一、短期是性价比消化期、预期锚定切换期、新主线新催化等待期。但近期科技产业趋势连续催化，维持了市场热度。这个阶段，发挥作用的是产 业发展的趋势和规律。催化剂不断强化产业趋势，可以使得股价突破静态的性价比约束，也是结构性行情走向极端的必要条件。 本周市场重新走强，但我们对短期市场的理解不变，现阶段A股需消化解决三个方面的问题：1. 短期性价比偏低，结构性矛盾突出。我们跟踪的性 价比指标普遍处于高位小幅回落状态；而创业板相对沪深300的赚钱效应快速收缩至低位(科技成长方向上涨股票的普遍性是快速下降的)。2. 预期 需要重新锚定，从市场上涨可以作为前提，转变为长中短期景气和性价比评估的重要性回归。重新锚定后，A股中期预期依然向上，但切换期难免有 震荡。3. A股指数继续上台阶的结构主线尚不清晰，市场进入新主线和新催化的等待期。 短期是观察等待新催化的阶段，而近期科技产业趋势确实连续催化，这是市场挑战新高的直接原因。海外AI资本开支高增的信号进一步强化，AI算 力景气趋势延续，另外三季报总体业绩可能进一步回落，而AI算力景气验证大概率持续，AI算力相对业绩趋势绝对占优格局本就能延续。同时，储 能市场化需求初步显现，神 ...

活动概述 - 上海静安区北京西路证券营业部于9月10日在松江区九亭镇开展投资者教育交流活动 旨在履行金融机构社会责任并落实"金融为民"理念 [1] - 活动面向上海久德金属工程有限公司员工及周边社区投资者 通过零距离互动提升金融知识普及实效性 [1][9] 适当性管理教育 - 通过案例讲解适当性管理机制 强调金融机构需将合适产品推荐给合适投资者 [1] - 引导投资者主动配合风险测评以防范不当销售侵害 现场听众反馈积极 [1] 非法证券活动防范 - 揭示非法荐股 假冒机构及场外配资等陷阱的常见手法与特征 [4] - 提供防骗贴士与维权途径 强调选择持牌机构及警惕高收益诱惑 [4] - 展示2起微信群荐股真实案例 增强投资者对非法活动危害的认知 [4] 新投资者规则解读 - 针对新股民系统梳理证券市场法规框架 交易规则及风险特征 [6] - 帮助新入市投资者理解市场规则 提升投资决策能力 [6] - 现场新投资者表示通过活动解除了市场波动下的操作困惑 [6] 理性投资倡导 - 强调价值投资与理性投资的重要性 明确合法维权渠道 [7] - 鼓励投资者成为成熟市场参与者 共建和谐金融生态 [7] 活动成效 - 现场气氛热烈 投资者就市场热点 理财困惑及产品选择问题进行深入交流 [9] - 企业员工反馈防范非法证券提醒及时实用 弥补了系统性知识获取缺口 [9] - 该活动是提升投资者满意度与获得感的实践举措 未来将持续创新投教形式 [9]

申万宏源证券上海分公司官微，能为您提供账户开立、软件下载、研究所及投顾资讯等综合服务，为您的财富保驾护航。 编者荐语： 本周A股市场机器人板块表现活跃。消息面上，宇树科技披露上市计划，并披露营收结构与未来业务展望。同时国内智元等头部机器人公司加速资本化， 小米、赛力斯等主机厂或发布人形机器人新品。 以下文章来源于申万宏源证券上海分公司 ，作者王臻斌 申万宏源证券上海分公司 . 本周三开始已连续调整几日的 AI板块迎来大幅反弹。因 未来几年由 人工智能 驱动的云收入将大幅飙升 ， 甲骨文 公司 在美股 周二 夜盘 交易时段大涨近 30% 。 英伟达 宣布推出专为长上下文工作负载设计的专用 GPU Rubin CPX，用于翻倍提升当前AI推理运算的工作效 率。 近日 在 国内 AI领域又有一批支持政策出台 ， 预计 智能经济核心产业规模 将 快速增长。 相关利好 消息 对 AI板块走强形成支撑 。 【市场展望】 沪深两市指数自 8月底调整以来，两市成交量有所缩减。预计AI产业、半导体芯片与固态电池为代表的科技股在调整后中长期仍有较大机 会。调整相对充分的消费与红利板块也将迎来一定机会。投资者可均衡配置相关优质公司 ...

科技反攻，上证盘中再创新高 2025 2025年年99月月88日日-2025 -2025年年99月月1212日日 基金投顾观点 本周A股市场上涨，上证指数盘中创本轮新高，债市调整，COMEX黄金涨幅走缓，美股创新高。具体来看，本周市场有以下几个重要方面 ： | 本周市场全面上涨，上证指数盘中新高3892.74点，沪深两市日均成交额2.29万亿元，虽连续两 | | --- | | 周下降，但仍处于历史高位水平。从周线来看，A股市场仍呈多头排列。申万一级行业上，电 | | 子、房地产、农林牧渔涨幅居前，综合、银行、石油石化跌幅居前。恒生指数上涨，港股表现 | | 强于A股。 | 债市方面，本周资金面偏紧，债市下跌，利率债和信用债均走弱。基本面来看，本周公布的通 胀数据显示PPI同比跌幅收窄，整体数据符合预期。政策面来看，基金费用新规鼓励长期持有， 上调债基赎回费下限，尤其在目前债券收益较薄的情况下，对债券基金不利，因而债基持续抛 售债券，市场恐慌情绪蔓延，尤其长债调整幅度较大。从机构行为来看，基金持续卖出债券， 配置盘有一定的承接买入。 商品方面，本周宏观事件密集，地缘政治方面俄乌僵持、委内瑞拉冲突、卡塔尔发生爆 ...

