热门股投资决策框架 - 投资决策需通过三把筛子评估 包括决策逻辑一致性 对"这次不一样"的审慎态度 以及自身准备确认 [2] - 市场上出现多只强势热门股 涉及从机器人到新消费等多个板块 [2] 决策逻辑一致性 - 投资逻辑需保持一致 避免因趋势买入却以价值理由持有 导致决策混乱 [3] - 可通过心理测试确认初心 例如假设买入后遭遇2-3个跌停是否愿意加仓 [4] - 趋势投资与价值投资需采用不同决策框架 动量策略比价值策略历史更悠久 [4] "这次不一样"的审慎评估 - 热门股在情绪高涨时估值通常偏高 需警惕市场焦虑引发的非理性判断 [6] - 历史经验表明 用创新估值方法合理化高估值的行为往往导致亏损 [6] - "这次不一样"属于小概率事件 需保持高度警惕 [7] 投资准备确认 - 需评估情绪承受力与资金属性 高波动可能因恐惧转化为实际风险 [8] - 短期资金更适合高夏普率标的 避免流动性被动 [8] - 投资中的"错过"是常态 草率操作比错过机会造成的损失更严重 [8]

基金经理的投资理念 - 基金经理认为理想型和现实型并非对立，而是事物的两面，实现理想需要解决现实问题 [4][5] - 价值投资的目标是让理想更接近现实，通过耐心、能力和手段逐步实现 [5][6] - 超额收益来源包括超前信息、更深入分析和不同视角，其中不同视角最为重要 [11][12] 投资策略与方法 - 投资策略无高下之分，关键在于与个人禀赋和目标匹配 [17][18] - 成功的投资策略需要满足两个必要条件：策略自洽和与运用者严丝合缝匹配 [19] - 买入决策是价格和认知的交集，不买股票不需要太多理由，但买入需要充分理由 [27][28][29] 行业与公司分析 - 银行股投资逻辑基于长期称重视角而非短期趋势，考虑息差缩窄等不利因素后价格仍可接受 [31][32] - 银行股持仓比例根据内部收益率调整，收益率越高持仓越重 [33] - 新消费和创新药行业未买入的原因是研究深度与当前价格不匹配 [26][27][28] 基金评价与客户体验 - 评价基金好坏的标准不仅是净值增长，还包括客户端的体验和获得感 [7] - 基金过去表现不能指引未来表现，因为基金组合价值在不断动态调整 [21][22][23] - 基金经理应坚持最优策略，但能提供更好客户体验的产品应获得更高评价 [24][25]

基金投资基本功 - 投资基金需从基本功开始 夯实基础才能做好投资和选对基金 [2] - 1分钟快速学习一个知识点 帮助投资者更轻松地起步 [2] 基金筛选指标 - 筛选优质基金需重点关注胜率 收益率及回撤等核心数据 [3] - 胜率体现基金持续跑赢基准的能力 日胜率和净值创新高频率是关键参考指标 [3] - 长期年化收益率是评估基金表现的重要指标 [3] 投资者活动 - 中泰资管616宠粉节推出持有人专属活动 参与即可100%获奖 [5] - 活动奖品包括大疆Pocket3 足金金元宝和Labubu盲盒等热门商品 [5]

人类最伟大的能力，不是知道答案，而是永远保持提问与重构答案的可能。 L. G. Valiant 在规则明确、数据丰富的任务中AI已展现出越来越强大的超人类能力。比如OpenAI宣称，GPT-4参加了多 种基准考试，包括美国律师资格考试、法学院入学考试LSAT、SAT数学部分和证据性阅读与写作部分考 试等。在这些测试中，GPT-4得分高于88%的人类应试者。 AI技术的快速进展和成熟，无疑从很多方面影响和改变着我们的生活和工作方式，尤其是在 整合共识和 主流叙事、优化"已知"领域的运行效率 方面，现有的AI模型已体现出强大的能力。 相比与当前的AI，人类的价值和竞争优势体现在哪里？个人赞同以下观点， 保持对异常现象的好奇心， 勇于挑战共识，提出有价值的假说，仍是人类最值得珍视的能力。 AI的优势：高效整合历史经验和共识， 优化"已知"领域的运行效率 当前以大语言模型（LLMs）为代表的AI模型，仍然是一个 数据和计算驱动，基于历史频率、相关性及均 值的统计归纳系统 。它的"智能"，是基于"同一事物可以通过无限种方式被陈述、表达和表征"这一事 实。其能力源于语言表征的泛化能力，即能够将一种表达方式转化为另一种表达 ...

