港股市场回顾 - 恒生指数收报23831点，下跌145点或0.61%，盘中低见23730点[1] - 恒生中国企业指数收报9656点，下跌47点或0.49%[1] - 大市成交额进一步缩减至827.99亿港元[1] - 港股通录得净流入资金4.84亿港元，其中沪市净流入2.83亿，深市净流入2.01亿[1] - 板块方面，本地地产、软件、5G概念板块跌幅靠前，黄金股逆市走强[1] - 上周五（报告发布前）恒生指数跌0.34%报25858.89点，月跌0.18%[1] - 恒生科技指数上周五涨0.02%报5599.11点，月跌5.23%[1] - 上周五大市成交1462.04亿港元，南向资金净买入27.27亿港元[1] - 机器人概念股集体走强，广汽集团、越疆双双大涨逾10%[1] - 科网股表现平淡，阿里健康跌超3%，部分保险股下跌，中国太平跌3%[1] 美股市场动态 - 上周五美国三大股指全线收涨，道指涨0.61%，标普500指数涨0.54%，纳指涨0.65%[2] - 万得美国科技七巨头指数涨0.36%，脸书涨超2%，微软涨逾1%，英特尔涨超10%[2] - 存储芯片涨价传闻不断，全球DRAM市场出现供不应求态势，512GB存储较上月上涨近500元[2] - 黄金股表现强劲，泛美白银涨超7%，科尔黛伦矿业涨逾6%，美国黄金涨超5%[2] - 中概股多数上涨，希尔威金属矿业涨超8%，霸王茶姬涨逾6%[2] 市场展望与配置建议 - 南下资金保持规模净流入，11月份港股通合计净流入1219亿港元[3] - 科技自立自强仍是未来港股演绎的核心主线之一，相关板块龙头公司有望迎来中长期发展机遇[3] - 以中国资产为核心的港股配置价值再度凸显，建议关注四大方向[3] - 方向一：人工智能及应用、半导体、工业软件等新质生产力科技板块[3] - 方向二：仍属较低估值和较高股息的各细分行业央国企龙头公司板块[3] - 方向三：受益于美联储降息预期且中报业绩继续较好表现的上游有色金属板块[3] - 方向四：受益于“人工智能+”赋能的科网板块及各行业龙头公司[3] - 报告举例，其今年四次推荐的港股中兴通讯于上周录得11%的周度涨幅[3] 市场热点与行业动态 - 伦敦基本金属多数上涨，LME期锡涨3.31%报39300.00美元/吨，整周累计上涨6.52%[8] - LME期铜涨2.16%报11175.50美元/吨，整周累计上涨3.69%[8] - 受益于AI数据中心及新能源电动车需求，全球铜金属供给出现紧平衡，价格涨幅明显[8] - 建议关注铜金属矿业和冶炼龙头公司：中国有色矿业（1258.HK）、洛阳钼业（3993.HK）[8] - 阿里巴巴董事长蔡崇信提出，AI竞赛的赢家关键不在于拥有最好的模型，而在于应用得最好[8] - 具有社交通信优势及核心壁垒的科网龙头有望显著受益于自建大模型赋能的消费者端应用[8] - 建议关注相关平台公司和AI服务器供应商：阿里巴巴（9988.HK）、中兴通讯（0763.HK）[8] 本周重点推荐公司 - 推荐公司：中国软件国际（0354.HK）[9] - 公司是大型综合性软体与信息服务商，为全球客户提供“端到端”IT服务[9] - 公司与华为密切合作，在智能汽车、云服务等产品线实现供应全覆盖，并深度参与华为鸿蒙系统开发[9] - 2024年公司实现营收169.51亿元，同比下降1%；净利润5.13亿元，同比下降28.1%[9] - 2025年上半年实现收入85.07亿元，同比增长7.3%；经调整净利润2.8亿元，同比增长11.9%[9] - 2025年上半年全场景AI业务实现收入6.56亿元，同比增长130%，其中鸿蒙AIoT与数字孪生收入2.87亿元，同比增长278%[9] - Wind一致预期公司2025年归母净利润为6.8亿元人民币，对应当前股价PE约为19倍[9] - 报告给出目标价5.75港元，止损价4.75港元[9] 重点公司信息摘要 - 腾讯（00700.HK）斥资近6.36亿元回购103.9万股，其混元3D Studio升级至1.1版本[11] - 中芯国际（00981.HK）终止出售中芯宁波股权[11] - 比亚迪（01211.HK）在港推出中型纯电轿车SEAL 6，入门版售价15.8万元[11] - 美团（03690.HK）第三季度转亏，预计第四季度经营亏损趋势延续，Q3营收955亿元，研发投入增长31%至69亿元[11] - 宇华教育（06169.HK）全年纯利9.3亿元人民币，按年上升1.33倍[11] - 上海电气（02727.HK）与宇树科技合作，共同探索机器人领域新机遇[11] 新股资讯 - 纳芯微（2676.HK）：半导体行业，招股价116港元，招股截止日2025年12月3日[12] - 卓越睿新（2687.HK）：教育服务行业，招股价62.26-76.1港元，招股截止日2025年12月3日[12] - 遇见小面（2408.HK）：餐饮连锁行业，招股价5.64-7.04港元，招股截止日2025年12月2日[12] - 天域半导体（2658.HK）：半导体行业，招股价58港元，招股截止日2025年12月2日[12] 重点公司股价表现（截至2025年11月28日） - 科网公司：腾讯控股（700.HK）近1个月跌6%，近1年涨51%；阿里巴巴（9988.HK）近1个月跌12%，近1年涨83%[14] - 新能源车：比亚迪（1211.HK）近1个月跌6%，近1年涨12%；广汽集团（2238.HK）最新交易日大涨16.6%，近1个月涨25%[14] - 医药消费：中国生物制药（1177.HK）近1年涨111%；药明生物（2269.HK）近1年涨108%[14] - 美股科技：英伟达（NVDA.US）近1个月跌15%，近1年涨29%[14]

