文章核心观点 - 引导各地在"十五五"规划期间重点从区位优势、制度优势、市场优势和品牌优势四方面发力，挖掘和培育区域比较优势，推进区域差异化、特色化发展，以应对"内卷式"无序竞争，系统性提升城市能级和综合竞争力 [7][32] 深挖区位优势 - 区位优势的内涵随流量经济发展和区域战略推进而极大拓展，关键包括发挥城市群载体作用、抢占流量经济枢纽节点地位以及围绕沿海、沿边、沿江、沿线、沿带创新发展路径 [8] - 城市发展应主动对接区域战略和城市群规划，卫星城市可精准识别核心城市配套需求，例如岳池县打造"重庆研发+岳池制造"分工模式，承接重庆生物医药和智能装备产业溢出 [10] - 提升城市群内交通互联互通水平，构建1小时通勤圈、2小时商务链接圈，系统梳理跨区域"断头路"，打通物流"最后一公里" [10] - 推动5G基站、数据中心等新型基础设施共建共享，建立统一工业互联网平台，促进信息流跨域流动 [11] - 从流量经济视角重塑区位优势，争取成为算力、物流、能源的中心节点，例如内蒙古乌兰察布市凭借低温和绿电资源构建算力高地，落地阿里巴巴、华为等大型算力中心项目 [12] - 顺应全球经贸格局变化挖掘新型区位优势，例如云南、广西可借RCEP深度链接东盟，新疆发挥"一带一路"核心区优势强化面向中亚、欧洲的贸易服务功能 [13] 深耕制度优势 - 制度优势是区域竞争中的重要软实力，体现在市场化、法治化、国际化营商环境建设，支持数字经济发展的软环境以及激发创新活力的文化软实力等方面 [15] - 加强诚信法治等软环境建设，可借鉴安徽省"政府履约践诺专项行动"经验，将招商引资承诺、惠企政策兑现纳入政府绩效考核和领导干部离任审计 [16] - 转变发展理念，多维度衡量企业价值，充分认识平台型、流量型、技术服务型企业的间接综合贡献，如就业创造、流量导入、知识溢出等 [17] - 优化市场监管，强化数字政务建设，推进惠企政策"免申即享"与区域经营"跨省通办"，建立常态化政企沟通机制和"企业诉求闭环处理"体系 [17] - 根据新业态需求优化空间发展载体，加大"新业态空间适配性评估"，盘活存量空间满足新业态发展需求 [18][19] - 创新对新经济新业态的市场监管模式，发挥大数据在企业信用分级分类精准监管中的作用，推进"链主企业责任清单"制建设 [19] - 厚植适配新经济的文化沃土，系统性挖掘、阐释、传播和转化本土优秀商业文化资源，例如安徽深耕徽商精神，推行"新时代商业精神弘扬工程" [19][20] 拓展市场优势 - 市场优势是激活区域经济动能的核心引擎，建议以消费、要素、产业三大市场为抓手，将消费流量转化为要素集聚动能和产业转型推力 [20] - 重视数字经济下商品流通的新机制，通过健全物流、通信网络打开本地消费空间，形成城乡互通的消费循环 [21] - 挖掘当地特色生态和文化资源开拓特色消费市场，例如江西余江通过直播电商成为全国知名眼镜消费中心，辽宁葫芦岛"源头工厂直播"模式年交易量占全国泳装市场的35% [22] - 深化要素市场化改革，盘活存量要素，推动传统要素新型化利用，例如通过产业用地弹性出让、集体经营性建设用地入市等制度创新实现空间集约利用 [23] - 大力推进数据、技术等新型要素市场发展，借鉴江苏省制定公共数据"有条件无偿使用""有条件有偿使用"定价原则，降低企业使用数据门槛 [23] - 发挥人才要素核心引领作用，把促进就业作为主要目标，建立新业态职业技能培训基地、试点"零工市场"、完善灵活就业社保参保机制 [24] - 推动"小而散"的传统产业升级为"专而强"的现代产业，例如四川资阳以"中国牙谷"为载体构建一体化产业链体系，隐形矫治器年产能占全球市场份额的1/8 [25] 强化品牌优势 - 城市品牌的核心价值在于精准传递城市独特价值主张，吸引适配的产业、人才与资本聚集 [27] - 精准定位城市品牌核心基因，加大对文化基因的解码力度，例如苏州、郑州推进"城市文化基因解码与品牌定位工程"，浙江江山市以"中国村歌之乡"、河南温县以"太极拳发源地"打造超级IP [28] - 深挖文化禀赋打造沉浸式场景体验，将文化元素深度植入城市公共空间与生活场景，营造"处处有故事，时时可体验"的城市文化氛围 [28] - 融合产业优势培育品牌标识，例如四川宜宾市依托动力电池产业集群优势成为"动力电池之都" [29] - 构建精准化、互动化、长效化的城市品牌传播体系，探索"官方+自媒体+市民"的全域传播矩阵，借鉴西安推广"盛唐文化"的经验 [30] - 树立可持续的城市品牌管理理念，将"峰值客流承载能力与服务保障水平"纳入城市基础设施和公共服务规划建设，推动"网红流量"转化为"品牌留量" [31][32] - 构建城市品牌建设长效机制，明确专项规划、部门责任、专项资金，建立品牌建设效果评估体系，确保城市品牌建设久久为功 [32]

公司背景 - 公司成立于1992年 是中国大陆成立早 规模大 具有独立法人资格的综合性证券研究咨询机构[7] - 公司隶属于申万宏源证券有限公司 拥有超300人的证券研究服务团队 聚焦研究千余家海内外重点上市公司[7] - 公司开展涵盖宏观经济 行业公司 股票债券及衍生品投资策略 指数与产品设计 制度与发展等综合领域的投资研究 以及产业研究 政策研究[7] 人才培养体系 - 公司提供最全面的培训课程体系 包括创新与传统双能力体系化分级进阶投研培训[9] - 公司实施新生代员工导师带教机制 搭建平台补充现有培养机制[9] - 公司提供定制培养课程 包括入职引导 投研方法论和金融顾问等多维度全方位培养[10] - 公司为员工提供管理专业内部双通道发展机会 以及控股公司跨业务条线发展机会[10] 招聘岗位 - 公司招聘宏观债券策略分析师 金融工程分析师 股票分析师 市场分析师[11] - 公司招聘申万指数技术全栈工程师 产业研究院研究员[11] - 产业研究院下设五个产业中心[11] 招聘对象要求 - 境内院校要求2026年1月1日至2026年7月31日毕业 以毕业证落款时间为准[14] - 境外院校要求2025年5月1日至2026年7月31日毕业 以毕业证落款时间为准[14] 招聘流程 - 网申截止时间为9月30日 笔试预计10月12日举行[22] - 面试时间为10月 答辩时间为11月至次年1月 公示时间为次年1月[22] - 应聘需登录官网注册完善简历后投递岗位 手机端可通过扫描二维码投递[17][19]

文章核心观点 - A股处于"牛市不怕等"阶段 基本面与资金流入处于双底部区域 后续只有继续磨底或改善两种可能 且改善条件越来越好[7] - 当前应聚焦结构牛行情 AI算力产业链催化延续 固态电池、储能、特斯拉机器人是产业纵深大且赔率高的方向 反内卷是结构牛向全面牛转化的关键结构[7] - 全球资金大幅流出美国股市 恒生科技领涨全球资产 美联储降息预期强化推动风险偏好提升[13][14][19] 一周回顾 大势研判 - 短期是性价比消化期、预期锚定切换期及新主线等待期 但科技产业趋势催化维持市场热度 产业趋势突破静态性价比约束是结构性行情走向极端的必要条件[7] - 港股在有新增产业催化阶段受益于龙头代表性高 美联储宽货币弱美元政策及"特朗普降息看涨期权"构成港股中期支撑因素[7] 行业比较 - 中证全指（剔除ST）PE为21.5倍处历史81%分位 上证50PE为11.9倍处64%分位 创业板指PE为42.3倍处39%分位 科创50PE达184.3倍处100%分位[10] - PE估值历史分位超85%的行业包括房地产、钢铁、建筑材料、电力设备（光伏设备）、国防军工、自动化设备、轻工制造、化学制药、计算机（IT服务、软件开发）[11] - PB估值历史分位超85%的行业为电子（半导体、消费电子） 无行业同时处于PE/PB历史15%分位以下[11] - 申万制造PB为4.9倍处历史95%分位 国证2000PB为2.7倍处65%分位 北证50PB为5.5倍处99%分位[12] 资产配置 - 全球资金大幅流出美国股市 恒生科技与恒生指数涨幅靠前 美国CPI符合预期而PPI走弱强化降息预期[13][14] - 