文章核心观点 - 在政策支持、技术进步（强化学习+世界模型）和硬件成本下降的共同催化下，L4级自动驾驶（Robo-X）预计将在2026年迎来商业化元年时刻 [3][18] - Robo-X行业是长赛道、大空间，中国自主厂商正在崛起，预计到2030年全球L4市场空间将达上万亿元人民币 [4] - 文章通过系列深度报告和点评，重点分析了小马智行和文远知行等领先企业的商业化进展，并拆解了Robo-X各细分领域的产业趋势、市场空间及产业链 [1][2] 行业趋势与催化因素 - **政策催化**：全球主要国家和地区均在不断放开对自动驾驶的限制并明确监管框架，为商业化扫清障碍 [12] - **美国**：2024年12月，美国国家公路交通安全管理局（NHTSA）发布“自动驾驶汽车安全、透明与评估计划”，简化完全无人驾驶汽车豁免申请流程，并取消2500辆的上限 [13] - **中国**：2024年6月，工信部等四部门发布通知，确定首批9个进入智能网联汽车准入和上路通行试点的联合体 [14] - **欧盟**：2025年3月发布《汽车行业行动计划》，计划建立自动驾驶“单一市场”，并在2027年前共同投入约10亿欧元推动发展 [14] - **中东**：迪拜目标在2030年实现25%的交通出行由自动驾驶车辆完成，并于2023年7月向文远知行发放了中东首个国家级全域自动驾驶路跑牌照 [14] - **东南亚**：新加坡自2013年推出“新加坡自动车计划”，2017年修订道路交通法允许公共道路测试 [14] - **技术催化**：强化学习结合世界模型正构建L4级自动驾驶的技术底层，解决传统L2级模仿学习的能力边界固化、意图理解缺失和开环训练缺陷等问题 [11] - **世界模型**：作为“虚拟驾驶沙盒”和“生产车端模型的数字工厂”，其核心包括场景数据生成器、驾驶行为评估体系、高真实性仿真系统及数据挖掘工具，能生成合成数据以更合理地训练AI模型，提升系统稳定性和泛化能力 [9][11] - **强化学习优势**：通过与环境的交互学习最优策略，避免了模仿学习对专家行为的依赖以及数据稀缺、不平衡等问题，是实现L4级“泛化决策”的关键 [11] - **成本催化**：随着L2/L2+级自动驾驶汽车渗透率提升，相关零部件成本下降，而L4与L2/L2+的零部件存在共通性，进一步降低了L4级自动驾驶硬件的成本 [3][18] - **融资活跃**：2025年截至10月底，国内无人驾驶领域公开超49起“亿元级别”投融资事件，融资总额近218亿元人民币，热门赛道集中在无人配送、无人环卫和矿山无人驾驶等领域 [16][17] 市场空间测算 - **总体空间**：参考文远知行招股说明书，预计2030年全球L4市场空间上万亿元人民币 [4] - **Robotaxi（自动驾驶出租车）**： - **全球市场**：预计2030年市场规模达5450亿美元，2025-2030年复合年增长率（CAGR）为106% [24][25] - **中国市场**：预计2030年市场规模达2010亿美元，2025-2030年CAGR为111% [24][25] - **国内替代空间**：2025年国内出租车和网约车年化市场规模合计2360亿元，假设Robotaxi车队规模7000台，则其在共享出行中占比仅0.6%，潜在替代空间巨大 [4][27][30] - **Robovan（自动驾驶物流车）**： - 国内可替代的轻/微卡潜在市场空间为1645亿元，2025年Robovan在物流配送车中占比约2% [4] - **Robotruck（自动驾驶卡车）**： - 假设2024、2030年国内年销量分别为0.1万台和6万台，重卡售价150万元，则对应市场规模分别为15亿元和900亿元 [4] - **Robobus（自动驾驶巴士）**： - 国内公交年化市场规模150-350亿元，Robobus在其中占比在2%以内 [4] - **Robosweeper（自动驾驶环卫车）**： - 国内环卫车年化市场规模113-225亿元，2025年Robosweeper在其中占比约4.7% [4] 竞争格局与主要玩家 - **Robotaxi**：自动驾驶公司如文远知行、小马智行、萝卜快跑（百度）商业化落地加速 [4] - **Robovan**：代表性玩家包括九识智能、新石器、白犀牛、川行致远（大华股份子公司）、佑驾创新、驭势科技等 [4] - **Robotruck**：玩家包括希迪智驾、易控智驾、小马智行、主线科技、西井科技等 [4] - **Robobus**：玩家包括文远知行、轻舟智航等 [4] - **Robosweeper**：代表性玩家有仙途智能、深兰科技等 [4] 重点公司分析 - **小马智行**： - 作为全球无人驾驶领先企业，其Robotaxi商业化落地正在加速 [1] - 2025年单二季度收入同比增长76%，单三季度收入同比增长72%，规模化运营持续推进 [1] - **文远知行**： - 作为全球L4级自动驾驶产品及解决方案先行者，商业化落地加速推进 [1][2] - 2025年单三季度收入同比增长144% [2] - 与Uber达成战略合作，计划未来五年新增15座国际城市部署Robotaxi服务，并获得了东南亚出行平台Grab的数千万美元股权投资 [23] 商业模式与运营分析 - **商业模式**：目前常见的Robotaxi商业模式主要有三种 [37] - **模式一（主机厂+自动驾驶公司+出行服务商）**：综合各方实力加速市场化，分担成本并共享数据与乘客资源，例如吉利+文远知行+Uber、上汽+Momenta+享道出行 [37][38] - **模式二（主机厂+自动驾驶公司）**：自动驾驶公司自主组建车队并运营 [38] - **模式三（主机厂+出行服务商）**：出行服务商自研L4系统并基于自有平台运营 [38] - **成本效益**： - **购车成本**：Robotaxi造车成本约为传统网约车的3倍（例如30万元 vs 13万元） [28][29] - **运营成本**：无安全员的Robotaxi每公里运营成本仅0.81元，比传统燃油网约车低58%，比传统电动网约车低43% [28][29] - **盈亏平衡测算**：假设拥有1000台Robotaxi（单车成本25万元），每车每天20单（客单价20元），配备200名安全员（人均月薪7000元），在不计研发和保险等前期投入的情况下，单月收入1200万元，成本707万元，模型显示可实现盈亏平衡 [36][39] - **发展路径**：中国Robotaxi发展从测试、试运营（2022年底已允许无人化测试），到2025年实现初步规模化运营，预计2030年有望成为用户采纳率较高的常态化出行方式 [33][34] - **全球进展**：全球Robotaxi商业化发展分为三个梯队，中国、中东、欧洲市场处于全球领先地位（第一梯队），已成功进行无主驾安全员的小规模商业化应用 [35]

Why This Is Important Investors appear to have bought CEO Elon Musk's pitch that Tesla is first and foremost an AI and robotics company. The outlook for its stock now likely hinges on the company's ability to meet ambitious targets for its full self-driving software and robotaxi service. Key Takeaways Elon Musk says the future is autonomous. Investors appear to be on board. Tesla (TSLA) stock rose 3% on Tuesday to close at $489.88, its first record high of the year. Shares got a boost this week after Musk s ...