港股市场回顾 - 恒生指数周四冲高回落，收盘报25945.93点，微涨0.07%，恒生科技指数下跌0.36%，恒生中国企业指数上涨0.03% [1][5] - 大市成交金额为2047.28亿港元，南向资金小幅净买入13.28亿港元 [1][5] - 内房股普遍下挫，万科企业跌近8%创历史新低，科网股多数回调，阿里健康跌逾5%，阿里巴巴跌近3% [1][5] - 新消费行业逆势走强，泡泡玛特涨近7% [1][5] - 另一交易日恒指震荡走低，收报23831点，下跌145点或0.61%，国指收报9656点，下跌47点或0.49%，大市成交减至827.99亿 [1][5] - 港股通录得净流入资金4.84亿，其中港股通(沪)净流入2.83亿，港股通(深)净流入2.01亿 [1][5] - 板块方面，本地地产、软件、5G概念板块跌幅靠前，黄金股逆市走强 [1][5] 美股市场动态 - 美国股市周四因感恩节休市，周五提前3小时休市 [2][5] 市场展望与投资策略 - 港股大盘再次陷入宽幅震荡之际，自下而上优选行业及公司成为当前最佳策略 [3][5] - 低估红利板块仍是当前港股市场中可以积极介入的重要方向 [3][5] - 科技自立自强仍是未来港股演绎的核心主线之一，相关板块龙头公司有望迎来中长期发展机遇 [3][5] - 以中国资产为核心的港股配置价值再度凸显，建议关注人工智能及应用、半导体、工业软件等新质生产力科技板块 [3][5] - 建议关注仍属较低估值和较高股息的各细分行业央国企龙头公司板块 [3][5] - 建议关注受益于美联储降息预期且中报业绩继续较好表现的上游有色金属板块 [3][5] - 建议关注受益于"人工智能+"赋能的科网板块及各行业龙头公司 [3][5] 市场热点与行业趋势 - 北京拟在700-800公里晨昏轨道建设运营超过千兆瓦(GW)功率的集中式大型数据中心系统，将大规模AI算力搬上太空 [9] - 太空数据中心建设分为三个阶段：2025年至2027年突破关键技术并建设一期算力星座，2028年至2030年降低建设成本并建设二期算力星座，2031年至2035年卫星大规模批量生产并组网发射 [9] - 太空算力凭借其特有优势成为中美布局的重要方向，有望带动智能算力及上游国产AI服务器业务拓展 [9] - 新加坡国家人工智能计划发布东南亚多语言大模型「Qwen-SEA-LION-v4」，该模型核心技术底座基于阿里的通义千问开源模型构建 [9] - 具有社交通信优势及核心壁垒的科网龙头有望显著受益于自建大模型赋能的消费者端应用 [9] 本周重点推荐公司 - 中国联通2025年上半年算网数智业务收入达454亿元，同比增长4.3%，占主营业务收入比重升至26% [10] - 联通云收入376亿元，同比增长18.6%，数据中心收入144亿元，同比增长9.4%，AIDC签约金额同比增长60% [10] - 公司构建了30+可信数据空间及上百个AI智能体，推动AI在多个领域规模化应用，2025年上半年研发费用同比增长16% [10] - 公司近五年平均股息率超过6%，2025年中期派息每股0.2841元，同比增长14.5%，上半年实现归母净利润145亿元，同比增长5% [10] - 当前估值水平在今年Wind一致预期的12倍PE左右，且PB仍然低于0.8倍 [10] 财经要闻与行业数据 - 国家工信部数据显示，截至上半年中国生成式人工智能产品用户规模达5.15亿 [11] - 国家统计局数据显示，内地首十月规模以上装备制造业利润按年增7.8% [11] - 国家商务部数据显示，首十月消费品以旧换新带动销售额逾2.4万亿人民币 [11] - 工信部数据显示，中国消费品种类已达2.3亿种 [11] - 深圳11月二手房成交按年增17%，豪宅成交占比扩大 [11] 重点公司动态 - 阿里巴巴将千问AI深度整合至夸克浏览器，并推出全新夸克AI眼镜搭载通义千问AI模型 [12] - 腾讯回购103.6万股，涉资6.36亿元，并向大埔火灾救援累计捐赠3000万港元 [12] - 阿里巴巴通义千问成为新加坡国家AI项目技术底座，蚂蚁集团首批捐赠1000万元支援大埔救灾 [12] - 波司登中期纯利11.89亿人民币增5.3%，派息6.3港仙 [12] - 六福集团中期纯利6.19亿元增42.5%，派息55仙 [12] - 理想汽车宣布回归"创业公司管理模式"，未来十年将押注具身智能 [12] 新股资讯 - 遇见小面招股价5.64-7.04港元，每手500股，招股截止日2025年12月2日，上市日期2025年12月5日 [13] - 天域半导体招股价58港元，每手50股，招股截止日2025年12月2日，上市日期2025年12月5日 [13] - 乐摩科技招股价27-40港元，每手100股，招股截止日2025年11月28日，上市日期2025年12月3日 [13] - 金岩高岭新材招股价14.28港元，每手500股，招股截止日2025年11月28日，上市日期2025年12月3日 [13]

