投资策略 - 大基金一期2014年成立 注册资本987亿元 实际到账约1200亿元 大基金二期2019年成立 注册资本2042亿元 实际到账约2200亿元[3] - 资金主要投向晶圆制造环节 包括中芯国际、华虹华力、燕东微、士兰微、长江存储、长鑫存储等企业 通过直接投资或组建合资公司方式在多地落地产线[3] - 部分资金投向封装环节 投资企业包括通富微电、长电科技、华天科技[5] - 其他投资方向涵盖芯片设计、IP、EDA及半导体设备材料零部件 但布局不成体系[6] - 2014和2019年国内半导体行业百废待兴 设备材料零部件国产化率极低 但设计环节相对较强 以华为海思为代表[6] - 投资策略聚焦补最大短板（制造环节）和投资最大长板（芯片设计） 因封装环节技术壁垒较低且与海外差距较小[6][7] - 中芯国际吸收合并中芯北方被解读为协助大基金退出[4] 管理人结构 - 大基金一二期管理人为华芯投资管理有限责任公司 2014年专门为管理大基金设立[9] - 华芯第一大股东为国开金融 穿透后实控人为国开行 国开行同时担任大基金重要出资人[9] - 大基金一期出资人结构中财政部占比36%为国开行占比22% 二期财政部占比11.02% 国开行占比10.78%[9] - 一期期间大基金担任十余个市场化半导体基金LP 合作方包括华登国际、芯动能、中芯聚源等机构[10] - 二期时华芯投资能力成熟 2200亿元资金完全由其独立管理 未设立子基金[10] - 二期期间出现严重腐败问题 影响已投企业并延长三期基金论证周期[11]

投资银行业务复苏与人才需求 - 高盛取消下半年第二轮裁员计划且第二季度并购业务营收同比增长71% [1] - 摩根大通计划将投行与交易部门奖金上调约15% [1] - 香港投资管理、保险及金融行业在行业排名中升至全球第一 金融服务行业在大湾区政策支持下复苏显著 [1] ESG与绿色金融发展态势 - 香港特区政府将ESG财经专才纳入"优才计划人才清单" 并通过现金补贴和放宽移民要求吸引人才 [1] - 全球可持续金融市场规模超过35万亿美元 其中美国市场达17万亿美元 [9] - 2025年全球超60个国家将实施ESG强制披露 覆盖80%以上跨国企业 [11] 金融行业ESG监管政策进展 - 中国沪深北交易所要求上证180、深证100指数公司最晚于2026年披露2025年度可持续发展报告 [12] - 2025年7月起未披露可持续发展报告的企业可能面临停牌风险 [13] - 三大交易所于2024年9月修订《可持续发展报告编制指南》 完善量化方法论 [13] ESG人才需求与职业机会 - ESG投资分析师年薪达30-50万元 负责用金融模型为企业绿色故事定价 [24] - 绿色金融产品经理年薪35-60万元 设计绿色债券、碳期货等创新产品 [24] - ESG风险建模师年薪40-70万元 负责量化气候风险对资产组合的影响 [24] ESG资格认证与政策支持 - 北京朝阳区对ESG评级A级及以上企业最高奖励20万元 ESG人才享落户倾斜 [35] - 苏州工业园区对ESG评级A级企业提供最高500万元补贴 人才优先推荐"金鸡湖人才计划" [35] - CFA可持续投资证书持证人可申请香港特区政府100%证书费用报销 [37] 金融机构ESG能力建设 - 上市公司需具备对全球ESG、双碳及产业政策的独立研究能力 [22] - 金融专业背景结合ESG知识成为市场最抢手的稀缺资源 [24] - ESG信息披露从自愿行为转变为强制要求 创造全新风险管理工具 [10]

