2025东京车展亮相 - 公司在2025东京车展全球首发了为日本市场定制的纯电动车K-EV BYD RACCO [1][2] - 公司展示了首款插电式混合动力车型海狮06DM-i，明确了“纯电+混动”双线并行的产品布局策略 [1] - 公司以“ONE BYD”为主题，设置了乘用车和商用车双展台，展示了元PLUS、海豚及仰望U9等热门车型 [2] 日本市场战略与布局 - 2025年是公司进入日本市场20周年，计划在2027年前于日本市场布局7至8款车型 [2] - 公司在日本已有66家销售据点，销售渠道正处于稳步扩张阶段 [3] - 公司在日本电动巴士市场已取得市占率第一的地位，并展出了纯电卡车T35等多款商用车型 [3][5] 海外业务发展模式 - 公司的海外布局始于2015年深耕日本商用车市场，并于2022年进军乘用车领域，目前正采取双线发力策略 [4] - 海外市场策略强调贴合本土需求，通过定制化设计和完善的服务体系来稳固市场地位 [4] - 公司的业务已覆盖亚太地区20多个国家，横跨多个领域，海外市场被视为核心增长极而不仅仅是市场补充 [4][6]

核心观点 - 山姆会员店正面临严重的品控危机和品牌信任危机，其“严选”形象受到挑战 [3][18][30] - 公司在业绩高速增长的同时，品控问题频发，陷入规模扩张与质量维持的失衡困境 [27][28][29] - 会员“尊贵感”消失，消费者从为品牌符号买单转向为实际价值付费，对会员制零售模式构成挑战 [32][37][38] 安全失守 - 儿童产品存在安全隐患：FILA牌滑板车因包装塑料袋项目不合格被判定不合格，64件中61件已售出[6][9]；兰精天丝儿童被三件套因“印花面料耐摩擦色牢度”不合格[9] - 食品安全问题频发：消费者在枣泥核桃蛋糕中吃出形似种植牙的异物[11]；另有消费者反映猪肋排颜色异常且散发恶臭[13] - 公司对问题的应对方式消极：收到检验报告后未提出异议也未申请复检[9]；对食品安全投诉仅提出赔偿300元代金券的方案[13] 品质降级 - 选品策略变化引发会员不满：20余款高口碑商品被好丽友、徐福记等大众品牌取代[19] - 自有品牌产品出现质量降级：有机大豆质量等级从1级降为3级，蛋白含量减少但价格不变[24] - 公司官方客服承认品质下降但拒不改正，与“严选健康原料”承诺形成冲突[23][26] 业绩与品控的失衡 - 公司业绩高速增长：沃尔玛中国2025年第二季度净销售额同比增长30.1%，山姆交易单量呈双位数增长[28] - 单店销售额惊人：8家山姆会员店单店年销售额突破人民币36.7亿元，远超传统大卖场3-5亿元水平[29] - 加速扩张计划：截至2025年4月全国已开业54家店，计划2025年底达到60家并下沉至三线城市[29] 消失的会员“尊贵感” - 会员卡“尊贵感”让位于比价核算，社交平台出现超3万篇“山姆试吃攻略”[32][33] - 新任CEO战略重心转向“强化供应链压缩成本，提升效率并且快速下沉”，被视作品质下降的内部动因[36][37] - 消费者支付会员费是为购买“被理解的确定性”，但“严选”承诺未能兑现[38]

人事变动概述 - 茅台集团于10月25日宣布重大人事调整，张德芹不再担任董事长，由贵州省能源局局长陈华接任[2] - 此次换帅距离张德芹2024年4月底上任仅一年半时间，是公司五年内的第四次董事长更迭[2] - 张德芹是内部成长起来的董事长，曾在茅台工作二十多年，被业内评价为“懂茅台、懂白酒”[2] 张德芹的治理风格与举措 - 上任后将质量视为重中之重，提出产量、效益、速度均需服从质量的原则[10] - 首要工作之一是安抚经销商，表态“经销商是茅台的家人”，并推动厂商同心[10] - 渠道重心发生变化，2024年批发代理渠道营收同比增长19.73%，增速反超直销，且国内经销商数量自2018年以来首次出现净增长，2024年末达2143家，全年净增63家[10] - 