市场指数表现 - 上周A股主要宽基指数走势分化，科创50、创业板指、中小板指收益靠前，分别为6.47%、1.96%、1.75%，而中证1000、上证综指、中证500收益靠后，分别为-0.55%、0.21%、0.98% [1][9] - 年初至今创业板指累计收益率达47.16%，表现最优，过去一个月亦上涨9.04% [9] - 主要宽基指数成交额多数下降，除深证成指、中小板指和科创50外，均位于过去52周75%-100%的历史分位水平 [12] 行业板块表现 - 上周电子、有色金属、电力设备及新能源行业收益领先，分别为3.67%、3.24%、3.21%，消费者服务、商贸零售、轻工制造收益落后，分别为-6.71%、-3.92%、-2.80% [1][16] - 今年以来通信、有色金属、电子行业累计收益最高，分别为65.08%、59.00%、47.02%，而食品饮料、煤炭行业收益为负，分别为-3.52%、-3.73% [16][17] - 过去一个月电力设备及新能源行业表现最佳，累计上涨13.81%，国防军工行业表现最差，下跌9.91% [16][17] 债券与可转债市场 - 上周央行逆回购净投放资金6406亿元，逆回购到期18268亿元，净公开市场投放24674亿元 [1][18] - 除1年期和5年期外，各期限国债利率上行，利差扩大0.54BP，不同期限信用债利率均有所上行 [1][19] - 中证转债指数上周上涨0.94%，成交1627亿元，较前一周减少125亿元，转股溢价率中位数升至25.51% [1][23] 公募基金申报与规模 - 上周共上报44只基金，产品包括4只FOF、1只QDII及多只主题ETF，如博时中证通用航空主题ETF、富国国证石油天然气ETF等 [1][2] - 兴证全球基金申报首只ETF产品——兴证全球沪深300质量ETF，该产品跟踪沪深300质量指数 [5][6] - 截至2025年8月底，公募基金资产净值达36.25万亿元，创历史新高，较7月底增加11958.91亿元，开放式股票基金规模增加最多，达6280.69亿元 [1][7] 公募基金业绩表现 - 上周主动权益、灵活配置型、平衡混合型基金收益中位数分别为0.40%、0.32%、0.75%，今年以来主动权益基金中位数收益达29.87% [26][28] - 指数增强基金上周超额收益中位数为0.01%，量化对冲型基金收益中位数为-0.40%，今年以来超额中位数分别为3.40%和0.25% [30][31] - 目标日期基金今年以来累计收益率中位数达17.33%，表现最优，普通FOF和目标风险基金中位数收益分别为0.48%和0.52% [32][33] 基金产品发行动态 - 上周新成立基金61只，发行规模366.07亿元，较前一周减少，股票型基金发行249.07亿元，被动指数型基金数量最多达22只 [38][39] - 贝莱德中债投资优选绿色指数A发行份额60亿元，为上周新发规模最大基金 [40] - 上周11只基金进入发行阶段，本周将有10只基金开始发行，以被动指数型和混合债券型二级为主 [43][45] 基金经理变动 - 上周41家基金公司的98只产品发生基金经理变动，涉及交银成长A、广发对冲套利等多只基金 [35][37]

指数增强组合表现 - 沪深300指数增强组合本周超额收益-0.17%，本年超额收益16.49% [1][6] - 中证500指数增强组合本周超额收益0.26%，本年超额收益8.94% [1][6] - 中证1000指数增强组合本周超额收益0.91%，本年超额收益17.72% [1][6] - 中证A500指数增强组合本周超额收益-0.21%，本年超额收益9.06% [1][6] 选股因子表现跟踪 - 沪深300成分股中单季超预期幅度因子最近一周收益0.55%，单季营收同比增速因子收益0.48%，单季ROE因子收益0.42% [7][9] - 中证500成分股中三个月换手因子最近一周收益1.34%，单季营收同比增速因子收益1.28%，EPTTM一年分位点因子收益0.97% [11] - 