技术特点 - 公司生产的轴承采用空气运转技术 区别于传统金属轴承的轰鸣声 [1]

市场现状与情绪 - 今年国庆中秋双节楼市表现冷清，为近十年最差，与去年国庆受政策提振出现的抢房盛况形成鲜明对比 [1][2] - 开发商通过特价房源、赠送车位、家装补贴及“保价”等营销活动推动销售，但效果有限，市场以价换量特征明显，未发生根本性改变 [2] - 购房者心态发生根本转变，从过去的“买涨不买跌”逆转为“买跌不买涨”甚至“只看不买”，促销活动反而强化了市场对房价进一步下行的预期 [3][7] 政策环境演变 - 政策基调从去年的刺激交易转向今年的“稳预期、防风险”和托底市场，重心发生转变 [3] - 近期一线城市逐步松绑限购政策，例如北京放宽五环外限购并优化公积金政策，上海放宽外环外限购并统一房贷利率，深圳及其他二、三线城市也跟进推出促销措施 [9] - 当前购房门槛显著降低，首付比例最低降至15%，首套房贷利率探至3.05%，公积金贷款利率低至2.6% [6] 行业基本面数据 - 全国城镇住房空置率达16.2%，涉及3.9亿套城镇住房，住房总量基本饱和 [3] - 研究显示未来十年住房需求可能再降三成 [3] - 2025年8月，一线城市二手住宅销售价格环比下降1.0%（北京-1.2%、上海-1.0%、广州-0.9%、深圳-0.8%），二线城市环比下降0.6%，三线城市环比下降0.5% [4] - 2025年9月全国70个大中城市房价环比同比全部下跌，部分城市同比跌幅达10%，意味着去年200万购入的房产价值蒸发20万 [4] - 商业地产方面，今年二季度全国主要城市甲级办公楼新增供应170.5万平方米，一线城市占115.8万平方米，推高上海空置率至24.6%，广州至23.8%，深圳至26.5% [4] 开发商面临的挑战 - 开发商债务危机频发，交付风险成为购房者首要关切，例如万科截至2025年二季度末流动负债达6411亿元，其中一年内到期短期债务为1578.59亿元，而货币资金为740亿元，存在短期偿债压力 [8] - 开发商营销策略从“限时折扣”转向“保价承诺”，以试图对抗市场的贬值预期，但效果有限 [8] - 行业深度转型，部分新房销售人员兼职销售二手房 [2] 长期趋势与展望 - 房地产行业正从非理性繁荣回归冷静，从口号驱动的狂欢转向周期审视的理性，是价值规律重新主导的合乎时序的回归 [10][11] - 房地产的调整并非终点，参考国际经验，市场将在新的平衡点上重新找到节奏 [11][12] - 房子的投资属性正在剥离，回归居住本质 [3]

研究背景与临床需求 - 膀胱癌是中国最常见的泌尿系统肿瘤，年新发病例近10万人，主要危险因素为吸烟，吸烟者患病风险是非吸烟者的3到4倍[1] - 晚期膀胱癌易耐药和复发，传统化疗效果有限，患者中位生存期仅约一年[2][3] - 近年来出现两类新疗法：免疫药物（如PD-1/PD-L1抑制剂）和抗体偶联药物，但单药各有局限，如免疫疗法有效率偏低，ADC药物副作用较大且疗效持续性不足[4][5][6] 国产联合疗法研究设计 - 研究为全由中国科学家主导的“纯国产”项目，成果在ESMO年会发布并发表于《新英格兰医学杂志》[1][19] - 联合疗法结合两种已在中国获批的国产新药：PD-1免疫药物特瑞普利单抗和靶向HER2的抗体偶联药物维迪西妥单抗[6] - 研究纳入484名HER2阳性晚期尿路上皮癌患者，随机分组比较新药联合疗法与传统化疗在一线治疗中的效果[9] 临床研究结果 - 新药联合疗法在各疗效指标上均显著优于传统化疗[10][11] - 此前进口药组合（维恩妥尤单抗+帕博利珠单抗）的III期研究显示，患者中位生存期从16.1个月延长至31.5个月，死亡风险降低53%，客观缓解率达76.1%[14][15] - 国产联合疗法的数据表现与进口药组合处于同一水平，预计获批用于一线治疗仅是时间问题[18] 行业影响与未来展望 - 中国国产药物研发水平显著提升，此次研究获得顶尖医学期刊认可，体现了对行业研发与临床实验能力的高度肯定[19] - 国产新药若获批将提升膀胱癌治疗的成本效益，为国内患者带来利好[20] - 晚期膀胱癌一线治疗方案日趋多元化，未来治疗选择将更依赖于HER2、Nectin-4、PD-L1等生物标记物的检测结果[21][22] - 行业下一步研究方向包括探索联合疗法的耐药机制、将其应用场景扩展至手术前后的辅助治疗等[24]

