美股科技板块市值格局变化 - 谷歌市值自2019年以来首次超越苹果，成为美股市值第二的公司，截至1月7日收盘，谷歌市值增至3.89万亿美元，苹果市值定格在3.85万亿美元 [1][3] - 全球市值前三形成新格局：英伟达、谷歌、苹果 [3] - 此次市值排名逆转被视为科技行业结构性转型的标志，投资焦点正从硬件销售的“当下利润”转向AI主导的“未来生态” [1][3][8] 谷歌（Google）表现与战略 - 谷歌2025年全年股价累计飙升近65%，成为美股七大科技巨头中的涨幅领跑者 [3] - 公司在生成式AI领域进行激进投入与全面重构，其推出的Gemini 3被认为赶超OpenAI，并在去年底发布第七代自研AI芯片Ironwood [3] - 谷歌拥有全栈式AI布局，包括自研TPU芯片、云服务以及覆盖全球超过20亿用户的产品分发渠道（Android、搜索、办公套件） [4] - 2025年第三季度财报显示，总营收为1023.46亿美元，同比增长16%；云业务收入为151.57亿美元，同比大增34%；净利润为349.79亿美元，同比增长33% [4] - 公司预计2025年全年营收为3989.83亿美元，同比增长13.99%，净利润同比大增35.14% [4] 苹果（Apple）面临的挑战 - 苹果在AI领域的审慎策略被认为是其市值回落的主要原因，公司错失了AI竞赛的窗口期 [6][8] - 尽管iPhone销量稳定，但产品创新放缓、造车项目终止、Vision Pro市场反应平淡，创新引领力受到质疑 [6] - 苹果当前约33倍的预期市盈率已接近历史高位，部分投资者开始兑现收益，伯克希尔·哈撒韦等机构在2025年第三季度再次减持苹果持仓 [6] - 过去5个交易日，苹果股价累计下跌逾4% [6] - 原计划去年推出的新一代Siri人工智能助手被推迟，承诺于2026年推出“更具个性化的Siri” [6][9] 行业趋势与未来展望 - 市场认为科技行业正从“移动互联网时代”跨入“智能原生时代”，AI成为驱动市值增长的核心引擎，估值逻辑向技术壁垒与生态闭环倾斜 [8] - 谷歌市值存在超越英伟达的可能性，核心取决于AI行业标准主导权与全栈生态的落地成效，其自研芯片正逐步分流市场份额 [8] - 苹果若想重夺优势，需要在AI落地与产品创新上拿出更具说服力的举措 [9] - 苹果计划在2028年推出的iPhone中首次搭载2亿像素主摄，并计划在2027年秋季前累计发布至少7款新的旗舰机型，包括首款可折叠iPhone预计在2026年秋季发布 [7]

市值格局变动 - 2025年1月7日，谷歌市值自2019年以来首次超越苹果，成为美股市值第二的公司[1] - 谷歌股价当日逆势增长2.43%，收报321.98美元，市值增至3.89万亿美元[1] - 苹果股价当日收跌0.77%，市值定格在3.85万亿美元[1] - 全球市值前三甲形成新格局：英伟达（4.6万亿美元）、谷歌、苹果[4] - 谷歌距离市值榜首的英伟达还有7000亿美元的差距[4] 股价表现对比 - 2025年谷歌股价累计飙升近65%，成为美股七大科技巨头中的涨幅领跑者[5] - 苹果在2025年股价累计涨幅约9%，但年末以来持续承压[6] - 苹果股价从2024年12月初的288美元/股高点逐步回落，过去五个交易日累计下跌逾4%[6] 谷歌的AI战略与优势 - 公司全力押注并追赶生成式AI，其推出的Gemini 3被认为赶超了OpenAI[6] - 在2024年底发布第七代张量处理器Ironwood，这款定制AI芯片有望成为英伟达产品的替代方案[6] - Gemini应用已拥有6.5亿月活跃用户，较2024年3月的3.5亿大幅增长[6] - 截至2025年1月8日，Gemini在全球网页端的流量份额从一年前的约5.7%跃升至21.5%，而ChatGPT的份额则从86.7%降至64.5%[6] - 公司拥有全栈式AI布局，包括自研TPU芯片和云服务，能控制成本并通过出租算力形成商业循环[7] - 在产品分发渠道方面，公司拥有全球超过20亿用户的Android系统、谷歌搜索及办公套件，可直接触达海量用户[7] - 