中证1000成分股中三个月机构覆盖因子最近一周收益1.30%，单季ROE因子收益1.20%，高管薪酬因子收益1.06% [13] - 中证A500成分股中单季营收同比增速因子最近一周收益0.47%，EPTTM一年分位点因子收益0.46%，单季ROE因子收益0.30% [15] - 公募基金重仓股中高管薪酬因子最近一周收益0.95%，单季ROE因子收益0.61%，三个月机构覆盖因子收益0.49% [17] 公募基金指数增强产品表现 - 沪深300指数增强产品本周超额收益最高0.91%，最低-1.54%，中位数-0.17% [1][22] - 中证500指数增强产品本周超额收益最高1.63%，最低-1.35%，中位数-0.01% [1][23][25] - 中证1000指数增强产品本周超额收益最高1.66%，最低-0.37%，中位数0.44% [1][24][29] - 中证A500指数增强产品本周超额收益最高0.53%，最低-0.76%，中位数-0.11% [1][26][30] 产品规模统计 - 公募基金沪深300指数增强产品共74只，总规模793亿元 [19] - 中证500指数增强产品共71只，总规模432亿元 [19] - 中证1000指数增强产品共46只，总规模150亿元 [19] - 中证A500指数增强产品共57只，总规模226亿元 [19] 方法论框架 - 采用最大化单因子暴露组合（MFE）检验因子有效性，控制行业暴露、风格暴露等实际约束条件 [31][32] - 公募重仓指数构建基于普通股票型和偏股混合型基金持仓，选取累计权重达90%的股票作为成分股 [35][36] - MFE组合构建设置个股相对基准权重偏离幅度0.5%-1%，成分股内权重占比100% [33][34]

国信金工主动量化策略表现 - 优秀基金业绩增强组合本周绝对收益0.35%，相对偏股混合型基金指数超额收益-0.12%，本年绝对收益28.00%，相对超额收益-4.08%，在主动股基中排名54.37%分位点（1886/3469）[1][3][10] - 超预期精选组合本周绝对收益0.70%，相对超额收益0.23%，本年绝对收益46.54%，相对超额收益14.47%，在主动股基中排名20.61%分位点（715/3469）[1][3][20] - 券商金股业绩增强组合本周绝对收益-0.54%，相对超额收益-1.01%，本年绝对收益33.26%，相对超额收益1.19%，在主动股基中排名43.07%分位点（1494/3469）[1][3][21] - 成长稳健组合本周绝对收益0.26%，相对超额收益-0.22%，本年绝对收益51.84%，相对超额收益19.77%，在主动股基中排名15.31%分位点（531/3469）[1][3][30] 市场整体表现 - 本周股票收益中位数-1.74%，31%股票上涨，69%下跌，主动股基收益中位数0.51%，60%基金上涨，40%下跌[1][38] - 本年股票收益中位数20.22%，81%股票上涨，19%下跌，主动股基收益中位数30.56%，98%基金上涨，2%下跌[1][38] 策略方法论 - 优秀基金业绩增强组合通过对标主动股基中位数，在优选基金持仓基础上采用量化增强，年化收益20.31%，相对偏股混合型基金指数年化超额11.83%[2][36][39] - 超预期精选组合通过筛选研报标题超预期与分析师上调净利润的股票，结合基本面和技术面精选，年化收益30.55%，相对偏股混合型基金指数年化超额24.68%[12][42][44] - 券商金股业绩增强组合以券商金股股票池为基准，控制个股和风格偏离，年化收益19.34%，相对偏股混合型基金指数年化超额14.38%[17][46][47] - 成长稳健组合采用"先时序、后截面"方式，聚焦财报披露前超额收益释放期，年化收益35.51%，相对偏股混合型基金指数年化超额26.88%[27][50][51] 业绩基准比较 - 所有组合以偏股混合型基金指数（885001.WI）为基准，仓位均采用主动股基仓位中位数90%[3][6][12] - 相对中证500指数，超预期精选组合本年超额25.56%，成长稳健组合超额32.25%[5]

