谐波磁场电机技术特点 - 谐波磁场电机属于底层技术变革，相比传统电机具备轻量化、高功率密度、低轴电流、控制方法兼容及成本优化等优势 [2] - 该技术因特殊磁路设计导致制造精度和装配复杂度更高，形成更高制造壁垒 [2] 技术应用领域 - 技术已应用于汽车、工业自动化及人形机器人场景的产品开发 [3] - 重点拓展人形机器人与机器狗赛道，正对接客户定制开发直线/旋转关节电机、灵巧手电机解决方案 [3] 客户开拓策略 - 在深化现有客户合作同时，积极开拓新客户与应用场景 [3] - 通过巩固成熟车型供货与同步开发新项目获取优质订单 [3] - 传统业务板块将维持与新兴势力客户合作，挖掘市场潜力并提升份额 [3] 研发投入规划 - 根据业务需求与市场变化持续优化研发资源配置，保持行业技术领先 [3] - 未来研发投入将综合经营战略、市场状况及项目需求等因素制定 [3] - 将依据实际运营与行业趋势适时调整投入以实现可持续发展 [3]

财务业绩 - 2025年上半年营业收入52.92亿元，同比增长6.9% [2] - 2025年上半年归母净利润4.41亿元，同比增长40% [2] 资源开发业务 - 中色白矿采矿规模从99万吨/年扩至165万吨/年 [2] - 通过并购、就矿找矿和工程换资源增厚资源储备 [2] - 国内聚焦西北（青海、内蒙）资源基地 [3] - 国外布局中亚（哈萨克斯坦）及东南亚（印尼）资源基地 [3] - 重点开发服务年限15年以上的中大型资源项目 [3] - 当前以铅锌资源为主，拓展稀贵战略性金属 [7] 工程承包业务 - 业务覆盖40余个国家，NFC品牌国际认可度高 [4] - 具备全产业链（融资/设计/采购/施工）服务能力 [4] - 专注复杂矿山工程技术及智能化技术攻关 [4] - 哈萨克斯坦铜冶炼厂项目金额14.14亿美元（待生效） [5] - 越南电解铝项目金额5.72亿美元（已进入执行阶段） [6] 战略规划 - 坚持"资源+工程"双轮驱动模式 [8] - 工程板块定位为境外EPC总承包平台 [7] - 深度参与"一带一路"沿线国家项目开发 [3][8] - 加强集团内部全产业链协同 [7]

公司财务与业务概览 - 2025年上半年公司实现营业收入216.75亿元，归母净利润18.15亿元 [1] - 医药工业板块营业收入73.17亿元（含CSO业务），归母净利润15.80亿元 [1][2] - 医药商业板块营业收入139.47亿元，净利润2.26亿元 [2] - 医美板块营业收入11.12亿元（剔除内部抵消） [3] - 工业微生物板块销售收入3.68亿元，同比增长29% [3] 研发投入与创新布局 - 医药工业研发投入14.84亿元（不含股权投资），直接研发支出11.74亿元，占医药工业营收比例15.97% [2] - 创新药研发管线超过80款，覆盖内分泌/代谢、自免、肿瘤、心血管及肾脏疾病领域 [4][5] - ADC药物管线共15个布局，包括合作产品索米妥昔单抗及自研项目HDM2005/HDM2012/HDM2020/HDM2017/HDM2024 [6][7] 核心产品研发进展 - ROR1 ADC HDM2005已完成2.75mg/kg剂量爬坡试验，正在开展血液瘤（MCL/DLBCL/cHL）及实体瘤Ⅰ期临床 [6][8][9] - MUC17 ADC HDM2012为全球首个进入临床阶段的同类产品 [6] - CDH17 ADC HDM2017的DAR值为4，具有潜在稳定性和安全性优势 [10] - 口服小分子GLP-1激动剂HDM1002已完成体重管理Ⅲ期受试者入组，糖尿病Ⅲ期于2025年8月启动首例入组 [14] 代谢疾病领域突破 - HDM1005体重管理适应症Ⅱ期临床预计2025年底获topline数据，Ⅲ期准备已启动 [12] - HDM1005在Ib期试验中显示4周治疗平均体重下降最高达10.29%，停药后4周效果持续 [12] - 临床前研究显示HDM1005减重中脂肪减少占比81.58%，肌肉减少占比10.60%，优于替尔泊肽和司美格鲁肽 [13] 市场与商业化展望 - 肥胖症药物需患者自费，但并发症治疗可纳入医保报销 [11] - 2025年上半年创新产品收入10.84亿元，同比增长59%，占医药工业收入近15% [15] - 医美板块未来将推动肉毒素YY001、Ellansé®伊妍仕®M型等产品商业化 [17]

