A股市场波动率环境变迁 - 2025年A股市场延续波动率下行长期趋势 核心指数日度波动率持续收敛 市场呈现“低趋势、低振幅”典型特征 [2] - 截至2025年12月10日 主要宽基指数年化日波动率处于近五年低位 例如沪深300波动率回落至15%以下 中证1000指数波动率较2024年高点显著下行 [9] - 中证1000指数涨跌幅绝对值大于2%的交易日数量 截至12月10日仅为21天 显著低于2024年的60天 绝大多数交易日振幅收敛在±0.8%区间内 [10] 低波动率成因分析 - 波动率下降是多重结构性力量共同作用结果 并非短暂现象 [13] - 会计准则调整与险资风险因子下调 促使险资等中长期资金大规模增配股指ETF与红利资产 这类低换手、低Beta资金结构性压低市场波动 [13] - 全年尾部风险事件明显减少 市场对系统性风险定价持续下移 [13] - 监管出台公募基金相关考核与对标基准指引 使主动基金趋向“被动化”运作 风格漂移和方向性暴露受约束 导致行业分化收敛、调仓节奏平滑 [13] 波动率对指数增强策略的影响 - 低波动环境下指增策略超额减少 主要因股票价差变窄 市场无序震荡难形成趋势 伴随成交量下跌 高频/动量型策略运行效果不佳 [16] - 中证500/1000指增超额与市场波动率整体同向变化 但2024年成为明显例外 主要源于年初微盘股流动性冲击导致超额深度回撤 [13][16] 低波动环境下的结构性机会 - 险资、公募等中长期资金占比上升 市场对稳定现金流、稳增长行业定价逐渐理性化 使得盈利稳定、价值、低波动等核心风格因子更具可持续性 相关因子驱动的指增策略有望获得正超额 [17] - 在机构难以积极覆盖的小盘与微盘领域 定价效率依然较低、波动仍然可观 这类资产已成为增强策略重要的Alpha来源 [17] - 根据市场年度波动一高一低的走势来看 2026年市场波动有升波预期 当下或仍是一个值得配置及持有小微风格指增的时期 [17] 中证1000指数增强产品表现（截至2025年数据） - 私募排排网统计了“中证1000指增”产品今年以来超额收益TOP10榜单 [5] - 上榜公司包括蒙玺投资、鸣石基金、明汯投资、平方和投资、千衍私募等管理规模在100亿以上的机构 以及今通投资、鹿秀投资、久期量化、橡木资产、武汉德合私募等不同规模的管理人 [6]

量化宏观策略的崛起与现状 - 近年来，私募行业一股新的投资力量正在迅速崛起，成为业内焦点——量化宏观策略 [2] - 在全球知名对冲基金中，宏观策略已成为各自的核心策略，如桥水、城堡、AQR、元盛等均已深度布局 [2] - 根据Preqin数据，2020年以来采用量化宏观策略的对冲基金管理规模年均增长超过15%，远超传统主观宏观策略的增长速度 [2] - 国内方面，宏观策略当前仍为小众策略，并且多为主观宏观 [2] - 私募排排网数据显示，核心策略为宏观策略的私募共有172家，其中纯量化私募有14家、主观+量化私募有36家、主观私募105家 [2] - 从管理规模来看，百亿宏观私募仅泓湖私募、敦和资管两家，50-100亿私募5家：宁水资本、深圳凯丰投资、昌都凯丰投资、半夏投资、也包括Two Sigma在中国的子公司腾胜投资 [2] 国内宏观策略私募机构概况 - 根据一份排序表格，敦和资管管理规模在100亿以上，员工145人，采用主观+量化投资模式，实控人为叶庆均 [3] - 深圳凯丰投资管理规模在50-100亿，员工77人，采用主观+量化投资模式，实控人为吴星 [3] - 泓湖私募管理规模在100亿以上 [3] - 宁水资本管理规模在50-100亿，员工34人 [3] - 半夏投资管理规模在50-100亿，员工17人，采用主观投资模式，实控人为李蓓 [3] - 腾胜投资（Two Sigma中国子公司）管理规模在50-100亿，员工17人，采用主观+量化投资模式，核心策略包括量化多头和宏观 [3] 宏观策略产品业绩表现 - 