中国资本市场学会成立 - 中国资本市场学会于7月26日在上海召开成立大会暨第一届第一次会员代表大会 [1] - 中国证监会主席吴清出任学会理事会会长，证监会副主席李超等担任执行副会长，中证金融研究院副院长魏刚担任法定代表人 [1] - 首批会员理事包括国内外顶尖高校学者、证券/基金/期货行业金融机构高管、上市公司董事长及相关会管单位代表 [1] 学会定位与目标 - 学会定位于打造资本市场理论研究、学术交流、决策咨询高端智库平台 [2] - 将广泛团结行业机构、上市公司、高校、科研院所及政府部门等研究力量，聚焦资本市场战略性基础性前瞻性课题 [2] - 目标成为深化金融发展规律研究的重要基地、加强国际交流合作的开放平台、推动资本市场高质量发展及上海国际金融中心建设的核心力量 [2] 组织架构与活动 - 学会下设7个专业委员会：宏观与产业、市场稳定与风险防控、创新发展、市场微观结构、期货与衍生品、国际市场与对外开放、法治与投资者保护 [3] - 将推出官方学术期刊《资本市场研究》 [2] - 2025年6月18日在陆家嘴论坛期间由中国证监会、民政部和上海市政府联合举办揭牌仪式，多位部级领导出席 [2]

境外发行上市备案补充材料要求 深演智能 - 需说明前期取得新三板同意挂牌函但未实际挂牌的具体情况及向深交所提交上市申请的进展，评估是否影响本次境外发行[1][16][17] - 需披露离岸架构及VIE架构搭建拆除原因，外汇违规整改情况，判断是否构成重大违法违规[17] - 需用通俗语言说明智能广告投放业务模式及是否符合互联网广告整治要求[17] - 需列表说明超额配售权行使前后股权结构变化，并核查经营范围中互联网信息服务等业务资质及外资准入合规性[18] - 需说明是否涉及用户数据收集及第三方信息提供，披露数据规模及安全保护措施[18] 浩福创意集团 - 需核查股权架构合规性，重点说明Hartford Great Health收购上海浩福及绍兴火猫涉及的外商投资、税务及外汇程序[2][9] - 需解释历史股东宋连跃向Erin Songwang等转让股份的背景，核查代持可能性[2][9] - 需补充2020年7月至今的股本演变情况，并说明新增股东William B Barnett等提供的咨询服务细节及利益输送风险[2][9] - 需说明宋连跃向US Unicorn Foundation捐赠股份的合理性及Carrie Chen等股东低价入股原因[2][9] - 需披露美国OTC市场挂牌合规性及境内广告业务运营情况，说明短剧研发业务资质及资金用途[10] 金浔股份 - 需核查历史股权代持问题，说明2024年实控人股权回购定价依据[11] - 需按监管指引核查员工持股计划合规性[12] - 需评估已建、在建及募投项目是否属于"高耗能高排放"类别[3][13] - 需说明子公司上海金浔新能源增值电信业务调整原因及外资负面清单符合性[13] 泽景汽车 - 需核查经营范围是否涉及2024版外资负面清单领域[5] - 需说明最近12个月新增股东入股价格差异原因及利益输送风险[5] - 需披露股权激励方案人员构成、定价公允性及决策程序合规性[5] 巨能科技 - 需说明股权架构搭建及返程并购涉及的外汇、税务程序合规性[7] - 需列表对比架构重组前后股东持股比例一致性[7] - 需核查北京明舸等注册资本未缴足原因及对业务影响，说明广告发布等业务实际开展情况[7] - 需披露用户数据收集规模及第三方信息提供安排，说明数据安全措施[8] 圣桐特医 - 需说明2024年业绩奖励股份由圣元香港认购的合规性及对价异常风险[14] - 需核查保健食品销售业务资质及外资准入限制[14] - 需披露近三年分红决策程序及税费缴纳情况[14] 上海凯诘 - 需说明新三板挂牌终止原因及A股上市计划对本次发行影响[20] - 需核查出版物批发等业务资质及外资准入调整进展[20] - 需披露用户数据收集规模及安全保护措施[21] 中鼎智能 - 需核查经营范围是否涉及2024版外资负面清单领域[23] - 需说明最近12个月新增股东入股价格差异原因及利益输送风险[23] - 需披露股权激励方案人员关联性及定价公允性[23]

