fund 智通财经APP讯，中国石油化工股份(00386)发布公告，于2025年12月16日该公司斥资512.78万港元回购 118万股，回购价格为每股4.32-4.40港元。 （原标题：中国石油化工股份(00386)12月16日斥资512.78万港元回购118万股） ...

格隆汇12月16日丨中国石油化工股份(00386.HK)发布公告，2025年12月16日耗资512.8万港元回购118万 股，回购价格每股4.32-4.4港元。 ...

中国石油化工股份(00386)发布公告，于2025年12月16日该公司斥资512.78万港元回购118万股，回购价 格为每股4.32-4.40港元。 ...

南下资金流向分析 - 南下资金于12月16日整体呈现小幅净买入态势，净买入额为8202.9万港元 [1] - 资金流向呈现显著分化，主要集中买入科技与新能源汽车板块，同时大幅卖出传统能源、电信及部分金融股 [1] 重点买入标的分析 - **小米集团-W**：获南下资金单日净买入6.33亿港元，且已连续13个交易日获净买入，累计净买入额达127.8378亿港元，显示资金对其的持续看好 [1] - **小鹏汽车-W**：获单日净买入3.45亿港元，是当日第二大净买入标的 [1] - **腾讯控股**：获单日净买入1.97亿港元，同时沪股通数据显示其获净买入6.30亿人民币，但股价当日下跌1.1% [1][3] - **美团-W**：获单日净买入1.77亿港元，且已连续5个交易日获净买入，累计净买入额达48.0742亿港元 [1] 重点卖出标的分析 - **阿里巴巴-W**：遭南下资金单日净卖出6.31亿港元，为卖出榜首位，同时沪股通数据显示其遭净卖出10.12亿人民币，股价当日下跌3.0% [1][3] - **中国移动**：遭单日净卖出4.60亿港元，沪股通数据显示其遭净卖出3.08亿人民币，股价下跌0.9% [1][3] - **中芯国际**：遭单日净卖出4.59亿港元，且已连续6个交易日遭净卖出，累计净卖出额达24.4528亿港元，沪股通数据显示其遭净卖出2.57亿人民币，股价下跌1.9% [1][3] - **中国海洋石油**：遭单日净卖出3.32亿港元，且已连续4个交易日遭净卖出，累计净卖出额达17.3379亿港元，沪股通数据显示其遭净卖出5.49亿人民币，股价下跌2.3% [1][3] - **中国石油股份**：遭单日净卖出3.30亿港元，沪股通数据显示其遭净卖出3.31亿人民币，股价下跌1.4% [1][3] - **中国平安**：遭单日净卖出2.45亿港元 [1] - **中国人寿**：遭单日净卖出1.23亿港元，沪股通数据显示其遭净卖出1.23亿人民币，股价下跌4.1% [1][3] - **长飞光纤光缆**：遭单日净卖出1.02亿港元 [1] 市场表现与资金流向关联 - 多数遭资金大幅净卖出的公司股价当日均录得下跌，例如阿里巴巴-W下跌3.0%、中国人寿下跌4.1%、中国海洋石油下跌2.3% [3] - 部分获资金净买入的公司股价同样下跌，显示市场情绪可能整体偏弱，例如小米集团-W股价下跌2.3%，小鹏汽车-W股价下跌1.8% [3]