你得砍估值啊。不论估值便不便宜，总之你得砍。 你得抢额度啊。你跟他说我们下周就能立项，下下周就能投决。我们真立项通过后，你就说我们过了投决了。立项后的尽调环节，你就说我们按投决要 求，补充一些资料。 你得抢额度啊。你先跟他说，我们给他涨一倍估值。等他把其他投资人都拒绝了，我们砍价就好砍了。 你得投小投早啊。如果投早投小导致不能落地，那就先把落地的事放一放。 你得返投落地啊。如果投早投小导致不能落地，那就先把投早投小放一放。 你得有回购啊。能不能回购的出来再说，总之你得有。 你得要管理费啊。哪怕后面再把管理费返给 lp 。那么多 lp 呢，总有老老实实交管理费的。 你得募满 10 个亿啊。 让 lp 现在先进来，就算他借我们的。 后面跟其他lp 说，是这个 lp自己的 原因，想退，我们再给他找接份额的。 公司只有老股转让，但是 lp 要求我们只能增资？那你让公司先回购，然后减资，然后我们再增资，不就好了。 你找第三方会所律所，得比价啊，得打分啊，得遴选啊。不管你是不是真的选了，总之你得选，得留痕。 招聘，你得承诺 carry 啊，等真有 carry 了，再改制度不就好了。 lp问为什么企业收入下滑？你就说，是创 ...

最近尽调一个项目，收到项目之前轮次融资时候，投资人的报告。 上图第一行的内容：该投资人投资的时点，公司0收入。 然后，关键条款这里：设置了关于5年内IPO的回购，而且是公司和创始人回购。 一家公司，目前0收入，要五年后完成IPO。 有人说，有些行业的企业，可以做到0收入，5年后完成上市。 ？？？ 请问您们是不是对IPO有什么误解？ 按目前的大环境，一家企业申报的过程，但凡问询多了点，或者中止一次，估计从财务数据达标，到完成IPO，保守估计可能都要5年了。 是从财务数据达标的那一年就开始算，5年才有可能。 所以，为啥一个0收入的公司，投资人就要求5年完成IPO？ 为啥创始人又能接受了？ 难道是...估值太贵了？ 我还去打听了下，不同的行业，不同的逻辑，成长路径不一样的，上市地域也不一样。 我不是特别了解其他行业。所以，为免歧义，说明一下，我截图的这个，是个半导体项目。 最后，蹭个热点，借用昨天比较热门的一张图。行情这么好，希望那家5年前零收入的企业，5年后能够顺利上市吧。 ...

投资行业人际关系分析 - 投资行业人际关系受到层级和资源分配的影响 高层级人士情绪资源有限 优先分配给有限合伙人、项目方和合伙人[19][20][22] - 同行间互动基于实用价值而非情绪价值 头部机构从业者缺乏精力应对陌生人或同行群添加请求[19][22][25] - 聪明人协作注重效率而非情绪照顾 减少情绪价值消耗[23] 职业发展阶段策略 - 初级投资人需通过态度、职业度和额外付出获取上级资源 包括及时反馈、加班和贴身助理服务[7][8] - 中级从业者通过增加跟投额度表忠心 以换取合伙人信息与资源 金额达数万元[16][17] - 从业者背景差异导致资源获取难度不同 普通985院校背景可能难以满足清华三清或二代上级要求[9][10] 内容创作商业价值差异 - 二级市场账号商业价值是一级市场账号的5倍 因受众更广且利他性更强[27][28] - 一级市场参与门槛高导致内容粘性较低 二级市场内容可直接用于个人投资收益[28][29] - 内容价值主体在于使用者需求 粉丝通过内容获取工作信息或成长营养 驱动博主持续产出[30]