不知道大家是否注意到，去年以来，围绕着"旅游搭子"这个新风口的旅游新业务日益增多。前有"登山 陪爬"爆火一时，后有年轻人旅行"拼车、拼吃、拼住"流行，再有爱彼迎社交功能落地，本质上都是围 绕着如何为年轻人旅途提供更多精准情绪价值而进行的新业务探索。 "旅游搭子"经济兴起，是年轻人的一次旅行情感消费的主动降级，他们不想再忍受与熟人共同旅行时的 种种迎合与退让，与其委屈自己，不如消费降级，干脆找个志同道合的旅游搭子临时组队，在短暂旅途 中寻求完全满足极的欢愉与快乐。 而这也将成为旅游业未来的大势所趋。 01 为什么年轻人愈发讨厌与熟人一起旅行了呢？ 还不是因为这些所谓的熟人给年轻人提供的情绪价值越来越少了呗。 父母易扫兴、朋友要迁就、同事存戒心。 这不公平。 我想要一次100%让自己开心的旅行，不用迁就任何人，哪怕是自己最亲近的人。 有人将年轻人的这一心态解读为"旅行情感消费的主动降级"，他们想通过这种情感消费降级的方式，选 择更加志同道合的旅游搭子，来短暂满足自己的旅行消费体验。 这一心态在年轻人中愈发普遍。 02 也有人质疑： 在很多年轻人眼里，自己一年到头好不容易攒起一趟宝贵的旅行，无论是关系多么亲近或者要 ...

iPhone Air产品特点与市场表现 - 苹果公司于10月22日正式在国内发售纯eSIM手机iPhone Air，预售5分钟后首批货源在官网售罄 [1][3] - iPhone Air定位高端，256GB版本售价7999元，比普通版iPhone 17贵2000元，是“史上最薄iPhone” [6] - 为实现极致轻薄，产品在功能上有所取舍：仅配备一个主摄镜头支持2倍变焦，扬声器集中于顶部影响低频音质，电池续航能力较弱，“掉电速度大概相当于用了一年的iPhone 16 pro” [6] - 发售四天后，因销量不及预期，日本瑞穗证券预测苹果将减少100万台iPhone Air产量，京东苹果自营店显示各颜色版本货源充足 [3] - 《日经新闻》评价iPhone Air在技术上的新颖之处有限，被认为是苹果为折叠屏手机测试市场的“试验品” [7] eSIM技术优势与用户价值 - eSIM（嵌入式SIM卡）将SIM卡结构集成到设备芯片上，用户开机后通过扫码等方式即可激活，省去办理实体卡的麻烦 [1][11] - 该技术使用户换运营商或手机号无需等待实体卡寄送，只需注销旧eSIM并激活新卡；跨国旅行也可直接购买当地eSIM套餐，无需更换实体卡 [12] - 由于不占用实体空间，支持eSIM的手机通常可同时写入7-8张卡，方便多国旅行或区分工作、生活号码 [13] - 对于手机制造商，eSIM普及为内部节省出更多空间，有助于突破当前“挤牙膏”式的迭代瓶颈，为性能提升创造物理条件 [35] - eSIM技术并非全新，早在2014年就已出现在英美市场的iPad上，据ABI Research统计，2023年其在智能手机中的渗透率达21.3% [32][33] 中国运营商eSIM办理规则与现状 - 国内用户办理eSIM必须携带身份证亲临线下营业厅，且需在手机号归属地办理，截至10月17日下午1点，中国联通eSIM在线预约人数达19.5万人 [2][18] - 三大运营商目前均不支持“跨省办理”，即便中国移动公众号曾公告“异地用户可前往线下营业厅”，但客服回应称内部文件未更新，仍不允许跨省办理 [18][19] - 一个手机最多绑定两个eSIM号码，限制了其“多卡多待”的优势；注销旧eSIM或迁移号码至新设备同样需到营业厅由工作人员操作 [2][26][29] - 港版及其他国家版本的iPhone Air无法办理三大运营商的eSIM，用户需购买如RedteaGo等提供的eSIM服务，月费40元含10G流量，但价格高于国内流量 [23][24] eSIM在中国推广的挑战与前景 - 运营商对eSIM推广持谨慎态度，主因是eSIM降低了用户更换运营商的门槛，可能加剧用户流失，同时需考虑开卡业务链的安全可控性 [36][37][39] - 标准不明确及配套流程搭建需要时间与成本，也是运营商在“试验阶段”进展缓慢的原因之一 [40] - 尽管存在阻力，多家手机厂商已规划eSIM产品：OPPO宣布Find X9 Pro卫星通信版将于11月开售并支持eSIM；Vivo、荣耀、华为也有相关规划 [41] - 苹果表示未来将在中国大陆推出eSIM快速转换功能，允许用户无需前往营业厅即可将eSIM切换到新设备 [41]