8月中国创业板及沪深300领涨全球股市 港股回购金额达114.6亿港币环比上涨14%[19][20] 专题研究 中美海洋战略 - 海洋装备升级催生深海资源开发与海洋经济增值 涉及装备制造、涉海材料、海底传感器、海洋矿业、油气及化工业 重点关注国防军工、机械设备、基础化工、有色金属、石油化工行业[14] - 通过海外港口经营实现战略资源绑定 如吉大港、瓜达尔港、汉班托塔港加入一带一路 构建自主物流网络并延伸高端航运与海洋旅游产业 关注航运、港口、物流、旅游行业[15] - 海洋新能源开发与碳汇保护协同发展 海上风电装机加速 潮流能、波浪能、蓝碳核算持续发展 重点关注新能源光伏、电力设备、环保行业[16] 民企出海 - 中国成为第五次产业转移转出力量 民营企业为出海主力军 2024年私营企业出口额占全国64% 2023年非国企对外直接投资存量占比提升至48%[18] - 产业转移路线：纺织业由中国转向越南、孟加拉国 机械转向印度、越南、泰国 电子元器件转向马来西亚、菲律宾、越南[19] 要素市场化改革 - 国务院批复10个要素市场化配置综合改革试点 包括北京城市副中心、苏南重点城市、杭甬温、合肥都市圈等 试点期2年[22] - 技术要素改革居首位 推进技术协同创新、科技成果转化及知识产权保护 涵盖科研成果产权制度、转化服务体系与市场化机制[22] 电话会议 - 聚焦"牛市不怕等"阶段研判、三朵小花主题及金价突破新高的驱动逻辑与资金动向[23]

公司背景 - 公司成立于1992年 隶属于申万宏源证券有限公司 是中国大陆成立早、规模大、具有独立法人资格的综合性证券研究咨询机构[7] - 公司拥有超300人的证券研究服务团队 聚焦研究千余家海内外重点上市公司[7] - 研究领域涵盖宏观经济、行业公司、股票债券及衍生品投资策略、指数与产品设计、制度与发展等综合领域 同时开展产业研究和政策研究[7] 人才培养体系 - 提供最全面的培训课程体系 包括创新与传统双能力体系化分级进阶投研培训[9] - 实行新生代员工导师带教机制 搭建平台补充现有培养机制[9] - 提供多维度全方位培养 包括入职引导、投研方法论和金融顾问等定制培养课程[10] - 设立管理专业内部双通道发展机制 并提供控股公司跨业务条线发展机会[10] 招聘岗位 - 招聘岗位包括宏观债券策略分析师、金融工程分析师、股票分析师、市场分析师、申万指数技术全栈工程师、产业研究院研究员等[11] - 产业研究院下设五个产业中心[11] 招聘对象要求 - 境内院校要求2026年1月1日至2026年7月31日期间毕业[14] - 境外院校要求2025年5月1日至2026年7月31日期间毕业[14] - 均以毕业证落款时间为准[14] 招聘流程安排 - 网申截止日期为9月30日[22] - 笔试预计于10月12日举行[22] - 答辩环节安排在11月至次年1月[22] - 最终公示时间为次年1月[22] 应聘方式 - 可通过官网https://www.swsresearch.com/institute_sw/home进行注册登录并完善简历后投递岗位[17] - 支持手机端扫码投递[19]

公司背景 - 公司创建于1992年 隶属于申万宏源证券有限公司 是中国大陆成立早、规模大、具有独立法人资格的综合性证券研究咨询机构[7] - 拥有超300人的证券研究服务团队 聚焦研究千余家海内外重点上市公司[7] - 开展涵盖宏观经济、行业公司、股票债券及衍生品投资策略、指数与产品设计、制度与发展等综合领域的投资研究 以及产业研究、政策研究[7] 人才培养体系 - 提供最全面的培训课程体系 包括创新与传统双能力体系化分级进阶投研培训[9] - 实行新生代员工导师带教机制 搭建平台补充现有培养机制[9] - 提供多维度全方位培养 包括入职引导、投研方法论和金融顾问等定制培养课程[10] - 设立管理&专业内部双通道发展机制 提供控股公司跨业务条线发展机会[10] 招聘岗位 - 招聘岗位包括宏观\债券\策略分析师、金融工程分析师、股票分析师、市场分析师、申万指数技术全栈工程师、产业研究院研究员(下设五个产业中心)[11] 招聘对象 - 境内院校要求2026年1月1日至2026年7月31日毕业[14] - 境外院校要求2025年5月1日至2026年7月31日毕业[14] 招聘流程 - 网申截止时间为9月30日 笔试预计10月12日举行[22] - 后续流程包括百试、答辩、公示等环节 持续到次年1月[22] - 应聘需通过官网注册登录并完善简历后投递岗位 支持手机端扫码投递[17][19]

