投资心态与策略反思 - 投资者因低仓位和选择浦发转债错失牛市机会 本轮牛市收益仅10% 远低于市场涨幅几十倍的个股表现[1] - 焦虑情绪源于收益对比和贪心不足 非真正投资风险[2] - 空仓策略在牛市中依然能实现5%收益 近十年数据显示60%股民亏损 而空仓策略跑赢95%-98%投资者[3] 低风险投资品种表现 - 北交所申购资金规模达数千万 年收益百万级 投资者满意度高[4] - 浦发转债溢价率从71.11%降至0.30% 但价格维持在110-113元区间 完全错过银行股大涨行情[8][9][10] - 国投转债从112元清仓后涨至122元 但因转股可能性低被提前卖出[10] 资产配置与策略调整 - 保守投资者仓位始终低于50% 主要配置纳指ETF、黄金ETF和高股息大盘股 目标年化收益5%[5] - 攻守平衡策略在2024年两轮大跌中保持不亏 进攻账户收益220% 防守账户收益20% 全年综合收益115%[7] - 通过ETF替代策略解决仓位丢失问题 如军工ETF换军工龙头 ETF轮动实操困难但提供情绪价值[10] 市场认知与周期规律 - 消费和能源(火电)板块成为牛市避风港[11][12] - 银行转债配合银行股持仓 结合300ETF和低评级转债 仓位不足20% 收益低于10%[13] - 市场偏好具有周期性 不可将短期趋势作为长期信仰 需避免因市场奖励或毒打改变投资原则[12] 投资行为与心理调节 - 通过标的替换避免账面亏损带来的心理压力 维持仓位同时保持情绪稳定[10] - 投资需避免不合理行为但接受不合理结果 与市场对抗需要认知、自信和心理调节能力[12] - 痛苦应转化为寻找下一阶段机会 如判断继续牛市则寻找潜在上涨品种 否则参考大佬仓位变化逃顶[14]

可转债强赎及不下修公告 - 豪24转债(113690)发布強赎公告 日期为2025-09-13 [2] - 天源转债(123213)公告不强赎 日期为2025-09-13 [2] - 永东转2(127059)和健帆转债(123117)分别公告不下修 日期为2025-09-13和2025-09-12 [2] 可转债强赎执行数据 - 崇达转2(128131)现价166.001元 强赎价100.049元 最后交易日2025-09-11 转股价值160.78元 剩余规模0.187亿元 占正股市值0.15% [3] - 华宏转债(127077)现价134.700元 强赎价100.790元 转股价值135.28元 剩余规模0.073亿元 占正股市值0.09% [3] - 大元转债(113664)现价246.810元 强赎价100.784元 转股价值250.27元 剩余规模0.106亿元 [3] - Z石转债(123145)现价131.680元 强赎价100.620元 剩余规模1.099亿元 占正股市值1.24% [3] - 华友转债(113641)现价151.438元 剩余规模18.635亿元 为列表中规模最大可转债 占正股市值1.95% [3] - 景23转债(113669)现价288.238元 转股价值288.46元 剩余规模6.771亿元 状态为待公告 [3] 临近到期可转债情况 - 金能转债(113545)现价110.844元 赎回价110元 最后交易日2025-09-30 转股价值98.82元 剩余规模9.561亿元 转债占正股流通市值比例高达14.97% [5] - 金轮转债(128076)现价122.516元 赎回价110元 最后交易日2025-10-09 转股价值122.71元 剩余规模1.680亿元 [5] - 中装转2(127033)现价89.726元 最后交易日2025-09-03 转股价值90.24元 剩余规模3.700亿元 转债占正股流通市值14.65% [5] 平台属性说明 - 集思录为专注于新股、可转债、债券、封闭基金等数据服务的投资理财社区 理念是在保证本金安全的前提下使资产获得稳健增长 [6]

