交易方案与股权结构变更 - 追觅科技创始人俞浩通过其控制的持股平台苏州逐越鸿智，以“协议转让+主动要约”的组合方式，斥资逾22.82亿元取得嘉美包装控制权 [2] - 协议转让部分：逐越鸿智以每股4.45元的价格，受让控股股东中包香港持有的2.79亿股股份，占公司剔除回购专户后总股本的29.90%，基础对价约为12.43亿元 [5] - 要约收购部分：逐越鸿智计划向除自身外的全体股东发出部分要约，目标收购2.33亿股（占总股本25.00%），价格同样为每股4.45元 [7] - 若其他股东足额接受要约，逐越鸿智合计持股比例最高可达54.90%，涉及交易总对价约22.82亿元 [8] - 交易交割后，嘉美包装的控股股东将变更为逐越鸿智，实际控制人将由陈民、厉翠玲变更为俞浩 [1][5] 原股东承诺与业绩保障 - 为确保平稳过渡，原实控人陈民及中包香港承诺，嘉美包装原有业务在2026年至2030年的五个会计年度内，每年归母净利润不低于1.2亿元，若未达标需向上市公司进行现金补偿 [8] - 原股东及机构股东已承诺预受要约：中包香港承诺以其剩余的1.03亿股（占总股本11.02%）预受要约，富新投资承诺以8899万股（9.53%）预受要约，中凯投资承诺以2328万股（2.49%）预受要约 [11] 新实控人背景与战略预期 - 新晋实控人俞浩为全球高端科技品牌追觅科技的创始人，其带领追觅科技连续六年实现营收年复合增长率100%，并在全球数十个国家与地区取得市场占有率第一的行业地位 [10] - 市场预期俞浩入主将为嘉美包装带来“科技赋能传统制造”的信号，推动公司从“制造”向“智造”转型 [2][13] - 未来，逐越鸿智计划通过提升运营管理能力、引入新合作伙伴及技术资源，在企业数字化、智能制造、新材料应用及供应链优化等方向赋能嘉美包装 [12] 公司行业地位与业务概况 - 嘉美包装是国内最大的金属易拉罐生产商之一，其三片罐及配套印铁业务市场份额位居市场头部 [7] - 公司拥有全国最大之一的第三方饮料代工灌装产能，生产规模及市场占有率位居食品饮料罐行业前列，具备为多家大型客户全国范围内及时大规模供货的能力 [7]

公司融资与资金用途 - 公司完成3000万美元B轮融资 由一家知名产业投资机构和启明创投联合领投 博裕万物跟投 现有股东LongRiver江远投资和博远资本继续支持[2] - 所募资金将全力助推核心产品OCUL101在中美两地开展II期临床试验[2] 核心产品OCUL101概述 - OCUL101是全球首创的双特异性抗体眼科新药 针对新生血管性年龄相关性黄斑变性、糖尿病性黄斑水肿和地图样萎缩三大适应症[2] - 其采用抗VEGF-补体C5双靶点设计 可同时阻断血管新生、血管渗漏与炎症反应三大病理通路[2] - 该产品有望成为国内首个针对地图样萎缩、全球首个覆盖三大适应症的眼科创新药[2] 核心产品OCUL101临床进展与数据 - 在已完成的一期单次给药剂量递增研究中 所有患者在12周随访期内均未出现剂量限制性毒性 无相关严重不良事件或危害视力的眼部并发症 耐受性优异[3] - 有效性方面 患者最佳矫正视力与中央视网膜厚度持续改善[3] - 长效性取得突破 单次注射即可维持视力与视网膜改善效果长达12周 有望显著延长治疗间隔 解决传统疗法需每4-8周注射一次的痛点[4] - 产品即将完成I期临床试验 临床团队正推进前期筹备工作 为II期试验启动做准备[4] - 公司计划于2026年1月启动国内首个生物药用于地图样萎缩的II期临床试验 同时全面推进中美两地II期研究[4] 公司战略与未来管线 - 公司秉持“让眼科创新药造福全球患者”的使命 着力填补全球眼科临床治疗领域的空白[4] - 融资后将进一步加强团队建设、整合全球资源 稳步推进研发项目并拓展国内外合作[4] - 除OCUL101外 公司还布局了多款临床前阶段多抗管线 预计2026年陆续递交中美新药临床试验申报 构建覆盖更多眼底疾病的创新治疗体系[4] 行业背景与需求 - 眼底疾病已成为全球不可逆视力损伤的主要诱因 其中新生血管性年龄相关性黄斑变性、糖尿病性黄斑水肿和地图样萎缩三大疾病正困扰着全球数千万患者 临床需求亟待满足[2]