港股市场回顾 - 恒生指数收报25928.08点，上涨0.13%，恒生科技指数上涨0.11%，恒生中国企业指数上涨0.04%，大市成交金额为2070.78亿港元 [1][5] - 南向资金净卖出39.52亿港元，医药股连续第三日反弹，恒瑞医药上涨近5% [1][5] - 科技网络股内部分化，美团上涨5%，蔚来下跌超过6%，万科企业放量下跌超过6%，股价逼近历史低点 [1][5] 美股市场表现 - 美股在感恩节假期前上扬，道琼斯指数有望录得连续第四日上升，开盘后涨幅扩大至超过280点，涨幅达0.6% [2][5] - 标普500指数上升0.5%，纳斯达克指数上升0.6%，英伟达股价反弹超过1%，特斯拉上升0.7%，微软上升超过1% [2][5] - 市场预计美联储12月有超过80%的机会减息25个基点，美股将于周四感恩节休市，周五提前收市 [2][5] 市场展望与投资策略 - 自下而上优选行业及公司成为当前最佳策略，低估红利板块仍是港股市场中可以积极介入的重要方向 [3] - 科技自立自强是未来港股演绎的核心主线之一，相关板块龙头公司有望迎来中长期发展机遇 [3] - 建议关注人工智能及应用、半导体、工业软件等新质生产力科技板块，以及低估值高股息的央国企龙头公司 [3] - 受益于美联储降息预期且中报业绩表现较好的上游有色金属板块，以及受益于"人工智能+"赋能的科网板块及各行业龙头公司也值得关注 [3] 市场热点与政策动向 - 六部门印发方案，目标到2027年形成3个万亿级消费领域和10个千亿级消费热点，建议关注泡泡玛特、毛戈平等公司 [9] - 工信部推动5G应用"扬帆"行动，目标到2027年每万人5G基站数达38个，5G个人用户普及率超85%，大中型工业企业5G应用渗透率超45% [9] - 我国已累计建成5G基站超过470万个，每万人5G基站数达33个，全国行政村5G网络覆盖率超过90%，建议关注中国联通、中兴通讯等受益于AI浪潮的运营商及AI服务器供应公司 [9] 重点公司推荐 - 中国联通2025年上半年算网数智业务收入达454亿元，同比增长4.3%，占主营业务收入比重升至26%，联通云收入376亿元，同比增长18.6% [10] - 公司2025年上半年研发费用同比增长16%，科技创新人才占比超40%，总规模达4.7万人，近五年平均股息率超过6% [10] - 2025年中期派息每股0.2841元，同比增长14.5%，上半年实现归母净利润145亿元，同比增长5%，当前估值水平约为12倍市盈率，市净率低于0.8倍 [10] 财经要闻与公司信息 - 工信部数据显示10月底5G基站总数增至475.8万个，阿里巴巴将千问AI深度整合至夸克浏览器 [11] - 腾讯斥资约6.36亿元回购102.2万股，小米集团回购750万股涉资3.01亿元，阿里健康中期调整后净利润13.56亿人民币增长38.7% [11] - 恒瑞医药HRS-8364片获批临床试验，长城汽车拟2029年欧洲年产量达30万辆，复宏汉霖获泰康保险举牌持股比例升至5.26% [11]

港股市场回顾 - 周二港股主要股指上涨，恒生指数收报25894.55点，上涨0.69%，恒生科技指数上涨1.2%，恒生中国企业指数上涨0.87% [1][5] - 大市成交金额为2311.49亿港元，南向资金大幅净买入111.66亿港元 [1][5] - 科技网络股延续反弹，百度集团与小米集团股价均上涨超过4%，有色金属行业表现不俗，中广核矿业上涨超过3% [1][5] - 龙蟠科技盘中股价大涨60%，公司获得超过450亿元人民币的磷酸铁锂大额订单 [1][5] 美股市场表现 - 周二美国三大股指全线收涨，道琼斯工业指数上涨1.43%，标普500指数上涨0.91%，纳斯达克指数上涨0.67% [2][5] - 默克公司股价上涨超过5%，家得宝公司上涨超过4%，领涨道指 [2][5] - 万得美国科技七巨头指数上涨0.39%，脸书上涨近4%，谷歌上涨超过1%，英伟达股价下跌近3% [2][5] - 美国9月零售销售环比增长0.2%，低于预期的0.4%，9月核心零售销售环比增长0.3%，符合预期 [2][5] - 美国9月生产者价格指数同比上升2.7%，符合预期，11月谘商会消费者信心指数为88.7，低于预期的93.4 [2][5] 市场展望与投资策略 - 在港股大盘宽幅震荡之际，自下而上优选行业及公司成为当前最佳策略 [3][5] - 低估红利板块仍是港股市场中可以积极介入的重要方向 [3] - 科技自立自强是未来港股演绎的核心主线之一，相关板块龙头公司有望迎来中长期发展机遇，经历宽幅震荡后或迎来再次布局机会 [3] - 以中国资产为核心的港股配置价值凸显，建议关注人工智能及应用、半导体、工业软件等新质生产力科技板块 [3] - 建议关注仍属较低估值和较高股息的各细分行业央国企龙头公司板块 [3] - 建议关注受益于美联储降息预期且中报业绩表现较好的上游有色金属板块 [3] - 