金税四期与智慧税务变革 - 金税四期以"以数治税"为核心，依托大数据、人工智能技术实现全流程、全税种精准监管 [1] - 新征管法强化税收合规要求，覆盖税费申报、成本票管理、股东分红个税社保缴纳等环节 [1] - 税务监管趋严导致企业税务争议解决需求激增，需专业财税人员介入应对 [1] 培训课程核心内容 - 课程聚焦80+高频税企争议案例，涵盖增值税、企业所得税、个人所得税等全税种实战场景 [7][14][17][19][21][22] - 深度解析金税四期预警逻辑与稽查重点演变趋势 [8] - 提出八大争议化解策略：政策文意突破法、法律实质穿透法、税收协定抗辩法等 [9][11][15] 增值税争议案例要点 - 非货币资产抵债视同销售的价格认定标准争议 [14] - 政府补贴增值税处理需区分是否与收入直接挂钩 [14] - 跨省移送货物视同销售规则在增值税法实施后的变化 [16] - 人工智能服务收入适用税率及免税政策争议 [16] - 统借统还政策中"核心企业"界定标准模糊问题 [17] 企业所得税争议焦点 - 政府补助收入确认时点争议（权责发生制vs收付实现制） [17] - 研发费用加计扣除政策适用问题，包括数据采购、算力租赁费用处理 [19] - 小型微利企业职工人数统计口径争议（含劳务派遣、退休返聘人员） [19] - 高新技术企业税收优惠在分公司层面的适用性争议 [19] 个人所得税热点问题 - 新公司法下未实缴股权转让的收入确认比例争议 [19] - 股权零元转让至一人公司的合规性争议 [19] - 多层嵌套合伙企业分红性质认定（经营所得vs股息红利） [20] - 个人代开发票的个税扣缴义务界定争议 [20] 征管法与发票管理 - 三流不一致是否必然构成虚开的判定标准 [21] - 环开、对开发票行为的法律定性争议 [22] - 关联公司平进平出发票的虚开风险边界 [22] - 新征管法下滞纳金改为违约金对企业的影响 [23] - 企业注销后原股东补税责任的认定标准 [23]

思尔芯财务造假及立信所审计失职事件 - 思尔芯通过虚构销售、提前确认收入及少计费用等方式虚增2020年营业收入1,536.72万元(占当年营收11.55%)，虚增利润总额1,246.17万元(占当年利润118.48%)[5] - 立信所作为审计机构未勤勉尽责，出具的审计报告存在虚假记载，涉及审计业务收入154.72万元[5] - 立信所在审计过程中存在六大程序执行不到位：风险评估、生产审计、收入审计、客户走访、资金流水核查、关联方借款费用审计[6][7][8][9][10][11][12] 监管处罚措施 - 对立信所合计罚没464.15万元(没收审计收入154.72万元+罚款309.43万元)，签字注册会计师王斌、唐成各罚款40万元[1][14] - 思尔芯被证监会罚款400万元，6名责任人合计罚款1,250万元，上交所对其采取5年内不接受IPO申请的纪律处分[2] - 思尔芯高管黄学良等6人被公开认定3年内不适合担任上市公司董监高，黄学良控制的其他企业1年内不得提交上市申请[2] 审计失职具体表现 - 风险评估未识别业绩压力：2020年净利润1,010.72万元中约900万元来自高管介绍的销售，且存在突击确认12月收入的情况[6] - 生产审计未发现收入跨期：2020年确认收入的硬件设备实际生产时间为2021年，但未获取产品检测记录等关键证据[7] - 收入审计未验证软件销售真实性：虚假软件销售贡献60.09%利润，但未核查软件与硬件的兼容性问题[8][9] - 客户走访流于形式：未发现87.93%利润来源的客户合同存在手工填写、审批异常等情况[10] - 资金流水核查缺失：未发现672.49万元预付款被用作虚假销售回款，且未识别关联方资金周转痕迹[11]

