行业趋势与市场背景 - 消费市场正经历从功能满足到情感价值追求的深刻变迁，为“情绪体验”和“社交分享”付费已成为Z世代及年轻消费群体的主流趋势 [2] - 数据显示，“00后”中高消费意愿用户占比超过9成，展现出强大的“为喜爱付费”潜力 [2] - 以“人生四格”为代表的照相亭业态通过与流行文化、粉丝经济深度绑定，已发展成规模化产业，成功激发年轻客群高频次消费与自发传播 [2] - 研究显示，自助影像在全球已形成规模超千亿元人民币的巨大市场 [2] 万达电影的战略投资与布局 - 万达电影于12月12日宣布已完成对智能自拍互动娱乐品牌“拍立方”的战略投资，由此布局“影像社交新生活”赛道，切入年轻消费市场 [2] - 业内分析指出，万达电影是业内首家以战略投资方式，与线下影像社交头部平台达成深度生态融合的全产业链公司 [3] - 此次投资标志着万达电影“超级娱乐空间”战略的深化与延伸，旨在为Z世代打造沉浸式体验与社交价值 [4] - 公司旨在以影院场域为核心，联动IP、科技与消费，构建未来娱乐新生态 [5] 拍立方的市场地位与核心优势 - 拍立方已实现国内运营设备市场份额第一，构建了坚实的竞争壁垒 [3] - 自2020年6月运营以来，其业务覆盖全国超160个核心城市，设备投放量逾千台，累计服务人次突破1000万 [2] - 在内容生态上，其与韩国“人生四格”达成独家战略合作，并汇聚了百余个国际顶级IP矩阵 [3] - 在技术核心上，公司拥有覆盖图像采集、智能处理到设备集成的全链路技术体系，累计获得超100项国家专利，其AI图像处理算法能实现实时美颜与光影优化 [3] - 公司已获得公安部网络安全等级保护第三级认证，为用户数据安全提供高标准保障 [3] 双方合作的具体规划与预期 - 拍立方将于2026年春节前集中入驻全国万达影城，并逐步覆盖万达电影旗下700多家直营影城 [3] - 合作将融合万达电影的电影基因优势、明星艺人、潮玩IP等资源，提供丰富而独特的拍摄主题场景、影城专属票根、彩蛋海报等趣味互动玩法 [3] - 在上海，首批投放的80余台设备已覆盖重要交通枢纽，预计将带来日均百万级曝光 [3] - 未来，双方将共同推进设备在一、二线城市核心商圈、特色文化街区及海外市场的布局 [3] 拍立方的运营实力与市场验证 - 拍立方采用“大头贴+IP经济”模式，已得到市场充分验证 [2] - 仅2025年，拍立方便落地超过160场IP主题快闪及明星巡演联动，展现出强大的品牌号召力和运营实力 [2]

公司获奖与荣誉 - 开放世界动作游戏《鸣潮》于TGA2025斩获“玩家之声”奖项，成为继《黑神话：悟空》后又一款获此奖项的中国游戏 [1] - 该游戏在2024年已获得TGA年度最佳移动游戏和玩家之声两个奖项提名 [2] - 2024年公测上线后，游戏迅速在全球107个国家和地区的App Store免费榜登顶，并进入全球多地畅销榜前十 [1] - 2025年11月，《鸣潮》获得GooglePlay年度最佳持续运营奖 [1] - 游戏角色“卡提西亚”的主题EP歌曲《Against The Tide》获好莱坞音乐传媒奖2025年度电子游戏歌曲(主机和PC) [1] - 2025年12月，游戏在PlayStation Partner Awards 2025评选中获合作伙伴奖以及玩家选择奖 [1] - 游戏在技术创新、剧情、视觉、音频、玩家喜爱度等方面已斩获多项国内外重量级奖项 [1] 公司业务与市场表现 - 《鸣潮》由广州库洛游戏研发并发行，该公司成立于2017年，前身为2014年成立的珠海库洛 [2] - 公司旗下主要产品包括《鸣潮》和《战双帕弥什》 [2] - 公司通过长期的精品游戏研发、全球化发行及原创IP孵化，成为中国游戏出海代表企业之一 [2] - 根据Sensor Tower发布的2025年11月中国出海手游收入增长榜，《鸣潮》成功跻身前10位 [2] 公司表态与行业影响 - 对于本次TGA获奖，公司表示非常荣幸能获得玩家和行业肯定 [2] - 公司表示《鸣潮》将在未来继续努力为玩家带来更好的游戏体验与内容 [2] - 公司希望越来越多的中国游戏能够被全球玩家认识与喜爱 [2]

