分析师：张刚 登记编码：S0730511010001 zhanggang@ccnew.com 021-50586990 晨会聚焦 证券研究报告-晨会聚焦 发布日期：2025 年 06 月 17 日 资料来源：聚源，中原证券研究所 -14% -9% -3% 2% 8% 13% 18% 24% 2024.06 2024.10 2025.02 2025.06 上证指数 深证成指 | 国内市场表现 | | | | | --- | --- | --- | --- | | 指数名称 | | 昨日收盘价 | 涨跌幅(%) | | 上证指数 | | 3,388.73 | 0.35 | | 深证成指 | | 10,163.55 | 0.41 | | 创业板指 | | 2,022.77 | -0.47 | | 沪深 | 300 | 3,873.80 | 0.25 | | 上证 | 50 | 2,443.97 | -0.52 | | 科创 | 50 | 891.46 | 0.14 | | 创业板 | 50 | 1,924.26 | -0.67 | | 中证 | 100 | 3,683.73 | 0.06 | | 中证 | 500 ...

报告核心观点 报告对2025年6月16日财经要闻、A 股市场、多个行业进行分析，指出中国经济温和复苏，市场资金面宽松，预计短期 A 股稳步震荡上行，各行业有不同表现和投资机会，如化工关注钾肥等行业，半导体关注 EDA 软件等环节[8][9][14]。 财经要闻 - 5月末社会融资规模存量同比增长8.7%，M2余额同比增长7.9%，M1余额同比增长2.3%；前5个月，社会融资规模增量18.63万亿元，比上年同期多3.83万亿元；人民币贷款增加10.68万亿元[4][8] - 中证协修订发布《证券公司履行社会责任专项评价办法》，统筹协调不同专项评价指标，新增“政府支持机构债券中标情况”等指标[5][8] - 当地时间6月13日凌晨，以色列对伊朗发动袭击，伊朗反击，双方冲突升级，美国总统特朗普警告伊朗达成核协议[5][8] 宏观策略 市场表现 - 2025年6月13 - 9日，A 股市场有震荡整固和震荡上行等不同表现，各行业涨跌不一，上证综指与创业板指数平均市盈率处于近三年中位数平均水平，两市成交金额处于近三年日均成交量中位数区域上方[8][9][10] 经济形势 - 中国经济延续温和复苏态势，消费与投资是核心驱动力，5月降准降息后市场资金面宽松，货币政策有增量空间，财政政策发力专项债和新质生产力领域[8][9][10] 海外情况 - 市场预计美联储最早9月降息，海外流动性进一步宽松尚需等待[8][9][10] 投资建议 - 预计短期市场稳步震荡上行，需关注政策面、资金面和外盘变化，短线建议关注不同日期领涨行业的投资机会[8][9][10] 行业公司 化工行业 - 5月中信基础化工行业指数上涨2.11%，化工品价格下跌态势放缓，行业估值低于历史平均水平，维持“同步大市”评级[14] - 建议关注钾肥、磷化工和农药行业，钾肥资源稀缺，价格有望复苏；磷矿石资源稀缺性提升，推动磷化工景气；农药行业去库存近尾声，监管升级或推动景气复苏[15] 半导体行业 - 5月国内半导体行业表现较弱，全球半导体销售额同比增长，存储器价格环比回升，行业仍处上行周期，AI 是重要动力[16][17] - 美国加强半导体出口管制，国内半导体产业自主可控进程有望加速，建议关注 EDA 软件等环节；存储器价格回升，建议关注国内存储器产业链投资机会[18][19] 锂电池行业 - 5月锂电池板块指数下跌0.01%，我国新能源汽车销售和动力电池装机增长，上游原材料价格承压[20] - 结合行业景气度，维持“强于大市”评级，短期建议关注板块投资机会[20] 通信行业 - 5月通信行业指数强于沪深 300 指数，1 - 4 月电信业务量收增速回升，5G 手机出货量增长，光模块出口有变化[21][22][23] - 维持“强于大市”评级，建议关注光通信、电信运营商、AI 手机板块[24] 食品饮料行业 - 5月食品饮料板块微涨，受白酒拖累，主力资金净流出，小单资金净流入，成交量回落但高于上年同期[27] - 多数子板块表现优异，估值处于十年历史低位，个股上涨比例逾七成，行业投资延续高增长，部分消费品产量和价格有变化[28][29] - 6月推荐关注软饮料等板块投资机会，给出股票投资组合[29] 电气设备行业 - 5月电气设备指数表现弱于沪深 300 指数，受外部关税政策影响 4 月 PMI 回落，但出口延续高增长[31][32][33] - 维持“同步大市”评级，行业主要驱动来自国内，随着电网建设加速和相关行业发展，有望保持扩张态势[33] 光伏行业 - 5月光伏板块震荡筑底，多数细分行业正向收益，美国政策增加市场不确定性，4 月国内新增光伏装机大幅增长，逆变器出口改善[34][35] - 抢装后产业链减产，产品价格有望企稳，纤纳光电技术突破有望推动钙钛矿及叠层电池商业化[35][36] - 建议中期关注主辅材和技术创新领域[36] 机械行业 - 中信机械行业 2025Q1 业绩改善，盈利能力上升，部分周期性子行业复苏，新能源设备等成长子行业增速减退，基础件增长稳健[37][38][40] - 建议配置传统周期机械板块，关注人形机器人、国产自主可控等主题[41] 新材料行业 - 5月新材料板块走势弱于沪深 300 指数，基本金属价格多数上涨，半导体销售额同比增长，超硬材料出口量增价减，稀有气体价格环比下降[42][43][44] - 维持“强于大市”评级，随着下游复苏和国产替代，板块或将迎来景气周期[44] 证券行业 - 2024年证券行业经营业绩同比增长，25Q1 增幅扩大，各主营业务触底回升，泛自营业务回暖[45][46] - 政策面和基本面有望向好，建议关注券商板块，包括龙头券商、财富管理突出券商和低估值券商[47][48] 重点数据更新 限售股解禁 - 2025年6月16 - 18日，多家公司有限售股解禁，涉及不同数量和占总股本比例[49] 沪深港通前十大活跃个股 - 2025年6月13日，A 股十大活跃个股有贵州茅台、比亚迪等，给出成交金额、收盘价和涨跌幅[51]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持） [2] 