市场表现 - 12月16日无人驾驶板块大幅高开走强，多只个股涨停或冲高，例如浙江世宝、北汽蓝谷一字板，索菱股份、锦江在线、威帝股份、万集科技（20CM）等涨停，豪恩汽电、大众交通、光庭信息、多伦科技等集体高开或冲高 [1] 核心驱动事件 - 12月15日，工信部公布我国首批L3级有条件自动驾驶车型准入许可，长安、极狐旗下两款车型分别在重庆、北京指定区域开展上路试点，标志着国内L3级自动驾驶从测试迈入商业化应用阶段 [3] - 当地时间12月15日，特斯拉在美国奥斯汀启动无安全员Robotaxi测试，Model Y车型实现全无人运营，马斯克计划年底前将当地车队规模扩大至500辆，目前已有31辆在运营 [3] - 多地加速推进智能驾驶政策落地，北京、深圳、上海等城市已放开L4级路权，工信部有望于Q4推出L3-L4国标征求意见稿 [3] 行业意义与政策突破 - L3级车型正式获得准入许可，标志着我国智能驾驶从“测试验证”进入“合规量产+受控上路”新阶段，政策端的突破将加速行业商业化进程 [4] - 此次获批采用“产品准入+使用主体+运行区域”三位一体管理模式，为后续车企复制路径提供清晰范式，2026年有望成为L3级智驾量产落地关键节点 [4] - 中美同步推进高阶智能驾驶落地，形成双向催化 国内L3准入明确了法律责任边界，降低社会风险和监管不确定性 特斯拉全无人测试验证了L4技术路线可行性，推动全球自动驾驶从“工程问题”向“商业问题”转化 [4] 市场空间与产业链 - 从行业空间看，2026年将进入B端无人车商业模式跑通阶段，20万以下Robotaxi量产可期，预计2030年国内Robotaxi市场规模达831亿元，2035年增至7096亿元 [4] - 产业链方面，上游核心供应商涵盖芯片（地平线、黑芝麻智能）、域控制器（德赛西威、经纬恒润）、传感器（舜宇光学科技、禾赛）等，下游应用包括Robotaxi、Robovan、无人矿卡等场景 [4] - L3时代落地将为汽车检测和硬件领域带来增量机会 检测行业将受益于智能驾驶车型准入测试需求提升，硬件端线控转向、域控制器等核心部件渗透率将快速增长，预计2026年线控转向市场规模同比增长超150% [5] 行业趋势与投资逻辑 - 行业逻辑已从硬件驱动转向软件驱动，2026年行情将更强调AI逻辑演绎和B端突破 [4] - 从业绩预期看，头部车企2026年智能驾驶相关收入有望实现30%以上增长，算法供应商和核心硬件企业将充分受益于车型量产放量 [5] - 长期来看，智能车作为物理世界AI终端，将重构汽车出行市场，形成“智能体创收能力=保有量×能力等级”的全新估值体系 [5] - 政策持续加码为行业提供支撑，随着更多城市放开路权和国标完善，智能驾驶功能将从局部示范走向广泛应用 [5] 相关关注方向 - 相关标的中，车企层面可关注前期布局深厚的企业，硬件端重点关注线控系统、传感器等细分领域龙头，软件及运营端则聚焦算法提供商和出行平台转型企业 [5]

报告核心观点 - 报告认为2026年是智能驾驶发展的关键之年，将结束“黎明前的黑暗”，进入B端无人车商业模式跑通的阶段，而C端爆发需等待2028年或新一轮换车潮开启 [3] - 报告提出2026年智能驾驶的投资主线是L4级别的RoboX（包括Robotaxi、Robovan等），并认为其将迎来爆发元年 [3] - 报告认为智能驾驶的定价体系正在发生根本性转变，将从电动化框架转向颠覆电动车且融合互联网的全新估值框架，核心是“智能体创收能力=智能体保有量*智能体能力等级” [3] 过去十年智驾复盘总结 (2015-2025年) - 过去十年智能驾驶产业处于0-1的导入期，发展规律是硬件与软件螺旋式向上迭代，每一次能力大升级都是思维方式的颠覆，迭代遵循“做减法”思路，追求越简单越好，技术领先与成本领先同等重要 [4] - 第一阶段（2015-2017年）为0-1前期的主题投资阶段，市场以科普研究为主，产业陷入技术路线之争，Mobileye+博世组合垄断初级L2市场，国产替代不及预期 [4][17] - 第二阶段（2020-2022年）是智能化0-1后期与电动化1-10前期的共振阶段，行情以能兑现业绩的硬件公司为主，特斯拉引领的E/E架构升级带来大算力芯片上车，“域控制器”成为关键词 [4][21] - 第三阶段（2023-2025年）是智能化从0-1向1-10过渡的“黎明前黑暗”期，市场呈现从硬件向软件、从L2+向L4研究的承上启下特征，以地平线为代表的一批智驾公司进入密集IPO阶段 [4][26][32] 未来五年智驾展望及2026年投资主线 - 技术、成本、运营三大核心要素将驱动2026年L4 