全球股市表现 - 2025年8月全球股市普涨，沪深300指数月度大涨10.3%[3][4] - 恒生科技指数上涨4.1%，日经225指数上涨4.0%，道琼斯指数上涨3.2%[3][4] - 韩国综合指数下跌1.8%，德国DAX指数下跌0.7%[3][4] 港股行业表现 - 港股恒生原材料业大涨24.3%，资讯科技业上涨7.5%，工业上涨4.5%[7][8] - 港股综合业下跌2.5%，公用事业下跌1.8%[7][8] 港股融资活动 - 港股IPO市场5只新股上市，集资52.9亿港元，无首日破发，3只新股首日涨幅超100%[13] - 港股再融资56家公司公告增发，预计募集204.9亿港元[13] - IPO融资行业分布：TMT占49.1%，医药占14.6%，其他占36.3%[11][12] - 再融资行业分布：医药占38.6%，TMT占22.7%，能源占13.1%，其他占25.6%[11][12] 美国宏观经济 - 美国8月16日当周初请失业金人数23.5万人，较前值增加1.1万人，创6月以来新高[14] - 美国8月9日当周续请失业金人数197.2万人，较前值增加3.0万人，创2023年以来新高[14] - 美联储鲍威尔Jackson Hole会议表态鸽派，称就业下行风险上升，政策可能需要调整[14] - 美国对407种钢铁和铝产品征收50%关税，并拟对进口家具征收新关税[14] - 市场预期美联储年内至少降息2次[14] 中国宏观经济 - 中国金融监管总局发布《商业银行并购贷款管理办法（征求意见稿）》，控制型并购贷款比例上限提高至70%，参股型提高至60%，最长期限分别为10年和7年[16] - 国产AI大模型DeepSeek-V3.1发布，使用UE8M0 FP8 Scale参数精度，适配下一代国产芯片[16] 市场展望与策略 - 美国就业市场承压，降息预期支撑美股，但关税可能加剧通胀和波动风险[18] - 中国国务院部署扩大内需，港股确定性相对较好[18] - 建议关注三条主线：科技成长（AI/互联网/半导体）、景气改善（新能源/建材/传统周期）、红利资产[18] 香港市场动态 - 香港注册本地公司总数超过150万家，非香港公司超过15000家，均创历史新高[20] - 投资推广署自2023年1月至2025年7月协助1333家企业，引入1740亿港元直接投资，创造19000个新增职位[20] - 香港证监会明确虚拟资产托管三层监管框架，推动稳定币商业化进程[20] - 香港数字资产上市公司联合会成立，首批49家上市公司会员，推动稳定币与RWA合规创新[20]

港股市场回顾 - 恒生指数8月最后一个交易日收报25077.62点 全月累计上涨1.23% 实现月线四连阳 [1][3][5] - 国企指数8月上涨0.73% 恒生科技指数单月大涨4.06% 连续4个月收高 [1][3][5] - 大市成交金额3356亿港元 南下资金全天净流入120亿港元 [1][3][5] - 当日恒指震荡走低 收报23831点下跌145点或0.61% 国指收报9656点下跌47点或0.49% [1][5] - 大市成交进一步缩减至827.99亿港元 港股通录得净流入资金4.84亿港元 [1][5] - 板块表现分化 本地地产、软件、5G概念板块跌幅靠前 黄金股逆市走强 [1][5] 美股市场表现 - 美股周五下跌 标普500指数8月累计上涨近2% 为连续第四个月录得升幅 [2][5] - 道指8月累积上涨逾3% 纳指上升逾1% [2][5] - 英伟达股价续跌3.4% 因阿里巴巴开发更先进晶片应对美国出口限制 [2][5] - 阿里巴巴美股ADR大涨13% 受AI推动云端运算业务加速发展及业绩公布影响 [2][5] - 卡特彼勒警告关税将带来15亿至18亿美元冲击 股价收跌3.7% [2][5] - 戴尔第三季获利前景疲软 股价跌9% 特斯拉就Autopilot事故判决上诉 股价跌3.5% [2][5] 行业与个股表现 - 