科创板改革核心观点 - 中国证监会发布《关于在科创板设置科创成长层 增强制度包容性适应性的意见》，重启未盈利企业适用科创板第五套标准上市，推出一揽子更具包容性、适应性的制度改革 [2] - 科创板开板6年之际，改革进一步深化，标志着资本市场包容性改革迎来新突破 [3] - 科创板作为"试验田"，新设科创成长层，将未盈利科技型上市公司全部纳入，并针对入层条件、信披、投资者适当性管理等做出针对性安排 [4] 科创成长层设立目的 - 彰显资本市场支持科技创新的政策导向，稳定市场预期 [5] - 为增量制度改革提供可控的"试验空间"，试点更具包容性政策 [5] - 对未盈利科技型企业集中管理，便于投资者识别风险和保护权益 [5] 制度包容性改革措施 - 重启未盈利企业适用科创板第五套标准上市，并扩大适用范围至人工智能、商业航天、低空经济等前沿领域 [6][8] - 试点资深专业机构投资者制度，将其入股年限、数量、比例作为审核注册参考 [7] - 引入IPO预先审阅机制，减少关键核心技术攻关企业在发行上市阶段的"曝光"时间 [7] 投融资平衡与市场功能优化 - 丰富科创板指数及ETF品类，将科创板ETF纳入基金投顾配置范围，促进中长期资金向新质生产力集聚 [9] - 在融资、并购、投资端建设等方面进行制度升级，更大力度支持科技创新 [9] - 加强投资者保护，如科创成长层企业股票简称后设置"U"标志，提高摘"U"标准，强化信披和风险揭示 [9] 科创板发展现状与未来方向 - 截至2025年5月底，科创板上市公司587家，总市值约6.6万亿元，在集成电路、生物医药、高端装备等行业形成产业集群 [10] - 科创板与新质生产力重点发展领域高度契合，将成为资本市场包容性改革的"排头兵" [10] - 证监会提出加快构建更有利于支持全面创新的资本市场生态，推动科技创新和产业创新融合发展 [11] 创业板改革动态 - 证监会主席吴清透露将在创业板正式启用第三套上市标准 [11] - 新一轮创业板改革正在紧锣密鼓推进中 [11]

资本市场枢纽功能与科技创新 - 资本市场具有风险共担、利益共享的激励相容机制，能提供从风险投资到上市融资、并购重组的全链条服务，满足科技企业不同阶段需求 [5][6] - 资本市场通过要素定价激发企业家精神和创新活力，带动人才、技术、数据等生产要素协同集聚，提升全要素生产率 [6] - 当前金融服务体系存在三大短板：资本形成机制不完善（长期资本不足）、产品服务体系不完善（缺乏全周期服务）、激励约束机制不完善（无形资产估值体系待优化） [5] 资本市场结构性变化与科技产业循环 - 多层次市场体系覆盖有效拓展，主板、科创板、创业板、北交所等错位发展，2024年A股上市公司研发投入达1.88万亿元，占全社会研发投入超50% [7][8] - 私募股权创投基金参与投资了90%的科创板和北交所上市公司、超50%的创业板上市公司，发挥"孵化器"作用 [8] - 科技企业市值占比显著提升，千亿市值A股公司中科技企业占比从10年前的12%增至27%，新一代信息技术行业近5年营收复合增长率达12.5% [9] 深化改革与开放举措 - 科创板将推出"1+6"改革措施，包括设置科创成长层、重启未盈利企业第五套标准上市、试点专业机构投资者制度等，创业板启用第三套标准支持未盈利创新企业 [11] - 强化股债联动，发展科创债ETF和可交换债等产品，首批2只数据中心REITs获批注册，推动科技企业利用知识产权等资产开展证券化融资 [12][13] - 培育长期资本，推动社保基金、保险资金参与私募股权投资，优化基金份额转让和股票实物分配试点机制 [13] 上市公司与开放生态建设 - 支持科技型上市公司并购重组，完善股权激励程序，推动"并购六条"落地，提升核心竞争力 [14] - 加快资本市场对外开放，优化QFII制度，拓展外资可交易期货期权品种至100个，研究推出人民币外汇期货和液化天然气期货期权 [15] - 上海将作为改革高地，推动浦东新区法规立法授权探索，提升国际金融中心能级 [16][17]

