老虎环球基金欧洲业务解散 - 老虎环球基金解散欧洲私募股权团队 最后一位IR负责人Martin Schimmler于2024年8月底离职[3][4][5] - 欧洲团队投资分析师于2024年5月集体离职 包括前彭博记者Cam Simpson[5] - 两名董事Anthony Muhanna和Andreas Attalides已于两年多前陆续离任[5] 欧洲市场投资策略与表现 - 2021年斥资33亿美元投资约30家欧洲公司 捕获超10家独角兽[6] - 投资案例包括：Revolut估值330亿美元 Getir估值118亿美元 Hopin估值77.5亿美元[6] - 一度占据欧洲初创企业交易总额的10% 采用高估值、快速决策的碾压式打法[6] - 典型投资案例Hopin投后估值达ARR的100倍 后以1500万美元出售核心资产[7] 全球投资业绩恶化 - 2022年风投基金录得20%亏损 127亿美元基金因估值下跌遭受重创[7] - 对未上市公司投资价值减记33% 投资组合价值减少230亿美元（约1500亿元人民币）[10] - 最大风投基金PIP15截至2024年底账面亏损率12% 落后于标普500指数回报率[11] - 投资组合减值案例：OpenSea估值下降94% Humane折价86% OctoAI亏损600万美元[11] 当前投资调整与重点资产 - 2023年投资出手次数不足30笔 较前期激进策略明显收缩[10] - OpenAI成为关键资产 通过PIP15基金累计投资1.25亿美元 持股估值达6.5亿美元[11] - OpenAI持仓账面价值为投资成本三倍多 现为基金最大持仓[11] 行业格局变化与警示 - 软银2021财年因愿景基金亏损900亿元人民币 与老虎采用相似高估值策略[13][14] - 国内一级市场曾现估值虚高 部分项目B轮投资即出现亏损[14] - 投资策略从"宁投错 不错过"转向"宁错过 不投错" 谨慎情绪弥漫创投圈[14] - 新竞争维度转向科技深度理解、资金实力及对前瞻性风险的驾驭能力[14][15]

公司上市与市值 - 奥克斯电气于9月2日在港交所挂牌上市 发行价每股17.42港元 发行市值约270亿港元 [4] - 这是宁波创业者郑坚江的第三家上市公司 此前他曾将三星电气更名三星医疗在上交所上市 并收购港股物业公司更名为奥克斯国际 [8] 创始人背景与创业历程 - 郑坚江出生于1961年浙江宁波 初中辍学后做汽车修理工 27岁时贷款2000元承包零件厂赚取第一桶金 [6] - 1994年成立AUX电器有限公司进入空调行业 通过低价策略快速扩张 五年时间做到国内第四 [6] - 2002年公布《空调成本白皮书》揭示1.5匹空调成本1748元 随后降价30% 被称为"价格屠夫" [6] 财务表现与市场地位 - 2022-2024年营收分别为195.28亿元、248.32亿元、297.59亿元 毛利率分别为21.3%、21.8%、21% [7] - 同期经调整净利分别为14.49亿元、25.11亿元、29.35亿元 [7] - 按2024年销量计算 公司是全球第五大空调提供商 市场份额达7.1% [7] - IPO前郑坚江通过多家实体控制约96.36%投票权 [7] 海外业务发展 - 空调业务覆盖150多个国家和地区 包括巴西、印尼、马来西亚、泰国、美国、越南等市场 [10] - 2022-2024年海外销售收入分别为83.86亿元、104.12亿元、146.81亿元 占总收入比例分别为42.9%、41.9%、49.3% [10] - 2025年第一季度海外销售收入达53.36亿元 占比升至57.1% [10] 行业竞争与战略布局 - 与格力存在长期竞争纠纷 涉及专利和商业秘密诉讼长达10年 董明珠曾批评其"偷技术、挖人才、质量不达标" [7] - 港股IPO募资将用于全球研发、智能制造升级、供应链管理及海外渠道建设 计划在关键地区布局生产基地和研发中心 [10] - 出海成为重要战略方向 港股被视为连接全球市场的重要平台 类似美的、海天味业、蜜雪冰城等公司也通过赴港上市推动全球化 [10][11] 港股市场动态 - 港交所2024年已完成超过50宗IPO 融资额接近170亿美元 目前排队申请IPO企业接近230家 [11] - 港交所CEO陈翊庭表示港交所仍是连接内地和世界的"超级联系人" [10]