8月份原材料业指数涨幅高达24.3% 位列十二个行业指数表现之首 [3][5] - 中国有色矿业自4月23号推荐以来累计上涨119% 华虹半导体8月单月大涨32.5% [3][5] - 中兴通讯自8月4号推荐以来累计上涨43.8% [3][5] - 南向资金年初以来累计净流入9790亿港元 超越去年全年的8079亿港元 [3][5] - 华虹半导体宣布收购上海华力微电子余下97.4988%股本 代价包括现金及发行代价股 [9] - 发行价43.34元人民币 较A股停牌前收报折让44.79% 同时建议向特定目标发行人民币股份集资 [9] 市场投资机会 - 以中国资产为核心的港股配置价值凸显 重点关注人工智能、机器人、半导体、工业软件等新质生产力科技板块 [3] - 政策加力支持的婴幼消费、体育服饰及IP影视动漫等新消费板块值得关注 [3] - 较低估值和较高股息的各细分行业央国企龙头公司板块具备投资价值 [3] - 受益于"人工智能+"赋能的科网板块及各行业龙头公司前景看好 [3] - 数字经济增加值有望达到49万亿元 占GDP比重将达35% 关注中国移动、中国联通等运营商龙头 [9] - 半导体行业景气度持续 建议关注华虹半导体、中芯国际等代工龙头企业 [9] 重点公司推荐 - 中集安瑞科在清洁能源、化工环境和液态食品三大核心业务领域具备领先优势 [10] - 公司氢能板块订单快速增长 上游制氢设备、中游储氢罐与运输系统、下游终端应用全面布局 [10] - 2025上半年营业总收入761亿元 归母净利润12.8亿元同比增长48% 毛利率持续提升 [10] - 当前估值约10倍PE 较为低估 目标价8.0港元 止损价6.5港元 [10] 公司动态与业绩 - 中芯国际筹划收购中芯北方49%股权 A股停牌 [12] - 比亚迪中期纯利155.11亿人民币 增长13.8% 研发投入急增53% [12] - 小鹏汽车8月交付37709辆智能电动汽车 创单月交付新纪录 [12] - 美团开源"龙猫"大模型 性能追平DeepSeek V3.1 [12] - 中银香港半年纯利221.52亿元上升10.5% 派第二次中期股息每股29仙 [12] - 泡泡玛特迷你版Labubu线上开售一分钟即沽清 优必选与Infini Capital达成10亿美元战略合作 [12]

投资评级 - 报告未对天工国际（826 HK）给出明确投资评级 [5] 核心财务表现 - 1H25收入同比下降7 1%至人民币23 4亿元 主要受海外出口业务客户抢报关及美国对等关税影响导致订单递延 [2] - 1H25毛利率同比下降3 2个百分点 主因钛合金业务中低毛利管材板材销量占比上升 [2] - 归母净利润同比增长10 4%至2 0亿元 净利润率同比提升1个百分点 [2] - 工模具钢业务合计占比总收入66 1% 其中模具钢国内收入同比增长4 7% 高速钢国内收入同比增长14 1% [8] 业务细分表现 - 模具钢收入11 5亿元（毛利率13 8%） 高速钢收入3 9亿元（毛利率15 6%） 切削工具收入4 0亿元（毛利率28 5%） 钛合金收入3 5亿元（毛利率24 2%） [8] - 粉末冶金工模具钢销售589吨（内销374吨 外销215吨） 与恒而达签订5年战略协议 自2026年起年采购不少于100吨粉末高速钢 [8] - 大型压铸用模具钢销售13,468吨（内销8,904吨 外销4,564吨） 与多家新能源汽车企业合作推进产品替代升级 [8] 技术创新与产品突破 - 成功量产高氮钢TPMDM02N 硬度达58 5-60HRC 中性盐雾测试720小时无锈蚀 应用于人形机器人滚珠丝杠等关键零部件 [8] - 高氮合金材料TPMDC02A通过技术验证并交付润孚动力 首批含4个规格用于行星滚柱丝杠生产 [8] - 在航空轴承领域向商飞送样测试 同时布局电动垂直起降飞行器轴承/医疗器械/高端刀具等应用领域 [8] 战略布局与未来发展 - 布局核聚变关键材料：硼钢（售价10-20万元/吨）和低活化RAFM钢（售价30-40万元/吨） BEST堆需求量400-4,000吨 CFETR堆需求量4,000-7,000吨 [8] - 子公司天工股份布局钛合金粉末：0-20微米粉末用于消费电子铰链 15-53微米粉末用于3D打印人形机器人零部件 大于53微米粉末用于航空航天 [8] - 以粉末冶金技术为核心构建材料及技术平台 聚焦高氮合金/核聚变材料等卡脖子领域 推动增材制造产业化应用 [8]