市场新高趋势追踪 - 截至2025年9月26日，主要股指距离其250日新高均较近，其中沪深300指数距离新高仅0.95%，科创50指数距离新高为1.60% [1][6] - 在行业层面，电力设备及新能源、有色金属、电子行业指数距离250日新高较近，分别为1.69%、0.82%、2.65% [1][8] - 概念指数中，发电设备、黄金、风力发电、储能等板块表现强势，接近其250日价格高点 [1][10] 创新高个股市场监测 - 全市场共有1233只股票在过去20个交易日内创出250日新高，显示市场活跃度较高 [2][13] - 从行业分布看，电子、机械、基础化工行业创新高个股数量最多，分别为182只、178只和137只 [2][13] - 有色金属、电子、电力设备及新能源行业创新高个股占比最高，分别为54.84%、37.45%和31.09% [2][13] - 按板块划分，科技和制造板块是创新高股票集中地，数量分别为386只和358只，占板块内股票比例达27.30%和22.92% [2][15] - 主要宽基指数中，科创50指数成分股创新高比例最高，达48.00%，创业板指成分股创新高比例为34.00% [2][15] 平稳创新高股票筛选 - 通过分析师关注度、股价相对强弱、趋势延续性等多维度筛选，从全市场创新高股票中选出50只平稳创新高股票 [3][18][19] - 筛选标准包括过去3个月不少于5份买入/增持评级研报、过去250日涨幅居市场前20%、股价路径平滑等条件 [18][19] - 科技和制造板块在平稳创新高股票中占据主导，分别有20只和13只股票入选 [3][20] - 科技板块内电子行业领先，制造板块内机械行业创新高股票数量最多 [3][20] 理论基础与研究方法 - 学术研究与投资大师均支持创新高策略，George等发现股价接近52周高点时未来收益更优 [4] - 威廉·欧奈尔的CANSLIM体系和马克·米勒维尼的《股票魔法师》均强调关注创新高股票的重要性 [4][12] - 报告使用250日新高距离指标衡量创新高情况，计算方法为最新收盘价相对于过去250日最高价的回落幅度 [4][5]

成分股分红进度 - 截至2025年9月24日，上证50指数中24家公司已完成分红，占指数成分股的48%，另有16家公司处于预案阶段[1] - 沪深300指数中174家公司已分红，占成分股的58%，不分红公司数量为25家[1] - 中证500指数中339家公司已分红，占成分股的67.8%，不分红公司数量为71家[1] - 中证1000指数中682家公司已分红，占成分股的68.2%，不分红公司数量达202家[1][3] 行业股息率比较 - 煤炭、银行和钢铁行业的股息率在所有行业中排名前三，基于已披露分红预案的个股股息率统计结果[4] - 行业股息率比较采用预案分红金额与当前总市值的比值进行计算[4] 已实现及剩余股息率 - 上证50指数已实现股息率为2.20%，剩余股息率为0.57%，总股息率达2.77%[8] - 沪深300指数已实现股息率为1.75%，剩余股息率为0.39%[8] - 中证500指数已实现股息率为1.12%，剩余股息率为0.12%[8] - 中证1000指数已实现股息率为0.88%，剩余股息率为0.07%，为四大指数中最低[8] 股指期货升贴水情况 - IH主力合约年化升水2.47%，IF主力合约年化贴水1.71%，IC主力合约年化贴水8.34%，IM主力合约年化贴水12.52%[4] - 随着标的指数覆盖市值区间变小，股指期货贴水幅度加深，小盘股指数期货贴水更显著[11] - IH主力合约处于历史71%分位点，IF合约处于历史38%分位点，IC合约处于历史29%分位点，IM合约处于历史15%分位点[12] 分红点位测算方法 - 指数分红点位测算需要核心指标包括成分股权重、分红金额、总市值和指数收盘价[26] - 采用中证指数公司每日披露的日度收盘权重数据保证个股权重准确性，避免估算偏差[28] - 分红金额测算采用"净利润×股息支付率"方法，对未披露分红公司进行预测[29][30] - 除息日预测采用基于历史间隔天数稳定性的线性外推法，对预案和决案阶段公司分别处理[37] 预测模型准确度 - 模型对上证50和沪深300指数全年预测准确度较高，误差基本在5个点以内[39] - 中证500指数预测误差稍大，但基本稳定在10个点左右[39] - 对三类股指期货合约都具有较好预测准确性，上证50和沪深300期货预测效果最优[40]