论坛概况 - 论坛由申万宏源证券主办 主题为"云行龙骧·九万里——2025申万宏源证券财富管理论坛" 于2025年9月12日在广州召开 [2] - 论坛采用"主会场+分会场"形式 探讨宏观经济 ETF生态圈 上市公司及量化私募服务等热点议题 [2] - 现场吸引近500名高净值个人客户 140家上市公司及150家私募等机构客户参与 主论坛内容通过公司APP同步直播 [2] 宏观经济展望 - 全球正处于"高波动 再平衡"新周期 美联储降息预期升温 科技革命与地缘政治重塑产业格局 [4] - 国内经济稳步复苏 新质生产力加速成长 [4] - 中国居民资产配置中权益类比例仍具巨大提升空间 [4] ETF市场发展 - 中国ETF市场规模突破5万亿元 市场迈入工具多元 生态成熟新阶段 [6] - 公司将携手各方推进产品创新 科技赋能和跨境开放 构建更高质量 更可持续的ETF生态 [6] 上市公司服务 - 上市公司作为中国经济的"压舱石" 正积极应对全球产业变革与科技突破 [8] - 公司将依托全牌照优势和专业服务体系 为上市公司提供全生命周期服务 [8] 量化私募行业 - 量化私募行业正处"变革与成长"关键阶段 AI技术成为破局核心力量 [10] - 行业向智能化 多资产和全球化方向演进 出海扩展成为重要发展路径 欧美及香港等市场备受青睐 [10] 公司战略定位 - 公司将持续发挥"价值发现者 资产守护者 活水引入者"作用 [4] - 公司通过专业投研 科技赋能和产品创新 助力投资者把握产业转型与科技革命中的投资机会 [4] - 公司致力于通过专业研究 专业投融资及财富管理服务 助力各类投资者 [12] - 公司未来将继续以金融之力响应国家战略 服务中国式现代化发展 [12]

市场整体估值水平 - A股巴菲特指标为87.14%，处于相对较高区间，高于70%-80%的安全区间 [5][24][25] - 上海市场总市值621,551.02亿元，流通市值584,862.53亿元，平均市盈率15.78倍 [21] - 深圳市场总市值416,680.98亿元，流通市值360,088.48亿元，平均市盈率30.658倍 [22] 宽基指数估值分位 - 沪深300、上证50、上证指数、北证50、科创50和中证A100的PE估值分别处于近十年85.15%、90.79%、97.37%、99.39%、99.78%和99.92%分位水平 [6] - 中证500 PE估值34.11，处于近十年56.69%分位，较上期上升2.32% [14][31] - 科创50 PE估值184.35，处于近十年99.78%分位，较上期下降0.72% [14][31] - 中证1000 PE估值46.99，处于近十年101.10%分位，较上期上升0.26% [14][31] 行业估值分位（PE-TTM） - 食品饮料和农林牧渔PE估值分别处于近十年12.01%和14.32%分位水平，显著低于历史均值 [7] - 煤炭、汽车、钢铁、传媒、商贸零售、电子、计算机和房地产PE估值分别处于近十年80.06%、81.76%、82.81%、84.16%、90.11%、92.84%、97.82%和100%分位水平 [1][7] - 房地产行业PE估值66.62，较上期大幅上升45.90% [36] - 国防军工PE估值86.27，较上期下降8.89% [36] - 计算机PE估值93.16，较上期下降7.40% [36] 行业估值分位（PB） - 银行PB估值0.55，处于近十年低分位，较上期下降5.17% [40][41] - 非银金融PB估值1.38，较上期下降5.48% [40][41] - 电力设备PB估值3.01，较上期上升8.66% [40] - 煤炭PB估值1.35，较上期上升1.91% [41] 行业估值分位（PS） - 房地产PS估值0.67，较上期上升6.62% [44] - 电力设备PS估值2.13，较上期上升7.31% [44] - 非银金融PS估值2.24，较上期下降5.50% [45] - 石油石化PS估值0.56，较上期下降0.19% [45]

