公司发展历程 - 1999年创立，从3人小厂发展为全球新能源智能制造解决方案服务商，雇员规模达20000人[3][4][10] - 2001年首次腾飞，拿下松下电器电容器卷绕设备订单[6] - 2012年与宁德新能源合作开发锂电设备，开启与曾毓群长达十余年的商业合作[6] - 2015年5月登陆创业板，发行价21.21元/股，总市值14.4亿元[12] - 2020年宁德时代通过定增成为第二大股东，持股7.15%[8] 财务表现与资本市场 - 2015-2022年营收从5.36亿元增至139.32亿元，年复合增长率59.27%；净利润从1.46亿元增至23.18亿元，年复合增长率48.44%[14] - 2021年11月市值达1300亿元峰值，较发行市值增长82倍[15] - 2023年营收166亿元但净利润17.71亿元，同比下滑23.61%，首次出现上市后净利润下滑[16] - 2024年前三季度营收91.12亿元（同比-30.9%），归母净利润6.08亿元（同比-73.81%）[18] - 截至2025年3月24日市值340亿元，较峰值跌去超70%[20] 业务与技术优势 - 全球最大新能源智能装备商，2024年市场份额9.1%（较2023年+3.3%）[22] - 锂电池智能装备全球份额22.4%，物流装备份额23.8%[22] - 卷绕机/叠片机全球份额超65%，圆柱电池后道设备份额超40%[22] - 光伏领域XBC高速串焊机出货量全球第一，TOPCon/HJT技术实现GW级整线交付[22] - 拥有全固态电池整线自主解决方案[22] 资金状况分析 - 2024年前三季度经营性现金流-25.89亿元，连续三年为负[24] - 短期借款30.47亿元（同比+1554.36%），货币资金19.26亿元无法覆盖短债[25] - 流动比率1.34，速动比率0.73，均低于理想水平[24][25] - 2023年末资产负债率66.43%，2024年净利率降至6.44%[25] - 应收账款92.79亿元（同比+64.71%），存货周转天数升至683.4天[25] 战略动向 - 拟港股IPO募资用于海外研发中心扩建、新能源装备技术迭代及数字化供应链建设[22] - 终止瑞士GDR计划后转向港股上市，金额未披露[25] - 2024年底宁德时代减持至4.99999%，退出主要股东行列[20]

公司股价表现 - 复牌后股价仅上涨3.1%，未达市场预期的一字涨停[1] - 上市首日股价最高涨幅480%至160元/股，但截至停牌前股价已跌至65.4元/股，较最高点下跌59.13%[6] - 当前总市值62.71亿元[6] 主营业务与财务表现 - 主营新能源汽车电池系统铝合金零部件，核心产品电池盒箱体占营收80%以上[7][9] - 2024年前三季度营收13.77亿元（同比-0.51%），净利润1.55亿元（同比+0.75%）[8] - 电池盒箱体2023年销量76.3万套，市占率8%居行业第三[2] - 电池盒箱体毛利率从29.97%降至24.12%，主因原材料铝价上涨18.28%而售价仅涨9.25%[10] 客户集中度风险 - 比亚迪贡献营收占比持续攀升，2023年达80.46%[13] - 覆盖比亚迪98%以上车型，占据其中高端车型超60%份额[13] - 应收项目规模从2020年1.24亿元增至2023年11.12亿元，占流动资产比例达69.96%[14] 现金流与经营压力 - 2021-2023年经营活动净现金流持续为负（-0.91亿元、-8.03亿元、-9.48亿元）[15] - 2024年三季报每股经营现金流-4.51元，恶化趋势延续[15] 收购宏联电子战略 - 首次并购拟切入消费电子赛道，目标形成"新能源汽车+消费电子"双主业[18] - 宏联电子客户包括联想、戴尔、华为等，2024年营收约15亿元[19] - 收购面临跨行业整合挑战，宏联电子股东结构复杂涉及19名股东[19]