报告的核心观点 - 2025年5月半导体行业表现相对较弱，但全球半导体月度销售额继续同比增长，存储器月度价格环比持续回升，行业仍处于上行周期，AI为推动行业成长的重要动力 [4] - 美国不断加大半导体出口管制力度，国内半导体产业自主可控进程有望加速推进，建议关注EDA软件、AI算力芯片等环节 [4] - 预计25Q2 DRAM及NAND Flash价格将上涨，25Q3 NAND Flash价格有望继续上涨，建议关注国内存储器产业链投资机会 [5] 根据相关目录分别进行总结 2025年5月半导体行业市场表现情况 - 国内2025年5月半导体行业表现相对较弱，走势大幅弱于沪深300，半导体行业（中信）下跌5.65%，年初至今下跌0.33% [4][10] - 2025年5月半导体板块个股上涨家数远少于下跌家数，涨幅排名前十的公司有概伦电子、国科微等 [12] - 2025年5月费城半导体指数表现强于纳斯达克100，上涨12.48%，年初至今下跌4.46% [15] - 2025年5月美股半导体板块上涨家数远多于下跌家数，涨幅排名前十的公司有纳微半导体、nLIGHT等 [18] 全球半导体月度销售额继续同比增长，存储器月度价格环比持续回升 全球半导体月度销售额继续同比增长 - 2025年4月全球半导体销售额同比增长22.7%，环比增长2.5%，约为570亿美元，连续18个月实现同比增长 [22] - 2025年4月中国半导体销售额同比增长14.4%，环比增长5.5%，为162亿美元，连续18个月实现同比增长 [23] - WSTS预计2025年全球半导体销售额将同比增长11.2%，达7009亿美元，2026年继续增长8.5% [25] - 全球AI芯片厂商25Q1业绩表现亮眼，模拟芯片厂商TI、ADI 25Q1营收实现同环比增长 [28] 消费类需求逐步复苏，预计AI手机及AI PC渗透率将快速提升 - 全球半导体下游需求呈现结构性特征，消费类需求占比较高，智能手机、PC等消费类需求及工业市场需求均处于恢复中 [31] - 25Q1全球智能手机出货量同比增长0.2%，达2.969亿台，三星、苹果、小米等市场份额位列前五位 [34][37] - 25Q1中国大陆智能手机出货量同比增长5%，达7090万台，小米市场份额第一 [40] - 2025年4月国内市场手机出货量同比增长4.0%，国产品牌手机出货量同比增长4.6% [44] - Canalys预计2025年全球智能手机出货量同比增长0.1%，2025 - 2029年市场预计以1%的年复合增长率温和增长 [45][47] - AI手机可通过端侧部署AI大模型实现多模态内容生成等功能，生成式AI将成为智能手机厂商的重要战略 [50][51][54] - 高通、联发科等不断迭代支持端侧AI大模型手机的SoC芯片，NPU算力不断提升 [57] - 苹果推出Apple Intelligence，优势突出，有望引领新一轮换机潮，Canalys预计2025年AI手机渗透率将达到34% [62][65][68] - 随着端侧大模型参数规模增长，有望推动存储器容量需求大幅提升，AI手机散热方案和续航能力也有望升级 [70][72][73] - 全球PC出货量25Q1同比增长9.4%，达6270万台，联想、惠普等厂商出货量排名靠前 [77][80] - AI PC是端侧AI落地的重要应用场景，将推动PC产业生态加速迭代，英特尔、AMD等芯片厂商持续迭代适用于AI PC的处理器芯片 [82][84] - 联想、惠普等PC厂商密集发布AI PC新品，微软推出AI PC新品Copilot+PC，Copilot支持GPT - 4o，提供丰富AI功能 [85][89][92] 全球部分芯片厂商季度库存水位环比小幅下降，国内部分芯片厂商季度库存水位环比有所提升 - 全球部分芯片厂商25Q1库存水位环比小幅下降，国内部分芯片厂商25Q1库存水位环比有所提升，库存有望逐步改善 [4] 全球部分晶圆厂产能利用率季度环比有所分化 - 全球部分晶圆厂产能利用率25Q1环比有所分化 [4] DRAM与NAND Flash月度现货价格环比持续回升 - 2025年3 - 5月DRAM、NAND Flash综合价格指数环比持续回升，DRAM指数上涨约33%，NAND指数上涨约11% [3] - 2025年5月DRAM与NAND Flash月度现货价格环比继续回升，TrendForce预计25Q2 - Q3 NAND Flash价格有望持续上涨 [4] 全球半导体设备季度销售额继续同比增长，预计2025年有望持续增长 - 2025年4月日本半导体设备销售额同比增长14.9%，环比增长3%，SEMI预计2025年全球晶圆厂设备支出将同比增长2% [4] 全球硅片季度出货量继续同比增长，预计2025年有望强劲反弹 - 全球硅片出货量25Q1同比增长2.2%，环比下降9%，SEMI预计复苏将持续到2025年，25H2将有更强劲的改善 [4]

报告核心观点 报告涵盖财经要闻、宏观策略、行业公司研究及重点数据更新等内容，分析了国内外市场表现、各行业发展态势及相关公司经营情况，对部分行业给出投资评级和建议，提示关注政策、资金、外盘变化及行业风险[5][8]。 财经要闻 - 中美经贸磋商机制首次会议达成原则一致，取得新进展，希望美方落实元首通话共识加强合作 [5] - 特朗普愿延长贸易谈判截止期限，将两周内确定单边关税税率 [5] - 央行、外汇局支持福建建设两岸融合发展示范区，开展跨境贸易试点，便利投融资，加强监管防风险 [5] 宏观策略 市场分析 - 近期 A 股窄幅波动或震荡上行，不同行业表现有差异，通信传媒、成长、银行电力、传媒有色等行业曾领涨，航运港口、酿酒等行业表现较弱 [5][8] - 上证综指与创业板指平均市盈率处于近三年中位数水平，适合中长期布局，两市成交金额处于近三年日均成交量中位数区域上方 [8] - 中国经济温和复苏，消费与投资是核心驱动力，5 月降准降息后资金面宽松，货币政策有增量空间，财政政策发力专项债和新质生产力领域 [8] - 市场预计美联储最早 9 月降息，海外流动性宽松尚需等待，预计短期市场稳步震荡上行，需关注政策、资金和外盘变化 [8] 周度策略 - 2025 年 5 