截至11月底，有业绩显示的195只宏观策略产品，今年来收益均值为25.50% [3] - 其中主观宏观策略产品收益均值为26.42%、量化宏观策略产品收益均值为21.42% [3] - 从持有体验来看，量化宏观优势凸显：量化宏观策略产品今年来的夏普均值高达2.11，而主观宏观策略产品的夏普均值为1.57 [3] - 1-11月收益位居前三的量化宏观产品分别是：毅桥资产胡建伟和俞丰榕管理的“毅桥全周期Alpha增强1号”、杭州波粒二象资管林颖颖管理的“杭州波粒二象小红掌A类份额”、海南无量资本李德安管理的“无量宏观量化多策略10号B类份额” [4] - 唯一上榜的百亿私募是银叶投资，许巳阳和张沐东管理的“银叶-引玉1期量化对冲”位居前列 [4] 量化宏观策略兴起的背景 - 过去几年，全球宏观环境经历了百年未有的复杂局面，传统宏观投资者基于历史经验和直观判断的决策方式越来越难以适应市场的变化 [7] - 部分量化宏观策略却凭借对市场流动性的实时监控和压力测试模型成功规避了最严重的损失，这一鲜明对比引发了行业对投资方法论的深思 [7] - 桥水凭借“全天候策略”在全球长期年化收益7.6%，而在中国2024年创下35%收益率，位列全球对冲基金前十 [7] - 随着国内金融市场的不断发展以及量化的兴起，量化投资在单一资产中的运用已经较为普遍，一些私募管理人也开始尝试在量化宏观策略方向进行探索 [9] - 近年来随着量化技术的进步，一些量化团队利用大数据、人工智能等技术手段来开发量化模型，从而实现对宏观市场走势的预测和有效交易，就“进化”成了量化宏观策略 [9] - 根据Preqin2024年二季度统计，2023年全球量化宏观策略管理资产规模首次突破4000亿美元大关，占全球宏观策略比例已超60%，并且这一比例还在上升 [9] - 数据显示，全球量化宏观管理规模从2018年的1200亿美元增长至2024年的4600亿美元以上，占全球宏观策略比例从28%上升至68%以上 [10] 量化宏观策略的定义与核心特征 - 宏观策略的核心理念是：通过分析和预测全球经济、政治、金融市场的结构性变化和周期性波动，来配置各类金融资产，从中获利 [11] - 量化宏观策略，是指运用系统的、数据驱动的量化模型，来分析宏观经济变量与金融资产价格之间的关系，并据此进行自动化或半自动化的大类资产配置与交易的策略 [11] - 量化宏观的核心特征包括：1)数据驱动；2)系统性；3)多维度；4)风险导向 [12] 量化宏观策略的主要类型 - 基本面量化策略：通过建立经济指标（如GDP、通胀、就业）与资产价格之间的量化模型进行投资，持仓周期1-12个月 [13][14] - 系统性趋势跟踪策略：结合宏观经济数据、市场指标和量化模型，用于捕捉宏观经济趋势并进行资产配置，持仓周期1周-6个月 [13][15] - 跨资产相对价值策略：利用不同市场、不同资产类别之间的定价差异进行套利，持仓周期1天-3个月 [13][16] - 机器学习宏观预测策略：使用深度学习等先进算法处理非结构化数据，预测经济周期转折点或政策变化，持仓周期即时-1个月 [13][17] - 宏观因子投资：捕获增长、通胀、流动性等风险溢价因子，持仓周期3个月以上 [13] 量化宏观与主观宏观的差异与优势 - 主观宏观强调基金经理的个人洞察力、经验判断和直觉，典型代表如索罗斯、德鲁肯米勒 [18] - 量化宏观更接近一门科学，通过系统性方法捕捉重复出现的市场规律 [18] - 两者在决策基础、投资流程、信息处理、风险管理、人员依赖、可扩展性、业绩一致性、应对黑天鹅等方面存在差异 [19] - 在决策过程上，主观宏观基金经理通常依赖“故事叙述”方式，而量化宏观则遵循严格的纪律，当预设条件满足时自动触发交易信号 [19] - 在风险管理上，主观宏观的风险管理高度依赖基金经理的个人经验和直觉止损，而量化宏观则将风险管理完全系统化 [20] - 总体来看，量化宏观在处理复杂的能力、纪律性执行、可扩展性、另类数据融合能力、全天候市场适应能力等均具备一定优势 [20] 量化宏观策略的意义与未来展望 - 量化宏观策略的兴起是宏观投资方法论在数据时代的必然演进，代表了一种更系统、更严谨、更可复制的宏观市场参与方式 [21] - 真正的投资智慧在于深刻理解量化与主观两者的互补性 [21] - 展望未来，宏观投资的胜负手将越来越取决于三个能力：获取和处理非传统数据的能力、构建稳定且自适应模型的能力、以及巧妙融合人机智慧的能力 [21] - 量化宏观不仅是投资工具的革命，更是投资思维方式的革命 [21] - 当全球经济步入更高波动、更多断点的新常态，那些能够系统化地理解复杂性、同时又保持人类判断灵活性的投资者，将最有可能实现持续的超额回报 [22]

文章核心观点 - 2025年四季度中国宏观政策出现明确方向性变化 包括CPI同比增长0.7%释放边际改善信号 中央经济工作会议强调恢复和扩大消费 以及将扩大内需上升为长期发展战略 在此背景下 2026年消费板块及主观多头基金可能正进入从左侧走向右侧的阶段 [2] 历史复盘：消费类基金在“好年份”是如何表现的 - 消费板块是环境驱动型资产 在特定宏观环境下收益集中度高 持续时间长 基金分化显著 而非均值回归类资产 [4] - 消费板块表现较好的年份通常具备共性环境 宏观层面经济从下行或弱复苏进入修复期 政策从稳增长转向扩内需提信心 通胀处于低位回升阶段 市场层面无风险利率中枢下行或保持低位 风险偏好逐步回暖 消费板块估值处于历史偏低或中枢以下 [4] - 在消费景气回升年份 公募消费主题基金超额收益显著 抱团股及板块龙头股集中爆发 回撤相对小于周期品种 私募消费主题基金收益分化较大 但在需求修复及定价权改善阶段 优秀管理人的收益弹性更强 消费板块表现较好的年份往往是基金经理能力被放大的年份 [6] 政策逻辑：为什么本轮“消费”不是短期刺激 - 扩大内需被定位为事关中国现代化的长期战略 意味着经济发展从过去的投资驱动向消费与投资并重转移 从短期刺激向长期制度建设转移 [8] - 中央经济工作会议对消费提出三大定调 重心从补贴消费转向修复消费能力 提高居民收入预期的稳定性 从商品消费走向服务消费 反复强调文旅、医疗、养老、体育、文化消费 避免通缩而非制造高通胀 目标是恢复正常的通胀中枢而非追求需求过热 [8] - 对于主观多头策略基金而言 这是一个非常典型的友好型政策环境 [9] 2026年消费板块与基金如何演绎 - 综合判断 2026年消费板块更可能进入温和修复而非全面进攻的阶段 一方面扩大内需成为长期战略方向 政策重心转向收入预期修复和服务消费扩容 有助于改善居民消费倾向 另一方面11月CPI同比回升至+0.7% 释放需求边际改善与通缩风险缓解信号 为消费企业利润率修复与估值稳定提供基础 [11] - 2026年消费板块具备中长期配置价值回归的条件 但难以复制历史上单边快速上涨行情 更可能呈现结构性分化 [13] - 消费类基金的投资机会主要体现在结构选择与长期配置而非短期主题博弈 服务消费、性价比可选消费以及具备品牌与渠道优势的龙头公司有望在需求修复过程中率先受益 而高估值、弱定价权、供给出清不充分的细分领域仍需谨慎 [14] - 总体而言 2026年消费题材基金更适合作为组合中的中低仓位配置资产 其超额收益将更多依赖基金经理的选股能力与持仓结构 而非行业整体beta驱动 [14]

私募行业“量化+主观”投资模式概况 - 主观投资依托专业团队对宏观经济、行业趋势及企业基本面的深度研究，捕捉市场非理性波动中的价值洼地，在政策转向或行业拐点等关键节点凭借经验快速调整仓位 [2] - 量化投资通过大数据分析和算法模型对海量历史数据进行回测，构建纪律性交易策略，以规避人为情绪干扰，实现风险分散与收益稳定性提升 [2] - “量化+主观”相结合的模式可形成互补：量化模型为投资组合提供基础框架并优化风险收益比，主观判断则通过动态调整策略权重在市场风格切换时捕捉结构性机会 [2] - 