报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 部分行业受美关税政策影响较明显，如对美敞口较大的机械设备出口型企业受关税政策影响大，工程机械受影响较小；缅甸地震扰动硅片产能，促使硅片价格短期上行，后市下游终端需求或下降；海内外人形机器人厂商不断迭代场景应用，产业趋势持续得到验证，建议关注相关高价值、高壁垒环节 [2] 根据相关目录分别进行总结 市场行情回顾 行业周度行情回顾 - 本周4个交易日（3月31日 - 4月3日），机械设备、电力设备及汽车行业指数涨跌幅分别为 -2.51%、 -3.51%及 -3.54%，在31个申万一级行业中排名分别为第26、30、31位，同期沪深300涨跌幅为 -1.37% [7] - 本周机械设备、电力设备及汽车行业中，表现靠前的细分方向分别为商用车下跌0.11%，其他电源设备下跌0.48%，风电设备下跌0.91%；表现靠后的细分方向为光伏设备下跌5.56%，电机下跌5.04%，乘用车下跌4.39% [9] 个股周度行情回顾 - 本周机械设备行业涨幅前五个股为兰石重装、雷尔伟、威尔泰、铁大科技、金明精机；电力设备涨幅前五个股分别为恒润股份、中超控股、海陆重工、球冠电缆、振江股份；汽车涨幅前五个股分别为潍柴重机、新铝时代、久祺股份、圣龙股份、迪生力 [12] - 本周机械设备行业跌幅前五个股为巨力索具、克莱特、日发精机、神开股份、*ST工智；电力设备跌幅前五个股分别为钧达股份、金刚光伏、太阳电缆、智洋创新、顺钠股份；汽车跌幅前五个股分别为美晨科技、雪龙集团、南方精工、精锻科技、冠盛股份 [13] 行业要闻及重点公司公告 行业要闻 - 4月3日，时代新材与风电各大主机厂签订《叶片销售合同》，合同金额约19.8亿元，对2025年当期业绩影响不确定，但预计有积极影响 [15] - 4月2日，智元机器人宣布与国际顶尖具身智能公司Physical Intelligence（Pi）在具身智能领域展开深度技术合作，罗剑岚博士将领导相关研究中心并推进合作 [15] - 4月2日，国家发改委等部门印发《推动热泵行业高质量发展行动方案》，力争到2030年重点热泵产品能效水平提升20%以上 [15] - 4月2日，天津市发展改革委印发《天津市风电光伏发电开发管理办法（试行）》，提出风电、光伏发电开发应遵循强化统筹、规划引领，综合平衡、有序实施，公平竞争、融合创新原则 [15] - 4月2日，中指研究院数据显示，一季度浙江省土地市场活跃，宅地成交金额同比增幅67.8%，滨江和绿城拿地金额位居前两位，杭州涉宅用地成交金额占浙江市场的77.6% [15][16] - 4月2日，在北京经开区落地人形机器人总部的优必选加速商业化进程，20台优必选工业人形机器人Walker S1将于今年上半年在东风柳汽汽车制造工厂完成部署 [16] - 4月1日，1 - 2月汽车以旧换新超107万辆，带动新车销售额达1165亿元，国内乘用车零售量同比增长1.2%，2月份同比大幅增长26% [16] - 4月1日，美国人形机器人创企Agility Robotics正在以17.5亿美元投资前估值融资4亿美元，私募股权公司WP Global的风险投资部门领投，软银参与 [16] - 4月1日，广东省拟围绕人形机器人等组织实施“智能机器人”重大专项，加快核心技术攻关，打造全球人工智能与机器人产业高地 [16] - 3月31日，擎朗智能切入人形机器人赛道，发布人形具身服务机器人—XMAN - R1 [16] - 3月31日，千寻智能完成5.28亿元人民币Pre - A轮融资，融资后将加速具身大模型迭代等 [16] 公司公告 - 3月31日，Figure更新在宝马工厂真实工作视频场景，正在推进Helix AI进化，目标是部署上百万个机器人 [18] - 3月31日，普渡机器人推出全球首款商用级人形智能服务机器人“闪电匣Arm”，具备多场景应用能力 [18] - 4月3日，柯力传感表示六维力传感器已给智元送样，力矩传感器已给字节送样，目前均在测试中 [18] - 4月2日，柏楚电子发布2024年年度报告，营业收入17.35亿元，同比增长23.33%，净利润8.83亿元，同比增长21.1%，拟每10股派发现金红利21.6元 [18] - 