月锂电池板块指数弱于沪深 300，新能源汽车销售增长，6 月动力电池装机同比大增，短期上游原材料价格承压 [13] - 截止 2025 年 6 月 11 日，锂电池和创业板估值分别为 29.19 倍和 35.20 倍，维持行业“强于大市”评级，短期建议关注板块投资机会 [14] 行业公司 锂电池行业 - 2025 年 5 月锂电池板块指数下跌 0.01%，弱于沪深 300；5 月新能源汽车销售 130.70 万辆，同比增 36.86%，环比增 6.61%；6 月动力电池装机 57.10GWh，同比增 43.11% [13] - 短期上游主要原材料价格总体承压，截止 2025 年 6 月 11 日，锂电池和创业板估值分别为 29.19 倍和 35.20 倍，维持“强于大市”评级，短期建议关注 [13][14] 通信行业 - 2025 年 5 月通信行业指数强于沪深 300，上涨 5.53%，跑赢多指数 [15] - 1 - 4 月电信业务量收增速回升，5G 手机出货量同比增 5.6%，4 月光模块出口总量同比增 13.5% [17][18][19] - 截至 2025 年 6 月 9 日，通信行业 PE 为 20.72，维持“强于大市”评级，建议关注光通信、电信运营商、AI 手机板块 [20] 食品饮料行业 - 2025 年 5 月食品饮料板块微涨，受白酒拖累，主力资金净流出，小单资金净流入，成交量回落但高于上年同期 [22] - 板块热点切换，其它酒等前期下跌板块涨幅大，食饮板块估值环比回落，处于十年历史低位 [23] - 5 月食饮个股上涨比例逾七成，2025 年以来食品饮料制造业投资延续高增长，部分民生消费品产量有变化，部分原料价格有涨跌 [23][24] - 6 月推荐关注软饮料等板块，给出股票投资组合 [25] 电气设备行业 - 5 月电气设备指数当月上涨 1.79%，跑输沪深 300 指数 0.55 个百分点，输变电和配电设备板块上涨，电力电子及自动化和电机板块下跌 [26] - 4 月 PMI 指数下降 1.5 个百分点至 49.0%，短期关税政策对出口影响有限，出口延续高增长 [27] - 维持“同步大市”评级，电气设备主要驱动来自国内，海外市场有望向好 [28] 光伏行业 - 5 月光伏行业指数上涨 1%，略跑输沪深 300，多数细分行业正向收益，个股涨多跌少 [29] - 美国政策增加市场不确定性，4 月国内新增光伏装机 45.22GW，同比增 214.68%，逆变器出口改善 [29][30] - 抢装后产业链减产，产品价格有望企稳，纤纳光电技术突破或推动钙钛矿及叠层电池商业化 [30][31] - 建议中期关注主辅材和技术创新领域相关头部企业 [31] 机械行业 - 2024 年报中信机械行业营收增 5.11%，归母净利润下滑 11.69%，2025Q1 营收增 8.91%，归母净利润增 17.21% [32] - 部分周期性行业复苏，新能源设备等成长子行业增速减退，基础件等通用设备稳健增长 [35] - 建议配置传统周期机械板块，关注人形机器人等主题 [36] 新材料行业 - 5 月新材料指数上涨 1.09%，跑输沪深 300 指数 0.65 个百分点，成交额环比缩量 [37] - 5 月基本金属价格多数上涨，半导体销售额同比增长，超硬材料出口量增价减，稀有气体价格环比小幅下降 [37][38][39] - 维持“强于大市”评级，新材料未来将持续发展 [39] 证券行业 - 2024 年证券行业营收回升 11.15%，净利回升 21.35%，25Q1 上市券商营收和归母净利同比大幅增长 [41] - 24/25Q1 上市券商各项业务触底回升，泛自营业务回暖 [42] - 建议关注券商板块，选择龙头、财富管理突出、低估值券商 [43] 电力及公用事业行业 - 5 月电力及公用事业指数上涨 3.40%，跑赢沪深 300 指数 1.03 个百分点 [46] - 4 月全社会用电量同比增 4.7%，规上工业发电量同比增 0.9%，风电、太阳能装机占比达 43.97% [46][47] - 煤炭产量增长，进口减少，煤价有涨跌；天然气生产增速加快，进口负增长，价格有变化；三峡入、出库日均流量减少 [47][48] - 维持“强于大市”评级，建议关注大型水电、核电企业 [50] 重点数据更新 限售股解禁明细 - 列出多只股票解禁数量、总股本、占比及解禁日期 [51] 沪深港通前十大活跃个股明细 - 展示 A 股十大活跃个股成交金额、收盘价、涨跌幅等信息 [53][54]

A股市场表现 - 6月12日A股低开高走、小幅震荡上行，沪指在3389点附近获支撑，创业板指强于主板[2][3][8][15] - 上证综指收报3402.66点，涨0.01%；深证成指收报10234.33点，跌0.11%；科创50指数跌0.30%；创业板指涨0.26%[8] - 两市成交13038亿元，较前一交易日增加，超五成个股下跌[8] 行业表现 - 综合金融、有色金属、传媒等行业涨幅居前，综合金融涨1.57%，有色金属涨1.32%，传媒涨1.31%[10] - 电力设备及新能源、建筑、电子等行业跌幅居前，电力设备及新能源跌0.19%，建筑跌0.19%，电子跌0.24%[10] - 文化传媒、通信设备等行业资金净流入居前，半导体、酿酒等行业资金净流出居前[8] 后市研判与建议 - 上证综指与创业板指数平均市盈率分别为13.95倍、37.13倍，处近三年中位数平均水平，适合中长期布局[3][15] - 中国经济温和复苏，消费与投资是核心驱动力，5月降准降息后资金面宽松[3][15] - 预计短期市场稳步震荡上行，关注政策面、资金面及外盘变化，短线关注通信设备等行业[3][15] 风险提示 - 海外超预期衰退、国内政策及经济复苏不及预期等风险[4]