截至2025年11月底，采用“量化+主观”投资模式的私募共有1266家，数量超过纯量化私募（852家）[3] - 在至少有3只产品展示业绩的121家“量化+主观”私募中，其今年来收益均值跑赢了同期上证指数（涨幅16.02%）和深证成指（涨幅24.67%）[3] 各规模组“量化+主观”私募业绩排名（2025年1-11月） 50亿元以上规模组 - 该规模组中至少有3只产品展示业绩的私募共11家，收益均值前10名依次为：玄元投资、银叶投资、昌都凯丰投资、博普科技、正瀛资产、深圳凯丰投资、千宜投资、泓湖私募、嘉鸿基金、展弘投资 [5] - 玄元投资位居榜首，是一家股票策略百亿私募，有9只产品展示业绩，今年1-11月收益均值超***% [7] - 玄元投资成立于2015年7月，主创团队来自广发证券、易方达基金、摩根士丹利等机构，员工平均证券从业经验10年以上，投研团队均为硕士及以上学历 [7] - 公司专注于权益投资和量化投资两大方向，权益投资以基于盈利增速的行业景气度投资为核心策略，量化投资坚持以基本面为核心并结合价量信息 [8] - 博普科技位列第4名，是一家期货及衍生品策略私募，有6只产品展示业绩，今年1-11月收益均值接近***% [8] - 博普科技成立于2012年，团队核心成员来自麻省理工学院、普渡大学、清华大学等知名院校，自主开发了回测、交易、风控平台 [9] 20-50亿元规模组 - 该规模组中至少有3只产品展示业绩的私募共14家，收益均值前10名依次为：深圳泽源、鹿秀投资、杭州博衍私募、汇瑾资产、青岛洪运瑞恒私募、钧富投资、东航私募、石锋资产、联海资产、潼骁投资 [10] - 深圳泽源位居榜首，是一家股票策略私募，有3只产品展示业绩，今年1-11月收益均值超***% [12] - 深圳泽源成立于2015年11月，团队成员来自银行、信托、券商资管等机构，核心团队通过量化工具提升传统基本面分析的广度与深度 [12] - 钧富投资位列第6名，有26只产品展示业绩，今年1-11月收益均值超***% [13] - 钧富投资成立于2018年9月，主要从事非相关大类资产的组合投资，大部分核心成员具有名校硕士背景，平均从业年限超过10年 [13] 5-20亿元规模组 - 该规模组中至少有3只产品展示业绩的私募共54家，收益均值前10名依次为：海升基金、上海恒穗资产、量利私募、亿库资本、中闽汇金、宏桥基金、七禾聚资产、航景星和资产、六妙星(北京)私募、百航投资 [14] 5亿元以下规模组 - 该规模组中至少有3只产品展示业绩的私募共42家，收益均值前10名依次为：信成(北京)私募、嘉信融成、金塔克资产、哲云私募、明策资产、凡旭资产、国合基金、乘舟投资、嘉伦投资、阿尔法私募，其中股票策略私募占8家 [16][17]

本文首发于公众号"私募排排网"。 （点击↑↑ 上图查看详情 ） 2025年12月，公募基金行业近年来最具深远意义的改革新规落地——投资范围、薪酬激励与业务限制的调整，被视为重塑行业生态的关键一 步。从3月初的意见征集到新规落地，一股暗流已悄然涌动。 Choice数据显示，截至2025年12月19日，年内已经有304位公募基金经理离职，包括鲍无可、张翼飞、周海栋、曹名长、翟相栋等多名绩优基金 经理或从业多年的老将卸任，其中多位基金经理传出"奔私"的消息。 回望过去三次"公奔私"大潮，它不仅是基金经理个人职业路径的再选择，更是基金行业生态重构与市场行情变迁的缩影： 2006年-2007年 上证指数从1000点涨至6124点，公募基金规模井喷，但激励机制相对匮乏。在此期间，初代明星基金经理离职"试水"私募，如嘉实基金的"王牌"赵 军创立淡水泉、工银瑞信的老将江晖创办星石投资； 2012年-2015年 随着创业板牛市和2014年的蓝筹"暴动"，明星基金经理再被推上风口浪尖。"公募一哥"王亚伟离职成立千合资本，南方基金的邱国鹭创办高毅资 产，后聚拢邓晓峰等基金经理形成"高毅系"； 2020—2022年 在新能源等赛道股 ...