2024年10月，公司季度营收首次突破1000亿美元[8] - 公司被认为同时吃到了AI产业浪潮下上游和下游的发展红利[8] 苹果的AI战略与挑战 - 公司在AI领域的审慎策略与市值回落密切相关[11] - 在ChatGPT掀起全球AI竞赛后，公司始终未大规模投入，导致市场对其未来增长空间的预期下调[11] - 外界认为，公司在AI领域的滞后源于内部对技术趋势的判断迟缓与投入不足[11] - AI功能已成为智能设备标配，而公司在智能化方面的短板逐渐凸显[11] - 公司产品创新放缓、造车项目终止、Vision Pro市场反应平淡，创新引领力受到质疑[11] - 公司当前约33倍的预期市盈率已接近历史高位，部分投资者开始兑现收益[11] - 伯克希尔·哈撒韦等机构在2024年第三季度再次减持了苹果持仓[11] - 拖延已久的Siri人工智能升级预计将在2026年3月发布，将基于LLM并实现多项强大功能[12] 行业趋势与专家观点 - 谷歌与苹果的股价趋势反映了科技行业结构性转型以及企业战略分野带来的结果[4] - AI技术重塑行业格局，战略聚焦AI赛道的企业更易获得资本持续青睐[4] - 科技行业正从移动互联网时代的硬件主导，迈入以算力和模型为核心的AI原生时代[12] - AI成为驱动市值增长的核心引擎，市场估值逻辑向技术壁垒与生态闭环倾斜[12] - 长期来看，谷歌市值存在超越英伟达的可能性[4] - 若谷歌能推动自研芯片生态突破工具链短板，将大模型标准嵌入更多行业应用，同时借助云业务与生态协同放大优势，有望逐步缩小与英伟达的市值差距[4] - 英伟达当前凭借芯片与配套生态占据AI算力领域的核心地位，通用算力优势短期内难以撼动[8] - 谷歌的差异化竞争已显成效，自研芯片以更高能效斩获多家科技巨头订单，正逐步分流市场份额[8] - 长期胜负的关键在于对AI技术标准制定权的争夺，以及应用场景的规模化落地进度[8][9]

市场表现与市值变化 - Alphabet市值自2019年以来首次超越苹果 于周三收盘时达到3.88万亿美元 其股价上涨超过2%至322.03美元 [2] - 苹果市值周三收盘时为3.84万亿美元 其股价在过去五天下滑超过4% [2] - Alphabet股价在2025年全年飙升65% 创下自2009年金融危机后股价翻倍以来最强劲的涨势 [4] 公司战略与人工智能布局 - 市值位置逆转突显了Alphabet与苹果在人工智能战略上正朝着不同方向发展 [3] - Alphabet在2025年通过整合其AI复苏的关键部分 成为华尔街表现最佳的公司之一 [4] - 苹果在自2022年底OpenAI推出ChatGPT后开启的科技行业AI竞赛中 基本处于缺席状态 [5] 产品与技术进展 - Alphabet于2025年11月发布了其第七代张量处理单元Ironwood 这是一款定制AI芯片 已成为英伟达产品的潜在替代品 [4] - 谷歌在2025年12月推出了备受好评的Gemini 3 [4] - 苹果原计划去年推出新一代Siri AI助手 但最终推迟了发布 并承诺在2026年推出“更具个性化的Siri” [6] 业务运营与市场需求 - Alphabet首席执行官表示公司正在应对激增的需求 在2025年前三季度 谷歌云业务签署的超过10亿美元的交易数量比前两年总和还要多 [5] - 华尔街公司Raymond James本周下调了苹果的评级 认为其在2026年将难以实现增长 [6]

文章核心观点 - 2025年是人工智能从工具转向实用手段的关键一年，标志着AI进入与人类协作、行动和探索的推理与Agent时代 [10][11] - 谷歌通过其在基础模型、产品集成、科学研究及应对全球挑战等多方面的突破，系统性地展示了AI正在演变为可协作、可行动并参与科学发现的智能系统 [3][13] 基础模型能力突破 - 谷歌在2025年于模型推理、多模态理解、生成能力及效率方面取得突破性进展，显著提升了模型性能 [4][14][15] - Gemini系列模型持续迭代：3月发布Gemini 2.5，11月推出迄今最强大的Gemini 3 Pro，12月发布融合专业级推理与Flash级别效率的Gemini 3 Flash [16][17][19] - 