亚洲早盘 黄金价格上涨，市场对美联储降息的预期增强了无息贵金属的吸引力。上周五公布的美国经 济数据显示，美联储青睐的通胀指标符合预期：8月PCE价格指数年率从2.6%升至2.7%，核心指数稳定 在2.9%。苏克敦金融研究团队评论称，这些数据描绘出通胀趋稳的态势，并强化了市场对美联储进一 步放宽货币政策的预期。 ...

九方智投旗下九方金融研究所宏观研究员 尤众元 首先，央行行长提及金融服务实体经济质效大幅提升。 具体来看，央行" 坚持支持性的货币政策立 场， 中国特色现代货币政策框架 初步形成 ，实施和传导更为有效"。根据央行此前表述，支持性的 货币政策立场大致可以理解为综合运用各类公开市场工具、合适的利率水平、引导资金进入重要领域 和薄弱环节、增强利率传导和政策协同的五大方向。坚持支持性的货币政策立场，形成中国特色现代 货币政策框架的意义重大。央行通过降准、降息等工具保持流动性合理充裕，降低社会融资成本，直 接缓解企业（尤其是中小微企业）和居民的债务压力。在房地产等领域，支持性货币政策通过存量房 贷利率调整、债务展期等操作，有效缓解了局部风险向金融体系传导的压力 。因此，金融服务实体 经济质效大幅提升并非虚言，是过去数年的真实写照。并且，在未来"十五五"时期，金融服务实体 经济的趋势仍将延续，有利于中国经济基本面的企稳向上。 免责声明：本报告由九方智投旗下九方金融研究所宏观研究员尤众元（登记编号： 其次，资本市场科技含量进一步提升。 证监会主席在会上提出" 资本市场服务科技创新跑出加速 度，资本市场含科量进一步提升 "。 ...

香港货币及金融研究中心：人口高龄化令长线投资成当务之急 编辑：徐世明 广告等商务合作，请点击这里 中新网香港9月23日电 香港金融学院辖下负责研究工作的香港货币及金融研究中心22日发表"香港长线 投资：数字经济下的发展及机遇"应用金融研究报告显示，香港居民具备良好的基础理财知识，但仍需 加深对特定金融产品的了解，尤其是与长线投资及财务规划有关的产品。 本文为转载内容，授权事宜请联系原著作权人 研究指出，香港市场上已存在不少多样化及具有全球竞争力的财富累积产品，但67%受访机构认为，市 场仍需要更多具备财富提取功能的产品选择，以满足客户对长线财务规划的需求。 研究报告进一步探讨业界如何促进香港长线投资生态圈的健康发展。其中，采用前沿技术是推动创新产 品和服务、提高成本效益、优化产品分销，以提升长线投资和财务规划方面发展的关键。 香港金融学院行政总裁兼研究中心执行董事冯殷诺表示，人口高龄化趋势持续，长线投资成为当务之 急。该研究成果将为市场参与者提供有价值的参考，帮助他们应对现有的挑战、把握商机，从而推动香 港长线投资生态圈朝着更全面、更健康的方向发展。(完) 来源：中国新闻网 中新经纬版权所有，未经书面授权，任 ...

国信金工团队目前共有7名成员，研究方向涵盖主动量化选股、指数增强、因子研 究、FOF投资、基金研究、行业轮动、资产配置、港股投资、CTA策略等多个方 向，我们对过去一年团队的研究成果进行精选回顾，并对一些市场关注度较高的策 略进行跟踪效果展示。感谢大家对国信金工团队的关注与支持！ 国信金工团队成员简介 国信金工研究报告精选 量化选股系列 主 动 量 化 选 股 策 略 《 启 发 式 分 域 视 角 下 的 多 策 略 增强 组 合 》 《 稳 健 型 选 股 策 略 探 析 》 《 红 利 投 资 全 攻 略 》 《 超预期投资全攻略 》 《 超 额 图 谱 视 角 下 的 成 长 股 投 资策 略 》 《 战 胜 机 构 投 资 者 — 再 论 主 动 股基 业 绩 增 强 策 略 》 《 券 商 金 股 全 解 析 — 数 据 、 建 模与 实 践 》 《 聚 焦 小 盘 股 — 如 何 构 建 小 市 值股 票 投 资 策 略 》 《 基 于 分 析 师 认 可 度 的 成 长 股 投资 策 略 》 《 探 寻 股 价 回 报 的 源 动 力 — 基 于R O E 的 高 质 量 选 股 策 略 》 ...

