来源：环球网 外媒称，特斯拉已开始从工厂生产线上招募工人来运营其网约车车队。根据本月初出现在其工厂的海报 显示，特斯拉正向生产助理和物料搬运工提供额外的工时和薪酬，让他们担任人工智能操作员一职。海 报上还显示，如果员工推荐朋友担任人工智能操作员职位，即可获得 500 美元奖励。 据介绍，人工智能操作员坐在驾驶座上，在特斯拉FSD 软件启动时监控车辆，并在必要时接管驾驶。 特斯拉计划最终将该软件作为一项完全自动驾驶服务发布。 外媒表示，人员扩充或许有助于特斯拉加快服务速度。特斯拉9月份向公众推出Robotaxi应用程序后， 等待时间激增，一些乘客在社交媒体上反映，等待时间长达40分钟，而且车辆供应不足。（思瀚） 【环球网科技综合报道】12月22日消息，据《商业内幕》报道，特斯拉正全力投入其 Robotaxi服务—— 并让工厂工人和销售人员担任驾驶员来实现这一目标。 ...

政策与行业标准 - 工信部发布通知，计划到2035年创建100个左右园区类及1000个左右企业类国家新兴产业发展示范基地，聚焦领域包括智能网联新能源汽车等 [2] - 中国牵头制定的联合国全球技术法规《电动重型车辆车载电池耐久性》获表决通过，规范电池可用能量测试及衰减验证方法 [3] - 河北省“十五五”规划建议提出加快培育智能网联汽车等产业，并促进汽车大宗消费 [4] - 英国政府追加13亿英镑（约121.09亿元人民币）电动汽车补贴，并投入2亿英镑（约18.62亿元人民币）加快充电桩布局，此前6.5亿英镑（约60.51亿元人民币）补贴计划已助力3.5万人更换电动汽车 [5] 企业动态与战略合作 - 比亚迪与美的达成战略合作，打造“人-车-家”智慧生活新范式，实现家居与车辆的无缝互联 [9] - 深蓝汽车有计划接手北京现代重庆工厂，具体投产信息尚未公开 [10] - 极越汽车关联公司上海集度申请预重整，旨在引入新投资方 [10] - 小米集团控股股东雷军斥资超1亿港元增持公司260万股，持股比例增至23.26%，公司本月已回购2150万股，斥资超8亿港币 [11] - 智己汽车携IM6登陆新西兰，起售价66900新西兰元（约26.7万元人民币），预计12月交付 [13] - 京东集团南京研发中心开工建设，投资35亿元，将聚焦无人驾驶等领域 [15] 技术发展与市场拓展 - 特斯拉在韩国发布FSD完全自动驾驶软件，版本号为v14.1.4，覆盖国家地区增至七个 [7] - 小马智行与阳光出行达成战略合作，将基于第七代量产自动驾驶车型组建车队，首批车队于今年落地 [14] - 奇瑞汽车张贵兵、小鹏汽车霍国君等人入选工信部人形机器人标准化技术委员会委员名单 [12] 公司财务与运营 - VinFast第三季度总营收达18.1万亿越南盾（约51.59亿元人民币），同比增长47%，环比增长9%，但净亏损约24万亿越南盾（约68.4亿元人民币），同比扩大81% [6]

行业投资评级 - 行业评级：优于大市 [1][6] 报告核心观点 - 特斯拉股东大会及三季度财报展现出积极信号，包括马斯克薪酬方案通过、人形机器人Optimus量产计划明确、新车型及Robotaxi业务稳步推进，公司长期增长动力充足 [1][12][14] - 2025年第三季度财务表现稳健，营收与净利润环比显著修复，自由现金流充沛，汽车业务盈利能力呈现改善趋势 [2][13][19] - 公司未来发展将围绕三条主线：人形机器人迭代与量产、智能驾驶技术突破与商业模式创新、全球新车型放量，长期致力于构建“硬件+软件+服务”的一体化生态系统 [3][15][16][62][63] 股东大会与财报交流会核心内容 - **马斯克薪酬方案**：方案获得通过，支持率超过75%，其激励目标包括实现100万台机器人、2000万辆汽车和100万辆无人驾驶出租车的运营里程碑 [1][12] - **人形机器人Optimus**：计划于2026年第一季度推出Optimus