港股市场表现 - 恒生指数收报23831点 下跌145点或0.61%[1] - 国企指数收报9656点 下跌47点或0.49%[1] - 大市成交额缩减至827.99亿港元[1] - 港股通录得净流入资金4.84亿 其中沪港通净流入2.83亿 深港通净流入2.01亿[1] - 板块表现分化 本地地产、软件、5G概念板块跌幅靠前 黄金股逆市走强[1] - 恒生科技指数下跌0.94% 科网股跌多涨少 美团跌超12%[1][5] - 半导体板块强势 中芯国际涨超10% 华虹半导体涨超8%[1][5] - 汽车股多数下跌 小鹏汽车跌超8%[1][5] - 创新药继续走弱 博安生物跌超13%[1][5] - 新股佳鑫国际资源上市首日涨超177%[1][5] 美股市场表现 - 标普500指数首次突破6500点 收报6501.86点 涨幅0.32%[2] - 道指涨71.67点至45636.90点 涨幅0.16%[2] - 纳指涨115.02点至21705.16点 涨幅0.53%[2] - 标普500盘中最高上涨至6508.23点 创历史新高[2] - 交易员积极解读英伟达财报 认为继续为AI交易亮绿灯[2] - 美国上周初请失业金人数持稳 二季度GDP增长超预期[2] 行业配置策略 - 医疗保健业两个交易日累计下跌超过6% 8月起不再包含医药板块[3] - 半导体、AI等硬核科技板块保持强势表现[3] - 建议关注四大方向：人工智能、机器人、半导体、工业软件等新质生产力科技板块[3] - 政策加力支持的婴幼消费、体育服饰及IP影视动漫等新消费板块[3] - 低估值和高股息的各细分行业央国企龙头公司板块[3] - 受益于"人工智能+"赋能的科网板块及各行业龙头公司[3] 市场热点 - 北约32个成员国首次全体达到国防开支占GDP2%目标 波兰达4.48%[9] - 北约成员国今年合共军费支出达1.5万亿美元 美国9800亿美元 欧洲和加拿大合计逾6000亿美元[9] - 北约计划到2035年将国防开支占GDP比例提高至5%[9] - 德国宣布未来4年年度国防预算翻倍至1620亿欧元 每年拨出90亿欧元支援乌克兰[9] - 中共中央、国务院推动城市高质量发展 到2030年现代化人民城市建设取得重要进展[9] - 楼市"金九银十"成色可期 城市更新提供房产需求增量[9] 重点公司推荐 - 中国联通2025年上半年算网数智业务收入达454亿元 同比增长4.3% 占主营业务收入比重升至26%[10] - 联通云收入376亿元 同比增长18.6%[10] - 数据中心收入144亿元 同比增长9.4%[10] - AIDC签约金额同比增长60%[10] - 构建30+可信数据空间及上百个AI智能体[10] - 2025年上半年研发费用同比增长16% 科技创新人才占比超40% 总规模达4.7万人[10] - 近五年平均股息率超过6% 2025年中期派息每股0.2841元 同比增长14.5%[10] - 上半年实现归母净利润145亿元 同比增长5%[10] - 当前估值不足15倍PE PB低于1.0[10] 公司业绩表现 - 腾讯回购92.7万股 耗资约5.5亿港元[11] - 中兴通讯中期净利润50.58亿人民币 倒退11.8%[11] - 海尔智家中期纯利120.33亿人民币增15.6% 每10股派2.69元人民币[11] - 小米集团澎湃OS 3正式发布 与苹果设备互联互通[11] - 