叫停冰淇淋等跨界业务，将更多精力聚焦白酒主业，战略上选择主动收缩非核心业务[11] - 2024年下半年提出“三个转型”：客群转型（瞄准新兴产业从业者）、场景转型（开发商务消费及亲友聚会场景）、服务转型（从卖产品向卖生活方式转变）[12] 价格与市场表现 - 张德芹任期内采取多项挺价动作，包括暂停部分产品申购和发货[14] - 公司于2024年9月宣布上市23年来首次注销式回购，拟以30亿元至60亿元回购股份，截至2025年7月底已累计回购345.17万股，支付总金额53亿元[14][15] - 飞天茅台价格出现显著下跌，2025年10月25日原箱价格降至1755元/瓶，较2024年4月30日的2780元/瓶大幅下降，市场担忧其跌破1499元官方指导价[18] - 公司股价持续下跌，截至2025年10月24日报1450元/股，较张德芹上任时下跌超10%，市值缩水超3000亿元[18] 财务业绩 - 2024年公司实现营业总收入1741.44亿元，同比增长15.66%；净利润862.28亿元，同比增长15.38%[20] - 2025年下调年度业绩目标增速至9%，上半年营业收入893.89亿元，同比增长9.10%；净利润454.03亿元，同比增长8.89%，与目标相符[20] 新任董事长面临的挑战 - 新任董事长陈华出身能源系统，此前长期在贵州能源体系工作[4][22] - 面临的核心挑战是如何稳定茅台价格和市场消费，并需在战略上做出清晰规划[23] - 行业处于深度调整周期，需平衡顺应市场环境主动降速与完成业绩考核的双重要求，是非行业出身管理者面临的现实挑战[24]

行业整体状况 - 消费医疗行业曾被视为暴利且混乱的生意 一度出现“牙茅”“医美茅”“疫苗茅”等知名企业 [4] - 受行业竞争和消费观念变化影响 医美板块四年未走出结构性调整阴霾 全行业面临生存焦虑 [4] - 2025年上半年 63%的医美机构营收出现下滑 实现增长的机构比例仅为14% [32] - 行业竞争白热化 价格战激烈 利润越来越薄 转型困难 [32][33][35] 爱美客公司分析 - 公司动态市盈率从2021年巅峰时的300多倍大幅回落至30倍左右 [4] - 截至10月27日 公司总市值约500亿元 较巅峰时期跌去约1200亿元 [4] - 2025年一季度营收6.63亿元 同比下降17.9% 归母净利润约4.44亿元 同比下降15.87% 为近5年来首降 [30] - 2025年半年报显示营收12.99亿元 同比下降21.59% 归母净利润7.89亿元 同比下降29.57% [31] - 公司营收增速在2024年已显疲态 归母净利润同比增长仅5.33% 扣非净利润同比增长2.2% 远低于2023年47.08%的增速 [32] - 公司频繁跨界寻找新增长点 包括切入毛发医疗领域推出米诺地尔 并获得首个化妆品新原料备案 [5] 艾塑菲代理权争夺战 - 争夺核心是韩国REGEN公司生产的童颜针艾塑菲 该产品单支售价达2万元 [11] - 江苏吴中年报披露 2024年艾塑菲在中国销售额达3.26亿元 2025年一季度为1.13亿元 [11] - 2025年3月 爱美客斥资1.9亿美元（13.86亿元）收购韩国REGEN公司85%的股权 上市公司最终持股59.5% [17] - 收购后 爱美客旗下韩国子公司REGEN向原中国大陆独家代理商达透医疗（江苏吴中控股孙公司）发出《解约函》 [8][16] - 爱美客指控达透医疗违约转让独家经销业务给其控股股东吴中美学 [8][17] - 江苏吴中否认指控 并指出爱美客在收购时曾公开承诺“现阶段不会在中国市场自行销售艾塑菲” [36] - 双方纠纷已分别由江苏省苏州市中级人民法院和深圳国际仲裁院立案受理 [8][10] 爱美客发展历程与市场地位 - 公司前身北京英之煌生物科技有限公司于2004年成立 2005年改名爱美客 [21][22] - 2009年推出首款自主研发产品“逸美” 