对于2025年剩余时间政策利率前景，开泰研究中心预料在新政府推出短期经济刺激措施的背景下，泰国 银行货币政策委员会今年可能再次下调政策利率。(完) （文章来源：中国新闻网） 该中心认为，泰国经济仍然面临国际贸易形势、旅游业放缓以及国内政治等因素的直接和间接影响的风 险。 中新社曼谷9月16日电 (记者李映民)泰国开泰研究中心16日发布最新泰国经济展望，将2025年泰国GDP 增长率预测上修至1.8%。 开泰研究中心认为，得益于对美商品尤其是电子产品的出口加快，同时下半年泰国出口增速放缓幅度小 于预期，降低了泰国经济陷入技术性衰退的风险，因此将2025年泰国经济增长预测从此前的1.5%上调 至1.8%。 ...

各位小伙伴大家好，我是老城头。 欧洲那边发生了一件历史性事件，就是法国的借贷成本首次超过意大利。 wind数据显示，在9月10日盘中，同样是10年期的国债，法国10年期国债一度上涨6个基点去到3.47%，而同时间段、同样期限的，同样是10年期 国债，意大利曾下跌到3.46% 同时发生的是法国国债遭到抛售潮，价格狂跌。 常看老城头的小伙伴应该知道，之前就跟大家说过国债价格下跌时，收益率就会上涨。 这里就不过多阐述，简而言之就是反向关系。 法国借贷成本首次超过意大利，这件事很值得聊一下。 意大利一直是欧元区里信用评级较低的国家，其债务占到GDP的比重很高。而如今法债一度超过意债，也引发了市场对于法国财政的担忧。 值得一提的是，之前希腊债务危机暴发的时候，希腊政府的债务占GDP很快从127%飙升至180%。 这几年法国债务规模大幅度攀升，从马克龙上台以来，法国债务规模从2.2万亿欧元增加到3.3万亿欧元，你要知道2024年法国GDP也就2.9亿欧 元，折算一下债务占GDP来到114%。 老粉应该有印象，之前讲过日本政府的债务占GDP高于200%，可为何日本没有引发债务危机？ 今天我们就来聊聊法债危机，怎么爆发的？和 ...

通胀数据 - 美国8月CPI环比增速从7月的0.2%升至0.38%，同比增速从2.7%升至2.9%[5] - 核心CPI环比增速从0.32%升至0.35%，同比增速保持在3.1%[5] - 食品价格环比增速从0%升至0.5%，能源价格环比增速从-1.1%升至0.7%[5] - 房租价格环比增速从0.27%升至0.36%，创近半年新高[5] 就业市场风险 - 首次申请失业金人数大幅上升2.7万人至26.3万人，创2021年10月以来新高[5] - 2024年4月至2025年3月新增就业人数下调91.1万人，平均每月新增就业从13.6万降至6万人[6] 美联储政策预期 - 市场对全年降息3次概率预期已升至81%[1] - 预计美联储可能在9月和12月两次降息合计50个基点，年末联邦基金利率目标降至3.75%-4%[1][6] - 2025年可能进一步降息两次，年末联邦基金利率目标降至3.25%-3.5%[1][6] 行业影响 - 汽车及零部件关税传导至最终价格，二手车价格环比从0.5%升至1%，新车从0%升至0.3%[5] - 出行服务需求回暖，外宿和机票价格环比分别大幅增长2.3%和5.9%[5]

