报告核心观点 晨报强调积极布局，认为港股具有低估值和交易渐趋活跃等优势，中长期走势乐观，以中国资产为核心的港股配置价值凸显，建议关注科技、创新医药、低估红利及消费等板块[3]。 港股回顾 - 周三港股延续强势，恒生指数涨1.62%报25538点连升4日，恒生科技指数涨2.48%报5745.74点，恒生国企指数涨1.82%报9241.2点，大市成交3330.67亿港元，南向资金净卖出13.2亿港元，科网股多数上涨，快手涨超7%，腾讯控股涨4.9%，金蝶国际涨4.8% [1][5] - 恒指随外围低开后震荡走低，收盘跌145点或0.61%报23831点，国指跌47点或0.49%报9656点，大市成交减至827.99亿，港股通净流入4.84亿，本地地产、软件、5G概念板块跌幅靠前，黄金股逆市走强 [1][5] 美股市场 - 欧盟和美国即将达成对大部分产品征收15%关税协议，美股全线拉升，道指升507点或1.1%高见45016点，纳指升127点或0.6%首次于21000点以上收市，标普500指数升49点或0.8%为今年第12次创上市新高 [2] - 大型科技股多数上涨，英伟达收逾2%，美国对日本汽车进口关税降至15%，丰田汽车及本田均升13%，中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数涨0.75% [2] 市场展望 晨报认为港股市场有低估值和交易活跃优势，中长期走势乐观，恒生行业指数日内多数上涨，资讯科技业指数大涨3.18%，上周推荐的百度集团昨日大涨6.1%，建议关注人工智能等科技板块、创新医药板块、低估红利板块及消费板块 [3] 市场热点 - 中国移动副总经理表示今年研发经费达391亿元，6G取得突破性进展，建成全球最大5G网络，建议关注中国移动、中国联通 [9] - 欧洲极端高温重塑家电市场格局，中国家电企业迎来机遇，海信海外家用空调业务增长，国内家电以旧换新政策拉动消费，建议关注海尔智家、海信家电 [9] 本周荐股 中国中铁是基建特大型企业集团，业务多元化，2024年营收和净利润下降，25Q1营收和净利润同比下降，毛利率和净利率降低，2025Q1境外新签合同额增长，一季度末在手订单余额增长，矿产资源业务有望提升盈利和估值，经济提振政策和基建项目利好建筑行业，当前估值低估，建议关注，目标价/止损价为4.2/3.5HKD [10] 财经要闻 宏观信息 - 欧美接近达成关税协议，金价续跌、白银见14年高，欧盟关税憧憬推高Stoxx 600汽车股指数升4% [11] - 发改委推动整治内卷式竞争，中国商务部长与欧盟贸易和经济安全委员视频会谈，外交部就雅下水电工程、中印人员往来、中美对话沟通表态 [11] - 广州上半年货物贸易进出口6051亿人民币出口增长25.2%，香港2025年上半年新股融资141亿美元同比增长6.95倍，香港发展局无意重推勾地制度 [11] - 欧元区7月消费者信心改善，日央行称贸易政策不确定经济风险偏下行，俄乌谈判同意换战俘，澳洲6月经济指标放缓，新加坡6月CPI按年升0.8%，特朗普提及对等关税税率，美国6月房屋销售和抵押贷款利率情况 [11] 公司信息 - 腾讯云全流程AI一体化开发工作台开启内测，阿里巴巴于纽交所回购股份，中国移动6G获突破，泡泡玛特起诉售假，药明生物预计上半年纯利增长 [12] - 中联重科设备进入施工场地，和誉完成首例患者给药，中国通号中标项目，中创新航预告中期净利增长，加科思增持股份，商汤拟配售股份 [12] - 中国有色矿业附属停产，敏实集团开展新业务，归创通桥预计中期纯利增长，重庆钢铁组建团队，TCL电子出货量上升，晶门半导体预计溢利倒退，云南建投混凝土新签合同金额增加，飞鱼科技预计上半年盈利 [12] 新股资讯 维立志博 - B将于2025年7月25日上市，招股价31.6 - 35.0，每手股数100，招股截止日为2025年7月22日 [13] 经济数据 2025年7月24日公布美国多项经济数据预测及前值，包括周度首次申领失业救济人数、芝加哥联储全美活动指数等 [14] 重点公司股票表现 报告展示恒生指数、国企指数、科技指数及部分科网公司、新能源车公司、医药/消费公司、美股科技公司、新股/次新股的股价表现，数据截至2025年7月23日 [16]