财务业绩 - 2025年上半年公司实现营业收入21.20亿元，同比增长32.59% [3] - 第二季度营业收入12.32亿元，同比增长36.39%，环比增长38.71% [3] - 报告期内毛利率20.31%，同比下降0.64个百分点 [3] - 归母净利润1.34亿元，同比增长54.86%；净利率6.31%，同比增长0.91个百分点 [3] - 第二季度归母净利润8413.22万元，同比增长52.48%，环比增长69.72%；净利率6.83%，同比增长0.72个百分点 [3] 业务板块表现 - 电源适配器业务营收8.26亿元，同比增长6.61%；毛利率17.19%，同比下降0.40个百分点 [4] - 数据中心电源业务营收9.62亿元，同比增长94.30%；毛利率23.54%，同比下降2.70个百分点 [5] - 高功率服务器电源营收6.62亿元，同比增长216.47%，占数据中心电源业务收入68.76% [5] - 其他电源业务营收3.23亿元，同比增长0.41%；毛利率18.58%，同比下降1.20个百分点 [5] 技术产品布局 - 数据中心电源产品覆盖800W以下至2000W以上全功率段，包括3200W钛金M-CRPS服务器电源、1300W-3600W钛金CRPS服务器电源、3300W-5500W钛金/超钛金GPU服务器电源等 [7] - 已推出浸没式液冷服务器电源及机架式电源（Power Shelf）解决方案 [7] - 高功率服务器电源产品处于国内领军水平，比肩国际高端水平 [9] 客户与市场拓展 - 已为浪潮信息、富士康、华勤、联想、中兴、新华三等国内知名服务器系统厂商供货 [9] - 与国内头部互联网企业等终端客户保持紧密合作 [9] - 海外业务拓展已在中国台湾、美国设立业务团队，正推进导入服务器厂商及头部云厂商等海外客户 [6] 战略规划 - 聚焦高功率、高功率密度、高效率、第三代半导体应用、高效液冷兼容设计、独立电源柜（side car）、高压直流输入等核心技术方向 [9] - 电源适配器业务将横向拓展品类，纵向深耕客户份额，提升经营效率 [11] - 股权激励考核目标：2024-2026年营业收入增长率触发值28%/52%/72%，目标值35%/65%/90%；归母净利润增长率触发值48%/104%/200%，目标值60%/130%/250% [12] 公司治理 - 2025年9月22日至24日通过大宗交易方式完成减持190万股 [13]

生产经营与订单情况 - 公司生产经营正常且订单饱和 [1][6] - 2025年上半年间接出口业务逐步增长 [4] 技术研发与智能化应用 - 已规模化投入近2500台轻巧焊接机器人和地轨式机器人焊接工作站 [3] - 自主研发焊接工业机器人已少量对外销售（目前以自用为主） [3] - 研发或引进全自动钢板剪切配送生产线等十余类智能设备 [2] - 已取得57项软著证书及38项专利 [3] - 研发费用投入较大但趋势未明确趋缓 [1] 信息化管理系统 - 以项目管理平台为核心实现多系统互联互通（OA/HR/NC） [2] - 通过鸿路智造小程序实现工序追溯与自动核算计件工资 [2] - 建立统一管理考评、排产及下料系统 [2] 可转债与资金规划 - 可转债将于2026年下半年到期且转股率极低 [5] - 公司将通过提升业绩和合理安排资金应对赎回压力 [5]

