港股市场回顾 - 港股周四震荡走低，恒生指数收盘下跌0.24%，报26282.69点；恒生科技指数下跌0.68%；恒生中国企业指数微跌0.31% [1][5] - 市场成交额3538.04亿港元，较前一交易日的2427亿港元明显放大，南向资金净买入136.4亿港元 [1][5] - 有色金属板块延续强势，中国有色矿业上涨7.4%，紫金矿业上涨4.6% [1][5] - 板块方面，本地地产、软件、5G概念板块跌幅靠前；黄金股逆市走强 [5] 美股市场表现 - 美股周四收跌，科技股领跌，纳指下跌约380点，跌幅为1.57% [2][5] - 道指跌109.88点，跌幅为0.23%；标普500指数跌68.24点，跌幅为0.99% [2][5] - Meta和微软等科技巨头的财报令股指承压，尽管Alphabet因业绩强劲股价大涨 [2][5] - 三大科技巨头（Alphabet、Meta、微软）上季度资本支出总额达到约780亿美元，同比增长89%，Alphabet将2025年资本支出上调至910-930亿美元 [2][5] 行业动态与市场展望 - 晨报于8月初不再将医药行业作为建议关注方向，万得医疗保健业指数自8月7号到10月30号已累计下跌7.5%，为同期12个行业指数中表现最差 [3] - 科技自立自强仍是未来港股演绎的核心主线之一，相关板块龙头公司有望迎来中长期发展机遇 [3] - 建议关注四大方向：人工智能及应用、半导体、工业软件等新质生产力科技板块；低估值和高股息的央国企龙头；受益于美联储降息预期的上游有色金属板块；受益于"人工智能+"赋能的科网板块及各行业龙头 [3] - 工信部数据显示，前三季度我国软件业务收入111126亿元，同比增长13.0%；软件业利润总额14352亿元，同比增长8.7% [8] - 软件产品收入23854亿元，同比增长10.9%，其中工业软件产品收入2359亿元，同比增长9.8%；信息技术服务收入76433亿元，同比增长14.3% [8] 公司信息与业绩 - 腾讯云智能体开发平台应用中的“图片理解”插件将于11月6日正式收费 [12] - 中国海洋石油9个月纯利1019.71亿元人民币，同比下降12.59%；中石化首三季净利润按年下降28.9% [12] - 中金公司第三季净利润22.4亿元人民币，按年增长2.5倍；山东黄金第三季净利润按年增68.24% [12] - 中国通信服务2025年上半年经营收入人民币76,939百万元，同比增长3.4%；净利润人民币2,129百万元，同比增长0.2% [10] - 公司国内非电信运营商集团客户市场收入人民币36,585百万元，同比增长12.9%，目前估值水平在万得一致预期2025年业绩的9倍PE左右，市净率不足0.8倍 [10] 财经要闻与政策 - 中美元首会晤达成重要共识，同意加强经贸、能源等领域合作 [11] - 人行将加快落实出台"人工智能+金融"相关政策文件；美方将暂停对华海事、物流和造船业301调查措施及出口管制50%穿透性规则一年 [11] - 内地进一步扩大免税店经营品类，新增手机及微型无人机等商品；国家金融监管总局将养老理财产品试点地区扩大至全国 [11] - 工信部召开中小企业圆桌会议，强调坚定支持生物制造中小企业成长壮大，促进生物制造产业高质量发展 [8] 新股资讯 - 近期招股中的新股包括：乐舒适-W（家庭用品）、小马智行-W（智能驾驶）、文远知行-W（智能驾驶）、均胜电子（汽车零配件）、旺山旺水-B（生物医药）、赛力斯-W（汽车） [13] - 明略科技-W（计算机软硬件）已于10月28日截止招股，预计11月3日上市 [13]

港股市场回顾 - 恒生指数收报23831点，下跌145点或0.61%，国指收报9656点，下跌47点或0.49%，大市成交额进一步缩减至827.99亿港元[1] - 港股通录得净流入资金4.84亿港元，其中港股通(沪)净流入2.83亿港元，港股通(深)净流入2.01亿港元[1] - 板块表现分化，本地地产、软件、5G概念板块跌幅靠前，而黄金股则逆市走强[1] - 另一交易日恒生指数跌0.33%至26346.14点，恒生科技指数跌1.26%，国企指数跌0.97%[5] - 科网股普遍下跌，网易跌超2%，芯片股中芯国际跌超3%，黄金股赤峰黄金跌超6%[5] - 四只新股上市表现亮眼，滴普科技涨超150%，八马茶业涨超86%，剑桥科技涨超33%，三一重工涨超2%[5] 美股市场动态 - 美股三大指数周三个别发展，标普500指数盘中首次逼近7000点大关，但收盘基本持平于6890点，道指低收0.2%至47632点，纳指高收0.6%至23958点[2] - 美联储一如预期减息0.25厘，但主席鲍威尔未明确表示12月是否会再次调整利率，市场对进一步降息的预期有所降温[2] - 英伟达(NVDAUS)连续五个交易日上涨，收涨3.1%，市值首次突破5万亿美元，成为史上首家市值突破该水平的美国公司[2] 市场展望与投资主题 - 中美双方商定，国家主席习近平将于当地时间10月30日在韩国釜山同美国总统特朗普举行会晤[3] - 四中全会公报再次强调科技自立自强，预计是未来港股演绎的核心主线之一，相关板块龙头公司有望迎来中长期发展机遇[3] - 