Gen3生产意向展示原型，目标在明年底左右启动年产100万台的生产线，并在德克萨斯超级工厂建造年产1000万台的产线，规模化后目标单台成本控制在2万美元以内 [1][12][14][47] - **新车型与Robotaxi**：Semi和Cybercab计划于2026年量产，并在奥斯汀推出付费自动驾驶网约车服务且扩大运营范围 [1][14][49] - **AI与FSD**：10月开始部署FSD V14，并与三星合作在美国生产先进AI半导体，使Cortex集群总算力相当于81000颗H100 [1][14][60] - **储能业务**：第三代Megapack储能系统将于2026年在休斯顿储能超级工厂启动生产，年产能最高达50吉瓦时 [1][14][43] 2025年第三季度财务业绩 - **营收表现**：25Q3总营收281.0亿美元，同比增长11.6%，环比增长24.9% [2][13][19] - **盈利能力**：25Q3汽车业务毛利率为17.1%，环比微降0.15个百分点；GAAP净利润为13.73亿美元，环比增长17.2%；估算单车营业利润为0.10万美元，较25Q2的0.04万美元有所提升 [2][13][31][33] - **现金流状况**：25Q3自由现金流为39.90亿美元，环比大幅增长2632.9%；现金及等价物和投资总额为416.47亿美元，环比增长13.2% [2][13][19] - **汽车业务**：25Q3交付量为49.7万辆，环比增长29.4%；汽车业务收入为212.05亿美元，环比增长27.3% [13][19][21] 业务基盘与成长性展望 - **汽车业务分析**：25Q3单车均价为4.10万美元，单车成本为3.49万美元，单车毛利率为14.7%，公司通过成本控制与工艺优化（如优化组装工序有望节省50%组装成本）持续提升效率 [31][33][15] - **产能布局**：截至25Q3全球产能超过230万辆，主要工厂（上海、弗里蒙特、柏林、德克萨斯）持续放量，为新车型上量提供保障 [41][42] - **能源与储能业务**：25Q3储能装机量达9.6GWh，同比增长81%，第三代Megapack将进一步提升产能 [43] - **长期商业模式**：公司战略是通过“硬件降本+软件加成+Robotaxi共享出行”模式，以FSD付费、软件商城及订阅服务等方式拓展盈利空间，打造人工智能终端载体生态系统 [50][53][54][55] 投资主线与产业链关注 - 报告建议关注三条投资主线：特斯拉人形机器人Optimus的迭代和量产进程、智能驾驶技术（FSD迭代与Robotaxi）的突破、以及全球新车型（如Cybertruck、Semi、Cybercab）的放量 [3][15][62][63] - 长期看好特斯拉在电动车、储能及机器人领域的发展前景，并推荐相关产业链核心公司 [4][16][64][67]

零跑汽车事故应对策略 - 发生交通事故时公司优先保证车主安全，无论事故责任方是谁[2] - 公司系统在检测到碰撞信号后会及时联系驾驶员并提供救援服务[2] - 公司质量部门会分析车辆是否存在安全隐患，并配合车主及交警进行调查[2] 智界汽车电池供应调整 - 为保证交付效率，智界将在10月至11月集中交付一批采用宁德时代82度电池的车辆[2] - 这批车辆在交付前会告知车主所用电池品牌并获得确认[2] - 集中交付结束后，后续批次车辆将全部切换为中创三元锂电池[2] - 两款电池均基于华为巨鲸800V高压电池平台，性能、使用寿命和保修政策保持一致[2] 自动驾驶商业模式展望 - 自动驾驶企业存在供应商模式和循环性收费模式两种商业模式[2] - 地平线创始人认为月度收费模式在L4、L5级别自动驾驶时代有可能实现[2] - 当自动驾驶能基本像机器人一样每小时帮用户开车时，月度收费模式具备可行性[2] 特斯拉FSD软件功能更新 - 特斯拉为其FSD（监督版）功能重新推出疯狂麦克斯模式，该模式可忽略速度限制[2] - 公司发布了FSD v14更新，这是一年来的第一次重大更新[2] - 更新中包含一种怠速模式，即行驶速度较慢的模式[2]