行业政策与市场趋势 - 工信部于12月15日许可两款L3级自动驾驶产品，标志着L3车型在政策上已实质性落地，预示着L3级别将是汽车行业新一轮竞争的关键[2] - 在L3条件下，驾驶责任主体将从驾驶员切换到汽车系统，激光雷达作为“感知之眼”的价值与要求被重新定义，需要发挥比以往更关键的作用[2] 公司核心产品与技术优势 - 速腾聚创基于SPAD-SoC与VCSEL数字化架构，构建了行业内唯一可量产的数字化激光雷达矩阵[2][6] - 公司自研SPAD-SoC芯片与2D VCSEL芯片均已通过汽车电子领域最严苛的AEC-Q系列车规认证，成为全球唯一一家实现数字激光雷达发射、接收、处理全链路自研芯片均满足车规标准的科技企业[6] - 自研SPAD-SoC芯片等核心技术使公司在当前产品上建立了性能、成本和可靠性的优势，并能助其持续保持迭代[6] - 公司下一代芯片已经在研发进程中，预计明年会有更多进展可分享[7] 旗舰产品EM4的性能与市场表现 - 速腾聚创的EM4是全球唯一可量产的超500线数字化激光雷达，是目前测远能力最强的车载数字化激光雷达[3] - EM4具备300米@10%的有效测距能力和600米的最远探测距离，能精准识别远处的轮胎、锥桶、纸盒等小物体[3] - 相比目前主流的激光雷达产品，EM4最多可让系统响应时间增加70%[4] - EM4在高反膨胀抑制、雨雾灰尘去噪、抗脏污遮挡等全工况下均实现了全面升级[4] - 截至2025年8月21日，EM4已获得来自吉利汽车集团、上汽智己、全球纯电皮卡Top新势力品牌、欧洲头部豪华汽车品牌的合资公司等多家海内外车企定点[6] - EM4已在极氪9X、智己LS9、智己LS6等多款车型上实现量产应用，成为引领L3趋势的核心感知配置[6] 产品组合与市场应用拓展 - EM4与速腾聚创的另一款产品E1形成“超远距+零盲区”数字化激光雷达组合，为国内外头部Robotaxi企业提供新一代感知方案，在L4级别市场中亦已占据领先地位[6] 公司发展前景 - 在政策利好及产品领先性的双重加持下，速腾聚创将更有机会成为在这一波“L3浪潮”中受益的企业，产品的持续放量并带动业绩的高速增长或将指日可待[9]

AI时代创造力的变革 - AI时代，创造正在从过去少数人掌握的专利，变成多数人触手可及的权利 [2] - 互联网降低了信息获取和观点表达成本，但AI真正进入了生产和决策的核心环节，降低了参与生产的门槛 [2] - 创造的源头从技术部门，流向离用户和场景最近的每一个角落，业务一线员工和创业者均可成为创造者 [3] AI驱动的新创业与创造模式 - AI让创业顺序改变，从先成立公司变为先把产品做出来、用起来、卖出去，价值跑通后公司成为最后一步 [3] - 真正的无代码创造是打造能真正创造价值、能赚钱的工具，让创造力从第一天就产生可持续收入 [3] - 百度无代码应用搭建平台秒哒上线8个月，已累计生成超50万个商业应用，覆盖200余个场景，累计创造经济与效率价值超50亿元 [3] 百度秒哒的平台成果与未来计划 - 百度秒哒发布“创造者筑梦计划”，未来三年将通过流量扶持、交易分成、商单对接与技术支持，帮助100万创造者实现创收 [3] - 针对优质项目，将开通投资快速通道，帮助创造者将创意转化成商业成果 [3] - 公司预估未来一年，秒哒至少能创造100亿元的价值 [4]

