午后，A股大金融板块异动，瑞达期货一度直线涨停，翠微股份、南华期货、永安期货、爱建集团等跟涨。券 商股全线飘红。受此带动，A50跌幅也显著收窄。 那么，究竟发生了什么？分析人士认为，一方面，2025年年报预期可能已经开始发酵，而非银板块的业绩无疑 有较高的确定性。另一方面，虽然12月并没有调降LPR，但降准预期依然存在，市场可能开始预期1月份资金 面宽松的情形。 大金融爆发 平安夜，大金融不平静。今日午后，大金融板块突然异动，瑞达期货一度直线涨停，翠微股份、南华期货、永 安期货、爱建集团等跟涨。随后，券商板块集体拉升。中银证券、东吴证券、国盛证券、华泰证券等涨幅居 前。 那么，究竟发生了什么？此前，券商中国记者曾在此前报道中提及，市场可能已经进入年报预热阶段，而2025 年年报确定性较高的板块主要来自两个方向：一是创业板50成份股中的权重股（算力、新能源），二是券商板 块。2025年前三季度，A股43家上市券商合计实现营业收入4216.23亿元，归母净利润1692.54亿元，分别同比 增长16.88%、62.41%，整体业绩迎来大幅增长。 另一方面，虽然12月份LPR未能调降，但市场对于降准等货币宽松政策仍有 ...

人民币汇率升值趋势与驱动因素 - 人民币汇率连日创下14个月新高，升值预期即将突破“7”关口 [1] - 自4月因贸易摩擦担忧贬值后，5月等经济数据超预期、促消费政策效果显著及年底出口亮眼，推动汇率再次走强 [1] - 2025年汇率波动受经济基本面预期和美元走弱影响，中国经常账户顺差规模高达6000亿美元，出口端超出市场预期 [2] - 美元信用走弱及美联储降息带来流动性宽松，促使全球资本多元化配置，部分资金从美元美债回流 [2] 升值趋势的延续与监管态度 - 出口商结汇意愿增强，人民币升值趋势预计将延续 [2] - 资本跨境流动规模或速度过快可能并非监管层所乐见，央行通过中间价引导预期，并通过降低掉期市场贴息影响外资流入速度 [2] - 12月23日人民币对美元中间价调升49个基点至7.0523，升值趋势可能延续但速度大概率缓慢 [3] 未来汇率展望与预测 - 未来人民币汇率破“7”似乎没有悬念，但明年升值幅度及能否达到6.5甚至更长周期看6.0仍存不确定因素 [2] - 德意志银行经济学家预计到2026年底人民币兑美元汇率将升值至6.7，2027年底进一步升至6.5 [2] - 有观点预言今后十年人民币汇率将逐步升值至6.0左右 [2] 经济基本面与政策支撑 - 中长期看，中央经济工作会议提出坚持内需主导、建设强大国内市场，若增量政策加持逆转内需疲软与信贷低迷，将为汇率升值提供基本面支撑 [3] 对资本市场的影响 - 短期内人民币升值可能提振股市表现，使人民币计价资产出现同向升值，前提是基本面不发生背离 [3] - 高盛复盘研究显示，汇率上涨0.1个百分点，股票估值可能提升3%—5% [3] - 人民币升值可能增加跨境投资（如港股通、跨境理财通）的换汇成本，持股期间汇率升值可能导致最终收益率打折扣 [3]

治安管理处罚法修订与第136条核心内容 - 修订后的《治安管理处罚法》将于2026年1月1日起施行，其中第136条关于治安违法记录封存的规定受到广泛关注 [1] - 该法修订草案历经三次审议：2023年8月初次审议、2024年6月第二次审议、2025年6月第三次审议，最终于2025年6月27日表决通过 [2] - 在草案公开征求意见至法律公布后的五个月（至2025年11月27日）期间，立法机关未收到对第136条的不同意见 [3] 治安违法记录封存制度 - 治安违法记录封存是一种信息管控措施，而非处罚措施，旨在减少“一次受罚、终身受限”的情况 [5] - 封存不等于消除或删除记录，违法信息仍记录在案，但不得随意查询、提供或披露 [5] - 该制度参照了《刑事诉讼法》第286条等法律规定，并为未来建立轻微犯罪记录封存制度积累实践经验 [2] - 记录封存适用于未成年人各类治安违法行为 [2] 