模型在多项基准测试中创下纪录：Gemini 3 Pro在LMArena排行榜位居榜首，在MathArena Apex创下23.4%的最新纪录，并在人类终极考试、GPQA Diamond等测试中取得突破性分数 [18][19] - 通过开源Gemma系列模型，使实用的AI技术更易于获取，该系列引入了多模态能力，大幅增加了上下文窗口，并拓展了多语言功能 [21] AI产品的深度集成与创新 - AI已广泛融入谷歌主要产品，推动其从工具转向实用工具，并以全新的强大Agent能力改造产品组合 [5][22][23] - 在软件开发领域，引入能与开发者协作的Agent系统（如Google Antigravity），标志着AI辅助软件开发进入新时代 [23] - 在消费产品中，从Pixel 10的AI功能、搜索的AI模式更新，到Gemini应用和NotebookLM等创新产品，均增加了深度研究等高级功能 [23] - 2025年是生成式媒体变革之年，AI为创意提供全新能力：视频、图像、音频和虚拟世界的生成式模型及工具变得更高效和广泛应用 [24] - 推出突破性的Nano Banana和Nano Banana Pro，在原生图像生成与编辑方面展现前所未有的能力 [24] - 与创意行业合作开发Flow和Music AI Sandbox等工具，并升级Gemini图像编辑功能，引入Veo 3.1、Imagen 4和Flow等新型生成式媒体模型，拓展创意可能性 [25] 推动科学与数学发展 - 2025年是AI科学进步的标志性一年，在生命科学、健康、自然科学和数学领域取得诸多进展 [7][26][27] - 在基因组学领域，利用AI解读复杂数据；AlphaFold迎来问世五周年，该系统已被190多个国家的300多万名研究人员使用 [28] - Gemini的高级思考能力（如Deep Think）在数学和编程领域取得历史性进展，能够理解需要深度抽象推理的问题，并在两项国际竞赛中达到金牌水平 [30][31] - 谷歌实验室进行了一系列前沿实验，例如：用于品牌营销的Pomelli、将提示转化为UI的Stitch、异步编码Agent Jules以及3D视频通信平台Google Beam [29] 推进计算和物理世界研究 - 在量子计算领域取得迈向实际应用的进展，例如Quantum Echoes项目 [12][32] - 谷歌员工Michel Devoret等人因20世纪80年代的基础量子研究共同获得2025年诺贝尔物理学奖 [33] - 推进核心AI基础设施，重点关注硬件突破和能源效率：推出为推理时代打造的新型TPU Ironwood，采用AlphaChip方法设计 [33] - 在机器人技术和视觉理解方面的研究将AI Agent带入物理和虚拟世界，推出了基础性的Gemini Robotics模型、更先进的Gemini Robotics 1.5以及成为通用世界模型新前沿的Genie 3 [33] 应对全球性挑战与机遇 - 利用先进的基础模型和Agent推理来应对全球关键挑战，加深对地球系统的理解，并在气候韧性、公共卫生和教育等领域提供解决方案 [35][36] - 具体应用包括：洪水预报信息覆盖全球150个国家超20亿人口；最先进的天气预报模型WeatherNext 2生成预报速度快8倍，分辨率达1小时，并支持实验性的气旋预测 [36] - 与合作伙伴携手，将AI驱动的科学进展更贴近患者，为疾病管理和疗法研发开辟新途径 [38] - AI被证明是教育领域的强大工具，通过LearnLM和Gemini中的引导式学习，促成新的理解形式并激发学生好奇心 [39] - 将Gemini最强大的翻译能力引入谷歌翻译，提供更智能、自然且准确的翻译，并试点新的语音互译功能 [40] 重视责任与安全及开放生态 - 谷歌始终强调将研究突破与责任和安全相结合，随着模型能力增强，持续改进工具、资源及安全框架以预测并降低风险 [8][42][43] - Gemini 3是谷歌迄今为止最安全的模型，经过了最全面的安全评估 [44] - 探索通往AGI的负责任之路，将准备工作、主动风险评估以及与更广泛的人工智能社区合作置于优先地位 [44] - 认为负责任地推进AI需要全社会协作：2025年与顶尖AI实验室合作成立Agentic AI基金会，支持开放标准以确保Agentic AI拥有负责任且具备互操作性的未来 [45][46] - 在教育、科研及创意领域广泛合作：与高校（如加州大学伯克利分校、耶鲁大学）合作推动前沿研究和AI技能教育；与电影制作人等创意开发者合作探索新叙事方式 [46]