顺丰同城半年纯利1.37亿人民币升120.4%[11] - 理想汽车第2季少赚0.9% 收入跌4.5%[11] - 中远海控中期纯利175.28亿人民币增3.9% 派息56分[11] - 泉峰控股半年纯利9522万美元升54.8%[11] - 中国国航中期亏损收窄至18.05亿人民币[11] 新股信息 - 奥克斯电气招股价16-17.42港元 每手200股 招股截止日2025年8月28日 上市日期2025年9月02日[12] - 佳鑫国际资源招股价10.92港元 每手400股 招股截止日2025年8月25日 上市日期2025年8月28日[12]

港股晨报 港股回顾 点，跌幅随即扩大至 247 点，低见 23730 点，其后跌幅 一度收窄至仅 20 点，午后大盘走势偏软，尾盘沽压再 度扩大。截至收盘，恒指收报 23831 点，下跌 145 点或 0.61%；国指收报 9656 点，下跌 47 点或 0.49%，大市 成交进一步减至 827.99 亿。港股通录得净流入资金 4.84 亿，其中港股通(沪)净流入 2.83 亿，港股通(深)净 流入 2.01 亿。板块方面，本地地产、软件、5G 概念板 块跌幅靠前；黄金股逆市走强。 周三港股震荡下跌，收盘恒生指数跌 1.27%报 25201.76 点，恒生科技指数跌 1.47%，恒生中国 企业指数跌 1.4%。大市成交 3713.76 亿港元，南 向资金大举净流入达 153.71 亿港元。涨幅方面， 商汤（0020HK)上涨 8.9%，国务院印发"人工智 能+"行动意见推动 AI 概念股走强；半导体等科 技板块保持强势表现，上海复旦(1385HK)盘中大 涨收盘上涨 3.3%。 1. 美股周三表现各异，投资者聚焦於晶片龙头英伟 达(NVDA.US)收市後即将公布的季度业绩。以科技 股为主的纳指全日升 0.2% ...

港股市场表现 - 恒生指数收报25524.92点，下跌1.18%，国企指数下跌1.07%，恒生科技指数下跌0.74% [1][5] - 大市成交额进一步减少至827.99亿港元，港股通录得净流入资金4.84亿港元，其中港股通(沪)净流入2.83亿港元，港股通(深)净流入2.01亿港元 [1][5] - 科网股多数下跌，黄金股表现强势，中国黄金国际(2099HK)涨幅超过10%，苹果概念股涨幅居前，高伟电子(1415HK)上涨超过6%，汽车股走势分化，长城汽车(2333HK)上涨超过3%，蔚来(9866HK)下跌6% [1][5] 美股市场表现 - 道琼斯指数上涨135点或0.3%，收报45418点，标普500指数上涨0.4%，收报6465点，纳斯达克指数上涨0.4%，收报21544点 [2][5] - 苹果(AAPLUS)宣布将于9月9日举行新品发布会，预计推出iPhone 17，股价上涨1%，英伟达(NVDAUS)宣布推出“机械人大脑”芯片，在业绩公布前股价继续上涨1.1% [2][5] - 特朗普政府考虑入股Lockheed Martin(LMTUS)等国防承包商，该股上涨1.7%，AT&T(TUS)计划斥资230亿美元向EchoStar(SATSUS)购买部分频谱许可，后者股价上涨70.3%，创52周新高，AT&T下跌0.6% [2][5] 行业与板块表现 - 在美联储9月份降息预期影响下，港股有色金属行业继续整体走强，紫金矿业(2899HK)上涨6.4%，洛阳钼业(3993HK)上涨10.5%，中国有色矿业(1258HK)上涨9.4% [3] - 黄金板块个股纷纷上涨，中国黄金国际(2099HK)涨幅超过10%，自2023年7月24号首次推荐以来累计上涨218% [3] - 国务院印发《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》，提出支持人工智能芯片攻坚创新与使能软件生态培育，加快超大规模智算集群技术突破和工程落地，优化国家智算资源布局，完善全国一体化算力网 [8] 投资机会与关注领域 - 