文章核心观点 - 各地需在"十五五"规划中立足产业基础打造特色产业体系 重点从传统产业升级 新兴产业扩围 制造业与服务业融合入手优化产业政策 形成区域特色与全国协同的产业新格局[3] - 当前地方政府产业规划存在概念化 趋同化 重制造业轻服务业等五大误区 需革新理念顺应数字经济 终端需求 流量竞争等四大产业新变化[4][5][6][7][8] - "十五五"期间应通过传统产业改造 新兴产业精准布局 服务业提升 招商模式优化及企业参与度提高五大着力点构建现代产业体系[13] 当前地方政府产业规划误区 - 产业规划概念化：21省将量子科技纳入"十四五"规划但不足半数出台具体方案 规划与实际布局脱节[4] - 产业政策趋同化：中西部盲目对标东部产业方向导致全国政策趋同 引发低水平重复建设和项目烂尾[4][5] - 过度追求高精尖产业：16省市部署人形机器人 超10地建立产业基金 但忽视传统产业升级 甚至出现"一关了之"现象[5] - 重制造业轻服务业：规划过度聚焦工业制造业 服务业缺乏具体发展抓手[6] - 忽视企业需求：规划从管理部门本位出发 未考虑人才 技术 数据等企业核心要素需求[7] 产业发展新变化 - 数字经济催生"三段式"产业结构：核心产业 转化平台 应用场景替代传统上下游结构 重塑产业生态[9][10] - 产业动态转换：传统产业通过技术改造可衍生新兴产业（如低空经济从未来产业转为新兴产业）[10] - 终端需求成为产业牵引力：最终消费对经济增长贡献率56.2% 较"十三五"提高8.6个百分点 新能源汽车等行业形成终端链主带动模式[11] - 流量成为关键变量：人流 物流 资金流等流量聚集能力决定招商优势 需将"流量"转化为"留量"[12] 传统产业改造升级 - 能源资源产业转型：河南平顶山打通煤基尼龙新材料产业链 实现传统产业升级[15] - 因地制宜制定方案：山东2013年出台化工转型计划 实现资产和营收占比逆势增长[16] - 创新驱动产业链集群：推动农业食品加工业品牌化 制造业向新能源 新材料 新制造蜕变[17] 新兴产业发展方向 - 打造特色产业链：采取"N+N"产业链规划模式 建立重点企业 项目 创新资源三清单[18] - 尊重新兴产业规律：杭州以"最优本体+最强大脑"推动人形机器人产业发展[18] - 建设创新要素市场：从要素交易市场 中介机构 相关产业三维度构建要素供给体系[19] 服务业发展重点 - 挖掘功能型服务业价值：发挥能源 电信等行业的枢纽性和数据优势 探索数据资产入表[20] - 吸引专业服务人才：东部城市增强机构实力 中西部承接核心城市辐射[21] - 拓宽生活服务业半径：抓住城市扩容机遇 发展线上化服务 打造社区消费新场景[22] - 释放社会服务业潜力：推进医疗 教育制度型开放 形成国企 民企 外企多元供给[23] 招商引资优化 - 树立全域招商理念：近三年上海利用外资前三大行业均为服务业 证明产业带动效应[24] - 链式招商模式：合肥通过基金招商带动人形机器人企业落户[25] - 避免招商内卷：省级政府建立招商项目"首谈制" 防止"互挖墙脚"[25] 企业参与产业规划 - 提高企业政策参与度：通过线上征询 线下座谈等方式开门定政策[26] - 健全公共服务渠道：政策起草阶段广泛听取意见 论证阶段构建多方沟通平台 施行阶段推动"政策找人"[27]