记录封存的适用范围与例外 - 封存措施适用于所有治安违法行为，包括吸毒行为 [8] - 被封存的记录原则上不得向任何单位和个人提供或公开 [5] - 规定了两类例外查询情形：一是有关国家机关为办案需要；二是有关单位根据国家规定进行查询 [5] - 依法进行查询的单位，必须对被封存的违法记录情况予以保密 [5] 法律适用关系与行为界定 - 《治安管理处罚法》适用于不构成犯罪、应受治安处罚的行为 [6] - 构成犯罪的行为，一律依照《刑法》追究刑事责任 [6] - 法律适用需严格区分三类情况：纯刑事犯罪行为（如故意杀人）、纯治安违法行为（如吸毒）、以及两法均有规定的行为 [7] - 对于两法均有规定的行为，首先判断是否构成犯罪，构成犯罪的依《刑法》追责，不构成犯罪的才依《治安管理处罚法》处罚 [7] 对吸毒行为的法律与治理对策 - 依照中国法律制度，吸毒行为被定性为治安违法行为，而非犯罪行为 [8] - 国家通过《刑法》严厉惩治毒品犯罪，相关罪名达12个，其中走私、贩卖、运输、制造毒品罪最高可判死刑 [8] - 国家治理吸毒问题的基本对策和重点工作是强化戒毒措施，而非单纯处罚 [9] - 戒毒措施分为自愿戒毒、社区戒毒（三年）、强制隔离戒毒（二年，可再延长一年）、社区康复（三年） [9] - 对自愿接受戒毒治疗的吸毒人员，公安机关对其原吸毒行为不予处罚 [9] - 对戒断三年未复吸的人员，不再实行动态管控 [9] 戒毒人员信息管控的延续与完善 - 国家对戒毒吸毒人员信息一直实行管控，依法予以保密 [10] - 《戒毒条例》规定，泄露戒毒人员个人信息将依法给予处分，构成犯罪的追究刑事责任 [10] - 戒毒人员在入学、就业、享受社会保障等方面不受歧视 [10] - 第136条规定的封存措施适用于吸毒行为，并未改变多年来在戒毒信息管控方面的实践和做法，封存前后没有实质性变化 [10] - 该条款中的两类例外情形，是对现行信息管控措施的一个完善 [10]

文章核心观点 - 知名游戏制作人文斯·赞佩拉因车祸意外去世，享年55岁，他是《使命召唤》系列的联合创始人，并对《泰坦陨落》《Apex英雄》《星球大战绝地》系列及《战地风云》等游戏有深远影响 [1][3][4] - 文斯·赞佩拉的职业生涯横跨二十多年，从联合创立Infinity Ward到创立重生娱乐，其作品塑造了现代射击游戏并影响了整个游戏行业 [4][7][8] - 艺电公司确认了文斯·赞佩拉的逝世，并高度评价其贡献，同时艺电自身正处于一项价值550亿美元的私有化收购交易进程中 [4][9] 事件概述 - 文斯·赞佩拉于12月21日（周日）在洛杉矶阿尔塔迪纳发生车祸去世，事故中其驾驶的法拉利跑车失控撞上混凝土护栏后起火，赞佩拉被困车内遇难，车上另一名乘客也被抛出车外后不治 [1][5] - 加州公路巡警确认事故为单车两人事故，造成一人当场死亡，死者为文斯·赞佩拉，事故具体原因仍在调查中 [5] 文斯·赞佩拉的行业成就与影响 - 被誉为“使命召唤之父”，于2002年联合创立Infinity Ward，该工作室于2003年发布首款《使命召唤》游戏，该系列全球销量已超过5亿份 [4][7][8] - 离开Infinity Ward后，于2010年联合创立重生娱乐，推出了《泰坦陨落》系列、《Apex英雄》及《星球大战绝地：陨落的武士团》等作品 [4][8] - 其早期参与设计的《荣誉勋章：联合袭击》（2002年）获得巨大成功，并雇佣了近20名该游戏员工共同创立Infinity Ward [7][8] - 在艺电收购重生娱乐后，担任重生娱乐CEO，并成为艺电旗下《战地》系列的负责人 [8] - 行业人士评价其具有识别人才和赋予创作自由的能力，是电子游戏界的开创者，其作品帮助塑造了现代互动娱乐 [4][5][7] 相关公司动态 - 艺电公司发表声明，对文斯·赞佩拉的逝世表示哀悼，并肯定其深远影响 [4] - 艺电公司于今年9月29日宣布，将以550亿美元估值被一个财团收购并私有化，交易预计于2026年年中完成，完成后将从纳斯达克退市 [9] - 截至文章发布日收盘，艺电股价报203.79美元，总市值为508亿美元 [10]