建议关注受益于"人工智能+"赋能的科技网络板块及各行业龙头公司 [3] 市场热点与公司信息 - 国家航天局印发商业航天发展行动计划，建议关注中航科工与航天控股等航天航空领域公司 [9] - 阿里巴巴2026财年第二季度营业收入为2478亿元人民币，云智能集团收入398.2亿元人民币，超出市场预期 [9][12] - 阿里巴巴第二财季调整后净利润为103.5亿元人民币，中国电商事业集团收入1325.8亿元人民币，同比增长16% [9][12] - 阿里巴巴将积极投资于人工智能能力提升，不排除在已承诺的三年3800亿元人民币投资之外进行额外投资 [9] - 腾讯控股斥资近6.36亿港元回购101.4万股，小米集团斥资超过1亿元人民币回购250万股 [12] - 百度智能云牵头制定首个智能云国家标准，将于明年2月实施 [12] - 周大福10月1日至11月18日零售值同比增长33.9% [12] - 广汽集团番禺全固态电池中试产线近期已正式建成并投产 [12] 本周荐股分析 - 中国联通作为国内三大运营商之一，2025年上半年算网数智业务收入达454亿元人民币，同比增长4.3%，占主营业务收入比重升至26% [10] - 中国联通联通云收入376亿元人民币，同比增长18.6%，数据中心收入144亿元人民币，同比增长9.4%，AIDC签约金额同比增长60% [10] - 公司构建了30多个可信数据空间及上百个AI智能体，2025年上半年研发费用同比增长16%，科技创新人才占比超40%，总规模达4.7万人 [10] - 中国联通近五年平均股息率超过6%，2025年中期派息每股0.2841元，同比增长14.5%，上半年实现归母净利润145亿元人民币，同比增长5% [10] - 公司当前估值水平在Wind一致预期的12倍市盈率左右，市净率低于0.8倍，被认为较为低估 [10] 重点公司股价表现 - 恒生指数近一个月下跌1%，近三个月上涨3%，近一年上涨32% [15] - 恒生科技指数近一个月下跌7%，近三个月下跌2%，近一年上涨29% [15] - 阿里巴巴股价近一个月下跌6%，近三个月上涨30%，近一年上涨89% [15] - 百度集团股价近一个月下跌1%，近三个月上涨33%，近一年上涨43% [15] - 小米集团股价近一个月下跌12%，近三个月下跌24%，近一年上涨40% [15]

港股市场回顾 - 恒生指数收报23831点，下跌145点或0.61%，国指收报9656点，下跌47点或0.49%，大市成交额827.99亿港元[1][5] - 港股通录得净流入资金4.84亿港元，其中港股通(沪)净流入2.83亿港元，港股通(深)净流入2.01亿港元[1][5] - 板块表现分化，本地地产、软件、5G概念板块跌幅靠前，黄金股逆市走强[1][5] - 晨报近日提示积极布局，周一港股股指单边大涨，恒生指数收涨1.97%报25716.5点，恒生科技指数飙升2.78%报5545.56点，恒生中国企业指数上涨1.79%报9079.42点[1][5] - 市场成交额3026.42亿港元，南向资金净买入85.71亿港元，恒生指数成分股中79只上涨，9只下跌[1][5] - 个股方面，快手-W大涨7.11%，AI可灵赋能公司主业加速商业化变现，三季度电商GMV表现亮眼，网易-S上涨5.87%[1][5] 美股市场表现 - 周一美国三大股指全线收涨，道指涨0.44%报46448.27点，标普500指数涨1.55%报6705.12点，纳指涨2.69%报22872.01点[2][5] - 大型科技股表现强劲，博通涨超11%，特斯拉涨近7%，谷歌涨超6%[2][5] - 市场情绪回暖源于美联储官员密集释放降息信号，核心通胀趋缓、就业风险上升推动政策预期转向，叠加AI技术突破与数据中心基建投入提振科技股[2][5] - 中概股普遍上涨，纳斯达克中国金龙指数涨2.82%，万得中概科技龙头指数涨2.95%，个股方面，禾赛科技涨超18%，小马智行涨超12%[2][5] 市场展望与投资策略 - 港股大盘再次陷入宽幅震荡之际，自下而上优选行业及公司或成为当前最佳策略[3] - 晨报近期提示低估红利板块仍是当前港股市场中可以积极介入的重要方向[3] - 科技自立自强仍望是未来港股演绎的核心主线之一，相关板块龙头公司有望迎来中长期发展机遇，在近期经历宽幅震荡后或迎再次布局机会[3] - 以中国资产为核心的港股配置价值再度凸显，建议继续关注人工智能及应用、半导体、工业软件等新质生产力等科技板块[3] - 建议关注仍属较低估值和较高股息的各细分行业的央国企龙头公司板块[3] - 建议关注受益于美联储降息预期且中报业绩继续较好表现的上游有色金属板块[3] - 建议关注受益于"人工智能+"赋能的科网板块及各行业龙头公司[3] 市场热点与产业动态 - "5G+工业互联网"典型应用场景已覆盖全部41个工业大类及近90个工业行业，5G工厂建设超过1200个，投资规模超过500亿元人民币[8] - 美国白宫启动"创世使命（Genesis Mission）"计划，要求能源部及其他科研机构积极推进人工智能部署，被称为自阿波罗计划以来对联邦科研资源的最大规模整合[8] - 能源部将利用AI分析其下属17个国家实验室掌握的庞大数据集，承诺显著提升科学发现与创新的速度，政府持有的科研数据与联邦计算基础设施将向大学研究者、私营企业及国家安全领域从业人员开放[8] - 