文章核心观点 - 近期密集的政策、技术及市场事件显示，中国商业航天产业已从“培育期”迈入“高质量发展期”，行业正迎来高速发展的拐点时刻 [2][3][14] - 全球范围内，低轨卫星星座建设正展开激烈的轨道与频段资源竞赛，中国在轨卫星数量与主要星座计划目标相比差距巨大，星网建设亟待加速 [5][6][7][9] - 火箭运力短缺是当前发展瓶颈，而2025年底起一批国产可重复使用火箭的首飞有望通过大幅降低成本来提升运力供给，从而推动卫星星座组网加速落地 [14] - 中国卫星互联网产业市场规模预计将从2024年的648亿元增长至2030年的1512亿元，复合增速超过两位数，商业航天产业链各环节公司广泛布局 [10][15][16][17] 政策与行业动态 - 国家航天局发布《商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》，将商业航天纳入国家航天发展总体布局，标志着产业进入高质量发展期 [2] - 国家航天局近期设立商业航天司，作为专职监管机构将持续推动产业高质量发展 [3] - “十五五”期间我国将发射四颗太空探源科学卫星，寻找第二颗地球 [3] - 2024年12月3日，开展火箭一级回收验证的“朱雀三号”遥一运载火箭成功发射并完成飞行任务 [4] 市场空间与产业规模 - 2024年全球航天工业规模约为4150亿美元，其中卫星产业收入2930亿美元 [10] - 2024年中国卫星互联网行业市场规模达到648亿元，预计到2030年将达到1512亿元，复合增速超过两位数 [10] - 商业航天内容覆盖航天技术研发、制造、发射和应用等全产业链 [5] 卫星互联网与星座建设 - 尽管4G/5G覆盖全球约90%人口，但仅覆盖不到三分之一的地表面积，卫星网络对构建“无盲区”空间连接能力至关重要 [5] - 低轨卫星物联网在构建“空—天—地一体化”数据网络中角色突出，可服务于能源、交通、农业、环境监测及应急通信等关键场景 [5] - 实现卫星物联网可持续运营的关键在于形成稳定、连续覆盖的大规模星座网络，而非单星能力 [6] - 近地轨道可容纳约6万颗卫星，Ku及Ka通信频段资源趋于饱和，轨道和频段成为各国卫星企业争相抢占的重点战略资源 [6] - 国际电信联盟规定，卫星轨道和频率资源需在申报后7年内开始部署，并在第9、12、14年内分别完成申报卫星总数的10%、50%、100%，否则规模将被削减 [6] - 全球卫星互联网星座以美国SpaceX的“星链”为首，其规划总规模近4.2万颗，已发射超10000颗，完成率约24% [7][9] - 中国拥有三大万颗星座计划：中国星网（GW星座，申报12920颗）、上海垣信（G60千帆星座，申报15000颗）、蓝箭鸿擎科技（鸿鹄-3星座） [7] - 截至2025年10月，中国星网累计发射116颗（含实验星和业务星），完成率约1.2%；千帆星座累计发射108颗组网卫星（不含早期4颗试验星），完成率约0.7% [7][9] 火箭运力与可重复使用技术 - 当前中国商业航天发展瓶颈之一为火箭运力短缺，“国家队”火箭排期紧张，商业公司尚无成熟大运力火箭可用，导致整体发射进度不及预期 [14] - 亟需一款大运力、低成本、高可靠的可回收火箭来突破瓶颈 [14] - 2025年底开始，朱雀三号、天龙三号、引力二号、双曲线三号、智神星一号等一批新型可复用商业火箭将陆续迎来首发 [14] - 可重复使用火箭通过显著降低发射成本、缩短任务周期来提升运力供给，低成本是推动航天产业实现“商业化”的核心驱动力 [14] - 火箭发射技术正从验证阶段迈向工程应用和规模发展阶段 [14] 产业链相关公司布局 - 多家A股上市公司已布局商业航天领域，覆盖卫星制造、火箭配套、关键部件、运营服务等全产业链环节 [15][16][17] - **航天发展**：布局天目一号掩星探测星座，卫星在轨稳定运行并提供大气、海洋、土壤等多维度数据产品 [15][16] - **航天机电**：航天八院旗下唯一上市公司，八院研制长征十二号中型液体运载火箭 [16] - **乾照光电**：生产的三结砷化镓太阳电池外延片主要应用于星网、G60等低轨卫星 [17] - **中国卫星**：国内上市公司中唯一的卫星整星制造商，卫星总装领域龙头 [17] - **其他公司业务**包括：卫星通信载荷与终端研制、地面站天线、T/R组件、液体火箭发动机技术、航天紧固件、连接器、微特电机、星载计算机、星敏感器、碳/碳喉衬材料、相控阵T/R芯片、遥感卫星运营、火箭发动机推力室材料、卫星总装集成、火箭零部件、固体制导火箭、卫星组网安全防护等 [16][17]

私募证券产品备案总量激增 - 2025年11月，私募证券产品备案数量达1285只，较前一个月的994只环比大增29.28%，创下年内月度备案量的次高[1] - 备案热情高涨主要基于三方面因素：私募机构对后市预期乐观，认为权益资产估值进入合理区间且经济企稳、企业盈利底部确认；市场无风险收益率下行推动资金从传统固收转向私募证券；今年以来私募证券产品整体业绩亮眼，尤其是量化策略产品，正收益产品占比超过九成[1] 备案产品策略分布 - 股票策略产品是备案绝对主力，11月备案849只，占比高达66.07%[2] - 多资产策略备案193只，占比15.02%，该策略通过跨资产配置以适应市场风格切换[2] - 期货及衍生品策略备案121只，占比9.42%，其与股票市场的弱相关性是组合风险管理的重要补充[5] - 组合基金、债券策略和其他策略分别备案51只、41只和30只，占比依次为3.97%、3.19%和2.33%[6] 量化产品备案情况 - 11月量化私募产品共计备案565只，占整体备案数量的43.97%[7] - 从一级策略看，量化产品在股票策略中备案402只，在量化产品中占主导地位，并接近该策略备案总量的一半；在期货及衍生品策略中备案80只，占该策略备案产品总量的66.12%[7] - 从二级策略细分看，量化多头策略备案310只，占量化产品总数量的54.87%；股票市场中性策略备案79只，占比13.98%[8] - 期货及衍生品策略中，量化CTA策略备案74只，占量化产品总量的13.10%，期权策略备案6只，占比1.06%[9] 备案机构特征 - 11月有备案产品的私募机构达719家，其中备案数量不少于5只的机构共有49家[10] - 头部量化机构主导备案，百亿量化私募成为主力军，共有23家百亿量化私募机构备案数量居前[10] - 在49家备案产品数量居前的机构中，量化私募机构占到36家，主观策略机构仅占7家[10] - 从管理规模看，头部机构优势明显，49家备案产品数量居前的机构中，管理规模100亿以上的达30家[11] - 具体机构方面，世纪前沿（量化，100亿以上）以20只备案数量位居榜首；星石投资（主观，100亿以上）备案15只位列第二；明汯投资、上海孝庸私募和天算量化均备案12只，并列第三[10][12] - 部分中小规模机构也表现活跃，如管理规模20-50亿的翰荣投资和管理规模0-5亿的凌鸿志均备案9只产品[14]

行业核心观点 - 在市场波动加剧的背景下，“超额胜率”（即基金跑赢基准指数的频率）成为衡量量化策略稳定性的核心指标之一 [2] - 量化行业进入“精耕细作”时代，市场不仅关注谁跑得更快，更关注谁跑得更稳 [4] - 百亿量化私募凭借AI技术、算力、人才、风控等全方位优势，在模型迭代上越发精进，维持了持续输出超额收益的能力 [2] - 不同规模私募的超额胜率呈现显著差异，整体上规模越大，超额胜率均值越高 [2] 不同规模量化私募整体表现 - **百亿量化私募**：旗下396只符合排名规则的产品，1-11月超额胜率均值高达**62.28%**，超额收益均值为**14.15%** [4] - **50-100亿量化私募**：旗下188只符合排名规则的产品，1-11月超额胜率均值为**57.43%**，超额收益均值为**10.75%** [9] - **20-50亿量化私募**：旗下212只符合排名规则的产品，1-11月超额胜率均值为**56.23%**，超额收益均值为**10.59%** [16] - **10-20亿量化私募**：旗下128只符合排名规则的产品，1-11月超额胜率均值为**55.87%**，超额收益均值为**10.08%** [22] - **5-10亿量化私募**：旗下154只符合排名规则的产品，1-11月超额胜率均值为**53.23%**，超额收益均值为**8.33%** [29] - **0-5亿量化私募**：旗下356只符合排名规则的产品，1-11月超额胜率均值为**54.01%**，超额收益均值为**12.37%** [36] 百亿量化私募前十强详情 - 超额胜率均值位居前三的百亿量化私募分别是：**天演资本**、**超量子基金**、**蒙玺投资** [4] - **天演资本**：旗下12只产品合计规模约为**23.18亿元**，1-11月超额胜率均值领衔；公司成立于2014年，创始人均具备十余年行业经验 [6] - **蒙玺投资**：旗下3只产品合计规模约为**21.46亿元**，1-11月超额胜率均值位居第三；公司成立于2016年，以低延迟技术为特色优势，每年投入千万级IT费用打造自研系统 [7] - **聚宽投资**：旗下有多达43只产品上榜，在取得亮眼业绩的同时，于11月份旗下6只产品合计分红金额高达数亿元；公司强调顶尖人才是超额的关键来源，重点吸纳顶级会议发表者、国际编程竞赛优秀选手等 [7][8] - 其他上榜的知名百亿量化私募包括：明汯投资、诚奇资产、宁波幻方量化、衍复投资、灵均投资、九坤投资、金戈量锐等 [6] 50-100亿量化私募前十强详情 - 超额胜率均值位居前三的私募分别是：**鸣熙资本**、**大岩资本**、**千朔投资** [9] - **鸣熙资本**：旗下4只产品合计规模约为**1.79亿元**，1-11月超额胜率均值领衔；投研团队核心成员来自Point72、Citadel、Millennium等国际知名对冲基金 [15] - **云起量化**：旗下3只产品合计规模约为**4.70亿元**，在榜单中1-11月超额收益均值最高；公司成立于2021年2月 [15] 20-50亿量化私募前十强详情 - 超额胜率均值位居前三的私募分别是：**朋锦仲阳**、**橡木资产**、**衍合投资** [16] - **朋锦仲阳**：旗下3只产品合计规模约为**3161.18万元**，1-11月超额胜率均值领衔；公司成立于2014年，核心团队成员博士占比超过60%，汇聚华尔街量化领域精英 [22] - **海南无量资本**：旗下7只产品合计规模约为**8.89亿元**，在榜单中1-11月超额收益均值最高 [22] 10-20亿量化私募前十强详情 - 超额胜率均值位居前三的私募分别是：**杨湜资产**、**砚博乘风**、**星阔投资** [22] - **杨湜资产**：旗下6只产品合计规模约为**5.54亿元**，1-11月超额胜率均值领衔；公司成立于2016年，团队核心成员具有超过15年的量化实战经验 [28] 5-10亿量化私募前十强详情 - 超额胜率均值位居前三的私募分别是：**巨量均衡基金**、**华澄私募**、**吾执投资** [29] - **巨量均衡基金**：旗下7只产品合计规模约为**3.92亿元**，1-11月超额胜率均值领衔；公司成立于2021年6月，是一家科技型对冲基金，其模型结合了基本面量化和量价因素 [35] 0-5亿量化私募前十强详情 - 超额胜率均值位居前三的私募分别是：**鸿通投资**、**京盈智投**、**全成基金** [36] - **鸿通投资**：旗下3只产品合计规模约为**1.04亿元**，1-11月超额胜率均值领衔；公司专精于量化多头与指增领域，完全依托量化模型进行选股 [42]

