这几年很多人习惯了在手机上打开社区团购如见或者小程序，选择一些便宜东西，第二天下班路上顺手去自提 点拎一袋菜。 2020年的"黑天鹅事件"改变了很多，这突如其来的变化也诞生了一些新的业态，比如社区团购。 也习惯了几毛钱一斤的土豆，二十个鸡蛋不到六块钱。 三个大品牌的社区团购就剩下多多买菜一个了，老百姓的选择的更少了。 同时也有了一个疑问，多多买菜还能坚持多久？ 有的人已经习惯于在团购平台买一些蔬菜和日用品了，难道这种生活方式要改变了吗？ 没过几个月，到了2025年6月，美团优选关掉了大部分地区。当时只留下广东浙江等少数市场。而到了12月，最 后两个区域也停。五年的社区团购实验，直接画上句号。 但是这种习惯在今年改变了，淘宝买菜于2025年3月宣布全国范围内停止次日自提服务，并下线多个城市的自提 点。 原有业务模式为本地供应商发货、消费者次日到自提点取货，转型后重心转向"淘宝买菜-农场直发"频道，商品 从产地直接通过快递配送至消费者手中。 ...

公司业务战略调整 - 2025年末，公司对食杂零食业务进行重大调整，核心是关停表现不佳的业务并聚焦优势业务，旨在实现“瘦身”并为2026年新业务减亏带来积极影响 [1] - 公司决定暂停（关停）美团电商（原团好货）业务，以聚焦探索零售新业态 [2][6] - 公司继续关停社区团购业务美团优选，该业务曾是亏损大户，截至2025年12月末，其运营范围已从全国收缩至仅存广东、浙江部分城市，并可能已全国范围内关停 [1][7] 关停业务的具体原因 - 美团电商（快递电商）业务存在感弱，许多资深用户不知晓，且将高频外卖用户导流至低频电商业务的尝试被证明是失败的 [2] - 在竞争充分的快递电商领域，美团电商缺乏竞争优势：配送速度不及美团闪购，品牌商家供给不如京东、淘宝、拼多多丰富，主要以中小商家和低价商品为主 [5] - 随着食杂零售行业创新发展，快递电商模式难以承接即时零售用户的需求 [6] - 美团优选亏损的主要原因是规模增长低于预期导致件均履约成本难以下降，以及激烈竞争使得提高商品加价率和降低补贴的难度加大 [8] - 公司管理层曾表示社区电商市场比预期更艰难，尽管运营效率逐年提高，但业务仍然出现重大亏损 [8] 优势业务的发展与扩张 - 小象超市（由“美团买菜”更名升级）是公司食杂零售业务中表现优异的板块，已从生鲜电商升级为全品类即时零售平台，截至新闻发布时已在全国超过30个城市布局 [1] - 2025年12月19日，小象超市在北京海淀区华联万柳购物中心开设了第一家线下自营体验店，标志着其线下实体店的拓展 [1][10] - 公司计划在2026年拓展更多线下零售业态，包括开出更多的小象超市和快乐猴实体门店 [1] - 公司旗下硬折扣社区超市“快乐猴”已于2025年9月在杭州开设全国首店，随后廊坊、北京门店也陆续开业 [1] 新业务财务表现与影响 - 2025年第三季度，公司因外卖大战导致经调整后净亏损160亿元 [1] - 公司新业务经营亏损正在逐步改善：2024年新业务经营亏损收窄至73亿元，较上年同期收窄63.9%；2024年第三季度新业务首度实现除优选外整体盈利；2025年第三季度新业务经营亏损为13亿元，环比第二季度收窄了6亿元 [9] - 