4月2日，耐普矿机发布2024年年度报告，营业收入11.22亿元，同比增长19.62%，净利润1.16亿元，同比增长45.46%，拟每10股派发现金红利0.7元，2024年新增客户38家，海外市场订单有突破 [18] - 4月2日，棒杰股份修正2024年度业绩预告，预计净利润亏损扩大至5亿元至7.5亿元，原因包括光伏行业复苏不及预期等 [18] - 4月2日，宝鹰股份控股子公司的全资子公司收到风电项目核准批复文件，总投资金额201,678.53万元 [18] - 4月1日，长城科技全资子公司拟与关联方开展分布式光伏发电项目业务，构成关联交易，预计每年支付太阳能电费分别不超过1000万元，项目已通过董事会审议并将提交股东大会 [19] - 4月1日，祥鑫科技计划启动人形机器人行业招聘行动，招聘多个相关岗位 [19] - 4月1日，汉威科技表示在柔性传感器领域有研究布局，推出两款标准化电子皮肤产品，判断柔性触觉传感器是增量应用，正在跟踪储备相关变化 [19] - 3月31日，双林股份预计2025年第一季度归母净利润1.5亿元至1.8亿元，同比上升93.35%至132.02%，扣非净利润1.2亿元至1.5亿元，同比上升65.21%至106.51%，因新能源车市场渗透率攀升带动产品销量增长 [19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 清明节前四个交易日大消费板块表现分化 社会服务、美容护理等板块有不同涨幅 食品饮料等板块有领涨和领跌个股 [4] - 美国关税税率超预期 预计中国加大内需政策刺激力度 2025 年出口面临压力 家电、轻工出口增速或回落 建议关注食品饮料、餐饮旅游板块 [4] - 亿航智能 EH216 - S 获中国民航局首批运营合格证 开启低空经济“载人时代” 推动商业化进程 政策支持拓展低空消费场景 建议关注文旅板块 [4] 各目录总结 市场周度回顾 - 申万一级行业中 社会服务、美容护理、食品饮料等大消费板块在 3/31 - 4/3 区间涨跌幅分别为 +8.15%、+7.51%、+6.06%等 商贸零售为 -0.87% [4] - 消费二级子行业在 3/31 - 4/3 有不同涨跌幅表现 [11] - 消费各行业区间涨幅前五个股中 食品饮料如妙可蓝多涨 29.41% 家电如亿田智能涨 73.05%等 [14] - 消费各行业区间跌幅前五个股中 食品饮料如良品铺子跌 -19.08% 家电如 TCL 智家跌 -10.88%等 [15] 行业要闻及重点公司公告 行业要闻 - 4 月 1 日 麦当劳北京、上海部分门店在京东外卖测试后单量高速增长 日均单量突破 2 万单 [17] - 3 月 31 日 金价创新高 多家黄金珠宝品牌足金饰品价格涨至 936 元/克左右 [17] 公司公告 - 4 月 1 日 石头在京东上架 H50Ultra 自集尘吸尘器 定价 2399 元 国补 8.5 折后 2039.15 元 [18] - 4 月 1 日 什么值得买平台 3 月大家电和智能门锁品类 GMV 有不同程度同比增长 [18] - 3 月 31 日 2025 年 2 月中国智能电视线上市场低迷 销量 84.4 万台 同比下滑 15.5% 销售额 21.9 亿元 同比下降 11.2% [18] - 3 月 31 日 实丰文化与百度智能云等达成战略合作 发布首批 AI 玩具生产计划 [18] - 4 月 2 日 爱玛科技预计 2025 年第一季度净利润约 6.05 亿元 同比增长 25.12% [19] - 4 月 2 日 西王食品 2024 年营业收入 49.72 亿元 同比下降 9.43% 净利润亏损 4.44 亿元 [20] - 4 月 2 日 中顺洁柔拟 3000 万 - 6000 万元回购股份用于员工持股或股权激励 [20] - 4 月 2 日 孩子王 2024 年营业收入 93.37 亿元 同比增长 6.68% 净利润 1.81 亿元 同比增长 72.44% 拟派发现金红利 [20] - 4 月 2 日 爱婴室 2024 年营业收入 34.67 亿元 同比增长 4.06% 净利润 1.06 亿元 同比增长 1.61% 拟派发现金红利 [20] - 4 月 2 日 朗姿股份 2024 年营业收入 56.91 亿元 同比减少 0.24% 净利润 2.57 亿元 同比增长 1.38% [20] - 4 月 2 日 重庆啤酒 2024 年营业收入 