建议关注四大投资主线：人工智能及应用、半导体、工业软件等新质生产力科技板块；低估值高股息的央国企龙头；受益于美联储降息预期的上游有色金属板块；受益于"人工智能+"赋能的科网板块及各行业龙头[3] 市场热点与行业趋势 - 十五五规划建议全面实施"人工智能+"行动，加强人工智能同产业发展、文化建设等相结合，抢占人工智能产业应用制高点[9] - 2025年上半年中国MaaS市场规模达12.9亿元人民币，同比增长421.2%，AI大模型解决方案市场规模达30.7亿元人民币，同比增长122.1%[9] - AI人工智能在智慧城市、Robotaxi以及动画制作等领域加速商业化落地，建议关注百度集团(9888HK)、商汤-W(0020HK)等领先公司[9] - 伦敦金属交易所(LME)期铜创下历史新高，本月迄今伦铜上涨8.86%，今年迄今上涨27.38%，主要因全球矿山供应紧张加剧[9] - 矿业巨头嘉能可将2025年全年铜产量预期下调至85万到87.5万吨，英美资源公司前9个月铜产量同比下降9%[9] - 受益于AI数据中心建设及新能源电动车需求，全球铜金属供给出现紧平衡，建议关注中国有色矿业(1258HK)、洛阳钼业(3993HK)等龙头公司[9] 本周重点推荐公司 - 中国通信服务(0552HK)作为我国最大电信基建服务商，2025年上半年经营收入为769.39亿元人民币，同比增长3.4%，净利润为21.29亿元人民币，同比增长0.2%[10] - 公司国内非电信运营商集团客户市场收入达365.85亿元人民币，同比增长12.9%，目前估值水平约为2025年预期市盈率的9倍，市净率不足0.8倍，建议积极关注[10] 财经要闻与政策动向 - 十五五规划建议提出科技自立自强水平大幅提高，扩大有效投资，提高民生类政府投资比重，推进人民币国际化[11] - 中国与东盟签署自贸区3.0版升级议定书，中央网信办开展"清朗-整治网络直播打赏乱象"专项行动[11] - 香港财政司司长陈茂波表示香港是中东企业进入内地市场理想门户，并将人工智能发展为核心产业[11] - 金管局将贴现窗基本利率下调0.25厘至4.25厘，联储局如预期连续第二次减息0.25厘[11] 公司业绩信息 - 中金公司(00700HK)第三季度净利润22.36亿元人民币，同比增长254.93%[12] - 中海油田服务(02883HK)9个月净利润32亿元人民币，增长31.3%[12] - 山东黄金(01787HK)9个月净利润39.56亿元人民币，增长91.5%[12] - 中兴通讯(00763HK)第三季净利润2.64亿元人民币，倒退87.8%[12] - 赣锋锂业(01772HK)第三季净利润5.57亿元人民币，增长364%[12] 新股资讯 - 小马智行-W(2026)招股价180港元，文远知行-W(0800)招股价35.0港元，均胜电子(0699)招股价23.6港元，旺山旺水-B(2630)招股价32-34港元，赛力斯-W(9927)招股价131.5港元[13]

港股市场回顾 - 周一港股延续强势，恒生指数收盘上涨1.05%至26433.7点，恒生科技指数上涨1.83%，恒生中国企业指数上涨1.1% [1][5] - 大市成交金额为2670.77亿港元，南向资金净买入28.73亿港元 [1][5] - 科网股延续反弹，百度集团上涨超过6%，华虹半导体上涨接近5% [1][5] - 医药股回暖，药明康德和药明合联均上涨超过4% [1][5] - 有色金属和建材板块表现活跃，洛阳钼业上涨超过5% [1][5] - 另一交易日恒指震荡走低，收盘下跌145点或0.61%至23831点，国指下跌47点或0.49%至9656点 [1][5] - 大市成交金额进一步减少至827.99亿港元，港股通录得净流入资金4.84亿港元 [1][5] 美股市场表现 - 美股周一全面创下新高，道琼指数收涨0.7%，标普500指数上涨1.2%，纳斯达克指数收涨1.9% [2][5] - 三大指数盘中均创历史新高，受晶片股如英伟达带动 [2][5] - 晶片制造商领涨大市，英伟达及博通均上升超过2%，特斯拉大涨4.3% [2][5] - 高通宣布推出新款AI晶片，股价上升11%，盘中创下历史新高 [2][5] - 投资者预期美联储可能宣布降息，因上周通胀数据略低于预期 [2][5] - 中概股普涨，万得中概股100指数周一大涨2.6% [2][5] 市场展望与投资建议 - 报告在港股股指回调之际坚定提示积极布局，上周及本周一港股表现强势 [3][5] - 四中全会公报再次强调科技自立自强，预计是未来港股演绎的核心主线之一 [3][5] - 相关板块龙头公司有望迎来中长期发展机遇，半导体及科技板块表现亮眼 [3][5] - 万得香港半导体与设备指数周一再涨4.1% [3][5] - 中美最新贸易谈判有望落地或进一步促进港股的市场风险偏好 [3][5] - 以中国资产为核心的港股配置价值仍然凸显 [3][5] - 建议继续关注人工智能及应用、半导体、工业软件等新质生产力科技板块 [3][5] - 建议关注较低估值和较高股息的各细分行业央国企龙头公司板块 [3][5] - 