市场整体表现 - 市场全天弱势震荡，三大指数盘中翻红后均出现回落，沪指跌0.07%，深成指跌0.62%，创业板指跌0.79% [1] - 沪深两市成交额1.67万亿，较上一个交易日缩量2248亿，自8月5日以来首次跌破1.7万亿 [1] 行业与板块热点 - 市场热点集中在深地经济、湖北国资等方向 [1] 公司表现 - 农业银行股价续创历史新高 [1]

微信朋友圈用户行为趋势 - 微信公关总监披露朋友圈核心用户数据稳定，每天有7.8亿用户进入朋友圈，1.2亿用户发布内容，近几年数据保持稳定 [1] - 用户行为呈现多样化特征，包括设置朋友圈三天可见、使用置顶功能、进行内容分组、发布状态等，反映出用户对隐私和个性化社交的需求 [1] - 有观点认为朋友圈社交生态发生变化，用户规模爆炸式增长导致关系泛化，从轻松的后院转变为需要小心招呼的前厅 [5] 朋友圈功能演进与社交压力 - 朋友圈功能持续更新，包括2012年9月推出不看他/不让他看功能，2017年推出朋友圈三天可见功能，2019年使用该功能的用户突破1亿 [5] - 2024年9月为苹果用户、2025年9月为安卓用户推出live图功能，旨在丰富表达形式，但实际提高了社交表演门槛，导致用户分享更趋谨慎 [6] - 功能进化史被视为社交压力升级史，新功能在解决旧问题的同时，也带来了新的社交表演负担 [7] 朋友圈社交场景异化 - 朋友圈逐渐从熟人社交滑向陌生人社交和半熟社交，好友结构复杂化，同事、客户、亲戚等涌入，打破了熟人社交的信任基础 [11] - 用户好友数量显著增加，例如有自媒体博主微信好友突破3000人，但真正认识的不超过500人，导致发朋友圈需要频繁分组，增加社交负担 [11] - 朋友圈不可逆转地滑向工作圈和营销圈，部门领导要求员工转发公司推文并截图发工作群，朋友圈活人感消失，变成个人和公司业绩的公告栏 [11] 用户社交倦怠与行为转变 - 用户因情绪过劳选择沉默或逃离朋友圈，发一条朋友圈从修图到文案再到思考分组可见需花费半个多小时，持续的印象管理消耗用户心力 [13] - 社交行为从追求广度回归到深度，从维系大量的弱连接转向深耕少数的强连接，用户更倾向于与真实朋友进行线下互动 [13][14] - 在过度连接的数字社会中，保持沉默成为一种理性自保方式，用户将时间用于真实生活体验，如学画画、与朋友见面等，以减轻社交压力 [13][16]

