（文章来源：每日经济新闻） 每经AI快讯，沪镍主力合约日内涨幅扩大至2%，现报127630元/吨。 ...

2026年A股市场展望 - 核心观点：国泰海通首席策略分析师方奕坚定看好2026年A股市场，认为“转型牛”行情远未结束，市场有望挑战十年前高位，市场风格将从“哑铃型”向质量成长切换，投资主线为新兴科技，同时看好周期消费转型及大金融板块 [1][2] 市场大势研判 - 对2026年市场大势判断乐观，“转型牛”将延续，市场空间很大，有望挑战十年前高位 [2] - A股底层逻辑发生根本转换，过去导致估值折价的三大因素逐渐瓦解：对外应对风险更自信成熟、对内反内卷降低宏观尾部风险、人民币资产收缩周期走向结束 [2] - “转型牛”的三大上升动力包括：无风险收益下沉驱动社会资本“找资产”、资本市场改革提升市场可投资性与抗风险能力、中国转型发展确定性提高带动经济预期与资产回报率触底回升 [3] 市场风格与结构特征 - 2025年“哑铃型”策略已失效，例如中证红利指数年初至今回报-1.76%，红利指数为-5.42%，均跑输市场平均表现（+24.61%）和沪深300指数（+16.09%）[4] - 2026年市场风格将继续向“质量成长”切换，科技与非科技板块、权重与小市值公司均有机会 [4] - 风格切换的驱动因素包括：新技术趋势（如DeepSeek、机器人、集成电路）打开增长预期、长期利率小幅上升对类债资产估值形成约束、总资产回报率企稳改善打破“熊市思维” [4] 行业与板块投资方向 - 新兴科技是明确的投资主线 [1][4] - 周期与消费板块的投资机会在于转型 [1][4] - 大金融板块（券商、保险、银行）值得看好，原因在于社会资产管理需求上升和股市交投活跃将改善非银金融机构业绩，且板块估值整体偏低、配置滞后，同时银行股受益于高分红和经济尾部风险下降 [1][5] 资金面与“存款搬家”趋势 - 预计2026年增量资金入市规模有望更大，“存款搬家”迹象或更明显，是从固收走向“固收+”的大年 [6] - 推动因素是中国市场无风险收益出现系统性降低，传统“刚兑”思维被打破，激发了资产管理和财富管理需求，例如2024年长期利率跌破2%后迎来了类似周期 [7] - 2026年3~5年期银行存单集中到期与非上市保险公司执行新会计准则，将进一步推动资金从纯固收迈向“固收+”产品 [7] - 观念的转变是渐进过程，2025年已率先看到超高净值、高净值与传统实业资本增量入市 [6]

2025年A股在政策、估值、盈利、资金四重支撑下走出了牛市行情，但市场细分赛道的分化却愈发明 显。2026年作为"十五五"规划开局之年，经济转型深化与政策发力预期叠加，在这样的背景下，2026年 的投资机会如何？驱动2026年行情的核心变量是什么？哪些领域可能成为市场资金新的"共识"？ 对于这些问题，私募大佬们又有着怎样独到的判断？近日，《每日经济新闻》记者（以下简称NBD） 带着这些问题，专访了康曼德资本董事长、基金经理丁楹（以下简称康曼德丁楹）。 "我们看好两条主线" NBD：从2025年市场表现来看，政策、资金、盈利三大要素的联动效应尤为明显，您认为这三者中哪 个是驱动2026年行情的核心变量？请结合2026年的市场特征说明理由。 康曼德丁楹：2025年市场主要由政策和资金驱动，流动性宽松是主要特征。进入2026年，我们认为市场 将进入"盈利驱动+政策引导"双轮驱动新阶段。在"双骏齐奔"策略框架下，"成长之驹"受益于科技创新 与产业升级带来的盈利增长，"稳健之马"则受益于政策托底与行业格局优化带来的盈利修复。因此，盈 利将成为核心变量，而政策则提供结构性的方向指引与信心支撑。 NBD："十五五"规划建议 ...