行业整体规模与结构变化 - 截至2025年10月末，私募基金管理总规模首次突破22万亿元，刷新了2023年9月末20.81万亿元的历史峰值 [2] - 存续私募证券投资基金规模达7.01万亿元，首次突破7万亿元 [2] - 行业结构从股权私募“一枝独秀”转变为股权与证券私募“双轮驱动”，生态更加健康均衡 [3] - 二级市场吸引力显著增强，投资者信心回归 [3] 行业竞争格局与头部效应 - 行业竞争格局头部效应持续加剧，尾部出清加速，行业集中度进一步提升 [3] - 资金和优质项目越来越向具备强大投研能力、成熟风控体系和品牌影响力的头部机构集中 [3] - 在私募排排网有业绩展示的5561只产品中，管理规模1亿元以上的产品有1119只，占比20.12% [3] - 管理规模5亿元以上的产品仅有92只，占比8.22% [3] 不同规模区间产品业绩表现 - 管理规模1亿元以上的1119只产品，今年来收益均值、中位数分别为32.31%、25.39% [3] - 管理规模5亿元以上的92只产品，今年来收益均值、中位数分别为42.76%、31.06%，在不同规模组中位列第一 [3] - 管理规模3-5亿的198只产品，今年来收益均值、中位数为30.84%、25.46% [4] - 管理规模1-3亿的829只产品，今年来收益均值、中位数为31.50%、24.22% [4] 大规模产品（5亿以上）业绩领先者分析 - 在管理规模5亿以上的产品中，收益前20强的上榜门槛数据因监管要求未公开 [4] - 前20强产品中，主观多头和量化多头策略各占8只 [4] - 百亿私募旗下产品居多，共有8家；其中倍漾量化、复胜资产、顽岩资产均有2只产品上榜 [4] - 收益前5的产品分别由持赢私募钱骏、弈祖投资林健伟、上海歌汝私募石浩、乾图投资黄立图、路远私募路文韬管理 [5] - 榜首产品为持赢私募钱骏管理的“持赢精诚所至A类份额”（主观CTA策略），公司成立于2004年，专注于期货投资，投资理念强调风险控制和趋势投资 [8] - 第二名产品为弈祖投资林健伟管理的“弈祖青圭礼东”（主观CTA策略），林健伟在量化交易稳健套利领域有一定知名度 [8] 中等规模产品（3-5亿）业绩领先者分析 - 在管理规模3-5亿的产品中，收益前20强的上榜门槛数据因监管要求未公开 [9] - 前20强产品中，量化多头产品数量最多，占据半壁江山 [9] - 从所属公司规模看，百亿私募和20-50亿规模的私募旗下产品较多，各有5只；广州守正用奇有2只产品上榜 [9] - 收益前5的产品分别由远信投资王傲野、富延资本刘祥龙、晨乐资产王江和过绿洲、京盈智投谢黎博和嵇斌、弈祖投资林健伟管理 [9] - 榜首产品为远信投资王傲野管理的“远信中国积极成长C类份额”（主观多头策略），王傲野长期聚焦科技与互联网领域 [13] - 量化多头产品中表现最好的是广州守正用奇管理的“守正用奇指增1号A类份额”，公司成立于2015年，以研究为主导，量化技术为基石 [13] 较小规模产品（1-3亿）业绩领先者分析 - 在管理规模1-3亿的产品中，收益前20强的上榜门槛为各规模区间中最高，具体数据因监管要求未公开 [14] - 前20强产品中，主观多头产品数量最多，共有16只 [14] - 从所属公司规模看，5-10亿规模的私募旗下产品较多，有8只 [14] - 收益前5的产品分别由信持力资产申龙吉、上海峄昕私募杜彦杰、蓝宝石基金刘燕、望华卓越戚克栴、北恒基金周一丰管理 [15] - 榜首产品为信持力资产申龙吉管理的“信持力定增精选28号”（主观多头策略），申龙吉拥有12年以上从业经历，创立了独特的信持力算法投资系统 [17] - 珺容资产毛科技和郑欣慰共同管理的“珺容佳毅价投1号”排名第8，毛科技自2006年开始全职创办私募，2010年起带领团队进行量化模型研究 [18]