IPO审核情况 - 7月25日IPO共审核2家公司（科创板、北交所各1家），1家获通过，1家暂缓审议 [1] 厦门恒坤新材料科技股份有限公司 基本信息 - 公司致力于集成电路领域关键材料的研发与产业化应用，是境内少数具备12英寸集成电路晶圆制造关键材料研发和量产能力的创新企业之一，主要从事光刻材料和前驱体材料的研发、生产和销售 [4] - 公司前身成立于2004年12月，2014年4月整体变更为股份有限公司，发行前总股本为38,192.1660万股，拥有11家一级全资子公司、1家二级控股子公司、5家参股公司及1家分公司，截至2024年末员工总计347人 [4] 控股股东及实际控制人 - 易荣坤直接持有公司19.52%股份表决权，并通过厦门神剑、晟临芯、兆莅恒间接控制5.94%股份表决权，另通过一致行动协议控制15.41%股份表决权，合计控制40.87%股份表决权 [2][6] 报告期业绩 - 报告期内营业收入分别为32,176.52万元、36,770.78万元和54,793.88万元，扣非归母净利润分别为9,103.53万元、8,152.78万元和9,430.36万元 [2][7] 上市委问询重点 - 问询技术来源、研发投入及知识产权纠纷风险 [8] - 问询收入确认方法（净额法）的合规性及历史会计政策一致性 [8] - 问询长期定期存款收益率高于借款利率的合理性及资金使用受限情况 [9] 青岛泰凯英专用轮胎股份有限公司 基本信息 - 公司聚焦全球矿业及建筑业轮胎市场，专业从事矿山及建筑轮胎的设计、研发、销售与服务，产品涵盖工程子午线轮胎和全钢卡车轮胎 [10] - 公司前身成立于2007年10月，2022年10月整体变更为股份有限公司，发行前总股本为17,700万股，拥有8家控股子公司及1家参股公司，截至2024年末员工总计308人 [10] 控股股东及实际控制人 - 泰凯英控股直接持有72.94%股份，王传铸通过泰凯英控股间接控制72.94%股份，其配偶郭永芳直接持有6.77%股份，两人合计控制79.71%股份 [3][12] 报告期业绩 - 报告期内营业收入分别为180,343.04万元、203,137.71万元和229,531.32万元，扣非归母净利润分别为10,191.01万元、13,604.58万元和15,060.22万元 [3][13] 审议会议问询重点 - 问询业绩增长可持续性，涉及2025年上半年业绩、在手订单、行业趋势及客户稳定性 [14] - 问询技术先进性与研发核心竞争力表现，要求对比同行业公司 [15]

核心观点 - 希荻微电子发现控股子公司Zinitix现任董事涉嫌不法行为，要求改选董事但遭遇阻碍，可能失去对Zinitix的控制权 [1] - 若失去控制权，公司将终止确认6421.75万元商誉并产生损失，对2025年财务报表产生重大不利影响 [1] - Zinitix 2025年第一季度营业收入4807.32万元，占公司同期营收的27.06% [1] 收购情况 - 2024年8月通过美国子公司HMI以11185.6万元收购Zinitix 30.91%股份，后续通过二级市场增持至35.31% [2] - 收购形成商誉6421.75万元 [1] - 委派3名董事进入Zinitix董事会，维持本土化运营模式 [2][3] 争议事件 - 2025年3-4月发现Zinitix董事涉嫌窃取商业秘密等不法行为 [5] - 公司已在美国和韩国对相关人员提起法律诉讼 [5] - 2025年4月2日要求召开临时股东大会改选董事，但Zinitix董事会多次延期并最终否决议案 [6][7] 控制权风险 - Zinitix董事会以拥有韩国国家核心技术为由，声称改选董事需韩国政府批准 [7] - 公司法律意见认为2024年收购时已取得控制权，改选董事无需额外审批 [9] - 目前仍持有35.31%股份，但对Zinitix可能失去控制 [9] 财务影响 - Zinitix 2024年8-12月营收8495.53万元，占公司2024年营收15.57% [10] - 2025年第一季度营收4807.32万元，占公司同期营收27.06% [10] - 失去控制将导致商誉减值6421.75万元 [10] 应对措施 - 继续通过行政和司法途径维护股东权益 [1][11] - 已采取法律行动追究相关人员责任 [11] - 将优化管理体系与治理架构 [11]