关停美团优选和美团电商业务，被视作有利于公司新业务板块减亏的举措 [1][9] 小象超市线下店运营细节 - 北京首店选址于高端地段（西北四环与三环之间），周边覆盖多个高档小区，定位偏向城市中产 [10][11] - 门店开业投入大量人力进行地推，现场有数十名工作人员 [10] - 店内人气旺盛，布局与盒马鲜生有几分相似，设有现制餐饮区、鲜花区、海鲜区等，并提供线上没有的商品（如战斧牛排、现烤面包、部分熟食、帝王蟹等），以提升体验和形象 [10][11] - 小象超市自营产品在店内占据不低比重 [10] - 未来线下拓展选址策略被指“对标盒马鲜生，只考虑优质购物中心” [11] - 快乐猴超市的定位则更下沉，被对标为阿里巴巴旗下的盒马NB（邻里店） [11]

以下文章来源于36氪未来消费 ，作者任彩茹 36氪未来消费 . 在这里看到消费的未来。36氪旗下官方账号。 小象超市线下店全面加速。 文 ｜ 任彩茹 编辑 ｜ 乔芊 来源｜ 36氪未来消费（ID：lslb168） 封面来源 ｜ 任彩茹 摄 "美团/大众点评团购商品"的标牌 团购商品中，最受欢迎的是14.9元的"大码鲜鸡蛋30枚1.8kg"。许多顾客一进店便到处张望着寻找鸡蛋区，"团购券在哪换"的声音此起彼伏，各处都有店员高 高举起"团购券问题请找我"的牌子。 上午11点左右，店内的人越来越多，门口已经有店员、保安拉起隔离带，引导顾客排队进场，每隔几分钟放行一批人。一位顾客刚进店，便向同行者"吐 槽"道："感觉人比产品多"。 "人比产品多" 12月19日，位于北京华联万柳购物中心B1层的小象超市"终于"开业，这是小象超市从线上向线下迈出的第一步。 开业首日，是第一场大考，除了本就配备的约百名店员外，美团的许多员工也来到店内"支援"，一些人戴着美团的黄色工牌，也有些人甚至看不出是工作人 员，门店外的休息区，时而出现抱着笔记本电脑工作的人。 这家店的营业时间从早上7点半到晚上10点。我们在8点左右走进华联购物中心， ...

作者 | 追命 排版 | 坚果 来源 | 螺旋实验室 更重要的是，美团外卖的毛利率从曾经的负数，一路提升至2019年的18.7%，这意味着外卖业务不再是"烧钱换市场"，而是真正能赚钱的生意。 但疫情的到来，却成为了最大的不确定因素。随着人口流动骤减，美团的到店和酒旅业务首当其冲，外卖业务也难以独善其身。 封面 |豆包AI生成 12月15日，美团悄然关闭了"团好货"的业务入口。 美团食杂零售管理团队在内部邮件中指出，面对食杂零售行业的快速创新，现有快递电商模式难以满足即时零售用户需求，经研究决定暂停团好货业务， 聚焦探索零售新业态。 对于美团暂停"团好货"业务，外界反应普遍平静。在业内人士看来，即时零售大战日渐白热化，美团能够意识到自己能力的边界，这是好事；而在消费者 眼中，这一调整也几乎没有激起任何波澜，甚至有消费者坦言，"结束了才知道有这个业务。" 但对于美团来说，这却是一个曾被寄予厚望、倾注大量资源的"电商梦"。如今梦醒了，美团长达五年的快递电商探索之路画上句号，也是一次无奈的取 舍。 当远征止步，美团不得不退守"家门口"，其更需要讲好下一个增长故事，打赢眼前这场即时零售大战。当下，美团已无退路，更不容有 ...