随着中美在各自AI领域的全产业链的不断发力，具有社交通信优势及核心壁垒的科网龙头有望显著受益于自建大模型赋能的消费者端应用[8] 本周荐股分析 - 中国联通作为国内三大运营商之一，2025年上半年算网数智业务收入达454亿元，同比增长4.3%，占主营业务收入比重升至26%[9] - 联通云收入376亿元，同比增长18.6%，数据中心收入144亿元，同比增长9.4%，AIDC签约金额同比增长60%[9] - 公司构建了30+可信数据空间及上百个AI智能体，推动AI在多个领域规模化应用，2025年上半年研发费用同比增长16%，科技创新人才占比超40%，总规模达4.7万人[9] - 公司近五年平均股息率超过6%，2025年中期派息每股0.2841元（含税），同比增长14.5%，上半年实现归母净利润145亿元，同比增长5%[9] - 公司在云计算、物联网、大数据及人工智能等领域优势凸显，当前估值水平在今年Wind一致预期的12倍PE左右，且PB仍然低于0.8倍[9] 财经要闻与公司信息 - 人行开展1万亿人民币MLF操作，中国交通部倡加快推进低空经济安全有序发展[10] - 内地首十月FDI录6219亿人民币，降幅收窄至10.3%，内地10月销售彩票增6%至468.93亿人民币[10] - 陈茂波表示港府致力发展AI为核心产业，以赋能传统产业升级转型，特朗普称将于明年4月访问中国[10] - 小米集团控股股东增持260万股，阿里巴巴蚂蚁旗下AI助手灵光App上线6日下载量突破200万[11] - 比亚迪与美的集团达成策略合作打造"人-车-家"智慧生活新范式，美团未来五年投入100亿人民币构建更全面骑手保障体系[11] - 中国铁塔助内地数字基础设施建设累计节约投资逾2100亿人民币，移卡第三季海外支付交易量按季增50%[11] 重点公司股票表现 - 恒生指数最新交易日涨2.0%，1个月跌1%，3个月涨1%，1年涨32%[14] - 恒生国企指数最新交易日涨1.8%，1个月跌2%，3个月跌1%，1年涨30%[14] - 恒生科技指数最新交易日涨2.8%，1个月跌7%，3个月跌4%，1年涨28%[14] - 科网公司中，腾讯控股最新交易日涨2.4%，1年涨57%，阿里巴巴最新交易日涨4.7%，1年涨80%[14] - 百度集团最新交易日涨4.2%，1年涨36%，小米集团最新交易日涨1.5%，1年涨38%[14] - 新能源车板块，比亚迪最新交易日涨2.3%，1年涨9%，小鹏汽车最新交易日涨3.6%，1年涨64%[14] - 医药消费板块，石药集团最新交易日涨2.4%，1年涨52%，中国生物制药最新交易日涨0.9%，1年涨110%[14] - 美股科技股，苹果最新交易日涨1.6%，1年涨21%，特斯拉最新交易日涨6.8%，1年涨23%[14] - 英伟达最新交易日涨2.1%，1年涨24%，微软最新交易日涨0.4%[14]

港股市场回顾 - 恒生指数收报23831点，下跌145点或0.61%，国指收报9656点，下跌47点或0.49%，大市成交额减至827.99亿港元[1] - 港股通录得净流入资金4.84亿，其中港股通(沪)净流入2.83亿，港股通(深)净流入2.01亿[1] - 板块方面，本地地产、软件、5G概念板块跌幅靠前，黄金股逆市走强[1] - 上周五恒生指数单边大跌2.38%，报25220.02点，恒生科技指数重挫3.21%，恒生中国企业指数下跌2.45%，市场成交额2857.02亿港元[5] - 恒生指数成分股中4只上涨，83只下跌，京东健康大跌8.6%，信义光能下跌7.51%，龙湖集团上涨1.43%，小米集团上涨1.01%[5] 美股市场表现 - 上周五美股三大指数集体收涨，道琼斯指数涨1.08%，标普500指数涨0.98%，纳斯达克指数涨0.88%[2] - 大型科技股涨跌不一，英伟达跌0.96%，微软跌1.32%，苹果涨1.97%，谷歌A涨3.53%，亚马逊涨1.63%，Meta涨0.87%，甲骨文跌5.66%[2] - 热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数涨1.23%，京东涨1.9%，蔚来涨3.33%，小鹏汽车涨1.34%[2] 市场展望与投资策略 - 低估红利板块仍是当前港股市场中可以积极介入的重要方向，科技自立自强仍是未来港股演绎的核心主线之一[3] - 以中国资产为核心的港股配置价值凸显，建议关注人工智能及应用、半导体、工业软件等新质生产力科技板块[3] - 建议关注仍属较低估值和较高股息的各细分行业央国企龙头公司板块[3] - 建议关注受益于美联储降息预期且中报业绩继续较好表现的上游有色金属板块[3] - 建议关注受益于"人工智能+"赋能的科网板块及各行业龙头公司[3] 行业热点与公司动态 - 中国的AI芯片市场规模预计从2024年的1425.37亿元激增至2029年的13367.92亿元，2025年至2029年年均复合增长率为53.7%[9] - 蚂蚁集团发布全模态通用AI助手「灵光」第四日下载量破百万，冲上App Store中国区免费榜第六[9] - 