市场表现 - 7月以来A股在"反内卷"政策催化下持续上涨，上证指数8月13日收于3683.46点创年内新高 [1] - 年内行业轮动特征明显：AI产业链（年初至3月中）→防御板块（3月下旬至4月上旬）→医药/红利/港股（年中） [1] - 主动权益基金年内平均收益率达16%，69只产品涨幅超60%，头部公募表现突出 [2] 公司业绩 - 鹏华碳中和主题A近一年净值增长率153%，同类排名前10/4338 [2] - 公司21只主动权益产品年内收益率超50%，22只产品三年净值增长率超10% [2] - 科技类产品鹏华创新增长一年持有A/创新升级A年内超额收益达67.22%/63.45%，同类前1% [3] - 医药类产品鹏华创新医药A/医疗保健/养老产业超额收益均超30% [3] - 消费类产品鹏华优选回报A超额收益超23% [3] 行业布局 - 科技板块以AI为核心主线，医药板块聚焦创新药，新消费领域关注盈利持续增长标的 [4] - 公司产品线覆盖科技成长（创新增长/升级）、医药创新（创新医药/医疗保健）、新消费（优选回报）三大赛道 [3] 投资策略 - 判断A股将维持慢牛格局，结构性机会突出 [4] - 长期看好AI产业链、创新药板块及新消费优质公司 [4] - 坚持体系化投研优势，采用长期价值投资理念 [4]

2025年初，人民银行发布的《中国货币政策执行报告》显示，中资大型银行新增贷款占比由2018年的 34.79%升至2024年底的52.18%，中小银行则由53.74%降至37.61%。这一变化背后，是普惠金融纵深发 展与低利率环境推动大行由规模扩张转向深度运营，也是存量竞争时代金融科技驱动大行业务下沉、压 缩中小银行发展空间的直观体现。面对新形势，商业银行亟需从策略到工具构建智能营销运营体系，以 数智化驱动差异化竞争。 在此趋势下，如何借力技术创新筑牢营销转型基础能力，如何通过精细化的用户运营有效盘活存量客 户，如何融合数字化工具将本土化基因转化为核心壁垒，如何构筑契合数智时代的营销体系以触达持续 营销，成为重重挑战之下中小银行探索营销数智升级、破解大行业务下沉挑战的核心关切。"'运营引 领、持续经营、双线结合'是我们在持续赋能银行营销转型过程中一直坚守的理念，"智慧营销领域领导 型企业北京领雁科技股份有限公司(以下简称"领雁科技")助理副总裁伍四杰强调，"在当下大行业务持续 下沉的趋势下，中小银行的营销转型更需在加快补足基础数字化运营能力及持续经营能力建设的同时， 深挖本地资源优势，充分洞察客户，在借力数字 ...

产品功能更新 - VIP伴奏限时开放 非会员用户可畅享海量优质音乐及无损音质伴奏[2][8] - 送礼场景全面开放 大卡片、动态/同城、作品详情等异步场景均可随时送礼互动[1][2][12] - 青少年模式正式上线 限制充值、搜索、直播及歌房功能 为未成年用户提供安全健康环境[2][15] - 私信分享功能升级 新增作品分享类型 支持通过私信直接发送作品给好友[2][14] - "我要唱"模块深度优化 作品详情页右侧新增一键跳转录歌功能 实现浏览与录唱无缝衔接[2][6] - 个人主页新增播放历史功能 支持回顾唱过的歌曲、看过的直播及歌房记录[2][11] - 鸿蒙平板横屏模式适配 提升大屏录唱沉浸感[2][15] 用户反馈与体验优化 - 录音效果大幅提升 用户评价"超越iOS指日可待"[16] - 延迟有明显优化 免费试用VIP伴奏功能获用户正面反馈[16] - 开发团队持续听取用户意见 通过QQ体验群（群号:786085908）及内置反馈通道收集建议[2][16] - 用户期待系统级AI融入应用 并呼吁增加合唱功能[16] 产品定位与市场表现 - 腾讯官方唱歌交友平台 自称8亿人的首选应用[2] - 鸿蒙版本持续迭代 从最初雏形发展为功能日渐完善的成熟产品[15] - 强调"双向奔赴的音乐旅程"理念 通过技术进化支持音乐梦想[15]