是国内首款获Ⅲ类医疗器械证的玻尿酸 [23] - 2009年至2019年为公司高速发展期 产品毛利率均在90%以上 营收从2016年1.41亿增长至2019年5.58亿 年复合增长率超40% [24] - 2020年9月在深交所创业板上市 市值一度突破千亿 获“医美茅台”称号 [25] - 2021年推出全球首款主打“再生”的“濡白天使”产品 [25] - 至2023年 公司总资产飙升至68.52亿元 在透明质酸填充剂、肉毒素等领域站稳脚跟 [28] 市场环境变化与挑战 - 医美市场渗透率不高 主力消费群体集中于一二级大城市的中产女性 [33] - 近年来中产女性消费力下降 医美项目消费趋于谨慎 [33] - 渠道增量消失 价格战激烈 依靠爆品盈利的时代已结束 [33] - 收购REGEN可补强公司在聚乳酸再生材料领域的技术 并利用其全球分销网络打开出海大门 [28]

文章核心观点 - 2025年胡润百富榜显示企业家数量与财富总值均实现显著增长，上榜企业家数量达1434位，较去年增加340位，增幅31%，总财富接近30万亿元，较去年增长42% [2][7] - 榜单结构变化反映了中国经济向新质生产力转型的趋势，前100名中60%的企业家具有新质生产力特质，财富增长领先者集中于新能源、人工智能、消费电子等领域 [11][12] - 新消费领域成为财富创造的重要引擎，催生了多位新晋千亿级富豪，显示出中国消费市场的活力与创新力 [8][9] 2025胡润百富榜总体情况 - 共有1434位个人财富50亿元人民币以上的企业家上榜，较去年增加340位，增幅高达31% [2] - 上榜企业家总财富接近30万亿元，较去年增长42% [2] - 财富超过千亿级的企业家增加15位，达到41位，十亿美金级企业家突破千位，增至1021位 [7] - 376位新面孔登上今年胡润百富榜，数量为去年的7倍，新面孔主要来自工业产品、大健康和消费品行业 [7][8] 富豪排名与财富变化 - 农夫山泉创始人钟睒睒财富比去年增长1900亿元，以5300亿元的财富第四次成为中国首富 [1][2] - 小米创始人雷军财富一年暴增1960亿元，以3260亿元财富位列第五，成为今年“增长王” [1][11] - 腾讯创始人马化腾财富增长1500亿元，以4650亿元保持第三 [11] - 字节跳动创始人张一鸣财富增长1200亿元，以4700亿元位列第二 [11] - 寒武纪创始人陈天石财富增长1480亿元，以1800亿元财富位列第18名 [11] 地域与商帮分布 - 上海以152位上榜者位列第一，较去年增加40位 [7] - 深圳以147位上榜者位列第二，较去年增加39位 [7] - 北京以146位上榜者位列第三，较去年增加31位，这是北京时隔十多年首次被上海和深圳超越 [7] - 浙商包揽前十名中的四席，粤商占三席 [7] 新消费领域表现 - 泡泡玛特创始人王宁财富增长1545亿元，增幅高达562%，成为新任河南首富 [9] - 集换式卡牌龙头卡游的李奇斌、齐燕夫妇以600亿元财富首次上榜即跻身前100名，公司2024年营收达100.5亿元，调整后净利润高达44亿元 [9] - 现制茶饮赛道多位创始人因企业上市首次登榜：古茗创始人王云安财富185亿元，霸王茶姬创始人张俊杰财富135亿元，沪上阿姨创始人单卫钧夫妇财富95亿元 [9] - 老铺黄金的徐高明、徐东波父子以695亿元财富成为今年新人之首，美妆赛道毛戈平夫妇以205亿元财富首次上榜 [9] 行业趋势与未来展望 - 新能源、人工智能、消费电子等代表新质生产力的领域企业家排名显著上升 [11] - 按照目前增长速度，中国有望在五年内诞生首位万亿级企业家，甚至最快三年内实现，千亿级企业家数量或将在同期突破百位 [13]