市场整体表现 - 香港恒生指数下跌393.47点，跌幅1.54%，收于25235.41点 [1] - 主板全日成交额为2015.28亿港元 [1] - 国企指数下跌159.77点，跌幅1.79%，收于8757.93点 [1] - 恒生科技指数下跌95.91点，跌幅1.74%，收于5402.51点 [1] 蓝筹股表现 - 腾讯控股下跌1.08%，收于596.5港元 [1] - 香港交易所下跌1.93%，收于396港元 [1] - 中国移动下跌0.94%，收于84.3港元 [1] - 汇丰控股无升跌，收于116.2港元 [1] 香港本地地产股表现 - 长实集团下跌1.78%，收于38.7港元 [1] - 新鸿基地产下跌2.23%，收于94.35港元 [1] - 恒基地产上涨0.34%，收于29.16港元 [1] 中资金融股表现 - 中国银行下跌1.82%，收于4.32港元 [1] - 建设银行下跌2.12%，收于7.39港元 [1] - 工商银行下跌1.81%，收于5.98港元 [1] - 中国平安下跌2.07%，收于63.9港元 [1] - 中国人寿下跌4.13%，收于27.38港元 [1] 石油石化股表现 - 中国石油化工股份下跌1.13%，收于4.37港元 [1] - 中国石油股份下跌1.35%，收于8.03港元 [1] - 中国海洋石油下跌2.32%，收于20.2港元 [1]

可燃冰板块市场表现 - 12月16日，可燃冰板块整体上涨0.07%，表现强于大盘，当日上证指数下跌1.11%，深证成指下跌1.51% [1] - 板块内个股表现分化，中国石油在板块中领涨 [1] 可燃冰板块资金流向 - 当日板块主力资金净流出5.89亿元，游资资金净流出8074.16万元 [1] - 当日板块散户资金呈现净流入状态，净流入金额为6.69亿元 [1]

报告行业投资评级 - 强于大市 [5] 报告的核心观点 - 化工行业当前处于周期底部 供应端扩产高峰已过 行业“反内卷”行动有望加速竞争格局优化 推动景气度上行 龙头企业有望实现盈利与估值的双重提升 [1][3][5] 根据相关目录分别进行总结 化工品价格处于历史低位，盈利能力周期性触底 - 截至2025年10月 化工工业PPI已连续37个月同比负增长 为历史第二长负增长周期 [5][14] - 化学原料和化学制品制造业产能利用率从2021年二季度的80.0%震荡回落至2025年三季度的72.5% [14] - 在跟踪的119个化工品种中 价格分位数在10%以下的品种占比为26.89% 在30%以下的品种占比为60.50% 在50%以上的品种占比为23.53% [5][15] - 2022年至2024年 基础化工行业归母净利润连续三年下滑 2024年归母净利润为1084.85亿元 较2021年下滑47.96% [5][29] - 截至2025年11月24日 SW基础化工市盈率（TTM）为23.84倍 处于2002年以来30.13%分位数 市净率为2.18倍 对应13.25%分位 估值处于历史低位 [30] 供应端：在建工程增速同比转负，本轮扩产接近尾声 - 截至2025年三季度末 基础化工行业固定资产为14,628.58亿元 同比增长15.56% 创历史新高 [46] - 2025年Q1 在建工程同比增速实现近四年首次转负 截至2025Q3 在建工程降至3,584.15亿元 同比下降15.11% 较2024年末下降10.18% [5][46] - 2025年6月 化学原料及化学制品制造业固定资产投资完成额实现近5年首次同比转负 [5][46] - 截至2025年9月 化学原料及化学制品制造业产成品库存金额同比提升6.10% 结合PPI同比为-5.20% 库存数量或有所增加 [58] 需求端：内需有望提振，出口持续增长 - 2025年1-10月 国内汽车产量为2,732.50万辆 同比增长10.80% 其中新能源汽车产量1,267.20万辆 同比增长28.00% [65] - 2025年1-10月 化学纤维累计产量为7,233.00万吨 同比增长10.19% [65] - 2025年1-10月 房屋新开工、竣工面积分别同比下降19.87%、16.99% [65] - 截至2025年9月 化学原料和化学制品制造业出口商品数量指数为122.40 保持扩张区间 [5][86] - 2024年 中国化学品及有关产品出口金额为2623.42亿美元 处于历史高位 [86] - 2024年 基础化工行业和石油石化行业的境外营收占比分别为23.23%、17.09% 较2014年分别提升5.52、1.85个百分点 [5][96] 全球产业格局调整，国内企业竞争力提升 - 2023年 全球化学品销售额为5.20万亿欧元 中国销售额为22,381亿欧元 全球占比43.1% 位居第一 较2013年市场份额提升9.04个百分点 [5][114] - 2024年 全球化学品出口总额为2.87万亿美元 中国化学品出口总额为2549.60亿美元 占比8.88% 位居全球第二 [5][122] - 海外化工产能受成本高昂、装置老旧等因素影响陆续退出 根据伍德麦肯兹报告 到2035年全球可能有101家炼厂面临关闭风险 约占当前总产能的21% [5][123] “反内卷”等政策有望加速行业走出底部周期 - 2024年以来 涤纶长丝、农药、聚酯瓶片、工业硅等多个子行业通过行业协会倡议、龙头企业联合减产等手段推动价格及利润修复 [5] - 国家出台《2024年-2025年节能降碳行动方案》、《石化化工行业稳增长工作方案（2025-2026年）》等政策 旨在通过提高能耗标准、限制新增产能、淘汰落后产能等方式优化供给 [5] - 行业“反内卷”从单一的“联合自律减产”向“行业自律减产+政策协同”升级 有望助推行业从规模扩张向高质量增长转变 加速周期拐点来临 [5] 投资建议 - 投资主线一：行业处于周期底部 “反内卷”有望推动景气度上行 龙头企业有望实现盈利估值双提升 推荐万华化学、华鲁恒升、中国石油、宝丰能源、新和成等 [3] - 投资主线二：关注率先推行自律减产的涤纶长丝、农化、氟化工、有机硅等子行业 推荐桐昆股份、新凤鸣、利尔化学、联化科技、云天化、巨化股份、浙江龙盛 建议关注合盛硅业、兴发集团、新安股份、鲁西化工、扬农化工 [3] - 投资主线三：产能存在上限 当前处于周期底部的炼化行业 有望受益于落后产能出清 景气度快速回升 推荐中国石化、中国石油、恒力石化、东方盛虹、卫星化学 建议关注荣盛石化 [3]