146.45 亿元 同比减少 1.15% 净利润 11.15 亿元 同比减少 16.61% 拟派发现金红利 [20] - 4 月 2 日 新希望预计一季度净利润 4.3 亿 - 5 亿元 上年同期亏损 19.34 亿元 [20] - 4 月 1 日 古越龙山部分重点黄酒产品提价 幅度 2% - 12% 4 月 22 日执行 [20][21] - 4 月 1 日 会稽山 2024 年营业收入 16.31 亿元 同比增长 15.60% 归母净利润 1.96 亿元 同比增长 17.74% [22] - 3 月 31 日 会稽山部分重点黄酒产品提价 幅度 1% - 9% 4 月 1 日执行 [22] - 3 月 31 日 金字火腿 2024 年营业收入 3.44 亿元 同比上升 9.6% 归母净利润 6217 万元 同比上升 55.2% [22] - 3 月 30 日 海信视像 2024 年营业收入 585.30 亿元 同比增长 9.17% 净利润 22.46 亿元 同比增长 7.17% 拟派发现金红利 [22] - 3 月 30 日 青岛啤酒 2024 年营业收入 321.38 亿元 同比减少 5.3% 净利润 43.45 亿元 同比增长 1.81% 拟派发现金股利 [22] - 3 月 29 日 中国飞鹤 2024 年收入 207.49 亿元 同比增加 6.2% 股东应占溢利 35.7 亿元 同比增长 5.3% [22]

市场表现 - 上周权益市场缩量下跌，周均成交额11368亿元，环比缩量1240亿元，上证指数-0.28%，深证成指-2.28%，创业板指-2.95%等[9] - 上周债市收益率大幅下行，T2506上涨0.64%，TL2506上涨2.3%，TF2506上涨0.44%等[9] - 上周美股下跌，道指跌9.08%，标普500指数跌7.82%，纳指跌10.02%；美债利率下行，2年期美债收益率下行25bp至4.01%等[9] 宏观事件 - 3月官方制造业PMI为50.5，前值50.2；官方非制造业PMI为50.8，环比上升0.4个百分点；综合PMI产出指数为51.4，前值51.1，整体呈弱复苏特征[10] - 4月2日美国宣布对贸易伙伴设10%“最低基准关税”，对某些贸易伙伴征更高关税，10%基准关税4月5日开始，更高关税4月9日开始[14] 关税影响 - “对等关税”落地超预期，基准关税预期范围10%-20%，中值15%左右，落地10%在预期下沿，但针对重点国家更高关税超预期[15] - 关税提升对美国相当于财政紧缩，导致经济放缓，滞涨压力上行，美联储货币政策受掣肘[20] - 美国今年对中国总共加征54%的关税，美对中加权关税将升至60%以上，中国全年出口增速预期下降，内需增长压力增加[22] 当周关注 - 4月10日关注中国3月PPI、CPI同比，美国3月CPI相关数据[24] - 4月11日关注中国3月M2、M1同比，新增人民币贷款，社会融资规模当月值及存量同比等数据[24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周医药生物收涨1.2%，跑赢Wind全A和沪深300；线下药店、化学制剂和医疗耗材领涨，医疗研发外包、医疗设备和医院跌幅居前；涨幅前三个股为多瑞医药、伟思医疗和哈三联，跌幅前三个股为东方生物、东方海洋和能特科技 [2][7] - 3月31日国家药监局综合司征求意见稿针对前沿领域提出十项关键举措，支持高端医疗器械重大创新，以手术机器人、脑机接口为代表的高端医疗器械有望跨越式发展，建议关注估值底部的高值耗材方向 [2] - 4月3日广西将开展2025年度大型医用设备集中带量采购工作，2025年以来多地启动设备集采，国产医疗设备公司有望获更高份额 [2] 根据相关目录分别进行总结 市场周度回顾 - 上周（3月31日 - 4月3日）医药生物收涨1.2%，跑赢Wind全A（-1.17%）和沪深300（-1.37%） [2][7] - 板块方面，线下药店（4.15%）、化学制剂（3.92%）和医疗耗材（1.66%）领涨，医疗研发外包（-3.19%）、医疗设备（-1.48%）和医院（-0.15%）跌幅居前 [2][7] - 个股方面，涨幅前三为多瑞医药（56.3%）、伟思医疗（31.8%）和哈三联（31.3%），跌幅前三为东方生物（-11.1%）、东方海洋（-9.2%）和能特科技（-9.1%） [2][7] 