国信金工团队概况 - 团队由7名成员组成，研究方向覆盖主动量化选股、指数增强、因子研究、FOF投资、基金研究、行业轮动、资产配置、港股投资、CTA策略等多个领域 [1] 量化选股策略 - 超预期精选组合自2010年以来年化收益率高达36.04%，相对中证500指数年化超额32.90%，分年度业绩在主动股基中排名前30%以内 [11] - 成长稳健组合自2012年以来年化收益41.15%，相对中证500指数年化超额34.84% [13][14] - 券商金股业绩增强组合年化收益21.78%，相较股基中位数年化超额14.15%，2018年以来基本每年排在主动股基前30% [17][19] - 优秀基金业绩增强组合自2012年以来年化收益21.56%，相对偏股混合型基金指数年化超额11.61%，分年度基本均能排名在主动股基前30% [21] - 小盘精选组合自2014年以来年化收益39.22%，相对中证2000指数年化超额28.66% [25] - 稳健精选组合自2012年以来年化收益率26.18%，相对中证红利全收益指数年化超额14.96%，每年均有正超额且最大回撤明显更低 [30] 多策略增强与指数增强 - 启发式分域多策略增强组合自2013年以来年化收益率23.43%，年化超额收益18.60%，信息比2.60，收益回撤比2.50 [34] - 港股精选组合自2010年以来年化收益率20.54%，相对恒生指数年化超额19.28%，信息比1.26，收益回撤比0.81 [35] 行业轮动与CTA策略 - 基于时点动量的行业轮动策略自2013年以来年化收益25.29%，相对中证全指年化超额收益19.65%，在2022Q4-2023Q2行业轮动加剧环境下依然有较好表现 [39] FOF投资组合 - 稳定战胜主动股基中位数的FOF精选组合自2014年以来年化超额收益8.74%，年化跟踪误差3.55%，超额收益信息比2.22，相对收益回撤比2.57，平均排名分位点为27.95% [43]

上周市场回顾 - A股主要宽基指数走势分化，创业板指、中小板指、科创50指数收益领先，分别为2.34%、1.99%、1.84%，而上证综指、沪深300、中证1000指数收益落后，分别为-1.30%、-0.44%、0.21% [6][11] - 行业表现方面，电力设备及新能源、煤炭、消费者服务收益靠前，分别为3.61%、3.59%、3.52%，综合、银行、有色金属收益靠后，分别为-4.09%、-4.09%、-3.93% [6][17] - 央行逆回购净投放资金5623亿元，逆回购到期12645亿元，净公开市场投放18268亿元，除1年期外，不同期限国债利率均上行，利差扩大2.19BP [6][20] - 可转债市场中证转债指数下降1.55%，累计成交4090亿元，较前一周增加247亿元，转股溢价率中位数减少1.10%至24.64%，纯债溢价率中位数减少2.16%至23.52% [25] 基金申报与发行 - 上周共上报37只基金，较前一周减少，包括2只FOF、1只QDII及多只ETF产品如国联安中证港股通红利低波动ETF、嘉实中证芯片产业ETF等 [5][6] - 新成立基金40只，合计发行规模744.28亿元，较前一周增加，其中股票型基金发行223.59亿元、混合型基金发行19.81亿元、债券型基金发行500.88亿元 [4][42] - 新发基金中被动指数型16只发行90.95亿元，被动指数型债券15只发行449.43亿元，包括多只科创债ETF产品 [43][44] - 上周有31只基金进入发行阶段，本周将有10只基金开始发行，以被动指数型5只和混合型FOF3只为主 [47][49] 公募基金表现 - 