投资范式转移 - 范式转移是思维超越的关键，在商业和投资领域普遍存在 [1] - 投资领域的范式转移案例如2015年俄罗斯交易员利用毫秒级交易速度，以680万本金在几个月内赚取20亿，体现了技术优势带来的降维打击 [2] - 量化或算法交易用工具理性替代人工决策，证明人在大部分市场情况下处于弱势 [2] 投资收益分类 - 将投资收益分为贝塔收益（市场基础收益）、阿尔法收益（个人判断选择带来的超额收益）和伽马收益（通过把握无序波动等方式取得的收益） [2] - 以北京房价20年普遍涨幅3倍为例，通过地段选择实现6倍涨幅为阿尔法收益，通过长期法拍循环套作实现收益为伽马收益 [2] - 伽马收益可能比阿尔法收益更可靠和持久 [2] 投资策略应用 - 轮动派投资者因结合贝塔、阿尔法和伽马收益，长期收益高而稳定 [3] - 个人投资者应采取弱者思维，不追求确定性，放弃容易出问题的阿尔法收益 [6] - 将主要利润来源转为市场波动（争取伽马收益），而非依赖市场上涨，并保持高度分散投资 [6] - 不考虑市场涨跌和仓位调整，保持100%仓位以减少择时风险 [4] 基金选择与操作 - 挑选同时具备阿尔法、贝塔和伽马收益的基金，其特点为高度分散、量化、利用无序波动低买高卖，例如红利低波ETF、中证2000增强ETF等 [7] - 适时购入相对低估的品种，例如在创业板、科创板指数收益为-5%时买入，等待市场回归 [7] - 适当取出盈利改善生活，形成投资的正反馈 [7] 伽马收益本质 - 伽马收益实质是套利收益，通常是个人投资者挖掘的机会 [8] - 基金也存在伽马收益机会，例如2019年参与科创板申购的小基金，有时一周可获得20%的收益 [8]

投资行为分析 - 个人投资者将300万买房首付款投入股市 初始盈利200万后加杠杆操作 最终亏损250万 账户余额仅剩50万 [1] - 加杠杆追涨杀跌导致巨额亏损 体现高风险投资行为特征 [1][8] - 投资者年收入50万 计划通过省吃俭用和继续炒股填补资金缺口 [1] 家庭财务影响 - 亏损金额达初始本金83.3%（250万/300万） 对家庭财务状况造成重大冲击 [1] - 父母对亏损情况不知情 投资者试图通过借款100万部分填补资金缺口 隐瞒实际亏损程度 [1] - 投资者考虑以每年支付10万利息的方式延迟偿还父母本金 [4] 市场环境参考 - 房地产市场出现价格调整 广州某房产从600万跌至500万 跌幅16.7% [5] - 上海房地产市场同样出现下跌趋势 投资房产可能面临类似亏损 [6][10] - 相比股市亏损 房产投资亏损可能更为严重 [6] 投资行为评估 - 加杠杆投资体现过度自信和缺乏市场敬畏之心 [8] - 从500万亏损至50万 跌幅90% 显示风险控制能力不足 [7] - 投资者可能已动用多种借贷渠道 包括支付宝、微信、银行信用贷和信用卡套现 [2] 行业比较分析 - 投资亏损250万相当于创业失败损失 但并非最严重财务损失 [11] - 投资者年收入50万 超过90%人群 建议专注本职工作而非继续炒股 [7] - 投资需要扬长避短 不适合的投资行为应及时终止 [7]

市场资金动态 - 凯德商业REITs(508091)申购资金达1465亿元 [1] - 北交所新股世昌股份网上申购资金达6496亿元 [1] - 同日申购闲置打新资金规模约7961亿元 [1] 可转债公告事件 - 博瑞转债(118004)宣布不强赎 [1][2] - 芳源转债(118020)宣布不下修转股价 [1][2] 临近强赎可转债数据 - 设研转债(123130)现价110.19元 强赎触发价101.25元 剩余规模0.044亿元 [4] - 荣泰转债(113606)现价163.083元 强赎触发价102.171元 剩余规模0.006亿元 [4] - 华友转债(113641)现价149.621元 强赎触发价100.892元 剩余规模21.022亿元 [4] - 海亮转债(128081)现价139.2元 强赎触发价101.71元 剩余规模4.196亿元 [4] - 领益转债(127107)现价157.188元 强赎触发价100.181元 剩余规模16.376亿元 [4] 即将到期可转债情况 - 金能转债(113545)现价110.975元 到期赎回价110元 剩余规模9.561亿元 [6] - 金轮转债(128076)现价122.229元 到期赎回价110元 剩余规模1.74亿元 [6] - 中装转2(127033)现价89.726元 到期赎回价待公告 剩余规模3.818亿元 [6] 新股与REITs动态 - 友升股份开启沪深新股申购 [1] - 中金唯品会奥莱REIT(508082)正式上市交易 [1] 股东减持信息 - 金埔园林股东计划合计减持不超过4.58%公司股份 [1]