星标 ★ IPO日报 精彩文章第一时间推送 两家公司因为存在虚假记载，公司股票交易将被实施其他风险警示！ 3月23日晚间， 香雪制药 (300147)发布公告称，公司收到中国证监会发出的《行政处罚事先告知书》，因公司披露的2019年年度报 告存在虚假记载，公司股票交易将被实施其他风险警示，股票简称由"香雪制药"变更为"ST香雪"。 朗源股份 (300175)同一天披露公告称，近日收到山东证监局出具的《行政处罚事先告知书》，因公司2019年年度报告和更正公告存 在虚假记载，深圳证券交易所将对公司股票交易实施其他风险警示，股票简称由"朗源股份"变更为"ST朗源"。 制图：佘诗婕 存在虚假记载 具体来看，最新披露的《行政处罚事先告知书》显示，香雪制药2019年年度报告存在虚假记载。2019年12月，香雪制药位于广州生 物岛上5栋别墅被相关政府部门拆除香雪制药未按规定确认拆除别墅产生的在建工程损失，导致2019年年度报告虚增利润5383.25万 元，占当期披露利润总额的45.98%，2019年年度报告存在虚假记载。 另外，香雪制药未按规定披露关联方非经营性资金占用，2016年至2020年年度报告存在重大遗漏。2016 ...

公司概况 - 海菲曼成立于2011年04月，主营业务为自主品牌"HIFIMAN"终端电声产品的设计、研发、生产和销售，产品定位高端电声市场 [7] - 公司掌握电声核心技术并自研 R-2R 架构 DAC 和纳米振膜扬声器两大关键电声元器件，截至2024年末拥有发明专利 64 项 [9] - 公司创始人为边仿，其在美国纽约留学期间创立品牌，后于2011年将总部迁回中国并建立自有生产基地 [7][8] 财务表现 - 2021年—2024年，公司营业收入分别为1.42亿元、1.54亿元、2.04亿元和2.26亿元，净利润分别为0.34亿元、0.36亿元、0.55亿元、0.69亿元 [10] - 2024年营业收入和净利润同比增长11.18%和24.27% [3][10] - 销售毛利率持续提升，从2021年的63.71%增长至2024年的70.1% [12] - 分产品看，2024年头戴式耳机、真无线耳机、播放设备的毛利率分别为76.69%、65.51%、62.06% [13] 产品与技术 - 公司产品包括SHANGRI-LA香格里拉静电耳机系统、AUDIVINA平板振膜头戴耳机、SVANAR WIRELESS系列真无线耳机等 [14] - 旗舰产品SHANGRI-LA香格里拉静电耳机系统定价30万元，采用多项专利技术如纳米级防尘格栅、特殊振膜材料等 [14] - 真无线耳机产品"小鹅"、"中鹅"、"大鹅"价格区间为449元-1659元，线上平台评价超10万+，好评率较高 [17] 市场与竞争 - 全球发烧级耳机市场2022年规模28.5亿美元，预计2028年达41.58亿美元，CAGR为6.5% [7] - 北美和欧洲是主要市场，竞争厂商包括森海塞尔、铁三角、索尼等，海菲曼是少数参与竞争的国内品牌 [20] - 2024年美国亚马逊专业耳机市占率：250-500美元级别占比16.26%，500-1000美元级别占比36.59%，1000-2000美元级别占比23.44% [21] 出海战略 - 海外收入占比超60%，主要销往美国、西欧、日韩等地区 [21] - 营销策略包括线上电商平台（亚马逊、EBAY等）、线下分支子公司及经销商网络，覆盖超100家经销商 [21] - 社群运营成效显著，在Head-Fi论坛"最受推崇的耳机品牌"榜单中长期位列Top 3，形成"HIFIMAN粉丝文化" [21] 行业认可与奖项 - 公司获得10次中国国际耳机展优秀HIFI音频金奖、7次日本VGP金赏、2次美国CES创新奖等 [21] - 被《人民日报》《时代周刊》《福布斯杂志》等国内外主流媒体报道 [21] IPO计划 - 拟募集资金5.51亿元，用于先进声学元器件和整机产能提升、监听级纳米振膜及工业DAC芯片研发中心建设、全球品牌及运营总部建设 [21]