公司战略转型 - 公司实施"聚焦产品，收缩项目"战略转型，主动收缩低毛利、高风险项目类业务，严格控制接单规模，逐步增加产品类业务比重 [2] - 截至2024年末，智能能源及环境管理系统等其他项目类业务收缩54.22%，产品类业务规模比重同比增加超15% [2] - 全球研发总部基地正式启用，重点聚焦具身智能领域，配备多个高标准实验室，包括具身智能实验室、环境可靠性实验室和电磁兼容实验室等 [1][2] 业务表现与产品进展 - 自产多关节机器人出货量超2000台，收入同比增长76.04%，持续深耕3C行业 [2] - 电动注塑机出货量同比增长近三倍 [2] - 五轴联动数控机床销售量约270台，出货量超250台，处于行业前列 [2] - 2025年一季度工业机器人收入同比增长23.81%，在手订单饱满，大客户复购及拓展成效显著 [3] - 机床订单量超120台，订单金额同比增长超70%，来自人形机器人、低空飞行器等新兴行业需求明显增多 [4] 技术创新与研发成果 - 基于鲲鹏架构与openEuler操作系统打造新一代智能机器人控制平台，为双臂机器人赋予"智能小脑"和"灵敏触觉" [3] - 在华为开发者大会首次展出基于端到端AI模型的工业双臂具身智能装箱工作站，依托华为云资源推动机器人智能化 [3] - 与中国工业互联网研究院合作完成首例智能双臂机器人虚实协同操作验证测试，在精度、响应度、融合度等关键性能指标上展现行业领先技术特性 [3] - 2025年3月成功入选"机器人行业领军企业"名单，自主研发的"高性能机器人驱控一体控制器"荣获"机器人核心零部件创新产品"奖项 [3] 市场拓展与行业机遇 - 高速包装行业智慧注塑自动化产线方案在多个国际大展亮相，满足客户多品类、快换产、高产能需求，成功达成多个合作意向 [4] - 下半年将参与泰国、越南、印尼、土耳其等国展会，助力全球客户智能化升级，市场份额有望进一步提升 [4] - 工业机器人应用已深度融入国民经济各领域，中国连续十年稳居全球最大工业机器人应用国地位 [5] - 具身智能相关政策密集出台并首次写入政府工作报告，多省市明确提出2027年培育千亿级具身智能产业规模目标 [5] 产业布局与生态合作 - 公司跻身国内少数具备全产业链布局的机器人企业，以运动控制作为切口布局具身智能，推出"感算控"一体化新一代智能机器人控制平台并实现工业场景应用 [5][6] - 运动控制平台在智能与具身结合过程中起到类似"小脑及脊椎"的联接作用，是实现具身智能的核心部件 [6] - 联合华为云、智谱、阿里云等大模型合作伙伴共同推进具身智能场景落地，以差异化综合竞争力抢占具身智能生态高地 [6] - 聚焦控制器、伺服驱动、视觉技术三大底层核心技术研发，加速构建"场景+数据+AI"多维驱动体系 [6]

市值表现与增长 - 8月13日公司强势涨停 单日市值增加786亿元 总市值突破8600亿元创历史新高 升至A股市值第八位 [1] - 本周以来市值增加1425亿元 年初至今市值涨幅达109% [1] - 公司正朝着万亿市值目标稳步迈进 [1] 与苹果的合作关系 - 公司与苹果保持长期稳定合作关系 在手机生产领域有多年紧密合作 深刻理解苹果产品需求和设计理念 提供个性化服务并确保生产符合质量标准 [2] - 长期协作塑造了公司全球领先的精密制造能力 新品导入与质量稳定的工程能力 超大规模快速交付能力 对复杂客户体系的协同能力 流程管理体系与供应链整合经验 [2] - 9月苹果秋季发布会将推出iPhone 17系列 带来超薄设计 AI原生交互 eSIM全面普及等颠覆性升级 作为核心供应链企业将迎来新一轮价值重估机遇 [3] AI业务发展与英伟达合作 - 云计算业务在AI浪潮下加速崛起 成为新的增长引擎 [4] - 市场对公司云计算业务成长路径形成三阶段认知：短期看GB200量产交付和GB300放量 中期看北美产能释放及新平台导入 长期关注AI算力在更多应用场景中的持续渗透 [4] - 全年AI服务器营收占比维持约占总服务器营收70% 客户项目导入与新客户开发同步推进 GB300平台将于第三季末小量出货并逐步放量 [4] - 根据Gartner预测 到2030年全球AI算力市场规模有望达到数万亿级别 公司具备成为最大受益者的发展潜质 [4] 财务业绩表现 - 上半年公司实现营收3607.6亿元 同比增长35.6% 实现归母净利润121.1亿元 同比增长38.6% 均创同期历史新高 [5] - 业绩高增源于精准卡位核心产业赛道的战略布局逐步落地 与双巨头的深度绑定成为业绩突破的关键推力 [5]