商铺投资价值分析 - 商铺位于三线城市核心地段 出租容易 年租金保守估计6-7万元[1] - 商铺面积30-40平方米 上层空间利用率低 仅适合储物或休息[1] - 近期市场成交价显示 23年隔壁商铺拍卖价240万元 今年6月90平方米商铺以360万元成交[1] - 市场19年至今仅3次商铺交易 因生意兴旺导致业主惜售 市面流通性低[1] 家庭财务状况 - 家庭从事菜市场业务30余年 现有两个租赁铺位 年租金成本13万元(8万元摊位+5万元仓库)[1] - 若购买商铺需动用全部现金储备 将导致家庭流动性枯竭[2][4] - 家庭现有资产均为住宅房产 无商铺投资经验[2] 租售比与替代投资回报 - 以200万元购置成本计算 年租金6-7万元对应租售比仅3-3.5%[2][3] - 同等资金配置定期存款(1.5%)年收益3万元 货币基金组合(3%)年收益6万元[3] - 相比现有8万元年租金 购置商铺仅能节省2万元/年 需50年才能回收投资成本[3] 区域发展与竞争风险 - 三线城市面临人口外流压力 长期商业环境可能恶化[3] - 政府可能规划新建综合市场 对现有老旧市场形成替代冲击[2][3][12] - 电商平台(如沃尔玛线上 小象超市 多多买菜)快速发展 对线下菜市场形成降维打击[5][12] - 市场历经多次翻新 每次改造后人流量均出现下滑[2][12] 经营风险与客户粘性 - 现有摊位经营超30年 拥有稳定客户群体 搬迁可能导致客户流失[1][7] - 从轻资产运营转向重资产运营 将显著增加财务杠杆和经营风险[11] - 香港案例显示 即便成熟商圈也出现商铺空置率上升和价格下跌现象[6] 投资建议分歧 反对观点 - 不建议投入全部现金储备 应保持财务灵活性[4][13] - 商铺投资与现有业务相关性过高 加剧整体风险暴露[6] - 资金可配置于股市等流动性更强的资产类别[13] 支持观点 - 核心地段商铺具有稀缺性 错过本次购买机会可能需等待多年[10] - 自用商铺可节省租金支出 长期看能提升经营效益[7][9] - 小城市核心商圈难以被替代 大资本关注度低反而形成保护壁垒[7] 尽职调查建议 - 需核实当地政府未来5年市场建设规划 避免政策风险[4][13] - 建议通过银行贷款降低现金支付比例 保持资金流动性[13] - 应评估商铺带来的自然流量 基础设施改善等非财务收益[9][10]

产品优势 - 提供完整版QMT和PTrade智能化交易系统 支持同时开通[2] - 品种齐全 支持股票 场内基金 可转债 期权 期货等品种量化交易[1] - 支持普通账号和两融账号进行量化交易[1] - 开通门槛低 对中小投资者友好[2] - 提供极具竞争力的费率优惠 包含佣金及交易服务VIP体验[2] 服务支持 - 专业技术支持团队提供量化课程和定期培训[1] - 组织集思录量化客户交流群促进投资者互动[1] - 提供策略编写服务对接 由软件供应商直接支持[3] - 提供7×24小时咨询渠道 包括电话028-82741083和企业微信二维码[3] 适用说明 - 部分品种风险等级为R3 适合适当性风险等级C3及以上投资者[1]

