报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 本周沪锡2510合约在复杂市场环境中多空博弈价格波动明显，随宏观数据利好资金入场积极推动价格上涨 [2] 各部分总结 期货市场 - 合约行情：本周沪锡2510合约价格先抑后扬，前半周受宏观经济数据及市场情绪影响震荡下行，后半周因宏观情绪改善和供应端紧张等因素刺激价格强势反弹上涨，多空双方争夺激烈 [3] - 品种价格：报告列出沪锡多个合约本周行情数据，包括周开盘价、最高价、最低价、周收盘价等，如sn2510合约周开盘价273340，周收盘价273950等 [6] 现货市场 - 注册仓单：9月12日上期所沪锡期货仓单录得7326吨，较上一交易日下降178吨，最近一周累计下降71吨 [7] 影响因素 - 产业方面：供应端国内云南等生产区锡矿开采量受限，9月部分冶炼厂检修致精矿产出受制约，支撑现货价格；需求端传统电子焊料领域受地产、基建拖累疲软，需求增长乏力，现货市场成交清淡，价格缺乏上涨动力 [8] - 宏观因素：美国8月PPI同比增速意外放缓至2.6%，核心PPI环比下降0.1%，强化市场对美联储9月降息预期，美元指数走弱支撑以美元计价的沪锡价格 [9] 后市展望 原料刚性约束和检修计划使冶炼开工率大幅下滑且短期内无实质性改善迹象，供需双弱下锡价大概率延续高位区间震荡 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 当周（20250908 - 0912）红枣期货高位维持震荡,弱势调整 [2] 报告目录总结 期货市场 主力合约价格 - 当周红枣期货震荡为主,跌破布林线中轨,寻找下方支撑,成交量缩小，持仓量不变 [3] - 主力合约红枣期货CJ2601合约周开盘价10960元, 收盘价11155元, 上涨155元, 涨幅1.41%, 最高价11285元，最低价10850元，持仓13.3万手，较上周增加2343手 [3] - 成交量55.8万手,较上周减少16.1万手 [3] 次主力合约价格 - 红枣期货次主力合约CJ2605周度整体呈现震荡为主，反弹行情,成交量缩小,持仓量增加 [5] - 红枣期货CJ2605合约周开盘价11090元,收盘至11290元，上涨150元，涨幅1.35%，最高价11420元，最低价11000元，持仓49154手，较上周增加3097手 [5] - 成交量83574手 [5] 行情展望 - 红枣跌破布林线中轨，有所反弹，行情转弱 [8] - 当下红枣库存较高,消费提振不明显;且新季红枣即将上市,红枣价格支撑减弱 [8] - 行情面临压力,红枣库存压力较大;注册仓单较多,面临较大交割压力;新枣上市价格压力不小,红枣或维持弱势行情 [8] - 注意使用期权工具对冲行情风险 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周国债期货整体震荡，长端受基金赎回压力与股市虹吸效应拖累，短端受资金面平稳支撑相对抗跌 [2] - 本周预计市场震荡回暖，政策预期与资金面宽松主导情绪修复，30年期超长端国债期货弹性或显著提升，10年期合约有望区间震荡企稳 [2][14] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 合约价格 - 五年国债（TF2512）主力合约9月8日开盘低开高走收阳线，之后连续两日收阴线，周四收长阳线，周五延续收阳，本周成交量持续放大，日K线MACD指标在零轴下方延续金叉运行 [3] 品种行情 - 国债期货12个合约中，二年国债（TS2509）、（TS2512）、（TS2603）合约跌幅分别为0.002元、0.014元、0.056元，三十年国债（TL2509）、（TL2512）、（TL2603）合约跌幅分别为1.26元、1.08元、1.07元，三十年国债期货合约整体下跌 [6] 现货市场 - 9月8日央行开展1915亿元逆回购，对冲到期1827亿元后净投放88亿元；9月12日开展2300亿元逆回购；全周累计逆回购操作12645亿元，对冲到期10684亿元后，实现净投放1961亿元 [8][9] 影响因素 重要事件 - 