文章核心观点 - 2025年四季度以来，多家信托公司密集设立首席合规官，主要是为了响应监管的硬性要求，同时也是行业转型和自身稳健经营的内在需要 [1][3][5] - 监管新规《金融机构合规管理办法》和修订后的《信托公司管理办法》明确要求信托公司设立首席合规官，并强化其职责与独立性，推动合规管理从后台支持转向战略决策前台 [4][5] - 设立首席合规官旨在强化金融机构的合规治理能力，前置防控经营风险，修复行业公信力，并推动信托业从规模扩张向合规稳健发展转型 [3][5] 首席合规官任命情况 - 国家金融监督管理总局青岛监管局核准黄令斌担任陆家嘴国际信托总经理助理兼首席合规官，该公司注册资本10亿元 [1][2] - 国家金融监督管理总局山西监管局核准宁宇担任山西信托首席合规官并兼任总经理助理，这是该公司首次设立该岗位 [2] - 国家金融监督管理总局北京监管局核准羿锦峰担任华鑫国际信托首席合规官，国家金融监督管理总局云南监管局核准李峥担任云南国际信托首席合规官 [2] - 国家金融监督管理总局上海监管局于7月24日核准林恩焕担任上海爱建信托首席合规官 [2] 监管政策驱动 - 《金融机构合规管理办法》于2025年3月1日正式施行，明确要求金融机构在总部设立首席合规官，接受董事长和总经理直接领导，向董事会负责 [4] - 该办法强化了首席合规官的“监督报告义务”，要求其对重大违法违规行为或风险隐患向监管报告，若机构未报告，首席合规官有义务督促并可直报 [4] - 2025年9月修订发布的《信托公司管理办法》明确规定，信托公司应按监管规定设立首席合规官，且其不得负责管理与合规存在职责冲突的部门 [5] - 监管要求信托公司在2026年1月1日前设立首席合规官 [1] 设立首席合规官的目的与作用 - 强化金融机构的合规治理能力，防范系统性风险，解决以往合规管理高层缺位和业务与协调问题 [3] - 赋予首席合规官独立地位和直接报告权，将合规要求前置到战略决策与业务全流程，压实公司主体责任，提升风险防控水平 [3] - 前置防控经营风险，2025年信托行业罚没金额已达1803万元，违规涉及资金投向、信息披露等多个领域，首席合规官可牵头搭建全流程风控机制，将合规审核前置到业务立项、产品设计等关键节点 [3] - 修复行业公信力，通过强化监督从源头压缩违规空间，提升信托产品风险透明度，增强高净值客户等群体对行业的信任 [3] - 推动行业从“通道业务”向合规经营转型，使合规从“后台支持”转为“前台决策”，契合行业转型方向 [5] - 促使合规要求深度嵌入产品设计、投资决策等核心业务全链条，首席合规官将行使合规否决权，倒逼业务流程重构，提升风险响应速度 [5] 行业转型与内在需求 - 信托公司设立首席合规官是行业转型和自身稳健经营的内在需要 [1][5] - 首席合规官推动合规标准化体系建设，能让合规与业务协同发展，赋予合规风控在决策层的话语权 [5] - 表明合规管理从后台的审查职能向战略引领层面升级，促使信托业真正回归“受托人”行业发展本源 [5] 后续建议与体系建设方向 - 需健全覆盖全业务链条的合规制度体系，推动合规要求嵌入产品设计、销售、运营和投后管理各环节 [6] - 加强科技赋能，建设智能合规系统以提升风险识别与监测能力 [6] - 开展常态化合规培训与文化建设，强化全员合规意识，完善内部问责与考核机制，将合规表现与绩效薪酬挂钩 [6] - 主动加强与监管部门沟通，及时整改问题，夯实公司治理基础 [6] - 健全合规管理组织架构与职责分工，明确“三道防线”职责，强化首席合规官的独立性与权威性 [6] - 完善合规管理制度与流程，制定分级分类的合规制度体系，嵌入全流程合规管理 [6] - 培育主动合规文化，高层引领与全员参与，将合规纳入绩效考核 [6] - 加强合规科技与信息化建设，通过大数据、人工智能等技术构建合规管理信息系统，提升合规效率 [6] - 强化监督问责与持续改进，严格责任追究并定期评估与优化 [6]

全球大宗商品格局变革与刚果（金）矿业合作 - 全球大宗商品格局正经历剧烈变革 资源丰富的国家正寻求通过与大宗商品贸易商合作 加强对自身矿产财富的控制[1] - 刚果（金）国有矿业公司Gécamines SA与瑞士大宗商品公司Mercuria Energy Trading建立合作伙伴关系 旨在促进刚果（金）铜、钴和其他关键矿产的销售[1] - 美国国际发展金融公司（DFC）表示有兴趣入股这一新合作项目 DFC的加入可能使美国终端用户获得铜和钴供应的优先购买权[1] - 合作关系的建立与刚果（金）和卢旺达在美国斡旋下签署和平协议的时点密切相关 美国旨在为获取关键矿产资源开辟新机会[1] Gécamines与Mercuria合作模式与影响 - 合作关系基于今年早些时候签署的谅解备忘录建立 旨在优化Gécamines的铜、钴生产收入[3] - Gécamines获得了直接参与权益吨位竞标流程的权力 实现了与国际基准定价标准相符的透明价格发现[3] - 合作使Gécamines能够将其铜、钴矿产品定向销往终端用户市场 标志着其供货模式从传统的被供应商安排向主动参与市场的重大转变[3] - 风险分担机制为 Mercuria提供运营支持（物流、市场准入、交易专业知识） Gécamines保留对资源目的地和买家选择流程的战略指导权[3] - 合作强调通过员工培训和发展计划来提升能力 内容涵盖交易、风险管理和运营流程[3] - 收益分配模式为 Gecamines保留国家所有权股份和股权回报 Mercuria获得管理费和利润分成 部分收入通过社区利益协议用于当地发展计划[3] - Mercuria将向Gécamines提供融资支持 包括前期融资和生产融资 以提高其运营灵活性并加速商业化进程[4] - 双方还将探索在刚果（金）境内物流基础设施方面的投资机会 以促进战略原材料的高效出口[4] - Gécamines董事长表示 合作旨在确保刚果（金）的铜和钴以透明、公平的方式进行交易 并能将权益吨位战略性地导向符合其经济增长愿景的终端用户市场[4] - Mercuria负责人表示 合作使刚果（金）国有矿业公司对其战略资源拥有更大的控制权和透明度 同时融入商业纪律并为利益相关者创造价值[4] 美国战略参与与关键矿产供应链 - DFC有意在该合作项目中持有战略性股份 其投资计划将赋予美国终端用户优先购买权 使美国企业能获得关键矿产资源[6] - 关键矿产合作伙伴关系已成为应对全球供应链脆弱性的重要工具 刚果（金）在铜和钴市场占据主导地位[6] - 10月15日 刚果（金）开始执行配额出口制度 新增临时特许权使用费要求及复杂流程 引发钴价持续上涨[6] - 合作项目初期关注铜和钴 预计还将支持刚果（金）生产的其他战略矿产（如锗和镓）的商业化 这些元素在半导体、太阳能技术和电动汽车等领域日益重要[6] - 美国钴的进口依存度超过99.7% 国内钴产量仅限于每年约80吨 主要来自回收利用和小型开采作业[8] - 美国国防后勤局钴储备目标为1000吨 按战时使用率计算大约相当于6—9个月的军用消耗量[8] - 确保对军事和高科技应用至关重要的矿产资源供应已成为美国优先事项之一 