腾讯回购104.2万股，涉资约6.36亿元，腾讯元宝推「一句话生视频」功能[12] - 百度集团推多人协作Agent「百度一见」，为连锁零售等行业提供新营运管理方向[12] - 小米集团全面开源具身大模型MiMo-Embodied，并回购800万股，涉资3.03亿元[12] - 小鹏汽车迎来第100万辆整车下线，明年海外推3款新车型，发布小鹏X9超级增程，官方指导售价30.98万元起[12] 本周荐股分析 - 中国联通2025年上半年算网数智业务收入达454亿元，同比增长4.3%，占主营业务收入比重升至26%[10] - 联通云收入376亿元，同比增长18.6%，数据中心收入144亿元，同比增长9.4%，AIDC签约金额同比增长60%[10] - 公司构建了30+可信数据空间及上百个AI智能体，推动AI在多个领域规模化应用[10] - 2025年上半年研发费用同比增长16%，科技创新人才占比超40%，总规模达4.7万人[10] - 近五年平均股息率超过6%，2025年中期派息每股0.2841元，同比增长14.5%，上半年实现归母净利润145亿元，同比增长5%[10] - 当前估值水平在今年Wind一致预期的12倍PE左右，PB仍然低于0.8倍[10]

港股市场回顾 - 恒生指数收盘下跌145点或0.61%，报23831点，盘中波动区间为23730点至仅下跌20点 [1][5] - 恒生中国企业指数下跌47点或0.49%，报9656点，大市成交额缩减至827.99亿港元 [1][5] - 南向资金通过港股通净流入4.84亿港元，其中沪市净流入2.83亿港元，深市净流入2.01亿港元 [1][5] - 板块表现分化，本地地产、软件、5G概念板块跌幅靠前，黄金股则逆市走强 [1][5] - 另一交易日恒指微涨0.02%至25835.57点，恒生科技指数跌0.58%，成交额2451.36亿港元，南向资金大举净买入159.92亿港元 [5] - 个股方面，创科实业主力上涨5.4%，李宁上涨4%，领展房产基金下挫6.4%，携程集团下跌3.6% [5] 美股市场表现 - 美股三大指数全线收跌，道指跌0.84%，标普500指数跌1.56%，纳指跌2.15% [2][5] - 大型科技股集体下跌，英伟达盘初一度涨超5%但收盘跌超3%，万得美国科技七巨头指数跌1.74% [2][5] - 亚马逊、特斯拉跌超2%，微软、谷歌跌超1%，市场情绪趋于谨慎 [2][5] - 中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数跌3.26%，阿特斯太阳能跌超18%，大全新能源跌超8%，禾赛科技跌近8% [2][5] 市场展望与投资策略 - 建议自下而上优选行业及公司，低估红利板块仍是可积极介入的重要方向 [3][5] - 科技自立自强是未来港股演绎的核心主线之一，相关板块龙头公司有望迎来中长期发展机遇 [3][5] - 以中国资产为核心的港股配置价值凸显，关注人工智能及应用、半导体、工业软件等新质生产力科技板块 [3] - 建议关注低估值高股息的央国企龙头、受益于美联储降息预期的上游有色金属板块、以及受益于"人工智能+"赋能的科网板块 [3] - 本周推荐的百度集团逆势收涨2.4% [3] 市场热点与行业动态 - 佛山市出台十二条举措促进房地产市场平稳健康发展，推动"好房子"建设，建议关注龙头地产公司中国海外发展和华润置地 [9] - 坦赞铁路市场化激活工程启动，建筑央企有望在"一带一路"建设中拓展空间，建议关注中国中铁和中国铁建 [9] - 中国信通院数据显示内地9月手机出货量2793.1万部，按年增长10.1% [11] - 乘联分会数据显示首十个月中国新能源汽车产量1267.2万辆，按年增长28.1% [11] 重点公司信息与表现 - 百度集团2025年第二季度营业收入327.13亿元人民币，同比下降3.59%，归母净利润73.22亿元，同比增长33.42% [10] - 百度核心收入262.51亿元，同比下降2%，NON-GAAP净利润47.92亿元，同比下降34% [10] - 公司2025年上半年回购金额6.77亿美元，2023年股份回购计划累计回购达23亿美元 [10] - 腾讯回购102.6万股，涉资约6.36亿港元；网易第三季净利润86亿元人民币；小米集团回购1350万股，涉资5.08亿元 [12] - 小鹏汽车X9增程版正式上市，起售价30.98万元；石药集团首3季盈利跌7.1%，收入跌12.3% [12] - 联想宣布将于明年1月6日推出个人超级智能体；六福集团预告中期溢利增长40%-50% [12] 新股资讯与经济数据 - 海伟股份招股价14.28港元，每手200股，预计上市日期2025年11月28日 [14] - 量化派招股价8.8-9.8港元，每手500股，预计上市日期2025年11月27日 [14] - 创新实业招股价10.18-10.99港元，每手500股，预计上市日期2025年11月24日 [14] - 美国9月非农就业增加11.9万人，超市场预期；美国9月失业率升至4.4%，为四年以来最高水平 [11] - 美国上周首次申请失业救济人数下降至22万人；费城联储11月制造业指数升至负1.7，高于市场预期 [11]