公司上市与市场表现 - 北京昂瑞微电子技术股份有限公司于2025年12月16日在科创板挂牌上市，股票代码为“688790” [2] - 上市首日截至10:30，公司股价报每股228.5元，较发行价上涨超175%，市值近230亿元 [3] 公司业务与核心产品 - 公司成立于2012年，是一家专注于射频、模拟领域的集成电路设计企业 [5] - 核心产品线包括面向智能移动终端的5G/4G/3G/2G全系列射频前端芯片产品，以及面向物联网的射频SoC芯片产品 [5][6] - 在射频前端领域，公司已量产出货L-PAMiD、L-PAMiF、DiFEM/L-DiFEM、L-FEM、MMMB PA等模组，覆盖多种通信标准 [6] - 公司的高端5G L-PAMiD产品打破了国际厂商垄断，率先实现对主流手机品牌客户旗舰机型大规模量产出货 [6][7] - 在射频SoC领域，主要产品包括低功耗蓝牙类SoC芯片和2.4GHz私有协议类SoC芯片，应用于无线键鼠、智能家居、健康医疗、智慧物流等物联网场景 [7] 客户与市场地位 - 射频前端芯片产品已在荣耀、三星、vivo、小米、OPPO、联想（moto）、传音、realme等品牌终端客户实现规模销售 [6] - 射频SoC芯片产品已导入阿里、拼多多、小米、联想、比亚迪、九号、台铃、汉朔、三诺医疗、凯迪仕、华立科技、惠普、Remote Solution等知名工业、医疗、物联网客户 [7] - 截至2025年6月30日，公司已主导或参与6项国家级及多项地方级重大科研项目 [7] 投资方观点 - 联想创投作为早期投资方，认为公司是国内率先实现高端5G L-PAMiD模组量产的企业，已进入多家主流手机品牌供应链 [8] - 天际资本的投资源于对中国半导体产业国产化替代的信念，认为公司团队具备深厚技术底蕴和全栈产品开发能力 [8] - 松禾资本看好公司基于射频核心能力的多领域拓展发展战略，认可其在技术突破、产品与客户、业绩增长等方面取得的显著成绩 [9]

上市进程与市场定位 - 中国证监会国际合作司已于2025年12月15日披露了壁仞科技境外发行上市及“全流通”备案通知书，公司拟发行不超过3.72458亿股境外上市普通股并在香港联合交易所上市 [2] - 此次上市意味着壁仞科技有望成为“港股GPU第一股”，有效填补港股GPU赛道标的空缺，并为港股投资者布局中国AI产业链提供新的选择 [2] 公司业务与技术 - 壁仞科技是一家成立于2019年的通用智能计算解决方案提供商，以自主研发的壁砺™系列GPU产品为核心，为各行业提供算力基础设施 [2] - 公司坚持原创芯片架构，首创Chiplet大算力芯片，构建软硬协同创新的技术体系，致力于打造国产智能计算产业生态 [2] - 截至目前，公司产品已应用于AI数据中心、电信、AI解决方案、能源及公用事业、金融科技及互联网等关键行业 [3] - 公司产品已规模部署于全国多个智算集群，有效支撑大模型训练、推理服务和科研创新等核心应用场景的算力需求 [3]

公司市场地位与业绩 - 2025年第三季度，公司以24%的市场份额连续两个季度蝉联全球AR智能眼镜市场第一[2] - 2025年第三季度，公司在中国大陆市场销量持续领跑，实现全球与国内市场“双冠”[2] - 2025年公司海外市场销量同比激增3.8倍，产品覆盖全球超25个国家和地区，累计服务用户突破50万[6] - 公司产品已入驻Amazon、Sam's Club、Best Buy、BJ's等主流零售渠道[6] - 在Amazon黑五大促中，公司产品雷鸟Air 3s Pro斩获平台AR眼镜品类和观影眼镜品类“Best Seller”[6] 行业竞争环境 - 2025年下半年以来，全球AR市场迎来空前热闹，行业竞争急剧升温[5] - 主要竞争动态包括：Meta首款带显示的AR眼镜RayBan Meta Display正式开售，阿里巴巴发布夸克AI眼镜S1、G1系列，Google首款基于Android XR平台的AI眼镜被提上日程[5] - 行业正迎来从“小众极客”向“大众消费”转型的关键拐点，市场竞争将从单一硬件能力比拼转向技术布局、用户洞察、产品体验和生态能力的综合较量[8] 公司核心竞争力 - 公司是业内为数不多具备核心光学方案全链路自研+量产能力的企业[8] - 公司构建了覆盖完整的产品矩阵[8] - 具体产品包括：雷鸟X3 Pro，作为全球最小的量产级双目全彩MicroLED AR眼镜，入选《时代》周刊“2025年度最佳发明”[8] - 具体产品包括：Air 4系列，搭载首颗AR眼镜专属画质芯片Vision 4000，在仅76g的机身上支持HDR10画质和AI 3D内容，是推动AR技术走向大众消费的关键产品[8] 公司战略意义与行业影响 - 公司在巨头环伺的市场中持续领跑，验证了其战略的前瞻性与正确性[8] - 公司的“双冠”成就是中国科技企业全球化的缩影[8] - 公司的成功有望让“中国创造”成为全球AR产业的风向标[8]