并已与多个非洲国家达成协议[8] 刚果（金）矿产资源概况与中国企业角色 - 刚果（金）卡赛地区的锂储量估计为380万吨碳酸锂当量 但截至2024年实际开采量仍然有限[7] - 钽的生产主要集中在卡赛省和加丹加省 年产量约为800吨至1000吨[7] - 锰储量超过2000万吨[7] - 该国红土带的镍矿储量蕴藏着巨大的战略潜力 但其商业开发远落后于其他矿产类别[7] - 加工能力的差异在全球供应链中造成显著杠杆效应 中国企业占据全球约85%的钴精炼产能[7] - 中国企业在加工能力方面的优势使其能够掌控关键环节 拥有定价权和供应连续性方面的控制力[7] - 中企在刚果（金）铜钴矿领域扮演重要角色 洛阳钼业在2016年、2017年收购了TFM项目80%股权 2020年又完成了对KFM铜钴矿的部分股权收购[7] - 2024年10月 洛阳钼业宣布将投资10.8亿美元用于扩建KFM铜矿[7] - 2024年1月 华刚矿业宣布刚果（金）将获得70亿美元的基础设施融资 作为与中国方面签署的修订后矿产及基础设施合同的一部分[8] - 2024年中国累计进口钴62万吨 刚果（金）钴进口占比高达98.6%[8]

行业背景与趋势 - 全球风电产业正经历大变局，从“蓝海赛道”迈向“价值高地”，中国风电从“世界工厂”升级为“全球创新中心”，迎来装备大型化与海陆风电发展的窗口期 [1] - 风电是实现“双碳”目标的重要方式，全球风电新增装机容量预计将从2025年至2030年以7.05%的复合年增长率增长，2030年预计年新增装机达194吉瓦，累计装机需达2000吉瓦，其中海上风电年均复合增长率达14% [4] - 中国风电装机规模已连续15年位居世界第一，正进入年均新增装机1亿千瓦以上的新阶段 [5] - 风电装备大型化（大兆瓦化）趋势下，单台风机对铸件重量需求提升50%以上，对材料性能、尺寸精度及交付稳定性提出更高要求，具备全工序能力的头部企业将持续受益 [5] 公司核心业务与市场地位 - 公司主营业务为风电齿轮箱专用部件（如齿轮箱体、行星架、扭力臂、法兰）和注塑机厚大专用部件 [3] - 公司产品广泛配套于南高齿、弗兰德、德力佳、采埃孚等全球领先风电齿轮箱制造商以及注塑机龙头海天塑机，与大部分主要客户合作超过十年 [3] - 公司是国内少数可提供风电齿轮箱专用部件全工序服务的企业，在材料研发、球化孕育、机械加工等环节拥有多项核心技术 [6] - 公司产品覆盖1-22兆瓦风电机组功率范围，在行业内处于领先地位，2022年至2024年，在风电齿轮箱专用部件铸件细分领域的全球市场占有率连续三年保持在约20%，稳居行业第一梯队 [6] 技术研发与创新能力 - 公司已获117项授权专利，其中发明专利27项，并荣获国家级专精特新“小巨人”企业、国家高新技术企业等认定 [6] - 核心技术包括大型高端装备部件合金成分配比方案、高强度球墨铸铁件的球化孕育控制技术、大型高端装备部件机加工方案设计技术等，均已实现商业化应用 [6] - 风电齿轮箱是风电机组核心传动部件，制造壁垒高，需适应海上、高原、荒漠等复杂环境，公司在行业大型化趋势下技术要求不断提高 [5] 客户关系与市场拓展 - 公司与南高齿、弗兰德、采埃孚等全球知名企业保持稳定合作，并积极拓展新客户，如德力佳、中车股份等 [8] - 公司荣获南高齿“供应商质量表现奖”、“交付可靠奖”，弗兰德“卓越协作供应商”，海天塑机“杰出合作伙伴”等荣誉，体现了其交付稳定性与成本控制能力 [8] - 公司正在积极筹划海外布局，以满足全球客户的多样化需求 [8] 财务业绩与增长动力 - 2022年至2024年，公司整体年营业收入均稳定在9亿元人民币以上，盈利能力保持较高水平 [3] - 