引言 引言：2025年行至尾声，A股整体呈现出" 指数上行、结构活跃 "的典型特征。在科技、红利反复切换、市场主线频繁轮动的背景下， 私 募基金业绩分化显著，而量化私募则成为全年较为亮眼的策略类型之一。（点此查看 量化私募最新业绩出炉！幻方连续3月排名稳居前 2！ ） 尤其是在11月中旬以来市场波动加大的环境中，量化策略凭借模型纪律、分散持仓与高频调仓优势，展现出较强的适应能力，不少产品年 内收益持续抬升。 量化私募策略表现依然亮眼 0 1 | 排名 | 公司简称 | 核心策略 | 很合排名 | 今年来收益 | 产品规模 | 是否有 | 智控人 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 和产品数 | 构值 | 司前 7 9号牌 | | | | (1) | 灵均投资 | 股票 | 3 | | 27701 | 15 | 蒸障良 | | 2) | 宁波幻方量化 | 股票 | 11 | T | 238343 | 是 | 梁文锋 | | 3 | 稳博投资 | 股票 | 7 | 应监管要求 查看私募业绩 | 39401 | 德 | 殷陶,郑耀 ...

本文首发于公众号"私募排排网"。 （点击↑↑ 上图查看详情 ） 头部私募往往管理50亿甚至上百亿资金，相对于规模较小的私募对市场掌握了更高的"定价权"，而其背后的基金经理的一举一动更是备受市场关 注。私募排排网数据显示，截至2025年12月12日，头部私募的基金经理共有1280位，仅占所有基金经理总数的4.21%。 从业绩层面来看，所管的产品至少有3只近半年、1年、3年、5年符合排名规则的头部私募基金经理分别有135位、126位、82位、41位，平均收 益分别为16.6%、27.06%、53.97%、89.5%。那么，究竟有哪些私募基金经理近半年、1年、3年、5年业绩位居前列呢？ 0 1 近半年：何瑞琳、谢冬位居前5 近半年收益10强的头部私募基金经理"上榜门槛"为 *** %。其中，百亿私募基金经理和准百亿私募（规模为50-100亿）基金经理各占一半。从所 属公司的投资模式来看，主观、量化私募基金经理各占4位，混合型私募（"主观+量化"）的基金经理共2位。（ 点此查看收益 ） [应监管要求，私募产品不能公开展示业绩，文中涉及收益数据用***替代，合格投资者可扫码查看收益数据。] | 排名 | 姓名 | 经理 ...

以下文章来源于排排私募汇 ，作者山枫 排排私募汇 . 私募排排网出品。专注深度对话私募管理人，直击私募核心策略。用客观数据说话，以专业视角解读。在这里，读懂私募，把握投资先机。 （↑ ↑ ↑ 点击图片订阅专栏） 栏目介绍 「私募深观察」 聚焦于管理规模中等私募管理人，通过深度解析，致力于呈现其发展路径与投资内核，记录这些私募中坚力量在投研体 系、风控流程与团队建设上的特色与亮点，为读者提供多样的观察视角。 本期观察——翰荣投资。 私募排排网数据显示，截至2025年11月底， 在20-50亿规模的量化私募中，翰荣投资符合排名的3只产品今年来平均收益达***%，位列 量化私募榜榜首。 （ 点此查看收益 ） 截至11月底， 翰荣投资旗下产品"翰荣安晟进取一号B类份额"今年来超额收益达***%，位列"量化选股"产品超额收益榜十强。 （ 点此 查看收益 ） 私 募 深 观 察 0 1 公司概况 深圳翰荣私募证券基金管理有限公司专注于量化投资，利用数理统计、机器学习等方法建立力争在市场中可持续稳定战胜基准指数的量化投资策 略，致力于为机构和个人投资者提供专业的资产管理服务。公司团队核心成员毕业于卡内基梅隆大学、复旦大学、 ...