行业要闻及重点公司公告 行业重要事件 未提及 行业要闻 - 4月3日广西将开展2025年度大型医用设备集中带量采购工作，申报范围包括特定医疗卫生机构用财政性资金购置的乙类大型医用设备及单台1000万元以上医用设备，鼓励非财政性资金采购的机构自愿参与 [12] - 3月31日国家药监局综合司征求意见稿完善审评审批机制，加强全生命周期监管，支持高端医疗器械重大创新 [12] - 4月3日安进CD19抗体Inebilizumab新适应症获FDA批准上市，为全球首款IgG4相关疾病新药，美国和欧盟五国患病人数约2 - 4万例 [12] - 4月2日辉瑞注册重组RSV疫苗中国三期临床试验，国内拟入组1260例，国外拟入组2100例 [12] - 4月1日海创药业HP515联合GLP - 1R激动剂用于肥胖症的研究数据将于5月11 - 14日在欧洲肥胖症大会以口头报告形式发布 [13] - 3月31日优时比FcRn单抗罗泽利昔单抗注射液获批上市，国内已有6款FcRn单抗进入临床阶段，2款获批上市 [13] 公司公告 - 4月2日广生堂向特定对象发行A股股票，发行对象不超过35名，发行数量不超过47,780,100股，拟募集资金不超过97,686.65万元，用于创新药研发和中药传统名方产业化项目 [14] - 4月2日诺泰生物连云港工厂替尔泊肽原料药生产线通过出口欧盟GMP符合性检查 [14] - 4月2日药明康德出售药明合联50,800,000股股票，约占总股本4.23%，成交金额约21.78亿港元 [14] - 4月2日子公司华东医药司美格鲁肽注射液申报成人2型糖尿病患者血糖控制适应症获受理 [14] - 4月2日鱼跃医疗控股子公司获持续葡萄糖监测系统《医疗器械注册证》，产品最长使用16天、无需校准，一体式设计 [15] - 4月2日通化东宝全资子公司痛风双靶点XO/URAT1抑制剂药物临床试验达主要终点目标 [15] - 4月1日甘李药业甘精胰岛素注射液获巴基斯坦药品监督管理局注册批件 [15] - 4月1日迪哲医药DZD8586和DZD6008研究成果获选美国临床肿瘤学会大会报告，DZD6008有望填补三代EGFR TKI耐药NSCLC领域临床需求 [15] - 4月1日百奥泰将BAT2506注射液美国市场商业化权益许可给Intas，首付款及里程碑款最高1.645亿美元，已收到1,890万美元首付款 [15][16] - 3月31日福安药业子公司氟氧头孢钠获韩国食品药品监督管理局原料药品注册证书 [16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周医药生物收涨1.2%，跑赢Wind全A和沪深300；线下药店、化学制剂和医疗耗材领涨，医疗研发外包、医疗设备和医院跌幅居前；涨幅前三个股为多瑞医药、伟思医疗和哈三联，跌幅前三个股为东方生物、东方海洋和能特科技 [2][7] - 3月31日国家药监局综合司征求意见稿针对前沿领域提出十项关键举措，支持高端医疗器械重大创新，以手术机器人、脑机接口为代表的高端医疗器械有望跨越式发展，建议关注估值底部的高值耗材方向 [2] - 4月3日广西将开展2025年度大型医用设备集中带量采购工作，2025年以来多地启动设备集采，国产医疗设备公司有望获更高份额 [2] 根据相关目录分别进行总结 市场周度回顾 - 上周（3月31日 - 4月3日）医药生物收涨1.2%，跑赢Wind全A（-1.17%）和沪深300（-1.37%） [2][7] - 板块方面，线下药店（4.15%）、化学制剂（3.92%）和医疗耗材（1.66%）领涨，医疗研发外包（-3.19%）、医疗设备（-1.48%）和医院（-0.15%）跌幅居前 [2][7] - 个股方面，涨幅前三为多瑞医药（56.3%）、伟思医疗（31.8%）和哈三联（31.3%），跌幅前三为东方生物（-11.1%）、东方海洋（-9.2%）和能特科技（-9.1%） [2][7] 行业要闻及重点公司公告 行业重要事件 未提及 行业要闻 - 4月3日广西将开展2025年度大型医用设备集中带量采购工作，申报范围包括特定医疗卫生机构用财政性资金购置的乙类大型医用设备及单台1000万元以上医用设备，鼓励非财政性资金采购机构自愿参与 [12] - 