报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 当周（20250901 - 0905）纯碱期货价格震荡运行，基本面上供应过剩压力持续，下游浮法玻璃、光伏玻璃产线冷修计划进一步削弱纯碱需求，多空双方博弈持续 [1] 各章节总结 期货市场 - 合约价格：当周（20250901 - 0905）纯碱 2601（SA601）周开盘价 1296 元/吨，最高价 1311 元/吨，最低价 1255 元/吨，收盘价 1302 元/吨，涨 6 元/吨，周涨幅 0.46% [2] - 品种行情：展示了 2025 - 09 - 01 至 2025 - 09 - 05 纯碱期货各合约的行情，包括合约代码、开盘价、最高价、最低价、周收盘、涨跌等信息，各合约表现不同，总持仓量 1956140，总成交量 7099742 手，总成交额 1806.583 亿元 [5] - 关联行情：当周（20250901 - 0905）纯碱期权成交量和持仓量均保持在较高水平，9 月 1 日期权市场以看跌期权表现强势为主，9 月 5 日则以看涨期权表现强势为主 [7] 现货市场 - 现货行情：当周（20250901 - 0905）现货市场呈现“弱稳下行”特征，9 月 1 - 3 日价格持续走低，轻碱价格从周初的 1250 元/吨左右跌至 1220 元/吨附近，重碱从 1350 元/吨降至 1300 元/吨区间；9 月 4 - 5 日期货市场反弹带动下，现货价格跌势暂缓，但成交依然清淡，重碱终端报价维持在 1300 - 1320 元/吨，轻碱出厂价集中在 1210 - 1230 元/吨 [10] 影响因素 - 基本面分析：2025 年以来原盐价格显著下降，9 月初西北市场主流原盐价格下跌 70 元/吨，跌幅 25%，华东、华北地区联碱法与氨碱法的理论生产成本在 1250 - 1270 元/吨，目前期现货价格均已跌至成本线附近；8 月阿拉善天然碱开发利用项目二期工程完工，规划建设纯碱 280 万吨/年、小苏打 40 万吨/年的产能，原计划 2025 年 12 月正式投产 [11] 行情展望 - 当前纯碱市场情绪整体偏空，短期现货市场维持弱势震荡格局，9 月是需求传统旺季，下游订单和企业开工可能回暖，预计库存缓慢下降，但季节性因素对价格提振作用可能有限，后续可关注宏观方面，美联储降息预期升温或国内财政刺激政策出台可能带动大宗商品整体走强 [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 当下美联储9月降息25个基点概率90%、降息50个基点概率10% 黄金结束4个多月的横盘，转入上行趋势行情 [1] 根据相关目录分别进行总结 期货市场及现货市场回顾 - 8月黄金市场继续横盘，市场围绕美联储降息和特朗普施压美联储两个核心事件展开 8月特朗普继续施压美联储降息，8月8日美联储理事库格勒辞职，特朗普任命米兰短期接替；库克因办理房屋抵押贷款提供不实信息，特朗普要罢免库克，双方闹上法庭，9月4日美国司法部对库克展开刑事调查并发出传票 [2] - 市场紧盯美联储9月降息 8月22日鲍威尔称对美联储降息持开放态度，引发市场赞同9月降息预期；8月29日美国公布的PEC经济数据符合市场预期，市场认为9月降息概率增大；9月5日美国劳工部公布的8月非农数据低于预期，再次引发市场对9月降息的热切关注 [2] - 8月COMEX黄金期货12月主力合约收盘在3516.1美元/盎司，较上月收盘价上涨173.8美元/盎司，涨幅5.20%；8月沪金2510主力合约收盘在785.12元/克，较上月收盘价上涨18.84元/克，涨幅1.93% [2] - 展示了上期所和COMEX黄金期货主力合约月K线价格走势，图片均来源于国金期货行情软件 [3][6] - 列出了不同交割月份黄金期货合约的月开盘价、最高价、最低价、收盘价、涨跌、持仓量、持仓变化、月末结算价、成交量和成交金额等信息 [8] 宏观和基本面 - 9月5日数据显示，美国8月非农就业新增2.2万大幅低于市场预期的 -7.5万人，前值为7.3万；8月失业率为4.3%创4年新高，6月就业数据向下修正至负增长，为2020年以来首次月度就业数据萎缩 [9] - 市场预计美联储9月议息会议降息25个基点几率为90%，降息50个基点几率为10%，市场开始关注降息50个基点可能性，市场对劳动力市场担忧压倒通胀，认为美联储降息利好黄金，该数据反映美国经济衰退风险，导致周五晚上美股和铜价走低 [9] - 中国央行8月继续增持黄金，连续10个月增持，截止2025年8月末，黄金储备7402万盎司（2098吨），较7月末环比增加6万盎司（约1.7吨） [9] - 萨尔瓦多国家央行周四宣布购买13999盎司（0.3968吨）黄金，价值5千万美元，为该国自1990年以来首次购买，称黄金有助于提高金融稳健、保护经济等 [10] - 市场认为各国央行仍处于积累黄金和重建官方储备早期阶段 [10] - 投行瑞银预计到2026年6月金价将达3700美元/盎司，恶化情况下不排除升至4000美元/盎司；花旗将未来3个月黄金价格预期从3300美元上调至3500美元，价格运行区间从3100 - 3500美元上调至3300 - 3600美元/盎司；高盛预计到2025年底金价每盎司达3700美元，到2026年中4000美元甚至极端情况下4500美元 [11] - 全球央行大规模持续增持黄金后，华尔街黄金定价权下降，投行黄金价格预测含金量下降 [11] - 高盛称美国机构信誉风险上升以及商品供应集中度加剧创造“尾部风险”，投资者应考虑将商品纳入投资组合分散配置，黄金是大宗商品中最坚定推荐的投资标的 [11] - 特朗普宣布对黄金等多种金属从全球关税体系中豁免，维护了全球黄金现货贸易流通和期货价格稳定 [12]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 乐观宏观预期带动及低库存叠加消费复苏，铜价上扬；随着美联储9月18日大概率降息日益临近，且中国“金九银十”消费旺季仍有预期，铜价开始上行；在低现货库存和消费旺季预期背景下，随着美联储重启降息临近，铜价近期或已形成上行趋势 [1][2][9] 各目录总结 期货及现货市场 周二LME铜价大幅走高，周三沪铜冲高回落，主力2510合约收盘80700元/吨，较上一交易日上涨450元/吨，涨幅0.56%；上海金属网1电解铜平均价80500元/吨，较上一交易日上涨360元/吨，对沪铜2509合约报升水90 - 300元/吨；现货市场进口及国产货源有所补充，下游按需采购，现货升水整体有韧性 [1] 宏观和基本面 LME周三亚洲交易开始时间推迟90分钟，电子盘上午9：30开始交易，原因不明；铜价此前不涨因下游消费让市场信心不足，如今因美联储降息预期和中国消费旺季预期开始上行；中国8月制造业PMI为49.4，较上月上升0.1，虽在荣枯线下方但经济景气水平总体继续恢复，为铜市需求提供支撑；近期黄金价格突破震荡区间，外盘创新高，市场人气改善推升铜价 [2] 行情展望 沪铜主力合约虽冲破8万元/吨大关，但走势稍显迟滞，多头冲高后减仓意愿强，K线有较长上影线；在低库存和消费旺季预期下，随着美联储9月18日重启降息临近，铜价近期或已形成上行趋势 [9]

报告基本信息 - 报告成文日期为2025年8月28日，报告周期为日度，研究品种为烧碱 [1] 期货市场 合约行情 - 2025年8月28日烧碱主力合约烧碱2601维持震荡运行，收盘价2692元/吨，较昨结算价下跌10元/吨，跌幅0.37% [2] - 成交量较上日减少6.3万手，全日成交量为36.6万手，持仓量为11.3万手，较上日减少7343手 [2] 品种价格 - 烧碱期货12个合约除烧碱2607合约小涨0.18%外，其余合约当日全线下跌 [5] - 品种持仓量26.17万手，较上一交易日减少12871手，活跃合约烧碱2601持仓量减少7343手，资金流出9892万元 [5] 关联行情 - 当日烧碱主力合约SH601看跌期权表现强于看涨期权，整体成交量不大 [7] - 山东地区32%碱价格大面积维稳，个别企业库存低位，走货尚可，价格小幅上调 [8] - 32%离子膜碱鲁西南主流成交价为870 - 930元/吨，鲁中东部主流成交价格为840 - 890元/吨，鲁北地区主流成交价格为880 - 900元/吨 [9] - 50%离子膜碱鲁中东部主流成交价格为1340 - 1380元/吨 [9] 影响因素 产业资讯 - 截至2025年8月28日，全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存37.96万吨（湿吨），环比下调4.25%，同比上调28.84% [10][11] - 本周全国液碱样本企业库容比21.73%，环比下调0.65%；西北、华北、西南库容比环比上调，华中、华东、华南、东北区域库容比环比下滑 [11] 技术分析 - 烧碱主力SH601合约当日收小阴线，下方受10日均线支撑 [12] 行情展望 - 当日烧碱期货主力合约烧碱2601继续偏弱震荡，现货价格维稳 [14] - 本周样本企业库存延续下滑趋势，环比下调4.25% [14] - 周内山东省外订单受9月3日重大活动影响即将停运，非铝下游抵制高价货，整体出货放缓 [14] - 华东区域内受装置检修影响，供应端偏紧，对价格形成支撑 [14] - 后市需关注后续库存变化及下游采购节奏对烧碱价格的影响 [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 当周市场围绕鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会上的演讲预期展开，黄金继续震荡 [1] 根据相关目录分别进行总结 盘面情况 - 黄金本周维持震荡，市场围绕周五晚鲍威尔在央行年会上的演讲波动，沪金主力2510合约当周开盘价775.92元/克，最高价777.84元/克，最低价770.38元/克，收盘价773.40元/克，全周小幅下跌2.4元/克，跌幅0.31%，金价受鲍威尔演讲鹰派预期压制 [2] - 报告给出不同交割月份黄金期货合约的周开盘价、最高价、最低价、周收盘价、涨跌、持仓量、持仓变化、周末结算价、成交量、成交金额等数据 [3] 基本面 - 当周黄金市场围绕鲍威尔发言和特朗普与美联储的矛盾展开，特朗普呼吁美联储理事库克辞职，一是推动亲特朗普的人进入美联储理事，二是给美联储施压促其早日降息 [8][9] - 8月市场围绕美联储降息预期波动，事件/数据利好9月降息时金价上涨，反之则受压制 [9] - 当周市场关注欧洲部分国家领导人及泽连斯基与特朗普沟通俄乌停火，特朗普主导的会谈有明确意义的结果少，俄乌停火不易，战争可能持续，但各国领导人沟通对停火有好处 [9] - 周五鲍威尔讲话前，三位官员传递偏鹰派气氛，鲍威尔演讲称“风险似乎正在发生转变，可能构成调整政策的依据”后，市场狂欢，风险资产、黄金等上涨，美元指数下跌，鲍威尔希望市场理性，避免大幅波动 [10] - 金融市场周五大涨后，美联储引导市场情绪，称9月可能降息但非新一轮降息周期开始，内部未就9月降息达成共识 [10] 行情展望 - 市场继续关注美联储9月降息，官员与市场互动希望保持理性和市场大体稳定，随着降息日期临近，预计金价会更活跃 [11][12]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 当日铁矿石期货主力合约震荡回升但窄幅波动，基本面处于供需双增下的弱平衡阶段，钢厂铁水产量高位提供刚需支撑，但供应上发运回升且累库压力逐渐显现，技术面区间震荡特征显著、770 - 780元/吨区间博弈激烈，预计短期延续震荡整理行情 [11] 各目录总结 期货市场 - 合约行情：2025年8月21日，铁矿石i2601合约震荡运行，夜盘开盘价格震荡上行，日盘开盘后回落，最低触及770点，10点15分左右震荡向上，临近尾盘回落，最终收于772.5点，涨幅0.98%，成交量28.18万手，较上一交易日减少0.76万手，持仓量为45.16万手，较前一交易日增加11185手 [2] - 品种价格：铁矿石期货12个合约价格呈现近强远弱的反向市场格局，全天各合约普遍上涨，幅度在4到7.5点，品种持仓量839690手，较上一交易日增加1746手，其中铁矿石2601合约持仓量增加11185手 [5] 现货市场 - 基差数据：近5个交易日，主力合约铁矿石i2601基差小幅震荡，最大31.6元/吨，最小23.6元/吨，当日为30.4元/吨 [7] - 注册仓单：近5个交易日，注册仓单小幅震荡，最高3100手，最低2000手，当日为2000手 [8] 影响因素 - 宏观经济环境影响：海外宏观扰动，美联储7月会议纪要释放鹰派信号，美元指数走强压制大宗商品价格，而国内LPR利率持稳反映货币政策宽松预期，市场情绪波动加大 [9] - 需求端支撑与隐忧并存：铁水产量维持高位，钢厂利润尚可，短期刚需对矿价形成支撑，9月3日重大活动临近，京津冀地区钢厂限产政策可能升级，叠加港口运输受限，市场对后期需求转弱存在担忧 [10]

报告核心信息 - 研究品种为豆粕，报告周期是日度，成文日期为 2025 年 8 月 14 日 [1] 期货市场 合约行情 - 2025 年 8 月 14 日，豆粕 m2601 合约价格先涨后跌，终盘报收于 3157 元/吨，较昨日上涨 12 元/吨，涨幅 0.38%，全日成交量为 1347343 手，持仓量为 1990701 手 [2] 品种价格 - 豆粕期货各合约全天以小幅上涨为主，品种合约总持仓量为 4655321 手，较上一交易日减少 25411 手 [4] - 报告列出了 m2508、m2509 等多个豆粕合约的开盘价、最高价、最低价、收盘价等详细数据 [6] 现货市场 现货报价 - 2025 年 8 月 14 日，国内部分地区豆粕现货报价小幅小跌，如张家港、日照、东莞报价分别下跌 10 元，天津报价持平 [7][8] 注册仓单 - 大连商品交易所豆粕仓单今日合计 10925 手，较昨日增加 2000 手 [9] 影响因素 产业资讯 - 8 月 3 日 - 8 月 9 日巴西出口 224.02 万吨大豆、28.40 万吨豆粕，8 月 10 日 - 8 月 16 日计划出口 234 万吨大豆、63.90 吨豆粕 [9] - 今日大豆进口成本持续走升，美国大豆较上日涨 41 元/吨，巴西大豆较上日涨 19 元/吨，阿根廷较上日涨 17 元/吨 [9] 基差数据 - 报告展示了豆粕期货基差走势图 [10] 行情展望 - 受 USDA 8 月供需报告改善及天气风险溢价升温影响，CBOT 大豆期货连续上涨，进口大豆成本上涨，支撑国内豆粕价格 [12] - 目前进口大豆供给宽松，油厂开工率高，豆粕库存压力或使价格上涨幅度受限，预计豆粕 m2601 合约价格维持偏强震荡走势，以区间调整为主 [12]

报告基本信息 - 报告成文于2025年8月12日，为日度报告，研究品种为豆 [1] - 研究员为漆建华，从业资格号F03099134，投资咨询从业证书号Z0017731 [1] 报告核心观点 - 豆一期货以低位震荡偏弱走势为主，国产大豆现货价格稳中有升 [8][13] 期货市场 合约行情 - 2025年8月12日，大商所豆一期货主力连续合约震荡走弱，开盘价4067元/吨，最高价4073元/吨，最低价4015元/吨，收盘价4034元/吨，较昨日涨跌 -29元/吨，涨跌幅 -0.71%，成交141159手，持仓185359手，日增仓30232手 [2] 品种价格 |合约名称|收盘价（元/吨）|涨跌（元/吨）|涨幅|成交量（手）|持仓量（手）|日增仓（手）|振幅%| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |A2509|4087|-11|-0.27%|62101|47467|-24040|0.81%| |A2511|4034|-29|-0.71%|141159|185359|30232|1.43%| |A2601|4031|-24|-0.59%|38907|63644|10304|1.09%| |A2603|4031|-1|-0.47%|5184|25892|377|0.94%| [3] 现货市场 - 今日豆一基差 -14元/吨，基差继续强；注册仓单合计12865手，较前一交易日减少258手 [5] 影响因素 重要事件 - 今日国产大豆平均报价4054元/吨，环比上涨0.17%，近几日大豆现货价格继续稳中有升 [8] - 今日主要港口大豆库存682.83万吨，环比下跌0.19%，港口大豆库存累库减缓 [9] 产业资讯 - 今日进口大豆近月到岸完税价整体处于上涨走势，美湾大豆近月到岸完税价报4839.38元/吨，巴西大豆近月到岸完税价报4024.47元/吨，阿根廷产地大豆近月到岸完税价报3867.78元/吨 [10] - 近期企业压榨利润整体保持稳中有升走势 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 预计玻璃期货短期或维持弱现实压制与政策预期支撑的博弈性震荡格局 中期方向性突破需等待产能出清政策实际落地与"金九银十"传统旺季需求复苏的实质性共振 市场动能转换节点取决于库存去化速率与宏观利好兑现节奏 [14] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 合约行情：2025年8月13日玻璃FG2601合约夜盘及早盘围绕均线反复震荡博弈 下午盘空头发力 价格回落至日内低位区域 最终收阴线 较昨日结算价下跌19元/吨 跌幅1.54% 收盘价为1214元/吨 今日成交量221.77万手 持仓量为102.37万手 [2] - 品种价格：玻璃期货12个合约今日全线普遍收跌 品种持仓量187.95万手 较上一交易日减少59402手 其中活跃合约FG2601持仓量增加了8.88万手 [5] - 关联行情：当日玻璃看跌期权表现强于看涨期权 [8] 现货市场 玻璃现货价格延续弱势 东北地区以稳价为主基调 其余地区价格承压走弱 [10] 影响因素 - 供需因素：供应端当前浮法玻璃在产日熔量升至15.96万吨 环比增0.38% 开工率为75.34% 产能利用率为79.78% 周产量环比增加了0.16%为111.7万吨 8月冷修与复产产线各2条 产能基本持平 需求端地产竣工需求未现改善 深加工企业资金回款困难 新订单同比下滑 以消化原片库存为主 [11] - 库存分析：玻璃企业整体库存由降转升 较上期增加了234.8万重量箱 增幅3.95% 总量为6184.7万重量箱 各地的玻璃企业库存均出现上升现象 [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 短期安徽淮南碱厂复产及光伏玻璃减产使纯碱价格承压 氨碱法成本线及轻碱需求边际改善提供阶段性支撑 中长期关注产能扩张与需求改善的博弈 供需格局未明显改变前 预计纯碱价格区间震荡运行 后市需重点跟踪装置复产进度、光伏玻璃冷修规模及政策细则落地等因素对走势的影响 [7][8] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 合约行情：2025年8月13日纯碱期货市场“高开低走” 纯碱2601（SA601）开盘价1408元/吨 最高价1423元/吨 最低价1375元/吨 收盘价1383元/吨 较上一交易日结算价下跌5元/吨 跌幅0.36% 成交量249万手 较上日减少74.5万手 持仓量121.8万手 较上日增加6.4万手 [2] - 品种价格：给出2025年8月13日纯碱2509、纯碱2601、纯碱2605期货日行情表 还给出2025年8月1日国内纯碱价格汇总表 显示部分地区轻碱价格有变动 下游浮法玻璃价格微降 [4][5] 影响因素 - 政策相关：工信部“十大重点行业稳增长”方案提及纯碱产能优化 但8月下旬老旧产能淘汰细则未落地 市场对政策力度预期降温 [6] - 基本面分析：检修延续 江苏徐州丰成、安徽淮南碱厂、唐山三友检修或降负 合计影响日产量约2.8万吨 产能释放 山东海天负荷提升 山东海化降负运行 供应端“局部收缩、整体宽松” [6] 行情展望 短期安徽淮南碱厂复产及光伏玻璃减产使纯碱价格承压 中长期关注产能扩张与需求改善的博弈 供需格局未明显改变前 预计纯碱价格区间震荡运行 需重点跟踪装置复产进度、光伏玻璃冷修规模及政策细则落地等因素 [7][8]