以中国资产为核心的港股配置价值仍然凸显，建议继续关注人工智能、机器人、半导体、工业软件等新质生产力等科技板块 [3] - 政策加力支持的婴幼消费、体育服饰及IP影视动漫等新消费板块，仍属较低估值和较高股息的各细分行业的央国企龙头公司板块，受益于"人工智能+"赋能的科网板块及各行业龙头公司 [3] - 新一代中国操作系统银河麒麟V11正式发布，采用全新磐石架构，提升操作体验、安全性和生态丰富度，作为首个突破百万生态的国产操作系统，生态成熟度国内领先，已与国产主流CPU、GPU及板卡实现全面兼容，部署量超过1600万套 [8] 重点公司推荐 - 中国联通(0762HK)作为国内三大运营商之一，2025年上半年算网数智业务收入达454亿元人民币，同比增长4.3%，占主营业务收入比重升至26%，联通云收入376亿元人民币，同比增长18.6%，数据中心收入144亿元人民币，同比增长9.4%，AIDC签约金额同比增长60% [10] - 中国联通(0762HK)2025年上半年研发费用同比增长16%，科技创新人才占比超40%，总规模达4.7万人，近五年平均股息率超过6%，2025年中期派息每股0.2841元(含税)，同比增长14.5%，上半年实现归母净利润145亿元人民币，同比增长5% [10] - 中国联通(0762HK)在云计算、物联网、大数据及人工智能等领域优势凸显，核心受益于我国数据要素作为生产要素的发展机遇，当前估值水平在今年Wind一致预期的不足15倍PE，且PB仍然低于1.0 [10] 公司动态与业绩 - 紫金矿业(02899HK)中期纯利232.92亿元人民币，增长54.4%，每10股派息2.2元人民币 [12] - 华润置地(01109HK)半年纯利118.8亿元人民币，上升16.2%，中期息维持20分人民币 [12] - 中国石油(00857HK)上半年净利润同比下降5.4%，拟派发2025年中期股息每股0.22元 [12] - 雅迪控股(01585HK)半年纯利16.49亿元人民币，上升59.5% [13] - 五菱汽车(00305HK)中期纯利3942万人民币，增长24倍 [13]

根据提供的晨报内容，以下是关于公司和行业的关键要点总结： 港股市场表现 - 周一港股延续强势，恒生指数收盘涨1.94%至25829.91点，刷新阶段新高；恒生科技指数涨3.14%至5825.09点；恒生中国企业指数涨1.85%至9248.0点；市场成交额达3696.98亿港元，较前一交易日显著放大 [1][5] - 港股通成分股中，东风集团股份(00489HK)大涨54.1%，拟私有化退市并分拆岚图汽车独立上市 [1][5] - 另一交易日恒指震荡走低，收盘报23831点，下跌145点或0.61%；国指收报9656点，下跌47点或0.49%；大市成交减至827.99亿；港股通录得净流入资金4.84亿，其中港股通(沪)净流入2.83亿，港股通(深)净流入2.01亿 [5] 美股市场表现 - 美股周一收跌，道指跌349.27点或0.77%至45282.47点；纳指跌47.24点或0.22%至21449.29点；标普500指数跌27.59点或0.43%至6439.32点 [2][5] - 市场关注周五公布的7月核心PCE价格指数，预计同比上涨2.9%，高于6月份的2.8%；同时关注英伟达周三收盘后的季度财报 [2][5] 行业与公司动态 - 美联储9月降息预期影响下，港股有色金属行业整体走强，紫金矿业(2899HK)上涨6.4%、洛阳钼业(3993HK)上涨10.5%、中国有色矿业(1258HK)上涨9.4% [3][5] - DeepSeek-V3.1模型的正式发布为科技板块提供催化因素，中兴通讯(0763HK)上周单周大涨34%，本周一再涨2.9% [3][5] - 华为旗下鸿蒙智行品牌累计交付突破90万辆，连续14个月高居中国汽车品牌成交均价榜首；鸿蒙智行半年辅助驾驶里程累计突破16.7亿公里，累计避免碰撞超215万次 [9] - 