公司背景 - 公司成立于1992年 是中国大陆成立早 规模大 具有独立法人资格的综合性证券研究咨询机构[7] - 公司隶属于申万宏源证券有限公司 拥有超300人的证券研究服务团队 聚焦研究千余家海内外重点上市公司[7] - 公司开展涵盖宏观经济 行业公司 股票债券及衍生品投资策略 指数与产品设计 制度与发展等综合领域的投资研究 以及产业研究 政策研究[7] 人才培养体系 - 公司提供最全面的培训课程体系 包括创新与传统双能力 体系化分级进阶投研培训[9] - 公司实施新生代员工导师带教机制 搭建平台补充现有培养机制[9] - 公司提供定制培养课程 包括入职引导 投研方法论和金融顾问等多维度全方位培养[10] - 公司为员工提供管理专业内部双通道发展机会 以及控股公司跨业务条线发展机会[10] 招聘岗位 - 公司招聘宏观债券策略分析师 金融工程分析师 股票分析师 市场分析师[11] - 公司招聘申万指数技术全栈工程师 产业研究院研究员 产业研究院下设五个产业中心[11] 招聘对象要求 - 境内院校要求2026年1月1日至2026年7月31日毕业 以毕业证落款时间为准[14] - 境外院校要求2025年5月1日至2026年7月31日毕业 以毕业证落款时间为准[14] 招聘流程 - 网申截止时间为9月30日 笔试预计在10月12日进行 以实际通知为准[22] - 面试答辩环节安排在11月至次年1月 最终公示在次年1月[22] - 应聘需登录官网注册完善简历后投递岗位 支持手机端扫码投递[17][19]

核心观点 - 当前科技行情第四波已充分演绎 提示短期调整风险 盘整后期待第五波行情 [1][2] - 市场对AI科技持续上行预期过高 需更强边际催化和基本面验证 [3] - 短期面临交易拥挤度高 事件催化减少和基本面验证空窗期等调整风险 [3] 历史行情对比分析 - 2025年4月调整后至8月末 科技指数上涨近100个交易日 涨幅近60% [4] - 对比历史成长板块第四波上涨阶段：2018年10月-2021年半导体/CXO/光伏/电池 以及2012年-2015年TMT 第四波上涨时间平均70个交易日左右 涨幅平均60%左右 [4] - 历史第五波启动前调整平均耗时30-40个交易日 回踩幅度15%-30%不等 [4] - 具体历史数据：半导体在2020年3月30日至7月14日上涨80%（71个交易日） 光伏设备在2020年3月30日至2021年1月25日上涨294%（203个交易日） 电池在2020年9月11日至2021年1月25日上涨102%（90个交易日） [7] - TMT板块历史表现：传媒在2014年12月30日至2015年6月3日上涨165%（103个交易日） 计算机在2014年12月30日至2015年6月3日上涨214%（103个交易日） 通信在2014年5月19日至2015年6月12日上涨243%（264个交易日） 电子在2014年12月30日至2015年6月12日上涨141%（110个交易日） [7] 资金与市场情绪指标 - 成交额占比：截至8月末科技成交额占比40.7% 超过2024年10月的38.5% 接近2月deepseek行情45%水平 [8] - 换手率：8月TMT日均换手率6.3% 略低于年初7.5% 但接近2019和2020年初6.5%水平 [8] - 融资盘：8月末科技板块融资余额占比28.1% 超过年初27.9%高点 融资买入占成交额比例近期达11.5% 超过年初2月份水平 [8] 行业表现与展望 - 第四波人工智能行情自4月9日低点上涨近100个交易日 一级行业涨幅50%-100%不等 [11] - 短期看好科技应用端：智能驾驶 金融科技 机器人等性价比方向 [11]