科技创新与研发 - 全球首个孕育机器人样机预计一年内推出，定价不超过10万元，该系统模拟子宫环境并集成到仿人机器人中[5] - 北京经开区计划到2027年底形成万台级具身智能机器人量产能力，发布十条支持措施[14] - 智元机器人获富临精工数千万元订单，近百台远征A2-W将落地工厂，为国内首个工业领域具身机器人规模化商业案例[11] - 氢源智能发布全球首款L4级自主飞行AI无人机，具备无卫星环境下自主避障能力[31][32] - 越疆发布新一代具身智能人形机器人DOBOT Atom Ⅱ，已获全球数十家头部企业订单[33] 半导体与人工智能 - 英伟达和AMD同意向美国政府上缴在中国销售芯片收入的15%以换取出口许可证[6] - OpenAI在中国申请多枚GPT5商标，此前深圳某公司同类申请已被驳回[20] - 百川智能发布开源医疗增强大模型Baichuan-M2，在HealthBench得分60.1超越OpenAI开源模型[21] - 特斯拉FSD将于9月重大更新，罕见路况处理能力提升且驾驶员注意力需求大幅降低[16] 资本市场与融资 - 露笑科技筹划H股上市，正与中介机构商讨具体工作[4] - 新声半导体完成2.88亿元B+轮融资，洪泰基金领投，资金用于研发和海外布局[28] - 砺博生物完成近亿元Pre-A轮融资，推进靶向RNA小分子药物IND申报[29] - 镓未来完成亿元级B++轮融资，专注氮化镓功率器件研发[30] 消费与零售 - 胖东来招聘刑释人员引发热议，公司称基于人性善良帮助其融入社会[5][6] - 百果园否认"教育消费者"言论，称视频被断章取义[7][8] - 娃哈哈回应砍掉年销300万以下经销商，称属正常动态优化[8] 新能源与材料 - 宁德时代宜春项目采矿证到期暂停开采，正办理延续申请[9] - 万华化学上半年净利润61.23亿元同比下降25.1%[27] 汽车与交通 - 前7月全国二手车交易量1123.10万辆同比增长2.17%，交易额7292.44亿元[10] - 帝尔激光上半年净利润3.27亿元同比增长38.37%[22] 电子与硬件 - 苹果准备推出599-699美元超低价MacBook，采用A18 Pro处理器和12.9英寸屏[31] - 日久光电上半年净利润4560.88万元同比增长37.87%[23] - 英力股份上半年净利润627.73万元同比增长23.06%[24] 互联网与软件 - 有赞上半年净利润约7300万元实现扭亏为盈[25][26] - GitHub负责人多姆克将离职，AI编码工具竞争加剧[20] - Grok 4向全球用户免费开放，每日限量查询[19] 房地产与政策 - 北京调整五环外购房限购政策并加大公积金支持，业内预计将有效拉动成交[15] 娱乐与传媒 - 动画电影《浪浪山小妖怪》票房破5.74亿刷新国产二维动画纪录[7]

上市与资本运作 - 露笑科技筹划H股香港上市 具体细节尚未确定[1] - 新声半导体完成2.88亿元B+轮融资 洪泰基金领投 资金用于研发和海外布局[25] - 砺博生物完成近亿元Pre-A轮融资 天士力资本和磐霖资本领投 资金用于IND申报和临床研究[26] - 镓未来完成亿元级B++轮融资 北海山旁边投资 资金用于高压产品研发和供应链建设[27] - 大连万达集团新增24亿元被执行信息 累计被执行总金额超76亿元[11] 人工智能与机器人技术 - 智元机器人获富临精工数千万元订单 近百台远征A2-W将落地工厂 系国内首例工业具身机器人规模化商业签单[8] - 北京亦庄计划2027年形成万台级具身智能机器人量产能力[12] - 越疆发布新一代具身智能人形机器人DOBOT Atom Ⅱ 已获全球数十家头部企业订单[30] - 