3月31日国家药监局综合司征求意见稿完善审评审批机制，加强全生命周期监管，支持高端医疗器械重大创新 [12] - 4月3日安进CD19抗体Inebilizumab新适应症获FDA批准上市，为全球首款IgG4相关疾病新药，美国和欧盟五国患病人数约2 - 4万例 [12] - 4月2日辉瑞注册重组RSV疫苗中国三期临床试验，国内拟入组1260例，国外拟入组2100例 [12] - 海创药业HP515联合GLP - 1R激动剂用于肥胖症的研究数据将于5月11 - 14日在欧洲肥胖症大会以口头报告形式发布 [13] - 3月31日优时比FcRn单抗罗泽利昔单抗注射液获批上市，国内已有6款FcRn单抗进入临床阶段，2款获批上市 [13] 公司公告 - 4月2日广生堂向特定对象发行A股股票，发行对象不超35名，发行数量不超47,780,100股，拟募集资金不超97,686.65万元，用于创新药研发和中药传统名方产业化项目 [14] - 4月2日诺泰生物连云港工厂替尔泊肽原料药生产线通过出口欧盟GMP符合性检查 [14] - 4月2日药明康德通过大宗交易出售药明合联50,800,000股股票，约占总股本4.23%，成交金额约21.78亿港元 [14] - 4月2日子公司华东医药司美格鲁肽注射液申报成人2型糖尿病患者血糖控制适应症获受理 [14] - 4月2日鱼跃医疗控股子公司获持续葡萄糖监测系统《医疗器械注册证》，产品最长使用16天、无需校准，一体式设计 [15] - 4月2日通化东宝全资子公司痛风双靶点XO/URAT1抑制剂药物临床试验完成关键IIa期，结果显示达到主要终点目标 [15] - 4月1日甘李药业甘精胰岛素注射液获巴基斯坦药品监督管理局注册批件 [15] - 4月1日迪哲医药DZD8586和DZD6008最新研究成果获选2025年美国临床肿瘤学会大会报告 [15] - 4月1日百奥泰将BAT2506注射液在美国市场商业化权益许可给Intas，首付款及里程碑款最高1.645亿美元，近日收到1,890.00万美元首付款 [15][16] - 3月31日福安药业全资子公司氟氧头孢钠获韩国食品药品监督管理局原料药品注册证书 [16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 清明节前四个交易日大消费板块表现分化 社会服务、美容护理、食品饮料、纺织服饰、家用电器、商贸零售区间涨跌幅分别为+8.15%、+7.51%、+6.06%、+4.48%、+3.84%、-0.87% [4] - 美国关税税率远高于市场预期 预计中国将加大内需政策刺激力度 2025年全年出口将面临较大压力 对美出口占比较大的板块如家电、轻工出口增速将明显回落 建议关注食品饮料、餐饮旅游相关板块 [4] - 亿航智能EH216 - S获中国民航局首批运营合格证 开启低空经济“载人时代” 推动商业化进程 建议关注文旅板块 [4] 各目录总结 市场周度回顾 - 申万一级行业中社会服务、美容护理、食品饮料、纺织服饰、家用电器、商贸零售在3/31 - 4/3区间涨跌幅分别为+8.15%、+7.51%、+6.06%、+4.48%、+3.84%、-0.87% [4] - 消费各行业涨幅前五的个股中 食品饮料有妙可蓝多（+29.41%）等 家电有亿田智能（+73.05%）等 纺织服饰有聚杰微纤（+107.88%）等 商贸零售有若羽臣（+56.32%）等 社会服务有科锐国际（+63.58%）等 美容护理有锦波生物（+44.77%）等 [4][14] - 消费各行业跌幅前五的个股中 食品饮料有良品铺子（-19.08%）等 家电有TCL智家（-10.88%）等 纺织服饰有酷特智能（-19.82%）等 商贸零售有*ST东方（-72.78%）等 社会服务有长白山（-7.60%）等 美容护理有依依股份（-9.31%）等 [4][15] 行业要闻及重点公司公告 行业要闻 - 4月1日 麦当劳北京、上海两地部分门店自3月27日上线京东外卖启动测试后 日均单量已突破2万单 [17] - 3月31日 金价再创新高 多家黄金珠宝品牌足金饰品价格涨至936元/克左右 [17] 公司公告 - 4月1日 石头在京东上架H50Ultra自集尘吸尘器 定价2399元 国补8.5折后到手价2039.15元 [18] - 4月1日 3月家居品牌大规模上新叠加国家补贴 