计算机专业薪资与就业状况变化 - 过去三年计算机专业毕业生平均月薪从8192元降至7639元，薪资排名从第二跌出前十[5] - 软件工程专业在河北省就业状况相对较差专业名单中，其初次去向落实率、失业率、待业率总体处在全省落后水平[7] - 近五年来全国累计撤销26个软件工程一级学科授权点，高居全国各类学科之首[9] 计算机专业招生规模与院校分布 - 2024年中国计算机类专业毕业生近70万，占1179万高校毕业生的约1/16[10] - 全国开设计算机科学与技术专业院校达995所，软件工程专业院校为661所，数量惊人[11] - 2024年计算机类专业招生规模扩大至43.5万人，比2023年增加超4万人，扩招主力为“其他高校”，扩招幅度达13.04%[12] - 大量办学资源不足、师资偏弱的地方院校更热衷于招收、扩招计算机专业学生[14] 高校扩招计算机专业的典型案例与动因 - 太原理工大学软件工程专业2024年实际录取1871人，占其总招生近四分之一，而2022年、2023年录取人数不超1600人[16] - 河南师范大学软件工程专业招生达1980人，师生比高达200:1；中北大学软件工程招生1600人；郑州轻工业大学计算机相关专业计划招生1830人[17] - 高校热衷扩招原因包括计算机类专业学费较高，如太原理工软件工程学费1.6万/年是其他专业3倍多，能显著增加高校收入[19][21] 计算机专业毕业生就业困境与行业挑战 - 2023届超三成计算机毕业生无法“学以致用”，其中22%因能力达不到岗位要求，远高于工科专业平均水平13%[24] - 高校计算机课程更新周期长达3-5年，远落后于技术迭代速度，导致毕业生难以满足新兴领域对复合型人才的要求[25] - 移动互联网高峰已过，平台进入存量阶段，AI发展使编码助手普及，低代码工具成熟，传统软件开发岗位首当其冲，如微软全球裁员约6000人，预计AI代码占比从20%提至30%[26] - 计算机专业人才供给端汹涌澎湃，但需求端逐渐萎缩，竞争日益激烈[22][27] 教育部门对计算机专业的调控措施 - 福建省教育厅要求专业布点数超全省高校数50%的本科专业不再增设，计算机科学与技术等四个计算机类专业位列其中[29] - 河南省将计算机科学与技术等专业列入控制限制新增目录，其中计算机科学与技术布点数达48个，为全省最多之一；黑龙江同样将相关专业列入过剩专业预警清单[29] - 高职层面，计算机应用技术等专业也出现在福建、吉林、山西、山东教育厅的“限制增设”名单中，释放出计算机专业迈入“严控规模”阶段的强烈信号[29][30]

公司近期发展与财务表现 - 公司再次向港交所递交上市申请，以满足国际业务发展需要[3] - 2022年至2024年，公司营收从85亿元增长至158.3亿元，年均增速显著[3] - 2025年上半年，公司实现营业收入107.37亿元，同比增长36.37%；实现归母净利润23.75亿元，同比增长37.22%[3] - 截至2025年10月17日，公司市值达1567亿元[3] 创始人背景与公司战略 - 创始人林木勤通过成本控制和洞察消费者需求，带领公司从年产值不足2000万元的国营厂发展壮大[9][10] - 公司内部将增长视为最大战略，强调增长战略已深入员工骨子里[4] - 公司股东评价林木勤和公司风格务实[4] - 创始人保持警醒，习惯通过观察服务区垃圾桶中的空瓶来了解产品情况[4] 产品多元化与全球化布局 - 公司推出补水啦、东鹏大咖等新产品以减少对核心大单品东鹏特饮的依赖[4] - 2025年上半年，新产品补水啦实现营收14.93亿元[4] - 公司通过赴港上市为全球化市场铺路，但目前海外收入占比仅0.2%[6] - 在核心出海市场东南亚，公司面临红牛、魔爪等国际品牌的先发优势[6] 差异化竞争与市场扩张 - 2009年，公司推出采用带防尘盖PET塑料瓶包装的东鹏特饮，定价为红牛的一半，主打下沉市场[10] - 市场推广初期聚焦广东东莞，定下在东莞市场营收过亿元后再向外扩张的目标[12] - 2013年公司开始全国化扩张，签约谢霆锋为代言人并在央视投放广告[14] - 