文章核心观点 - 2024年8月中国私募股权市场募资动态活跃，共录得17起募资事件[3] - 市场呈现多元化趋势，国际巨头、大型央企、地方国资、产业资本及科技公司等各类主体积极参与设立新基金[4][6][13][22][24][32] - 投资方向高度集中于硬科技、高端制造、新能源、医疗健康及数字经济等新经济领域[12][14][19][20][30][33][39] 国际资本动态 - 中东财团阿布扎比投资局向普洛斯集团进行15亿美元（超100亿元人民币）战略投资，支持其供应链、大数据及新能源业务增长[4][5] - 普洛斯在华资产管理规模约790亿美元，持续深耕新经济基础设施生态体系[5] - KKR旗下境内私募实体在上海完成基金备案，正式落地临港新片区试水人民币基金募集[6][7] - 启明创投QFLP基金启舜项目在昆山落地，认缴规模2亿美元，重点投向科技、医疗创新早期和成长期企业，并已完成首笔近2亿元投资[17][18][19] 人民币基金募资 - 信宸资本完成总规模超45亿元的新一期人民币并购基金募集，管理资产总额达95.9亿美元，延续控股型并购投资策略[8][9][10] - 丰年资本高端制造三期基金完成10亿元首次关闭，预计最终规模25亿元，市场化投资人出资比例超50%[11][12] - 中国国新在杭州设立规模100亿元的国新创投基金，存续期15年，重点投早、投小、投硬科技[13][14] - 长江创投庚智基金完成备案，规模30亿元，重点聚焦新材料、高端装备等领域投资[28][29] - 丽水市创投基金完成备案，总规模20亿元，秉持投早、投小、投硬科技战略，支持五大主导产业[30][31] 产业资本与跨界投资 - 阿里出资无限启航海河创业投资基金，该基金与清华大学关系密切，主要投资清华系早期项目[15][16] - 腾讯新增出资美团龙珠股权投资基金，该基金近年频繁投资宇树科技、星海图等机器人及科技公司[22][23] - 腾讯联手阳光人寿、中英人寿等多家险资设立苏州宽遇股权基金，注册资本约224.3亿元，腾讯关联公司合计出资占比超44%[24][25] - 腾讯系关联公司参与设立深圳智薯投资合伙企业，注册规模约160.76亿元[26][27] - 五粮液集团设立宜宾智创数字经济产业发展基金，出资额10.1亿元，重点关注酒业供应链、现代制造、新能源、新材料等赛道[32][33] 专项与创新基金 - 海川资本完成规模超3亿元的首支盲池基金首关，基石LP为苏州基金，战略布局智能汽车与能源电力行业[34][35] - 安徽省首只AIC盲池纯股权投资基金安徽华安建源股权投资基金正式成立[36][37] - 湖南首支综合类AIC科创基金长沙湘江交融高创燕远创业投资基金成立，总规模3亿元，重点关注数字经济、人工智能等领域[38][39]

收购交易与股东退出 - 2019年安踏集团联合奇普·威尔逊的Anamered Investments、方源资本及腾讯组成财团以46亿欧元（约360亿人民币）收购亚玛芬体育[2][5] - 奇普·威尔逊通过出售亚玛芬体育股票套现1.597亿美元（约11亿人民币）[2] - 方源资本减持3500万股套现13亿美元（约93.4亿人民币）[2][5] - 腾讯初始出资金额约2.6亿欧元，上市后持股4.5%实现账面浮盈约50亿人民币[6] - 安踏集团为绝对控股股东持股57.95%[5] 公司发展与财务表现 - 亚玛芬体育2024年纽交所IPO后市值达218亿美元（超1500亿人民币）[2][5] - 公司旗下拥有13个品牌包括萨洛蒙、威尔胜、始祖鸟等核心品牌[9] - 2025年第二季度营收12.36亿美元同比增长23%，上半年营收27.09亿美元同比增长23.46%[10] - 公司从2018年净亏损1.2亿欧元改善至2022年首次实现盈利[9] 品牌运营与战略价值 - 安踏集团通过运营使始祖鸟成为中国中产社交符号并推动萨洛蒙品牌增长[10] - 亚玛芬体育被收购前长期亏损，安踏通过运营能力实现扭亏为盈[9] - 安踏集团通过并购获得品牌矩阵包括FILA、Kolon、MAIA ACTIVE及近期收购Jack Wolfskin[12] - 安踏可能参与竞购迪卡侬中国子公司约30%股权[13] 行业并购趋势 - 消费领域并购活跃案例包括红杉中国收购Marshall多数股权、德弘资本收购高鑫零售、博裕资本收购SKP、KKR收购大窑饮品[12] - 星巴克中国、Costco咖啡、哈根达斯中国等出售消息频传[13] - 投后运营能力被视为并购成功的关键因素[13]