建议关注受益于美联储降息预期且中报业绩继续较好表现的上游有色金属板块 [3][5] - 建议关注受益于"人工智能+"赋能的科网板块及各行业龙头公司 [3][5] 市场热点与公司动态 - 美团LongCat团队发布并开源LongCat-Video视频生成模型，通过三重优化使视频推理速度提升至10.1倍 [9] - 商汤科技与上海博物馆东馆达成合作，共同建立AR+AI导航平台 [9] - AI技术及应用正在广泛行业中拓展，相关龙头公司具有天然应用和变现优势 [9] - 北京时间10月27日晚间，美股开盘后中国资产全线爆发，纳斯达克中国金龙指数一度大涨超2%，收盘涨幅1.59% [9] - 三倍做多富时中国ETF、两倍做多中国互联网股票ETF均涨超3% [9] - 离岸人民币兑美元报7.1093元，较上周五纽约尾盘涨168点，创8月28日以来最大单日涨幅 [9] - 证监会主席吴清表示今年前9个月国际资金流入新兴市场超过1500亿美元 [9] - 科网龙头公司在AI大模型应用领域具有天然平台优势，各业务线的"AI+"赋能或将显著增强公司整体竞争力 [9] 本周荐股分析 - 中国通信服务作为我国最大电信基建服务商，定位为"新一代综合智慧服务商" [10] - 公司2025年上半年实现经营收入人民币76939百万元，同比增长3.4% [10] - 实现净利润人民币2129百万元，同比增长0.2%，实现每股基本盈利为人民币0.307元 [10] - 公司积极服务能源、交通、教育、金融、文旅等重点行业客户 [10] - 来自国内非电信运营商集团客户市场收入人民币36585百万元，同比增长12.9% [10] - 目前公司股价估值水平在万得一致预期2025年业绩的9倍PE左右，市净率PB不足0.8倍 [10] 财经要闻摘要 - 国家商务部表示9月扫地机械人销售额按年增逾15% [11] - 9月香港国际机场客运量达442万人次，同比增加9.2% [11] - 本港9月商品出口货值按年升16.1%，胜预期 [11] - 现货黄金大跌3.05%，跌破3990美元 [11] - 欧盟与中国本周将举行会谈，商讨稀土与晶片出口管制 [11] - 德国十月Ifo商业景气指数为88.4，高于之前的87.7 [11] 公司业绩信息 - 中国铝业第三季赚38亿人民币，增长90.3% [11] - 安踏体育安踏品牌产品第3季零售额同比录低单位数正增长 [11] - 青岛啤酒第三季赚13.7亿人民币，增长1.6% [11] - 中国南方航空股份9个月净利润23.07亿元人民币，增长17.4% [11] - 青岛啤酒股份9个月净利润52.74亿元人民币，增长5.7% [11] - 蔚来达成第9000万次换电服务 [11] - 浙江世宝首三季净利润1.5亿人民币，增长33.7% [11] - 康希诺生物首三季赚1444万人民币，亏转盈 [11] - 金山软件附属金山办公首三季赚11.78亿人民币，增长13.3% [11] 新股资讯 - 赛力斯-W招股价131.5，每手100股，招股截止日2025/10/31，上市日期2025/11/05 [12] - 明略科技-W招股价141，每手40股，招股截止日2025/10/28，上市日期2025/11/03 [12] - 滴普科技招股价26.66，每手200股，招股截止日2025/10/23，上市日期2025/10/28 [12] - 三一重工招股价20.3-21.3，每手200股，招股截止日2025/10/23，上市日期2025/10/28 [12] - 八马茶业招股价45-50，每手100股，招股截止日2025/10/23，上市日期2025/10/28 [12] 重点公司股票表现 - 恒生指数近一年上涨29%，恒生国企指数上涨29%，恒生科技指数上涨37% [15] - 科网公司中腾讯控股近一年上涨57%，阿里巴巴上涨80%，百度集团上涨37% [15] - 新能源车板块中小鹏汽车近一年上涨106%，比亚迪上涨12% [15] - 医药消费板块中药明生物近一年上涨128%，中国生物制药上涨95% [15] - 美股科技股中特斯拉近一年上涨103%，英伟达上涨34% [15]

港股市场回顾 - 恒生指数收报23831点，下跌145点或0.61%，国指收报9656点，下跌47点或0.49%，大市成交额减至827.99亿港元[1] - 港股通录得净流入资金4.84亿港元，其中港股通(沪)净流入2.83亿港元，港股通(深)净流入2.01亿港元[1] - 盘面上本地地产、软件、5G概念板块跌幅靠前，黄金股则逆市走强[1] - 上周五港股三大指数集体上涨，恒生指数涨0.74%报26160点，恒生科技指数涨1.82%，国企指数涨0.68%[3] - 科网股普遍上涨，哔哩哔哩涨超3%，联想、阿里巴巴、快手涨超2%，半导体板块中华虹半导体涨超13%，中资券商股东方证券涨超4%[3] 美股市场表现 - 上周五美股普遍上涨，三大指数均创历史新高，道指史上首次收在47000点上方[2] - 美国9月CPI环比上升0.3%，年率录得3.0%，核心CPI环比上涨0.2%，同比涨幅降至3.0%[2] - 