行业背景与趋势 - 全球风电产业正经历大变局，从“蓝海赛道”迈向“价值高地”，中国风电从“世界工厂”升级为“全球创新中心”，迎来装备大型化与海陆风电发展的窗口期 [1] - 风电是实现“双碳”目标的重要方式，全球风电新增装机容量预计将从2025年至2030年以7.05%的复合年增长率增长，2030年预计年新增装机达194吉瓦，累计装机需达2000吉瓦，其中海上风电年均复合增长率达14% [4] - 中国风电装机规模已连续15年位居世界第一，正进入年均新增装机1亿千瓦以上的新阶段 [5] - 风电装备大型化（大兆瓦化）趋势下，单台风机对铸件重量需求提升50%以上，对材料性能、尺寸精度及交付稳定性提出更高要求，具备全工序能力的头部企业将持续受益 [5] 公司核心业务与市场地位 - 公司主营业务为风电齿轮箱专用部件（如齿轮箱体、行星架、扭力臂、法兰）和注塑机厚大专用部件 [3] - 公司产品广泛配套于南高齿、弗兰德、德力佳、采埃孚等全球领先风电齿轮箱制造商以及注塑机龙头海天塑机，与大部分主要客户合作超过十年 [3] - 公司是国内少数可提供风电齿轮箱专用部件全工序服务的企业，在材料研发、球化孕育、机械加工等环节拥有多项核心技术 [6] - 公司产品覆盖1-22兆瓦风电机组功率范围，在行业内处于领先地位，2022年至2024年，在风电齿轮箱专用部件铸件细分领域的全球市场占有率连续三年保持在约20%，稳居行业第一梯队 [6] 技术研发与创新能力 - 公司已获117项授权专利，其中发明专利27项，并荣获国家级专精特新“小巨人”企业、国家高新技术企业等认定 [6] - 核心技术包括大型高端装备部件合金成分配比方案、高强度球墨铸铁件的球化孕育控制技术、大型高端装备部件机加工方案设计技术等，均已实现商业化应用 [6] - 风电齿轮箱是风电机组核心传动部件，制造壁垒高，需适应海上、高原、荒漠等复杂环境，公司在行业大型化趋势下技术要求不断提高 [5] 客户关系与市场拓展 - 公司与南高齿、弗兰德、采埃孚等全球知名企业保持稳定合作，并积极拓展新客户，如德力佳、中车股份等 [8] - 公司荣获南高齿“供应商质量表现奖”、“交付可靠奖”，弗兰德“卓越协作供应商”，海天塑机“杰出合作伙伴”等荣誉，体现了其交付稳定性与成本控制能力 [8] - 公司正在积极筹划海外布局，以满足全球客户的多样化需求 [8] 财务业绩与增长动力 - 2022年至2024年，公司整体年营业收入均稳定在9亿元人民币以上，盈利能力保持较高水平 [3] - 2025年1-9月（前三季度），公司实现营业收入9.51亿元人民币，同比增长35.35%；净利润1.62亿元人民币，同比增长55.22%；扣非归母净利润1.61亿元人民币，同比增长58.62%，利润增速显著高于营收增速 [7][8] - 业绩增长原因：风电大兆瓦产品销量占比持续上升，产品拥有一定议价权，主要原材料采购价格同比下降，叠加产能扩充后的规模优势，带动毛利率提升 [9] - 公司预计2025年全年营业收入为12.77亿元至13.54亿元人民币，同比增长33.74%至41.85%；净利润为2.04亿元至2.17亿元人民币，同比增长43.89%至52.61%；扣非归母净利润为2.04亿元至2.16亿元人民币，同比增长45.36%至54.19% [9] 上市与募资用途 - 公司于12月4日启动招股，并于12月12日启动上交所主板上市申购 [1] - 本次拟公开发行新股10000万股，约占公开发行后总股本的21.74% [9] - 募集资金主要用于风电核心装备产业化项目（一期）和研发中心建设项目 [9] - 成功上市有望帮助公司抓住海陆风电大兆瓦时代的窗口期，获得稳定融资渠道 [9]