财务表现 - 报告期内净利润达2.02亿港元，同比增长2511% [2] - 主营收入为1.18亿港元，同比增长43% [2] - 其他收益为1.94亿港元，同比增长528% [2] 资产数字化 - 德林大厦总值5亿港元的实体资产启动代币化流程，价值6000万港元 [2] - 美国超豪华地产项目ONE Carmel的3.12亿港元权益代币化方案创新股东回报模式 [2] - 完成对字节跳动、Kraken等科技公司价值近4000万港元股权的代币化 [2] 数字资产投资 - 算力领域已投入3.2亿港元完成首批高性能矿机采购 [3] - 规划额外8亿港元的数字资产投资路径，包括5.6亿港元算力领域和2.4亿港元黄金数字资产 [3] - 与Antalpha合作首期近4000万港元黄金代币投资已完成，数千台矿机正在部署中 [3] - 对突触科技（NeuralFin）的持续投资成效显著，该平台估值已达5.46亿港元并启动赴美上市流程 [3] 全球顶级地产投资 - 美国加州超豪华地产项目ONE Carmel已取得加州不动产局核发的销售白皮书，通过政府超过300项严格审批 [5] - 该项目土地估值突破15.6亿港元（约合2亿美元），预计最终开发后总价值将超过156亿港元（约合20亿美元） [5] 全球市场拓展 - 通过最高1200万美元认购瑞士上市公司Youngtimers AG新股，成为其最大机构股东，业务网络扩展至苏黎世和悉尼 [5] 股东回报与股权激励 - 计划将德林大厦部分权益通过代币化技术向合资格股东进行特别分红，分派价值最高达6000万港元 [6] - 计划将ONE Carmel中3.12亿港元（约合4000万美元）的权益进行代币化，作为特别股息分派予股东 [6] - 控股股东自愿承诺将其所持股份锁定12个月，不作任何减持 [6] - 已完成无偿赠予9000万股、回购及员工信托3000万股，计划继续从市场回购及员工激励共4000万股，累计动用1.6亿股股份用于激励核心团队 [6] 战略愿景 - 公司依托渠道优势与资本实力，在全球范围内配置顶级地产项目、优质私募股权等稀缺资产，借助RWA代币化技术将数字权益交付给投资者 [7] - 践行"金融平权"与"普惠金融"理念 [7]

公司定位与市场地位 - 公司是一家AI+沉浸式社交平台，基于用户兴趣和个性，并依托AI模型及算法打造情绪绿洲[3] - 公司是国内首个所有用户均以虚拟身份进行互动的AI+沉浸式社交网络平台[3] - 公司的平均日活跃用户数、用户平均每日启动次数以及新安装用户的30日留存率均在中国AI+沉浸式社交平台中排名第一[5] 用户规模与活跃度 - 截至2025年8月31日，公司累计拥有约3.9亿名注册用户，日均活跃用户数1100万，其中78.7%为Z世代用户[5] - 今年前8个月，用户日均使用时长超过50分钟，平均月活跃用户互动参与比例86.0%[5] - 人均每日发出点对点私信约75条，月均三个月用户留存率达到80%[5] - 每月，用户在平台上创建或参与超过3.23亿次基于兴趣的活跃"体验"场景[5] 财务表现 - 2022年至2024年，公司营收从16.67亿元增长至22.11亿元，复合年增长率超15%[6] - 今年前8个月，公司营收同比增长17.8%至16.83亿元[6] - 公司自2023年起录得稳定盈利，2024年经调整净利润为3.37亿元[6] - 今年前8个月经调整净利润同比增长73%至2.86亿元[6] 收入结构与商业模式 - AI驱动的情绪价值服务（包括虚拟物品及会员特权）为平台主要收入来源，今年前8个月的占比超九成[6] - 每名付费用户的月均收入（ARPPU）为104.4元，反映用户对情绪价值服务的强付费意愿[6] AI技术核心与飞轮效应 - AI技术是公司在沉浸式情绪经济领域快速发展的核心引擎[2] - 自研原生情绪价值第一大模型Soul X极大地提升了用户体验与社区活跃度[5] - 用户高参与度推动模型和算法持续优化，形成独特的"用户–AI–平台"飞轮体系，实现商业化复利效应[5] 融资背景与股权结构 - 公司已获得腾讯、米哈游、元生资本等知名机构的投资[6] - 腾讯作为战略投资者持有公司49.9%的股份，但不参与日常管理及业务运营[6] IPO募资用途 - 募集资金将主要用于进一步研发AI能力、GPU能力和资料分析能力，以及留住人才[7] - 资金将用于在全球范围内拓展平台，接触全球用户并协助他们探索陪伴形式[7] - 资金还将用于扩大并保留用户群，强化品牌，开发平台内容以及用作营运资金[7]