带动平台空调、冰箱、洗衣机等大家电GMV分别同比增长80.71%、22.74%和67.22% 智能门锁品类GMV同比增长100.50% [18] - 3月31日 2025年2月中国智能电视线上市场延续低迷态势 销量84.4万台 同比下滑15.5%；销售额21.9亿元 同比下降11.2% [18] - 3月31日 实丰文化与百度智能云、灵优智学科技有限公司达成战略合作协议 发布首批AI玩具生产计划 [18] - 4月2日 爱玛科技预计2025年第一季度净利润约6.05亿元 同比增长25.12% [19] - 4月2日 西王食品2024年营业收入49.72亿元 同比下降9.43%；净利润亏损4.44亿元 [20] - 4月2日 中顺洁柔拟3000万元 - 6000万元回购公司股份用于员工持股或股权激励 回购价格不超过9.77元/股 [20] - 4月2日 孩子王2024年营业收入93.37亿元 同比增长6.68%；净利润1.81亿元 同比增长72.44%；拟每10股派发现金红利0.5元 [20] - 4月2日 爱婴室2024年营业收入34.67亿元 同比增长4.06%；净利润1.06亿元 同比增长1.61%；拟每10股派发现金红利2.53元 [20] - 4月2日 朗姿股份2024年营业收入56.91亿元 同比减少0.24%；净利润2.57亿元 同比增长1.38% [20] - 4月2日 重庆啤酒2024年营业收入146.45亿元 同比减少1.15%；净利润11.15亿元 同比减少16.61%；拟每股派发现金红利0.9元 [20] - 4月2日 新希望预计一季度净利润4.3亿元 - 5亿元 上年同期亏损19.34亿元 [20] - 4月1日 古越龙山对部分重点产品销售价格进行调整 提价幅度2% - 12% 新价格4月22日起执行 [20][21] - 4月1日 会稽山2024年营业收入16.31亿元 同比增长15.60%；归母净利润1.96亿元 同比增长17.74% [22] - 3月31日 会稽山对部分重点产品销售价格进行调整 提价幅度1% - 9% 新价格4月1日起执行 [22] - 3月31日 金字火腿2024年营业收入3.44亿元 同比上升9.6%；归母净利润6217万元 同比上升55.2% [22] - 3月30日 海信视像2024年营业收入585.30亿元 同比增长9.17%；净利润22.46亿元 同比增长7.17%；拟每10股派发现金红利8.80元 [22] - 3月30日 青岛啤酒2024年营业收入321.38亿元 同比减少5.3%；净利润43.45亿元 同比增长1.81%；每股拟派现金股利2.20元 [22] - 3月29日 中国飞鹤2024年收入207.49亿元 同比增加6.2%；股东应占溢利35.7亿元 同比增长5.3% [22]

市场表现 - 上周权益市场缩量下跌，周均成交额11368亿元，环比缩量1240亿元，上证指数-0.28%，深证成指-2.28%，创业板指-2.95%等[9] - 上周债市收益率大幅下行，T2506上涨0.64%，TL2506上涨2.3%，TF2506上涨0.44%等[9] - 上周海外市场美股下跌、美债利率下行、美元指数下行、人民币贬值，道指跌9.08%，标普500指数跌7.82%，纳指跌10.02%等[9] 宏观事件 - 3月官方制造业PMI为50.5，非制造业PMI为50.8，综合PMI产出指数为51.4，整体呈弱复苏特征[10] - 美国宣布对贸易伙伴设10%“最低基准关税”，对某些贸易伙伴征更高关税，落地情况超市场预期[14][15] 关税影响 - 关税提升对美国相当于财政紧缩，导致经济放缓，滞涨压力上行，美联储货币政策受掣肘[20] - 美国今年对中国总共加征54%的关税，美对中加权关税将升至60%以上，中国出口增速预期下降，内需增长压力增加[22] 后续关注 - 本周将公布中国3月PPI、CPI、M2、M1、新增人民币贷款、社会融资规模等数据，以及美国3月CPI等数据[24] 风险提示 - 基本面恢复不及预期、贸易摩擦超预期升级[2]