文章核心观点 - 中国石油与习酒成立合资公司进行深度合作，这并非简单的渠道拓展，而是实体经济在高质量发展战略下，通过跨界融合与价值链整合来提升核心竞争力、实现跨越式发展的新路径样本 [1] - 此次合作是产业资本与商业流通网络的高效协同，是生产端与零售端基于价值共创的深度绑定，旨在提升各自产业价值链地位的战略选择 [2] - 跨界融合是驱动产业价值链升级的核心引擎，企业借此突破资源局限，实现优势互补，并推动形成跨行业的战略联盟或生态共同体 [3] - 在数字经济时代，产业竞争演变为生态系统竞争，价值链正向价值网络演进，此次合作是构建价值网络的关键一环，旨在实现从线性价值链到复杂网络生态的跃升 [4][5] - 此次合作是一个缩影，预示着中国实体经济正通过打破产业壁垒、促进要素融合来驱动质量、效率和动力变革，未来类似的跨界融合与生态共建将更加频繁和深入 [5][6] 合作战略与深层价值 - 合作使习酒产品进入中国石油的零售网络，拓宽了高端消费触达渠道，实现了“渠道共享” [2] - 中国石油供应链体系拥有数以万计的实体网点，以及强大的资金流、信息流、物流整合能力和覆盖全国深入县乡的终端网络控制力 [2] - 习酒借助该体系能触达更广泛的消费人群（包括庞大的车主群体），实现科学库存管理与高效配送，降低渠道运营成本 [2] - 对中国石油而言，引入习酒产品丰富了其非油业务的产品矩阵，提升了平台整体价值与客户粘性，是其从“能源供应商”向“综合服务商”转型的关键一步 [2] 跨界融合对产业价值链的驱动 - 跨界融合使企业能突破自身资源局限，接入合作伙伴的渠道、资金、技术、品牌等要素，实现优势互补 [3] - 与拥有强大渠道力和信用背书的中国石油合作，是习酒重要的资源整合方式，能为其全国化布局和产能扩张提供稳定的渠道支持和市场保障 [3] - 跨界融合推动形成跨行业的战略联盟或生态共同体，促进优势资源整合与业态创新，有助于构建更具竞争力的产业生态网络 [3] 从价值链到价值网络的生态构建 - 产业竞争已从线性价值链演变为生态系统之间的竞争，合作是构建价值网络的关键一环 [4] - 纵向深化：跨界融合可支持习酒对高粱、小麦种植基地的投入与控制以保障优质原料供应，并支持其扩大优质基酒储能，从而巩固酿造核心环节优势 [4][5] - 横向拓展：习酒通过融入中国石油的巨型商业生态实现价值倍增，同时积极探索酒旅融合、“数智力量”赋能、营销体系改革等创新 [5] - 跨界合作在产业创新中扮演“催化剂”和“连接器”角色，帮助白酒传统产业衍生新价值增长点，推动其从“产品供应商”向“文化体验服务商”和“价值共创者”转变 [5] 未来展望与生态愿景 - 随着科技革命、绿色转型和消费升级持续推进，类似跨界融合与生态共建将更加频繁和深入 [6] - 高品质习酒将通过中国石油的强大网络送至全国，并以此为枢纽，将更多贵州乃至全国的优质商品引入系统 [6] - 合作旨在构建一个赋能地方经济发展、丰富人民生活的良性生态圈，共同书写以市场化机制践行国企担当、以产业协同促进区域共荣的新篇章 [6]