押注人形机器人，中鼎股份再落一子。 12月25日晚间，中鼎股份（000887.SZ，股价22.95元，市值302亿元）发布公告称，其全资子公司安徽 睿思博机器人科技有限公司（下称"睿思博"）与另外两方签订合作协议，拟共同出资设立一家合资公 司。 根据协议，睿思博与深圳逐际动力科技有限公司（以下简称"逐际动力"）、合肥柔性科天机器人材料有 限公司拟合作开展人形机器人制造代工业务，并着力打造核心零部件的供应能力。 同时，逐际动力将为新公司提供技术支持，并派遣专业技术人员进行能力培养。 此外，同等条件下，新公司在关节总成、减速器、力传感器、机器人皮肤等部件采购上，将优先选择睿 思博、柔性科天及其关联公司的产品。 出资3000万元，主攻机器人代工与零部件供应 公告显示，三方共同设立的合资公司注册资本为5000万元。其中，睿思博拟以自有资金现金认缴出资 3000万元，持有合资公司60%的股权，成为控股股东。逐际动力以技术作价认缴出资1000万元，占注册 资本的20%。柔性科天则以现金认缴出资1000万元，占注册资本的20%。 资料显示，逐际动力成立于2022年1月，是一家专注于智能机器人研发、制造与销售的企业，经营范围 ...

加快建设金融强国是实现中国式现代化重要保障 NBD："十五五"规划建议提出加快建设金融强国，这也是五年规划历来首次。请问如何看待加快建设金 融强国的战略意义？ 岁序更替之际，启赋新章之时。 2026年是"十五五"规划开局之年。"十五五"规划建议提出加快建设金融强国，立足新的五年规划实施起 点，展望未来，加快建设金融强国应当如何推进？ 近日，《每日经济新闻》记者（以下简称NBD）对全国人大代表、清华大学国家金融研究院院长、清 华大学五道口金融学院副院长田轩进行了专访，听取他关于金融强国的深度思考。 田轩表示，加快建设金融强国需以制度创新为核心，深化金融供给侧结构性改革，优化金融结构布局。 他强调，加快建设金融强国，还需持续推进利率市场化改革，完善市场化利率形成和传导机制，提高金 融资源配置效率。 田轩：建设金融强国是提升国家综合竞争力的关键举措，有助于增强我国在全球经济治理中的话语权。 通过完善金融市场体系、强化金融机构竞争力、推动金融科技创新，能够更高效配置资源，服务实体经 济高质量发展。 在"十五五"期间，金融强国建设将更加注重质量提升与结构优化，推动多层次资本市场发展，增强金融 服务普惠性。通过加强金融科 ...

2025年，全球金融市场波动加剧，地缘政治博弈、货币政策调整等多重因素交织，商品型基金市场却走 出了分化且不乏亮点的行情。其中，黄金白银相关商品型基金（以下简称黄金白银基金）成为年度"明 星"，有的甚至以近翻倍的惊人收益吸引了市场目光；与此同时，部分能源化工类商品型基金则面临回 调压力。 该团队分析称，"黄金在阶段历史高位下，市场不免对利空因素更加敏感，但真实回撤后又有刚需逻辑 支撑买盘，金价波动将有所放大，投资者需有所注意。因此在缺乏进一步出现'情绪和资金催化剂'之 前，金价或在现有区间进行整理。考虑黄金是全球定价，从海外主流机构的观点来看，虽有涨跌节奏幅 度分歧，但全年方向看多依旧是主流预期"。 中信保诚全球商品主题基金经理顾凡丁表示，"在当前环境下，黄金的配置性价比依然优于白银和有色 金属。主要原因是黄金具备较强的金融属性，主要作为'信用对冲工具'，与货币信用、地缘风险等相 关，走势相对独立于经济周期，更适合作为长期持有的底仓资产。白银市场规模小、流动性不足，价格 容易受资金操控（例如逼空行情），波动剧烈且多为短期'噪音'，长期持有，风险与收益可能不匹 配"。 "有色金属（如铜）近期上涨主要基于'AI（ ...