报告核心观点 在港股大盘震荡徘徊之际，虽当前市场有诸多优势，但中长期走势仍可乐观，以中国资产为核心的港股配置价值凸显，建议关注科技、创新医药、低估红利及消费等板块[3]。 各部分总结 港股回顾 - 恒指随外围低开后跌幅扩大，尾盘沽压再扩，收报23831点，跌145点或0.61%；国指收报9656点，跌47点或0.49%，大市成交减至827.99亿，港股通净流入4.84亿，本地地产等板块跌幅靠前，黄金股逆市走强[1][5] - 周二大盘延续强势，恒生指数涨0.54%报25130点，恒生科技指数涨0.38%，恒生国企指数涨0.39%，大市成交2660.73亿港元，南向资金净流入27.17亿港元，周期股引领涨势，地产、消费板块造好，晨报推荐的中国中铁周二涨4.5%，两日累涨8.3%[1][5] 美股市场 - 继标普500指数和纳指周一创新高后，美股周二大致上扬，纳指倒跌0.4%，收报20892点，为七个交易日来首次下跌，标普500指数升4点再创收市新高，道指高收0.4%[2] - 晶片股受压，博通跌逾3%，英伟达及台积电跌2%，Kohl's百货飙升高达近38%触发熔断机制[2] 市场展望 - 港股有低估值、南下资金流入等优势，中长期走势乐观，有色及基建等板块引领上涨，中国有色矿业及洛阳钼业分别累涨72%和52%[3] - 建议关注人工智能等科技板块、创新医药及医疗板块、低估红利板块和消费板块[3] 市场热点 - 阿里巴巴更新Qwen3模型，通用能力提升，科网龙头在AI大模型应用领域有优势，建议关注腾讯、阿里巴巴[9] - 周二纽约尾盘，现货黄金涨0.94%，COMEX黄金期货涨1.02%，现货铂金跌0.39%，现货钯金涨1.51%，建议关注贵金属及铜金属矿业和冶炼龙头公司[9] 本周荐股 - 中国中铁业务多元，2024年营收和归母净利润下降，25Q1毛利率和净利率降低，但境外新签合同额增长，在手订单余额增加，相关业务有望受益，当前估值低估，建议关注，目标价/止损价为4.2/3.5HKD[10] 财经要闻 - **宏观信息**：纽约期金涨1%，纽约铜涨超2%，油价第三日低收，英富时100指数独升，德国DAX挫逾1%，商务部公布批发和零售业增加值，国家外汇局公布多项数据，人行公布人民币房贷余额和科技中小企获贷率，内地网络游戏获批，南向资金净流入接近去年高位，特朗普降低对日本关税，克里姆林宫称不排除普京与特朗普会晤，日本对中国进口不锈钢板启动反倾销调查，美国将收签证诚信费，南韩6月PPI有变化[12] - **公司信息**：腾讯云推AI编程工具，阿里巴巴推Qwen3升级版、纽交所回购股份，百度AIGC影片生成模型注册用户量突破30万，比亚迪上半年在港电动车登记量称冠，京东启动招募计划，中海油油田群投产，中集集团有产能目标，五矿资源第二季铜总产量增加，周大福首财季零售值下跌，ASMPT第2季少赚、第3季销售收入预计增加，理想汽车新增超充站，中国生物制药创新药完成首例受试者给药，建发国际集团拟配股筹资，泉峰控股预计上半年纯利增加，安东油田服务第二季新增订单增加，TCL电子预计中期经调整净利润增加，药明合联预期上半年净利润增长，北京首都机场预计中期亏损收窄，南山铝业预告半年净利润增加，中国抗体发新股集资，神州控股旗下公司中标项目，商汤承办论坛，美中嘉和计划配售新股，京投交通科技上半年新签及中标额增加[13][14] - **新股资讯**：维立志博 - B招股，招股价31.6 - 35.0，每手100股，招股截止日2025/7/22，上市日期2025/7/25[14] 经济数据 - 7月23日美国周度MBA抵押贷款申请指数环比前值降10.00%，6月二手房销量年率预测值4.00m，前值4.03m，旧宅销售月环比预测值 - 0.70%，前值0.80%[15] 重点公司股票表现 - 恒生指数、恒生国企指数、恒生科技指数等有不同涨幅表现，科网、新能源车、医药/消费、美股科技、新股/次新股等公司股价在最新交易日、1个月、3个月、1年有不同表现[17]