报告行业投资评级 - 维持锂电池行业“强于大市”投资评级 [5][73] 报告的核心观点 - 2025年5月我国新能源汽车销售同比持续增长，预计全年新能源汽车销售将持续增长 [76] - 5月锂电池板块走势弱于沪深300指数，行业景气度总体持续向上，短期重点关注上游原材料价格走势、月度销量、国内外贸易政策相关表述及固态电池相关进展 [5][76] - 短期建议关注板块投资机会，中长期而言，国内外新能源汽车行业发展前景确定，板块值得重点关注，同时预计个股业绩和走势也将出现分化，建议持续重点围绕细分领域龙头布局 [5][76] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 板块走势 - 2025年5月，锂电池板块指数下跌0.01%，新能源汽车指数下跌0.80%，而同期沪深300指数上涨0.83%，锂电池指数和新能源汽车指数走势均弱于沪深300指数 [2][9] - 2025年5月锂电池概念板块中上涨个股64只，下跌个股42只；个股涨跌中位数为上涨1.23% [9] - 剔除锂电池板块中概念个股后，2025年5月涨幅前5个股分别为滨海能源、奥克股份、中材科技、国轩高科和科达制造，跌幅后5个股分别为ST帕瓦、科达利、金杨股份、容百科技和西典新能 [9] 豫股相关标的走势 - 锂电池产业链中，豫股相关标的主要包括多氟多、天力锂能和易成新能3只标的，业务主要包括电池制备及其关键材料 [10] - 2025年5月，多氟多下跌1.03%，天力锂能上涨5.70%，易成新能上涨6.72% [10] 新能源汽车销量及行业价格 新能源汽车销量 - 我国新能源汽车销售：2022 - 2024年我国新能源汽车合计销售持续增长，2025年5月，我国新能源汽车销售130.70万辆，同比增长36.86%，环比增长6.61%；2025年以来，我国新能源汽车合计销售560.60万辆，同比增长43.97% [14][15] - 比亚迪新能源汽车销售：2022 - 2024年比亚迪新能源汽车合计销售持续增长，2025年5月，比亚迪新能源汽车销售38.25万辆，同比增长15.27%，环比增长0.63%；2025年以来，比亚迪新能源汽车合计销售176.34万辆，同比增长38.70% [24] - 全球新能源汽车销售：2022 - 2024年全球新能源乘用车合计销售持续增长，2025年4月，全球新能源汽车销量145.41万辆，同比增长19.08%；2025年以来，全球新能源汽车合计销售556.41万辆，同比增长25.49% [28] 动力电池 - 我国动力电池产量：2022 - 2024年我国动力和其他电池合计产量持续增长，2025年5月，我国动力和其他电池合计产量123.50GWh，同比增长47.90%，环比增长4.48%；2025年以来，我国动力和其他电池合计产量568.1GWh，累计同比增长62.60% [29] - 我国动力电池装机量：2022 - 2024年我国新能源汽车动力电池合计装机持续增长，2025年5月，我国新能源汽车动力电池装机量57.10GWh，同比增长43.11%，环比增长5.55%；2025年以来，我国新能源汽车动力电池累计装机241.50GWh，累计同比增长50.37% [32] 产业链价格 - 碳酸锂价格走势先抑后扬，2021年以来总体大幅飙涨，2023年以来总体承压，截止2025年6月11日，电池级碳酸锂价格为6.08万元/吨，较2025年5月初回落9.33%，短期价格预计总体震荡为主 [38] - 氢氧化锂价格2021年以来大幅上涨，2023年以来总体持续承压，截止2025年6月11日，电池级氢氧化锂价格为6.36万元/吨，较2025年5月初回落9.95%，预计短期震荡为主 [43] - 电解钴价格2023年以来总体承压，截止2025年6月11日，电解钴价格23.50万元/吨，较2025年5月初回落5.43%，预计短期震荡；钴酸锂价格截止2025年6月11日为21.0万元/吨，较2025年5月初回落8.70%，预计短期仍将震荡为主 [44] - 硫酸钴价格2023年以来总体承压，2025年6月11日，硫酸钴价格为4.85万元/吨，较2025年5月初回落1.02%；三元前驱体价格2023年以来总体承压，2025年6月11日，三元前驱体价格为7.78万元/吨，较2025年5月初回落1.58%，短期总体震荡 [46][47] - 三元523正极材料价格2023年以来总体承压，截止2025年6月11日，三元523正极材料价格为11.46万元/吨，较2025年5月初回落2.63%；磷酸铁锂价格2025年6月11日为3.22万元/吨，较2025年5月初回落5.29%，预计短期震荡为主 [50] - 六氟磷酸锂价格2021年以来大幅上涨，2022年呈现先扬后抑走势，截止2025年6月11日价格为5.0万元/吨，较2025年5月初回落6.54%，短期总体震荡为主，后续须密切关注碳酸锂价格走势 [51] - DMC价格2023年以来承压，截止2025年6月11日价格为3800元/吨，较2025年5月初持平，总体预计区间震荡；电解液价格2023年以来总体持续承压，截止2025年6月11日价格为1.81万元/吨，较2025年5月初回落5.73%，预计短期价格总体震荡 [53][54] 行业与公司要闻 行业动态与要闻 - 英国政府确定在电动汽车领域投资10亿英镑助力中国电池科技公司远景动力在桑德兰建设新型超级电池工厂 [57] - 大众汽车集团宣布从明年开始，其所有电动车型将逐步迁移到MEB Plus升级版平台，并全面采用成本更低的磷酸铁锂电池 [57] - 中共中央、国务院印发修订后的《党政机关厉行节约反对浪费条例》，指出公务用车应选用国产汽车，优先选用新能源汽车 [57] - 国轩高科举办2025全球科技大会，集中发布六款电池等新品，包括全固态电池已进入预量产阶段 [57] - 宁德时代正式在港交所挂牌上市，净筹资353.3亿港元 [58] - 金龙羽集团成功与客户签订无人机用高能量密度固态电芯采购订单 [58] - 中创新航为智利塔拉帕卡Aurora项目提供高性能储能电芯 [58] - 小米集团发布第一季度财报，智能电动汽车业务成为核心增长引擎 [58] - 鸿蒙智行智界汽车官方宣布累计交付量突破10万辆 [58] - 理想汽车发布2025年第一季度财报，预计第二季度车辆交付量为123000 - 128000辆 [58] - 五部门发布开展2025年新能源汽车下乡活动的通知 [58] - 国家发展改革委、国家能源局联合发布深化提升“获得电力”服务水平的意见 [58] - 中国能建发布2025年度磷酸铁锂电池储能系统集中采购项目招标公告 [58] - 宁德时代与马士基码头公司达成战略合作 [58] - 