2025年，人工智能（AI）仍然是贯穿全球市场最核心的叙事之一。年初至12月19日收盘，美股"七巨 头"凭借AI布局持续领跑全球。标普500指数中科技股的权重已攀升至历史极值，进一步放大了市场对 AI泡沫是否会破裂的担忧。 当市场紧盯美股泡沫时，日本央行近日宣布加息，试图在通胀风险与生产力滞后之间寻找平衡。与此同 时，受地缘政治紧张、美国贸易政策等影响，泰国、菲律宾等市场都面临增长乏力的问题，而投资者对 印度的信心正在升温。 2026年，全球市场格局将如何演变？对此，《每日经济新闻》记者（以下简称每经记者）近日采访了投 资研究公司Alpine Macro首席量化策略师Henry Wu、野村全球宏观研究主管苏博文、野村亚洲（除日本 外）及印度首席经济学家Sonal Varma，以及巴克莱银行日本外汇及利率策略主管Shinichiro Kadota进行 解读。 美国：美股或处AI泡沫初期与顶部还有一段距离 对于美国市场，尤其是由"七巨头"领航、AI驱动的科技板块，估值问题已成为悬在投资者头顶的"达摩 克利斯之剑"。 "按照市盈率、周期性调整市盈率以及市销率等多数传统估值指标衡量，美股市场无疑处于历史高位区 间。" ...

宏观背景与行业挑战 - 低利率与“资产荒”的宏观背景正在重塑银行理财产品的收益来源，对行业既是挑战也是机遇 [2] - 传统固收类产品收益明显受限，债市利率下行挤压票息收益空间，存款利率下行及非银同业存款利率管控导致配置存款收益承压，化债背景下非标资产收益率也面临压降 [2] - 增配权益类资产将成为行业提升产品收益弹性的主要探索方向，多资产、多策略被视作增厚投资收益的重要抓手 [2] 产品结构变化趋势 - 纯粹追求“低波”稳健收益的现金管理类产品和传统固收类产品的吸引力可能减弱 [2] - 以“固收+”为代表的“含权”类产品和多策略产品有望成为市场的主流产品和竞争焦点 [2] - 紧密对接长期投资需求的养老主题、ESG主题、科创主题等产品形态也可能加速发展 [2] 养老理财的角色与优势 - 银行理财是构建养老第三支柱的核心力量，依托广泛的渠道网络与客户信任，能有效推动个人养老金普及，快速提升覆盖面和民众参与度 [3] - 银行理财是服务国家战略的重要载体，新规鼓励发行十年期以上产品，促使理财公司汇聚“长钱”与“耐心资本”，投向国家所需的重大基础设施、养老产业等领域 [3] - 银行理财是践行普惠金融的实践途径，通过降低投资门槛、优化管理费率，使更广泛群体便捷获得专业养老投资服务 [3] - 养老理财能精准适配养老资金“长期稳健、风险可控”的核心需求 [4] - 截至2025年三季度末，养老理财产品成立以来平均年化收益率约为3.91%，平均波动率仅为0.17%，风险控制层面优势突出 [4] - 养老理财产品期限均为5年或10年，通过长期、分散投资体现以投资者生命周期为基础的财富管理思维，而养老目标基金持有期多为1年或3年 [5] - 养老理财拥有广泛的客群基础和下沉服务网络，能有效提升养老第三支柱的参与度和覆盖面 [5] 养老理财的发展挑战与破局 - 需求端挑战：居民长期投资理念尚未普及，保本保息的传统思维仍占主导，与养老投资所需的长期性和风险收益平衡特性存在差距 [6] - 供给端挑战：产品同质化问题突出，策略类型较为单一，截至2025年三季度末存续的51只养老理财产品中超75%为“固收+”类产品，且期限结构全部为5年及以上，难以满足多样化需求 [6] - 投资端挑战：存在长期优质资产供给不足的瓶颈，符合养老资金长期稳健收益要求的投资标的有限 [6] - 破局需多措并举：持续深化投资者教育；推动产品创新，探索发行十年期以上封闭式产品，并审慎试点将未上市股权、私募股权基金等另类资产纳入投资范围；支持理财公司运用多样化投资方式灵活配置于养老产业及相关领域 [6] 中小银行的转型与行业展望 - 未设立理财子公司的中小银行向代销商转型是适应行业新格局的理性选择，能使其更聚焦于自身最具比较优势的客户触达与本地化服务 [7] - 中小银行未来的竞争力在于能否为本地居民提供一个精选的、配置型的、伴随顾问式的产品货架，转型为“买方顾问”角色 [7] - 展望2026年，银行理财将进入以专业主动管理能力为核心、以投资者真实需求为导向的高质量发展阶段 [7] - 行业规模方面，在低利率环境下，银行理财产品收益率较存款仍具竞争力，居民财富迁移将为行业规模增长提供有力支撑 [7] - 市场结构方面，行业集中度将持续提升，市场将持续向持牌理财公司集中；产品结构将显著优化，“固收+”、多资产、多策略产品将成为主要的供给增量，现金管理类产品则将回归流动性管理本源 [8] - 竞争格局方面，在渠道端具备强大母行销售网络和在产品端构建细分策略专业投研壁垒的机构，将更有利于形成差异化竞争优势 [8] 对投资者的建议 - 投资者应设定合理的投资目标与预期，在自身能承受的风险与净值波动范围内，获取长期、可持续的投资回报 [9] - 投资者可充分发挥现金管理类、纯固收类理财产品的防御性功能，并通过“固收+”、混合类等产品积极捕捉市场机会，适度增厚收益 [9] - 投资者应树立科学合理的投资观念，坚持长期持有以平滑短期波动，锚定自身投资目标，避免情绪化操作 [9]