凯翼汽车 开门见山，这家造车的车企是：宜宾凯翼汽车。 为避免标题党，先声明一下，五粮液造车，一共花了多少钱，不同媒体有不同的数字，最高的是 61 亿。 我也无法具体核实，五粮液一共在凯翼上投入了多少钱，所以我只好用"数十亿"这样的表述。 然后，我去大概翻了下。说五粮液造车花了几十亿的，主要指：当年五粮液斥资 24 亿，从奇瑞手中收购了凯翼汽车。再加上后续投入，应该构成 了部分媒体" 61亿 "的来源。 企查查显示凯翼是 2017 年被收购，收购方是两个主体：宜宾市汽车产业发展投资有限责任公司（简称宜宾汽车产投）、四川省宜宾普什集团有限 公司（简称宜宾普什）。 同样是企查查信息，宜宾汽车产投穿透以后的实控人是宜宾国资委，说人话就是，这是个宜宾政府的投资平台。 然后，宜宾普什是五粮液的子公司。而且，宜宾普什对凯翼的出资额远小于宜宾汽车产投。 所以，可以认为五粮液确实有给凯翼出资，但是说五粮液出资 61 亿，有些夸张了。 还有一种可能就是，因为五粮液也是宜宾市实控企业，推测应该也是宜宾的纳税大户。 那么，宜宾汽车产投收购凯翼的资金，如果认为来自五粮液，好像也还算说得过去？ 宜宾的新能源布局 我职业生涯的大部分时间都 ...

大基金概况 - 大基金一期2014年成立 注册资本987亿元 实际到账约1200亿元[3] - 大基金二期2019年成立 注册资本2042亿元 实际到账约2200亿元[3] - 一二期资金重点投向晶圆制造环节 包括中芯国际、华虹华力、燕东微、士兰微、长江存储、长鑫存储等企业[3] 投资策略 - 投资方式包括直接投资和组建合资公司 在多个城市落地产线或投资子公司/产线[3] - 中芯国际上市主体吸收合并中芯北方部分目的是帮助大基金退出[4] - 封装环节投资企业包括通富微电、长电科技、华天科技[5] - 2014和2019年中国半导体行业多个环节基础薄弱 设备材料零部件国产化率极低[6] - 投资策略聚焦补最大短板（制造环节）和投资最大长板（芯片设计环节）[7] - 除制造环节外 还布局芯片设计、IP、EDA及半导体设备材料零部件[6] 基金管理架构 - 管理人华芯投资2014年专门为管理大基金设立 第一大股东国开金融隶属国开行[9] - 大基金一期财政部出资占比36%为国开行22% 二期财政部占11.02%国开行占10.78%[9] - 管理人同时担任重要LP 与市场化基金1%或0.5%的管理人出资比例形成对比[10] - 大基金一期担任十余个市场化半导体基金LP 包括华登国际、芯动能、中芯聚源等机构[10] - 二期投资能力成熟 2200亿元资金完全由华芯单独管理 未设立子基金[10] 管理演变与影响 - 一期通过合作市场化基金防控风险 共同挖掘项目并分担责任[10] - 二期出现严重腐败问题 牵连已投企业 导致三期推出周期延长[11] - 三期设置更严格风控措施和差异化出资人及管理人构成[11]

其实本文最开始起的题目是：没事刷刷企查查， 总有意外收获。 我有个可能不太好的习惯，没事喜欢在企查查里看看一些企业。 有时候之前搜过的企业，有变动了，企查查也会自动向我推送。 就会 ... 查到一些很好玩的信息。 智元收购上纬新材 8月26日，上海致远新创科技设备合伙企业（有限合伙）工商信息发生变更：比亚迪、上汽集团等相关主体成为出资人。 今年7月，智元机器人发起对上纬新材的并购，收购主体之一就是 上海致远新创科技设备合伙企业（有限合伙） 。 所以我理解，是 比亚迪、上汽集团出资助力智元收购上纬新材？ 创业大佬姚颂 企查查显示， 今年 7 月 29 日， 姚颂已经离任东方空间的董事。 | 2025-07-29 高级管理人员备案(董事、监 | 姓名:曾玉,证件类型:中华人民共和国居民身份证,职务:董事,证件号码:****** | 姓名:曾玉,证件类型:中华人民共和国居民身份证,职务:董事,证件号码:******, | | --- | --- | --- | | 事、经理等) | 联系电话: | 联系电话: | | | 姓名:周없,证件类型:中华人民共和国居民身份证,职务:董事,证件号码:****** | 姓名: ...