万得中概股100指数上周五收涨0.82%，全周道指累计上涨2.2%，标普500指数上涨1.92%，纳指上涨2.31%[2] 政策与行业热点 - 党的二十届四中全会审议通过"十五五"规划建议，建设现代化产业体系排在各项任务首位[9] - 国家发改委及工信部强调纵深推进制造业智能化、绿色化、融合化发展，加快建设以先进制造业为骨干的现代化产业体系[9] - 政策指引凸显科技及制造业重要性，半导体及AI成为建设现代化产业体系的重中之重[9] - 金蝶国际深化"AI优先、订阅优先、全球化"战略，截至2025年9月30日云订阅服务年经常性收入(ARR)约为人民币38.6亿元，同比增长约18%[9] 投资建议与市场展望 - 以中国资产为核心的港股配置价值凸显，建议关注人工智能及应用、半导体、工业软件等新质生产力科技板块[3] - 建议关注估值较低、股息较高的各细分行业央国企龙头公司板块[3] - 建议关注受益于美联储降息预期且中报业绩较好的上游有色金属板块[3] - 建议关注受益于"人工智能+"赋能的科网板块及各行业龙头公司[3] - 晨报于8月初不再将医药行业作为建议关注方向，万得医疗保健业指数自8月7号到10月24号已累计下跌5.65%[3] 重点公司推荐 - 中国通信服务(0552HK)作为我国最大电信基建服务商，2025年上半年经营收入人民币76,939百万元，同比增长3.4%，净利润人民币2,129百万元，同比增长0.2%[10] - 中国通信服务国内非电信运营商集团客户市场收入人民币36,585百万元，同比增长12.9%，目前估值水平在万得一致预期2025年业绩的9倍PE左右，市净率PB不足0.8倍[10] 公司业绩信息 - 腾讯控股(00700HK)王者荣耀今年日活跃用户破1.39亿再创纪录[12] - 中信证券(06030HK)首三季净利润231.59亿人民币，增长37.9%[12] - 洛阳钼业(03993HK)第三季度净利润56.08亿元，同比增96.40%[12] - 金风科技(02208HK)首三季净利润25.84亿人民币，增长44.2%[13] - 赤峰黄金(06693HK)首三季净利润20.58亿人民币，增长86.2%[13] - 喆丽控股(02209HK)第三季订单总量1.26亿美元，增加49%[13]

核心观点 - 港股市场近期呈现宽幅震荡格局，科技自立自强和人工智能等新质生产力领域被视为未来核心投资主线[3][9] - 美股市场表现强劲，三大股指全线收涨，中概股多数上涨，美国国债规模首次突破38万亿美元[2] - 报告建议关注人工智能、半导体、央国企龙头、有色金属及受益于AI赋能的科网板块等四大方向[3] 港股市场回顾 - 恒生指数收盘报23831点，下跌145点或0.61%，国指收报9656点，下跌47点或0.49%，大市成交额缩减至827.99亿港元[1] - 港股通录得净流入资金4.84亿港元，其中沪市净流入2.83亿港元，深市净流入2.01亿港元[1] - 另一交易日恒生指数上涨0.72%至25967.98点，恒生科技指数涨0.48%，大市成交额2452.56亿港元，南向资金净买入53.45亿港元[5] - 板块表现分化，本地地产、软件、5G概念板块跌幅靠前，黄金股逆市走强，可选消费和石油板块领涨[1][5] - 个股方面，美团上涨超过4%，三桶油均涨超1%，邮储银行涨4%，医药股逆势下跌，晶泰控股、映恩生物跌超5%，泡泡玛特大跌9%[5] 美股市场表现 - 美国三大股指全线收涨，道指涨0.31%，标普500指数涨0.58%，纳指涨0.89%[2] - 霍尼韦尔国际涨超6%，3M公司涨逾2%，领涨道指，万得美国科技七巨头指数涨0.7%，特斯拉涨超2%，亚马逊涨逾1%[2] - 美国政府国债规模周三突破38万亿美元，为史上首次，国债总额以每秒69713.82美元的速度增长[2] - 中概股多数上涨，老虎证券涨近6%，禾赛科技涨近4%[2] 行业与市场展望 - 万得医疗保健业指数自8月7号到10月23号累计下跌6.21%，为同期12个行业指数中表现最差[3] - 四中全会公报强调科技自立自强，相关板块龙头公司有望迎来中长期发展机遇，中兴通讯作为估值较低的硬核科技龙头或迎布局机会[3] - 建议关注四大投资方向：人工智能及应用、半导体、工业软件等新质生产力科技板块；低估值高股息的央国企龙头；受益于美联储降息预期的上游有色金属板块；受益于"人工智能+"赋能的科网板块[3] 市场热点与公司信息 - 四中全会提出加快高水平科技自立自强，催生新质生产力，AI大模型成熟拉动产业链景气度，关注阿里巴巴、中兴通讯等龙头公司[9] - 自然资源部报告显示2024年我国地质勘查投资1159.94亿元，连续四年正增长，"十四五"累计投入找矿资金近4500亿元，新发现矿产地150处[9] - 受益于全球宏观不确定性，国际金价保持强势，建议关注紫金矿业、中国有色矿业等贵金属及铜金属龙头[9] - 多家公司发布重要信息：阿里巴巴将开启夸克AI眼镜预售，小米17系列总销量比上一代增长30%，滴普科技孖展超购逾7590倍[12] 本周荐股分析 - 中航科工2025年上半年实现收入374.65亿元人民币，同比增长11.43%，研发费用21.70亿元人民币，同比增长6.84%[10] - 