黄金市场观点 - 黄金在2025年处于周期性牛市与结构性牛市叠加的状态 [4] - 周期性牛市的基础在于降息后黄金的历史表现通常不错 [5] - 结构性牛市的叙事包括中美竞争带来的地缘不确定性、全球竞争导致的赤字率上行、以及赤字率上行引发的对美元和美债的担忧 [10] - 在上述叙事逻辑下，黄金的三个主要交易群体——央行、机构投资者和ETF——均出现明显资金流入 [7] - 黄金从每盎司4400元左右回撤至4000元，为关注未来1-2周的地缘和经济事件提供了机会 [3][22] - 对黄金的长期展望认为，中美竞争不可能在短期内结束，其中长期牛市尚未终结，最理想情况下可能出现1-2年的战略缓冲期 [12][19] - 未来1-2周是关键时期，需关注中美在韩国的可能会谈结果、中国四中全会、OPEC会议及FOMC会议等信息 [11][23] - 黄金价格前景与地缘局势紧密相关：若中美无和缓且俄乌未停战，黄金最大回撤可能为10%，并在4000-4400元区间震荡后继续突破；若地缘缓和且经济软着陆，最大回撤可能为10%-15%，但黄金因通胀预期恢复而表现尚可，并非最佳标的 [24][26] - 黄金价格的最终高点将出现在财政货币纪律恢复、经济重新发展以及新世界秩序建立之时 [47] 铜市场观点 - 铜在2025年的特征是周期性逆风与结构性顺风并存，并非共振牛市 [28][29] - 全球经济降速对铜需求构成周期性压力，但结构性因素支撑了价格 [29][31] - 供给的结构性因素源于南美主要生产国（如秘鲁、智利）的政治动荡与政策不确定性，难以降低矿业生产成本 [32][33][34] - 需求的结构性因素包括美国关税政策引发的铜搬运、AI资本开支带来的设备与电网需求增加，以及贸易战导致的上半年抢出口 [36][37] - 供给与需求的结构性因素共同发力，抵消了2025年经济降速对铜需求的负面影响 [42] - 对2026年的展望是，供给侧结构性顺风与周期性顺风，可能对抗需求侧结构性的逆风 [44] - 美国经济预期若无问题，维持170万吨左右消耗量及2-3个月库存水平被视为合理，特别是考虑到中国稀土出口限制的背景 [43] - AI资本开支带来的需求是可被证伪的短期担忧，但西方世界工业生产能力不足和电力基础设施老化的结构性问题是长期存在的，电力系统重建具有必要性 [43] - 铜价的最终高点将出现在经济复苏高峰期，即央行开始担忧经济过热并采取遏制措施之时 [47] 地缘政治与宏观驱动 - 当前最重要的研究是地缘政治研究，其次是科技研究，经济与市场分析相对次要 [18] - 中美俄是世界地缘政治的三大主要玩家，欧洲和日本缺乏决定权 [22] - 冷战时期的经验表明，战争往往意味着繁荣（军事凯恩斯主义），而停战可能导致萧条 [13] - 战争筹资方式影响通胀：加税模式（如朝鲜战争）通胀可控；财政货币宽松模式（如越南战争）则易导致通胀持续走高 [20] - 未来地缘走势的关键在于中美能否达成1-2年的和平期，这将影响短期的市场情绪和通胀预期 [12][15] - 谈判前各方施加压力增大，往往意味着达成协议的概率更高 [27]