股价表现与波动 - 襄阳轴承在2025年3月7日至3月20日连续10个交易日收盘价格涨幅偏离值累计达105.17%，触发严重异常波动情形[1] - 公司股价从2月28日至3月20日区间涨幅达139.24%，15天内出现10个涨停板[4] - 若从2025年1月13日低点5.51元计算，累计涨幅超243%[5] - 3月21日、3月24日连续两个交易日一字跌停，收盘价15.31元[1] 概念炒作与澄清 - 2024年9月公司在互动易平台提及轴承技术与机器人减速器支撑轴承原理相同，引发人形机器人概念炒作[7] - 2025年3月19日公司公告明确表示"暂无机器人轴承的市场应用"，基本面未发生重大变化[8] - 3月21日公司再次强调股价异常波动存在市场情绪过热风险，重申无机器人轴承应用[8] 财务与经营状况 - 2024年前三季度营业收入10.95亿元，同比下降8.30%，净利润亏损0.19亿元（同比收窄56.34%）[12] - 2024年全年预计净利润-3500万元，扣非净利润-4900万元，主因境外子公司（尤其是波兰）亏损增加[12] - 2012-2023年扣非净利润连续12年亏损，累计亏损额达6.86亿元[13] - 截至2024年三季度末货币资金1.93亿元，短期借款3.97亿元，资产负债率62.04%[14] 市场交易特征 - 2月28日至3月20日十次登上龙虎榜，国君咸宁咸宁大道、中国银河北京中关等游资频繁进出[16] - 股东户数从2月28日3.81万户激增至3月10日6.26万户，增幅64.31%[16] - "拉萨天团"散户集中营多次现身龙虎榜，显示散户跟风入场[17] - 3月21日机构专用席位净卖出3034万元，游资合计卖出近8300万元[18]

核心观点 - 东软集团拟以3.97亿元现金收购思芮科技57%股权，交易完成后思芮科技将成为其控股子公司 [1] - 东软集团面临营业收入增长与利润承压并存的局面，2021-2023年营收从87.35亿元增至105.44亿元（增长20.7%），但扣非净利润从0.35亿元降至-1.47亿元 [3][4] - 公司多元化战略导致成本激增与利润受挤，2023年研发费用达10.32亿元，2024年前三季度为6.92亿元 [6] - 公司应收账款从2021年10.19亿元增至2023年15.44亿元，2024年前三季度进一步增至17.19亿元 [11] - 存货高企，2024年前三季度达57.78亿元，其中合同履约成本占89.08% [13][14] - 思芮科技估值从2022年8.87亿元缩水至6.96亿元，2024年净利润同比下滑38%至0.36亿元 [17][18] 财务表现 - 2021-2023年营业收入：87.35亿元→105.44亿元（+20.7%） [3] - 2021-2023年扣非净利润：0.35亿元→-5.3亿元→-1.47亿元 [4] - 2023年研发费用：10.32亿元 [6] - 2024年前三季度研发费用：6.92亿元 [6] - 2024年半年报四大核心业务营收： - 医疗健康及社会保障：6.89亿元（毛利率47.25%） - 智能汽车互联：17.29亿元（毛利率16.22%） - 智慧城市：7.06亿元（毛利率41.42%） - 企业互联及其他：11.72亿元（毛利率34.66%） [8][9] 业务结构 - 早期以外包业务起家，2006年成为全国首家外包收入过亿美元的软件企业 [5] - "十四五"以来实施多元化布局战略，拓展大健康产业（2011年）和智能汽车产业（2015年） [5] - 2024年半年报主营业务分产品情况： - 自主软件、产品及服务：37.92亿元（毛利率31.30%） - 系统集成：4.14亿元（毛利率12.39%） - 物业广告：0.93亿元（毛利率72.45%） [9] 资产状况 - 应收账款： - 2021年：10.19亿元 - 2023年：15.44亿元 - 2024年前三季度：17.19亿元（占流动资产16%） [11] - 存货： - 2021年：49.3亿元 - 2023年：49.47亿元 - 2024年前三季度：57.78亿元（占流动资产53%） [13] - 合同履约成本： - 2024年半年报：45.91亿元（占存货89.08%） [13][14] - 2023年计提存货跌价准备2.08亿元，其中1.7亿元（81.73%）来自合同履约成本减值 [14] 收购标的分析 - 思芮科技估值变化： - 2022年估值：8.87亿元 - 本次交易估值：6.96亿元（缩水1.91亿元） [17] - 财务表现： - 2021-2023年收入：8.64亿元→9.04亿元→9.42亿元 - 2021-2023年净利润：0.45亿元→0.4亿元→0.58亿元 - 2024年未经审计数据： - 收入：9.45亿元（与2023年持平） - 净利润：0.36亿元（同比下滑38%） [17][18]