公司归属于母公司所有者的净利润为10.30亿元人民币，同比减少17.67%，主要因收入结构变化导致毛利率同比下降[10] - WIND一致预期预计中航科工2025年与2026年归母净利润分别为25.1亿元与29.3亿元人民币，当前股价对应PE分别为12倍与10倍左右[10] - 公司目标价为4.5港元，止损价为3.7港元，建议积极关注[10] 新股资讯与经济数据 - 明略科技-W招股价141港元，每手40股，预计2025年11月3日上市[13] - 滴普科技招股价26.66港元，每手200股，预计2025年10月28日上市[13] - 美国9月CPI同比预计为3.10%，前值为2.90%，核心CPI同比预计为3.10%[13] - 美国10月标普全球制造业PMI初值为51.8，服务业PMI初值为53.5[13] 重点公司股价表现 - 恒生指数近一个月下跌1%，近三个月上涨2%，近一年上涨29%[15] - 阿里巴巴近一个月上涨3%，近三个月上涨36%，近一年上涨70%[15] - 腾讯控股近三个月上涨14%，小米集团近一年上涨102%，京东集团近一年下跌15%[15] - 美股科技股中，特斯拉近三个月上涨40%，近一年上涨106%，英伟达近一年上涨27%[15]

港股市场回顾 - 恒生指数收报26027.55点，上涨0.65%，恒生科技指数上涨1.26%，恒生中国企业指数上涨0.76%，大市成交2646.57亿港元 [1] - 南向资金净买入11.71亿港元，科网股多数上涨，哔哩哔哩涨幅超过8% [1] - 大金融板块普遍上涨，中国人寿上涨6%，创近十年新高 [1] - 新消费行业逆势下挫，泡泡玛特下跌8%，贵金属尾盘走弱，紫金黄金国际下跌超过4% [1] - 前一交易日恒指收报23831点，下跌145点或0.61%，大市成交减至827.99亿港元 [1][5] 美股市场表现 - 道琼斯指数上涨0.47%，报46924.74点，创历史新高，标普500指数平收，纳斯达克指数下跌0.16% [2] - 黄金价格日内暴跌5.7%，创2013年以来最大单日跌幅，白银价格盘中跌幅达8.7%，创2021年以来最大跌幅 [2] - 可口可乐财报超预期后上涨4.1%，3M上涨7.7%，通用汽车上调业绩指引后大涨14.9% [2] 行业板块与主题 - 周二港股主题行业指数中，造纸与包装上涨2.06%，半导体上涨2.03%，非银金融上涨1.91% [3] - 科技自立自强是未来港股核心主线，相关板块龙头公司有望迎来中长期发展机遇 [3] - 中兴通讯作为估值较低的硬核科技龙头，经历巨幅震荡后表现较好，体现科技板块仍是市场热点 [3] - 5G推进组组织下，中兴通讯成功率先完成5G-A关键技术通感融合测试 [9] - 华为宣布推出鸿蒙操作系统6，我国软件和信息技术服务业运行态势良好 [9] 投资建议与关注方向 - 建议关注人工智能及应用、半导体、工业软件等新质生产力科技板块 [3] - 关注估值较低和股息较高的细分行业央国企龙头公司板块 [3] - 关注受益于美联储降息预期且中报业绩较好的上游有色金属板块 [3] - 关注受益于"人工智能+"赋能的科网板块及各行业龙头公司 [3] - 建议关注受益于AI浪潮的运营商及AI服务器供应公司，包括中国联通、中兴通讯 [9] - 建议关注"5G+工业互联网"及"鸿蒙智能"相关龙头公司，如中国软件国际 [9] 重点公司信息 - 中航科工2025年上半年实现收入374.65亿元人民币，同比增长11.43%，研发费用21.70亿元，同比增长6.84% [10] - 中航科工归属于母公司所有者的净利润10.30亿元，同比减少17.67%，主要因收入结构变化导致毛利率下降 [10] - WIND一致预期中航科工2025年与2026年归母净利润分别为25.1亿元与29.3亿元人民币，当前股价对应PE分别为12倍与10倍左右 [10] - 信达生物与武田制药达成全球战略合作，交易总金额最高可达114亿美元 [12] - 海尔智家拟分拆物联网业务卡奥斯上市，预期集资5亿美元 [12] - 泡泡玛特第三季度收益增长245%-250% [12] - 中国电信首三季纯利307.73亿元人民币，增长5% [12] - 宁德时代巧克力换电站突破700座，全力冲刺全年千站目标 [13] 经济与行业数据 - 第三季度金融业GDP同比增长5.2%，房地产业减少0.2% [11] - 三季度炼焦煤进口量逐月攀高，全年进口总量有望突破1.1亿吨 [11] - 内地居民首三季出游人次近50亿，出游花费超过4.8万亿元人民币 [11] - 9月新能源汽车出口量同比增长翻倍 [11] - 香港失业率升至3.9%，餐饮方面有需求 [11]