核心观点 - 消费赛道曾受资本热捧但部分高估值项目已破产 泡泡玛特和霸王茶姬重新唤起消费赛道热情 依托供应链优势的出海企业如字节跳动/TikTok、拼多多/TEMU、SHEIN横扫全球市场[1] 曾获大额融资的消费类项目YOHO有货近百亿估值后破产 反映消费投资从狂热到退潮的行业变迁[1][7][18] 融资信息 - 新与力文化传播有限公司完成6轮融资 投资机构均为绝对一线机构[2] 最近一轮2018年融资2500万美元 估值达数十亿元人民币[7] - 有货商贸服务有限公司完成D轮1亿美元融资 估值近百亿元人民币[7] 上层股东为开曼注册主体 美元资金入资[11] - 新与力股东均为大陆机构及自然人 但企查查变更记录与融资平台信息存在不一致[11] 创始人及业务 - 创始人梁超毕业于南京航空航天大学 曾任南京电视台编导 首次创业即创立YOHO[13] - 公司副总裁钮从笑曾担任当当网CTO 具备电商平台运营经验[13] - 业务采用媒体+服饰双轮驱动模式：旗下《YOHO》杂志2005年开刊 YOHO app于2012年上线 举办全国性嘉年华及潮流活动 与欧洲设计师合作生产销售潮流服饰[14][19] - 线下旗舰店位于南京新街口艾尚天地 面积达三千平 由优衣库旗舰店设计师片山正通设计[14] 经营恶化过程 - 2020年起涉及多项诉讼 2021年被媒体报道资金链断裂[18] - 线上业务核心问题涉及流量获取、客户转化、复购率及退货率[19] - 线下业务受位置、人效、坪效、动线及租金等因素影响[19] - 直接破产原因可能为库存过高、账期过长、毛利过低导致的现金流崩溃[19] 行业背景特征 - 2018年消费投资为市场主流 消费企业易获收入且目标用户规模达数亿 硬科技企业则面临订单短缺与高估值矛盾[1] - 消费投资人对硬科技投资人存在鄙视链 反映当时资本偏好[1] - 2019年消费投资仍处兴盛期 IP概念尚未普及 泡泡玛特刚获首轮融资 霸王茶姬尚未成立[14][15]

寒武纪2025年上半年业绩表现 - 上半年营收28.8亿元 净利润10.38亿元 扣非净利润9.13亿元 [2] - 市值表现突出 短暂超越贵州茅台并创收盘价新高 [3] 寒武纪投资业务布局 - 2021年与涌铧投资共同设立南京寒武纪涌铧股权投资管理有限公司 持股45% [5] - 合资公司管理南京三叶虫创业投资基金 已投资20余家初创企业 [6] - 2025年4月与台州黄岩区国资合作出资2亿元成立台州嘉道智能壹号私募股权基金 [6] - 基金由北京诚美资本担任管理人 [7] CVC业务模式价值分析 - 北方华创通过诺华资本开展CVC投资 2020年成立诺华资本 2021年投资珂玛科技 [11] - 北方华创2021年收入96.83亿元 净利润10.77亿元 [11] - CVC实现业务协同与财务收益双赢：诺华投资后北方华创对珂玛科技进行产品验证与大规模采购 珂玛科技2024年上市为诺华带来可观收益 [11][12] - 投资行为完全符合基金业协会备案要求 [13] 寒武纪潜在CVC投资方向 - 可对标英伟达投资赛道 覆盖AI全产业链 [17] - 芯片设计领域可投IP与EDA（华大九天所在赛道）及设计服务（芯原股份所在赛道） [18] - AI芯片领域可投大模型 基础设施 应用层 数据中心 硅光 液冷 以太网交换等 [18] - 通过产业地位早期发现标的 实现业务协同 被投企业可独立上市或并入寒武纪体系 [19] - 参考英业达CVC运作模式 [20]