文章核心观点 - 地平线公司通过举办技术生态大会，联合众多生态伙伴，共同探讨并展示了在Robotaxi、无人物流、干线物流等多元化自动驾驶场景下实现规模化商用的路径，强调以开放协作的生态体系和技术底座赋能，是跨越“规模化商用”鸿沟的关键[1][2][20] 生态伙伴合作与商业化成果 - **Robotaxi领域**：GoGoX及Amigo计划与地平线合作在香港推出Robotaxi，旨在改变城市出行生态与体验，并希望将地平线的技术和管理系统推向全球[3] - **城市无人物流领域**：行深智能与地平线在2025年7月联合发布行业首个基于地平线征程6M芯片的L4级城市无人物流方案，实现全栈本土化闭环，成本较同类方案降低30%，并已获得国内多家商用车主机厂量产订单[3][5] - **低速自动驾驶领域**：新石器无人车与地平线深度合作，其无人车已在全球300多个城市备案运营，累计部署L4级无人车超过13,000台，覆盖物流、零售等领域[5] - **末端物流领域**：京东物流已具备大规模部署无人设备的能力，其从前端供应物流到末端销售物流的三段流程均能实现无人化与智能化，以提升成本、效率和体验[6] - **干线物流领域**： - 嬴彻科技的卡车自动驾驶系统“嬴彻轩辕”搭载地平线征程系列芯片，商业运营里程已突破4亿公里，显著降低了物流成本[9] - 卡尔动力的全球首款未来运输机器人KargoBot Space采用双颗地平线征程6P计算单元，取消驾驶舱后载货空间提升25%，有效载重提升10%，单车运输毛利可提升5倍，公司预计2025年迎来L4无人货运盈利的商业化拐点[10] 技术路线与生态理念 - 地平线坚持软硬协同的技术路线，通过高效开放的计算平台为多元场景提供关键技术支撑，其BPU Nash架构以开放著称[2][3][5] - 公司秉持“全维利他，开放共赢”的生态理念，致力于成为产业的技术底座和AI赋能者，通过算力平台、开发范式、AI基座模型理解及乘用车领域积累的数据经验赋能合作伙伴[2][18][20] 行业共识与发展关键 - 行业认为自动驾驶规模化商用需要强大的技术底座赋能，安全和效率是核心，地平线的产品能满足L4级算力需求并保障供应链安全[12] - 协同共创是场景化创新的核心动能，合作伙伴看重地平线提供的全方位技术支持和服务[14] - 技术能力的上限决定了安全与智能水准，生态合作有助于借助地平线的仿真模型和数据实现更好的安全性与智能化[16] - 智能驾驶的竞争已从单点技术突破，演进为以开放平台为基础的生态体系之争[20]