RoboX投资机会：技术层面，大模型上车带来算法泛化质的飞跃，2026年VLA/世界模型有望进一步提升能力上限；成本层面，技术进步推动整车BOM和智驾套件成本快速下降，20万元以下的robotaxi量产可期；运营层面，一二线城市加速放开L4牌照和路权，互联网流量玩家入局 [3] - 2026年智能化行情与以往的不同点在于：更强调AI逻辑的演绎而非与汽车逻辑的共振，更关注软件机会和B端的突破而非硬件机会和C端销量带动 [7] - 报告预测产业节奏：2026-2028年为B端商业模式跑通阶段，RoboX场景陆续跑通；2028年后C端换车潮开启，智能化将重塑国内车企及产业链格局 [47] 2026年重要催化剂与投资标的布局 - **模型迭代**：2026年上半年特斯拉V14升级、小鹏第二代VLA、理想/华为/小米/地平线机器人/momenta等模型迭代 [7] - **RoboX推广**：2026年上半年特斯拉计划去掉安全员且Cybercab投产、小鹏robotaxi Q2量产H2广州试运营，Waymo/小马智行/文远知行/九识智能/新石器/滴滴/momenta等加速投放运营车辆 [7] - **上市进度**：希迪智驾/易控智驾/九识智能/新石器/momenta/享道出行等或于2026年完成港股上市 [7] - **政策层面**：L3-L4国标征求意见稿推出、L3准入时点、智能化国产芯片补贴方案、更多城市放开L4牌照 [7] - **投资建议**：B端软件标的优于C端硬件标的。H股沪港通优选小鹏汽车、地平线机器人、小马智行/文远知行、曹操/黑芝麻智能；A股优选千里科技、德赛西威、经纬恒润 [7] - **下游应用维度标的**： - **Robotaxi视角**：一体化模式（特斯拉/小鹏汽车）；技术提供商+运营分成模式（地平线/百度/小马智行/文远知行/千里科技等）；网约车/出租车转型（滴滴/曹操出行/如祺出行等） [7] - **Robovan视角**：德赛西威、九识智能、新石器、白犀牛等 [7] - **其他无人车视角**：矿卡（希迪智驾/易控智驾等）、港口（经纬恒润等）、环卫车（盈峰环境等）、巴士（文远知行等） [7] - **上游供应链维度标的**： - B端无人车代工：北汽蓝谷、广汽集团、江铃汽车等 [7] - 核心供应商：检测服务（中国汽研等）、芯片（地平线机器人、黑芝麻智能等）、域控制器（德赛西威、经纬恒润等）、传感器（舜宇光学、禾赛、速腾聚创等）、线控底盘（伯特利、耐世特等） [7] RoboX场景市场空间与产业分析 - **Robotaxi市场**： - 报告预测到2030年，中国Robotaxi市场规模将达到831亿元，到2035年增长至7096亿元 [96] - 预测北美出租汽车出行市场规模于2026年突破千亿美元，2030年有望达3617亿美元，其中Robotaxi市场规模在2030年预计达到2400亿美元 [99][104] - 2025年北美市场格局呈现“一超多强”，Waymo确立龙头地位，特斯拉激进入局，通用Cruise则停止Robotaxi业务 [107] - **Robovan市场**： - 理论市场空间对应国内轻微卡+轻客使用场景，2025年理论保有量约3000万辆级别（含三轮车），新能源销量约60万辆 [109] - 在快递场景，假设2024年全国日均快递单量4.8亿单，Robovan单日运输3次、每次600件，则需Robovan约27万辆，对应市场空间约80亿元；2029年市场空间或达199亿元 [121][122] - 报告预测Robovan保有量在2026年有望达9.5万辆，2030年挑战148万辆，2035年挑战450万辆 [128] - 主要玩家包括创业公司九识智能、新石器、白犀牛，以及传统物流公司和Tier1转型企业 [132] - **其他RoboX场景**： - **Robotruck**：报告测算国内干线物流与港口场景的Robotruck市场规模，预计2027年合计或突破38亿元 [137][138] - 主要玩家包括小马智行、卡尔动力、赢彻科技、主线科技、飞步科技、斯年智驾等 [140]

法规与行业格局 - 新版L2智驾强制标准拟于2027年1月1日实施 法规通过难度大 [1] - 该法规将更加利好具备安全属性的硬件以及头部的智驾玩家 [1] - 法规实施将加速智驾行业格局集中 [1] 高级别自动驾驶商业化 - L4无人自动驾驶正在加速商业化落地 [1] - 商业化落地过程将遵循先封闭后开放、先载货后载人的顺序 [1] - 看好Robotaxi、Robovan和矿山无人驾驶在2026年迎来快速商业化 [1]