中国电气装备集团有限公司发布储能电池芯规模集中采购项目采购公告 [58] - 鸿蒙智行宣布问界M9累计交付量突破50万台 [59] - 工信部发布开展2025年度道路机动车辆生产企业及产品生产一致性监督检查工作的通知 [59] 公司要闻 - 雅化集团终止与Core公司原锂精矿《承购协议》及补充协议，Core同意支付200万美元和解金 [59] - 盐湖股份有意向以3亿美元左右现金认购高地资源发行的普通股，成为其最大股东并享有控制权 [59] - 赣锋锂业部分董事、高级管理人员拟对深圳易储增资3080万元 [59] - 恩捷股份回购注销2024年限制性股票激励计划部分限制性股票 [59] - 星源材质回购注销部分限制性股票，变更注册资本 [59] - 杉杉股份回购注销限制性股票3983305股 [59] - 星源材质首次回购公司股份2503700股 [59] - 新宙邦注销回购股份6104379股，变更总股本 [59] - 星源材质累计回购公司股份13497400股，占总股本的1.01% [60] - 龙蟠科技预计向Eve Energy及其关联企业销售15.2万吨磷酸铁锂正极材料，合同总销售金额超50亿元 [60] - 格林美累计回购公司股份20358500股，占总股本的0.40% [60] - 中伟股份累计回购股份17851939股，约占总股本的1.91% [60] - 沧州明珠股东君悦日新17号减持计划期限届满，未减持公司股份 [60] - 星源材质累计回购公司股份10762353股，占总股本的0.80% [60] - 德方纳米拟实施2025年员工持股计划 [60] - 宁德时代确定H股发行最终价格为每股263港元，预计于2025年5月20日在香港联交所主板挂牌上市 [60] - 国轩高科有意向以3亿美元左右现金认购高地资源发行的普通股，成为其最大股东并享有控制权 [60] - 宁德时代累计回购公司A股股份6640986股，占当前A股总股本的0.1508% [60] 豫股公司财务及要闻 财务概况 - 多氟多2022 - 2024年营业收入、归母净利润等财务指标有不同变化，2025年一季度营业收入20.98亿元，归母净利润6473万元 [62] - 天力锂能2022 - 2024年营业收入、归母净利润等财务指标有不同变化，2025年一季度营业收入4.18亿元，归母净利润-4055万元 [63] - 易成新能2022 - 2024年营业收入、归母净利润等财务指标有不同变化，2025年一季度营业收入9.69亿元，归母净利润-4803万元 [64] 豫股公司及行业要闻 - 2024年河南省新能源汽车保有量突破200万辆，2025年将新建公共充电桩2万个以上 [65] - 2024年河南省汽车整车产量突破140万辆，其中新能源汽车产量突破70万辆，2025年将推进相关绿色转型工程 [65] - 河南省力争到2025年底完成个人消费者汽车报废和置换更新50万辆左右等多项消费更新任务 [65] - 宁德时代洛阳基地项目一期一季度全线投产标达成，累计产值突破50亿元 [65] - 河南省将加力推进以旧换新，支持汽车报废和置换更新，新建公共充电桩2万个以上，高速公路服务区充电车位增加15%以上 [65] - 多氟多收购河南亿丰电子新材料有限公司54%股权 [67] - 天力锂能全资子公司资产被收购，与国际客户签订协议 [66] - 易成新能与中州时代新能源科技有限公司签订储能项目框架合作协议，收购山西梅山湖科技有限公司部分股权，收购河南平煤神马储能有限公司80%股权并增资 [71][72] 投资评级及主线 - 2021年以来，锂电池板块估值总体回落，截止2025年6月11日，锂电池和创业板估值分别为29.19倍和35.20倍，目前锂电池板块估值显著低于2013年以来44.79倍的行业中位数水平 [73] - 基于新能源汽车和储能行业发展前景、锂电池板块业绩增长预期及估值水平，维持锂电池行业“强于大市”投资评级 [73]

核心观点 报告涵盖财经要闻、宏观策略、行业公司及重点数据更新等内容，分析国内外市场表现，指出中国经济温和复苏，各行业有不同发展态势，建议关注部分行业投资机会，同时更新限售股解禁、活跃个股等数据[5][8]。 财经要闻 - 中美经贸磋商机制首次会议双方沟通专业理性，原则上就落实元首通话及会谈共识达成框架[5][8] - 国家认监委在汽车领域开展CCC认证试点，助力汽车出口[5][8] - 5月汽车产销同比增长，新能源汽车单月销量130.7万辆，同比增36.9%，占比48.7%[5][8] 宏观策略 市场分析 - 成长、传媒有色、通信有色行业领涨时A股震荡或窄幅波动上行，银行电力行业领涨时A股震荡整固，各行业表现有差异[8][9][11] - 上证综指与创业板指平均市盈率处于近三年中位数，两市成交金额多处于近三年日均成交量中位数上方[8][9][11] - 中国经济温和复苏，消费与投资是核心驱动力，货币政策有增量空间，财政政策发力专项债和新质生产力领域[8][9][11] - 市场预计美联储最早9月降息，海外流动性宽松尚需等待，短期市场预计稳步震荡上行，需关注政策、资金和外盘变化[8][9][11] 周度策略 - 服务消费回升，高技术制造业投资领先，国家落地货币政策注入流动性信心，物价指数回升，企业盈利预期改善[11] - 4月规模以上工业企业利润同比增长3.0%，三个月滚动增速转正，部分行业改善显著[11] 行业公司 电信运营商 - 5月通信行业指数强于沪深300，1 - 4月电信业务量收增速回升，5G移动电话用户等指标有增长[12] - 1 - 4月国内5G手机出货量同比增5.6%，4月光模块出口总量同比增13.5%，海外算力市场回暖[12][13][14] - 维持行业“强于大市”评级，建议关注光通信、电信运营商、AI手机板块相关企业[15] 食品饮料 - 5月食品饮料板块微涨，受白酒拖累，主力资金净流出，小单资金净流入，成交量回落但高于上年同期[17] - 其它酒等前期下跌板块涨幅大，白酒延续跌势，板块估值环比回落，处于十年历史低位[18] - 5月个股上涨比例逾七成，2025年以来行业投资延续高增长，部分消费品产量和进口量有变化[18][19] - 6月推荐关注软饮料等板块投资机会，给出股票投资组合[19][20] 