氢源智能发布全球首款AI无人机 搭载L4级自主飞行系统[29] - 百川智能发布开源医疗大模型Baichuan-M2 在HealthBench得分60.1 超越OpenAI开源模型[18] - OpenAI在中国申请注册GPT-5商标 目前处于驳回复审状态[17] 半导体与电子产业 - 英伟达和AMD同意向美国政府上缴中国销售芯片收入的15% 以换取出口许可证[3] - 宁德时代宜春项目采矿许可证到期后暂停开采 正办理延续申请 称对整体经营影响不大[6] - 苹果拟推超低价MacBook 采用A18 Pro处理器 起售价599-699美元 较现款大幅下调[28] 汽车与交通出行 - 中国汽车流通协会：前7月全国二手车累计交易量1123.1万辆 同比增长2.17% 交易金额7292.44亿元[7] - 小鹏汽车美股涨近6% 蔚来、小马智行涨超1% 理想汽车跌超2%[13] 企业动态与财报 - 帝尔激光上半年净利润3.27亿元 同比增长38.37%[20] - 日久光电上半年净利润4560.88万元 同比增长37.87%[21] - 英力股份上半年净利润627.73万元 同比增长23.06%[22] - 有赞上半年净利润约7300万元 实现扭亏为盈[23] - 万华化学上半年净利润61.23亿元 同比下降25.1%[24] - 娃哈哈回应砍经销商传闻 称经销商体系变化属正常动态优化[5] - 百果园否认教育消费者 称董事长言论被断章取义[5] 科技与互联网 - 微软GitHub负责人托马斯・多姆克宣布离职 将重新成为一名创始人[17] - 蚂蚁集团辟谣与中国人民银行、中国稀土集团共建稀土人民币稳定币[10] - 阿里"扫地僧"蔡景现被传离职 阿里暂未回应[9] - 苹果发布iOS 26开发者测试版 新增多款铃声[14] - 戴尔回应退出计划传言称系谣言[14] - Grok 4向全球所有用户免费开放 免费用户每天允许少量查询[16] 新兴技术与创新 - 全球首个孕育机器人样机预计一年内推出 定价不超过10万元[2] - 特斯拉FSD下月将迎重大更新 马斯克称罕见路况处理能力大幅提升[15] - Linux创始人Linus Torvalds批评谷歌工程师代码质量低劣[15]

特斯拉现状与挑战 - 公司2025年中期面临内外交困局面，包括CEO与美国总统的政策争端、销量下滑、品牌声誉受损及Robotaxi业务质疑 [2] - 销量连续第二个季度下滑，4月至6月同比下降13.4%至384122辆，去年同期为443956辆 [6][18] - CEO马斯克亲自接管北美和欧洲销售事务，解雇原负责人奥米德·阿夫沙尔，试图通过直接干预提振销量 [8][19] "大而美"法案影响 - 法案取消电动车税收抵免（新车7500美元、二手车4000美元），9月30日生效，可能加剧价格差距（美国新电动车均价比燃油车高9000美元） [10] - 法案冲击特斯拉关键盈利来源监管积分（ZEV credits），2024年该业务贡献27.6亿美元收入，2025年Q1积分收入5.95亿美元占净利润的145%（无积分则亏损1.89亿美元） [13][15] - 摩根大通预计政策变动可能导致公司利润减少50%以上，年度收入损失达20亿美元，因美国市场占积分收入的80%-90% [15] 中国市场策略调整 - 2025年中国销量同比减少22000辆，Model 3长续航版涨价1万元人民币至28.55万元但提升续航和加速性能 [21] - 同步推出保险补贴、5年0息金融方案等促销措施，采取"明涨暗降"策略强化竞争力 [22] 品牌声誉与政治关联 - 品牌认知度在民主党、共和党和独立选民中全面下滑，整体正面认知度降至-10 [24] - 33%受访者因马斯克在DOGE任职经历降低购买意愿，共和党人中仅18%持赞成态度 [26][27] Robotaxi业务进展与阻力 - 德克萨斯州试运行中出现逆向行驶等事故，引发监管关注 [29] - 55%消费者拒绝私家车用作Robotaxi，仅9%考虑参与，Waymo等对手在传感器技术（激光雷达）和规模上领先 [34] - 两党均支持禁用FSD直至安全性获证，要求提高透明度 [30][33]