市场表现与指数动态 - 2025年12月3日，软件开发板块调整，中证软件服务指数下跌1.32% [1] - 成分股中，三六零领跌，用友网络、光环新网、石基信息、卫宁健康跟跌 [1] - 截至2025年11月28日，中证软件服务指数前十大权重股合计占比61.87% [2] - 前十大权重股包括科大讯飞、金山办公、同花顺、三六零、恒生电子、指南针、润和软件、拓维信息、用友网络、深信服 [2] AI基础设施与产业进展 - 谷歌推出其迄今为止性能最强、能效最高的加速器Ironwood [1] - Meta计划在2027年将谷歌的TPU引入自己的数据中心，潜在交易规模或达数十亿美元 [1] - 谷歌正打造一个可租用、可弹性扩展、能容纳大规模模型运行、支持高并发服务与全球用户访问的全方位AI基础设施体系 [1] - AI软件的商业化进程正加速落地，解决了AI投资的“持续性”质疑 [1] AI应用渗透与用户增长 - 人工智能产业目前正处于快速发展阶段 [1] - 截至新闻发布时，ChatGPT月活用户已突破20亿 [1] - 国内AI应用快速渗透，例如“豆包”凭借多模态交互和本土化服务，日活用户超5000万 [1] - C端AI工具正从“尝鲜”转向“刚需”，预计未来两年渗透率将进一步提升 [1] 相关投资工具 - 软件ETF(159852)跟踪中证软件服务指数，是掘金计算机软件行业的便利工具 [2] - 场外投资者可以通过软件ETF联接基金（012620）布局AI软件投资机遇 [3]

公司AI产品与技术进展 - 谷歌本月发布了第七代张量处理单元Ironwood，据称能让客户“运行和扩展现存最大、数据最密集的模型” [2] - 谷歌推出了最新人工智能模型Gemini 3，与之前版本相比“需要更少的提示”并提供更智能的答案 [2] - 在春季发布Gemini 2.5后，谷歌迅速推出了Gemini 3，其超逼真图像生成功能Nano Banana是另一项成就，并使Gemini应用在9月登上苹果应用商店榜首 [9] - 谷歌上周发布了Nano Banana Pro [9] - Ironwood芯片相比2018年的第一代TPU能效提高近30倍 [11] - 谷歌的专用集成电路芯片正成为其在AI竞争中的秘密武器，并帮助其与Anthropic等客户达成了价值数十亿美元的交易 [11] 市场反应与财务表现 - 母公司Alphabet股价周一飙升超过5%，上周涨幅超过8% [4] - 伯克希尔·哈撒韦公司在第三季度末披露持有Alphabet价值43亿美元的股份 [4] - Alphabet股价今年上涨近70%，表现优于Meta超过50个百分点，且其市值上周超过了微软 [4] - 谷歌云业务推动公司上季度首次实现单季度1000亿美元收入，云部门显示出稳健增长并拥有1550亿美元的客户积压订单 [10] 竞争优势与战略布局 - 谷歌拥有YouTube及其所有内容，在训练图像和视频生成模型方面具有巨大竞争优势 [10] - 谷歌已成功将AI模型整合到其企业产品中，推动云业务销售 [10] - 公司能够通过TPU和谷歌云服务为企业AI客户提供服务，并将Gemini 3整合到消费产品中，这推动了华尔街的热情 [13] - 拥有全栈优势使得模型可以在TPU芯片上特别优化运行 [12] - 有报道称Meta可能与谷歌达成协议，在其数据中心使用TPU，这导致英伟达股价周二下跌3% [12] 行业竞争格局 - 专家指出，尽管谷歌似乎重新获得优势，但在竞争激烈的AI市场中其领先优势极其微弱 [5] - OpenAI本周为其GPT-5模型宣布了两项更新，使其“默认更温暖、更具对话性”以及“在日常使用中更高效、更易理解” [15] - Anthropic周一推出了新的Opus 4.5模型 [14] - 前沿模型在某些方面似乎仍并驾齐驱 [15] - 鉴于AI竞赛的开支，竞争优势可能属于愿意投入更多资金的公司 [16] - Alphabet、Meta、微软和亚马逊在上月财报中均提高了资本支出指引，它们预计今年总支出将超过3800亿美元 [16] 面临的挑战与运营压力 - 公司高管本月告诉员工，谷歌必须每六个月将服务容量翻倍以满足AI服务需求并运行其前沿模型 [18] - AI基础设施的竞争是AI竞赛中最关键也是最昂贵的部分 [18] - 尽管内部TPU作为英伟达Blackwell芯片的可行替代品受到更多关注，但英伟达仍占据AI芯片市场90%以上的份额 [19] - 英伟达指出其芯片比ASIC芯片更灵活、更强大 [19] - 尽管吸引了Salesforce首席执行官转向Gemini，但谷歌在消费者聊天产品方面仍需追赶，存在幻觉问题且用户数量低于OpenAI [20] - Gemini应用有6.5亿月活跃用户，AI Overviews有20亿月用户，而OpenAI在8月表示ChatGPT每周有7亿用户 [20]

谷歌AI模型技术突破 - 谷歌发布新一代AI大模型Gemini 3及图像生成模型Nano Banana Pro，实现突破性表现 [1] - Gemini 3模型主要在TPU芯片上训练，表现已接近甚至超越OpenAI的ChatGPT，支持100万个token的上下文窗口，适用于Agent、高级编程、多模态理解等功能 [3][4][7] - Gemini 3 Pro在多项基准测试中登顶，包括LMArena以1501 Elo登顶，在"博士级推理"测试中取得37.5%的成绩，多模态领域MMMU-Pro得分81.0% [4] - Nano Banana Pro模型在文本渲染准确性、分辨率和专业控制能力上实现显著提升，提供"摄影棚级别"的精度和控制 [7] A股光通信板块市场反应 - 11月25日A股光通信板块大涨，光库科技20%涨停，腾景科技涨超15%，德科立、长光华芯、长飞光纤、福晶科技等涨停 [1] - 长芯博创涨13.87%，瑞斯康达涨10.02%，永鼎股份涨10.01%，特发信息涨10.00%，福晶科技涨10.00% [2] - 市场对光通信板块的追捧源于谷歌AI大模型的突破性表现 [1] 谷歌TPU战略与光交换技术 - 谷歌正利用AI模型突破向Meta等大型客户推销在自有数据中心部署TPU芯片的方案，潜在交易可能让谷歌抢占英伟达年收入的10%份额，带来数十亿美元新增收入 [3][8] - 谷歌在TPU互联中引入光交换技术，构建由多个机柜组成的TPU超节点，新一代Ironwood超节点由9216张芯片通过OCS光交换实现机柜级连接 [3][8][9] - 光交换OCS是一种无需光电/电光转换，直接实现光信号切换的技术，据Cignal AI预测，到2029年其总潜在市场规模将超过16亿美元 [3][9] 谷歌云业务增长态势 - 谷歌云端Token规模呈现爆发式增长，每月处理量从7月的980万亿激增至超过1300万亿，一年内增长超过20倍 [7] - Gemini应用程序月活跃用户突破6.5亿，查询量比第二季度激增3倍 [7] - 谷歌股价单日飙升6.3%至318.58美元的历史新高，今年累计涨幅达68% [3]

谷歌AI芯片战略转变 - 谷歌正大幅升级其AI芯片竞赛策略，将此前仅限内部云数据中心使用的定制张量处理单元（TPU）推销给客户，供其在自有数据中心部署[1] - 此举标志着公司战略发生重大转变，旨在更直接地与英伟达竞争[1] 潜在客户与市场影响 - Meta成为潜在数十亿美元客户，正讨论从2027年开始将谷歌TPU整合到其数据中心，并计划最早在2025年从谷歌云租用TPU[1] - 若Meta与谷歌达成协议，将有助于确立TPU作为英伟达芯片的替代品[3] - 谷歌此前已向Anthropic供应多达100万块TPU，分析师称此为对TPU的“一个非常有力的验证”[3] 财务与市场反应 - 消息影响下，谷歌美股盘后股价涨超3%，英伟达股价则跌逾2%[3] - 谷歌云高管曾表示，扩大TPU采用可能帮助公司夺取英伟达年收入的10%，即价值数十亿美元的收益[2] - 