第三方私募基金代销机构定义 - 第三方私募基金代销机构是连接投资者与私募基金管理人的正规中介，负责销售持牌私募管理人的产品，但自身不发行私募产品 [2][3] - 行业惯例中，第三方私募代销机构一般特指独立基金销售机构 [4] - 其核心经营门槛是“持证经营”，无资质销售产品可能涉及非法集资陷阱 [5] 识别正规机构的关键核查点 - **关键一：身份可查** - 第一查“公司营业执照”：确认机构合法存在且经营范围包含“基金销售”，这是最基础的门槛 [6][7] - 查询渠道为国家企业信用信息公示系统（http://www.gsxt.gov.cn/），需输入机构完整全称或统一社会信用代码 [8] - 需核对经营状态为“存续”，且经营范围明确包含“基金销售”相关字样，若为“吊销”、“注销”或无相关经营范围则不合规 [10][11][12] - 第二查“经营证券期货业务许可证”：确认机构拥有销售资格，此证由监管部门颁发 [12] - 需核对许可证上机构名称与营业执照一致，业务范围明确标注“证券投资基金销售”等内容，且发证机关为中国证券监督管理委员会，业务范围不含“基金销售”则不合规 [13][15] - 第三查“各地证监局基金销售机构名录”：此名录为官方定期更新的合法机构“白名单”，能最直接验证合规性 [15] - 查询渠道为属地监管机构官网（如深圳证监局 https://www.csrc.gov.cn/shenzhen/），在“政务信息”下的“基金监管”页面查找最新独立基金销售机构名录文件 [16] - 若在最新名录中查不到机构全称，即使持有其他证件也需警惕，可能是许可证已被吊销或名录未更新 [18][19] - 第四查“中基协公募基金销售机构名录”：确认机构是否具备基金销售资质 [19][20] - 查询渠道为中国证券投资基金业协会官网（https://www.amac.org.cn/），在“服务大厅”的“机构查询”中选择“公募基金销售机构名录”进行查询 [21] - 关键核对点在于确认该机构是否在相关基金销售机构名录内 [22] - **关键二：行业口碑佐证** - 合规是底线，行业口碑是机构的名片，多年积累的认可度可作为参考佐证 [23] - 以私募排排网为例，其作为深耕行业多年的机构，市场认可度可见一斑 [24]

市场整体表现与量化策略优势 - 2025年11月A股市场整体震荡收跌，上证指数微跌1.67%，深证成指下跌2.95%，创业板指下跌4.23% [2] - 在市场震荡背景下，百亿私募旗下仍有389只产品净值创历史新高，约占其产品总数的61% [2] - 在创新高产品中，量化产品占据绝对主导，数量达324只，占比超过80%，非量化产品仅65只 [2] - 行业观点认为，在震荡市中量化产品创新高相对容易，因其交易纪律性强、持仓分散、能适应不同市场环境并持续获取阿尔法收益 [2] 创新高私募机构概况 - 共有24家百亿私募旗下全部产品（成立满1年且3只及以上）在11月净值均创历史新高，其中量化私募18家，主观私募4家，“主观+量化”混合类2家 [3] - 产品数量在10只以上的私募包括日斗投资（19只）、九坤投资（13只）、天演资本（13只）、明汯投资（12只）、宁波幻方量化（11只） [4][8] - 另有10家百亿量化私募旗下有超过80%的产品在11月创下历史新高，其中聚宽投资创新高产品数量最多，达40只，占比超90% [12][14] 代表性量化私募及其特点 - **宁波幻方量化**：使用AI进行投资的头部量化机构，从2008年开始探索机器学习，2017年全面应用深度学习技术，团队由多学科顶尖人才组成 [11] - **鸣石基金**：采用“五环多核”的量化流水线投研模式，拥有13个核心投研团队，并于2021年成立AI实验室G-Lab全方位赋能投研环节 [13] - **聚宽投资**：深度融合量化研究与人工智能技术，探索AI自主驱动投研，团队包含在国际顶级学术会议发表论文的科研精英及多项竞赛金牌获得者 [14] - **龙旗科技**：国内成立较早的资深量化对冲基金，创始人朱晓康指出A股市场为AI技术提供了理想的应用土壤，但强调人类智慧的关键作用 [17][18] 不同时间维度的绩优产品分析 - **近一年收益Top20**：上榜门槛收益超***%，其中量化多头产品占17只，收益前5的产品分别来自久期投资、稳博投资、灵均投资、平方和投资 [15] - **近三年收益Top20**：上榜门槛收益超***%，其中量化多头产品占15只，收益前5的产品依次来自久期投资、阿巴马投资、千衍私募、银叶投资 [19] - **近五年收益Top20**：上榜门槛收益超***%，其中量化多头产品占14只，主观多头产品占5只，冠亚军均为主观多头产品，分别来自开思私募和日斗投资 [22] 主观投资代表案例 - **日斗投资**：一家信奉价值投资的主观私募，旗下19只产品在11月全部创历史新高，其投资方针为自上而下选行业、自下而上精选个股，偏好长期持股并敢于对确定性高的个股进行相对集中配置 [26]

公司规模与业绩表现 - 正瀛资产管理规模在2025年9月成功突破百亿，而2024年底其管理规模为20-50亿元，实现了显著跃升 [2] - 公司旗下产品“正瀛骐骥指数增强1号”在中证1000指增策略中，位列百亿量化私募今年来超额胜率榜十强 [2] - 公司另一产品“正瀛骐骥指数增强17号”（中证2000指增策略）自2025年3月至2025年11月已连续9个月实现正超额，今年来取得接近***%的超额收益，在百亿规模私募同类产品中排名第7 [17] 投资策略与业务发展 - 公司采用主观投资与量化结合的投资模式，并是国内较早参与场内期权市场的机构，在期权波动率交易领域有深厚经验 [4] - 公司于2021年开始布局股票业务并引入股票高频策略团队，股票高频T0策略规模在4年内实现从0到80亿元的增长 [5] - 当前股票中性T0策略产品线规模约40亿元，股票指增T0策略产品线规模约40亿元，股票T0策略总容量约为200亿元；期权套利策略产品线规模约20亿元 [7] - 公司的指数增强策略通过全复制指数成分股每日做T获取超额收益，致力于最小化跟踪误差，无行业、风格和多空敞口暴露 [20][22] - 指增产品交易频率为中高频，平均年化双边换手率为200-300倍，平均持仓周期为30-60分钟，通过预测分钟或小时级别价格走势进行日内交易 [23] - 与市场主流T0策略依赖盘口数据预测秒级波动不同，公司的T0策略预测周期更长（分钟或小时级），对盘口交易量依赖性较低，过往盈亏比较高 [23] 核心竞争优势 - 公司具备超强算力，通过大规模建设算力来丰富模型、因子和策略储备，缩短策略迭代周期 [8] - 公司在软硬件方面投入大量精力进行研究和优化，提升系统兼容性、运行效率和稳定性 [9] - 公司拥有低延迟交易系统，通过持续优化行情和交易链路来缩短交易延迟 [10] - 公司实行精细化的产品和资金运营管理，以提升运作效率 [11] - 高频策略团队成员来自上海交大、中科大、北大等知名高校，核心成员拥有超过5年的海外期货高频交易经验，最大管理规模超10亿美元 [5] 风险管理体系 - 公司风控遵循“事前防范、事中控制、事后评估”的程序，有专人负责风险控制 [13] - 事前进行科学深入的研究分析，评估投资策略的风险收益特征 [14] - 事中通过完善的系统对持仓进行实时监控和盈亏统计，并实时推送新闻舆情和重大事件 [15] - 事后对策略盈亏进行归因分析，跟踪评价策略表现，并制定极端行情风险预案 [16]