美团食杂零售业务战略调整 - 公司于2025年对食杂零售业务进行两项重要调整：6月关停“美团优选”在亏损区域的业务，仅保留两地，全面转向即时零售；12月15日暂停“团好货”业务，并彻底关停“美团优选” [32] - 调整后，公司食杂零售业务重心更加清晰：原优选团队剩余成员接手“快乐猴超市”项目并快速拓店；小象超市则一方面加密前置仓布局，一方面开设线下大店 [33] - 公司选择将资源从难以看到希望的业务中撤出，集中投向行业内已有盈利样板的业态 [33] 小象超市线下首店开业盛况 - 小象超市首家线下大店于12月19日在北京华联万柳购物中心B1层开业，营业时间为早7点半至晚10点 [4][5] - 开业前通过商场巨型广告、方圆5公里内地推、以及美团/大众点评平台27款商品团购进行高强度推广 [6] - 开业当日客流量极大，门店需采取排队限流措施，有顾客形容“人比产品多” [8] - 据资深业内人士预估，开业首日营业额可能在100万-150万元人民币，客单价约100元，均高于盒马鲜生大店平均水平，且超过了公司内部预期 [9] 小象超市线下店的运营特点 - 门店强调“现制”与“烟火气”，将烘焙、海鲜、肉类、熟食、小吃、关东煮、啤酒等多个品类以重现制方式呈现，部分烘焙产品从前一晚的面粉和面环节开始制作 [11][12] - 店内设有三文鱼现切、榴莲剥肉、牛肉现割现切、现打精酿啤酒（如黄油啤酒售价6.9元/330ml）等大面积现制区域，并设有公共就餐区 [12][15] - 店内以“店中店”形式引入“袁记云饺”黑猪主题店 [17] - 现制业态多数为自营，部分为与供应商联营，但店员着装统一，消费者端感知无区别 [18] - 门店通过店员工服标语“因为快，所以鲜”及岗位胸牌（如“芬芳魔法师”）设计，试图将线上30分钟送达的“快”心智延续至线下的“鲜”，并传递亲切感 [19][20] 小象超市与快乐猴的定位及对比 - 小象超市线下大店大体对标盒马鲜生，快乐猴超市则对标盒马NB、奥乐齐 [22] - 两者定位差异体现在细节上，例如快乐猴使用纸质价签，小象超市使用醒目电子价签 [23] - 与盒马相似，小象超市店内拥有高比例自有品牌商品，覆盖生鲜、零食、日百、酒饮等全品类，品牌包括“小象”、“象大厨”、“象小家”、“小象黑金”等，公司内部希望将其打造成有C端认知的消费品牌 [25] - 与盒马不同，小象超市线下店暂未实现“线上下单及配送”功能，但已在入口处推广小象会员（98元/年）的到店权益 [26][30] - 快乐猴超市短期内不做线上，但其团队内部已在搭建线上下单及配送系统，可能不久后上线 [29] 小象超市与快乐猴的发展规划 - 快乐猴超市在北京自10月开出首店后，目前已开业2家，待开业3家 [33] - 小象超市前置仓已覆盖全国30多个城市，其2024年GMV近300亿元人民币，2025年预计有约100亿元增长，2026年将更快地开城开仓 [34] - 公司认为，面对山姆、盒马等既有线下实体又有线上渠道的竞争对手，小象必须进入线下市场，线下店将作为呈现烟火气、让品质感被看见的补充 [34] - 小象超市线下大店的选址持续进行，第二家店将走出北京，线下店将沿着前置仓业务的拓城路线逐步跟进 [34]

文章核心观点 - 公司在2025年面临京东与阿里强势入局外卖市场引发的资本消耗战，导致其市场份额下降、利润池被抽干，被迫进行全面的战略收敛，从扩张转向防守，将有限资源集中用于加固核心业务壁垒 [10][14][15][36] 核心本地商业：外卖大战的影响与战略调整 - 外卖大战前，公司外卖市场份额为65%，饿了么为33%；大战后，公司份额下降至50%，阿里上升至42%，京东占8% [15] - 2025年第三季度，公司经调整净亏损达160亿元，创2018年上市以来单季度最大亏损，其中核心本地商业经营利润亏损141亿元 [15] - 公司在高客单价订单（实付30元以上）中仍占据超过70%的份额，但整体利润受到严重侵蚀 [15] - 面对阿里与京东强大的资本实力（截至2025年三季度，阿里与京东账面现金及短期投资分别为5739亿元和2105亿元，公司为1413亿元），公司过去“效率驱动规模、规模反哺效率”的飞轮被打断 [14][15] 非核心业务收缩：聚焦资源 - 2025年6月，公司大范围关闭社区团购业务“美团优选”，仅保留广东、浙江运营；12月15日，进一步关停剩余区域，该业务彻底退出 [3][16] - 同日，公司B2C电商业务“团好货”也通过内部邮件宣布暂停运营 [3][16] - 此举旨在为整体生态减负，将有限资源集中投向即时零售等关键方向 [16] 用户运营策略转变：从拉新到留存 - 公司减少对无差别补贴拉新的依赖，运营重心向存量用户倾斜 [17] - 自2025年3月31日“美团会员”正式上线后，平台多次迭代会员权益体系，核心权益包括刺激高客单价消费的外卖大额满减券和覆盖多场景的通用券 [19] - 新会员体系旨在作为一个“白盒化”的用户价值管理系统，实现营销资源的精准配置，将“流量”转化为“留量” [19][20] - 公司小红书官方号在10月以来发布的33条笔记中，有19条是针对美团会员的推广 [17] 到店酒旅业务：应对抖音竞争与绑定商家 - 2021年，到店酒旅业务贡献了公司核心本地商业约三分之一的营收，却创造了绝大部分利润，其经营利润率高达43%，外卖业务仅为6.6% [24] - 2023-2024年与抖音的到店大战，使公司到店业务的经营利润率从约40%被拉低至20%出头；截至2024年9月，双方在到店领域的市场格局约为7:3 [24] - 2025年，抖音生活服务业务前十个月增速接近60%，全年GTV预计将超8000亿元；公司则在去年10000亿的基础上实现低双位数增长，双方差距收窄 [25] - 为应对竞争，公司除了通过会员体系向到店业务引流，还从供给侧加码，通过“繁盛计划”追加投资（10月追加28亿元，11月下旬投入10亿元助力金）以及推出“袋鼠参谋”等AI工具，试图增强商家对平台的依赖 [25] AI战略转向：从探索到聚焦主业 - 公司旗下AI聊天应用Wow AI于2025年12月18日停服，标志着其对独立的AI消费级应用探索明显收缩 [27][30] - 公司AI战略重心从年初的全面进军，转向聚焦于主业的AI化改造，下半年发布的AI应用（如“小美”App、“袋鼠参谋”等）均服务于核心业务 [28][30] - 公司并未放缓底层技术投入，下半年在5个月内完成了从语言模型到全模态基座的建设，并引入前字节视觉大模型负责人潘欣负责多模态AI创新工作 [30][33] - 2025年第三季度，公司研发投入69亿元，同比增长31%，即使在亏损160亿元的情况下仍大幅增加 [34] - 由于核心业务对决策准确性要求极高，容错率低，公司的AI战略正收敛为围绕主业、强调确定性与可商业化落地的务实路径 [34] 历史战役与公司基因 - 公司发展史是一部互联网战争史，包括千团大战、第一次外卖大战、社区团购大战等 [35] - 每一场关键战役都为公司留下了宝贵遗产：千团大战锻造了精细化运营基因；第一次外卖战争打造了地推铁军和即时配送网络；社区团购大战为即时零售形态提供了关键经验 [36] - 2025年的外卖大战迫使公司认识到，互联网竞争下半场必须从资本的“无限游戏”转向集中兵力防守核心、以效率与技术驱动增长的“有限战争” [36]