近日，中央批准：冯忠华同志任广州市委书记；免去郭永航同志的广东省委常委、广州市委书记职务，中央另 有任用。 来源：南方Plus 看券商中国 知天下财经 F 邮箱：bwb@stcn.com 责编： 王璐璐 券中社 × 券商中国 券 中 社 扫码下载券中社APP 扫码关注券商中国公众号 quanshangcn qzs.stcn.com 舞中 券中社APP 券 商 中 国 是 证 券 市 场 权 威 媒 体 《 证 券 时 报 》 旗 下 新 媒 体 , 券 商 中 国 对 该 平 台 所 刊 载 的 原 创 内 容 享 有 著 作 权 , 未 经 授 权 禁 止 转 载 ， 否 则 将 追 究 相 应 法 律 责 任 。 校对：祝甜婷 百万用户都在看 凌晨！全线大涨！美联储，突发警告！ 2026年A股休市安排来了 利好来了！摩尔线程，重磅发布 降息，大消息！ 违法和不良信息举报电话：0755-83514034 ...

市场表现 - 商业航天概念股于12月24日集体爆发，板块内近20只成份股强势涨停，掀起涨停潮 [1] - 截至当日午间收盘，板块内共计27股涨停或涨超10%，其中天工股份涨超22%，新劲刚、超捷股份、新雷能、瑞华泰、谱尼测试斩获20%涨停 [2] - 部分代表性个股表现及市值：天工股份涨22.49%，总市值144.23亿元；新劲刚涨20.02%，总市值56.97亿元；超捷股份涨20.00%，总市值150.97亿元；新雷能涨20.00%，总市值164.05亿元；中国卫星涨10.00%，总市值781.86亿元 [3] 行业事件与政策催化 - 2025第三届商业航天发展大会暨第四届中关村商业航天大会定于2025年12月24日在北京召开，大会主题为“智创航天新生态，共启产业新征程”，聚焦解读政策、研讨关键技术、搭建协同平台 [3] - 2026第二届商业航天产业发展大会暨商业航天展定于2026年3月17—18日在深圳举办，主题为“创新跃迁，筑梦太空”，将围绕技术前沿、低轨卫星、商业发射等热点展开探讨 [4] - 12月23日，长征十二号甲遥一运载火箭发射升空并尝试一级火箭垂直回收，成功实现二级入轨，虽一子级回收未成功，但为可回收火箭技术积累了宝贵经验 [4] - 长征十二号甲首飞标志着国家航天体系在“入轨级可回收运载火箭工程化应用”方向迈出关键一步 [5] 市场规模与增长前景 - 我国商业航天市场规模从2015年的约0.38万亿元增长至2024年的2.3万亿元，年均复合增长率约22% [6] - 预计到2030年，我国商业航天市场规模有望达到7万亿元至10万亿元 [6] - 2024年全球航天收入达4150亿美元，其中商业卫星产业规模为2930亿美元，占比高达71% [7] 产业发展现状与趋势 - 中国商业航天企业数量已超过600家，商业航天发射工位合计25个（在运营18个、在建7个） [6] - 行业呈现大运力、低成本发展趋势，可回收火箭技术即将进入关键验证阶段，发射成本下降有望加速卫星、终端、算力等市场兑现 [1][7] - 市场格局呈现两大特征：商业卫星产业占据主导；民营力量强势崛起，在2024年全球259次发射中，民营企业提供的发射服务占比近70% [7] - 空间算力建设被视为进一步打开行业天花板的关键因素 [1][7] - 截至2025年12月中，SpaceX已成功将3095颗星链卫星送入轨道，国内有望研发出对标猎鹰9号的可回收中型运载火箭 [7] - 随着中国星网和G60千帆星座进入批量化发射阶段，以及海南商业航天发射场等基础设施投入使用，行业拐点已现 [6][7]