2025年1-9月（前三季度），公司实现营业收入9.51亿元人民币，同比增长35.35%；净利润1.62亿元人民币，同比增长55.22%；扣非归母净利润1.61亿元人民币，同比增长58.62%，利润增速显著高于营收增速 [7][8] - 业绩增长原因：风电大兆瓦产品销量占比持续上升，产品拥有一定议价权，主要原材料采购价格同比下降，叠加产能扩充后的规模优势，带动毛利率提升 [9] - 公司预计2025年全年营业收入为12.77亿元至13.54亿元人民币，同比增长33.74%至41.85%；净利润为2.04亿元至2.17亿元人民币，同比增长43.89%至52.61%；扣非归母净利润为2.04亿元至2.16亿元人民币，同比增长45.36%至54.19% [9] 上市与募资用途 - 公司于12月4日启动招股，并于12月12日启动上交所主板上市申购 [1] - 本次拟公开发行新股10000万股，约占公开发行后总股本的21.74% [9] - 募集资金主要用于风电核心装备产业化项目（一期）和研发中心建设项目 [9] - 成功上市有望帮助公司抓住海陆风电大兆瓦时代的窗口期，获得稳定融资渠道 [9]

山东省铜产业行动计划核心目标 - 力争到2027年，铜产业总产值突破2000亿元 [1] - 将山东省打造成具备全球竞争力的铜冶炼基地、国内领先的高端铜材新材料研发创新策源地和铜材应用示范高地 [1] 产业发展与规模效益 - 铜产业规模效益稳步增长，总产值目标为2000亿元 [1] 技术创新与装备实力 - 技术创新和装备实力持续增强，突破一批开发利用关键工艺和高端材料 [1] - 电解铜核心装置关键参数、运行效率稳居国内第一梯队 [1] - 铜冶炼综合能耗、伴生金属综合回收率等处于行业领先水平 [1] 产业链与供应链 - 产业链供应链韧性和安全水平进一步提升 [1]

市场整体表现 - A股于12月11日放量下跌，日成交额较上个交易日增加936亿元，达到1.89万亿元，但仍低于1.9万亿元[1] - 主要指数全线收跌，沪指跌0.7%报3873.32点，创业板指跌1.41%报3163.67点，深证成指与科创50跌逾1%，北证50逆市涨近4%[1] - 市场亏钱效应显著，4378只个股收跌，跌停股29只，仅1033只个股收涨，涨停股38只[6] - 杠杆资金热度提升，截至12月10日，沪深京两融余额增至2.51万亿元[1] 行业板块表现 - 31个申万一级行业中，仅银行板块逆市飘红护盘，其余全部收绿[5] - 跌幅超过2%的板块有6个，其中综合板块领跌，跌幅达4.31%[5][6] - 通信板块回调幅度超过3%，成交额达1679亿元，年初至今涨幅为79.53%[5][6] - 房地产板块回调幅度超过3%，成交额279亿元，年初至今涨幅为1.47%[5][6] - 纺织服饰、商贸零售板块跌幅均超过2%[5][6] - 科技板块普遍回调，通信设备、CPO概念、英伟达概念、光电子器件等方向走弱[3] - 银行板块是唯一上涨的行业，起到护盘作用[3][5] - 麒麟电池、超导概念等少数板块表现不错[3] 重点个股动态 - CPO概念龙头股“易中天”组合大幅回落：新易盛跌3.64%，成交额266亿元；中际旭创跌4.74%，成交额220亿元；天孚通信跌6.66%，成交额125亿元[6][8] - 中兴通讯因涉及美国《反海外腐败法》合规性调查报道跌停，跌幅10.00%，成交额169亿元[7][8] - 新股摩尔线程大涨28.04%，报941.08元/股，总市值达4423亿元[6][8] - 中科曙光因重组终止，昨日跌停后今日跌幅收窄至0.54%[6] - 永辉超市涨6.12%，成交额103亿元[8] - 工业富联跌4.46%，成交额121亿元[8] 市场下跌原因分析 - 