公司战略与定位 - 地平线公司的初心是打造机器人的“大脑”，定位为行业“赋能者”，提供底层芯片、工具链与开发平台，不直接参与终端产品竞争[2] - 公司将自动驾驶视为接近成熟的市场，而机器人产业则被视为拥有海量赛道机会的广阔新市场[2] - 旗下地瓜机器人致力于成为“机器人时代的母生态”，聚焦三大方向：已大规模量产的机器人产品、无处不在的机器人新应用、通往未来的通用具身智能机器人[13] 技术进展与研发布局 - 地平线机器人实验室在具身智能关键技术领域进行前瞻性布局，包括仿真数据引擎、运动控制、视觉语言导航和通用操作系统[10] - 实验室推出EmbodiedGen仿真数据引擎，利用生成式AI构建数字世界，为机器人提供仿真训练场[11] - 开发了HoloMotion人形机器人全身运控基础模型，具备实时、鲁棒、可泛化的控制能力，并能实现对任意轨迹的跟踪[11] - 完成了有图视觉语言导航方案FSR-VLN，模型能接收简洁指令并在环境中精准定位物品[11] - 研发了HoloBrain通用操作基础模型，融合真实与仿真数据，增强机器人的空间感知和灵巧操作能力[11] - 开发了具身智能框架RoboOrchard，兼顾数据质量、灵活性和对多本体的适配性[11] 产品与算力平台 - 地瓜机器人提供以BPU架构为核心的智能计算基座，推出旭日系列芯片及RDK开发者套件，算力覆盖5 TOPS至560 TOPS区间[13] - 地瓜机器人S600平台算力高达560 TOPS，支撑多模态模型部署，已应用于傅利叶的机器人产品作为“最强大脑”[7] - 地瓜机器人S100P芯片提供128TOPS的端侧AI算力，应用于Vbot维他动力的智能机器狗“大头BoBo”[8] - 地瓜机器人一站式开发平台集成数据闭环、具身智能训练场、Agent服务三大模块，可将产品从创意到量产的周期压缩至最快一年[14] 生态合作与商业化成果 - 地瓜机器人与清华大学研究员赵明国所在的加速进化合作，为其部分产品提供技术支持，未来将共同推动具身智能多场景普及[4] - 地瓜机器人与傅利叶公司深度合作，其S600平台支撑傅利叶实现“以人为本”的具身智能战略，提升机器人的人机交互与情感计算能力[5][7] - 地瓜机器人支持Vbot维他动力推出全球首款无需遥控的智能机器狗“大头BoBo”，该产品具备本体智能、空间智能和Agent智能三大核心能力[8] - 地瓜机器人目前实现出货量同比增长180%，客户量翻倍增长[14] - 生态已汇聚全球20多个国家的超10万名开发者、500余家合作企业，并孵化出5000余个开源项目[14] - 通过“地心引力计划”为开发者提供资本对接、供应链保障、出海渠道等资源，加速创新落地[14] 行业洞察与发展路径 - 行业共识认为，采用底层通用基座加功能模组的设计思路，是推动具身智能通向商业化、产业化更快的道路[21] - 世界模型被视为机器人智能再进化的关键，且得益于生成式AI的发展，其解决已现曙光[21] - 消费级机器人产品处于“iPhone时刻”的前夜，商业化核心路径是从单一功能切入，通过持续叠加能力创新，实现量变到质变[22] - 机器人产业的未来将是一场百花齐放的非标化革命，深度融入千百行业，不会是一个寡头垄断的市场[22] - 具身智能的发展已从单一技术探索，迈上场景、数据、生态多维协同的新台阶[24]

IPO基本信息 - 轻松健康集团于2025年12月启动招股，计划于12月23日在港交所以股票代码“2661”上市 [3] - 公司计划发行26,540,000股股份，其中香港公开发售2,654,000股，国际发售23,886,000股 [3] - 按每股22.68港元的发行价计算，本次IPO预计募集超6亿港元，IPO后市值约为46.81亿港元 [3] - 本次发行引入中金资本担任执行事务合伙人的基石投资者，认购1亿元人民币，公司此前已获IDG资本、腾讯等知名机构投资 [3] 公司业务与市场地位 - 公司成立于2014年，是一站式数字健康与保险服务平台，业务支柱为“数字综合健康服务”与“数字综合保险服务” [4] - 业务覆盖健康科普、数字营销、医学研究辅助、保险经纪及智能风控等多个环节 [4] - 按2024年收入计算，公司在中国数字综合健康服务及健康保险服务市场排名第10位，在中国数字健康服务市场排名第7位 [5] 用户基础与画像 - 截至2025年6月30日，平台拥有1.68亿名注册用户，并通过微信公众号等渠道累计拥有约5970万名关注者 [5] - 约60.4%的用户年龄处于20至45岁之间，年轻用户的生命周期事件（如结婚、生子）为公司提供了重要的向上销售和交叉销售机会 [5] AI技术驱动与研发投入 - AI技术已成为公司增长的重要引擎，公司开发了专有AI技术栈AIcare作为平台核心支撑 [6] - 公司信息技术研发人员占员工总数的约43.3% [6] - 截至2025年6月30日，公司已注册58项发明专利和39项软件著作权，并已完成六个算法在网信办的备案 [6] - AI应用显著提升运营效率并降低成本，例如银河AI营销平台利用深度学习模型已产生近1290万条业务线索 [6] - 半人马用户平台利用AI生成精准健康画像，提升医疗决策和预防性护理 [6] - 公司于2023年年中推出生成式AI工具轻松问医Dr. GPT，涵盖智能咨询、个性化健康管理、慢性病监测和心理咨询等创新应用 [6] 财务表现 - 2022年至2024年，公司营收分别为3.94亿元、4.90亿元和9.45亿元，复合年增长率为54.9% [7] - 2025年上半年，公司营收同比增长84.7%至6.56亿元 [7] - 2025年上半年，公司经调整净利润为5118万元，同比增长11.3% [7] 募资用途 - IPO募集资金净额将主要用于提升品牌知名度、提高用户参与度并加强与业务合作伙伴的合作 [7] - 资金亦将用于医学研究和真实世界研究、提升在AI和大数据领域的技术能力、拓展至更多地区及海外市场，以及用作营运资金 [7]