公司战略转向 - 公司通过内部邮件宣布暂停旗下“团好货”（美团电商）业务，标志着正式放弃快递电商赛道，集中资源深耕“30分钟生活圈”[1] - 公司战略性关停团好货、收缩美团优选，是从“多日达”货架电商全面聚焦即时零售的关键转向，被官方称为“明智撤退”[4][6][8] - 公司未来的零售中心是以“美团闪购”和“小象超市”为两大支柱的即时零售体系，全面聚焦能发挥其骑手网络、本地调度优势以及用户心智的“30分钟送达”市场[15][17] 关停业务分析 - 关停团好货的核心因素是快递电商模式难以承接即时零售用户需求，与公司“我现在就要”的用户心智错配[1][4][13] - 团好货业务发展由盛转衰：上线初期日单量迅速突破10万，四个月后升至APP一级入口；但到2022年末日单量已降至不足5万单，超70%订单依赖平台补贴[11][14] - 该业务财务表现边缘化：2021年全年GMV仅约6.3亿元，客单价低至17.5元，与美团闪购2024年超4000亿的GMV差距巨大，在近年财报中数据几乎“隐身”[14] 财务压力与资源重配 - 公司面临巨大财务压力：2025年第三季度核心本地商业经营利润由盈转亏，亏损高达141亿元，经调整净亏损达160亿元，主因是外卖行业竞争激增的补贴和营销投入[14] - 在现金流吃紧背景下，公司将资源从非核心赛道向高增长领域集中，关停持续亏损且与核心优势协同性弱的团好货是一次必要的战略止血[14][15] - 第三季度销售及营销开支达到343亿元，同比激增90.9%，反映了为抢夺市场份额而进行的激烈投入[19] 即时零售竞争格局 - 即时零售成为主战场，竞争对手激烈：阿里将饿了么并入中国电商事业群力推“淘宝闪购”；京东以“京东秒送”、“七鲜超市”等模式切入；顺丰同城、闪送等第三方平台也提供配送方案[17] - 行业竞争进入白热化：第三方机构报告指出，公司在即时零售的交易份额可能从2024年的73%下滑至2027年的55%，而竞争对手份额在上升[19] - 补贴大战激烈：2025年7月12日，美团和淘宝闪购两家补贴额相加约16亿元，其中美团单日补贴额为3-4亿元，淘宝闪购则超过12亿元[20] 线下新零售布局 - 公司在线下开启大举进攻：折扣零售业态“快乐猴超市”北上连开社区门店；首家“小象超市”线下门店将于12月19日落地北京华联万柳购物中心[6][26] - 快乐猴超市以低价策略切入下沉市场，宣称价格比竞品低10%-30%，当前自有品牌占比约为25%，SKU数量约为300支[25] - 小象超市线下门店选址北京高端商圈，面积近6000平米，旨在塑造高端化品牌形象，面向更高端人群、核心商圈要品牌与利润[6][25][26] 核心竞争优势与挑战 - 公司的竞争优势在于超过8亿的用户心智，以及用十年投入、数百万骑手构成的配送网络和“超脑”智能调度系统[17] - 美团闪购作为开放平台，连接超百万家线下实体门店和建设超3万家闪电仓，今年双11首日“品牌官旗闪电仓”模式销售额涨幅达300%[17] - 小象超市通过自营前置仓抢夺生鲜食杂市场份额，服务网络已覆盖全国30余地，但线下中高端商超竞争激烈，公司缺乏做线下零售的基因[17][26]

美团优选业务收缩与关停 - 美团优选于12月15日关停了广东省区域的服务 相关社区团长收到通知称因业务转型升级而停止服务 [1] - 此次关停并非孤立事件 美团B2C电商业务“团好货”也已通过内部邮件宣布暂停 将资源聚焦于零售新业态的探索 [1] - “团好货”业务曾于2020年上线并一度占据美团App一级入口 [1] 美团近期业务调整与财务表现 - 根据南方日报此前报道 今年6月美团优选已收缩业务 仅保留广东 浙江等部分区域 [1] - 美团2025年第三季度业绩公告显示 公司出现自2022年以来的首次季度亏损 [1] - 核心本地商业分部经营溢利同比大幅下降 转为经营亏损141亿元人民币 [1] - 包含社区团购等业务的新业务分部 经营亏损同比扩大至13亿元人民币 [1]

