重大资产重组终止 - 英集芯终止筹划以现金及定向可转换公司债券购买辉芒微控制权的重大资产重组事项，核心原因为交易对价等核心条款未达成一致[1][5] - 公司股票自2025年3月4日起停牌，3月18日复牌当日股价下跌0.65%至19.81元，总市值约85.03亿元[1][3] - 公司承诺自复牌之日起至少一个月内不再筹划重大资产重组[6] 公司基本面分析 - 2023年归母净利润同比下降81.04%至0.29亿元，主要因研发投入加大及股权激励费用增加[8][9] - 2024年业绩快报显示归母净利润同比暴增322.73%至1.24亿元，营业总收入同比增长17.53%至14.29亿元[11][12] - 公司解释业绩增长原因为产品结构优化、新市场开拓及毛利率提升[12] 并购战略与标的分析 - 英集芯近年持续推进并购战略，2023年新增投资4家聚焦模拟芯片研发的参股公司[13] - 标的公司辉芒微2020-2022年营业收入分别为3.08亿/5.4亿/4.76亿元，净利润分别为0.52亿/1.66亿/1.12亿元[15] - 辉芒微MCU产品毛利率从2021年54.56%下滑至2022年48.58%，解释为行业周期性波动及需求疲软[17][18] 标的公司IPO历史 - 辉芒微曾两度IPO折戟，2022年科创板撤回因历史内控问题及现场检查压力[15] - 2024年创业板IPO再度撤回，监管关注其毛利率变动异常问题[16][17]

公司债务与重整申请 - 纳川股份收到债权人凌云送达的《通知函》，因公司不能清偿到期债务且明显缺乏清偿能力，但具有重整价值，凌云于2025年3月17日向泉州中院申请对公司进行重整及预重整 [1] - 2025年3月19日，泉州中院决定对纳川股份启动预重整，并指定公司清算组担任预重整临时管理人 [3] - 若法院受理重整申请，公司股票将被实施退市风险警示 [1] 股权转让款逾期情况 - 截至申请日，纳川股份对凌云负有到期未付的股权转让款约659.48万元及相应违约金、利息等 [6][13] - 该款项为公司受让子公司福建万润新能源科技有限公司的股权转让款 [6] - 截至2022年12月31日，公司仍有1.26亿元股权转让款未付给7位前股东 [8] - 截至2024年6月30日，公司受让福建万润的股权款仍有1.21亿元未还 [10] 福建万润收购历史 - 2014-2017年，纳川股份三次对福建万润进行增资，总共花费约4.12亿元，使其成为全资子公司 [7] - 2014年12月以现金1.61亿元增资至持股51% - 2015年2月以4725万元收购15%股权至持股66% - 2017年4月以2.04亿元收购34%股权至100%持股 公司业绩表现 - 2024年预计归属上市公司股东的净利润亏损3亿元至4.5亿元 [16][18] - 扣非净利润预计亏损2.4亿元至3.9亿元 - 2022-2023年连续亏损 [19] - 2022年营收5.07亿元(-25.29%)，归母净利亏损3.08亿元(-181.5%) - 2023年营收3.96亿元(-21.86%)，归母净利亏损3.06亿元 - 亏损原因包括PPP/BT项目应收账款拖欠、市场竞争加剧、管材产销量减少及参股企业亏损 [16][19] 重整前景分析 - 若重整成功，公司可能通过债务重组、业务调整恢复持续盈利能力 [15] - 公司曾通过收购福建万润切入新能源车核心零部件领域，具备技术积累和客户资源，重整中或能聚焦优势业务 [16] - 若重整失败，公司将面临破产清算及股票终止上市风险 [15]

星标 ★ IPO日报 精彩文章第一时间推送 3月21日，东旭蓝天新能源股份有限公司（000040.SZ，下称"*ST旭蓝"）再次跌停，股价为0.67元，这是*ST旭蓝连续第14个交易 日面值低于1元。 IPO日报计算发现，即使此后*ST旭蓝每个交易日股价都涨停，6个交易日后，该公司的股价也无法回到1元。 这意味着，*ST旭蓝已经提前锁定了面值退市。值得一提的是，*ST旭蓝也将成为2025年首家触及面值退市的A股上市公司。 制图：佘诗婕 连续6年亏损 据悉，*ST旭蓝1994年就在深交所上市，主营业务是新能源业务和环保业务，公司实际控制人是河北企业家李兆廷。 财务数据方面，*ST旭蓝自2019年以来已连续5年亏损，净利润分别为-9.57亿元、-10.41亿元、-6.04亿元、-3.09亿元、-1.78亿元， 累计 亏损额超30亿元。 2024年，*ST旭蓝的净利润预亏3亿元至5亿元，且因资金占用及财务公司存款问题存在不确定性， 若全额计提坏账 准备，最高达96亿元，可能使该公司2024年末净资产大幅减少。 除了业绩亏损，公司流动负债超77亿元，现金比率仅0.4，偿债能力几近枯竭。 2024年7月5日，*ST旭蓝 ...