报告核心观点 - 港股市场具低估值、南下资金流入等优势，中长期走势乐观，投资者可积极布局，关注科技、创新医药、低估红利及消费等板块 [3] 港股回顾 - 周一港股高开后高位震荡，恒生指数涨0.68%报24994.14点，突破25000点；恒生科技指数涨0.84%；恒生中国企业指数涨0.60%；市场总成交额2630.12亿港元，南向资金净买入70.51亿港元；电力设备、风电、环保指数涨幅居前 [1][5] - 另一次表现为恒指随外围低开，跌幅扩大后收窄，午后偏软尾盘沽压扩大，收报23831点，跌145点或0.61%；国指收报9656点，跌47点或0.49%；大市成交减至827.99亿；港股通净流入4.84亿 [1][5] 美股市场 - 投资者对企业盈利乐观情绪盖过贸易进展担忧，美股周一走高，纳指及标普500指数创新高，标普500指数首次高于6300点收市，升0.1%报6305点，纳指升78点或0.4%报20974点，道指反覆低收19点至44323点 [2][5] - 部分公司表现：Alphabet涨2.8%，特斯拉跌0.4%，Verizon升4%，Domino's Pizza跌0.8% [2][5] 市场展望 - 港股具低估值、南下资金流入等优势，中长期走势乐观，投资者可积极布局，关注科技、创新医药、低估红利及消费等板块 [3] 市场热点 - 铁路方面，上半年全国铁路发送旅客量按年增6.7%至22.4亿人次创新高，“十四五”铁路固定资产投资预计达4万亿元，运输货物逾250亿吨，建议关注中国中车、时代电气 [9] - 港股新股市场繁荣，截至7月中52次IPO，按年增30%，集资1240亿港元，按年升590%，恒生指数今年以来累计升25.3%，建议关注香港交易所、中金公司 [9] 本周荐股 - 推荐中国中铁，公司是基建特大型企业集团，2024 - 2025Q1营收和净利润有降，2025Q1境外新签合同额同比增33.4%，一季度末在手订单余额同比增16.0%，矿产资源业务有望受益，当前市值对应PE较低，目标价/止损价为4.2/3.5HKD [10] 财经要闻 - 宏观信息：包括住房租赁条例施行、用电量增长、官员访华、铁路投资及旅客量数据、公积金新政、CPI上升、完善上市制度、创科发展及贸易相关等信息 [11] - 公司信息：涉及阿里巴巴回购、比亚迪新车出厂、泡泡玛特海外销售预期、多家公司业绩预告及业务进展等内容 [11] 新股资讯 - 维立志博 - B招股中，上市代号9887，行业为生物医药，招股价31.6 - 35.0，每手100股，招股截止日2025/7/22，上市日期2025/7/25 [13] 经济数据 - 7月22日美国费城联储非制造业活动、里士满联储制造业指数和商业环境指数相关预测及前值情况 [14] 重点公司股票表现 - 展示恒生指数、国企指数、科技指数及多行业多公司最新交易日、1个月、3个月、1年股价表现 [15]