文章核心观点 - 2025年11月A股市场整体表现疲弱，三大股指均收跌，上证指数、深证成指、创业板指分别下跌1.67%、2.95%、4.23% [2] - 在此市场背景下，仍有133家私募旗下全部产品净值在11月创历史新高，占符合统计私募（635家）的比例约为20.94% [2] - 量化策略在震荡市中表现出更强的适应性，成为产品创新高的主力军 [2] 整体市场表现与私募创新高概况 - 2025年11月A股市场呈现量能萎缩、板块快速轮动、赚钱效应减弱的特点 [2] - 旗下全部产品创新高的133家私募中，按核心策略划分：股票策略私募占91家，多资产策略私募占17家，期货及衍生品策略私募占13家 [2] - 按投资模式划分：量化私募最多，占61家；主观私募占54家；“主观+量化”类私募占18家 [2] 百亿规模私募（100亿元以上） - 有24家百亿私募旗下全部产品在11月净值创历史新高 [4] - 其中量化私募占18家，主观私募占4家，“主观+量化”混合类私募占2家 [4] - 核心策略以股票策略为主，占20家 [4] - 旗下产品近一年收益均值居前10的私募中，百亿量化私募占9家，依次是：灵均投资、宁波幻方量化、诚奇私募、天演资本、世纪前沿、明汯投资、金戈量锐、平方和投资、蒙玺投资 [4] - 日斗投资是前10强中唯一的主观私募，位列第6名 [4][6] - 宁波幻方量化有11只指数增强类产品展示业绩，其团队由多学科顶尖人才组成，创始人梁文锋入选《自然》杂志“2025年度十大科学人物”榜单 [6] - 宁波幻方量化在2025年通过“打新”获得可观收益，例如获配摩尔线程约6.13万股（金额约701万元）、沐曦股份约4.69万股（金额约491万元） [6] 大中型规模私募（20-100亿元） - 有33家20-100亿规模的私募旗下全部产品在11月净值创历史新高 [7] - 其中量化私募占19家，主观私募占12家，“主观+量化”混合类私募占2家 [7] - 核心策略以股票策略为主，占23家 [7] - 旗下产品近一年收益均值居前10的私募中，主观私募包揽前3名，其余为量化私募 [7] - 前10名依次是：乾图投资、致合资管、壹点纳锦(泉州)私募、云起量化、翰荣投资、朋锦仲阳、橡木资产、海南无量资本、大岩资本、广州守正用奇 [7] - 海南无量资本是前10强中唯一的多资产策略私募，位列第8名，其业务已从A股量化选股拓展至国债期货、商品CTA及宏观多资产多策略 [7][11] 中小型规模私募（5-20亿元） - 有32家5-20亿规模的私募旗下全部产品在11月净值创历史新高 [12] - 其中主观私募占16家，量化私募占10家，“主观+量化”混合类私募占6家 [12] - 核心策略以股票策略为主，占21家 [12] - 旗下产品近一年收益均值居前10的私募依次是：海升基金、华澄私募、远惟投资、龙全投资、复利投资、创富兆业、探针投资、上海紫杰私募、盛天投资、孚盈投资 [12] - 华澄私募是一家期货及衍生品策略量化私募，位列第2名，专注于商品期货、股指期货、期权等场内衍生品交易 [15] 小型规模私募（5亿元以下） - 有44家5亿以下规模的私募旗下全部产品在11月净值创历史新高 [16] - 其中主观私募占22家，量化私募占14家，“主观+量化”混合类私募占8家 [16] - 核心策略以股票策略为主，占27家 [16] - 旗下产品近一年收益均值居前10的私募依次是：沅沣投资、三花资产、锦望投资、火神投资、长宜基金、系综私募、山东驼铃私募、杭州塞帕思、融伟投资基金、广州天钲瀚 [16]