产品功效与特点 - 谷雨光感水具备祛黄提亮和修护功能 内含核心美白原料极光甘草 SGS实测72小时黑色素抑制率达86.62% 搭配麦角硫因和VC组成抗氧矩阵 添加二裂酵母和德敏舒提升修护力 中科检测显示30个敏感肌无不良反应 [1][3] - SK-II小灯泡含PITERA成分 加速角质层新陈代谢 改善皮肤粗糙和暗沉 质地清透吸收快 使用后皮肤呈现哑光丝滑感 烟酰胺成分需敏感肌预先测试 [5][6] - 兰蔻极光水采用水油分层设计 榉木芽精粹加速肌肤焕新 控油并改善暗沉粗糙 使用后皮肤透亮细腻 需坚持使用才能显现明显效果 [8][10][11] 产品使用体验 - 谷雨光感水质地清爽 上脸迅速吸收 适合油皮和混油皮夏季使用 坚持使用小半个月可改善脸颊暗沉和唇周黄圈 暴晒后湿敷可快速消退红血丝 [3] - SK-II小灯泡使用后皮肤触感细腻光滑 暗沉退去呈现自然透亮 毛孔明显改善 皮肤纹理变得规整 [5] - 兰蔻极光水使用后皮肤清爽无油膜感 毛孔得到疏通 长期使用可使皮肤如丝绸般光滑 尤其改善下巴和额头颗粒感 [10][11] 产品组合与市场推广 - 谷雨推出与普陀山联名的丝丝如意礼盒 包含光感水、光感乳和美白奶罐pro 完整提亮美白修护链路 光感乳助力锁水保湿抗氧 美白奶罐pro深化美白效果 适合七夕送礼、闺蜜生日及自用场景 [3]

谷雨奶皮面膜 - 核心成分为极光甘草 光甘草定提取纯度达99% 美白力是维C的80倍 烟酰胺的140倍 熊果苷的961倍 [4] - SGS实测显示72小时内黑色素含量降低86.62% 抑黑率达115.54% [4] - 添加甘草酸二钾与泛醇 敏感肌测试30人无不良反应 兼具抗炎抗氧化和屏障修复功能 [4][5] - 与IP若来nanci联动推出套组 含雪肌水乳 白千控油水乳 云感防晒等产品 [5] 欧莱雅安瓶面膜 - 主打高浓度玻尿酸补水 采用轻薄蚕丝膜布 精华渗透力强 [9] - 即时补水效果显著 敷后皮肤柔软饱满 上妆服帖度提升 [9][10] - 精华液为水状质地 清爽不黏腻 夏季使用具有冰凉感 [9] 可复美胶原贴 - 专为敏感肌和术后修护设计 采用生物纤维凝胶膜布 上脸有清凉感 [11] - 核心成分为重组胶原蛋白 可舒缓泛红 强韧肌肤屏障 [11][12] - 精华呈啫喱状 吸收后形成透气水膜 长期使用提升皮肤健康度 [11][12] 产品定位对比 - 谷雨侧重去黄提亮美白 欧莱雅专注补水急救 可复美主打敏感修护 [14] - 谷雨适合熬夜急救提亮 欧莱雅针对干燥暗沉 可复美适配敏感维稳需求 [14]

美白面霜行业趋势 - 夏季临近带动美白修护类面霜需求增长，敏感肌人群对温和高效产品需求突出[1] - 行业技术方向呈现三大特征：抑制黑色素生成（谷雨）、阻断蛋白质染色（谷雨）、屏障修护与美白成分协同（谷雨）[3] - 头部品牌通过专利成分（极光甘草）和复合科技（蛋白透光科技）构建技术壁垒[3][4] 谷雨美白奶罐Pro产品分析 - 核心成分极光甘草通过纳米包裹技术实现86.62%黑色素减少率，抑黑效率达115.54%，数据显著优于烟酰胺等传统成分[3][4] - 配方升级包含6重修护矩阵（神经酰胺NP/泛醇等）和5种抗暗沉成分（欧蓍草/依克多因等），美白与修护效能分别提升3倍和5倍[4] - 双版本质地设计覆盖全肤质需求，经典版适合油皮（奶霜质地），滋润版针对干皮（奶酪质地），30人敏感肌测试零不良反应[4][5] 竞品技术对比 - 欧莱雅小蜜罐主打玻尿酸+甜扁桃油复合体系，通过高强度保湿（形成保护膜）实现间接提亮，适合干燥环境使用[6][8] - 兰蔻极光面霜采用超A酸+姜根提取物组合，侧重角质更新与色斑淡化，搭配黄檗树皮提取物降低刺激风险[10] 市场格局 - 谷雨凭借自主原料专利（极光甘草）和细胞级修护技术建立差异化优势，定位敏感肌美白细分市场[3][4] - 国际品牌（欧莱雅/兰蔻）依赖成熟成分体系（玻尿酸/超A酸）维持市场份额，但技术创新节奏落后本土品牌[8][10]