报告核心观点 - 港股市场虽震荡但仍具低估值、南下资金流入等优势，中长期走势乐观，建议关注科技、创新医药等板块；同时给出市场热点、本周荐股等信息，为投资者提供参考 [3][9][10] 港股回顾 - 周四港股股指小幅调整，恒指收跌 0.61%报 24325.40 点结束四日连涨，恒生科技指数跌 0.26%，恒生中国企业指数跌 0.63%，全日成交额 2617 亿港元，南向资金净买入 52.86 亿港元 [1][5] - 板块方面，本地地产、软件、5G 概念板块跌幅靠前，黄金股逆市走强；医药股领跌，券商股冲高回落，旅游股表现活跃，三只新股表现分化 [1][5] 美股市场 - 市场评估联储局官员减息预期，白宫称特朗普或延长关税暂停期限，美股周四高开高走，道指高收 0.9%，标普 500 指数高收 0.8%，纳指收升 1% [2][5] - 科技股个别发展，Meta 涨 2.5%，特斯拉下跌 0.5%，美光上季营收和利润超预期但股价收跌 1%，英伟达总裁出售 3050 万美元股票，其股价过去一个月上涨 18% [2][5] 市场展望 - 近日港股大盘震荡时南下港股通资金持续净流入，本周四日累计净流入 183 亿港元，今年以来恒指、国企指数及科技指数分别上涨 21%、21%和 20% [3] - 港股市场有低估值、南下资金流入等优势，中长期走势乐观，建议关注科技、创新医药、低估红利及消费等板块 [3] 市场热点 - 国家发改委 7 月将下达 2025 年第三批消费品以旧换新资金，2025 年超长期特别国债资金对设备更新支持力度为 2000 亿元，建议关注小米集团、联想集团 [9] - 夏季是用电负荷高峰，发改委采取措施保障迎峰度夏电力供应，今年电力供需形势好于去年，建议关注低碳电力运营公司龙源电力、中广核新能源 [9] 本周荐股 - 复星医药业务涉足广，涵盖医药全产业链，2024 年在“4IN”战略指导下推进创新转型，2024 年净利润 29.9 亿港元，业绩驱动因素是创新产品上市，目标价 17.0 港元，止损价 14.0 港元 [10] 财经要闻 宏观信息 - 泛欧 Stoxx600 指数小幅高收，美国原油收涨约 0.5%，纽约天然气跌超 4.2% [11] - 国家商务部批准一定数量稀土出口合规申请，发改委下月发第三批消费品以旧换新资金 [11] - 发改委称今年迎峰度夏电力供需形势好于去年，外汇局公布 3 月末我国银行业对外净资产 1862 亿美元 [11] - 国家民航局本周六起禁旅客携无 3C 标识和被召回移动电源上机，本港 5 月出口按年升 15.5%连升 15 个月，进口升 18.9%创近年半最快 [11] - 香港政府公布《香港数字资产发展政策宣言 2.0》，差估署称本港 5 月私宅售价指数按月近持平，租金指数续升 0.7%连涨六个月 [11] - 香港证监会梁凤仪表示未来多箭齐发释放增长潜力，陈茂波称香港目标 2027 年前超越瑞士成为全球资产管理枢纽 [11] - 美国 5 月待售房屋销售量意外反弹 1.8%，上周首度申请失业救济人数意外下降至 23.6 万，第一季经济萎缩 0.5% [11] - 白宫称特朗普或延长关税暂停期限，美中就加快稀土对美国交付达成协议 [11] - 德国 6 月 GfK 消费信心微降至负 20.3 点，东京 4 月及 5 月租金按年增 1.3%创 1994 年以来最大升幅 [11] - 李在明上任后首次施政演说强调提振经济促进民生是当务之急 [11] 公司信息 - 腾讯回购 97.9 万股涉资 5 亿元，阿里巴巴减持圆通速递套现近 8.5 亿人民币，于纽交所回购 69.44 万股涉资 999 万美元 [12] - 小米集团 YU7 登场售价 25.35 万元起，雷军称未来五年计划再投入 2000 亿人民币研发费用，AI 眼镜售价 1999 元起 [12] - 小鹏汽车 X9 在印尼上市启动本地化生产，美团服务零售事业部近三年中低线城市交易额年均复合增逾 90%，在 AI 投入超百亿元 [12] - 快手开源多模态大模型，中国海外发展拟分拆佛山购物中心项目以基础设施 REIT 在深交所上市 [12] - 荣昌生物授出泰它西普大中华外独家开发权，中国外运出售路凯国际 25%股权获 4.72 亿美元 [12] - 中集安瑞科与香港运输及物流局签署战略合作备忘录，中信资源料中期股东应占综合溢利同比减少约 