2025年9月12日，财政部拟第二次续发行2025年超长期特别国债，规模820亿元，期限30年，票面利率固定，9月19日10:35至11:35竞争性招标，不进行甲类成员追加投标 [10] 技术分析 - 五年国债（TF2512）合约本周三个交易日收阳，两个交易日收阴，投资者对国债期货交易获利有分歧，股市指数走高与国债交易形成跷跷板效应，9月19日820亿元三十年国债发行扩大供应量，需关注市场是否打破当下走势形成新行情 [11] 行情展望 - 本周预计市场震荡回暖，政策预期如央行购债消息与资金面宽松主导情绪修复，30年期超长端国债弹性或显著提升，10年期合约有望区间震荡企稳 [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 当周（20250908 - 0912）期货市场工业硅价格宽幅运行，现货价格横盘偏强整理；期货市场周内主力合约si2511在8200 - 8800元/吨附近波动，周内趋势表现震荡偏强，工业硅下游保持逢低补库 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 合约价格：当周工业硅期货价格区间偏弱震荡，呈现三阳二阴走势；截至周末，主力合约工业硅（si2511）周度下跌75点，收盘至8745点，最高价8795点，最低价8215点，持仓27.8万手，成交量于过去时段平均水平有所下跌，符合调整修正行情特性 [3] - 品种行情：工业硅期货周度行情中，工业硅（si2608）合约价格最高，保持相对稳定；工业硅（si2510）价格最低 [6] 现货市场 - 现货行情：本周工业硅现货价格横盘偏强整理，截止上周五华东通氧553在9100 - 9300元/吨，周环比上涨100元/吨；421在9400 - 9600元/吨，周环比上涨100元/吨；3303硅在10200 - 10400元/吨，周环比持平 [8] - 注册仓单：本周工业硅注册仓单在49998手，较上周增加26手，短期市场处于观望平衡状态 [9] 影响因素 - 最新资讯：后半周市场受到工业硅供给侧能耗等相关的市场传闻影响，盘面走势偏强，硅持货商报价同步调涨，下游以消化库存及按需补库为主 [10] - 技术分析：从期货主力合约K线图来看，本周工业硅主力合约宽幅整理；从周K线图看，周内先跌后涨，下周政策预期持续发酵，但基本面表现承压，预计维持震荡格局 [11] 行情展望 - 行业目前基本面偏宽松，后续政策情况仍需观察；需求端亦有供给侧政策扰动，且行业库存整体偏高；市场消息面虽有扰动，但缺乏明确的政策驱动，盘面上方空间暂有限，预计保持区间震荡为主 [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当周（20250908 - 0912）PTA 期货价格震荡回调，TA 现货受国际油价影响震荡调整，TA 工厂开工率反弹至 75%附近，供给端有增长预期，市场主要矛盾是原油需求不足、反弹动能弱，可能影响 TA 价格反弹 [1] 各部分总结 期货市场 合约价格 能源价格疲软、技术支撑弱致国际油价偏弱，难支撑期货价格，PTA 主力 01 合约下跌 0.51%，最高价 4712 元/吨，最低价 4620 元/吨，收于 4648 元/吨，期现价格下跌，主力 01 合约上周成交 2692505 手，成交量下跌，市场热度减弱 [2] 品种行情 PTA 期货周度行情远月偏强，远月价格波动稳定在 4700 元/吨上方，TA2510 价格低，现货价格偏弱，市场悲观，库存高、基本面压力大，国际能源弱或使近月合约随现货偏弱 [4] 现货市场 现货行情 华东内贸 PTA 市场区间震荡，国际油价周末反弹使 TA 现货下跌速度放缓，当周 PTA 现货商谈氛围谨慎，聚酯端买盘少，基差偏弱，主港货源报盘贴水期货 TA2601 约 75 元/吨，现货商谈价 4580 - 4630 元/吨，全国主要产区平均基差 - 80 元/吨附近，采购行为弱，买盘谨慎 [6][7] 基差数据 当周现货价格弱，基差为负且弱势，盘面升水，现货市场悲观，原因一是 PTA 库存高、现货压力大，二是国际油价技术支撑和成本支撑不足，远月合约能源需求高致价格升水 [8] 注册仓单 上周 PTA 注册仓单量下跌且加速，9 月 12 日降至 9893 手，除季节性因素，仓单减少反映期现价差与交割成本使套保动力不足，仓单注销加强 [10] 影响因素 基本面影响因素 TA 库存去化但供给反弹，后市去库效率或降低，能源成本支撑不足、需求弱使原油价格震荡偏弱，供需偏弱周期能源上涨动能不足，可能抑制 TA 价格反弹，工厂开工率反弹，后续检修产区完成检修后供给可能增长 [12] 技术分析 周 K 上买盘驱动力不足、成交量收缩，后续乏力，或维持震荡偏弱，01 主力合约或震荡整理积累动能，技术支撑减弱，风险集中在能源价格支撑不足致 TA 行情走弱 [13] 行情展望 进入“金九银十”，TA 市场短期行情随能源波动，远期或交易降息逻辑，美联储降息落地概率增加或改善市场预期，海外能源价格弱、技术支撑弱，TA 跟随调整压力仍在，原油弱、缺乏成本支撑，TA 难持续反弹，考虑原油价格不确定性和 TA 库存高，预计 TA 期货盘面继续震荡运行 [15][17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 沪锌宏观降息预期与海外低库存提供支撑，国内高供应与弱需求形成压制，短期或延续区间震荡为主 [8][9] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 2025年9月10日，沪锌主力合约（ZN2510）震荡微涨，收盘价22215元/吨，成交量8.37万手，持仓量10.31万手，量仓保持稳定 [2] - 现货市场价格走弱，上海地区0锌锭均价22095元/吨，基差由前一日的+55元/吨转为 - 115元/吨，凸显现货端承压 [2] - 国内社会库存持续累增，叠加下游消费旺季预期尚未兑现，市场多空因素交织，短期锌价或维持区间震荡 [2] - 今日沪锌期货12个合约，品种持仓量221749手，较上一交易日减少3963手，其中活跃合约zn2510，持仓量减少5145手 [4] 现货市场 - 当日基差（现货 - 期货）为 - 115元/吨，前一日基差为+55元/吨 [6] 影响因素 - 供应端，8月国内精炼锌产量62.62万吨，同比大增28.7%，9月虽有部分炼厂检修，但预计产量仍维持60万吨以上高位 [7] - 原料端，国产锌精矿加工费（TC）维持3600元/吨高位，冶炼利润良好，炼厂开工积极性较高 [7] - 需求端，传统“金九”旺季尚未显现明显提振，华北地区镀锌开工率环比提升5个百分点至65%，但终端订单跟进不足，镀锌板市场价格稳中走弱 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告认为目前市场“强预期”与“弱现实”的矛盾突出，宏观面市场风险偏好降温，镍过剩及LME库存高企压制上行空间，预计镍价将维持弱势窄幅震荡走势 [8] 根据相关目录分别进行总结 市场概述与行情回顾 - 当日国内期货市场有色金属板块整体涨跌互现，沪镍主力2510合约开盘报120500元/吨，最高120940元/吨，最低120150元/吨，收盘于120850元/吨，成交量75006手，成交金额90.38亿元，市场交投清淡 [2] - 沪镍2510合约收盘价120850点，跌90点，跌幅0.07%，成交量75006手，振幅0.65%，持仓量81612手，日增仓775手；沪镍2511合约收盘价120990点，跌120点，跌幅0.10%，成交量28058手，振幅0.62%，持仓量66233手，日增仓3807手 [5] - 9月10日电解镍现货均价121550元/吨，金川镍现货均价122650元/吨，进口镍现货均价120750元/吨，成交均价均较昨日下跌350元/吨 [6] 影响因素分析 - 消息端中美经济数据隔空交锋，中国8月CPI、PPI双降显示经济增长压力，美国PPI及CPI即将揭晓“利率底牌”，金属市场在风险偏好退潮中承压震荡 [6] - 供应端全球镍市场面临供应过剩压力，印尼镍中间品及菲律宾矿石供应宽松，国内精炼镍新产能稳步释放，截止9月10日，LME镍库存增加3024吨达到221094吨，上海沪镍期货库存22304吨，较前一交易日减少295吨但仍处高位 [6] - 需求端表现疲软，不锈钢市场成交清淡，下游采购意愿低迷，新能源领域对高纯度硫酸镍保持刚性需求，但电镀、合金等行业需求仍显不足 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 