电气设备 - 5月电气设备指数表现弱于沪深300，输变电和配电设备板块上涨，电力电子及自动化和电机板块下跌[21] - 4月PMI因外部关税政策回落，短期关税对出口影响有限，变压器等出口保持高增长[22] - 维持“同步大市”评级，国内电网建设加速，电气设备需求向好，海外市场有望稳步向好[23] 光伏 - 5月光伏板块震荡筑底，指数略跑输沪深300，细分子行业多数正向收益，个股涨多跌少[24] - 美国政策增加市场不确定性，4月国内新增光伏装机大增，逆变器出口改善，抢装后产业链减产，价格将企稳[24][25] - 纤纳光电技术突破有望推动钙钛矿及叠层电池商业化，建议中期关注主辅材和技术创新领域头部企业[25][26] 机械 - 2025Q1中信机械行业业绩改善，盈利能力上升，部分周期性行业复苏，新能源设备子行业增速减退[27][30][31] - 工程机械、基础件、船舶制造等子行业营收和利润有不同表现，行业需求良好[27][28][30] - 建议配置传统周期机械板块，关注人形机器人等主题投资机会[31] 新材料 - 5月新材料板块走势弱于沪深300，成交额环比缩量，基本金属价格多数上涨[32] - 全球半导体销售额同比增长，4月超硬材料出口量增价减，5月稀有气体价格环比下降[33][34] - 维持“强于大市”评级，新材料未来有望持续发展，国内板块或迎景气周期[34] 证券 - 24年证券行业经营业绩回升，25Q1增幅扩大，各主营业务除资管外全面增长[35] - 24/25Q1上市券商各项业务触底回升，泛自营业务回暖，零售经纪等业务有不同表现[35][36] - 政策支持资本市场，行业经营环境有望稳中向好，建议关注券商板块不同类型企业[37] 电力及公用事业 - 5月电力及公用事业指数强于市场，4月全社会用电量同比增4.7%，1 - 4月累计增3.1%[42] - 4月规上工业发电量同比增0.9%，1 - 4月累计增0.1%，火电、水电等发电情况有变化[42] - 煤炭、天然气量价有不同表现，三峡水情和河南电力供需有相关数据，维持“强于大市”评级[43][44][45] 工程机械与机器人 - 5月中信机械板块跑输沪深300，服务机器人等子行业涨幅靠前，半导体设备等跌幅靠前[47] - 建议配置传统工程机械、高铁设备、矿山冶金设备龙头，关注人形机器人主题投资机会[47] 重点数据更新 限售股解禁明细 - 多只股票近期有解禁，如宇邦新材、深桑达A等，解禁数量和占总股本比例不同[48] 沪深港通前十大活跃个股明细 - 2025年6月11日A股十大活跃个股成交金额、收盘价和涨跌幅有差异，如中科曙光成交91.99亿，涨19.11%[50][51]

报告核心观点 报告围绕财经要闻、宏观策略、行业公司及重点数据更新展开分析，指出中国经济温和复苏，各行业表现分化，部分周期性行业复苏，新兴行业有挑战也有机遇，建议关注银行、医药等行业及券商、光伏等板块投资机会[5][8]。 财经要闻 - 国家发改委等六部门介绍保障和改善民生政策，预计今年支持社会事业的中央预算内投资规模比“十三五”末提高30%以上，还将研究制定多项政策，提高退休人员基本养老金，建立育儿补贴制度[5][8] - 中国钢铁工业协会倡议钢铁、汽车产业凝聚共识、加强自律，以科技创新推动产业链发展，维护市场秩序[5][8] - 工信部等七部门印发《食品工业数字化转型实施方案》，到2027年，重点企业经营管理数字化普及率达80%，规模以上企业关键工序数控化率、数字化研发设计工具普及率均达75%[5][8] 宏观策略 市场分析 - 2025年6月10日，银行电力行业领涨，A股震荡整固，沪指全天小幅震荡整理，当前上证综指与创业板指数平均市盈率处于近三年中位数平均水平，两市成交金额处于近三年日均成交量中位数区域上方，预计短期市场稳步震荡上行，建议关注银行、医药等行业[8] - 6月9日，传媒有色行业领涨，A股震荡上行，沪指全天小幅震荡上行，当前上证综指与创业板指数平均市盈率处于近三年中位数平均水平，两市成交金额处于近三年日均成交量中位数区域上方，预计短期市场稳步震荡上行，建议关注文化传媒、医药等行业[9] - 6月6日，通信有色行业领涨，A股窄幅波动，沪指全天小幅震荡整理，当前上证综指与创业板指数平均市盈率处于近三年中位数平均水平，两市成交金额处于近三年日均成交量中位数区域上方，预计短期市场稳步震荡上行，建议关注通信服务、半导体等行业[11] - 6月5日，成长行业领涨，A股小幅波动，沪指全天小幅震荡上行，当前上证综指与创业板指数平均市盈率处于近三年中位数平均水平，两市成交金额处于近三年日均成交量中位数区域上方，预计短期市场稳步震荡上行，建议关注消费电子、互联网服务等行业[12] 周度策略 - 2025年6月2 - 8日，涉及全国要闻与数据跟踪、河南经济与政策跟踪、债券市场运行跟踪、股票市场运行跟踪、券商板块周行情跟踪等内容[10] 行业公司 电信运营商 - 2025年5月通信行业指数强于沪深300指数，1 - 4月电信业务量收增速小幅回升，1 - 4月国内5G手机出货量同比增长5.6%，4月我国光模块出口总量同比增长13.5%，维持行业“强于大市”投资评级，建议关注光通信、电信运营商、AI手机板块[13][14][15] 食品饮料 - 2025年5月食品饮料板块微涨，受白酒拖累较大，主力资金净流出，小单资金净流入，成交量有所回落但仍高于上年同期，食饮板块估值环比上月回落，处于十年历史低位，建议关注软饮料、保健品等板块投资机会[18][19][21] 电气设备 - 2025年5月电气设备表现弱于沪深300指数，4月PMI受外部关税政策影响回落，短期关税政策对电气设备出口影响有限，出口延续高增长，维持“同步大市”投资评级[22][23][24] 光伏 - 2025年5月光伏板块震荡筑底，4月国内新增光伏装机大幅增长，光伏逆变器出口呈改善趋势，抢装过后光伏产业链将继续减产，光伏产品价格有望企稳，纤纳光电带来钙钛矿电池技术突破，建议中期关注主辅材领域和技术创新领域[25][26][27] 机械 - 中信机械行业2025一季报业绩有明显改善，盈利能力小幅上升，部分周期性行业进入复苏阶段，新能源设备等成长子行业增速减退，基础件等通用设备增长稳健，建议配置工程机械、高铁设备等传统周期机械板块，关注人形机器人等主题投资机会[29][30][33] 