文章核心观点 - 渣打银行首席经济学家丁爽系统阐述2026年全球与中国经济核心预测 全球经济有望维持温和扩张但面临多重风险 中国经济工作重心从短期“风险应对”转向着眼于提升生产率的“长期经济转型”模式 [1] - 渣打银行对美联储降息路径持相对审慎观点 认为“强人民币政策”已成型并将成为金融强国建设的核心支柱 [1] 全球经济展望 - 预计2026年全球经济增长率将与2025年预计的3.4%大致持平 维持温和扩张态势 [2] - 2025年经济好于预期得益于全球贸易强劲增长 通胀回落 多国央行降息带来的宽松货币政策环境 以及股市财富效应对消费的提振 [2] - 2026年增长动力将发生转换 “抢出口”效应消退将导致贸易增速放缓 消费呈现“K型分化” 高收入群体消费能力增强而低收入群体消费受抑制 [2] - 2026年全球经济增长引擎可能更多转向投资 特别是在人工智能和半导体等高科技领域的资本支出将继续提供支撑 [2] - 政策支持重心将从货币政策转向财政政策 主要经济体如美国的财政扩张预期以及欧洲对财政赤字约束的适度放松将成为新的增长托举力量 [2] 美国经济与货币政策 - 预测美国经济增长将从2025年的2.0%加速至2026年的2.3% 动力源于强劲的商业投资 可能的减税措施及AI领域的领先应用 [3] - 劳动力市场短期内可能偏弱 失业率或继续上行 至下半年方有望随经济加速而改善 [3] - 关税效应正逐步向消费价格传导 商品通胀出现回升迹象 而服务通胀黏性较强 预计2026年美国平均通胀水平将高于2025年 [4] - 基于“增长加速+通胀黏性”的组合判断 渣打预计美联储在2025年12月降息后 2026年降息空间将有限 这与市场定价反映的“两次或三次降息约55个基点”的乐观预期不同 [4] - 若预测正确将引发市场影响 美国10年期国债收益率可能上行约45个基点至年底4.6%左右 收益率曲线趋陡 美元也将因更高利率吸引力和AI投资机会带来的资本流入而走强 [6] 欧洲经济与其他风险 - 预计欧洲经济增长将从2025年的1.4%放缓至2026年的1.1% 但可避免衰退 [6] - 欧洲出口同时面临美国关税压力和中国出口竞争 且在AI投资浪潮中相对滞后 是其增长放缓的主因 但消费和劳动力市场仍具韧性 德国扩大的财政支出将在中长期产生效应 [6] - 警示2026年全球经济面临多重风险 包括地缘政治风险 贸易政策不确定性 美国政治与政策风险 以及金融市场泡沫风险 [6] - 特别提到市场对AI投资和加密货币是否存在过热甚至泡沫的担忧 若出现大幅回调将通过逆向财富效应和打击资本支出拖累经济增长 [6] 中国经济展望 - 预计2026年中国经济增长目标将设定在4.5%-5%区间 渣打预测实际增速为4.6% 增长模式将更侧重“内需主导”与“创新驱动” [7] - 出口仍将保持较高增速 但因“抢出口”效应减退和可能增多的贸易摩擦 其对GDP的贡献度将较2025年下降 持续的大额顺差可能引发更多贸易保护措施 [7] - 服务消费预计保持平稳 商品消费在“以旧换新”政策延续但难再加码的情况下 增速可能小幅回落 [7] - 投资有望成为贡献小幅提升的领域 财政资金对基建投入将增加 在“反内卷”政策进一步明晰后制造业投资可能恢复 服务业扩大开放有望吸引更多投资 房地产投资预计仍为负增长但拖累程度可能趋稳 [7] - 在房地产市场企稳回升之前 宏观政策将保持支持态势但不会进一步扩张 [8] - 财政政策预计广义财政赤字率含政府性基金将从2025年占GDP约9%的高位小幅回调至8.5% 体现强劲但边际收敛的支持力度 [8] - 货币政策将维持“适度宽松”以配合财政发力但空间日益收窄 预计降息幅度有限 仅可能在2026年二季度进行10个基点的象征性降息 降准方面预计一季度或有25个基点下调 未来央行在二级市场购买国债的操作将趋于常态化 [8] 强人民币政策 - 随着中国将“强大的货币”置于建设金融强国六大核心要素之首 标志着“强人民币政策”已经成型 [9] - 其内涵并非简单追求币值升值 而是旨在全面提升人民币的国际地位与信誉 使其成为国际金融体系中的核心主导货币之一 最终服务于金融强国建设 [9] - 政策核心支柱包括基本面支撑 