当前氧化铝市场供强需弱格局明显，虽宏观层面有一定利好因素，但难以立刻改变基本面现状，预计短期氧化铝期货价格仍将维持震荡偏弱走势，需密切关注基本面变化及技术指标信号谨慎操作 [11] 根据相关目录分别进行总结 氧化铝期货行情 - 展示2025年9月10日氧化铝期货不同交割月份的行情数据，包括前结算、今开盘、最高价、最低价、收盘价等，2601合约成交量为231575手，成交额达1353503.08，各合约小计成交量为260540手，成交额为1522922.34 [5] 现货市场 - 近期活跃合约氧化铝ao2601合约基差走强，当日氧化铝现货（山东）报价3010元/吨，基差为77元/吨 [6] 影响因素 - 产业资讯：国内新增产能集中释放，几内亚雨季使铝土矿出港量下滑或对9月供应产生阶段性扰动，但发运量同比仍处高位，市场预期四季度还有600万吨新产能集中投产，供应压力未来仍将持续 [7] - 技术分析：从K线形态看，近期价格在一定区间内震荡，上有压力位下有支撑位；小时图MACD有底背离信号，但价格未突破20日均线压制，短期多空力量胶着，有反弹迹象但上行有阻力 [8][9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆油期货大幅下挫、主力合约跌幅明显,持仓量显著减少,资金离场情绪升温 美国生物柴油政策突发利空及国内港口库存升至高位共同压制盘面,虽现货高升水提供一定支撑,但基本面偏空格局难改 短期市场缺乏有效利好驱动,预计期价将维持偏弱震荡,后续重点关注MPOB及USDA报告指引及节前备货需求的实际表现 [10] 各部分总结 期货市场 合约行情 - 2025年9月10日豆油期货市场整体下跌 主力合约y2601收于8256元/吨,较上个交易日下跌162元/吨,涨跌幅为 - 1.92%,成交量为448885手,持仓量为611919手,持仓量减少19824手 [2] 品种价格 - 豆油合约总成交量512750手,总持仓量858927手,较前日减少21352手 [4] 关联行情 - 豆油期权全日成交34460手,持仓87808手,持仓量增加2445手,行权0手 [7] 现货市场 - 当日张家港一级豆油现货价格为8510元/吨,主力合约y2601结算价8322元/吨,基差为188元/吨 [8] 影响因素 - 9月9日,商品基金净卖出1000手CBOT大豆期货合约、3500手玉米期货合约、1000手小麦期货合约、5500手豆油期货合约,净买入4000手豆粕期货合约 [9]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 两大铜矿公司合并提振铜价，全球绿色能源转型和数据中心建设驱动铜需求迅速增长，但铜矿供应有限，产业界认同铜矿资源稀缺性，需求将刚性大爆发 [1][2] - 印尼Grasberg铜矿矿难若停运时间过长将加剧铜精矿供应缺口，对铜价形成支撑，同时关注美联储9月降息及铜打破横盘走势情况 [3][11] 根据相关目录分别进行总结 期货及现货市场 - 周二LME铜价走势偏强，周三沪铜小幅上扬，主力2510合约收盘79790元/吨，较上一日涨140元/吨，涨幅0.18% [1] - 今日现货市场氛围一般，现货流通放宽，贸易商出货积极，下游压价采购，现货升水继续回落，中国主要市场光亮铜精废价差回落，广东地区报价1463元/吨，天津地区报价1389元/吨 [1] 宏观和基本面 - 英美资源集团和加拿大泰克资源9日宣布合并，若获批将是十余年全球矿业最大规模合并案，合并后公司拟命名盎格鲁泰克，两家公司市值合计超530亿美元 [2] - 全球绿色能源转型及数据中心建设需求驱动，业内预期铜需求将迅速增长，需求增长确定但铜矿供应有限，中国矿企向铜领域延伸，巴里克黄金公司投资两个铜矿项目并改名 [2] - 关注印尼Grasberg铜矿矿难，7名工人被困地下，暂停作业优先救助，被困人员已定位且身体状况良好，矿企启动其他人员安全保障机制，该矿区2023年铜产量占全球2.5%，若停运超1周或1个月将加剧铜精矿供应缺口 [3] 行情 - 印尼Grasberg大型铜矿供应暂时中断会对铜价构成一定冲击，美联储9月降息日益临近，铜维持偏强走势，市场关注铜何时打破横盘走势 [11]