核心观点 - 报告认为港股市场在短期回调后，其较低估值和活跃交易等优势有望显现，建议低位积极布局 [1][3] - 科技自立自强被视作未来港股演绎的核心主线，人工智能、半导体等新质生产力板块及受益于"人工智能+"赋能的科网板块存在中长期机遇 [3] - 配置建议聚焦四个方向：科技板块、低估值高股息央国企、受益于美联储降息的有色金属板块以及"人工智能+"赋能的行业龙头 [3] 港股市场回顾 - 恒生指数收报23831点，下跌145点或0.61%，国企指数下跌47点或0.49%，大市成交额缩减至827.99亿港元 [1] - 港股通录得净流入资金4.84亿港元，其中沪市通净流入2.83亿港元，深市通净流入2.01亿港元 [1] - 板块表现分化，本地地产、软件、5G概念板块跌幅靠前，黄金股则逆市走强 [1] - 在另一交易日，恒生指数大幅反弹2.42%至25858.83点，恒生科技指数涨3%，大市成交额放大至2391.61亿港元 [1][5] - 科网股集体反弹，网易、阿里巴巴涨幅约5%，民航股表现突出，中国东方航空股份涨近10%，创逾四年半新高 [1][5] 美股市场表现 - 美股主要指数全线上涨，纳斯达克指数涨1.37%，道琼斯指数涨1.12%，标普500指数涨1.07% [2] - 大型科技股普遍上涨，苹果公司股价上涨约4%，创历史新高，总市值升至3.89万亿美元 [2] - 钢铁制造商克利夫兰-克里夫斯股价大涨超21%，因公司报告需求上升并宣布将探索稀土矿物生产 [2] - 纳斯达克中国金龙指数收涨2.39%，爱奇艺涨超8%，蔚来涨近5%，阿里巴巴涨近4% [2] 市场热点与行业动态 - 国际贵金属价格显著上涨，COMEX黄金期货涨3.82%至4374.30美元/盎司，COMEX白银期货涨2.59%至51.40美元/盎司 [9] - 全球首艘甲醇电动集散两用船"远醇001"号首航，标志着中国在内河航运新能源应用领域实现重大突破 [9] - 行业表现方面，非必需性消费板块上涨3.26%，资讯科技业上涨3.19%，能源业上涨2.82% [3] - 新股海西新药首日上市上涨20.60%，报104.20港元 [3] 重点公司信息 - 中航科工2025年上半年实现收入374.65亿元人民币，同比增长11.43%，归母净利润为10.30亿元人民币，同比减少17.67% [10] - 中国移动前三季度纯利为1153.53亿元人民币，同比增长4%，第三季度移动客户净增399.6万户 [11] - 宁德时代首三季净利润为490.34亿元人民币，同比增长36.2% [11] - 金力永磁首三季净利润为5.15亿元人民币，同比增长161.8% [11] 新股资讯 - 滴普科技、三一重工、剑桥科技、八马茶业等多只新股正在招股中，预计于2025年10月底上市 [12] - 广和通、聚水潭等新股已完成招股，并于近期上市 [12]

港股市场回顾 - 恒生指数收报23831点，下跌145点或0.61%，国指收报9656点，下跌47点或0.49%，大市成交额进一步减至827.99亿港元[1] - 港股通录得净流入资金4.84亿港元，其中港股通(沪)净流入2.83亿港元，港股通(深)净流入2.01亿港元[1] - 板块方面，本地地产、软件、5G概念板块跌幅靠前，黄金股逆市走强[1] - 上周五港股三大指数集体下挫，恒生指数跌2.48%至25247.10点，恒生科技指数跌4.05%，国企指数跌2.67%[1][5] - 科网股全线下跌，百度、阿里巴巴、美团、快手跌超4%，网易、小米、联想跌超3%，芯片股大跌，中兴通讯跌超12%，苹果概念跌幅居前，鸿腾精密跌超10%，电力设备股走弱，哈尔滨电气跌超9%[1][5] - 全周来看，港股恒指、国企指数及科技指数分别收跌3.97%、3.70%和7.98%[3] 美股市场表现 - 美股上周五三大指数齐扬，道琼斯工业平均指数、标普500指数及纳斯达克指数均高收0.5%[2] - 大型科技股个别走势，苹果升2%，英伟达、Meta Platforms涨幅不足1%，特斯拉涨幅达2.5%，亚马逊则下跌0.7%[2] - 区域银行股出现反弹，富瑞金融、Zions Bancorp上周五均反弹近6%，区域银行反弹1.6%，但全周仍跌约2%[2] 市场展望与投资主线 - 港股市场优势在于较低估值以及交易渐趋活跃，科技自立自强仍是未来港股演绎的核心主线之一，相关板块龙头公司有望迎来中长期发展机遇[3] - 以中国资产为核心的港股配置价值凸显，建议关注人工智能及应用、半导体、工业软件等新质生产力科技板块[3] - 建议关注仍属较低估值和较高股息的各细分行业央国企龙头公司板块[3] - 建议关注受益于美联储降息预期且中报业绩继续较好表现的上游有色金属板块[3] - 建议关注受益于"人工智能+"赋能的科网板块及各行业龙头公司[3] 市场热点与行业动态 - 工业和信息化部开展城域"毫秒用算"专项行动，计划2027年基本形成城域范围内算力中心间接入时延1毫秒以内，建议关注受益于AI浪潮的运营商及AI服务器供应公司中国联通、中兴通讯[9] - 9月销售各类平地机634台，同比增长21.9%，其中国内销量99台同比增长6.45%，出口量535台同比增长25.3%[9] - 1-9月共销售平地机6284台，同比增长6.73%，其中国内销量1122台同比增长30.6%，出口5162台同比增长2.64%[9] - 1至8月我国工程机械进出口贸易额为403.98亿美元，同比增长11%，其中进口金额18亿美元同比增长2.84%，出口金额385.97亿美元同比增长11.4%[9] - 