核心观点 - 公司是全球领先的L4级自动驾驶产品及解决方案提供商，其L4级产品（Robotaxi、Robobus等）的商业化落地正在全球范围内加速推进，并已实现收入的高速增长 [6][21][25] 2025年第三季度财务表现 - **收入高速增长**：2025Q3实现营收1.71亿元，同比增长144.2%，环比增长34.4% [3][10] - **分业务收入**： - **产品业务**：收入7920万元，同比增长428.0%，增长主要源于Robotaxi和Robobus销量增加 [3][11] - **服务业务**：收入9180万元，同比增长66.9%，增长主要得益于智能数据服务收入同比增加2930万元，以及自动驾驶相关运营和技术支持服务收入同比增加820万元 [3][11] - **盈利能力改善**： - 2025Q3毛利率为32.9%，同比提升26.4个百分点，环比提升4.9个百分点 [5][14] - 毛利率同比大幅增长的原因包括：2024Q3存在成本高于预期的ADAS研发服务项目及库存减值，而2025Q3无此类项目；同时，一些利润率更高的ADAS研发服务项目进一步提升了整体毛利率 [14] - **费用率显著下降**：2025Q3公司费用率为254.9%，同比大幅下降1024.4个百分点，环比下降128.7个百分点 [5][16][19] - 其中，研发费用率、管理费用率、销售费用率分别为185.0%、58.7%、11.1%，同比分别下降178.0、835.4、11.1个百分点 [19] 全球商业化落地进展 - **牌照与全球布局**：公司是**全球唯一**同时拥有瑞士、中国、阿联酋、沙特阿拉伯、新加坡、法国、比利时和美国八国自动驾驶牌照的科技公司 [7][26] - **Robotaxi落地情况**： - **中国**： - **广州**：部署超过300辆Robotaxi，开启24小时纯无人商业化运营，覆盖超150平方公里；2025Q3订单量环比增长约4倍；每车每日最高完成25单 [7][31] - **北京**：运营全无人驾驶商业服务，覆盖超150平方公里；2025Q3出行次数环比增长8倍多；每车每日最高完成23单 [32] - **香港**：与冠忠巴士集团合作，计划未来三年内部署运营超500辆自动驾驶汽车（含Robotaxi和Robobus） [33] - **中东**： - **阿布扎比（阿联酋）**：与Uber正式启动L4级纯无人Robotaxi商业化运营，为中东首次；初期在亚斯岛运营，并计划未来几年将车队规模扩大至数千辆，2030年扩大至数万辆 [7][34] - **利雅得（沙特）**：与Uber合作在利雅得开放Robotaxi公众运营服务 [7][38] - **欧洲**： - **瑞士**：获得瑞士首张纯无人Robotaxi牌照，获准在苏黎世弗尔塔尔地区开展纯无人运营，运营区域约110公里，设约460个停靠点，最高时速80公里/小时，预计2026年上半年推出完全无人驾驶的公共客运服务 [7][26][35][37] - **东南亚**： - **新加坡**：与Grab合作，获准在榜鹅区开展自动驾驶测试，计划在2025年底将测试次数提升至当前的四倍，预计2026年初迎来首批公众乘客 [39] - **Robobus落地情况**： - **广州**：截至2025年9月30日，已服务超过100万名公众乘客；2025Q3与广州巴士集团达成采购协议，提供100辆自动驾驶巴士，合同金额8900万元人民币 [7][49] - **深圳**：开通首条L4级自动驾驶公交专线B888，连接罗湖口岸与CBD [48] - **阿联酋哈伊马角**：开启Robobus试运营，纳入当地公共交通体系 [7][43] - **比利时**：获得该国首个联邦级L4测试牌照，Robobus已落地鲁汶市，计划开展商业化部署 [7][44] - **其他业务**：Robosweeper（自动驾驶环卫车）业务在2025Q3保持强劲势头，已拓展至新加坡、阿联酋和沙特阿拉伯 [51] 技术突破与业务拓展 - **L2+辅助驾驶方案量产**：公司一段式端到端L2+级辅助驾驶解决方案（WePilot 3.0）已于2025年11月顺利达成SOP，将支持星途星纪元ES、ET全车系，并已获得广汽集团多个乘用车型量产项目定点 [7][52][53] - **资本市场里程碑**：公司于2025年11月6日在香港交易所挂牌上市（0800.HK），成为全球首家在“美股+港股”双重主要上市的自动驾驶科技企业 [57][58]