合作概览 - 绿源集团与越疆科技于11月27日签署战略合作框架协议，共同探索具身智能机器人在智慧门店的大规模应用 [2] - 合作意向规模达到5,000台机器狗，计划分阶段实施，以绿源全国超10,000家门店网络为基础 [2] - 此次合作标志着具身智能机器人从概念验证走向规模化商业实践 [2] 智慧门店应用 - 机器狗将作为门店“智能新员工”，承担门店导览、产品展示、客户服务等多重职能 [2] - 通过系统性智能化升级，旨在全面提升门店运营效率与消费者服务体验，实现人机协同的智慧服务新模式 [2] - 合作致力于构建可复制、可推广的智慧门店系统解决方案，树立商业端规模化应用的行业标杆 [3] 技术协同与产品开发 - 越疆负责总体机器狗开发，绿源负责关节电机模组、电池、轮胎等部件开发，双方联合开发行业级具身四足机器人项目 [4] - 合作基于越疆在AI智能控制、运动规划与多场景适应方面的核心技术优势 [3] - 越疆承诺为产品提供全生命周期的持续、稳定的质量保证及完善售后服务 [3] 智能制造协同 - 绿源将在工厂自动化升级中系统性集成越疆机械臂产品，加速制造流程的智能化改造 [4] - 目标是共建具备行业示范效应的“智能化超级工厂”，推进生产线的柔性自动化改造 [4] - 越疆将在机器人核心零部件体系中战略引入绿源的电机等关键部件，强化产业链垂直整合能力 [4] 市场与生态协同 - 双方将通过联合品牌推广、渠道共享与市场营销，共同推进智能机器狗在终端消费市场的普及 [5] - 越疆业务覆盖全球超100个国家和地区，将与绿源在品牌、渠道与市场资源方面实现深度融合 [5] - 合作构建“智能制造—智慧商业”双向赋能的新产业范式，为实体经济与智能科技融合发展打造标杆 [4]

公司上市进程与市场地位 - 公司于11月26日更新招股书，继续推进港交所主板上市进程，冲击“港股高端工业母机第一股”[2] - 在中国航空航天五轴数控机床市场排名首位，市场份额为11.6%[3] - 在中国五轴数控机床市场所有供应商中排名第五，在国内供应商中排名第三，市场份额为4.3%[3] 公司产品与技术优势 - 专注于研发五轴数控机床，产品线包括航空航天专用CNC装备、通用行业多功能机床及大尺寸碳纤维复合材料五轴机床[3] - 构建了业内最为完备的工艺组合，涵盖传统铣削、车削及搅拌摩擦焊接、铆接等高端制造技术[4] - 多项关键性能指标领先于国内同行，并可与国际一流厂商比肩[4] 人工智能融合与研发投入 - 率先实现布局“AI与工业母机的深度融合”并取得实质性突破，其“五轴智造万物”项目荣获世界人工智能大会SAIL之星奖[5] - 2022至2024年累计研发投入2.84亿元[5] 财务表现与增长 - 营收从2022年的1.36亿元增长至2024年的5.31亿元，复合年增长率为97.9%[5] - 2024年上半年营收同比增长41.25%至4.45亿元[5] - 2024年实现扭亏为盈，经调整净利润为1338万元[5] 行业市场与未来展望 - 中国五轴数控机床市场规模从2020年的70亿元增长至2024年的108亿元[6] - 行业市场规模预计将以20.1%的复合年增长率在2029年增至270亿元[6] - 公司未来将继续聚焦技术前沿，满足航空航天领域需求，并加快通用行业市场拓展[6]