公司运营里程碑 - 塔里木油田塔西南勘探开发公司油气年产量突破1000万吨，成功建成千万吨级油气田 [1] - 该公司成为塔里木油田重要的增储上产主力区域 [1] 业务与资源概况 - 公司油气勘探开发区域涵盖新疆和田、喀什、克州、阿克苏四地州 [1] - 公司油气藏呈现“超深、超高温、超高压、高含硫”等国际罕见的复杂特征，开发难度极大 [1] - 截至目前，该公司在柯克亚、和田河、阿克莫木、博孜等地开发建设45个油气区块 [3] 技术与勘探进展 - 面对复杂地质挑战，公司坚持精准勘探和技术攻关 [1] - 公司持续推动资源深度探索和科技创新，实现油气产量稳步提升 [1] 社会责任 - 作为央企，公司坚持履行“三大责任” [3] - 公司通过产业扶贫、项目带动、技能培训和就业支持等措施，将油气产业发展成果惠及南疆各族群众 [3]

国际油价下跌与市场反应 - 国际油价显著走低，WTI 1月原油期货收跌0.62美元，跌幅1.08%，报56.82美元/桶，布伦特2月原油期货收跌0.56美元，跌幅0.92%，报60.56美元/桶，价格徘徊在2021年以来的最低水平附近 [1] - 油价下跌主要因交易员权衡乌克兰可能停火的前景，这可能减少对俄罗斯石油的出口限制，从而给本已供过于求的市场带来更大压力 [1] - 由于欧佩克+恢复闲置产能以及其他产油国增加产量，全球石油过剩预期不断膨胀，石油正走向年度收跌 [1] 港股石油板块股价表现 - 受国际油价走低影响，港股石油股集体下跌 [1] - 中国海洋石油、中国石油化工股份、中国石油股份均跌超2%，具体跌幅分别为-2.22%、-2.26%、-2.33% [1][2] - 中海油田服务、上海石油化工股份、昆仑能源皆跌超1%，具体跌幅分别为-1.88%、-1.52%、-1.47% [1][2] 相关公司动态与事件 - 中国石油化工股份于12月15日耗资330.6万港元回购76.4万股，并于12月12日耗资292.43万港元回购67.8万股 [3] - 中国石油股份通过新设合资公司收购新疆、相国寺及辽河储气库全部股权 [3] - 杭品生活科技的附属公司出售合共20万股中国石油股份 [3]