通过创新驱动和产业升级提升劳动生产率 增强经济韧性和增长潜力 为币值提供坚实基础 [10] - 政策核心支柱包括政策框架匹配 宏观政策强调“跨周期”视角 避免超宽松政策 致力于维护人民币购买力和国际信任度 [10] - 政策核心支柱包括生态体系构建 加速金融基础设施建设 扩大人民币在贸易 投资 融资中的使用 丰富离岸人民币产品 建立更独立的人民币跨境支付体系 减少对SWIFT体系的依赖 [10] - 渣打全球研究指出未来几年人民币国际化有望提速 预计中国中期结构性政策与宏观经济政策将相辅相成 支持人民币国际化议程 包括扩大人民币国际使用范围以及增强人民币资产可投资性 [10]

公司增资扩股与股权结构变化 - 国民养老拟进行第二轮增资扩股，增资总金额为5亿元人民币，发行3.36亿股股份，增加注册资本3.36亿元，增资后公司注册资本将达117.14亿元人民币 [1][3] - 本次增资引入4家新战略投资者，均为地方国资背景企业：杭州市拱墅区国有投资集团有限公司出资2亿元（持股1.148%）、成都市锦江投资发展集团有限责任公司出资1亿元（持股0.575%）、重庆渝中国有资产经营管理有限公司出资1亿元（持股0.575%）、广州凯云发展股份有限公司出资1亿元（持股0.575%）[3] - 新增战投均为公司分公司所在地政府的投资平台，旨在协同地方资源，精准对接区域养老需求，推动养老金融与养老服务深度融合 [4] - 公司首轮增资于2024年12月引入外资安联投资，股东总数增至18家，注册资本增至113.78亿元 [7] - 公司初始注册资本高达111.5亿元，为国内养老险公司开业时最高，股东包括11家银行理财子公司及下属公司、6家大型证券保险机构及投资实业企业 [6] 股权估值与财务表现 - 第二轮增发股份价格约为1.4872元/股，较一年前首轮增资时安联投资的入股价格约1.2477元/股增值约20% [5][7] - 公司自2022年成立以来连续盈利：2022年净利润4908万元，2023年净利润3.15亿元，2024年净利润4.30亿元，2025年上半年净利润2.04亿元 [7] - 截至2025年6月末，公司总资产737亿元，净资产131亿元 [7] - 2024年度签单保费为50.55亿元 [7] 公司战略与发展布局 - 公司成立于2022年3月，是国内10家养老保险公司中最晚成立的一家，凭借股东背景与注册资本备受关注 [6] - 公司已在浙江、山东、四川、上海、重庆、广东开设共6家分公司 [7] - 未来战略将以股权为纽带深化合作，从负债、资产、服务三端发力，研究开发普惠型养老金融产品，加强投融资合作助力地方政府在科技创新、民生事业、银发经济等领域的布局，并探索养老服务体系建设与合作运营 [8]

12月24日，山东省威海市公安局发布悬赏通告称，该局6月在对刘某某等7名"宏泰58号"大陆船员侦查过程中，发现 以台湾居民简文昇、陈顺进为首的走私犯罪团伙，操控多哥籍"宏泰58号"等多艘船只，长期向大陆走私冻品。 通告还披露，简文昇、陈顺进于2014年因涉嫌走私废物罪被福建漳州海关缉私分局上网追逃。 威海市公安局依法对上述2人悬赏追捕，请广大群众积极提供线索，该局将视情给予5万元至25万元奖励。 以下为通告详情—— 今年2月26日，国务院台办例行记者会上，有记者问：台有关部门称，有大陆背景的多哥籍"宏泰"货轮涉拖断台澎第 3海缆，以所谓"现行犯"拦停该轮。对此有何评论？ 国台办发言人朱凤莲：全球每年约发生百余起海底光缆损坏事件，是常见海上事故。民进党当局在基本事实、事故 责任尚未厘清的情况下，刻意渲染，企图政治操弄，不得人心。 今年4月16日，国务院台办例行记者会上，有记者问，2月25日，大陆背景权宜轮多哥籍"宏泰"货轮涉拖断台澎第三 海缆，目前王姓船长被羁押禁见遭起诉，其他7名船员遣送出境。请问国台办方面是否有收到台湾方面的相关通报？ 利好来了！摩尔线程，重磅发布 降息，大消息！ 违法和不良信息举报电话：0 ...