新材料 - 2025年5月新材料板块走势弱于沪深300，基本金属价格多数上涨，全球半导体销售额继续同比增长，4月超硬材料及其制品出口量增价减，5月稀有气体价格环比小幅下降，维持行业“强于大市”投资评级[34][35][36] 证券 - 2024年证券行业经营业绩同比增长，25Q1增幅扩大，各主营业务收入全面增长，建议积极关注券商板块，选择龙头类券商、财富管理业务突出券商及低估值券商[37][38][40] 电力及公用事业 - 2025年5月电力及公用事业指数表现强于市场，4月全社会用电量同比增长4.7%，规上工业发电量同比增长0.9%，煤炭量价有变化，天然气生产增速加快、进口负增长，维持“强于大市”投资评级，建议关注大型水电、核电企业[45][46][49] 工程机械、机器人 - 2025年5月中信机械板块上涨2.51%，跑输沪深300指数，服务机器人等子行业涨幅靠前，建议配置工程机械、高铁设备等传统机械龙头，关注人形机器人等主题投资机会[50] 重点数据更新 限售股解禁 - 2025年6月10 - 12日，多家公司有限售股解禁，如中信博、先锋精科、爱玛科技等[51] 沪深港通 - 2025年6月10日，A股十大活跃个股包括江淮汽车、贵州茅台、工商银行等，给出成交金额、收盘价、涨跌幅等信息[54] 新股申购 - 报告提及今日新股申购相关信息，但未给出具体内容[54] IPO信息 - 报告提及IPO信息，但未给出具体内容[54]

报告行业投资评级 - 维持行业“强于大市”投资评级 [6] 报告的核心观点 - 2025年5月通信行业指数强于沪深300指数，1 - 4月电信业务量收增速小幅回升，5G手机出货量、光模块出口等有不同表现，维持行业“强于大市”评级，建议关注光通信、电信运营商、AI手机板块 [6] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 指数情况 - 2025年5月通信（中信）行业指数上涨5.53%，跑赢上证指数、沪深300指数、深证成指、创业板指 [12] 子板块及个股行情回顾 - 2025年5月通信行业各子板块涨多跌少，网络接配及塔设、其他通信设备、通信终端及配件分别上涨14.4%、6.3%、5.5% [15] - 个股方面，上涨、持平、下跌个股数量分别为93只、2只、27只，涨幅前3为久盛电器、*ST天喻、*ST波导，跌幅前3为深桑达A、*ST信通、意华股份 [16][18] 行业跟踪 全球云基础设施数据跟踪 - 2025Q1全球企业在云基础设施服务上支出940亿美元，同比增长23%，亚马逊、微软和谷歌全球市场份额分别为29%、22%和12% [20] - 2025Q1北美四大云厂商资本开支合计765亿美元，同比增长64%，亚马逊、微软、谷歌、Meta均大幅加码资本开支 [21] - 2024年全球云基础设施服务支出同比增长20%，Canalys预测2025年将达19%，2024Q4我国云基础设施服务支出达111亿美元，同比增长14%，Canalys预计2025年增速达15% [24][27][29] 我国ICT市场发展情况 - IDC预测2028年我国ICT市场规模接近7517.6亿美元，五年复合增长率为6.5%，企业级ICT市场规模2028年接近4150亿美元，出海、云计算、AI及算力部署是增长核心引擎 [32] - 生成式AI推动ICT市场增长，企业加大数据存储与算力基础设施投入，智算服务需求提升，云计算部署模式占比将提升，IaaS市场增长放缓 [33] 行业经济数据跟踪 - 2025年1 - 4月我国规模以上工业增加值同比增长6.4%，TMT工业增加值同比增长11.3%，营收同比增长10.1%，利润总额同比增长11.6% [36] - 2025年4月通讯器材类零售额同比增长19.9% [38] 国内电信行业跟踪 电信用户发展情况 - 2025年1 - 4月电信业务量收增速小幅回升，电信业务收入累计完成5985亿元，同比增长1.0%，业务总量同比增长8.2% [43] - 截至2025年4月，移动电话用户总数达18.03亿户，5G移动电话用户达10.81亿户，占比59.9%；固网宽带接入用户总数达6.8亿户，1000Mbps及以上接入速率用户达2.2亿户，占比32.4%；蜂窝物联网终端用户27.37亿户，互联网电视用户数达4.11亿户 [46][50] 电信业务使用情况 - 2025年1 - 4月移动互联网累计流量达1199亿GB，同比增长15.6%，4月当月DOU达到20.43GB/户·月，同比增长14.6% [53] - 运营商推出折扣套餐，保障基础服务，保持传统业务高质量稳定发展 [54] 通信能力情况 - 截至2025年4月，全国互联网宽带接入端口数量达12.26亿个，光纤接入端口达11.8亿个，10G PON端口数达2960万个，同比增长18.45% [56] - 5G基站总数达443.9万个，占移动基站总数的34.9%，预计保持平稳增长 [57] 新兴业务发展情况 - 三大运营商全面接入DeepSeek开源大模型，在多场景、多产品中应用，提供专属算力方案和配套环境 [58][61] 国内手机行业跟踪 国内市场手机总体情况 - 2025年4月国内市场手机出货量2503.8万部，同比增长4.0%，5G手机出货量1988.9万部，同比下降1.7%，占比79.4%；1 - 4月手机出货量9470.8万部，同比增长3.5%，5G手机8093.2万部，同比增长5.6%，占比85.5% [69] - 2025年4月国内手机上市新机型50款，5G手机19款，占比38.0%；1 - 4月上市新机型163款，5G手机82款，占比50.3% [69] 国产品牌及智能手机发展情况 - 2025年4月国产品牌手机出货量2151.4万部，同比增长4.6%，占比85.9%；1 - 4月出货量8226.2万部，同比增长7.8%，占比86.9% [72] - 2025年4月国内智能手机出货量2229.4万部，同比下降1.7%，占比89.0%；1 - 4月出货量8683.6万部，同比增长0.5%，占比91.7% [73] - 2025年全球智能手机出货量预计为12.2亿台，同比增长0.1%，2025 - 2029年预计以1%的年复合增长率温和增长 [76] - 2025Q1全球600美元以上价位段出货量同比增长12%，苹果、三星、华为、谷歌、小米在高端市场有不同表现 [77] - Canalys预计2025年AI手机渗透率将达到34%，2025 - 2026年预计保持高速渗透趋势 [82] 光模块行业跟踪 - 2025年4月我国光模块出口总额32.8亿元，同比下降14.8%，均价9161.15元/kg，同比下降25.0%，总量357,968kg，同比增长13.5%；1 - 4月出口总额132.0亿元，同比下降1.2% [102] - 2025年4月我国对美国光模块出口总额6.8亿元，同比下降57.3%，均价11,392.45元/kg，同比下降36.4%，总量59,957kg，同比下降32.9%；1 - 4月出口总额42.4亿元，同比下降27.0% [106] - 2025年1 - 4月，上海、四川、湖北光模块出口额同比增速较高，江苏省出口额同比下降38.2% [108] - 2024年全球光模块TOP10榜单中国厂商占7席，面向AI和通用计算的800G数据中心光模块将成为2025年市场增长最快的领域，运营商将于2025H2向1.6T光模块和800ZR相干模块大规模过渡 [116][117] - Cignal AI测算2025年数据中心光器件市场将增长60%以上，收入超160亿美元，电信器件收入将反弹 [118] - AI服务器需求推升800G/1.6T光模块增长动力，高速率光模块迭代周期缩短 [123][126] 通信设备行业跟踪 服务器 - 信骅科技是全球服务器BMC芯片龙头厂商，2025年5月营收7.60亿新台币，同比增长74.5%，环比增长7.9%；1 - 5月累计营收35.29亿新台币，同比增长89.3% [127] 交换机 - 2025年4月我国以太网交换机出口额2.06亿美元，同比上升4.6%，数量271.9万台，同比增长13.6%，均价75.93美元/台，同比下降8.0% [132] - 2025年1 - 4月累计出口额7.68亿美元，同比下降4.4%，累计出口量990.93万台，同比增长10.1%，市场有望迎来复苏 [137] 行业动态 光通信 - 台积电将与美国初创公司Avicena合作生产基于MicroLED的互连产品 [139] - 博通2026年AI收入将延续60%的增速 [139] 人工智能 - 亚马逊测试人形机器人送货，基于DeepSeek - VL2模型和阿里巴巴的Qwen模型开发软件 [140][141] - 工信部将推动大模型在制造业重点行业落地 [141] 电信运营 - 运营商关注“新质生产力”，推进基础设施建设、深化人工智能场景化应用等 [142] 卫星互联网 - 天通手机直连卫星业务正式落地老挝，是我国自主卫星通信技术首次海外规模化商用 [142] 河南通信行业动态 河南通信上市公司行情回顾 - 2025年5月，仕佳光子上涨11.10%，辉煌科技上涨0.29% [143] 河南光模块出口数据跟踪 - 2025年4月河南省单月光模块出口额887.63万元，同比增长100.6%，环比下降55.9%；1 - 4月出口总额3152.61万元，同比增长256.50% [144] 河南通信行业要闻 - 河南省政府与中国移动通信集团签署《“人工智能 + ”重点场景应用合作协议》 [145] 投资建议 - 维持行业“强于大市”投资评级，建议关注光通信、电信运营商、AI手机板块 [148] - 光通信建议关注新易盛、太辰光、仕佳光子 [148] - 电信运营商建议关注中国移动、中国电信、中国联通 [148] - AI手机建议关注中兴通讯 [149]

核心观点 报告涵盖财经要闻、宏观策略、行业公司及重点数据更新等内容，分析市场表现与行业动态，指出中国经济温和复苏，政策利好市场，部分行业有投资机会，同时提示关注政策、资金和外盘变化[9][10][11]。 财经要闻 - 中国5月CPI同比降0.1%，PPI同比降3.3% [5][9] - 5月我国货物贸易进出口总值3.81万亿元，增长2.7%，前5个月总值17.94万亿元，同比增2.5% [5][9] - 工信部、民政部开展智能养老服务机器人试点，应用验证周期不少于6个月 [6] 宏观策略 周度策略 - 通信有色、成长、电子消费等行业领涨，A股窄幅或小幅波动，市场适合中长期布局，预计短期稳步震荡上行，关注通信服务等行业 [9][10][11] 月度策略 - 央行5月金融政策提振市场，中美关税调整缓解出口压力但有不确定性，5月股市价值风格占优，债市震荡，6月A股有望延续结构性行情，关注内需和防御性板块 [14][15][16] 行业公司 食品饮料行业 - 5月板块微涨，受白酒拖累，主力资金净流出，小单净流入，成交量回落但高于上年同期，估值处于十年低位，推荐关注软饮料等板块 [19][20][21] 电气设备行业 - 5月表现弱于沪深300，PMI回落，出口延续高增长，维持“同步大市”评级 [22][23][24] 光伏行业 - 5月震荡筑底，4月国内新增光伏装机大增，逆变器出口改善，抢装后产业链减产，价格有望企稳，纤纳光电攻克技术难题，建议关注主辅材和技术创新领域 [25][26][27] 机械行业 - 2025Q1业绩改善，盈利能力上升，部分周期子行业复苏，成长子行业有分化，建议配置传统周期机械板块，关注人形机器人等主题 [28][29][30] 新材料行业 - 5月走势弱于沪深300，基本金属多数上涨，半导体销售额增长，维持“强于大市”评级 [33][34][35] 证券行业 - 24年经营业绩增长，25Q1增幅扩大，各业务触底回升，建议关注券商板块，把握结构性机会 [36][37][38] 电力及公用事业行业 - 5月指数表现强于市场，4月全社会用电量增长，规上工业发电量增速放缓，煤炭、天然气量价有变化，维持“强于大市”评级 [42][43][44] 传媒行业 - 4月14日 - 5月23日板块上涨，一季度业绩增长，IP衍生品市场高景气，建议关注游戏、广告等板块 [47][48][49] 重点数据更新 限售股解禁明细 - 近期多只股票有限售股解禁，如桂林旅游、吉电股份等 [51] 沪深港通前十大活跃个股明细 - 展示2025年6月9日A股十大活跃个股成交金额、收盘价及涨跌幅 [53]