行业分析 - 紫外线是晒斑形成的主要原因 阳光中的紫外线刺激黑色素细胞产生黑色素 导致色素沉积形成晒斑 即使阴天紫外线依然存在[1] - 内分泌紊乱易引发色斑问题 孕期和更年期激素水平变化会激活黑色素细胞形成黄褐斑 熬夜和压力也会导致内分泌失调加剧斑点产生[1] - 皮肤代谢随年龄增长而减缓 胶原蛋白减少导致黑色素代谢能力下降 形成老年斑[1] 产品技术分析 - 谷雨淡斑瓶采用自主知识产权成分极光甘草 SGS实测显示72小时使黑色素含量减少86.62% 抑黑率达115.54% 该成分无需避光使用且无需建立耐受[2] - 产品添加麦角硫因和维生素E作为抗氧化剂 形成皮肤防护层对抗自由基 防止肤色暗沉[2] - 兰蔻塑颜三管精华采用分仓锁鲜设计 三种活性成分在挤出时混合 既保持活性又提升使用体验[6] - SK-II精研祛斑精华液采用水润配方 含珠光液体质地 平衡保湿与功效[9] 产品体验分析 - 谷雨淡斑瓶为水状精华质地 吸收速度快且无黏腻感 油皮使用清爽不闷痘 干皮使用滋润不拔干 不影响后续上妆[3] - 兰蔻塑颜三管精华呈现清爽乳液质地 吸收迅速无残留感 夏季使用具有清凉触感 使用后皮肤柔滑且无油光[6][7] - SK-II精研祛斑精华液为清透液体质地 吸收速度快 使用后皮肤润而不滑 鼻翼和嘴角等干燥区域得到充分滋润[9][10] 使用方案 - 兰蔻塑颜三管精华需早晚使用 按压后双手搓热 从下颌线向上提拉涂抹 最后按压颈部[6] - SK-II精研祛斑精华液需配合化妆棉使用 取3-4滴重点拍打斑点区域 再全脸涂抹[10] 效果评估 - 谷雨淡斑瓶针对肤色暗沉 晒斑 黄褐斑 痘印等问题设计 实现精准淡斑和均匀美白[2] - SK-II精研祛斑精华液使斑点逐渐淡化 深褐色痘印边缘变模糊 黄褐斑颜色变浅 过程自然无突兀感[10] - 长期使用兰蔻塑颜三管精华可提升皮肤紧致度 同时保持清爽体验[7] - SK-II产品在淡斑同时维持皮肤水润稳定 干皮不卡纹 油皮不泛油[10]

公司投资动态 - 观想科技于8月11日投资设立四川观想智建科技有限公司 持股比例为51% 法定代表人为彭善忠[1] - 新公司专注于智能物联网和LED产品的研发、生产及工程服务 聚焦土木工程施工阶段的智能建造技术研发[1] - 经营范围涵盖工业机器人制造 智能基础制造装备制造 人工智能应用软件开发 智能机器人研发等"人工智能+建筑"领域业务[1] 公司战略布局 - 公司基于AI技术前景向智能装备和人工智能转型升级 构建"全寿命周期管理系统、数字孪生、智能装备、人工智能"四大生态[2] - 形成以自主可控信息化技术、AI赋能体系、数字孪生技术和柔性化智能装备构建能力为核心的四大技术支柱[2] - 此次设立观想智建系公司在"人工智能+大基建"业务版图的重要布局 运用数字技术赋能基建产业转型升级[2] 行业背景 - 人工智能被列入国家战略性产业 展现出改变生产生活方式和重塑全球经济格局的潜力[1] - 人工智能技术已广泛应用于工程建筑、金融、零售、医药等领域 下游庞大产业规模创造广阔应用市场[1] - 随着技术应用进程加快与程度加深 相关行业发展潜力巨大[1] 公司业务拓展 - 公司原专注于国防装备信息化和装备管理信息化领域的自主可控军用软件[2] - 凭借军工行业经验成功切入民用赛道 实现军民业务双版图拓展[2] - 通过新公司深化智慧工地领域人工智能技术研发与应用 塑造建筑产业发展新优势[2]