融资与估值 - 公司完成7000万美元Pre-B及B轮融资，投后估值近4亿美元 [3] - B轮融资由光合创投与五源资本共同领投，美团龙珠跟投 [3] - Pre-B轮融资由Monolith领投，五源资本跟投，老股东IDG资本、红杉中国、绿洲资本均超额跟投 [3] 行业地位与市场认可 - 公司是全球首家实现消费级外骨骼规模化量产与商业化落地的团队 [3] - 2023年首度登陆Kickstarter发起产品众筹，即获超百万美元支持，入选该平台年度Best Seller榜单 [3] - 产品荣获“CES 2025最佳创新产品奖”和2025年IFA“最佳创新产品奖”，蝉联国际顶级展会大奖 [5][6] 技术与产品核心优势 - 公司拥有近两百人的研发团队，在外骨骼核心技术领域积累数百项核心专利 [5] - 首款量产产品Hypershell X系列电机峰值功率高达800W，可有效抵消30%的身体负重感，典型场景下续航达15-17.5公里 [5] - 最新产品Hypershell X Ultra搭载第二代AI运动意图识别算法，可识别并适应12种不同姿势，包含特定地形模式 [5] - 通过对动力系统和算法的协同优化，整体能效提升25%，在同等电池容量下提供2.5倍续航能力 [6] 行业标准与认证 - Hypershell Ultra系列是全球首个通过第三方权威检测机构SGS认证的外骨骼产品 [7] - 此举在消费级外骨骼市场标准缺失的背景下具有里程碑意义，为核心性能参数提供了可靠依据 [7] 投资者观点 - 投资者看好公司作为消费级外骨骼开创者，凭借专利及SGS认证建立的技术壁垒 [9] - 投资者认为伴随机器人及人工智能行业加速发展，公司有望以AI创新和量产优势引领行业标准 [9] - 投资者指出外骨骼产品形态不断创新，已在各种场景中被消费者广泛使用，新品类具有巨大增长空间 [9][10]

融资与公司定位 - 公司近期完成近5亿元A+轮融资，由珠海科技集团、孚腾资本领投，多家新老投资机构参与[2] - 公司定位为国际领先的人工智能基础设施企业，专注于面向AI前沿技术与应用落地打造高性能AI基础设施[4] - 成立两年半以来，公司通过软硬件联合优化与多元异构算力服务，致力于突破人工智能产业应用的算力瓶颈[4] 技术架构与产品布局 - 公司构建了“智能体基础设施 ×（AI 云 + 终端智能）”的完整技术与产品架构[8][9] - 云端产品“无穹AI云”已完成超25,000P算力纳管，覆盖26座城市的53个核心数据中心，服务于AI研发与托管[11] - 终端产品“无垠终端智能”包括端模型、端软件和端IP，其中端模型“无穹天权”以3B计算成本实现21B级智能水平，终端推理加速引擎“无穹开阳”在主流硬件上实现时延降低3倍、能耗节省40%、内存占用减少40%[11] 客户群体与市场应用 - 公司已服务百川智能、Kimi、联想集团、理想汽车等头部人工智能企业，以及上海人工智能实验室、之江实验室等科研机构[4] - 公司解决方案旨在为百余家AI企业的应用开发与部署全流程降本增效[11] - 智能体技术正从数字世界走向物理世界，借助云端基础设施、移动终端设备等载体影响现实，有望成为未来社会的新型生产力单元[6][8] 发展战略与资金用途 - 本轮募集资金将用于扩大技术优势、推动产品规模化拓展以及加大智能体基础设施研发投入[6] - 公司战略核心是构建新一代可学习、可进化的Agentic Infra，实现“生产智能体、协同智能体、服务智能体”[7] - 公司近期发布了由Agentic AI驱动的云端基础设施智能体蜂群和终端通用推理加速优化平台等产品，目标是让智能体成为像水和电一样的基础资源[12]

合作事件概述 - 公司与联合国工业发展组织在沙特阿拉伯利雅得举行的第21届工业发展大会上正式签署战略合作协议 [2] - 公司是本次大会唯一达成战略合作的中国具身智能企业签约代表 [2] - 合作旨在支持全球包容性和可持续的工业发展，为联合国2030年可持续发展目标注入科技动能 [2] 合作核心内容 - 双方将围绕具身智能人形机器人和技术创新领域探讨潜在合作 [2] - 合作基于“人工智能是驱动创新与可持续增长核心引擎”的共识 [4] - 合作将结合公司的技术沉淀与联合国工业发展组织的全球网络资源 [4] 具体合作路径 - **技术落地**：聚焦制造业、物流、商业服务等行业，开发并推广具身智能行业解决方案，以提升运营效率、改善作业环境并降低中小企业智能化转型门槛 [5] - **全球联动**：以全球机器人领域顶级项目为纽带，联合推广创新解决方案，推动跨国技术交流与项目规模化落地 [6] - **生态共建**：以北京数字经济卓越中心为核心载体，共建联合实验室，推动该中心成为全球技术交流与项目落地的核心枢纽 [7][8] 合作意义与愿景 - 合作响应联合国可持续发展目标中的“产业、创新与基础设施”核心目标 [11] - 公司创始人表示具身智能与人形机器人将成为新的工业基础设施，旨在让机器人成为推动可持续发展的伙伴 [11] - 未来合作旨在让源自中国的具身智能技术成为全球包容性可持续工业发展的加速器 [11]