文章核心观点 - 芯片行业近期密集出现积极信号，包括晶圆代工龙头涨价、AI芯片对华出口预期改善以及存储芯片进入新一轮涨价周期，这些因素共同刺激了相关公司股价表现和市场情绪 [1][5][7][8] 芯片代工与制造 - **中芯国际部分产能涨价**：中芯国际已对部分产能实施涨价，涨幅约为10% [1][4] - **涨价驱动因素**：涨价源于市场需求增长（如手机应用和AI带动套片需求）、原材料成本上涨（如下半年占比较高的金属价格大涨）以及业内产能结构调整（如台积电关闭部分8寸厂转做先进制程）[5] - **产能利用率高企**：由于需求旺盛，中芯国际、华虹公司的产能利用率持续提高，并已接近满载或超过满载 [6] 存储芯片周期 - **新一轮涨价周期开启**：自2025年第四季度以来，存储芯片进入新一轮涨价周期，全球存储巨头陆续上调DRAM及NAND Flash产品合约价，现货价格同步上扬 [7] - **涨价驱动因素**：本轮周期由智能手机和服务器的双重需求共振驱动，iPhone在2025年完成存储容量升级后，其内存容量有望在2026年再次升级，有望助推涨价周期延续 [7] 半导体设备与材料 - **洁净室需求激增**：HBM（高带宽内存）需求激增加剧了供应压力，全球范围内洁净室建设的交付周期不断延长，制约了供应能力的快速提升 [2] - **A股市场表现**：A股半导体设备股延续强势，洁净室方向领涨，圣晖集成强势斩获3连板，续创历史新高；至正股份、美埃科技等个股跟涨 [2] AI芯片与英伟达动态 - **H200芯片对华交付计划**：英伟达已告知中国客户，计划于2026年2月中旬（中国农历春节前）向中国客户交付其性能排名第二的AI芯片H200 [1][8] - **交付规模**：英伟达计划动用库存履行首批订单，预计发货总量为5000至10000套芯片模组，相当于约4万至8万颗H200芯片 [8] - **政策背景**：H200芯片在拜登政府时期被禁止对华出口，美国总统特朗普于12月8日宣布允许英伟达向“经批准的客户”出口H200芯片 [12] - **市场重要性**：英伟达CEO黄仁勋多次公开强调中国市场的重要性，认为进入中国市场对于美国在AI领域的竞争力至关重要 [12] 市场表现与公司股价 - **港股芯片股大涨**：12月24日港股开盘后，芯片股全线大涨，中芯国际H股一度大涨超5%，华虹半导体H股一度大涨超4% [1][2] - **A股电子板块拉升**：A股电子板块集体拉升，胜利精密、恒铭达、天津普林均涨停，精研科技、至正股份涨超7% [3] - **英伟达股价与市值**：隔夜美股收盘，英伟达股价大涨超3%，单日市值增加1341亿美元（约合人民币9400亿元）[1][9] - **英伟达关键数据**：英伟达股价52周最高为212.19美元，最低为86.62美元，总市值达4.60万亿美元，市盈率(TTM)为46.35 [10] 机构分析与预期 - **存储行业展望**：爱建证券研报判断，智能手机内存容量的持续升级有望助推全球存储芯片市场涨价周期在2026年延续，存储行业将开启新一轮发展周期 [7] - **对华销售潜在收益**：Raymond James公司分析师预计，在机会性情景下，英伟达可能从中国市场获得约70亿至125亿美元的额外收入，对应2026年非GAAP每股收益或提升约0.15至0.30美元；AMD可能获得约5亿至8亿美元的额外收入，非GAAP每股收益或提升约0.10至0.20美元 [13]