行业现状 - 2024年全球艺术品市场销售额下跌12% 画廊部门销售跌幅达6% 43%画廊盈利下滑 仅32%画廊利润增长 [6] - 中国民营美术馆集中闭馆或停摆 包括北京尤伦斯当代艺术中心欠薪 上海分馆停摆 深圳木星美术馆闭馆 青岛西海美术馆停运 上海东一美术馆闭馆 [4][5] - 闭馆趋势早有预兆 2023年上海余德耀美术馆缩减运营 2022年广东时代美术馆因资金链断裂闭馆 OCAT多地展厅停止开放 [5] 发展历程 - 行业高光期出现在2010年代中后期 2016至2020年间全国平均每两天新增一家博物馆 [8] - 发展依托房地产改造 城市更新配套 地产导向文化设施及一线城市艺术消费升级 [8] - 典型机构包括木星美术馆 东一美术馆 余德耀美术馆 西海美术馆 美凯龙艺术中心 天目里美术馆 [8] 运营模式缺陷 - 绝大多数机构缺乏稳定盈利模型 依赖开发商勾地投资及投资人注资 自身造血能力不足 [9] - 成本结构包含展品运输保险 布展搭建 专家费用 空间租金 能源消耗及团队薪资 均为长期高额支出 [10] - 观众以打卡拍照为主流 付费意愿低 缺乏用户黏性 年卡及捐赠比例极低 [9][10] - 早期过度投入硬件建设与国际借展 忽视海外美术馆的政府资助 社区支持及社会捐赠体系差异 [10] 典型案例分析 - 西海美术馆所在区域原为央美青岛分校规划地块 依赖"文化+教育+旅游"复合开发模型 因教育规划叫停及周边地产停滞导致资金真空 [9] - 中小型美术馆依赖票房 场地出租及临时资助 抗风险能力极弱 [9] - 日本濑户内海艺术祭三年周期吸引100万游客 分散至100多个作品点位 非活动期仍保持强吸引力 [12][13] - 直岛Benesse House酒店由安藤忠雄设计 客房价格数千至万元且全年满房 形成艺术带动住宿交通餐饮的可持续文旅系统 [14] 核心问题总结 - 行业用情怀驱动现金流 用展览抵抗账单 缺乏可持续商业模式 [9] - 艺术机构被定位为拍照背景而非内容本体 流量主导导致内容价值缺失 [9][14] - 需转型为文旅系统节点 通过延长停留时间及重复访问实现商业价值 而非依赖一次性门票 [14][15]

泡泡玛特业绩与潮玩产业 - 泡泡玛特2025年上半年营收超过2024年全年收入[3] - 泡泡玛特港股市值突破4300亿港元[3] - La bubu成为全球顶流潮玩IP 引发年轻人通宵排队抢购[2] 东莞潮玩产业生态 - 东莞为泡泡玛特提供超70%产能 拥有超30家代工厂和合作企业[5] - 东莞拥有超4000家玩具生产企业和近1500家上下游配套企业[8] - 全球动漫衍生品1/4由东莞制造 中国近85%潮玩产自东莞[8] - 石排镇是潮玩产业核心区 5平方公里范围内实现设计-生产全链条[8] 潮玩企业集群与IP开发 - 52TOYS在东莞年订单达350万只 设立供应链事业部[8] - 本土企业创立TOYCITY、摩动核等品牌及Laura等原创IP[8] - 头部企业包括52TOYS、TOP TOY、奥飞娱乐、卡游动漫均与东莞深度合作[7] 政府政策支持体系 - 2023年东莞推出11条潮玩产业专项政策[9] - 2025年将潮玩纳入"8+8+4"现代产业体系 设立专项扶持资金[9] - 2022年"潮玩经济"首次写入市政府工作报告[9] 产业基金与金融支持 - 2023年组建320亿元高质量发展基金体系 目标形成2000亿元产业基金群[15] - 截至2025年3月底 已设立21支子基金 投资项目199个规模140亿元[15] - 上交所资本市场服务基地落户松山湖 助力企业对接资本市场[15] 科技创新与人才培育 - 大湾区大学2025年首届招生 设5个本科专业招收80人[11] - 学校与华为、OPPO、vivo及松山湖材料实验室等深度合作[12] - XbotPark机器人基地孵化超140家硬科技企业 包括云鲸智能等明星企业[13]