公司近期动态与展示 - 轻舟智航于12月7日至9日在沙特利雅得CoMotion GLOBAL未来城市出行与创新峰会展示其L2+与L4技术产品 [1] - 公司董事长兼CEO于骞博士受邀出席“自动驾驶的未来”主题Panel，与Lucid、Uber、IATR等国际机构代表同台交流 [1] 核心技术优势与商业模式 - 公司核心优势在于构建了AI驱动的通用自动驾驶平台，以同一技术底座高效支持从L2+到L4的全场景产品应用 [1] - 基于该平台，公司已实现近百万台乘用车辅助驾驶搭载量 [1] - 公司在近30个城市成功开展L4自动驾驶小巴(Robobus)的商业化运营 [1] - 公司形成了覆盖“出行+物流”领域的多元化产品矩阵与可持续商业闭环 [1] - 公司是业内少有的同时实现L2+辅助驾驶与L4级自动驾驶规模化落地的头部企业 [1] 全球化市场布局 - 公司正积极推进L2+与L4业务进入欧洲、东南亚、中东等市场，顺应中国智能汽车出海浪潮 [3] - 公司将携手当地合作伙伴，通过提供L2+辅助驾驶解决方案、Robobus、Robovan等多样化产品参与各地智能交通体系建设 [3] - 公司旨在推动自动驾驶技术融入日常出行与物流服务 [3]

公司近期动态与展示 - 12月7日至9日，轻舟智航在沙特利雅得CoMotionGLOBAL未来城市出行与创新峰会展示其L2+与L4技术产品 [1] - 公司董事长兼CEO于骞受邀参与“自动驾驶的未来”主题讨论，与Lucid、Uber、IATR等国际机构代表同台交流 [1] 公司技术平台与核心优势 - 公司核心优势在于构建了AI驱动的通用自动驾驶平台，以同一技术底座高效支持从L2+到L4的全场景产品应用 [1] - 基于该平台，公司已实现近百万台乘用车辅助驾驶搭载量 [1] - 公司在近30个城市成功开展L4自动驾驶小巴（Robobus）的商业化运营 [1] - 公司形成了覆盖“出行+物流”领域的多元化产品矩阵与可持续商业闭环 [1] - 公司是业内少有的同时实现L2+辅助驾驶与L4级自动驾驶规模化落地的头部企业 [1] 公司业务布局与商业化进展 - 公司已实现L4自动驾驶小巴（Robobus）在近30个城市的商业化运营 [1] - 公司产品矩阵包括L2+辅助驾驶解决方案、Robobus、Robovan等多样化产品 [1] 公司全球化战略 - 随着中国智能汽车出海浪潮，公司正积极推进L2+与L4业务进入欧洲、东南亚、中东等市场 [1] - 公司将携手当地合作伙伴，通过提供多样化产品，积极参与各地智能交通体系建设 [1] - 公司旨在推动自动驾驶技术融入日常出行与物流服务 [1] - 公司期待与产业界携手，共同推动自动驾驶技术的规模化应用，将“无人驾驶带进现实”的使命加速带入全球更多城市 [2]

行业趋势 - 无人驾驶行业正在步入商业化落地阶段 [1] - 行业趋势对公司的车联网以及自动驾驶相关业务均有积极影响 [1] 业务合作进展 - 在Robotaxi领域 公司目前已与百度阿波罗 哈啰 曹操出行等厂商达成合作 [1] - 在Robovan领域 公司目前已与九识 智行者等厂商达成合作 [1] 公司经营与展望 - 具体盈利情况需结合市场实际变化 公司经营策略等多种因素综合判断 [1] - 公司将持续关注市场动态 积极应对市场变化 努力提升盈利能力 [1]

公司业务与市场合作 - 公司表示无人驾驶行业正在步入商业化落地阶段 对公司车联网及自动驾驶相关业务有积极影响 [1] - 在Robotaxi领域 公司目前已与百度阿波罗 哈啰 曹操出行等厂商达成合作 [1] - 在Robovan领域 公司目前已与九识 智行者等厂商达成合作 [1] 公司经营与盈利前景 - 具体盈利情况需结合市场实际变化 公司经营策略等多种因素综合判断 [1] - 公司将持续关注市场动态 积极应对市场变化 努力提升盈利能力 [1]