港股市场回顾 - 恒生指数收报25830.65点，下跌0.38%，恒生科技指数下跌0.69%，恒生中国企业指数下跌0.26%，市场成交额2114.26亿港元，南向资金净买入65.91亿港元 [1][5] - 恒生指数成分股中34只上涨，53只下跌，小米集团下跌4.8%，创科实业下跌2.8%，理想汽车下跌2.6% [1][5] - 另一交易日恒指收报23831点，下跌145点或0.61%，国指收报9656点，下跌47点或0.49%，大市成交额减至827.99亿港元，港股通净流入资金4.84亿港元 [1][5] - 板块表现方面，本地地产、软件、5G概念板块跌幅靠前，黄金股逆市走强 [1][5] 美股市场表现 - 美股周三收高，道指涨0.10%报46138.77点，纳指涨0.59%报22564.23点，标普500指数涨0.38%报6642.18点 [2][5] - 英伟达股价收高2.85%，其2026财年第三季度营收与每股收益均超预期，第四季度营收指引也高于市场预期，带动其他芯片股如超威半导体和博通上涨 [2][5] - 美联储会议纪要显示，官员们就是否需要连续第三次降息存在严重分歧 [2][5] 市场展望与投资策略 - 自下而上优选行业及公司是当前港股宽幅震荡环境下的最佳策略，低估红利板块仍是可积极介入的重要方向，其代表性的万得恒生能源业指数逆势收涨1.55% [3][5] - 科技自立自强是未来港股演绎的核心主线之一，相关板块龙头公司有望迎来中长期发展机遇，在经历宽幅震荡后或迎再次布局机会 [3][5] - 建议关注以中国资产为核心的港股配置：人工智能及应用、半导体、工业软件等新质生产力科技板块；低估值高股息的央国企龙头；受益于美联储降息预期的上游有色金属板块；受益于"人工智能+"赋能的科网板块及各行业龙头公司 [3] 市场热点与公司信息 - 中金公司发布筹划重大资产重组停牌公告，拟通过换股方式吸收合并东兴证券、信达证券，建议关注受益A股和H股交易活跃及行业集中度提升的券商龙头如中信证券、国泰海通 [9] - 国务院副总理张国清调研强调加快制造业数智化转型升级，扎实推进国有企业创新发展，建议关注在研发方面高投入、具有低估值优势的建筑央企龙头如中国交通建设、中国中铁 [9] - 腾讯斥资近6.36亿港元回购101.8万股，联想集团上半财年收入增18%创新高，AI相关收入占比升至29%，快手第三季利润45亿元人民币 [12] 重点公司分析 - 百度集团是全球最大中文搜索引擎，积极开拓AI创新业务，2025年第二季度实现营业收入327.13亿元，同比下降3.59%，环比增长0.80%，实现归母净利润73.22亿元，同比增长33.42% [10] - 百度核心业务实现收入262.51亿元，同比下降2%，实现NON-GAAP净利润47.92亿元，同比下降34%，公司2025年上半年回购金额为6.77亿美元，2023年股份回购计划累计回购金额达23亿美元 [10] - 百度推出新一代实时互动型数字人及统一多模态模型文心5.0，搜索引擎地位稳固，广告业务有望维持稳健，AI高景气推动云业务快速增长，Wind一致预期公司今年净利润为199亿元人民币，对应当前市值约15倍PE [10]

港股市场回顾 - 恒生指数收报23831点，下跌145点或0.61% [1] - 国企指数收报9656点，下跌47点或0.49%，大市成交额缩减至827.99亿港元 [1] - 港股通录得净流入资金4.84亿港元，其中沪市净流入2.83亿港元，深市净流入2.01亿港元 [1] - 板块表现方面，本地地产、软件、5G概念板块跌幅靠前，黄金股逆市走强 [1] - 在另一交易日，恒生指数收跌1.72%至25930.03点，恒生科技指数下挫1.93%，恒生中国企业指数下挫1.65%至9174.84点，大市成交2421.12亿港元，南向资金净买入74.66亿港元 [5] - 新能源车题材领跌，小鹏汽车跌逾10%，钢铁、有色金属、化工、煤炭行业跌幅居前，中国宏桥跌近6% [5] 美股市场回顾 - 周二美国三大股指全线收跌，道指跌1.07%，标普500指数跌0.83%，纳指跌1.21%，道指和标普500指数均录得连续第四日下跌 [2] - 家得宝跌6%，亚马逊跌超4%，领跌道指，万得美国科技七巨头指数跌1.82%，英伟达跌近3%，微软跌超2% [2] - ADP周度就业报告显示，截至11月1日的四周里，美国私人部门雇主平均每周减少2500个就业岗位 [2] - 中概股涨跌不一，亚玛芬体育涨超8%，大全新能源跌逾6% [2] 市场展望与投资策略 - 在当前港股大盘宽幅震荡之际，自下而上优选行业及公司成为最佳策略，低估红利板块仍是可积极介入的重要方向 [3] - 科技自立自强仍是未来港股演绎的核心主线之一，相关板块龙头公司在经历宽幅震荡后或迎来再次布局机会 [3] - 以中国资产为核心的港股配置价值凸显，建议关注人工智能及应用、半导体、工业软件等新质生产力科技板块 [3] - 建议关注仍属较低估值和较高股息的各细分行业央国企龙头公司板块 [3] - 建议关注受益于美联储降息预期且中报业绩继续较好表现的上游有色金属板块 [3] - 建议关注受益于"人工智能+"赋能的科网板块及各行业龙头公司 [3] 市场热点 - 