对广大消费者而言，"数字金融"这一概念或许略显抽象，但若提到由此催生的各类金融服务——如数字 钱包、消费信贷、刷脸支付等，大家或许早已司空见惯。 如今，数字金融作为数字经济的核心支柱，正以空前的速度与深度重构金融体系，并日益成为推动经济 社会高质量发展的关键引擎。然而，创新与风险的博弈始终客观存在，金融是经营管理风险的行业，在 科技应用方面，其对稳定性、可靠性的需求可谓极高。在数字金融发展得如火如荼之际，数据安全风险 问题同样需要高度关注。 从金融安全的角度来看，核心金融数据一旦泄露，可能直接危及金融体系的稳定和公众利益。而此类风 险往往具有高度集中、跨行业传导迅速、技术手段隐蔽性强等突出特征。与此同时，中小金融机构普遍 存在安全防护能力薄弱、跨机构间权责边界不清等现实短板，这就进一步加剧了风险防控的复杂性，对 整个行业的安全治理体系构成挑战。 数字金融创新提速下，数据安全风险还存在哪些"死角"？金融机构应该如何应对数据安全风险？2025年 岁末之际，《每日经济新闻》记者就此采访了多位业内人士。 AI重构金融服务生态 近年来，推动数字金融高质量发展，已成为国家战略层面的重要部署。 在政策支持下，金融机构的数字 ...

如今，数字金融作为数字经济的核心支柱，正以空前的速度与深度重构金融体系，并日益成为推动经济 社会高质量发展的关键引擎。然而，创新与风险的博弈始终客观存在，金融是经营管理风险的行业，在 科技应用方面，其对稳定性、可靠性的需求可谓极高。在数字金融发展得如火如荼之际，数据安全风险 问题同样需要高度关注。 从金融安全的角度来看，核心金融数据一旦泄露，可能直接危及金融体系的稳定和公众利益。而此类风 险往往具有高度集中、跨行业传导迅速、技术手段隐蔽性强等突出特征。与此同时，中小金融机构普遍 存在安全防护能力薄弱、跨机构间权责边界不清等现实短板，这就进一步加剧了风险防控的复杂性，对 整个行业的安全治理体系构成挑战。 对广大消费者而言，"数字金融"这一概念或许略显抽象，但若提到由此催生的各类金融服务——如数字 钱包、消费信贷、刷脸支付等，大家或许早已司空见惯。 数字金融的高质量发展已成为国家战略层面的重要部署。党的二十届三中全会强调，加快构建促进数字 经济发展体制机制，完善促进数字产业化和产业数字化的政策体系，并对积极发展数字金融作出部署。 2023年10月召开的中央金融工作会议首次将数字金融写入中央文件，明确提出要大力发展 ...