工程机械行业正全面走向电动化与智能化从而实现行业高端化，建议关注相关行业龙头公司中联重科、三一国际[9] 重点公司推荐 - 中航科工是香港资本市场唯一的航空高科技军民通用产品及服务旗舰公司，2025年上半年实现收入374.65亿元人民币，较上年同期增加11.43%[10] - 中航科工上半年研发费用21.70亿元人民币，较上年同期增加6.84%，归属于母公司所有者的净利润为10.30亿元人民币，较上年同期减少17.67%[10] - WIND一致预期预计中航科工2025年与2026年归母净利润分别是25.1亿元与29.3亿元人民币，当前股价对应PE分别12倍与10倍左右[10] 公司信息与市场数据 - 中国移动再行使换股权增持浦发银行近1.5亿股，小米集团回购1070万股涉资4.94亿元[11] - 顺丰控股9月营业收入270.07亿人民币增加8.78%，紫金矿业第三季净利润145.72亿人民币增长57.1%[11] - 紫金黄金国际Q3净利润3.85亿美元，大唐新能源9月完成发电量按年微降0.25%[11] - 三一重工招股价20.3-21.3港元，每手200股，招股截止日2025年10月20日，上市日期2025年10月23日[13] - 广和通招股价19.88-21.5港元，每手200股，招股截止日2025年10月17日，上市日期2025年10月22日[13] - 聚水潭招股价30.6港元，每手100股，招股截止日2025年10月16日，上市日期2025年10月21日[13] - 海西新药招股价69.88-86.4港元，每手50股，招股截止日2025年10月14日，上市日期2025年10月20日[13]

港股市场回顾 - 恒生指数收报23831点，下跌145点或0.61%，国企指数收报9656点，下跌47点或0.49% [1] - 大市成交额进一步减少至827.99亿港元，港股通录得净流入资金4.84亿港元 [1] - 另一交易日恒生指数跌0.09%报25888.51点，恒生科技指数跌1.18%，大市成交2754亿港元，南向资金大幅净买入158亿港元 [5] - 板块表现分化，银行、保险、煤炭、电力等高股息资产涨幅居前，医药、可选消费反弹，新能源车企普遍下跌 [5] - 本地地产、软件、5G概念板块跌幅靠前，黄金股逆市走强 [1][5] 美股市场动态 - 美股周四收跌，道指跌301.07点跌幅0.65%，纳指跌107.54点跌幅0.47%，标普500指数跌41.99点跌幅0.63% [2] - 对银行业坏账的担忧导致银行股普遍下跌，地区银行锡安银行因坏账计提大额拨备暴跌13.1%，西部联盟银行在指控借款方欺诈后收跌10.8% [2] 市场展望与投资主题 - 港股市场优势在于较低估值以及交易渐趋活跃，科技自立自强是未来核心主线之一 [3] - 建议关注四大方向：人工智能及应用、半导体、工业软件等新质生产力科技板块；低估值高股息的央国企龙头；受益于美联储降息预期的上游有色金属板块；受益于"人工智能+"赋能的科网板块及各行业龙头公司 [3] - 中兴通讯作为估值水平相对较低的硬核科技龙头公司在近期震荡中表现较好 [3] 市场热点 - 国际金价突破每盎司4300美元关口，年内累计涨幅超过60%，自2024年初以来涨幅翻倍，全球央行购金趋势持续 [9] - 建议关注金矿公司中国黄金国际（2099HK）、紫金矿业（2899HK） [9] - 字节跳动火山引擎披露豆包大模型使用量从2024年5月1200亿tokens增长253倍至今年9月的超30万亿tokens，AI应用需求爆发式增长 [9] - 建议关注AI科网及硬件服务器龙头公司阿里巴巴(9988HK)、中兴通讯(00763HK) [9] 本周荐股（中国联通） - 中国联通2025年上半年算网数智业务收入达454亿元，同比增长4.3%，占主营业务收入比重升至26% [10] - 联通云收入376亿元，同比增长18.6%；数据中心收入144亿元，同比增长9.4%；AIDC签约金额同比增长60% [10] - 公司2025年上半年研发费用同比增长16%，科技创新人才占比超40%，总规模达4.7万人 [10] - 2025年中期派息每股0.2841元，同比增长14.5%，上半年实现归母净利润145亿元，同比增长5% [10] - 当前估值水平约12倍PE，PB低于0.8倍，目标价10.0港元，止损价9.0港元 [10] 财经要闻摘要 - 发改委目标到2027年底实现电动汽车充电服务能力翻倍增长 [11] - 8月份香港商品整体出口货量及进口货量同比分别上升12.4%及9.7% [11] - 纽约期金涨3%刷新历史高位至4330美元上方 [11] - 美国十年期国债收益率跌穿4厘创半年低位 [11] - 普京称俄罗斯今年石油产量将达5.1亿吨 [11] 公司信息摘要 - 比亚迪拟今年在南非投资最多300个快充站 [12] - 中国神华9月商品煤销售量按年跌1.6% [12] - 小米集团回购400万股涉资1.92亿元 [12] - 中国铁塔首三季纯利87.08亿人民币增长6.8% [12] - 协鑫科技三季度盈利9.6亿元 [12] 新股资讯与经济数据 - 