针对南北方消费差异，公司在北方市场推出500毫升大瓶装产品，成功打开局面[15] - 2016年竞争对手红牛爆发商标之争，为公司提供了市场突围机会[15] 市场份额与渠道建设 - 2012年至2021年间，中国红牛市场份额从82.1%降至53.3%，而东鹏特饮市场份额从4.7%增至16.7%[17] - 按销量计，公司自2021年起连续4年在中国功能饮料市场排名第一，市场份额从2021年的15.0%增长到2024年的26.3%[17] - 截至2025年6月30日，公司在全国拥有超3200家经销商，超420万家终端销售网点[18] 数字化战略与运营 - 公司自2015年开始营销数字化创新，推出“一物一码”对产品进行精细化管理[20] - 数字化系统使管理层能实时查看进销存、动销、开箱、开瓶等关键数据[21] - 创始人称公司的数字化可能是中国饮料企业中最好的，能比一般企业快一两个月了解市场情况[22]

公司裁员与成本削减计划 - 公司正在实施有史以来最大规模裁员计划 已有约4000名员工接受遣散方案离职 其中资深管理人员最高可获得50万欧元（约合人民币412万元）补偿金 [4] - 补偿金额度采用梯度设计 与职级 工龄直接挂钩 并设置"加速奖金"激励员工尽早决策 裁员基于双方自愿原则 [4] - 公司目标是通过外包决策 不填补空缺职位等方式 到2027年每年节省约50亿欧元 [6] - 截至2027年计划削减生产和固定成本各约10% 德国本土工厂减产10万辆 并实施间接岗位裁员方案 [6] 销量业绩表现 - 公司第三季度全球销量为52.53万辆 同比 环比分别下滑12% 4% 前三季度累计销量为160.16万辆 同比减少9% [6] - 去年公司总营收为1455.9亿欧元 同比下滑4% 息税前净利润为136亿欧元 同比下滑31% 净利润为104亿欧元 同比大跌28.4% [7] - 今年上半年营收663.77亿欧元 同比下滑8.6% 净利润由去年同期的60.87亿欧元降至26.88亿欧元 跌幅高达55.8% 其中第二季度净利润9.57亿欧元 同比下滑68.7% [9] - 2024年在中国市场营收为231.39亿欧元 同比下降8.5% 销售汽车68.36万辆 同比下降7.3% 中国市场是公司全球降幅最大的单一市场 [9] - 上半年在中国市场累计销量29.32万辆 同比下滑14% 是全球汽车销量中下滑幅度最大的市场 [9] 付费功能策略争议 - 公司推行付费解锁功能引发争议 例如高德导航3年套餐价高达1998元 年均付费666元 [11] - 已安装硬件使用完整功能需额外付费 如后轮主动转向双向各10度转向角包年价格4998元 三年套餐价格12998元 买断价格超过1.6万元 [12] - 其他付费功能包括798元开通远程控制功能 198元购买车内声浪 [14] - 这些收费功能引发大众激烈吐槽 被质疑使用体验与国产车相去甚远 [16][17] 中国市场战略调整 - 公司规划到2030年的未来车型阵容 计划在2027年推出36款新车型 其中17款为电动车型 并宣布将推出7款中国专属车型 [21] - 公司表示不会放弃燃油车打造 认为智能化不是电车专属 智能科技也可以应用于燃油车中 [22] - 计划在2027年使中国市场本地物料成本相对2024年降低10%以上 可变生产成本和固定成本下降20% [23] - 具体措施包括出台新一代电池 加强标准化减少ECU数量 减少车型复杂度 例如未来入门级车型只能选择一款发动机 [23]