公告披露，目前公司已与主要交易对方湘投能源签署了《收购框架协议》，公司拟以发行股份及支付现金方式购买湘投能源持有的铜湾水电90%股权、清 水塘水电90%股权、筱溪水电95%股权、高滩水电85%股权，同时发行股份募集配套资金。 星标 ★ IPO日报 精彩文章第一时间推送 一大型能源国企筹划重大资产重组！ 近期，湖南省省属上市国企湖南发展集团股份有限公司（SZ000722，下称"湖南发展"）发布公告，公司正在筹划发行股份及支付现金购买资产并募集配 套资金暨关联交易事项。 因湘投能源为湖南发展控股股东湖南能源集团有限公司全资子公司，本次交易将构成关联交易。本次交易预计构成重大资产重组，不构成重组上市。公司 股票自2025年3月19日开市时起停牌。 根据公告，该公司预计在不超过10个交易日的时间内披露本次交易方案，即在2025年4月2日前按照《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第26号 ——上市公司重大资产重组》的要求披露相关信息。 制图：佘诗婕 四家打包 据悉，湖南发展成立于1993年8月，前身为衡阳市食杂果品总公司，1997年在深圳证券交易所挂牌上市。公司控股股东为湖南能源集团有限公司，实际控 制人为湖南省 ...

交易概述 - 复星医药控股子公司复星实业拟以1.24亿美元现金向华平投资旗下Calcite Gem转让和睦家6.6%股权（940万股普通股）[1] - 交易完成后华平投资成为和睦家重要股东并获得董事会席位 复星医药彻底退出和睦家股东结构[5] - 交易对应标的公司估值约18.81亿美元 相当于2023年营收的4.0倍（P/S倍数）和2024年营收的4.1倍[11] 和睦家发展历程 - 1997年由美中互利投资创办 为国内首家外资医院 初期定位高端妇产科服务[6] - 2009年复星医药通过二级市场购入美中互利11.18%股份 2014年私有化后持股比例提升至43%[6] - 2019年通过反向收购新风天域实现借壳上市 复星医药以5.23亿美元出售42%股权（含4.3亿美元现金）[7] - 2021年启动私有化 交易估值达15.82亿美元 由新风天域集团、复星医药等多方持有[7] 业务与财务表现 - 业务模式从妇幼专科转型为全科医院 新增肿瘤、心脏等科室 2016年非妇产科收入占比达60%[9] - 长期处于亏损状态：2018年亏损1.76亿元 2020年营收22.61亿元但净亏损5.32亿元[9][11] - 2024年总资产89.36亿元 营收33.24亿元 但未披露利润情况[11] 复星医药战略调整 - 公司当前资产负债率48.64% 显著高于行业35.37%中值 短期债务缺口达101.77亿元（货币资金135.08亿元）[14] - 2024年前三季度净利润20.11亿元 同比下滑11.93% 本次交易预计贡献税后收益6.5亿元用于偿债[15] - 医疗服务板块2024年上半年增长16.9% 但占营收80%以上的医药工业等核心业务出现下滑[16] - 出售非核心资产符合公司聚焦生物医药主业的战略方向[17]