美联储降息25个基点符合预期，但“表面降息、实质偏鹰”的立场未能对股市形成新的向上推力，导致资金选择“落袋为安”[9] - 市场核心关注点已从美联储政策转向即将召开的中央经济工作会议[9] - 年末机构面临业绩考核压力，为锁定年度收益和优化排名，纷纷减持前期涨幅较大的板块，导致调仓换股行为频繁，放大市场波动[9][12] - 银行体系流动性阶段性收紧，国债逆回购利率上行，市场资金成本上升，压制了权益资产估值[9] - 主要指数反弹至前期高点附近，技术面抛压较大，有回踩需求[9] - 内资分歧加大，金融、科技板块前期积累大量获利盘，年末资金从高位成长股撤出[10] - 部分高景气行业遭股东减持，以及新股炒作分流资金，进一步压制市场情绪[10] 机构对后市的展望与策略 - 市场处于“上有技术压力、下有政策预期支撑”的震荡阶段，短期预计继续震荡，调整空间有限[1][12] - 沪指大概率围绕3800点至3900点区间震荡整固[14] - 年末资金面偏紧，市场不放量就难以实现突破[14] - 板块轮动加快，博弈风险高，受消息面驱动的题材行情持续性往往较弱[1][12] - 风格可能向低估值、高股息的红利资产方向切换，但中长期主线仍在科技成长板块[12][14] - 建议投资者紧盯政策导向，紧扣中央经济工作会议定调，政策方向大概率提前锁定明年投资主线[1][12] - 布局上需精选个股，对缺乏业绩支撑的主题标的考虑止盈，待市场回调时分批布局调整充分的科技成长等核心标的[12] - 可重点留意AI算力、商业航天、机器人等高景气板块，以及受益于未来行情转暖的券商板块[14] - 在行业分化不明显时，可考虑在指数回调低位逢低配置宽基ETF[14] - 可关注贵金属等受益于流动性宽松预期的板块，以及AI、半导体等政策持续催化的科技细分赛道[14]

市场整体表现 - 12月11日A股市场放量下跌，日成交额较前一交易日增加936亿元，达到1.89万亿元，但仍低于1.9万亿元 [1][2] - 市场亏钱效应显著，4378只个股收跌，1033只个股收涨，跌停股29只，涨停股38只 [6] - 主要指数普遍收跌，沪指跌0.7%报3873.32点，创业板指跌1.41%报3163.67点，深证成指与科创50跌逾1%，北证50逆市涨近4% [2] - 杠杆资金热度提升，截至12月10日，沪深京两融余额增至2.51万亿元 [2] 行业板块表现 - 31个申万一级行业中，仅银行板块逆市飘红，其余全部收绿 [4] - 综合板块领跌，跌幅达4.31%，通信板块跌3.14%，房地产板块跌3.06%，纺织服饰与商贸零售板块跌幅均超过2% [4][6] - 科技板块普遍回调，通信设备、CPO概念、英伟达概念、光电子器件等表现疲弱 [5] - 银行板块表现相对坚挺，起到护盘作用，麒麟电池、超导概念表现不错 [5] - “牛市旗手”券商股出现回落 [4] 重点公司动态 - 通信设备龙头股“易中天”组合大幅回落：新易盛跌3.64%，中际旭创跌4.74%，天孚通信跌6.66% [6][8] - 中兴通讯因涉及美国《反海外腐败法》合规性调查相关报道跌停，跌幅10% [7][8] - 新股摩尔线程大涨28.04%，报941.08元/股，总市值达4423亿元 [6][8] - 因重组终止而昨日跌停的中科曙光，今日跌幅收窄至0.54% [6][8] - 永辉超市涨6.12%，蓝思科技涨6.06% [8] 市场下跌原因分析 - 美联储降息25个基点符合预期，但其“鹰派”立场（如2026年降息预期收缩）压制全球成长股估值，导致已消化利好的A股资金选择“落袋为安” [2][9][10] - 年末机构面临业绩考核与银行MPA考核，资金行为保守，公募、私募等机构为锁定年度收益减持前期涨幅较大的板块 [9] - 