特斯拉Robotaxi服务启动 - 2025年6月22日特斯拉Robotaxi服务在美国得克萨斯州奥斯汀正式启动，首批约10辆改装Model Y车型以无人驾驶姿态上路[1] - 服务初期仅向受邀社交媒体名人和特斯拉员工开放，运营范围限定在奥斯汀中南部特定地理围栏区域内[3] - 车辆采用纯视觉技术路线，搭载4颗4D毫米波雷达、12颗高清摄像头及算力达1.1EFLOPS的Dojo超算芯片，基于FSD V12系统[3] 商业化模式与预期 - Robotaxi允许车主在车辆空闲时接入共享网络赚取收益，预计车队毛利率可能高达70%-80%[4] - 马斯克宣称未来每辆特斯拉都可能成为Robotaxi车队一员，将其比作"Airbnb与Uber的结合"[3][4] - Robotaxi推广将直接拉动FSD软件订阅率，解决公司在智能驾驶领域的商业化痛点[4] 财务表现与市场困境 - 2024年公司收入976.9亿美元，同比仅增长0.95%，归母净利润70.91亿美元，同比下滑52.72%[1] - 2025年第一季度全球交付量33.67万辆，同比下滑13%，创2022年第二季度以来最差表现[5] - 欧洲市场销量暴跌53.7%，中国市场连续8个月同比下滑[5] 竞争环境与技术挑战 - Waymo已拥有1500辆Robotaxi车队，每周完成超25万次付费乘车服务，MPI达8.5万英里[7][8] - 特斯拉FSD在美国路测MPI仅为几十公里，远低于Waymo水平[7] - 百度Apollo、小马智行等中国企业已实现区域性商业化运营[8] 监管障碍与法律风险 - 美国NHTSA已启动对特斯拉Robotaxi系统的调查，重点关注低能见度下表现[7] - 德克萨斯州要求特斯拉在9月1日前提交详细安全数据和应急方案，否则可能面临运营许可撤销风险[7] - Robotaxi在事故责任划分、网络安全等方面仍存在法律空白[7] 行业影响与未来展望 - Robotaxi标志着自动驾驶商业化进入新阶段，但短期商业化进程可能低于预期[8] - 长期来看若突破技术瓶颈并建立合规体系，Robotaxi有望成为新增长引擎[8] - 特斯拉在自动驾驶商业化中面临技术、监管和竞争的多重挑战，同时拥有品牌、数据和生态优势[9]

特斯拉Robotaxi试点服务推出 - 特斯拉在奥斯汀正式推出Robotaxi服务，初期投入10-20辆车（部分推测35辆），基于Model Y改造，搭载自研视觉感知系统和FSD软件 [1] - 服务目前仅限20-30名受邀"早鸟用户"使用，运营时间6点至午夜，恶劣天气停运，地理围栏限制在奥斯汀南部77平方公里区域 [1] - 副驾配备安全员负责紧急制动，公司提醒不要在紧急时刻使用该服务 [1] - 消息推动特斯拉股价上涨8.23% [1] 技术挑战与行业对比 - 特斯拉计划一年内完善FSD并部署至数百万辆车，但行业专家认为快速扩张极其困难 [2] - 完全依赖摄像头和AI的技术路线相比Waymo等使用雷达/激光雷达的方案具有成本优势 [3] - 需解决复杂交通"边缘案例"的训练挑战，专家预计需多年时间，参考Waymo从2009年启动到建立1500辆车队的发展历程 [3][4] - Waymo已完成5000万英里无人驾驶和1000万次付费行程，运营区域比特斯拉更广 [7] 监管与安全考量 - FSD系统涉及多起事故（包括致命事故）正接受联邦调查，恶劣天气影响摄像头性能是主要风险 [3] - 需在新扩展城市（旧金山/洛杉矶/圣安东尼奥）获得监管批准，Cybercab无方向盘设计需联邦审批 [6] - Waymo前CEO指出特斯拉测试中的防范措施反映其对技术安全性缺乏信心 [4] 规模化发展路径 - 巴克莱认为扩展速度是核心问题，特斯拉计划数月内达到1000辆运营规模并扩大至其他城市 [5][6] - 多头看好低成本生产和不依赖高精地图的技术路线带来的快速扩展潜力 [6] - 需定期更新边缘案例解决方案、本地化参数和基础设施建设计划 [6] - 初期服务表现至关重要，性能数据透明度将影响市场信心 [6]