核心观点 - 前OpenAI研究员Leopold Aschenbrenner被开除后创立对冲基金 通过押注AI受益行业及做空落后行业 实现基金规模达15亿美元 上半年回报率47% 远超市场基准[5][11][12] - 其投资策略基于对AI技术发展的深刻理解 重点布局半导体 基础设施 电力公司及新兴AI企业如Anthropic[11] - 基金获得多位科技及投资界知名人士支持 包括Stripe创始人 Collison兄弟 Meta的AI团队领导Daniel Gross和Nat Friedman 以及投资者Graham Duncan[11] 基金表现与规模 - 基金上半年回报率达到47% 同期标普500指数回报率为6% 技术对冲基金指数回报率为7% 超额收益显著[12] - 资金规模迅速突破15亿美元 折合人民币约108亿元（按1:7.2汇率）[11] - 投资者愿意将资金锁定数年 显示对基金策略的强烈信心[12] 创始人背景与经历 - Leopold Aschenbrenner为00后 15岁进入哥伦比亚大学 19岁获数学 统计学和经济学三个学位[13] - 曾任职于OpenAI的"超级对齐"团队 致力于确保超级智能AI与人类价值观一致[16] - 2024年4月因向董事会提交安全漏洞备忘录后被OpenAI以泄密理由解雇[17] 投资策略与理论基础 - 基金投资策略直接源于其撰写的165页分析文章《Situational Awareness: The Decade Ahead》[10][19] - 核心论点为AI正处于指数级增长阶段 从GPT-2到GPT-4代表多个数量级（OOM）的提升[20][21] - 驱动因素包括扩展定律（Scaling Laws） 算法创新及海量数据集使用[22][26] - 预测到2027年可能实现通用人工智能（AGI） 将引发各行业革命性变化[26][28] 行业影响与技术展望 - AGI发展将显著提升生产力和效率 但同时带来失业 AI伦理及治理结构等挑战[28] - 超级智能可能出现"智能爆炸" 通过自我完善循环实现指数级智力增长[29] - 构建AGI需大规模计算基础设施 涉及算力 设备效率 能源利用及信息处理能力的全面提升[31] - 国家安全机构将在AGI技术管理中发挥更大作用 其战略意义可比曼哈顿计划[33]

以下文章来源于视觉志 ，作者小鱼 视觉志 . 看见新生活 暑假基础，钱包就不基础。 作者 | 小鱼 来源 | 视觉志 （ID： iiidaily ） 开学倒计时一天。 孩子们在决战着作业本里的书山题海，家长们在心里默默盘算着暑假账单。 鸡飞狗跳的暑假，终于要落幕了，不少家长发现，银行卡的余额比放假前缩水了不少。 前 不 久 ， 「 视 觉 志 」 发 起 了 一 次 关 于 " 暑 假 账单 "的征 集 ， 许 多 读 者 的 投 稿 不 约 而 同 地 道 出 心 声 ——这 个 暑假， 比 上 班 更 累。 有人调侃：家长不是在带娃，就是在花钱的路上； 有人无奈：孩子出门嫌热，在家嫌闷，父母忙前忙后，换来的却是一身疲惫。 但也有人清醒地提出：不必把暑假过成一张"消费清单"，真正值得回味的，往往只是一段路途、一片风景。 以下，是他们的暑假消费故事。 现在，暑假余额、钱包余额，都不足了。 还好，十一长假，又要来了。 暑假，被旅游掏空 每到暑假，出行几乎成了家庭的标配。 假期开始，花销便接踵而至：旅行、补课、研学、正畸、聚餐……一笔一笔叠加，才惊觉花掉的何止是钱，更是数月积攒的 心力。 父母总想着"该带孩子去看 ...