2025年10月，新能源汽车出口25.6万辆，按月增长15.4%，按年增长99.9%，2025年首十个月，新能源汽车出口201.4万辆，按年增长90.4% [9] - 智能化的不断升级助力中国汽车电动智能车产业快速发展，建议关注小鹏汽车、长城汽车等相关公司 [9] - 阿里巴巴正式宣布"千问"项目，全力进军AI to C市场，千问APP公测版上线，基于开源模型Qwen3，与ChatGPT展开全面竞争 [9] - 具有社交通信优势及核心壁垒的科网龙头有望显著受益于自建大模型赋能的消费者端应用，建议关注腾讯控股、阿里巴巴 [9] 重点公司分析 - 百度集团是全球最大的中文搜索引擎，并不断开拓AI等创新业务，其智能驾驶业务全面覆盖产业链各环节 [10] - 百度2025年第二季度实现营业收入327.13亿元，同比下降3.59%，环比增长0.80%，实现归母净利润73.22亿元，同比增长33.42% [10] - 百度核心业务实现收入262.51亿元，同比下降2%，实现NON-GAAP净利润47.92亿元，同比下降34% [10] - 公司2025年上半年回购金额为6.77亿美元，2023年股份回购计划项下的累计回购金额达23亿美元 [10] - 百度推出统一多模态模型文心5.0，并在多模态理解等多个关键领域表现突出，搜索引擎地位稳固，广告业务有望维持稳健，AI高景气推动云业务快速增长 [10] - Wind一致预期百度今年净利润为199亿元人民币，对应当前市值约15倍PE，被认为较为低估 [10] 财经要闻与公司信息 - 本港最新失业率回落至3.8%，澳门首三季经济增长4.2% [11] - 波罗的海乾散货运指数四连涨，续涨近3% [11] - 百度集团第三季经调整净利润下降36% [11] - 小米集团第三季non-IFRS净利润按年升80.9%至113.1亿人民币，胜预期，其今年已投入235亿元研发费用 [11] - 小鹏汽车何小鹏表示机器人市场潜力比汽车大，售价有望看齐 [11] - 中国宏桥控股股东增持750万股，微博第三季净利润2.21亿美元 [11] - 煤气公司与华润燃气签署战略合作协议，中远海发首次回购300万A股，总额806万人民币 [11] - 泰格医药董事共减持34.76万A股，上美股份再获执行董事罗燕增持，增持总额超2000万港元 [11]

港股市场回顾 - 港股市场震荡走低，恒生指数收报26384.28点，下跌0.71%，恒生科技指数下跌0.96%，恒生中国企业指数下跌0.74% [1][5] - 大市成交额2176.13亿港元，南向资金净买入84.48亿港元，港股通整体录得净流入资金4.84亿港元 [1][5] - 软件服务、大消费、煤炭、房地产板块走强，其中中国软件国际收涨4.40%，电气设备、医药生物、有色金属、化工、银行板块表现不振 [1][5] 美股市场表现 - 美股周一下跌，道指收跌1.2%至46590点，标普500指数低收0.9%，纳指收跌0.8%，科技板块再度受压 [2][5] - AI晶片龙头英伟达、Salesforce及苹果等下挫，拖累蓝筹指数向下，但巴郡入股Alphabet推动其股价逆市上升3.1% [2][5] - 阿里巴巴在中国推出改良版聊天机械人人工智能应用程式Qwen App，ADR股价上升2.5% [2][5] 行业与科技发展前景 - 2025年6G发展大会指出6G正与人工智能、算力网络、工业互联网等领域深度融合，其价值从"连接"向"赋能"拓展 [3][5] - 我国在6G领域的布局已初显成效且完成第一阶段6G关键技术，相关通信板块龙头公司在近期经历宽幅震荡后或迎再次布局机会 [3][5] - 建议关注人工智能及应用、半导体、工业软件等新质生产力科技板块，以及受益于"人工智能+"赋能的科网板块及各行业龙头公司 [3] 市场热点与公司动态 - 国家财政部发布首十个月财政收支情况，全国一般公共预算收入18.65万亿元人民币，按年增长0.8%，证券交易印花税1629亿元，按年增长88.1% [9] - 中集安瑞科拟斥最多2亿港元回购不超过3043.82万股股份，中国外运累计回购公司A股股份9256.41万股，已支付总金额4.75亿元人民币 [9] - 携程第三季纯利198.9亿元人民币，按年升1.94倍，小鹏汽车第三季总收入达203.81亿元人民币，按年增长101.8% [12] 重点公司推荐与分析 - 百度集团2025年第二季度实现营业收入327.13亿元人民币，同比下降3.59%，实现归母净利润73.22亿元人民币，同比增长33.42% [10] - 公司AI应用初具形态，文心5.0迭代精准务实，萝卜快跑领跑自动驾驶，新一代昆仑芯及天池超节点巩固算力壁垒 [10] - Wind一致预期公司今年净利润为199亿元人民币，对应当前市值约15倍PE，目标价128港元，止损价106港元 [10] 宏观经济与行业数据 - 中钢协数据显示1-10月全国累计生产粗钢8.18亿吨，同比下降3.9%，中汽协指出10月新能源车出口按年倍增 [11] - 10月初步访港旅客约460万人次，按年上升12%，香港金管局称2025年三季度末信用卡应收帐款总额升至1510亿港元 [11] - 美国取消逾200种商品关税，涉咖啡、牛肉及香蕉等，美国8月建筑支出意外增长0.2% [11]