中证1000指数增强产品的投资价值 - 市场Beta回暖背景下，兼具Beta收益与Alpha超额收益的指数增强产品受到关注，其中中证1000指增因较高成长和弹性特征成为焦点[3] - 中证1000指数呈现中小盘风格，覆盖A股市值排名约第801位到1800位附近的公司，行业分布以电子、电气设备、医药生物、计算机等高成长行业为主[4] - 该指数通常表现出更高的收益弹性，同时伴随更大的波动幅度，相比沪深300、中证500等宽基指数进攻属性更突出，适合具备一定风险承受能力、希望通过承担阶段性波动获取潜在超额回报的投资者[4] 政策支持与历史表现 - 自2021年以来，国务院出台政策加快培育专精特新“小巨人”企业，截至2025年财政累计发放超百亿补贴资金，高新技术企业税收优惠持续加码[6] - 此类企业在中证1000成分股中占比较高，产业升级与政策红利叠加，使指数在中长期具备清晰的成长逻辑[6] - 以私募排排网中证1000指增策略指数为例，近一年（2024.12.06-2025.12.05）策略指数收益超过36%，同期中证1000指数涨幅不足16%；近两年（2023.12.08-2025.12.05）策略指数收益超52%，而指数本身约为22%[6] - 数据显示，在合适市场环境下，筛选出表现优于中位数的管理人，投资者不仅能分享指数上涨的Beta收益，还能通过Alpha增强显著拉开与基准的回报差距[6] 产品挑选的全新评估指标 - 传统收益率、波动率、信息比率及胜率等指标更多刻画“结果”，难以还原投资者实际持有体验[9] - 引入两个更贴近实际的评估视角：非定投年化收益与定投年化收益[9] - 非定投年化收益指从某一时点一次性投入并持有至期末所对应的年化收益，反映产品在单一入场点下获取收益的能力[10] - 定投年化收益模拟在同一时间段内以固定频率、等额分批投入资金，并将最终收益换算成等效年化收益，衡量业绩在不同时点的稳定性[11] - 测算显示，能在这两个维度同时表现出色的“双优生”产品不多见，意味着其Alpha来源更持续、分布更均匀，既适合一次性配置也适合长期定投，持有体验更友好[13] 指数增强策略的长期复利效应 - 指数增强策略收益构成是“Alpha+Beta”，核心是在紧密跟踪基准前提下，通过多配优质个股、少配偏弱个股持续积累超额收益[14] - 该策略不适合短期评估，在波动较高的A股市场中，单一阶段表现难以体现策略真实能力[14] - 长期超额的复利效应能一定程度上抵抗Beta起伏，例如假设每天跑赢基准0.01%，持有1年和3年的超额收益分别为2.5%和7.6%；若每天跑赢0.05%，则1年和3年超额收益分别为12.5%和42.4%[15] - 从投资体验和结果看，长期持有是指数增强真正的“正确打开方式”[14] 相关私募公司及管理人信息 - 深圳嘉石大岩私募证券基金管理有限公司成立于2013年6月，致力于提供专业资产管理服务[16] - 大岩资本管理团队拥有丰富的全球金融市场投资经验，40多位专业人士毕业于哥伦比亚大学、牛津大学、清华、北大等海内外名校，拥有数学、计算机、医学、物理、金融工程等复合学术背景[17] - 大岩资本在私募证券投资领域累计获得包括5樽金牛奖在内的几十项业内奖项，合作客户遍及银行、保险、证券公司、基金会、FOF和企业财团[18] - 公司着力于量化投资技术、产品和业务模式的创新，是科学投资的先行倡导者和实践者[19] - 大岩资本联合专业公益机构成立了“大岩新生命儿童基金”[20] - 文章列举了部分私募公司及创始人信息，例如鸣熙资本、大岩资本、千朔投资等公司及其产品规模[17]，以及云起量化施思、大岩资本黄铂、千朔投资黄辉等管理人的从业年限和学历信息[18]