H T 7 H SHENWAN HONGYUAN 炼就理财火眼金睛 防非议诈守底线 理性投资向未来 elsh EEN OTHE F 认准官方合规渠道 E: n 9月开学季 地址:上海外国语 大学海外合作学院 申万宏源投教基地迎新展台 立刻Get《大学生理财避坑清单》 投教基地 官方抖音号 入市有风险,投资需谨慎 o 上海:黄浦区新昌路180号 吉林:长春市南关区东北亚国际金融中心3号楼4层 日两了解活动注 投教基地 微信公众号 投教基地 官方微信视频号 新疆:乌鲁木齐市天山区和平南路560号(国际大巴扎内) 西: 桂林市七星区漓江路桂林甲天下会展中心东南角一楼 湖北:黄石市黄石港区湖滨大道97号 X tiid@swhysc.com 免责声明 投资有风险,入市需谨慎!本栏目内容仅为投资者 教育之目的,介绍业务知识,揭示投资风险,不构 成对投资者的任何投资建议。投资者不应以该等信 息取代其独立判断或仅依据该等信息做出投资决 策。申万宏源力求本栏目的信息准确可靠,但对这 些信息的准确性或完整性不作保证,亦不对因使用 该等信息而引发或可能引发的损失承担任何责任。 本栏目内容如有变动,恕不另行通知。最终解释权 归申万宏 ...

论坛背景与意义 - 中国资产正乘全球化裂解与智能化崛起之趋势 以ETF为重要投资工具[2] - 全球宏观进入高波动、再平衡新周期 美联储降息路径扰动流动性 地缘博弈重塑产业链 AI革命引爆科技投资浪潮[3] - 国内政策加力提效、信用周期修复、剩余流动性宽裕 A股呈现政策支持态势[3] - 财富管理行业迎来全新机遇 ETF场内规模超5万亿元 成为市场重要组成部分[4] 会议核心议程 - "十五五"期间中国金融财富变动趋势分析 由首席经济学家杨成长主讲[7] - A股市场投资策略专题"待到山花烂漫时" 由首席策略分析师王胜解读[7] - 宽基ETF对资产配置的意义 由国泰基金总经理李宇阐述[7] - ETF组合构建专题：从海外经验到国内实践 由金融工程首席分析师邓虎分享[8] - ETF生态系统合作共赢思考 由富国基金ETF投资总监王乐乐探讨[8] - 圆桌论坛讨论ETF市场高质量发展展望[9] 上市公司专题内容 - 价值管理赋能上市公司高质量发展 由战略客户总部总经理蒋健容讲解[9] - AI应用主题"未来已来" 由互联网传媒首席分析师林起分析[9] - 光启技术董事长刘若鹏分享尖端技术发展[9] - 优必选副总裁庞建新博士介绍人工智能创新实践[9] - 上市公司并购政策及案例介绍 由承销保荐大湾区负责人刘令解析[9] 主办方服务理念 - 申万宏源证券秉持"专业服务 创造价值"理念 提供全面财富管理服务[4] - 公司以深厚投研实力助力客户洞察先机 在市场中行稳致远[4] - 论坛设置ETF生态圈与上市公司双分会场 覆盖多层次投资主题[8][9]

开户流程概述 - 开户流程通过"申万宏源大赢家"APP进行 需准备身份证和银行卡 开户营业部选择上海市静安区北京西路营业部[4][7][8] - 开户进度可实时查看 支持断点续办 例如某用户2020年4月24日提交的申请已完成75%进度[10][11] - 视频见证服务时间为工作日9:00至17:00 需确保光线充足和环境安静[8][52] 身份验证环节 - 手机号验证支持短信和语音验证码双渠道接收[12] - 身份证信息通过扫描、拍照或相册上传自动识别 除国籍和身份证号外其他字段允许手动修改[17][19][23] - 需完善学历、职业、通讯地址等个人信息 并确认税收居民身份（中国税收居民/非居民）[25][26] 风险测评体系 - 风险承受能力评估问卷共20题 用于匹配适当金融产品和服务[29][31] - 测评结果分为C1(最低保守型)至C4(积极型)等级 例如C4等级匹配R1-R3风险产品[34][36] - 公司明确声明风险测评不替代投资者独立判断 不降低金融产品固有风险[29][38] 账户设置与权限 - 支持新开或转户方式开通上海/深圳A股股东账户 中登系统工作时间(9:00-17:00)支持自动登记[39][40] - 交易密码需设置并确认 用于股票交易和理财产品买卖[40] - OTC账户可购买理财产品 资金账户支持理财功能开通[40] 资金管理配置 - 三方存管银行绑定支持银行卡号扫描识别 资金可在银行卡与交易卡间自由调度[41][42][44] - 需签署《柜台交易业务风险揭示书》《证券账户业务须知》等6项协议[46][48] 审核与激活 - 视频见证需排队等待 系统显示实时排队人数和预计等待时间[50][52] - 开户完成后需进行问卷回访 确认本人意愿、风险揭示书理解情况及知晓服务热线95523[54] - 审核通过后下一交易日可交易 默认佣金率为万分之三 审核进度可通过APP实时查询[56][57]

免责声明 ● IT 7 7 J R LL - S the 资者教育基地 ETE X III 载记 拒绝"零风险、高回报"投资,小心踏进诈骗陷阱！ ITIDL -0 0 11/08/2019 11:41:20 10/2019 II DI 零风险 高回报 a P 20 投资有风险，入市需谨慎。本内容不构成任何投资建议，最终解释权归申万宏源证券有限公司所有。 ...