A股市场与私募基金表现 - 自2024年9月24日行情以来A股市场持续震荡上扬，截至2025年11月底近1年上证成指涨幅为16.90%，深证成指涨幅约为22.36%，创业板指涨幅约为37.26% [2] - 股票多头私募基金收益表现亮眼，量化投资热度逐步攀升 [2] - 截至2025年11月底近1年有业绩展示的量化多头产品共785只，产品规模合计约为603.93亿元，近1年平均收益达38.48%，领先主观多头策略35.16%的平均收益，在私募二级策略中位居榜首 [2] 私募二级策略收益排名 - 量化多头策略近1年平均收益38.48%位列第一，主观多头策略以35.16%位列第二，其他衍生品策略以31.15%位列第三 [3] - 复合策略收益26.75%，主观CTA收益26.04%，宏观策略收益26.01%，转债交易策略收益21.36% [3] - FOF策略收益18.36%，量化CTA收益17.84%，股票多空策略收益15.30%，期权策略收益13.96% [3] - 套利策略收益11.17%，债券复合策略收益10.92%，股票市场中性策略收益10.09%，债券增强策略收益9.54%，纯债策略收益7.55% [3] - 全部策略总计4991只产品，规模合计3994.81亿元，近1年收益均值为28.84% [3] 量化多头策略细分领域 - 量化多头策略可细分为量化选股、中证500指增、中证1000指增、沪深300指增等策略 [3] - 量化选股产品有307只，中证500指增产品有191只，合计在量化多头产品中占比超60% [3] 量化选股策略私募排名 - 截至2025年11月28日符合排名规则的量化选股产品私募共27家，产品98只，规模合计约119.15亿元 [5] - 灵均投资位列第一，产品规模合计约2.77亿元，公司规模100亿以上 [5] - 明汯投资位列第二，产品规模合计约9.41亿元，公司规模100亿以上 [5] - 龙吟虎啸位列第三，产品规模合计约5.69亿元，公司规模10-20亿 [5] - 稳博投资位列第四，产品4只，规模合计约3.01亿元，公司规模100亿以上 [5] - 云起量化位列第五，产品规模合计约4.70亿元，公司规模50-100亿 [5] - 海南盛丰私募位列第六，产品4只，规模合计约13.32亿元，公司规模50-100亿 [5] - 衍合投资位列第七，产品规模合计约1.65亿元，公司规模20-50亿 [5] - 黑翼资产位列第八，产品6只，规模合计约11.61亿元，公司规模100亿以上 [5] - 广州守正用奇位列第九，产品规模合计约9.81亿元，公司规模20-50亿 [5] - 杭州塞帕思位列第十，产品规模合计约1.42亿元，公司规模0-5亿 [5] 重点量化私募分析 - 明汯投资成立于2014年，是国内较早将人工智能技术应用于金融市场的私募机构，管理规模突破500亿元，2025年三季度末管理规模进入700-800亿元区间，与幻方量化、九坤投资、衍复投资并称为"量化四大天王" [6] - 2025年11月明汯投资人气排名由10月第5名上升至第1名 [6] - 稳博投资成立于2014年，投研团队逾70人，独创量化投资模型研发高频量化策略、趋势策略、波段策略、套利策略等多元化投资方式 [7] - 海南盛丰私募成立于2022年，核心投研团队毕业于清华、北大、人大等高校，利用AI技术构建指数增强、市场中性、量化选股等策略库 [7] 中证500指增策略私募排名 - 截至2025年11月28日符合排名规则的中证500指增产品私募共12家，产品62只，规模合计约66.84亿元 [8] - 宁波幻方量化位列第一，产品6只，规模合计约12.60亿元 [9] - 千衍私募位列第二，世纪前沿位列第三，产品4只，规模合计约4.58亿元 [8][9] - 幻方量化近期发布DeepSeek-V3.2与DeepSeek-V3.2-Speciale两个正式版模型 [9] - 世纪前沿成立于2015年，投研人员占比70%以上，2025年三季度管理规模突破500亿元 [9][10] - 鸿通投资规模0-5亿，巨量均衡基金规模5-10亿，旗下中证500指增产品3只，规模合计约1.04亿元 [11]