主动权益、灵活配置型、平衡混合型基金上周收益分别为0.50%、0.12%、-0.16%，今年以来中位数收益分别为28.97%、20.75%、11.67%，主动权益型表现最优 [6][30][31] - 指数增强基金上周超额收益中位数为-0.13%，量化对冲型基金收益中位数为-0.07%，今年以来超额中位数分别为3.48%和0.72% [6][33][34] - 普通FOF基金242只、目标日期基金119只、目标风险基金152只，上周收益中位数分别为0.24%、0.72%、0.38%，今年以来目标日期基金累计收益率16.92%领先 [6][35][36] - 上周38家基金公司的83只产品发生基金经理变动，浙商基金7只、中银基金6只、摩根基金4只涉及变更 [39][40] 行业动态与事件 - 蚂蚁基金平台数据显示2.15亿基民累计实现盈利，超八成投资权益基金基民盈利，平均收益率达12%，分散配置、合理持有和优选产品提升盈利概率 [8][9] - 西藏东财基金更名为东财基金，自9月15日起生效 [6][9] - 华泰柏瑞资管获香港证监会1号、4号和9号牌照，打通交易、投顾、资管环节，形成双向业务飞轮，为内地资管出海提供标杆案例 [10] 债券与货币市场 - 质押式回购利率14D增加16.31BP，SHIBOR 2W增加12.30BP，信用利差方面1年期、5年期和10年期不同评级信用债利差均上行 [20][23][24] - 货币型基金本周收益中位数0.02%，短期纯债基金中位数0.03%，中长期纯债基金中位数0.03% [31][51]

指数增强组合表现 - 沪深300指数增强组合本周超额收益-0.65%，本年超额收益16.53% [1][5] - 中证500指数增强组合本周超额收益-0.37%，本年超额收益8.50% [1][5] - 中证1000指数增强组合本周超额收益-0.53%，本年超额收益16.52% [1][5] - 中证A500指数增强组合本周超额收益0.02%，本年超额收益9.22% [1][5] 选股因子表现 - 沪深300成分股中一年动量因子最近一周收益0.67%，单季营收同比增速因子收益0.66%，三个月机构覆盖因子收益0.60% [6][8] - 中证500成分股中高管薪酬因子最近一周收益1.13%，标准化预期外收入因子收益1.07%，单季营收同比增速因子收益1.05% [10] - 中证1000成分股中预期PEG因子最近一周收益1.37%，标准化预期外收入因子收益1.26%，三个月机构覆盖因子收益0.62% [12] - 中证A500指数成分股中高管薪酬因子最近一周收益0.69%，三个月机构覆盖因子收益0.63%，单季营收同比增速因子收益0.38% [14] - 公募基金重仓股中标准化预期外收入因子最近一周收益0.37%，高管薪酬因子收益0.21%，三个月机构覆盖因子收益0.09% [16] 公募基金指数增强产品 - 沪深300指数增强产品本周超额收益最高1.16%，最低-1.26%，中位数-0.17% [1][21] - 中证500指数增强产品本周超额收益最高1.09%，最低-1.70%，中位数-0.25% [1][23] - 中证1000指数增强产品本周超额收益最高0.96%，最低-1.05%，中位数-0.08% [22][26] - 中证A500指数增强产品本周超额收益最高0.77%，最低-0.96%，中位数-0.07% [1][27] 产品规模统计 - 公募基金沪深300指数增强产品共74只，总规模793亿元 [18] - 中证500指数增强产品共71只，总规模432亿元 [18] - 中证1000指数增强产品共46只，总规模150亿元 [18] - 中证A500指数增强产品共57只，总规模226亿元 [18] 方法论框架 - 采用最大化单因子暴露组合（MFE）方法检验因子有效性，控制行业暴露、风格暴露等实际约束条件 [28][29] - 公募重仓指数构建基于普通股票型和偏股混合型基金持仓，选取累计权重达90%的股票作为成分股 [32][33]