公司可转债发行计划 - 公司拟发行可转债募集资金不超过6.15亿元，其中3.19亿元用于半导体及高精度平板显示掩膜版扩产项目，2.18亿元用于收购成都路维少数股东股权，7800万元用于补流及偿还银行贷款 [1] 公司业务与技术能力 - 主营业务为掩膜版的研发、生产和销售，产品应用于平板显示、半导体等行业 - 具备G2.5-G11全世代掩膜版生产能力，可配套平板显示厂商所有世代产线 - 已实现180nm制程节点半导体掩膜版量产，掌握150nm/130nm制程节点核心技术 [5] 财务表现 - 2021-2023年营业收入分别为4.94亿元、6.40亿元、6.72亿元，净利润分别为2848.09万元、1.11亿元、1.46亿元 - 2024年业绩快报显示营收8.76亿元（同比+30.21%），归母净利润1.92亿元（同比+29.21%），扣非净利润1.74亿元（同比+39.89%） [6] - 业绩增长主要得益于技术升级、服务优化、产能扩张以及费用管控 [7] 前次IPO募资使用情况 - 2022年8月上市募集资金8.36亿元（超募3.55亿元），净额7.61亿元 - 募投项目包括2.66亿元用于掩膜版扩产项目（新建3条半导体高精度掩膜版生产线和1条G8.5平板显示掩膜版生产线），3446.95万元用于研发中心建设，1.05亿元用于补流 - 实际补流金额达3.15亿元（含超募资金2.1亿元） [8][11] 本次募投项目合理性 - 半导体及高精度平板显示掩膜版扩产项目达产后将新增半导体掩膜版、G8.6及以下LCD/AMOLED/LTPS平板显示掩膜版产能 - 公司认为扩产是为应对下游产品需求增长，但存在产能消化风险 [8] - 2021-2023年流动比率1.60-3.77，速动比率1.26-3.40，资产负债率28.07%-60.12%，偿债能力较强 [11] - 2022-2023年现金分红合计7539.75万元，占年均净利润70.49% [11] 成都路维收购事项 - 拟以2.18亿元收购成都路维49%股权实现全资控股，标的公司主营高世代TFT-LCD及AMOLED掩膜版 - 评估基准日（2023年12月31日）所有者权益9802.07万元，收益法评估值4.02亿元（增值率309.77%），资产基础法评估值3.3亿元（增值率233.48%） - 2021-2023年持续亏损（净利润-4859.38万元至-479.95万元），2023年末资产负债率90% - 2024年上半年未经审计净利润72.92万元，尚未形成明显业绩贡献 [13][14][15][16][17][18]

星标 ★ IPO日报 精彩文章第一时间推送 商业航天领域产业链又有收购事件发生！ 近期，湖南华菱线缆股份有限公司（SZ001208，下称"华菱线缆"）发布公告，为响应国家高质量发展战略，完善上下游产业链布局，深化航空航天等领 域业务发展，加速高端线缆及新材料领域的产业整合，拟以现金方式收购湖南星鑫航天新材料股份有限公司（下称"星鑫航天"）控制权。 值得注意的是，这是华菱线缆上市以来，首单市场化并购项目。如果本次收购成功，华菱线缆有望实现在航空航天及融合装备领域产业链的拓展，整合航 天飞行器中电线电缆高温防热保护层等技术，深化航空航天等领域业务发展。 制图：佘诗婕 重大布局 2024年，商业航天纳入国家战略，这有利推动行业高速发展。据预测，全球航空航天市场未来五年年均增速超5%，而中国作为核心参与者，产业链整合 需求迫切。 华菱线缆是湖南省国资委下属A股上市公司，主营电线电缆的研发、生产及销售。近年来，华菱线缆确立了以特种电缆为主导的战略方向，充分挖掘特种 电缆细分市场，为航空航天及融合装备、轨道交通及高速机车、矿山、新能源、工程装备、数据通信等领域提供专业化、高品质的特种电缆产品。 此次，华菱线缆通过收购切入 ...

重大资产重组 - 厦门港务拟通过发行股份及支付现金方式收购集装箱码头集团70%股权 并向不超过35名特定对象募集配套资金 交易资产预估值及定价尚未确定 [1] - 交易完成后 集装箱码头集团将成为上市公司控股子公司 控股股东仍为国际港务 实际控制人仍为福建省国资委 不导致控制权变更 [4] - 复牌后股价开盘一字涨停 报收8.68元 次日微跌0.92%至8.6元 [1] 交易标的分析 - 集装箱码头集团为国际港务全资子公司 拥有31个集装箱专用泊位 岸线总长8698米 年通过能力超1000万标箱 占厦门港75%以上份额 [13] - 2023-2024年营收分别为25.01亿元和27.23亿元 归母净利润分别为4.92亿元和5.62亿元 呈现稳定增长 [13] - 截至2024年9月末 总资产137.91亿元 总负债49.66亿元 所有者权益88.25亿元 [13] 厦门港务经营现状 - 2024年上半年贸易业务占总营收90%以上 但毛利率仅0.84% 主要涉及煤炭/钢材/粮食等大宗商品供应链 [8][10] - 2021-2023年ROE分别为6.63%/5.90%/4.81% 低于行业平均水平6.72%/6.05%/7.05% [11] - 2024年三季度营业总收入179.9亿元 营业总成本178.8亿元 利润空间狭窄 [11] 战略整合逻辑 - 重组后将形成集装箱码头/散杂货码头/临港物流服务的综合性港口物流业务体系 [5] - 3月5日已公告拟向集装箱码头集团转让厦门海新国际物流80%股权 以优化资产负债结构 [14][15] - 国际港务2022年从H股退市后 此次交易将优质集装箱资产重新注入A股平台 [4][5]