48%至 66% [12] - 蒙牛乳业购回 25 万股涉资 412 万元，波司登全年纯利 35.14 亿人民币增 14.3%，末期息派 22 港仙 [12] - 华润医药旗下华润博雅生物单采血浆站获发营业执照，和誉附属将在欧洲汇报治疗肝癌药物临床试验数据 [12] - 科济药业治疗胃癌新药上市申请获内地受理，国银金租斥 4.88 亿人民币购车再租出 [12][13] - 巨星传奇目标今年全国设千个产品贩卖机，料第三季广州开线下首店，华兴资本进军 Web3.0 和加密货币资产领域 [12][13] - 巨子生物控股股东增持 105.66 万股，维珍妮全年纯利 1.84 亿元升 28.4%，派末期息 4.3 仙 [12][13] - 狮腾控股拟折让 19.96%配股筹 1.46 亿元 [13] 新股资讯 - 富卫集团、BOSS 直聘 -W、拨康视云 -B 招股中，泰德医药、IFBH、云知声已截止招股，各公司有不同招股价、每手股数、招股截止日和上市日期 [13] 经济数据 - 给出 6 月 27 日美国多项经济数据的预测值和前值，包括个人收入环比、个人支出环比等 [14] 重点公司股票表现 - 展示恒生指数、恒生国企指数、恒生科技指数及科网公司、新能源车、医药/消费、美股科技、新股/次新股等公司不同时间段的股价表现 [16]

报告核心观点 - 晨报持续看好低估港股表现，建议积极布局，港股市场是内地资产重要配置方向，以中国资产为核心的港股全面价值重估行情有望延续，部分涨幅落后、估值低的板块有望估值修复 [4] 港股回顾 - 周五港股震荡走低，恒指随外围低开 132 点，跌幅扩大至 247 点，低见 23730 点，后跌幅一度收窄至 20 点，午后走势偏软，尾盘沽压扩大，收盘恒指报 23831 点，跌 145 点或 0.61%，国指报 9656 点，跌 47 点或 0.49%，大市成交减至 827.99 亿，港股通净流入 4.84 亿，本地地产、软件、5G 概念板块跌幅靠前，黄金股逆市走强 [2] - 周四港股反弹，恒生指数涨 0.41%报 23578.8 点，恒生科技指数涨 0.29%，恒生中国企业指数涨 0.27%，大市成交 2396.41 亿港元，南向资金净买入 41.42 亿港元，医药、消费、黄金股涨幅居前 [2] 美股市场 - 周四美国三大股指小幅收跌，道指跌 0.37%报 42299.7 点，标普 500 指数跌 0.33%报 5693.31 点，纳指跌 0.53%报 17804.03 点，3M 公司、高盛集团领跌道指，万得美国科技七巨头指数跌 0.45%，中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数涨 1.39%，万得中概科技龙头指数涨 1.87% [3] 市场热点 - 工信部等三部门印发《轻工业数字化转型实施方案》，提出加快工业互联网平台部署，鼓励培育综合型和特色工业互联网平台，促进资源高效配置，建议关注中国软件国际、浪潮数字企业 [10] - 周四国际贵金属期货普遍收涨，COMEX 黄金期货涨 1.54%报 3069.1 美元/盎司，COMEX 白银期货涨 3.21%报 35.32 美元/盎司，金价有望在 3000 美元每盎司高位形成新支撑位，建议关注金矿龙头公司紫金矿业、中国黄金国际 [10] 本周荐股 - 华润医药成立于 2007 年，业务覆盖医药及保健产品生产、分销及零售，是中国前五大医药制造商和前三大医药产品分销商，生产 626 种药品，拥有多个驰名品牌，经营全国性分销网络，2024 年上半年收入 1286 亿元，同比升 4.7%，归母净利润 26 亿元，同比降 2.9%，首次宣派中期股息，研发支出约 10.95 亿元，同比增 4.9%，较为低估，建议关注 [11] 财经要闻 宏观信息 - 道指收跌 