12月A股市场展望 - 市场在经历三个月震荡蓄势后，选择向上突破发动跨年行情的概率较高，12月容易形成各路增量资金共振[3] - 国内政策预期升温，美联储降息概率回升下外部流动性有望回暖，市场或重回震荡上行区间[2] - 12月部分机构年度考核结束，资金获利了结动机减弱，交易结构改善，市场资金博弈可能促使春季行情提前演绎[3] 券商推荐配置主线 - 科技成长方向，如光模块、半导体等AI硬件方向以及AI应用方向，同时可关注储能、锂电等新能源方向[2] - 市场热点赛道方向，可关注机器人、创新药等方向反弹[2] - 受益于"反内卷"政策优化供需格局的化工等行业[2] - 基建房地产投资驱动顺周期涨价方向机会，服务业消费和自主可控为三大可能的进攻方向[3] 券商金股行业分布 - 电子行业连续22个月成为券商金股最多行业，本月有47家公司被纳入12月金股[5] - 电力设备、汽车、有色金属等3个行业分别有28家、24家、20家公司被纳入12月金股[6] - 相比上个月，食品饮料、传媒等行业关注度上升明显，本月金股数分别增加8只、5只[6] - 电力设备、有色金属、汽车等行业金股数减少5只以上，分别减少14只、9只、7只[6][7] 重点推荐个股分析 - 光模块龙头中际旭创获10家券商推荐，是英伟达和谷歌光模块供应商，2025年三季度末被公募基金持股1113.31亿元，北向资金持股166.57亿元，1-11月涨幅318.67%[9][11] - 美的集团被6家券商推荐，三季度被公募基金持股465.09亿元，北向资金持股716.48亿元，1-11月涨幅12%[12][14] - 在至少有2家券商推荐的金股中，23只个股被公募基金和北向资金持股市值均超20亿元，其中电子行业占6只，有色金属行业占3只[12][14] - 5只个股在今年1-11月走出翻倍行情，16只个股涨幅超30%[12] 机构调研关注个股 - 11月有23只金股被超30家机构调研，其中11只金股1-11月涨幅超60%[16] - 立讯精密被472家机构调研最多，1-11月涨幅42.55%，获4家券商推荐[16][20] - 百济神州-U被199家机构调研，1-11月涨幅79.92%，获4家券商推荐[20]

公司概况 - 恒越基金于2017年在上海成立，注册资本2.3亿元[4] - 公司控股大股东李曙军在私募股权领域具有丰富经验，其创立的挚信资本是亚太地区知名的私募股权投资机构[4] - 公司聚焦主动管理，主动权益和特色"固收+"并重，追求成为差异化、精品化公募管理人[4] - 公司获得第十九届最具成长基金公司奖（2022年《上海证券报》评选颁发）[7] 产品布局及业绩表现 - 主动权益产品线包括均衡成长、弹性成长、弹性主题、稳健价值等系列，具体产品有恒越优势精选、恒越成长精选、恒越蓝筹精选、恒越核心精选、恒越内需驱动、恒越匠心优选、恒越研究精选、恒越智选科技、恒越医疗健康等[11] - 特色债券产品线包括量化择时"固收+"、稳健纯债理财等，具体产品有恒越季季乐、恒越安裕纯债、恒越嘉鑫债券、恒越短债等[11] - 偏债混合产品有恒越乐享添利[13] - 过去5年权益类基金整体收益在全市场137家公募基金公司中排名第10（2020年7月1日至2025年6月30日）[12] 基金经理团队 - 公司拥有强大投研团队，均毕业于国内外知名学府，基金经理10人，平均证券从业年限近9年，交易团队平均从业年限超9年[16] - 行业研究员覆盖必选消费、可选消费、医药生物、计算机通信、电子、建筑建材、传媒、农业、金融地产等核心行业，资深固收研究员覆盖利率、信评、转债等领域[17] - 代表性基金经理包括固定收益部总监吴胤希（代表产品恒越嘉鑫债券"固收+"，采用CTA量化择时策略，历任重庆农商行、中信保诚基金固收投资负责人）和研究总监助理（代表产品恒越优势精选混合，在全行业所有主动权益基金中排名第二，主攻科技成长方向）[19] 平台介绍 - 公募排排网是排排网集团旗下持牌金融科技平台，专注于公募领域，以金融科技为核心驱动力[21] - 平台通过智能工具输出与定制化服务，提供一站式资产配置解决方案，业务覆盖权益类、债券类、货币基金类等多品类公募基金的销售[21] - 平台通过自主研发APP及小程序提供条件选基、基金PK等工具，累计服务350万投资者[21]