2025年第三季度业绩预期 - 预计公司总收入为人民币978亿元 符合市场预期 同比增长4.6% [1] - 预计调整后净亏损为人民币166亿元 高于市场预期的126亿元亏损 [1] - 预计核心本地商业板块整体经营亏损为人民币155亿元 而2024年第三季度为经营利润146亿元 [2] 核心本地商业与外卖业务 - 预计外卖业务在2025年第三季度产生经营亏损人民币206亿元 而2024年同期为经营利润90亿元 [2] - 行业竞争比此前预期更为激烈 导致经营利润预测下调 [1][2] - 尽管增量投资对经营利润的影响可能在2025年第三季度达到顶峰 但竞争环境的改善速度仍需观察 [1][2] 新业务发展 - 预计新业务在2025年第三季度收入同比增长17.5% 经营亏损为人民币23.5亿元 [3] - 美团优选自2025年6月开始的战略转型 预计将推动2025年下半年亏损显著减少 [3] - Keeta和小象超市的国际扩张步伐是需要关注的关键点 [3] 盈利预测与目标价调整 - 将2025年调整后净利润预测下调至亏损人民币124亿元 此前预测为盈利11亿元 [1] - 将2025年及2026年的经营利润预测下调至亏损人民币172亿元及19亿元 [4] - 基于现金流折现模型的目标价下调至154.4港元 此前为164.0港元 维持买入评级 [1] - 上调2025至2027年收入预测0%至4% 以反映新业务国际扩张可能带来的超预期收入增长 [4]

社区团购在乡村的渗透与发展 - 平台通过“百团大战”在乡村快速扩张，通过奖励机制吸引团长加入，使一个村庄的团长数量增至10个[4] - 社区团购改变了村民的传统消费模式，采购范围从日常蔬菜扩展到冲锋衣、冰柜、树苗等，成为一种日常性消费渠道[15] - 平台业务优化导致部分平台撤离，至2023年，仅剩兴盛优选等少数平台留存，团长积极性从“卷”转向“躺平”[15] 乡村团长的群体特征与动机 - 团长群体主要为45岁以上、子女已成年的女性，她们本身拥有小卖部店主、鱼贩、木材商等主业，呈现“斜杠阿姨”的多职状态[2][3][4] - 加入动机各异，包括为自己挣零花钱、为子女攒钱，或希望为自身主业引流，但最终多数团长将其定位为赚取“零花钱”的补充收入[2][18][19] - 该群体具备尝试新事物的意愿和较强的行动力，过往经历如卖鱼、卖猪肉等塑造了其吃苦耐劳和适应奔波的特质[6][7] 团长运营策略与本地化适应 - 为应对竞争，团长自发内卷，策略从最初不送货发展为普遍送货上门，并衍生出发红包、送赠品、发优惠券等营销活动[3][7] - 团长通过亲属、邻居等熟人网络构建客户群，利用人情关系维护客户，例如帮忙取快递、处理退货纠纷，甚至将货物搬至客户指定位置[10][11][14] - 平台的标准化规则（如等级制、提成制）在乡村环境中被人情逻辑替代，例如春节配送延迟等规则均可协商调整[11][14] 平台经济下的团长收益与挑战 - 团长收入普遍不高，日均几十元，仅吴春芳等个别团长在高峰期日收入可达五六百元，并将其视为可自立的事业[18][20] - 平台佣金比例下降，部分商品佣金低至2毛钱，同时需处理村民因商品质量、缺货等产生的纠纷，增加了额外劳动与成本[11][16][18] - 年轻团长更擅长利用平台规则（如刷单冲量提升等级），而年长团长更注重客户关系维护，两代团长在运营方式上存在差异[11][16] 社区团购对乡村社会结构的长期影响 - 团长深度嵌入村民生活，承担类似基层工作者的角色，甚至获得代子女为留守老人下单、保管备用钥匙等高信任度授权[22] - 该模式为部分女性提供了经济自主空间，例如吴春芳通过团购收入支持其个人爱好（如购花），实现了个人价值的提升[20] - 行业洗牌后，团长业务与村民生活形成稳固联结，但其收入可持续性受平台战略调整（如美团优选退出湖南）影响显著[15][22]