通胀预测调整 - 开泰研究中心将2025年全年泰国通货膨胀率预测值从0.3%下调至0.1% [1][2] - 预计第三季度通胀率为负值且略低于预测 第四季度转为正值但低于此前预测 [2] 当前通胀状况 - 8月泰国通胀率为-0.79% 连续第5个月为负值并创2024年1月以来新低 [1] - 核心通胀率仍保持正值0.81% [1] - 价格同比下降商品种类达183种 占通胀篮子464种商品的约40% [1] 价格变动因素 - 汽车燃油价格同比下降7.4% [1] - 新鲜蔬果价格同比下降13.7% [1] - 鸡蛋价格同比下降7.8% [1] - 即食食品 药品 建筑材料等商品价格仍同比上涨 [1] - 房租 汽车维修费和教育支出等服务成本也有所上涨 [1] 影响因素分析 - 国内燃油价格趋向下降 [2] - 2025年9月至12月电价将下调 [2] - 农产品价格下降 [2] - 国内需求放缓 [2] - 入境游客数量少于预期 [2] 消费者情绪 - 消费者仍对高昂生活成本感到担忧 [1] - 2025年8月消费者信心指数降至47.9 [1]

就业市场表现 - 美国8月非农就业岗位仅增加2.2万个 远低于市场预期 [3] - 失业率攀升至4.3% 为近四年高点 [1] - 6月就业岗位出现四年半以来首次下降 [3] 行业影响 - 制造业受关税政策影响 8月就业人数减少 企业因成本上升和订单缩减生产规模 [3] - 服务业就业增长明显放缓 零售和酒店行业因消费需求疲软招聘意愿下降 [3] 经济政策关联 - 就业增长自4月起持续放缓 与进口商品加征关税、移民管控及企业裁员政策相关 [3] - 企业缩减开支并拒绝招聘新员工 经济正滑向衰退边缘 [3] 市场预期与反应 - 金融市场对美联储降息预期升温 投资者认为劳动力市场走弱加大经济下行压力 [4] - 美联储为稳定经济增长 大概率在9月货币政策会议上宣布降息 [4] 社会影响 - 求职者面临合适工作难度增加 企业招聘要求提高且薪资涨幅不及预期 [4] - 在职人员担忧企业裁员及职业发展受限情绪上升 [4]

座谈会积极信号 - 座谈会充分肯定"十四五"期间政策成效 包括"科创板八条"强化科创板硬科技定位 开展深化发行承销制度试点 优化科创板上市公司股债融资制度 更大力度支持并购重组等[1] - "并购六条"深化并购重组市场改革 为上市公司通过并购重组实现转型升级和优化产业结构提供有力支持[1] - 硬科技相关板块保持强势 成为2025年股市行情主线 科创综指和创业板指数年内大幅领先沪深300、上证50指数等宽基指数[1] 资本市场稳定发展 - 会议再次提及持续巩固资本市场回稳向好势头 资本市场是现代经济体系的重要组成部分 其稳定运行对经济发展、企业融资、投资者信心等具有重要作用[2] - 稳定资本市场能为企业提供持续融资渠道 为投资者提供可靠投资机会 为宏观经济稳定发展提供有力支撑[2] - 7月底重要会议内容也包括增强国内资本市场吸引力和包容性 巩固资本市场回稳向好势头 本次再次提及反映政策持续性[2] 投资理念倡导 - 会议倡导长期投资、价值投资、理性投资理念 加快培育壮大长期资本、耐心资本、战略资本 推动更多中长期资金入市[3] - 长期投资强调时间力量和复利效应 减少短期波动影响 降低交易成本 帮助实现资产稳健增长[3] - 价值投资侧重于通过深入基本面分析寻找被市场低估优质资产 以逆向思维在市场恐慌时买入 狂热时卖出 获得长期稳定收益[3] - 理性投资要求保持冷静和理性 避免情绪化决策 合理配置资产 持续学习 提高投资决策科学性和准确性[3] 未来市场展望 - 中国股市有望在"十五五"期间走出慢牛走势 政策持续支持和制度不断完善将提供稳定政策环境[4] - A股将呈现鲜明以科技为主线结构性牛市 随着人工智能、半导体、人形机器人等硬科技领域突破 相关企业将获得更多市场机会和发展空间[4] - 价值投资者将迎来春天 市场结构优化和投资理念转变将使价值投资理念更加深入人心 能更准确评估企业内在价值 实现资产稳健增长[4]