业务概况与核心技术 - 公司致力于能源和动力领域，提供系统解决方案和全生命周期服务，主要产品包括压缩机和换热装置，覆盖-271℃至200℃温控范围 [3] - 产品矩阵涵盖螺杆式压缩机、离心式压缩机、吸收式制冷机等12类核心设备，并打造全系列磁悬浮压缩机产品线 [3] - 参与起草《离心式制冷剂压缩机》和《无油悬浮离心式冷水（热泵）机组》两项国家标准 [3] 市场应用领域 - 商业制冷系统：食品/农副产品冷冻冷藏、冷链物流基地建设、冰雪运动场馆（北京冬奥村项目应用） [3] - 工业冷冻系统：能源/化工生产工艺冷却、航天风洞/超导科研等特殊环境 [3] - 空调系统：轨道交通、商业地产、数据中心、核电站等9大应用场景 [3] - 新兴领域：余热余能利用、气体压缩液化、储能系统、3D智能成型等6大方向 [3] 数据中心冷却解决方案 - 旗下顿汉布什公司两项产品入选工信部《国家绿色数据中心先进适用技术产品目录》 [3] - 国内服务案例包括国家超级计算广州中心、中国移动（贵州）大数据中心等12个重大项目 [3] - 海外市场覆盖北美、澳洲、东南亚、中东地区，与本土集成商合作 [3] - 2024年7月推出升级版IDC专用ACM磁悬浮/气悬浮系列新产品和FanWal风墙 [3] - 冰轮换热技术公司"液冷系统热交换器"入选《2024年度山东省首台(套)技术装备名单》 [4] 核电领域技术突破 - 聚焦核岛冷却、核能供热核心场景，研发核岛冷却余热回收、安全壳内无动力空冷器等创新技术 [4] - 国内服务覆盖红沿河、宁德、阳江等12个核电站项目 [4] - 旗下换热技术公司为全球首座商用四代高温气冷堆批量供货无动力空冷器 [4] - 顿汉布什公司是唯一在核岛所有区域都有应用且产品品种最全的厂家，拥有20余年核电服务经验 [4] - 华源泰盟公司与清华大学合作研发的水热同产同送技术应用于国家电投"暖核一号"项目 [4] 国际化发展与产能布局 - IDC冷水机组需满足国别专用标准，在工况、抗震度、可靠性等方面形成技术门槛 [4] - 海外制造基地实施战术性扩产，境内制造基地开始支援海外市场 [4]

煤炭业务 - 拥有11对生产矿井，核定年产能2314万吨（含储备产能180万吨/年）[2] - 煤炭品种包括配焦煤和动力煤，具有低硫、低灰、低磷、高发热量特性[3] - 内部耗煤量将达近1200万吨/年（基于在建/拟建项目）[3] - 通过洗煤厂建设与煤质管控持续提升煤质[3] 电力业务 - 白银热电公司运营2×350MW机组，上半年因煤价下降实现盈利[4] - 新区热电新建2×350MW机组（年发电量33.02亿度，供热量1362.41万吉焦），1号机组预计10月投产[5] - 庆阳煤电规划2×660MW机组（年发电量70亿度），建设中[5] - 兰州新区2×1000MW项目正在办理前期手续[5] 化工业务 - 刘化化工清洁高效气化气项目一期试运行、二期建设中，产品包括合成氨/尿素/甲醇等[6] - 控股股东下属金昌化工处于试运转阶段，存在同业竞争问题待解决[6] 财务与经营 - 二季度因煤炭价格和销量周期性下行导致亏损[7] - 连续17年实施18次现金分红，累计分红32亿元（含1.5亿元股份回购）[8] - 近三年现金分红金额占年均净利润75.74%[8] - 通过洗选加工、省外市场拓展、成本管控及项目建设（如红沙梁矿井、庆阳发电等）应对亏损[8]

战略规划 - 实施"EPC总承包+1号工程"双引擎战略，聚焦装配式钢结构医院、学校、体育场馆等差异化领域 [2] - 发展新能源业务，采用"装配式+EPC+BIPV"建设模式及"投资、建设、运维一体化"运营模式 [3] - 拓展"一带一路"核心区域业务，重点布局南美、北美、中东及东南亚市场 [3] - 推进钢结构数字化管理及数智化制造，降低生产成本并提升效率 [4] 产能与订单 - 当前钢结构产能60万吨，预计未来提升至70万吨，部分需求通过外协解决 [5] - 2025年上半年新签订单总额34.11亿元，三季度中标三大项目：钱江世纪城项目（11.83亿元）、浦沿街道项目（16.86亿元）、杭政储出项目（13.23亿元） [6] 技术优势 - 装配式钢结构材料回收再生利用率达70%，施工周期缩短50%，建筑垃圾减少80%以上 [8] - 主体结构装配率超90%，集成BIM、人工智能等技术实现全流程数字化管控 [8] - 拥有十大核心技术，包括国家重大科学装置结构建造技术、旋转开合屋盖技术等 [12] - 建成20万吨新型装配式钢结构数字化工厂，引入机器人焊接及智能涂装系统 [13] 财务与风险管控 - 加强应收账款催收，客户主要为政府及国企，化债政策有望改善回款 [9] - 首个农光互补光伏电站项目（110MW）预计2026年并网发电，拓展发电业务收入 [10] - 可转债转股价下修条件触发期为2025年10月14日起，公司将综合评估后决策 [15] 行业与市场 - 钢结构下游需求覆盖工业建筑、公共建筑、新能源及人工智能相关产业园 [7] - 钢结构住宅占比低，未来在保障房、装配式住宅领域有增长潜力 [7]