公司并购动态 - 汉邦高科正在筹划发行股份购买驿路微行51%股权并募集配套资金，股票自2025年3月14日起停牌[1][3] - 标的公司驿路微行专注智慧交通领域，运营"ETC助手"小程序，母公司深圳高灯的第一大股东为腾讯[21][22] - 交易最终股份转让数量、比例、价格尚未确定，需后续签署正式协议[3] 公司财务状况 - 汉邦高科2015年上市后业绩持续下滑，2018-2020年营业收入分别为5.26亿、5.15亿和4.24亿，同比变化-23.82%、-2.03%和-17.76%[6] - 2018-2020年净利润分别为1098.65万、-5.19亿和4770.24万，同比变化-76.89%、-4825.62%和109.19%[6] - 2021-2023年连续亏损，归属净利润分别约-7.54亿、-1.22亿和-1.27亿，三年累计亏损近10亿[7] - 2024年预计归属净利润亏损6300万-7400万，上年同期亏损12734.68万[9][10] 商誉减值影响 - 2017-2018年收购的金石威视和普泰国信形成高额商誉，但均未完成业绩承诺[13] - 2019年计提商誉减值约3.26亿，2021年对天津普泰和金石威视分别计提3.18亿和2.01亿，合计5.19亿[14] - 商誉减值直接侵蚀公司利润，成为亏损重要因素[16] 业务挑战 - 智能安防、音视频监测和数字水印技术三大主业面临行业竞争加剧和需求下降[17] - 安防行业整体需求波动大，子公司金石威视难以与头部企业竞争[17] - 财政对公安信息化投入缩减导致天津普泰业务萎缩[17] - 数字水印技术尚未形成规模效应，收入波动大[18] 资金压力 - 2020年一季度末账面资金仅1736.23万，短期债务高达1.92亿[19] - 应收账款回款周期拉长，2019年计提信用减值准备约1.22亿[19] - 部分存货出现减值迹象，2019年计提存货减值约2000万[19] 并购战略意图 - 通过收购驿路微行整合智慧交通领域技术和市场资源[24] - 完善智慧交通领域布局，提升相关技术实力[24] - 寻求业务转型升级和新的增长点[24]

公司概况 - 水晶光电是全球光学元器件龙头，主营业务为光学影像、薄膜光学面板、汽车电子（AR+）、反光材料等产品的研发、生产和销售 [3] - 公司产品以外销为主，外销占比达77.47% [4] - 2021-2023年营收分别为38.09亿元、43.76亿元、50.76亿元，2024年前三季度营收41.10亿元 [4] - 同期归母净利润分别为4.42亿元、5.76亿元、6亿元和8.62亿元 [4] - 光学光电子行业是核心业务，2023年占营收比重92.49% [4] 业务结构 - 主要下游应用为智能手机、平板电脑等消费电子领域，客户包括苹果、华为 [5] - 前五大客户销售收入占比达63.83%，其中第一大客户贡献31.88%（推测为苹果） [5][6] - 2023年光学光电子产品库存量同比激增75.71%，从1.02亿元增至1.8亿元 [7] - 业务过度依赖手机类消费电子，车载光电和AR/VR业务占比仍小 [7] 收购案详情 - 拟以3.235亿元收购广东埃科思95.6%股权，标的公司评估增值率达280.68% [1][12] - 广东埃科思主营3D视觉感知产品，2023年营收3655.91万元，净亏损6927.29万元 [10] - 标的公司曾由水晶光电孵化，2020年水晶光电向其转让8966万元资产和技术 [12] - 收购涉及13位股东，其中47%交易款（1.556亿元）流向3家关联方企业，背后涉及水晶光电11位高管 [13] 战略布局 - 收购旨在拓展AR/VR领域布局，优化业务结构 [9] - 公司试图通过构建产业链闭环实现业务协同 [8] - 标的公司原计划独立上市，收购后上市计划搁置 [10]