公司概况 - 中润光能是全球领先的专业化光伏电池制造商，市场份额达18.3%，同时提供光伏组件以扩大产业链影响力 [7] - 公司业务覆盖29个国家和地区，客户包括全球十大组件制造商中的九家，如晶科能源、隆基绿能 [7] - 2024年公司光伏电池对外出货量全球排名第一（专业制造商）和第二（综合制造商），市占率分别为18.3%和14.6% [7] 财务表现 - 2022-2024年收入分别为125.17亿元、208.38亿元、113.20亿元，2024年同比下滑45.68% [9][10] - 同期净利润从8.34亿元、16.81亿元转为亏损13.63亿元，毛利率从13.64%降至-10.08% [9][10] - 经营活动现金流净额从26.91亿元（2023年）骤降至9.41亿元（2024年），资产负债率攀升至83.7% [11] 行业与竞争 - 光伏行业面临产能过剩，电池片价格从2022年0.99元/W暴跌至2024年0.32元/W [13] - 下游组件厂商自建电池片产能趋势明显，公司电池片业务收入占比仍高达81.1%（2024年） [14] - 32.8%产能为P型电池片，落后于行业向N型技术转型的趋势 [14] 研发与治理 - 研发投入占比从3%（2022-2023年）降至2.6%（2024年），低于行业平均3.5%，研发团队规模缩减43.6% [15] - 实控人曾违规占用资金超18亿元，上市前套现11亿元，关联交易存在利益输送嫌疑 [16] - 公司历史上多次因环保违规、未经审批投建项目被处罚，内控漏洞显著 [16] 市场动态 - 公司曾于2023年12月通过深交所创业板过会，但因保荐机构撤回转战港股 [2][4] - 行业处于深度调整期，隆基绿能预测未来2-3年过半制造商可能退出市场 [12]

星标 ★ IPO日报 精彩文章第一时间推送 东方财富数据显示，3月24日至3月30日，A股市场将有38只股票面临限售股解禁，合计解禁数量为23.19亿股；按最新收盘价计算，合计解禁市值为 402.38亿元，较上周解禁市值增加136.35%。 从解禁股情况来看，星宸科技将解禁市值超100亿元，均普智能将解禁市值超80亿元，星宸科技、华融化学、科强股份、均普智能、祥明智能流通盘将增 加超100%。 均普智能（股票代码688306）全称为宁波均普智能制造股份有限公司，是解禁市值第二大公司。其解禁股市值将达85.5亿元，或将对短期股价形成压力。 而解禁前夕，已有首发股东减持，将持股比例降至5%以下…… 制图：佘诗婕 上涨121.46% 具体来看，均普智能7.6亿股限售股将于3月24日起上市流通，占总股本的61.88%，按3月21日收盘价计算，解禁市值为85.5亿元，此次解禁股份类型为首 发原股东限售股份，自上市之日起已锁定36个月。 本次解禁股东为均胜集团有限公司、宁波韦普创业投资合伙企业（有限合伙）、宁波普鸣品鹏投资咨询合伙企业（有限合伙）3个股东。其中均胜集团有 限公司为均普智能第一大股东。 Wind数据显示，截 ...