船舶与海工装备业务 - 已承接多艘海工及化学品船舶订单 来自德国、新加坡、拉美等地区 [3] - 正在积极洽谈海洋工程船舶、特种运输船舶等热点项目订单 [3] - 具备年产船舶不少于10艘的产能 且产能有进一步提升空间 [3] - 拥有自有码头和船台 可自主调整海风基础桩及海工船舶产能 [4] - 海洋经济业务是未来主要业绩增长点之一 涵盖海工船舶、海上风电装备等 [5] 智能化与技术创新 - 积极融入人工智能技术 推动生产效率、产品质量和创新能力提升 [4] - 集装箱港口起重机、移动式港口起重机等产品已实现智能化研发应用 [4] - 已获得多个港口码头自动化设备订单及设备升级改造订单 [4] - 将持续加大技术研发力度 提升高端装备智能化和自动化水平 [4] 产能扩张与基地建设 - 正在通州湾投建装备制造基地项目 扩充海洋工程装备、物料起重装备产能 [4] - 基地将拓展高端装备市场占有率 形成新业绩增长点 [4] - 根据市场拓展情况合理安排通州湾基地产能布局 [4] 国际市场布局 - 2024年度外销占比达80.44% [4] - 在东南亚、南亚、中东、欧洲、澳洲、拉丁美洲、非洲等地设有销售服务网点 [5] - 发展中国家市场机会巨大 公司有信心持续拓展国际化业务 [5] 海洋经济战略 - 自2011年起布局海洋经济领域 涵盖海工船舶、海上风电等业务 [5] - 积极响应国家"深海科技"和"海洋经济"发展战略 [5] - 将持续加大投入提升竞争力 助力海洋经济产业发展 [5]

公司概况与业务布局 - 海伦哲成立于2005年，2011年创业板上市，注册资本10.09亿元，高空作业车行业首家上市公司 [1] - 主要产品包括高空作业车、电力应急保障车、应急排水车、消防车及军用专用车等专用车辆及特种机器人 [2] - 子公司上海格拉曼拥有百年历史，是我国消防车产业发源地，产品覆盖罐式类、特种类、举高类和消防机器人四大类 [3] - 公司产品已应用于上合峰会、国庆阅兵、G20峰会等大型活动，及郑州720抗洪、812天津港大爆炸等紧急救援工作 [4] 财务业绩表现 - 2024年营业收入15.91亿元，同比增长17.69%；归母净利润2.24亿元，同比增长8.64% [6] - 2025年上半年营业收入8.03亿元，同比增长54%；净利润0.84亿元，同比增长63% [6][29] - 2023-2025年股权激励业绩目标：净利润相对于2022年增长率达到175%、285%、439% [5] - 2024年度现金分红每10股派0.3元，分红总额2985万元 [15] 技术研发与产品创新 - 研发投入占比：2022年4.33%、2023年3.73%、2024年4.08%、2025年上半年4.69% [24] - 完成大高度输电绝缘车GKJH40开发，实现绝缘臂国产化生产 [2][8] - 研制全球最大功率3000kW车载式发电装备 [2] - 开发小型轻量化电源车，新签订单超6000万元 [17] - 双斗带电作业机器人实现批量交付，参数性能具竞争力 [9] 市场拓展与销售成果 - 电力市场机器人绝缘车订单爆发性增长，超100台，金额达1.54亿元 [10][17] - 海外市场新签出口订单约3000万元，大幅超去年全年；上半年海外营收1795万元，占比2.24% [10][23] - 西藏地区订单合计达1.86亿元，较往年大幅增长 [25] - 租赁市场高空作业车销量接近2024年总量，市占率提升 [10] 战略合作与资产优化 - 2025年2月与中国安能集团华南投资公司签署战略协议，共同打造安全应急产业生态链 [13][14] - 完成上海良基100%股权出售，产生约2200万元投资收益 [12] - 惠州连硕厂区作为闲置资产正积极寻找买家 [12] 子公司业务进展 - 参股公司苏州镒升（持股18.18%）为苹果产线机器人重要供应商，2024年机器人销售收入同比增长34.2% [27] - 参股公司广东新宇智能（持股22.93%）新签订单同比增长89%，其中60%与储能相关 [28] - 上海格拉曼消防机器人今年销售50余台，获评上海市"机器人标杆企业" [32] 行业地位与竞争优势 - 高空作业车、电源车、消防车等国家标准或行业标准主导起草单位 [2][33] - 高空作业车在中高端市场占据主要地位，绝缘车实现国产替代 [2][33] - 应急排水抢险车入选工信部"2024年安全应急装备应用推广典型案例" [3] - 上海格拉曼具备年产各类装备2000余台能力，研发生产能力达国内同行业领先水平 [34]