公司背景 - 公司创建于1992年 隶属于申万宏源证券有限公司 是中国大陆成立早、规模大、具有独立法人资格的综合性证券研究咨询机构 [7] - 公司拥有超300人的证券研究服务团队 聚焦研究千余家海内外重点上市公司 [7] - 研究领域涵盖宏观经济、行业公司、股票债券及衍生品投资策略、指数与产品设计、制度与发展等综合投资研究 以及产业研究和政策研究 [7] 人才培养体系 - 公司提供最全面的培训课程体系 包括创新与传统双能力体系化分级进阶投研培训 [9] - 实行新生代员工导师带教机制 搭建平台补充现有培养机制 [9] - 定制培养课程涵盖入职引导、投研方法论和金融顾问等多维度全方位培养 [10] - 提供管理专业内部双通道发展路径 以及控股公司跨业务条线发展机会 [10] 招聘岗位 - 宏观债券策略分析师、金融工程分析师、股票分析师、市场分析师等研究类岗位 [11] - 申万指数技术全栈工程师、产业研究院研究员等技术及产业研究岗位 [11] - 产业研究院下设五个产业中心 [11] 招聘对象要求 - 境内院校需2026年1月1日至2026年7月31日毕业 以毕业证落款时间为准 [14] - 境外院校需2025年5月1日至2026年7月31日毕业 以毕业证落款时间为准 [14] 招聘流程 - 网申截止时间为9月30日 笔试预计于10月12日举行 [22] - 面试环节安排在10月 答辩环节为11月至次年1月 最终公示在次年1月 [22] - 应聘需通过官网注册完善简历后投递岗位 手机端支持扫码投递 [17][19]

新时期经济增长目标设定 - 经济步入新一轮平稳增长期 需科学分析发展环境和增长条件 向产业新增长点 需求扩容消费提质 企业效率提升要动力[4][5] - 内需成为核心驱动力 消费占GDP比重从50%升至57% 投资占比从47%降至41%[7] - 政策工具储备丰富 跨周期与逆周期调节能力增强 宏观政策取向一致性评估机制建立[7] - 法人单位数量大幅增长52.7% 企业创新能力稳步增强 2025年民营经济促进法出台提供法治保障[7] - 区域协调发展水平提升 长三角 粤港澳大湾区 京津冀协同创新 中西部和东北承接新产业能力增强[7] 产业结构演变趋势 - 服务业占GDP比重达56.7% 较"十一五"末期上升11.6个百分点 对经济增长贡献率从45%提升至60%[10] - 工业增加值占比降至30% 较"十一五"末期下降9.3个百分点 其中制造业占比降至25%[10] - 传统消费品行业营收占比降至33.1% 高端制造业资产和营收占比分别上升至37%和39.1%[11] - 能源资源型产业资产比重降至16.6% 但营收占比稳定在19%[11] - 功能型服务业占比回落至28.5% 专业服务业占比从8.4%升至10.1% 社会服务业占比达7%[12][13] 区域发展差异与策略 - 中部地区服务业5年营收增长73% 工业增长22% 差距达51个百分点[14] - 东部 西部 东北地区服务业与工业营收增速差值分别为41 33和16个百分点[14] - 海南 福建 山东 江西 安徽 山西 广西 四川 甘肃 陕西等地服务业增长迅速[15] - 青海工业营收五年增速达84.3% 服务业增速为51.2%[15] 消费结构变化与带动效应 - 服务零售额同比增长6.2% 高于商品零售额增速3个百分点[18] - 居民人均服务性消费支出增长7.4% 对消费支出增长贡献率达63%[18] - 商品消费占居民消费支出比重近48% 但存在地域分离问题[17] - 服务消费具有更强本地带动效应 就业收入和产出就地转化[17] 新兴消费趋势 - 年轻群体催生单身经济 宠物经济 盲盒经济等新业态[20] - 青少年偏好动漫 电竞 虚拟偶像 国潮服饰等领域消费[20] - 3亿中老年人形成银发消费市场 老年大学 老年旅游 健康管理服务持续扩容[20] 企业创新与区域差异 - 东部地区规模以上工业R&D经费支出占全国64.9% 5年增速56.5%[25] - 中部地区R&D经费支出占比20.9% 5年增速77.5% 安徽湖南江西增速超80%[25] - 西部地区R&D经费支出占比11.3% 支出增速73.2% 外部支出增速达118%[26] - 东北地区R&D经费支出占比仅2.9% 内外支出增速均偏低[26] - 41个工业细分行业中 前15行业研发投入占比高达86.6%[24]