国信金工主动量化策略表现跟踪 - 优秀基金业绩增强组合本周绝对收益-0.28%，相对偏股混合型基金指数超额收益-0.95%，本年绝对收益27.54%，相对超额收益-3.91%，在主动股基中排名53.24%分位点（1847/3469）[1][3][10] - 超预期精选组合本周绝对收益1.29%，相对超额收益0.62%，本年绝对收益45.51%，相对超额收益14.06%，在主动股基中排名20.03%分位点（695/3469）[1][3][19] - 券商金股业绩增强组合本周绝对收益0.39%，相对超额收益-0.28%，本年绝对收益33.97%，相对超额收益2.52%，在主动股基中排名39.18%分位点（1359/3469）[1][3][20] - 成长稳健组合本周绝对收益-1.23%，相对超额收益-1.90%，本年绝对收益51.45%，相对超额收益20.00%，在主动股基中排名14.27%分位点（495/3469）[1][3][29] - 本周股票收益中位数-1.65%，32%股票上涨，主动股基收益中位数0.57%，63%基金上涨[1][36] - 本年股票收益中位数21.23%，84%股票上涨，主动股基收益中位数29.48%，98%基金上涨[1][36] 策略方法论 - 优秀基金业绩增强组合通过对标主动股基，在优选基金持仓基础上采用量化增强方法实现优中选优[2][7][34] - 超预期精选组合通过筛选研报标题超预期与分析师上调净利润的股票池，结合基本面和技术面双重精选构建[13][40] - 券商金股业绩增强组合以券商金股股票池为基准，通过组合优化控制个股和风格偏离[17][42] - 成长稳健组合采用"先时序后截面"的二维评价体系，优先选择临近财报披露日的股票并结合多因子打分[24][46] 历史绩效表现 - 优秀基金业绩增强组合在2012-2025年区间年化收益20.31%，相对偏股混合型基金指数年化超额11.83%[37] - 超预期精选组合在2010-2025年区间年化收益30.55%，相对偏股混合型基金指数年化超额24.68%[41] - 券商金股业绩增强组合在2018-2025年区间年化收益19.34%，相对偏股混合型基金指数年化超额14.38%[43] - 成长稳健组合在2012-2025年区间年化收益35.51%，相对偏股混合型基金指数年化超额26.88%[47] 市场基准比较 - 偏股混合型基金指数（885001.WI）本年收益率31.45%[8][15][21][26] - 中证500指数本年收益率25.23%[6] - 所有组合均采用90%仓位计算收益[7][13][17][24]

市场指数新高趋势追踪 - 截至2025年9月19日，主要股指距离其250日新高均较近，其中沪深300指数距离新高仅1.08%，深证成指为1.09%，科创50指数为1.28% [1][5] - 电子行业指数距离250日新高最近，仅为0.65%，通信行业为3.31%，消费者服务、电力设备及新能源、汽车行业距离新高也较近，均在2.22%以内 [1][8] - 工程机械、发电设备、5G、风力发电、电子设备和仪器等概念指数同样表现强劲，距离其250日新高较近 [1][10] 创新高个股市场监测 - 过去20个交易日内，全市场共有1461只股票创出250日新高，显示市场活跃度较高 [2][13] - 从行业看，创新高个股数量最多的是电子（204只）、机械（201只）和基础化工（158只）行业 [2][13] - 从板块分布看，科技板块有456只股票创新高，制造板块有417只，周期板块有346只 [2][15] - 在主要指数中，科创50指数成分股创新高比例最高，达46.00%，创业板指为36.00%，中证500为34.00% [2][15] 平稳创新高股票筛选与特征 - 通过多维度筛选出50只平稳创新高股票，筛选标准包括分析师关注度、股价相对强弱、趋势延续性等 [3][17][18] - 科技板块有18只股票入选平稳创新高名单，制造板块有15只，其中电子行业和机械行业分别在其板块内占比最高 [3][19] - 示例股票包括工业富联、巨人网络、生益电子等，部分股票如度智新能、广东宏大当前股价正处于250日新高位置（新高距离为0.00%） [3][19][21]