文章核心观点 - 大豆作为关键农产品，其全球贸易格局的演变深刻反映了中国近现代经济史与国际地位的变迁，从19世纪末的全球主导者到21世纪初遭遇产业冲击，再到近年来的战略复兴[5][9][31][45] - 全球大豆产业链的控制权争夺是核心叙事线，体现了从资源禀赋优势到市场定价权、供应链安全等不同维度竞争重点的转移[12][26][31][45][46] - 中国大豆产业的命运与国家政策、国际地缘政治及全球化进程紧密交织，其兴衰是观察中国经济与全球互动的一个重要窗口[10][31][37][45][49] 历史辉煌与产业奠基（1873年-20世纪中叶） - 1873年维也纳万国博览会上，东北大豆与丝绸、瓷器一同作为大清展品亮相，被欧洲植物学家誉为“天赐”[5] - 东北大豆通过辽河南下运输，推动区域经济繁荣，使长春成为“豆都”，大连和营口成为海运和油坊中心[7][10] - 1920年东北大豆产量占全球88%，年出口创汇白银54600万两，成为奉系军阀的重要财源[11] - 为打破日本运输垄断，张作霖于1922年下令修建奉海铁路，并严令“不能转让或抵押给外国人”，铁路开通后大豆运输占比达七成[11] - 美国农业部植物学家在张学良修建葫芦岛港同期收集4578个大豆种子样本，此后十年美国大豆产量翻9倍，于1954年以占全球46.9%的产量跃居世界首位[16][17][18][19] 全球化冲击与产业变局（1982年-2004年） - 1982年美国大豆协会在北京开设办事处，开始在中国市场进行长期布局，推广豆粉饲料[25] - 1996年中国从大豆净出口国转变为净进口国，跨国粮商已深度控制南美大豆产业链[26] - 2003年美国农业部发布减产错误信息，诱导中国企业在芝加哥以高价签订14亿美元采购合同，随后宣布丰收导致豆价暴跌50%，中方企业70%违约并遭全球采购禁令，此事件被称为“大豆斩首行动”[28][30][31] - 2004年中国大豆加工企业从千家锐减至90家，其中64家被四大跨国粮商控股，85%的压榨产能易手，黑龙江大豆滞销，农民改种玉米[31][33] 贸易摩擦与战略调整（2018年至今） - 2018年特朗普政府发难，对美豆加征关税导致全球豆价跌至十年低点，满载7万吨美豆的“飞马峰号”未能赶在关税生效前抵港[37][38][39] - 2019年中国农业部印发《大豆振兴计划实施方案》，通过政策补助（如种植大豆比玉米每亩多补200元）推动国产大豆复兴，目标到2025年种植面积达1.6亿亩，年产量2300万吨[45] - 供应链多元化取得进展，巴西成为中国最大大豆供应国，2025年8个月内对华出口量达6600万吨创历史新高，阿根廷一半货船装载大豆制品驶向亚洲[46][47][48] - 2025年出口季开始时中国未购买任何美国大豆，美国豆农焦虑库存积压，伊利诺伊州有谷仓因存储过多导致816吨大豆崩塌[49][51][52]

最低工资标准普涨现状 - 全国各省份第一档月最低工资标准首次全面站上2000元大关 [5] - 上海以2740元位居榜首 北京、天津、广东均超过2500元 江苏、浙江为2490元 山东为2400元 [11] - 多省最低工资标准涨幅超过10% 与高层关于合理提高最低工资标准的要求相一致 [8] 区域经济差异与最低工资 - 最低工资标准第一档排名前列的7个省份均为东部经济大省 包括上海、北京、天津、广东、江苏、浙江、山东 [11][12] - 全国有6个省份最低工资不足2100元 包括甘肃、青海、新疆、黑龙江、江西、海南 [12] - 江西省最低工资标准存在统计时差 其2025年意见稿计划将一类区域标准从2000元调整至2240元 涨幅超过10% [18] 政策驱动与宏观背景 - 中办、国办联合发文强调完善最低工资标准调整机制 合理提高最低工资标准 [20] - 国家发改委明确2025年原则上所有省份都要调整最低工资标准 [21] - 工资性收入占中国居民收入60%左右 是绝大多数人的唯一收入来源 [28] 工资增长的经济意义 - 涨工资已上升到扩大消费、刺激生育、打破通缩、重塑预期乃至长远发展的高度 [37] - 消费是收入的函数 没有收入增长作为根本支撑 提振消费和刺激内需就无从着手 [39] - 提高最低工资标准有望形成逐级传导效应 最低工资的抬升关乎失业保险金、病假工资等多类标准的制定 [32][33]