上市基本信息 - 公司于今起至12月2日招股，计划于2025年12月5日在港交所主板挂牌上市，股票代码“2408”，将成为“中式面馆第一股” [3] - 本次IPO计划发行97,364,500股H股，其中香港公开发售9,736,500股，国际发售87,628,000股，发行价格区间为每股5.64至7.04港元，募集净额至多约5.52亿港元 [3] - 本次发行引入5名基石投资者，累计认购2200万美元（约1.71亿港元），包括高瓴、君宜资本、晟盈投资、Zeta Fund各认购500万美元，海底捞认购200万美元 [3] 业务规模与扩张 - 截至2025年11月18日，公司在中国内地9个省份的22个城市及香港特别行政区共开设465家门店，另有115家新餐厅处于开业前准备阶段，预计至本年度末餐厅总数将突破500家 [4] - 业务重心以粤港澳大湾区为核心，广州与深圳门店均已突破百店，香港市场自2024年进入以来已拓展至14家门店，2025年上半年香港门店商品交易总额达4,227.2万元，同比增长超10倍 [4] - 公司计划于2026年、2027年及2028年分别开设约150至180家、170至200家及200至230家新餐厅，三年内将新增520至610家门店 [6] - 公司已启动国际化布局，首站新加坡门店正在筹备中，预计于2025年12月正式开业，东南亚市场有望成为第二增长曲线 [6] 行业市场概况 - 中式面馆是中国快餐市场的重要组成部分，2024年占中式快餐规模的29.8% [6] - 中国中式面馆市场总商品交易额从2020年的1,833亿元以12.7%的复合年增长率增至2024年的2,962亿元，并预计以10.9%的复合年增长率在2029年进一步增至5,100亿元 [6] - 当前市场格局高度分散，2024年前五大品牌合计市场份额不足3%，为具备规模优势的连锁企业提供了整合与扩张空间 [6] 财务业绩表现 - 2022年至2024年，公司总营收分别为4.18亿元、8.00亿元和11.54亿元，复合年增长率为66.2% [7] - 公司在2023年实现扭亏为盈，当年经调整净利润为4697.8万元，2024年经调整净利润进一步增至6388.8万元 [7] - 2025年上半年，公司营收为7.03亿元，同比增长33.8%；经调整净利润为5,217.5万元，同比增长131.56%，经调整利润率达7.4%，较上年同期增长3.1个百分点 [7] - 公司直营餐厅层面的经营利润率稳步提升，2024年为13.3%，2025年上半年进一步升至15.1% [9] 运营管理与数字化 - 公司运营网络由331家直营餐厅和86家特许经营餐厅组成，形成“直营稳根基、特许扩覆盖”的驱动格局 [9] - 公司对所有门店实行总部集中管理，构建覆盖全链条的标准化、体系化与数字化管理体系 [9] - 公司自主研发了全链路门店运营系统，覆盖前后端核心环节，数字化功能已成为维持高坪效、低关店率与强复购率的基础设施 [9] 产品与会员体系 - 公司以重庆小面系列为主打，产品已扩展到各种辣与不辣的菜品，涵盖面条、米饭、小吃和饮料 [10] - 2022年至2024年连续三年，公司的重庆小面、豌杂面和酸辣粉线下销售量在所有中国连锁餐厅中排名第一 [10] - 截至2025年11月18日，公司会员体系已累计吸引超过2210万注册会员，2024年储值会员复购率达44.5%，显著高于行业平均水平 [12]