公司股东减持计划 - 微芯生物股东计划减持不超过3%的公司股份 [1] - 物产金轮股东计划减持不超过3%的公司股份 [1] 重大合同签署 - 天合光能控股子公司签订2.48GWh储能系统销售合同 [1] 可转债条款变动 - 声迅转债公告不下修转股价 [1][2] 新股申购信息 - 昊创瑞通开启沪深两市新股申购 [1] 可转债强赎信息 - 设研转债现价110.190元 强赎价101.250元 最后交易日2025-09-08 最后转股日2025-09-11 转股价值111.43元 剩余规模0.056亿元 占正股市值0.17% [4] - 荣泰转债现价163.083元 强赎价102.171元 最后交易日2025-09-08 最后转股日2025-09-11 转股价值148.59元 剩余规模0.007亿元 占正股市值0.01% [4] - 华宏转债现价130.907元 强赎价100.790元 最后交易日2025-09-11 最后转股日2025-09-16 转股价值131.51元 剩余规模0.737亿元 占正股市值0.91% [4] - 大元转债现价232.063元 强赎价100.784元 最后交易日2025-09-11 最后转股日2025-09-16 转股价值236.96元 剩余规模0.754亿元 占正股市值0.86% [4] - 崇达转2现价145.600元 强赎价100.049元 最后交易日2025-09-11 最后转股日2025-09-16 转股价值146.15元 剩余规模1.324亿元 占正股市值1.16% [4] - 药石转债现价131.500元 强赎价100.620元 最后交易日2025-09-12 最后转股日2025-09-17 转股价值132.31元 剩余规模2.676亿元 占正股市值3.09% [4] - 宏辉转债现价172.239元 强赎价101.685元 最后交易日2025-09-15 最后转股日2025-09-18 转股价值174.02元 剩余规模0.490亿元 占正股市值0.81% [4] - 西子转债现价126.150元 强赎价101.120元 最后交易日2025-09-16 最后转股日2025-09-19 转股价值126.39元 剩余规模2.651亿元 占正股市值2.38% [4] - 正海转债现价130.980元 强赎价100.500元 最后交易日2025-09-16 最后转股日2025-09-19 转股价值131.28元 剩余规模2.313亿元 占正股市值1.54% [4] - 交建转债现价157.300元 强赎价100.044元 最后交易日2025-09-17 最后转股日2025-09-22 转股价值158.90元 剩余规模1.165亿元 占正股市值1.02% [4] - 金现转债现价120.550元 强赎价100.410元 最后交易日2025-09-18 最后转股日2025-09-23 转股价值120.96元 剩余规模1.431亿元 占正股市值3.93% [4] - 东杰转债现价295.500元 强赎价100.950元 最后交易日2025-09-22 最后转股日2025-09-25 转股价值286.21元 剩余规模0.912亿元 占正股市值0.85% [4] - 华友转债现价147.948元 强赎价100.892元 最后交易日2025-09-23 最后转股日2025-09-26 转股价值148.13元 剩余规模22.154亿元 占正股市值2.41% [4] - 海亮转债现价138.500元 强赎价101.710元 最后交易日2025-09-23 最后转股日2025-09-26 转股价值138.70元 剩余规模5.399亿元 占正股市值1.96% [4] - 松原转债现价140.499元 强赎价100.070元 最后交易日2025-09-24 最后转股日2025-09-29 转股价值141.18元 剩余规模2.570亿元 占正股市值5.39% [4] - 海泰转债现价177.700元 强赎价100.260元 最后交易日2025-09-24 最后转股日2025-09-29 转股价值162.43元 剩余规模0.905亿元 占正股市值3.40% [4] - 强联转债现价164.800元 强赎价100.990元 最后交易日2025-09-25 最后转股日2025-09-30 转股价值163.21元 剩余规模3.152亿元 占正股市值3.09% [4] - 领益转债现价149.111元 强赎价100.181元 最后交易日2025-10-09 最后转股日2025-10-14 转股价值150.06元 剩余规模19.470亿元 占正股市值2.05% [4] - 雪榕转债现价141.888元 强赎价100.930元 最后交易日2025-10-09 最后转股日2025-10-14 转股价值141.95元 剩余规模1.002亿元 占正股市值3.21% [4] - 中辰转债现价133.298元 强赎价100.580元 最后交易日2025-10-14 最后转股日2025-10-17 转股价值133.75元 剩余规模2.010亿元 占正股市值4.53% [4] - 永和转债现价139.881元 转股价值139.94元 剩余规模3.211亿元 占正股市值2.90% 强赎公告待发布 [4] - 景23转债现价243.814元 转股价值238.39元 剩余规模8.963亿元 占正股市值1.68% 强赎公告待发布 [4] 可转债到期赎回信息 - 金能转债现价110.990元 税前赎回价110.000元 最后交易日2025-09-30 最后转股日2025-10-13 转股价值99.21元 剩余规模9.561亿元 占正股市值14.91% [6] - 金轮转债现价122.300元 税前赎回价110.000元 最后交易日2025-10-09 最后转股日2025-10-14 转股价值122.49元 剩余规模1.803亿元 占正股市值6.20% [6] - 中装转2现价89.726元 转股价值90.24元 最后转股日2025-09-18 剩余规模3.872亿元 占正股市值15.34% [6]