我国软件和信息技术服务业运行态势良好，"5G+工业互联网"、"鸿蒙智能"以及"AI数字员工"等进一步拓宽软件赋能领域，建议关注中国软件国际(0354HK)、百度集团(9888HK) [9] - 上海市住房和城乡建设管理委等六部门联合印发《关于优化调整本市房地产政策措施的通知》，涉及住房限购、公积金、住房信贷、住房税收等六项调整，自2025年8月26日起施行；建议关注龙头地产公司中国海外发展(0688HK)、华润置地(1109HK) [9] 投资建议与关注板块 - 以中国资产为核心的港股配置价值凸显，建议继续关注：人工智能、机器人、半导体、工业软件等新质生产力科技板块；政策加力支持的婴幼消费、体育服饰及IP影视动漫等新消费板块；较低估值和较高股息的各细分行业央国企龙头公司板块；受益于"人工智能+"赋能的科网板块及各行业龙头公司 [3][5] 重点公司推荐 - 中国联通(0762HK)作为国内三大运营商之一，2025年上半年算网数智业务收入达454亿元，同比增长4.3%，占主营业务收入比重升至26%；联通云收入376亿元，同比增长18.6%；数据中心收入144亿元，同比增长9.4%；AIDC签约金额同比增长60%；公司上半年研发费用同比增长16%，科技创新人才占比超40%，总规模达4.7万人；近五年平均股息率超过6%，2025年中期派息每股0.2841元(含税)，同比增长14.5%；上半年实现归母净利润145亿元，同比增长5%；当前估值水平在今年Wind一致预期的不足15倍PE，且PB低于1.0 [10] 财经要闻与公司信息 - 发改委表示不断完善扩内需政策举措，支持企业加快技术和产品创新 [11] - 长城汽车(02333HK)旗下魏牌宣布MPV车型高山7将于9月10日开启预售 [11] - 小鹏汽车(09868HK)何小鹏表示小鹏第五代人形机器人将于2026年下半年实现量产 [11] - 中国银行(03988HK)发行400亿美元中期票据拟在港上市 [11] - 恒瑞医药(01276HK)抗肿瘤药HRS-6093片获批内地临床 [11] - 老铺黄金(06181HK)年内第二次加价，加幅5%至13% [11] - 赣锋锂业(01772HK)折让5.5%配股及溢价8.7%发可换股债，共净筹逾25亿元 [11]

港股市场表现 - 恒生指数收盘下跌145点或0.61%至23831点 国企指数下跌47点或0.49%至9656点 大市成交额减少至827.99亿港元[1][5] - 港股通净流入资金4.84亿港元 其中沪港通净流入2.83亿港元 深港通净流入2.01亿港元[1][5] - 板块表现分化 本地地产、软件和5G概念板块跌幅靠前 黄金股逆市走强[1][5] - 上周五恒生指数单日上涨0.93% 全周累计涨幅0.27% 恒生科技指数单日涨幅达2.71% 全周累计上涨1.89%[1][5] - 半导体板块表现突出 华虹半导体单日涨幅超17% 成交额40亿港元 中兴通讯涨幅超15% 成交额22亿港元 中芯国际涨幅超10% 成交额84亿港元位列港股榜首[1][5] 美股市场动态 - 美联储主席鲍威尔释放鸽派政策信号 推动全球风险资产反弹[2][5] - 道琼斯工业平均指数上涨1.89%至45631.74点 创今年首个历史新高 标普500指数涨1.52% 纳斯达克指数涨1.88%[2][5] - 市场关注即将公布的个人消费支出物价指数 美国关税税率处于数十年来最高水平 通胀路径将影响降息前景和投资者风险偏好[2][5] 科技与半导体行业催化 - DeepSeek-V3.1模型正式发布 采用UE8M0FP8Scale参数精度和FP8技术 显著提升国产芯片使用效率 缩小与国际先进芯片的效率差距[3] - 中兴通讯自8月4日推荐以来累计上涨48% 上周单周大涨34%[3] - 中国移动建成双万卡智算中心 总算力规模超61EFLOP 汇聚百款模型和千款智能体 服务100+行业和10万+客户[9] - 发布国内首个"芯合"异构超融合综合适配平台 