公司动态 - 玉龙股份董事长牛磊因个人原因辞去所有职务，公司或将成为今年首家主动退市的A股上市公司 [1] - 公司因经营状况不佳、现金流持续恶化，拟主动撤回A股上市并申请进入全国中小企业股份转让系统退市板块 [1] - 公司设置异议股东保护机制，控股股东济高资本将以13.20元/股的价格提供现金选择权（高于停牌前收盘价13.04元/股） [1] - 公司股票自2025年3月19日起停牌，因控股股东正在筹划重大事项 [4][6] 财务与税务问题 - 公司欠缴766.32万元税款被税务机关约谈警示，已成立专项小组开展税务自查 [8] - 2023年1月1日-2024年9月30日期间，公司实现营业收入37.24亿元、归母净利润7.34亿元，但出现税款逾期现象 [10] - 截至2024年第三季度末，公司货币资金5.26亿元，短期借款9.26亿元，经营活动现金流净额-22.71亿元（2023年为3.38亿元） [10] - 2023年公司因会计差错调减总营收56.58亿元 [11] 诉讼纠纷 - 公司涉及乳山金硕合同纠纷执行案件，执行标的金额1.09亿元 [13] - 涉及琴澳联创及大横琴商贸的销售合同纠纷仲裁案件，被要求支付欠款本息共计4.95亿元 [13] - 公司披露存在8起未达单独披露标准的诉讼纠纷，主要为合同纠纷，标的总额超过2亿元 [13] 业务与股权 - 公司主要从事黄金贵金属采选及大宗商品贸易业务，拥有帕金戈金矿的多个矿体资源 [6] - 2024年6月控股股东由济高控股变更为成立不足月的济高资本（成立于2024年5月13日），管理稳定性面临挑战 [6]

公司再融资计划 - 乐鑫科技拟通过定向增发A股股票募集资金17.78亿元，用于Wi-Fi 7路由器芯片、Wi-Fi 7智能终端芯片、基于RISC-V自研IP的AI端侧芯片研发及产业化项目、上海研发中心建设及补充流动资金 [1][4] - 此次定增方案已通过董事会审议，尚需股东会及监管部门批准，发行价格将不低于定价基准日前20个交易日股票交易均价的80% [4] - 公司2019年科创板上市时募集资金12.52亿元，此次再融资规模较IPO增长42% [4] 财务表现 - 2024年预计实现营业总收入20.07亿元，同比增长40.04%；归母净利润3.40亿元，同比增长149.54% [5] - 营业利润同比增长217.40%至3.34亿元，基本每股收益增长106.38%至3.5109元 [6] - 业绩增长主要源于下游行业数字化智能化渗透率提升及新增客户放量，智能家居、智能照明和消费电子等核心应用市场增长超30% [6] 募投项目详情 - Wi-Fi 7路由器芯片项目拟投入3.99亿元，针对运营商、零售和商用市场开发集成RISC-V处理器的Wi-Fi SoC [10][11] - Wi-Fi 7智能终端芯片项目拟投入2.50亿元，开发具有通用性、低功耗特点并集成神经网络处理器的Wi-Fi SoC [10][11] - 基于RISC-V的AI端侧芯片项目拟投入4.32亿元，上海研发中心建设拟投入5.98亿元 [10] 行业背景与战略 - 全球Wi-Fi物联网设备数量预计从2023年35.73亿台增至2030年45.49亿台 [8] - RISC-V架构有助于提升国产IP设计自主性，应对海外技术依赖风险 [11] - 公司产品布局聚焦泛IoT领域长期数字化升级，非依赖单一行业短期爆发 [6] 历史业绩波动 - 2020-2022年归母净利润波动明显：2020年下降34.35%，2021年增长90.70%，2022年下降50.95% [13] - 2019-2021年综合毛利率持续下滑，从47.03%降至39.60% [14] - 行业存在技术更新快、市场竞争加剧及国际贸易环境变化等影响因素 [14]