分析师测算，Meta 2026年至少1000亿美元的资本支出意味着其明年将在推理芯片容量上花费至少400-500亿美元[3] 技术优势与产品进展 - 谷歌TPU属于定制芯片，具有成本、性能与能效方面的优势[4] - 谷歌第七代TPU "Ironwood"已于4月面向部分客户测试部署，并将在未来数周内正式商用[4] - Ironwood单柜可并联多达9216颗TPU，能有效消除复杂模型的数据瓶颈，使客户能够运行并扩展当前规模最大的AI模型[4] 行业竞争与供应链动态 - 谷歌推销TPU的举措标志着AI芯片战争进入竞争更激烈的阶段[2] - 由于希望使用谷歌云上TPU和Gemini大语言模型的企业客户需求，谷歌云的消耗量和积压订单增长可能比其他超大规模云厂商更快速[3] - 谷歌已告知潜在客户，在现场安装TPU可以帮助他们满足对敏感数据的严格安全和合规要求[2]

AI基础设施需求 - 公司必须每6个月将计算容量翻倍以满足AI服务需求[1] - 目标是在未来4至5年内实现计算能力提升1000倍[2] - AI基础设施竞争是AI竞赛中最关键且最昂贵的部分[2] 行业资本支出 - 公司将2024年资本支出指引上调至910亿-930亿美元范围[3] - 预计2026年将出现"显著增长"[3] - 四家超大规模企业（包括微软、亚马逊和Meta）2024年计划资本支出总额超过3800亿美元[3] 公司战略与优势 - 核心目标是构建更可靠、性能更高、可扩展性更强的基础设施而非单纯超越竞争对手支出[4] - 通过更高效模型和定制芯片（如第七代TPU Ironwood）提升容量[4] - 与DeepMind的合作带来未来AI模型研究的重要优势[5] 技术发展目标 - 第七代TPU Ironwood相比2018年第一代Cloud TPU能效提升近30倍[4] - 需要以相同成本和能耗水平提供1000倍以上的计算、存储和网络能力[5] - 通过协同设计和合作实现技术突破[5]

宏观要闻 - 前10个月中国货物贸易进出口总值37.31万亿元，同比增长3.6% [1] - 对共建"一带一路"国家进出口19.28万亿元，同比增长5.9%，占外贸总值51.7% [1] - 民营企业进出口21.28万亿元，同比增长7.2% [1] - 深交所表示将以更大力度支持深圳优质创新企业上市，支持符合规定的创业板企业适用第二、三套标准申报 [1] - 深交所将稳步推动在港交所上市的大湾区企业在深交所上市 [1] - 深交所将加大科技企业再融资支持力度，推动"并购六条"落实落地，支持企业发行科创债、知识产权证券化等产品 [2] - 美联储12月降息25个基点的概率为70.6%，维持利率不变的概率为29.4% [3] - 美联储到明年1月累计降息25个基点的概率为54.2%，累计降息50个基点的概率为28.2% [3] - 美联储理事米兰预计美联储将在12月降息，希望以每次50个基点的幅度调至中性水平 [3] 行业新闻 - 全国28个省份电力现货市场均已进入连续运行，电力生产组织方式由计划全面转向市场 [4] - 2025年中国游戏IP市场实际销售收入预计达2753.9亿元，同比增长2% [4] - 原创游戏IP占据49.2%的市场，引进授权IP占据43.6%，跨领域IP占7.2%且预计规模同比增超70亿元 [4] - 谷歌推出其最强大的AI芯片Ironwood，速度比前代快四倍多 [5] - 人工智能初创公司Anthropic计划使用多达100万个新TPU运行其Claude模型 [5] - 谷歌的Ironwood TPU在单个吊舱中连接多达9216个芯片，以消除数据瓶颈 [5] 板块掘金 - 未来三年全球电解铝供需基本处于平衡状态，但供应易出问题导致供不应求，价格易涨难跌 [6] - 欧美AI投资竞赛遭遇缺电瓶颈，可能对超过400万吨的存量铝供应构成挤出威胁 [6] - A股市场银行估值处于历史偏低水平，增加银行板块配置是均衡配置思路下的较优选择 [6] - 2025年上半年锂电池产业链净利润同比增长三成，连续两个季度实现同比环比增长，业绩拐点确立 [6] - "反内卷"持续深化有望促进锂电池落后产能加速出清，提升优质产能利用率 [6]