中美贸易磋商 - 中美双方原则上就落实两国元首共识达成框架协议 美方考虑取消芯片设计软件、喷气发动机零件等领域的限制措施 条件是中方放宽稀土出口限制 [1] - 美国商务部长表示谈判进展顺利 双方进行了专业深入的沟通 [1] - 中美经济均面临挑战 美国增速放缓劳动力市场降温 中国内需修复缓慢行业复苏不均衡 双方需要稳定外贸环境 [1] - 历史经验表明需要多轮谈判才能恢复常态化贸易环境 期间可能出现多次谈判停摆或重启 [2] 游戏行业政策 - 浙江17部门联合发文支持游戏出海 提出培育市场主体和3A游戏项目 加大资金扶持力度 [3] - 深圳广州等地也出台游戏出海支持政策 深圳提出完善促进政策 广州设立专项扶持经费 [3] - 《黑神话：悟空》的成功推动国内重视3A游戏开发 游戏出海既能拓宽营收也是文化传播窗口 [3] - 电子游戏融合多种艺术形式 需要资金政策支持和宽松创作环境 [4] 汽车行业动态 - 一汽、东风、小米、比亚迪等车企承诺将支付账期控制在60天内 响应2025年施行的《保障中小企业款项支付条例》 [5] - 新能源车企普遍存在拖欠零部件企业账款现象 部分账期长达一年 主要因价格战压缩盈利空间 [5] - 国际成熟车企账期基本维持在60天左右 但国内新能源车企若继续低价策略恐难真正落实60天账期 [6] 智能手机市场 - 瑞银调查显示全球消费者换机周期从29.7个月延长至31.1个月 美国市场购买意向从50%暴跌至37% [7] - 智能手机进入极度成熟期 硬件缺乏重大突破导致换机周期自然延长 [7] - 仅34%受访者愿为AI功能提前换机 因AI升级多来自软件层面 老手机也能支持 [7][8] - 手机厂商开始探索VR/AR等新方向 [8] 云计算与AI - 2024年Q1中国公有云大模型调用量达114.2万亿tokens 火山引擎以46.4%份额居首 超过百度智能云和阿里云总和 [9] - 火山引擎通过降价策略抢占市场 部分服务价格低至0.0008元/千tokens 并针对性挖角竞争对手客户 [9] - 火山引擎依托字节跳动内部技术支持和大模型调用需求快速崛起 但在基础设施和品牌认知度上仍逊于传统云服务商 [10] 腾讯音乐收购喜马拉雅 - 腾讯音乐拟以12.6亿美元现金收购喜马拉雅 并授予不超过5.1986%股份 这是腾讯在长音频领域的又一次扩张 [11] - 喜马拉雅拥有2300名员工 高层表示并购后员工岗位薪酬不变 旨在共享资源提升用户体验 [11] - 腾讯音乐与喜马拉雅业务互补 但用户群存在差异 整合面临挑战 [12] - 腾讯旗下阅文集团的网文IP资源有望增强有声书业务竞争力 [12] 特斯拉自动驾驶 - 特斯拉将于6月28日交付首辆全自动驾驶汽车 采用无方向盘踏板设计 但仍属L2级辅助驾驶 [13] - 计划6月22日在奥斯汀启动Robotaxi试点服务 具体时间可能调整 [13] - FSD技术和Robotaxi落地有望修复市场信心 提升业绩和估值 [13] - 安全问题是重要挑战 FSD距离完全无人驾驶仍有差距 [14] A股市场表现 - 6月11日沪指涨0.52%收复3400点 创业板指涨1.21% 两市成交1.26万亿元较前日缩量1599亿元 [15] - 稀土永磁和汽车零部件板块领涨 核电、生物疫苗等板块下跌 超3400只个股上涨 [15] - 稀土板块被活跃资金反复炒作 无论中美贸易关系如何变化都能成为上涨理由 炒作迹象明显 [15] - 资金倾向于在中长期热点板块进行阶段性炒作而非寻找主线行情 [16]