广和通（0638）通信技术行业招股价19.88-21.5港元，每手200股 [13] - 聚水潭（6687）软件互联网行业招股价30.6港元，每手100股 [13] - 海西新药（2637）生物医药行业招股价69.88-86.4港元，每手50股 [13] - 美国9月新宅开工指数预测1320k，建筑许可预测1342k [13] 重点公司股价表现 - 恒生科技指数近一年上涨29%，科网公司中阿里巴巴近一年上涨59%，百度集团近三个月上涨36% [15] - 新能源车板块中小鹏汽车近一年上涨77%，吉利汽车近一年上涨67% [15] - 医药消费板块中中国生物制药近一年上涨108%，药明生物近一年上涨105% [15] - 美股科技股中英伟达近一年上涨38%，特斯拉近一年上涨95% [15]

港股市场回顾 - 恒生指数收报23831点，下跌145点或0.61%，国指收报9656点，下跌47点或0.49%，大市成交额减至827.99亿港元[1] - 港股通录得净流入资金4.84亿港元，其中港股通(沪)净流入2.83亿，港股通(深)净流入2.01亿[1] - 本地地产、软件、5G概念板块跌幅靠前，黄金股逆市走强[1] - 周三港股明显反弹，恒生指数涨1.84%报25910.6点，恒生科技指数涨2.57%，双双终结7连跌，恒生中国企业指数涨1.89%[3] - 大市成交额3158.13亿港元，南向资金逆势净卖出54.43亿港元[3] - 科网股全线反弹，京东健康、华虹半导体涨超5%，阿里巴巴涨近4%，大金融涨势强劲，新华保险涨超9%逼近历史高点[3] 美股市场动态 - 美国银行公布亮丽业绩带动投资气氛回暖，标普500指数高收0.4%，纳斯达克综合指数上扬0.7%[2] - 道指反覆低收17点至46253点，中美贸易谈判及美国政府停摆风险令市场保持审慎[2] - VIX指标收于20.6点，接近5月底以来最高水平[2] 市场展望与投资主线 - 港股市场优势显现，包括较低估值以及交易渐趋活跃等[3] - 央国企中远海控拟进行A股及H股回购，相关举措有助港股股指短期筑底成功[3] - 科技自立自强仍是未来港股演绎的核心主线之一，相关板块龙头公司有望迎来中长期发展机遇[3] - 建议关注人工智能及应用、半导体、工业软件等新质生产力科技板块[3] - 建议关注较低估值和较高股息的各细分行业央国企龙头公司板块[3] - 建议关注受益于美联储降息预期且中报业绩继续较好表现的上游有色金属板块[3] - 建议关注受益于"人工智能+"赋能的科网板块及各行业龙头公司[3] 市场热点与公司信息 - COMEX黄金期货涨1.48%报4224.90美元/盎司，COMEX白银期货涨3.76%报52.53美元/盎司[9] - 建议关注金矿公司中国黄金国际(2099HK)、紫金矿业(2899HK)[9] - 中兴通讯(00763HK)从"连接"向"连接+算力"拓展，5G基站、5G核心网累计发货量保持全球第二，固网产品整体市场份额全球第二[9] - 公司自研高性能领域定制处理器芯片及DPU定海芯片，提供高性能训练服务器、高性价比推理服务器等算力基础设施[9] - 建议关注科技龙头公司中兴通讯(00763HK)[9] 本周荐股 - 中国联通(0762HK)2025年上半年算网数智业务收入达454亿元，同比增长4.3%，占主营业务收入比重升至26%[10] - 联通云收入376亿元，同比增长18.6%，数据中心收入144亿元，同比增长9.4%，AIDC签约金额同比增长60%[10] - 公司构建30+可信数据空间及上百个AI智能体，推动AI在多领域规模化应用，2025年上半年研发费用同比增长16%[10] - 科技创新人才占比超40%，总规模达4.7万人，近五年平均股息率超过6%，2025年中期派息每股0.2841元，同比增长14.5%[10] - 2025年上半年实现归母净利润145亿元，同比增长5%，当前估值水平约12倍PE，PB低于0.8倍[10] - 目标价10.0港元，止损价9.0港元[10] 重点公司股票表现 - 恒生指数近1个月下跌2%，近3个月上涨4%，近1年上涨24%[15] - 恒生科技指数近1个月上涨1%，近3个月上涨10%，近1年上涨29%[15] - 阿里巴巴(9988HK)近1个月上涨7%，近3个月上涨40%，近1年上涨57%[15] - 小米集团(1810HK)近1个月下跌10%，近3个月下跌13%，近1年上涨109%[15] - 小鹏汽车(9868HK)近1个月上涨5%，近3个月上涨19%，近1年上涨90%[15] - 药明生物(2269HK)近1个月下跌1%，近3个月上涨26%，近1年上涨89%[15] 财经要闻与数据 - 内地9月PPI按年跌2.3%符预期，9月中国电商物流指数升至112.7点再创年内新高[11] - 内地9月CPI按年下降因翘尾影响所致，核心CPI升1%涨幅连续五个月扩大[11] - 9月末M2余额按年增8.4%，市场预期增8.5%[11] - 9月访港人次接近330万，同比增长8%[11] - 美国10月16日零售销售月环比预测值0.004%，前值0.006%[14] - 美国10月16日PPI最终需求同比预测值2.6%，前值2.6%[14]