AH溢价指数创5年新低 - 恒生沪深港AH股溢价指数于6月11日跌至12784点创5年新低较2024年2月的160点以上显著下降 [4] - 当前指数处于过去5年08分位水平显示极端低位 [4] AH溢价指数下降的行业与个股贡献 - 金融行业（银行+券商+保险）贡献了2025年以来AH溢价指数下降的64%4月7日以来的60%6月以来的76% [8] - 前25只个股（主要为国有大行资源股中字头）贡献了2025年以来跌幅的79%4月7日以来的71%6月以来的85% [8] - 成长股AH溢价率显著收窄加权AH溢价率从646%降至422%非银银行石油石化半导体电气设备贡献率居前 [9] AH溢价指数结构特点与适用性 - AH两地上市公司仅155家且以工业与金融等老经济板块为主市值占比超80%互联网消费等港股特色板块占比有限 [11] - AH溢价指数更适用于分红投资视角因样本结构代表不足不宜作为全面市场判断依据 [11] 市场观点分歧 - 广发证券认为AH溢价率变化或更多以板块和个股形式呈现而非整体趋势 [9] - 天风证券提出若资源股金融中字头在港股持续超额则AH溢价可能向下突破反之可做多AH溢价交易 [9]

基本功的基,就是基金的基。 做好投资、买对基金, 从夯实投资基金的基本功开始。 1分钟GET一个知识点, 起步更轻松。 近期很热的哑铃策略 究竟是什么? 策略如其名, 类似哑铃, 两 头重中间轻。 哑铃策略是塔勒布在《反脆弱》一书中首次提及 的一种对抗不确定性的方法。策略核心在于选取 风险收益特性各异且关联度较低的资产进行搭配。 中泰资管616宠粉节来啦！ 持有人参与，100%有奖，还有机会抽到 大疆 Pocket 3、足金金元宝、Labubu盲盒 等好礼！ 年度宠粉王炸： 福利天花板，抽奖管够，高中奖率！速来～ 本材料不构成投资建议，观点具有时效性。本公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不 保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资有风险，基金过往业绩不代表其未来表现。基金管理人管理的基金 的业绩不构成对其他基金业绩表现的保证。投资者投资基金时应认真阅读基金的基金合同、招募说明书、基金产 品资料概要等法律文件。基金管理人提醒投资者基金投资的"买者自负"原则，请投资者根据自身的风险承受能力 选择适合自己的基金产品。基金有风险，投资须谨慎。 扫码进入基本功专栏 ...

基金投资与投资者回报差 - 截至2024年12月31日的五年期年化投资者回报差在所有基金产品中均为负值 [7] - 仅有"被动非行业股票"产品的投资者回报跑赢同期基金回报 且高出近3个百分点 [8] - 投资者收益由基金收益和基民行为损益共同构成 后者取决于基民日常操作 [8] 基金管理人任务 - 需提高投研实力创造长期收益 同时明确产品风险收益特征 [10] - 针对主动型产品应增加与基民沟通频率 帮助理解投资框架与理念 [10] - 主动沟通可打破信息不对称 帮助基民忍受波动 减少高买低卖损失 [10] 基民任务 - 需投入精力选择适合自身的基金 并重视买卖时机 [10] - 应避免倒金字塔加仓（追涨中加大仓位导致成本提高） [10] - 被动非行业股票产品因机构投资者低点增持 创造了正回报差 [10] 相互成全的实践 - 宽基类ETF风险收益特征明确 机构投资者占比高 [10] - 基金管理人与投资者共同优化交易 避免追涨杀跌 [11] - 需在决策前加强了解 实现投资路上的相互成全 [11]

活动概述 - 公司推出年度宠粉活动以纪念会员体系上线两周年 活动时间为每年6月16日 持续至2025年6月30日 [3][7] - 活动设置多重奖励 包括大疆Pocket 3口袋相机(价值超3000元) 1g足金金元宝(999纯金) Labubu盲盒 星空露营椅等实物奖品及影音会员等虚拟福利 [4] 参与规则 - 已认证持有人可直接参与抽奖 中奖率100% 通过完成浏览基金经理主页 获取勋章 邀请好友等任务可增加抽奖次数 [3] - 未认证持有人需先完成认证流程才能参与抽奖 [5] 运营策略 - 活动设计强调用户互动 通过勋章体系引导用户了解基金经理信息 以增强信任关系 [3][7] - 采用社交裂变机制 鼓励用户邀请好友参与 扩大活动影响力 [3][7] 奖品设置 - 头奖大疆Pocket 3定位高端数码产品 价值超3000元 黄金奖品采用1g足金标准 潮玩类选择Labubu官方正品盲盒 [4] - 设置阶梯式奖励结构 实物奖品搭配虚拟权益 覆盖不同用户偏好 [4]