155 点，特斯拉曾涨 7%至收市微升，英伟达再失 2%；泛欧 Stoxx600 指数走低，汽车股领跌 [12] - 美国卫生部计划裁员 1 万人，第四季度 GDP 增长上调至 2.4%，上周首次申领失业金人数微降至 22.4 万，2 月货物贸易逆差初值收窄至 1479 亿美元 [12] - 欧元区 2 月家庭贷款按年增长 1.5%，超预期；英国二月核心通胀率按年增长 3.5%，低于先前的 3.7%；法国三月消费者信心指数为 92，低于上次的 93 [12] - 欧洲央行称与美国贸易战对经济增长极不利；中国驻加拿大大使提醒加拿大勿利用中国作为与美国贸易谈判筹码 [12] - 澳门 2 月份随团入境旅客同比上升 3.8%至 14.5 万人次；香港贸发局下调出口增长预测至 3%；工信部提出加快工业互联网平台部署 [12] 公司信息 - 腾讯孙忠怀称 2025 年腾讯视频超高清内容占比将达 50%，腾讯回购 98.1 万股，涉资 5 亿元 [12] - 中芯国际全年纯利 4.9 亿美元跌 45.4%，指引今年收入增幅高于可比同业均值 [12] - 比亚迪王传福称今年海外销售目标翻倍至逾 80 万辆；泡泡玛特全年纯利增近 1.9 倍至 31.25 亿人币，末期息增近 1.9 倍 [12] - 广汽集团称华望项目优先利用埃安、传祺产能；华润医药全年纯利 33.51 亿人币跌 13.1%，旗下钆特酸葡胺注射液获药品注册证书 [12] - 海尔智家全年纯利 187.4 亿人民币增 13%；华虹半导体全年纯利 5811 万美元跌 79.2%，不派息 [12] - 毛戈平全年纯利 8.81 亿人民币增 33%；中国国航全年亏损收窄至 2.33 亿人民币 [12] - 山东黄金 2024 年净利润同比增长 26.8%；环球医疗全年纯利 20.32 亿人币升 0.5% [12] - 华润置地去年核心纯利降 8.5%，净有息负债率 31.9%；中国通号中标 8 个轨道交通项目，涉资 34.18 亿人币 [12] - 上海医药全年纯利 45.53 亿人民币增 21%；中国建材全年纯利 23.87 亿人民币跌 38% [12] - 深圳国际 2024 年度股东应占盈利升 51.05%至 28.72 亿港元；中国飞鹤推生育补贴计划，料涉资 12 亿人币 [12] - 创维集团提出按每股 3.11 元回购最多 3.5 亿股股份；康臣药业全年纯利 9.1 亿元人民币升 16.1% [12] - 日清食品全年纯利 2 亿元跌 39.1%；中远海运国际 2024 年度纯利增 19%至 7.09 亿港元 [12] - 东阳光长江药业治疗两型肝炎药物内地获批准上市 [12] 新股资讯 - 江苏宏信上市代号 2625，招股价 2.5 - 3.0，每手 1000 股，招股截止日 2025/3/26，上市日期 2025/3/31 [13] 经济数据 - 3 月 28 日将公布美国二月个人收入环比、个人支出环比、实际个人支出、PCE 价格指数月环比及同比、核心 PCE 价格指数月环比及同比等数据 [14] - 3 月 28 日将公布美国三月密歇根大学消费者信心指数终值、现况、预期、1 年通胀、5 - 10 年通胀及堪萨斯城联储服务业活动数据 [14] 重点公司股票表现 - 恒生指数最新交易日涨 0.4%，1 个月跌 1%，3 个月涨 17%，1 年涨 41%；恒生国企指数最新交易日涨 0.3%，1 个月跌 1%，3 个月涨 19%，1 年涨 48%；恒生科技指数最新交易日涨 0.3%，1 个月跌 6%，3 个月涨 24%，1 年涨 56% [16] - 科网公司中腾讯控股、阿里巴巴等有不同表现；新能源车公司中比亚迪、小鹏汽车等表现各异；医药/消费公司中石药集团、中国生物制药等涨跌不一；美股科技公司中苹果、特斯拉等有不同涨跌幅；新股/次新股中蜜雪集团、布鲁可等表现不同 [16]