日本政治格局变动 - 自民党总裁高市早苗在参议员决选中获125票，成为日本宪政史上第一位女性首相[3] - 高市早苗被称为“安倍女孩”，是安倍晋三政治路线的继承者，其支持者口号为JIBA（Japan is back again）[12][73] - 日本政治被解读为正式“右转”，其政策理念旨在恢复日本战后的经济辉煌与民族自信[13][14] 新政府经济政策导向 - 新首相高市早苗明确反对日本央行加息，主张“只有当工资增长推动需求型通胀形成后才应收紧政策”[8] - 该立场直接扭转市场预期，使10月份加息的概率从68%暴跌至20%[10] - 高市早苗提出自己的“三支箭”政策，包括扩大政府危机管理职能和公共基础设施建设以推动经济增长、通过加税和优化政府资金使用扩张财政、明确政府对货币政策的责任但允许日本央行自主选择工具[75][76] 金融市场即时反应 - 新首相消息公布后，市场出现短暂下跌，日元迅速跳水[5] - 日经指数在21日上午正在冲击5万点[1] - 市场预期发生转变，对2025年度内股市上涨空间仍相对乐观，但预期利率上涨的声音戛然而止[6][7] 安倍经济学及其影响 - 安倍经济学于2012年推出，由“超宽松货币政策”、“结构改革政策”和“扩大财政支出政策”三支箭组成[41] - 政策手段包括大幅降息、大量印钞和增发国债，导致美元兑日元从75涨回125，日本名义GDP大幅下跌[42] - 安倍执政期间日本经济经历长达71个月的景气期，失业率持续下降，股市开启十年长牛[47] 日元汇率历史演变 - 二战后至70年代，美元兑日元汇率被定为1:360，日本凭借低汇率优势扩大对美出口[18][19][20] - 1985年《广场协议》签订后，日元被迫升值，到2011年美元兑日元一路从300多跌到75[25][27] - 2022年后日元贬值速度大幅加快，美元兑日元汇率一度达到151.9，2023年又回到150以上[53][56][57] 当前经济环境挑战 - 与10年前通缩环境不同，近年日本已出现明显通胀，国民财富三十年来第一次缩水[79] - 日本政府债务总额已突破1300万亿日元，公共部门债务占GDP比率超过260%，私营和公共部门债务总额与GDP之比高达400%以上[88] - 以京都市为例，财政调整基金已经见底，最快到2028年可能沦为“财政再生团体”（破产）[89][90] 机构市场观点汇总 - 资产管理机构对日经平均股指预期存在分歧，Asset Management One预期47000点，大和资产管理公司预期42000点，关注点包括防卫相关预算扩大和通胀背景下的中长期走势[77] - 银行对日元汇率预期区间为1美元兑137-158日元，关注财政扩张政策带来的贬值压力以及财务省与日本央行的政策态度[77] - 保险及证券机构对长期利率预期区间为1%-2%，关注自民党与维新会联合执政对财政的影响以及日本央行的加息路线[77] 产业与企业动态 - 日元升值期间，日本企业大量资金投资到国外，国内投资严重不足，例如90～10年代有大量日资到大陆办厂，近些年又成批撤回[36][37] - 安倍经济学的宽松政策使大量企业保住了性命，企业活下来保障了就业，失业率从10年代开始不断下滑，近期甚至出现企业抢人现象[43][44][45] - 日本通过政府快速加杠杆实现泡沫经济软着陆，将出清周期拉长到十五年以上，但代价是债务规模急剧膨胀[87]

真人互动影视游戏市场表现 - 《盛世天下》于9月9日上线，截至9月22日全平台总销量超过一百万套，按39元买断制售价计算，收入近4000万元 [2] - 《盛世天下》上线不到两周，抖音相关话题播放总量达5.5亿，小红书相关话题播放量达2.6亿 [2] - 行业在《完蛋！我被美女包围了！》《情感反诈模拟器》等爆款推动下，影视与游戏界限模糊，路人盘不断扩大 [5] 演员商业价值与粉丝转化困境 - 《盛世天下》主演封面杂志开售两小时内总销量不足1800本，粉丝消费转化率不足0.3%，大女主黄羿单人封面销量仅151本 [4][11] - 短剧演员柯淳的《费加罗MODE》封面两小时销售量达50万，形成鲜明对比 [11] - 演员钟晨瑶在《完蛋！》爆火后抖音粉丝从不足10万增至113万，但2024年初面临持续掉粉压力，单次掉粉量达1000人 [10] - 真人影游CP粉长效效应差，“95党”话题互动量在峰值8582后一周呈断崖式下降 [12] 行业造星逻辑与资源瓶颈 - 短剧演员如柯淳、圻夏夏等能通过作品进军综艺、电视剧领域，而真人影游演员如钟晨瑶爆火后仍主要在短剧及同类游戏中打转 [8][11][15] - 真人影游互动叙事模式使角色偏向“NPC”，玩家视角从仰视变为俯视，弱化演员“明星感”，与传统造星逻辑相悖 [6][20][21] - 行业尚处于开发拓展阶段，头部项目受关注概率高，被视为内娱十八线演员“提咖”路径之一 [5][25] 内容形态与用户关系分析 - 互动影视游戏核心竞争力在于剧本与游戏支线设计，演员价值在用户体验中被弱化 [18][20] - 用户与角色关系从旁观者变为操纵者，更侧重于理性分析角色行动路径，而非情感共鸣，降低对角色魅力的感知 [20][21] - 题材是吸引用户关键，如《完蛋！》满足男性情感宣泄，《盛世天下》提供宫斗探索乐趣并与现实议题呼应 [19] 演员潜在发展路径 - 演员可在观众作为“旁观者”的桥段中通过演技增强沉浸感，并在抉择时刻通过细腻演绎引发观众多角度思考 [23] - 演员有望在戏外借助角色标签，通过社交平台直播等方式增强自身IP属性，但需注意避免与角色人设产生割裂 [23][24] - 从长远看，演员仍需在传统影视叙事作品中磨炼演技，积累原始粉丝，目前影视“造星”仍依赖传统叙事模式 [25][26]