可转债下修与强赎动态 - 起帆转债公告下修转股价并执行到底 体现公司促转股意愿 [1][2] - 景23转债触发强制赎回条款 最后交易日为2025年9月10日 [1][2] - 浙矿转债明确公告不下修转股价 维持现有转股条款 [1][2] 股东持股变动 - 力诺药包股东计划减持不超过3%公司股份 可能对股价形成压力 [1] - 冠中生态股东拟减持不超过1.5%公司股份 减持比例相对较小 [1] 新券上市安排 - 胜蓝转02与凯众转债将于近期上市交易 为市场提供新投资标的 [1] 强赎可转债明细 - 设研转债最后交易日2025年9月8日 转股价值111.43元 剩余规模0.273亿元 [4] - 荣泰转债现价163.083元 转股价值148.59元 剩余规模仅0.009亿元 [4] - 华宏转债强赎价100.79元 转股价值131.24元 剩余规模0.815亿元 [4] - 华友转债剩余规模达29.039亿元 为列表最大规模可转债 转股价值149.09元 [4] - 景23转债现价216.464元 转股价值216.73元 剩余规模9.516亿元 [4] 到期赎回可转债情况 - 金能转债到期赎回价110元（税前） 最后转股日2025年10月13日 转股价值98.95元 [6] - 金轮转债赎回价110元 转股价值123.69元 剩余规模1.804亿元 [6] - 中装转2转股价值90.24元 剩余规模3.961亿元 转债占正股市值比达15.88% [6]

工作强度变化 - 公司工作强度显著增加 三分之二工作日需加班 节奏缓和变为强度拉满 周末加班成为常态 [1] - 行业存在高强度工作历史 高峰时期每日工作14小时 连续1-2个月无休 曾50小时不眠不休 [2] - 差旅频率极高 连续300天以上在全国各地出差 夜间常被工作电话干扰 [2] 行业竞争态势 - 律师行业规模急剧扩张 从不足7万人增长至超过70万人 竞争加剧导致服务价格可议价 [7] - 行业性质发生根本转变 从"公检法司"体系转变为纯粹中介机构 工作强度与收入比例下降 [7] - 新兴从业者工作强度已达行业十年前水平 实际收入仅为十分之几 [7] 工作分配与效率 - 人力资源配置不合理 原9人工作量现由5人承担 出现工作分配失衡现象 [9] - 存在形式主义加班文化 部分加班并无实质工作内容 以展示姿态为主要目的 [10] - 采取以薪定岗策略 按薪酬水平决定工作投入程度 拒绝无效加班文化 [9] 行业差异特征 - 不同行业工作强度差异显著 利润空间较大的行业加班现象更为普遍 [11] - 部分岗位如保安和维修工保持正常工作时间 绝大多数处于躺平状态 [11] - 工作强度变化时间点存在行业差异 部分行业十多年前已出现类似趋势 [11]