采用"芯片+平台+认证+服务"模式 助力智算上下游衔接[9] 投资机会与板块推荐 - 建议关注人工智能、机器人、半导体和工业软件等新质生产力科技板块[3] - 政策支持婴幼消费、体育服饰和IP影视动漫等新消费板块 国务院要求释放体育消费潜力 增加体育产品供给和拓展消费场景[3][9] - 低估值高股息的细分行业央国企龙头公司[3] - 受益于"人工智能+"赋能的科网板块及各行业龙头公司[3] - 通信行业基建和应用领先 运营商拥有大数据和智能算力资源 关注中国移动和中国通信服务[9] - 体育消费领域建议关注李宁和361度等港股体育服饰龙头[9] 重点公司表现与推荐 - 中国联通2025年上半年算网数智业务收入454亿元 同比增长4.3% 占主营业务收入26%[10] - 联通云收入376亿元 同比增长18.6% 数据中心收入144亿元 同比增长9.4% AIDC签约金额同比增长60%[10] - 构建30+可信数据空间及上百个AI智能体 研发费用同比增长16% 科技创新人才占比超40%达4.7万人[10] - 归母净利润145亿元 同比增长5% 中期派息每股0.2841元同比增长14.5% 近五年平均股息率超6%[10] - 当前估值不足15倍PE PB低于1.0 目标价11.5港元 止损价9.5港元[10] 行业与公司信息 - 腾讯回购91.7万股涉资5.5亿港元 阿里巴巴在纽交所回购67.36万股涉资998万美元[12] - 中国中车上半年净利润72.46亿元 同比增长72.48%[12] - 恒瑞医药获纳入恒生综合指数 小米之家门店数量年底将突破2万家[12] - 中石化重申三年派息比率不少于65% 预计明年油价60-61美元[12] - 石药集团肿瘤药SYS6036注射液获临床试验批准[12]

投资评级 - 推荐评级 目标价13.60港元 对应15.2倍/13.6倍的2025E/2026E市盈率 较现价11.51港元存在18.2%上行空间 [3] 核心财务表现 - 1H25收入同比增长13.6%至455.2亿元 毛利同比增长21.9%至21.6亿元 毛利率提升0.4个百分点至4.8% [3] - 1H25净利润同比增长34.7%至6.1亿元 主要受益于收入增速加快及毛利率提升 [3] - 2024年收入达890.86亿港元 同比增长20.6% 预计2025-2027年收入复合增长率达11.6% [2][4] - 2024年净利润105.2亿港元 同比增长14.1% 预计2025-2027年净利润复合增长率达15.4% [2][4] - 每股股息持续增长 预计2027年达33.78港仙 股息率提升至5.4% [2] 运营效率指标 - 库存天数由49天降至48天 应收天数稳定在70天 应付天数由66天降至65天 [3] - 运营周转天数维持在53天 显示资金周转能力保持稳健 [3] 区域业务表现 - 东南亚市场收入同比增长22.5%至167.4亿元 成为核心增长引擎 [3] - 泰国/菲律宾/马来西亚/印尼市场分别增长50.4%/45.4%/31.3%/29.9% 呈现全面爆发态势 [3] - 国产品牌收入同比增长35% 其中华为业务整体增长46% 印尼/菲律宾市场增长超两倍 [3] 云计算业务突破 - 云计算收入同比激增67.9%至26.2亿元 成为增长最快业务板块 [3] - 亚马逊云业务增长293% 阿里云增长156% VMware业务增长295% 佳杰云星增长63% [3] - 已服务7个国家级智算中心 中标鹏城云脑算力调度等重点项目 [3] - 筹备上线多云管理平台社区版 完善轻量化服务生态 [3] 财务预测 - 预计2025年收入达1004.39亿港元 毛利率稳定在4.5% 净利润率提升至1.3% [2][4] - 每股盈利持续增长 2025-2027年预测值分别为89.19/100.24/112.56港仙 [2][4] - 现金储备稳步增加 预计2027年现金及等价物达588.2亿港元 [5][6]