权益市场 - 上周市场缩量下跌，周均成交额12608亿元，环比缩量2889亿元，上证指数-0.40%，深证成指-0.75%，创业板指-1.12%，万得全A -1.29%，沪深300 0.01%，小市值指数-3.11%，恒生指数-1.11%，恒生科技指数-2.36%[8] - 1 - 2月规模以上工业企业营收与利润增速稳健回升，但价格拖累下中枢仍低，营收增速2.8%，利润总额增速-0.3%，均较去年全年增速2.1%和-3.3%有所抬升[8][10] - 美国4月3日起对未在美国制造汽车加征25%关税，3月关税冲击或已显现，对基本面预期产生压力[1][8] 固收市场 - 上周债市收益率整体下行，全周T2506上涨0.38%，TL2506上涨0.69%，TF2506上涨0.22%，10年国债活跃券下行3.5BP，30年国债活跃券下行3.5BP，10年国开下行1.25BP，5年国开下行2.75BP，3年国开下行1BP，1年国开下行2BP[8] - MLF自2024年7月以来首次净投放，后央行转净回笼，市场宽松预期转弱；季末大行卖债压力缓解，配置力量增强；股市情绪弱支撑债市[2][8] - 4月将公布的3月信贷和PMI预期偏强，长端10年国债利率月底到4月初突破1.8的动力不强，利率曲线平坦，短端或受益于资金磨顶和预期平稳[2][8] 海外市场 - 上周美股下跌，道指跌0.96%，标普500指数跌1.53%，纳指跌2.59%；美债利率震荡，2年期美债收益率下行4bp至3.91%，10年美债收益率下行0bp至4.25%；美元指数下行0.12%报104.0336，离岸人民币兑美元跌118个基点报7.2697；黄金上行1.11%[8] - 美国2月核心PCE物价指数同比上涨2.8%，超预期2.7%和前值2.6%；环比上涨0.4%，超出预期和前值0.3%，创2024年1月以来新高，引发通胀及滞胀担忧[2][8] 工业企业利润 - 1 - 2月全国规模以上工业企业利润总额9109.9亿元，同比下降0.3%，去年1 - 12月累计增速为-3.3%[9] - 结构上，有色采选增长69.1%、有色冶炼增长20.5%；通用设备、专用设备行业利润同比分别增长6.0%、5.9%；汽车制造业利润同比增长11.7%；智能消费设备制造、家用厨房电器具制造、家用制冷电器具制造等行业利润分别增长125.5%、19.9%、19.2%；建筑链利润表现较差，非金属矿制品、木材、家具等利润负增显著[11] - 截至2025年2月末，规上工业企业产成品库存同比4.2%，较2024年末上行0.9个点；剔除PPI后的实际库存同比6.4%，较2024年末上行0.8个点；资产负债率57.4%，同比上行0.2个点[12][13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - TMT板块上周整体跑输沪深300，各一级行业均下跌，细分行业和个股表现分化 [3] - 国内外前沿模型密集更新，能力持续提升，为应用端需求爆发创造条件，看好AI办公、教育、游戏等应用端投资机会 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场周度回顾 - TMT板块内一级行业上周（3/24 - 3/28）涨跌情况为传媒 -1.39%、电子 -2.07%、通信 -3.87%、计算机 -4.89%，整体跑输沪深300（0.01%） [3] - 涨幅靠前的三级子行业为教育出版（2.65%）、电子化学品Ⅲ（2.43%），跌幅靠前的为通信工程及服务（-8.41%）、通信应用增值服务（-7.54%）、IT服务Ⅲ（-6.78%） [3] - 电子周涨幅前三标的为泰凌微（25.48%）、至纯科技（23.92%）、冠石科技（20.99%） [3][8] - 计算机周涨幅前三标的为安硕信息（12.17%）、*ST迪威（10.86%）、博通股份（9.52%） [3][10] - 传媒周涨幅前三标的为读客文化（21.60%）、果麦文化（15.16%）、国旅联合（14.53%） [3][10] - 通信周涨幅前三标的为*ST九有（8.09%）、ST路通（7.37%）、东土科技（5.68%） [3][11] 行业要闻及重点公司公告 行业重要事件 - **AI模型侧**：3月24 - 26日，DeepSeek、谷歌与OpenAI相继发布大模型版本更新；3月28日，字节跳动豆包、通义千问、广安门医院分别有模型新进展；OpenAI预计2025年营收达127亿美元并敲定400亿美元融资 [3][14] - **AI应用侧**：3月24 - 26日，OpenAI、昆仑万维等有模型更新或发布；多地有AI相关项目启动或政策发布；多家公司有AI合作或业务拓展 [16] - **AI算力侧**：3月24 - 27日，多家公司有算力相关业务进展；美国将50余个中国科技企业和机构纳入“实体清单”；上海发布促进智算云产业发展实施意见 [20] 公司公告 - 3月24 - 28日，多家公司有增资、回购、业绩发布、减持、股权交易等公告 [23][24][25]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工程机械3月国内景气度继续提升，虽有短期波动因素，但国内市场周期向上大趋势明确，看好板块投资机会 [3] - 人形机器人未来放量需零部件成本下降，此次ITES深圳工业展零部件厂商众多，利于下游本体厂商降本和商业化落地，建议关注丝杠等相关环节 [3] - 亚洲市场拉动逆变器出口增长，欧洲储能逆变器需求有望修复，建议关注新兴市场及储能领域结构性机会 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场行情回顾 行业周度行情回顾 - 本周（3月24日 - 3月28日）机械设备、电力设备及汽车行业指数涨跌幅分别为 -3.49%、 -1.70%及 -1.03%，在31个申万一级行业中排名分别为第12、17、10位，同期沪深300涨跌幅为0.01% [1][8] - 机械设备、电力设备及汽车行业中表现靠前的细分方向为商用车上涨3.64%，乘用车上涨1.95%，光伏设备下跌0.5%；靠后的为风电设备下跌7.23%，汽车服务下跌4.99%，其他电源设备下跌4.73% [10] 个股周度行情回顾 - 机械设备行业涨幅前五个股为同惠电子、常辅股份、合锻智能、华辰装备、华嵘控股；电力设备涨幅前五个股为久盛电气、晨光电缆、合纵科技、华西能源、欧晶科技；汽车涨幅前五个股为雪龙集团、明阳科技、美力科技、万通智控、江淮汽车 [12] - 机械设备行业跌幅前五个股为青海华鼎、申科股份、宁波东力、新元科技、永达股份；电力设备跌幅前五个股为方正电机、申昊科技、天能重工、恒润股份、圣阳股份；汽车跌幅前五个股为襄阳轴承、永安行、远东传动、中马传动、晋拓股份 [13] 行业资讯及公司公告 行业资讯 - 3月28日国家林草局通知做好2025年“三北”工程攻坚战工作，鼓励创新政策机制，推广“光伏治沙”等新模式 [15] - 3月27日工信部等印发轻工业数字化转型实施方案通知，到2027年和2030年有相应发展目标 [15] - 3月26日外媒称特斯拉将在国会山庄展示人形机器人Tesla Bot [15] - 3月24日中央空管办完成成渝地区空域结构调整方案和空管运行方案制定，助力重庆江北机场四跑道建设 [15] - 3月24日《湖南省促进智能农机装备产业发展若干规定（征求意见稿）》公开征求意见，推动智能农机创新研发和制造智能化 [16] 公司公告 - 3月28日川能动力控股子公司拟投资13.95亿元建设300MW阿坝马尔康日部英郎光伏发电项目 [17] - 3月27日沃尔德滚珠丝杠加工刀具拓展市场，行星滚柱丝杠及梯形丝杠加工刀具处于送样试制阶段 [17] - 3月27日中集集团2024年营业收入1776.64亿元，同比增长39.01%，归母净利润29.72亿元，同比增长605.60% [17] - 3月27日杭氧股份2024年营业收入137.16亿元，同比增长3.06%，净利润9.22亿元，同比下降24.15% [18] - 3月27日景业智能在人形机器人领域初步布局 [18] - 3月26日万通液压积极研究开发行星滚柱丝杠技术 [18] - 3月26日埃夫特 - U未参加人形机器人半程马拉松赛事 [18] - 3月26日豪森智能与智元机器人合作，推进人形机器人在汽车生产制造领域应用 [18] - 3月26日科达利子公司推出新型高精密谐波减速器，用于人形机器人关节驱动 [18][19] - 3月24日中联重科2024年营业收入454.78亿元，同比下降3.39%，净利润35.2亿元，同比增长0.41%，农业机械销售和海外收入增长 [20] - 3月24日海天精工2024年营业收入33.52亿元，同比增长0.85%，净利润5.23亿元，同比下降14.19% [20] - 3月24日陕鼓动力2024年度营业收入102.8亿元，同比增长1.35%，净利润10.42亿元，同比增长2.15% [20]