社区团购行业兴衰 - 2020年社区团购经历爆发式增长与急速退潮 互联网巨头包括美团 拼多多 阿里 京东 滴滴等纷纷入场并投入巨额资金 但行业整体陷入严重亏损 美团优选所在新业务板块2020-2024年累计亏损超800亿[3] - 大厂竞争策略包括高额补贴和激进扩张 京东京喜拼拼悬赏2000万争夺区域市场份额第一 阿里淘菜菜为进入前三投入至少200亿 滴滴将车辆改为广告牌 美团和拼多多广泛招募乡镇团长[4] - 行业在2021年后快速降温 京喜拼拼 橙心优选 淘菜菜出现巨额亏损 中小平台如呆萝卜 十荟团倒闭 2020年底"九不得"条例限制无序竞争 但刷单等内部乱象也加剧行业困境 京喜拼拼单日GMV曾出现90%水分[10] 商业模式与成本控制 - 社区团购采用"次日达+自提"模式显著降低履约成本 单均履约成本仅为前置仓模式的1/20 运营成本比即时零售低40%[6] - 供应链环节通过精简SKU和预售制归集订单 上游减少中间环节 采用产地直采或单层批发 将整体加价率从45%压缩至20%以内[8][9] - 生鲜品类作为引流产品面临盈利难题 2020年底主要平台生鲜SKU占比降至40% GMV占比降至30% 接近传统商超水平[17] 生鲜品类固有挑战 - 生鲜行业利润空间有限 美团闪电仓通过销售日用百货将券前毛利率提升至50%以上 而社区团购因生鲜特性难以盈利[14] - 生鲜具有强区域属性 全国饮食习惯分散 供应链高度本地化 导致规模化扩张困难 区域企业如兴盛优选 朴朴 叮咚买菜 胖东来均呈现地域性特征[15] - 社区团购尝试拓展非生鲜品类如女装和数码未成功 用户核心需求仍集中在低价生鲜产品[18] 竞争格局与战略分化 - 2022年行业形成双寡头格局 多多买菜市占率44% 美团优选32% 2024年双方均以减亏为目标 美团优选于2024年6月停止服务[12] - 拼多多与美团战略定位不同 拼多多以农产品销售为核心目的 持续投入供应链优化 美团则将社区团购作为商品零售延伸尝试 现已转向新模式业务[22] - 即时零售快速发展对社区团购形成挤压 2023年即时零售市场规模达6500亿 是社区团购的两倍 2024年主要平台单日总订单量突破2亿[22][24] 行业价值与前景 - 社区团购面临即时零售的全面竞争 即时零售凭借日用百货为主品类 外卖引流优势及闲置运力利用 展现出更清晰的盈利路径[24] - 该模式既未能成为互联网企业的战略船票 也未能实现稳定盈利 最终陷入增长空间被侵蚀的双重困境[24]

核心观点 - 知名运动品牌彪马（Puma）因市值大幅缩水及业绩压力 被主要股东皮诺家族评估出售战略 潜在买家包括美国同行、中东主权财富基金及中国体育用品巨头安踏和李宁 [2][3][16] - 彪马股价较2021年最高位下跌超过80% 当前市值处于低位 为买方提供潜在抄底机会 [19] - 全球消费疲软背景下 消费品牌出售资产趋势加剧 60%消费品高管预计未来三年将出售资产 [5][19][20] 公司历史与背景 - 彪马起源于1924年德国达斯勒家族 1948年由鲁道夫·达斯勒正式成立 与弟弟创立的阿迪达斯为兄弟品牌 [7] - 上世纪70-80年代通过嘻哈文化和顶尖运动员合作崛起 90年代后期与耐克及阿迪达斯销量并驾齐驱 [8][9] - 2007年被开云集团收购 2018年皮诺家族通过Artémis持有29%股份成为长期战略股东 开云集团保留9.8%股份 [16] 品牌发展与业绩表现 - 2014年签约明星蕾哈娜担任女性创意总监 其设计的Creeper运动鞋上市售罄 击败阿迪达斯YEEZY系列 [9] - 2022年营收达84.65亿欧元（约720亿元人民币） 股价累计上涨400% 2021年达股价巅峰 [9][10] - 2023年Speedcat OG系列通过Blackpink成员朴彩英带货翻红 经典配色卖至断货 [10] - 2025年第二季度销售额经汇率调整后下降2.0%至19.42亿欧元 调整后息税前亏损1320万欧元 季度净亏损达2.47亿欧元 [17] 当前挑战与出售动因 - 三年内更换两次CEO 2025年4月前CEO阿恩·弗伦特因品牌战略分歧遭解雇 任命前阿迪达斯高管Arthur Hoeld接任 [17] - 2025年一季度在全球裁员500人 面临Lululemon、安踏等品牌竞争压力 [13][17] - 主要股东皮诺家族已聘请顾问接触潜在买家 包括安踏和李宁 但李宁回应未进行实质性谈判 安踏拒绝评论市场传闻 [16][18] 行业趋势与并购机会 - 贝恩公司报告指出2025年全球并购交易将大幅增长 企业通过出售非核心资产优化资产负债结构 [19] - 2025年巴西3G资本以94亿美元收购斯凯奇 VERAWANG、范思哲、皮爷咖啡等消费品牌相继出售 [20] - 参考2019年安踏联合财团以46亿欧元收购亏损的亚玛芬体育 溢价43% 2022年亚玛芬盈利 2024年登陆纽交所 [20]