港股市场表现 - 恒生指数收报23831点，下跌145点或0.61%[1][5] - 国企指数收报9656点，下跌47点或0.49%[1][5] - 大市成交额827.99亿港元[1][5] - 南向资金净买入74.61亿港元[3][5] - 恒生科技指数下跌0.77%[3][5] - 港股通录得净流入资金4.84亿，其中沪港通净流入2.83亿，深港通净流入2.01亿[1][5] - 中国生物制药(1177HK)上涨3.49%，其HER2 TKI药物获得突破性治疗资格认定[1][3][5] - 中国联通(0762HK)上涨3.39%[1][3][5] 美股市场表现 - 道指收跌0.3%，报44785点[2][5] - 标普500指数收跌0.4%，连续第五个交易日下跌[2][5] - 纳指低收0.3%，报21100点[2][5] - 沃尔玛(WMT.US)股价收挫4.5%，次财季盈利低预期[2][5] - 特斯拉(TSLA.US)及Meta(META.US)跌逾1%[2][5] - 蔚来(NIO.US)涨9.3%，小鹏汽车(XPEV.US)飙11.7%[2][5] - 名创优品(MNSO.US)升6.4%，半年纯利跌22.6%但增派息[2][5] 市场展望与投资机会 - 港股市场具有较低估值和"赚钱效应"优势[3] - 中兴通讯(0763HK)自8月4号推荐以来累计上涨28.6%[3] - 建议关注人工智能、机器人、半导体、工业软件等新质生产力科技板块[3] - 政策支持的婴幼消费、体育服饰及IP影视动漫等新消费板块值得关注[3] - 较低估值和较高股息的央国企龙头公司具备配置价值[3] - 受益于"人工智能+"赋能的科网板块及各行业龙头公司[3] 市场热点 - 企业微信已接入超过1400万个企业与组织，服务微信用户数超过7.5亿[9] - 企业微信5.0正式发布，推出智能搜索、智能总结、智能机器人三大核心功能[9] - DeepSeek发布升级版模型DeepSeek-V3.1，在HuggingFace趋势榜排名第二[9] - 建议关注腾讯(0700HK)、阿里巴巴(9988HK)在AI大模型应用领域的优势[9] - 人工智能及大模型、集成电路等硬核科技正在引发第四次科技革命[9] - 建议关注硬件及软件领军公司：中兴通讯(0763HK)、中芯国际(0981HK)[9] 重点公司推荐 - 中国通信服务(0552HK)2024年营业收入1500亿元，同比增长0.93%[10] - 净利润36亿元，同比增长0.64%[10] - 2024年毛利率为11.73%，同比提升0.12%[10] - 净利率2.5%，同比相对持平[10] - 新签合同额比重达到37%，同比增长超30%[10] - 目前估值水平在8倍PE左右，市净率PB不足0.8倍[10] - 目标价5.3港元，止损价4.4港元[10] 行业与公司动态 - 腾讯(00700HK)购92.8万股，涉资5.5亿元[12] - 腾讯新手游《无畏契约》内地上线首日吸金100万美元[12] - 阿里巴巴(09988HK)在纽交所回购66.88万股，涉资999万美元[12] - 快手(01024HK)次季经调整利润升20%创单季新高，首派特别息0.46港元[12] - 小鹏汽车(09868HK)大股东增持310万股[12] - 中石化(00386HK)计划回购A股，资金上限10亿人民币[12] - 中石化中期纯利237.52亿人民币，倒退35.9%[12] - 李宁(02331HK)上半年收入升3.3%，毛利率跌至50%[12] 新股信息 - 佳鑫国际资源(3858)招股价10.92港元，每手400股[13] - 双登股份(6960)招股价14.51港元，每手500股[13] - 佳鑫国际资源招股截止日2025年8月25日，上市日期2025年8月28日[13] - 双登股份招股截止日2025年8月21日，上市日期2025年8月26日[13]