银行体系流动性阶段性收紧，国债逆回购利率上行，市场资金成本上升压制权益资产估值 [9] - 内资分歧加大，金融、科技板块前期积累大量获利盘，年末机构为锁定收益、优化排名从高位成长股撤出 [10] - 技术面存在压力，深证成指、创业板指反弹至前期高点附近抛压较大，上证指数受房地产、白酒、证券等板块拖累未能站上20日均线 [9] 机构后市展望与策略 - 市场短期处于“上有技术压力、下有政策预期支撑”的震荡阶段，预计继续震荡，沪指可能围绕3800点至3900点震荡整固 [1][11][12] - 建议投资者警惕板块轮动与博弈风险，避免追涨杀跌，对仅靠主题支撑缺乏业绩的标的考虑止盈 [11] - 布局上建议在回调时分批布局调整充分的科技成长等核心标的，静候政策落地 [11] - 可重点留意AI算力、商业航天、机器人等高景气板块，以及受益于未来行情转暖的券商板块 [12] - 短期内市场风格可能向低估值稳健方向切换，红利资产占优，但中长期主线仍在科技成长板块 [11][12] - 投资者可在指数回调时逢低配置宽基ETF，或关注贵金属、AI、半导体等政策催化的赛道 [12]

2025年以来，银行网点获批退出的数量已接近万家。 根据国家金融监督管理总局近期披露的金融许可证信息数据，《国际金融报》记者梳理发现，截至12月 11日，年内获批退出的银行业分支机构已超9500家，较2024年大幅增加。其中，地方农商银行、农信机 构和村镇银行是退出的主力。值得关注的是，在新获批开业的银行网点中，农商行同样占比最高，且多 为省联社改革落地后的下设机构。 受访专家指出，今年银行网点大量退出主要基于风控、成本和科技替代三方因素考量。展望后续，银行 网点裁撤合并中，应当做好系统衔接，注意人员、资产处置的合规性，并为普惠金融开好窗口。 不过，新的网点也在不断获批成立。随着省联社改革不断深入，地方农商行分支机构呈现出退场多、新 增更多的特点。在当前新获批设立的7101家商业银行网点中，农商行便占了6161家。记者注意到，上述 新增网点多为省联社改革落地后的下设机构。例如，今年5月内蒙古农商银行成立后，仅5月16日，监管 部门便批量审批通过了2197条该行分支机构设立的申请。 兴业研究金融业研究部高级研究员唐澄澄在研报中指出，当前，商业银行分支机构正处于"总量稳定、 结构重构"的阶段。从近期商业银行机构数 ...

公司ESG报告发布与核心创新 - 安永大中华区于12月11日在北京、上海、香港三地共同发布了以“智启华章 绿绘新程”为主题的《安永大中华区2025财年环境、社会和治理报告》[1] - 公司已连续五年发布ESG报告，此举被视为积极响应国家“双碳”目标和高质量发展战略的实践[3] 公司ESG战略与管理层表态 - 安永中国主席、大中华区首席执行官陈凯表示，公司在全球可持续发展愿景与中国高质量发展交织并行的背景下，始终以“All in”的热忱贡献专业力量，深化ESG实践[3] - 公司致力于携手员工、合作伙伴及社会各界，共赴人与自然和谐共生的目标[3] 报告核心创新亮点 - **运营碳中和**：在2025财年，安永大中华区通过购买国际自愿碳标准项目（VCS）和绿色电力证书，首次实现了绿色运营碳中和[3] - **议题精细化**：报告参考国际、国内最新可持续发展准则编制，紧跟最新监管政策要求，共包含48个议题和237个指标，体现了ESG标准应用的先进性[3] - **全面智能化**：AI技术全流程参与报告编制，从ESG填报管理系统收集信息进行智能分析，到AI生成图片和视频，并增设了AI创新赋能板块，展现了公司将AI技术融入专业服务和产业赋能的领先理念与实践[3] 报告发布与解读形式 - 在发布会现场，安永大中华区ESG可持续发展主管合伙人李菁携手安永智能问答ESG.AI，共同对《报告》亮点进行了解读[3]