核心观点 - A股上市公司市值管理加速推进 已有438家公司发布市值管理制度 225家发布明确估值提升计划 在政策推动下提升内在价值与市场认可度成为企业发展关键环节 [1] 分红 - 分红是最简单直接的市值管理措施 实施前提是有利可分 需先弥补以前年度亏损和提取公积金 剩余利润按股东持股比例分配 [1] 股份回购 - 股份回购在股价脱离基本面持续下跌时对市值提振作用更明显 回购资金须为自有资金 且仅限于减少注册资本 员工持股计划 股权激励 转换可转债 维护公司价值及股东权益等情形 [3] 增持与战投 - 增持实施主体包括控股股东 董监高及其他重要股东 战略投资者入股前需深入调研公司经营情况 若长期未能为经营发展带来助益则对股价支撑作用会减弱 [5] 再融资 - 再融资是资本运作基础 存在破发 破净 持续亏损 财务性投资比例偏高等情形的上市公司将受融资间隔和规模限制 但董事会确定全部发行对象 简易程序再融资及房地产公司再融资不受限制 [6][7] 并购重组 - 并购重组可获取战略资源和新增长点 提升盈利能力与市值 具体包括产业链并购 产业外并购 剔除不良资产 注入优质资产 资产置换 债务重组等方式 [8] 分拆上市 - 分拆上市需满足上市满三年 连续3年盈利 近3年累计净利润不低于6亿元（年均2亿元） 分拆业务净利润不超过上市公司50% 净资产不超过30%等条件 [9] 股权激励 - 股权激励可稳定市场预期和提振市值 但若审计报告或内控被出具否定意见 无法表示意见 或上市后36个月内未按法规章程进行利润分配则不得实施 [11] 预期管理 - 预期管理措施包括业绩说明会 重大事项专项说明会 路演（线下/线上 交易/非交易） 反向路演 接受投资者来访 参加集体接待日活动 交易所互动平台回应关切等 [13] 市值管理方法论 - 市值管理分为诊断（D） 提升（E） 实现（R）三个阶段 提升阶段包含合规信披 股权激励 ESG治理 财关投关 收购兼并等"五大阳谋" 最终目标为获得合理市场溢价和共同富裕 [17][18] - A股市值结构显示中小市值占比76.5% 凸显市值管理重要性 需通过主动管理避免流动性困境和被动接受市场状况 [16] - 有效市值管理前提是企业基本面改善 强调现金流管理和处置"两非两资" 需遵循长期性 合法性和专业性核心价值观 [17]

文/飞云 7月23日晚，方正证券披露公告称，瑞信证券已完成股权变动的工商变更登记，并取得换发的营业执照，公 司不再持有瑞信证券股权。公告显示，瑞信证券现已更名为北京证券有限责任公司。 今年3月12日，方正证券发布公告称，证监会已核准北京国资公司成为瑞信证券主要股东、实际控制人，对 北京国资公司依法受让瑞信证券85.01%股权无异议。 至此，从国资退出又回归，外资进场又退场，新、老北京证券完成一场横跨30余年的发展闭环。 二、已连续亏损三年，累计亏损6.16亿元 受限于资本规模偏小及股权融资市场遇冷等因素，瑞信证券近年经营持续承压。据2024年年报显示，公司 全年营收仅5,684.85万元，同比大幅下滑63.81%。其中投行业务取得的手续费及佣金净收入为1540.92万 元，同比下降61.91%；经纪业务手续费净收入为236.39万元，同比下降25.62%。 一、国资退场又入场，横跨三十年的发展闭环 公开资料显示，瑞信证券的前身就叫北京证券。1993年，北京证券有限责任公司成立，是早期中国资本市 场的重要参与者。2005年，北京证券陷入经营困境。在中国证监会、北京市政府等部门的共同推动和支持 下，引入外资参与重 ...