融资活动与资金用途 - 公司拟发行最多1401.28万股新H股，每股配售价14.88港元 [2] - 假设全部配售完成，净筹资额约为2.044亿港元 [2] - 约70%的募集资金将用于L4无人物流车业务发展，包括新一代产品研发、运营平台升级及销售网络拓展 [2] - 约30%的募集资金将用于基础研发平台升级，包括提升数据闭环体系效率 [2] 战略合作与业务进展 - 公司与新吉奥汽车、必应货滴签署战略协议，将共同完成800台符合车规级标准的无人物流车的设计、生产与交付 [2] - 三方合作旨在打通技术研发、智能制造与规模化运营的全链路协同，推动L4级自动驾驶技术在城市物流配送领域的规模化落地 [3] - 公司的小竹无人车产品已在深圳华强北等高动态场景实现稳定应用 [4] - 小竹无人车已获得智芯云途100台、玛斯特500台等批量合作订单 [4] 产品与技术优势 - 小竹无人车依托全栈自研能力，产品迁移了乘用车前装量产经验 [4] - 产品采用多传感器融合、五重安全冗余架构与100%车规级智驾系统，可实现全天候、全场景稳定运行 [4] - 产品定位精准靶向传统物流“不出事、用得久、够便宜”的痛点 [4] 行业背景与公司展望 - 港股融资窗口开放，科技板块整体活跃度持续走强 [2] - 全球物流行业在政策与市场需求驱动下正加速向智能化转型，中国无人车产业已展现领先优势 [4] - 公司计划继续深化与产业伙伴的协同合作，拓展技术与产品的应用边界，加速规模化落地 [4]

核心财务表现 - 第三季度总营收约4.07亿元，海外市场收入同比增幅超过100% [3] - 第三季度毛利约为0.97亿元，同比增长约36.8% [3] - 第三季度激光雷达总销量185,600台，10月单月交付突破120,000台，创下新纪录 [3] - 公司预计第四季度将首次实现单季度盈利 [4] 机器人业务增长 - 机器人领域激光雷达销量同比激增393.1%至约35,500台 [3] - 机器人领域贡献产品收入同比大幅增长157.8%至约1.42亿元，占总营收比重约35.0% [3] - 割草机器人领域两款数字化新产品E1R与Airy已与全球顶尖厂商达成独家合作，预计四季度大规模放量 [21] - 在无人配送领域，公司与全球90%的头部客户达成合作，产品包括Fairy、192线主激光雷达等 [23] 汽车客户与定点项目 - 累计获得32家车企及Tier 1的144款车型定点，截至9月30日已为15家客户的47款车型实现SOP [7] - 数字化激光雷达新增零跑汽车、长城汽车两大客户 [5] - EM平台已斩获13家车企56款车型定点，包括一家全球领先新能源整车厂的36款车型 [9] - EMX自4月发布后获49款车型定点，预计2026年集中量产交付；EM4已在极氪9X、智己等车型量产 [9] 海外市场拓展 - 11月官宣获得上汽奥迪、一汽丰田、大众、北美新能源车企等多家头部车企定点，订单规模超百万台 [12] - 累计获得12家海外及中外合资品牌23款车型定点，覆盖亚太、欧洲、北美核心市场 [12] - 海外高端项目有助于提升产品均价和毛利率，预计2026年下半年进入放量增长阶段 [14] 技术创新与芯片优势 - 公司基于SPAD-SoC与VCSEL数字化架构，构建行业内唯一可量产的数字化激光雷达矩阵 [9] - 自研SPAD-SoC芯片与2D VCSEL芯片均通过AEC-Q车规认证，成为全球唯一实现数字激光雷达全链路自研芯片车规标准的企业 [9] - 激光雷达的终极竞争在芯片层面，数字化架构是实现高线数、高分辨率的基础 [11] - 下一代芯片已在研发中，预计明年有更多进展 [11] Robotaxi与自动驾驶业务 - 获得滴滴自动驾驶新一代Robotaxi车型定点，以EM4+E1组合提供10颗激光雷达高冗余感知方案 [16] - 超过90%的全球核心Robotaxi及Robotruck玩家已与公司建立合作，包括滴滴、百度、文远知行、小马智行等 [17] - 在北美市场，搭载EM4及E1的客户将于年底扩大运营车队，2026年启动规模化量产 [17] 新兴应用与战略布局 - 在具身智能领域推出Active Camera 2，业界首款集成dTOF、RGB双目、IMU的超级传感器系统 [25] - 公司路径清晰：车载业务提供规模化优势，机器人业务贡献高增长，Robotaxi业务打开长期想象空间 [26] - 创新业务将拓展物理AI的各种可能性，包括关键零部件及软硬件结合的移动解决方案 [26]