工业和信息化领域数据安全合规指引 - 核心观点：工信部发布《工业和信息化领域数据安全合规指引》，提供全流程实操解析，旨在提升企业数据安全保护能力 [1] 数据分类分级 - 数据调研：定期调研数据现状及安全管理水平，明确薄弱环节并提出改进措施 [8] - 数据梳理：每年全面梳理数据形成清单，包括类型、级别、规模等，并动态维护 [9] - 数据分类：按行业、业务领域等制定分类规则，工业领域分为研发、生产、运维等数据域，电信领域分为网络规划、安全保障等数据域 [10][11] - 数据分级：分为一般、重要和核心数据三级，重要数据从国家秘密、国家安全等维度识别，核心数据由行业监管部门审核确定 [13][14] - 目录报备：完成重要数据识别后填写目录备案表并报送监管部门，未通过需修改或重新识别 [16] 数据安全管理体系 - 组织架构：建立数据安全组织架构，明确责任部门 [6] - 管理制度：制定数据安全管理制度，包括权限管理、内部审批等 [6] - 技术防护：加强系统与设备安全管理，实施容灾备份和日志管理 [6] 数据全生命周期保护 - 涵盖数据收集、存储、使用加工、传输、提供、公开、销毁等环节 [6][7] 数据安全风险评估 - 组建评估团队，确定评估范围并制定方案，实施风险评估后形成报告 [7] 数据出境安全管理 - 包括安全评估、订立标准合同、通过认证等要求，并注意豁免情形和境外执法调取数据的合规义务 [7] 涉案企业合规案例 - 上海Z公司非法获取数据案：通过爬虫程序获取外卖平台数据，案发后积极整改并建立数据合规体系 [21][22][24][26][30]

核心观点 - 公司一款医药中间体的下游药物获英国药品和保健品管理局批准，用于治疗绝经相关的中重度血管舒缩症状（VMS），标志着公司在医药领域的技术沉淀与战略布局取得重要突破 [1] - 该药物作为全球首个双重神经激肽（NK）靶向疗法，突破了传统激素疗法的血栓风险局限与非激素药物的疗效瓶颈，其核心中间体的研发生产依赖公司深耕二十余年的氟化技术与碳碳键偶联技术 [2] - 公司与医药原研企业采用"研发初期介入、全周期绑定"的合作模式，已与默沙东、礼来、拜耳等全球知名医药企业建立合作关系 [3] - 全球VMS治疗市场规模预计从2024年的42亿美元（约合人民币300亿元）增长至2037年的112.9亿美元（约合人民币800亿元），年复合增长率为7.9%，为公司中间体业务提供广阔市场空间 [5] - 公司实施"双轨战略"，一方面在新材料板块扩充产能，另一方面在医药CDMO板块通过核心技术转化开拓增长空间，逐步摆脱传统化工的周期性波动 [6] 全球首创疗法背后的技术硬支撑 - 公司氟化技术通过在化合物中精准引入氟原子，显著提升药物的靶向选择性与代谢稳定性，为中间体的分子结构优化提供底层工艺支撑 [2] - 截至2024年底，公司已累计获得专利115项，其中发明专利66项，核心技术体系持续为医药中间体研发赋能 [2] - 公司自1996年成立以来持续深耕含氟医药产品研发，形成了从实验室小试到工业化生产的全链条技术能力，1997年即实现医药中间体对美国礼来公司的稳定供应 [2] 从研发初期绑定到商业化落地的全周期协同 - 公司在原料药研发阶段即深度参与客户的新药研发，通过定制化研发匹配原研药企业的创新需求，待药物进入临床乃至商业化阶段后逐步扩大供应规模 [3] - 公司在该药物研发中从早期中间体结构设计到工艺优化全程参与，凭借氟化技术优势深度嵌入客户的新药研发链条 [3] - 除该药物外，公司还有两个进入临床三期的新药中间体及原料药产品，未来三者将形成协同，共同构成医药业务的增长梯队 [3] 百亿市场潜力与战略布局的双向共振 - 全球80%处于更年期过渡阶段的女性会出现血管舒缩症状，2030年全球更年期女性人数预计将增至12亿，每年新增4700万人，为VMS治疗药物创造庞大需求 [5] - 公司作为上海市高新技术企业、专精特新企业，此次药物获批验证了其研发实力，是其"双轨战略"成功落地的重要标志 [5] - 公司通过深化与跨国药企合作、切入多肽等新兴赛道、把握全球创新药政策机遇，有望在创新药产业链中占据高附加值环节 [6]