人民币升值 - 2025年12月25日，离岸人民币兑美元汇率升破7.0大关，2024年12月31日收盘价为7.3368 [1] - 人民币升值可能削弱高度出口导向制造业的价格竞争力，但有望降低依赖进口原材料行业的成本并改善利润 [1] - 内部稳健的经济基本面叠加外部美元走弱和资本回流，共同构成了人民币近期升值的主要原因 [1] 锂 - 天齐锂业宣布自2026年1月1日起，所有产品现货交易结算价将不再参考SMM价格，调整为参考上海钢联或广州期货交易所价格 [2] - 12月25日，SMM电池级碳酸锂价格区间为9.78万元/吨至11.2万元/吨，上海钢联早盘市场价格区间在11.45万元/吨至11.72万元/吨，碳酸锂期货主力合约收盘价格为12.352万元/吨 [2] - 2025年国内碳酸锂价格整体先抑后扬，基本面从供增需稳向供需双增转变，供需错配将成为2026年行情主旋律 [2] - 展望2026年，全球锂资源供应量预计超过200万吨，同比增长达25% [2] 消费 - 商务部表示将深入实施提振消费专项行动，组织开展新春消费季、网上年货节、老字号嘉年华等系列扩消费活动 [3] - 鼓励重点商超、购物中心等适当延长营业时间，创新主题活动，丰富场景安排 [3] - 相比于商品消费，机构更看好服务消费的改善预期，近期相关政策对服务消费重视度明显提升 [3] 人形机器人 - 北京亦庄将于2026年4月19日举办人形机器人半程马拉松，赛事采用“人机共跑”模式 [4] - 赛事创新设立“机器人服务官”角色，在赛道沿线提供多样化服务 [4] - 特斯拉Optimus V3将于2026年启动量产，产业化1-10阶段即将开启 [5] - 2026年宇树科技等国产机器人主机厂将迎来密集IPO，头部大厂融资频频落地 [5] 存储 - DDR4、DDR5内存及相关模组价格持续攀升，但涨幅略有放缓，顶级模组供应商金士顿近日大幅提高了DRAM价格 [5] - 部分现货供应商选择延后释出库存、采取惜售策略，使得市场可流通货源进一步收紧，带动晶圆现货价格持续攀升 [6] - 随着三星电子、SK海力士和美光开始停止生产DDR4 DRAM，价格开始上涨 [6] - 尽管三星电子已推迟原定于年底停止供应DDR4 DRAM的计划，但业界认为仍难缓解大缺货，无法满足2026年DDR4供不应求现况，预料价格持续上扬 [6] 磁悬浮 - 国防科技大学磁浮团队成功在两秒内，将吨级重的试验车加速至700公里/小时，打破了同类型平台全球纪录 [6] - 此次突破攻克了超高速电磁推进、电动悬浮导向、瞬态大功率储能逆变、高场超导磁体等核心技术难题 [7] - 标志着我国在超高速磁浮领域迈入国际领先行列，为真空管道磁浮交通发展、航天助推发射和试验测试提供新方法新手段 [7] 电子烟 - 国家烟草专卖局公开征求《通知》意见，提出推动电子烟市场供需平衡，严格实施生产规模总量调控 [7] - 允许合法合规经营的电子烟相关生产企业通过生产点合并等方式进行产能整合重组 [7][10] - 电子烟市场已从“野蛮生长”全面转向“合规重构”阶段 [8] - 预计2025年我国电子烟市场规模达966.6亿元，较2023年的42亿元显著回升，预计2030年将突破2000亿元，渗透率从3%提升至15% [8] 宏观与行业新闻 - 商务部回应是否会放松对美稀土磁体出口的限制：积极促进、便利合规贸易 [9] - 上海对取得卫星通信基础电信业务经营许可证的企业，按照规定给予5000万元的一次性奖励 [10] - 辽宁省绿电直连占总用电量的比例应不低于30% [10] - 广州市扶持游戏电竞产业，单个企业每年获得财政扶持资金最高不超过1000万元 [10] - “十五五”期间，将推动增材制造产业规模突破1500亿元 [10] - 2025年游戏版号共发放1771个，创七年新高 [10] - 本周硅片企业集体上调报价，成交价格涨幅明显，受上游硅料涨价影响所致 [9] - 全国中小型滑雪场预订量激增超200% [14] - 广汽昊铂启动L3有条件自动驾驶高速道路研发测试 [14] - 三星电子计划2027年推出搭载自主研发GPU的应用处理器 [14] 市场题材复盘 (2025.12.25) - 航天板块多只个股表现活跃，如国升科技、航天工程、神剑股份、中国卫星、广联航空等 [12][15] - 机器人板块多只个股表现活跃，如锋龙股份、天奇股份、万向钱潮、泰尔股份等 [15] - 造纸板块因人民币升值有利于行业原料进口，五洲特纸、博汇纸业等个股受关注 [16] - 大消费板块受政策推动，百大集团、汇洁股份、水井坊等个股受关注 [16] - 国产芯片、医药、福建自贸/海西概念、海南自由贸易港、核聚变、黄金等板块有个股表现 [16][17] - ST股板块有多只个股表现 [17]

公众号记得加星标⭐️，第一时间看推送不会错过。 记忆体大厂缩减DDR4 DRAM产能供应，造成市价疯涨，DDR4 16Gb现货价飙升至60美元天价，供 应链更传出，三星电子（Samsung Electronics）2025年第4季放缓DDR4停产（EOL）速度，2026年 第1季将与特定客户签订长期供货合约，且绑死供货条件「不得取消或更改」，确保三星产能调度获 得最大利润，主要应用于伺服器等级订单，也反映出2026年DDR4需求持续增温。 DDR4价格屡创历史天价，市场曾传出三星延后DDR4停产的臆测，但均遭到业界否认。三星发言体 系对此次有特定客户将签订「NCNR合约」的说法表示，无法评论客户相关的问题。 而近期释出的DDR4产能，并非重新架设产线，是针对部分尚未拆除的旧产线先踩刹车，且特定长约 至少将能绑定1年或以上；至于SK海力士（SK Hynix）的DDR4产能，也已保留给特定美系云端服务 （CSP）大厂，搭载于通用型伺服器的装设需求。 虽然三星可望暂时放缓DDR4停产，但仍主要锁定在伺服器应用，多数消费性业者想要排队签NCNR 的「入场券」都没有。 业界认为，三星释出产能，仍难缓解大缺货，无法满足2 ...

行业供应动态 - 主流云服务提供商持续扩大资本支出，人工智能需求挤压内存供应，导致短缺问题加剧 [2] - 三星电子率先于10月暂停DDR5 DRAM合约定价，促使SK海力士和美光等其他厂商跟进，预计合约价格公告将推迟至11月中旬 [2][3] - 三大头部供应商正收紧供应策略，未来将仅向长期合作伙伴提供报价，“无报价期”可能成为常态 [3] 价格变动趋势 - DRAM现货价格大幅飙升，DDR5价格自上月下旬以来涨幅已超一倍 [2] - DDR5 16Gb芯片价格从9月底的7.68美元飙升至15.5美元，月度涨幅高达102% [4] - 预测显示从2025年第四季度到2026年上半年，DDR5价格将出现季度涨幅在30%至50%之间的“三连涨”，到2026年初可能触及近30美元的历史高点 [4] - DDR4 16Gb模组价格突破25美元，其中供应稀缺的DDR4 16Gb（1Gx16）产品价格已达27美元，DDR4 16Gb（2Gx8）型号月度涨幅接近90% [4] - 主流DDR4 8Gb模组月度涨幅达60%，DDR3 4Gb价格上涨40%，创下2025年以来单月最大涨幅 [5] 市场结构变化 - 内存行业已完全转向卖方市场，上游厂商将第四季度合约定价主要限定于科技巨头和头部云服务提供商，普通客户几乎无法获得DDR5供应 [5] - 2025年第四季度DRAM合约价格同比已暴涨1.7倍 [6] - 厂商为实现利润最大化，正将产能转向利润率更高的DDR5和高带宽内存产品 [6] 相关产品与需求驱动 - 闪存晶圆报价大幅上涨，512Gb TLC晶圆价格在10月下旬已达5美元，1Tb TLC/QLC晶圆价格触及6.5至7.2美元区间 [5] - 美国主流云服务提供商上调资本支出预算，亚马逊从1180亿美元增至1250亿美元，谷歌、Meta和微软也上调支出计划，加大对人工智能计算和高端内存芯片的投资 [5] - 流通库存极度紧张，供应商因价格高企且供应有限而不愿大量采购，主要依赖现有库存维持生产 [5]

指数与ETF表现 - 上证科创板半导体材料设备主题指数下跌2.63% [1] - 科创半导体ETF（588170）下跌2.82% 最新报价1.52元 [1] - 科创半导体ETF（588170）盘中换手率达19.03% 成交5.24亿元 市场交投活跃 [1] - 科创半导体ETF（588170）最新规模达28.09亿元 创成立以来新高 [1] - 科创半导体ETF（588170）近2周份额增长2.34亿份 但最新资金净流出6605.50万元 [1] 成分股涨跌 - 华海诚科领涨3.81% 中科飞测上涨2.86% 芯源微上涨1.19% [1] - 中芯国际领跌6.95% 天岳先进下跌6.07% 沪硅产业下跌5.34% [1] 存储产业动态 - 存储产业新一轮缺货潮愈演愈烈 DDR4 DRAM现货价格涨幅已超12% DDR5 16Gb现货价格涨8.5% [2] - 威刚 十铨 宇瞻等存储模组厂因价格涨势强劲暂停报价 以缺货严重的DDR4和DDR5为主 [2] 行业前景与趋势 - 封测行业作为半导体产业链中国产化程度最高的环节之一 正处在快速发展和技术升级阶段 [2] - AI HPC等新兴应用推动高端封测需求 先进封装成为性能提升的关键路径 [2] - 半导体设备和材料行业是重要的国产替代领域 具备国产化率较低和国产替代天花板较高的属性 [3] 相关ETF产品信息 - 科创半导体ETF（588170）跟踪上证科创板半导体材料设备主题指数 覆盖半导体设备（59%）和半导体材料（25%）细分领域 [3] - 半导体材料ETF（562590）同样聚焦半导体上游 指数中半导体设备（59%）和半导体材料（24%）占比靠前 [3]

市场表现 - 2025年10月9日A股主要指数上涨，沪指涨1.32%报收3933.97点，深成指涨1.47%报收13725.56点，创业板指涨0.73%报收3261.82点 [1] - 半导体主题ETF表现强劲，科创半导体ETF涨2.77%，半导体材料ETF涨2.98% [1] - 隔夜美股费城半导体指数逆市上涨3.40%，但部分个股如恩智浦半导体跌1.87%，美光科技跌2.14%，ARM跌2.33% [1] 行业动态与产品进展 - 英特尔公布基于18A制程的Panther Lake笔记本处理器细节，采用系统级芯片设计，预计2025年底前出货，2026年1月全面上市 [2] - 存储产业出现缺货潮，DDR4 DRAM价格近一周涨幅超12%，DDR5 16Gb现货价格涨8.5% [2] - 威刚、十铨、宇瞻等存储模组厂因价格快速飙升暂停DDR4、DDR5产品报价，等待行情明确 [2] 公司行为与市场观点 - 盛美上海多名高管计划减持公司股份，合计比例较低，减持期间为2025年11月3日至2026年2月2日 [3] - 国信证券认为OpenAI与英伟达的合作意向反映了AI基建大规模投入，AI算力是需求确定性高增长的投资主线 [3] 投资工具与主题 - 科创半导体ETF及其联接基金跟踪上证科创板半导体材料设备主题指数，指数成分中半导体设备占59%，半导体材料占25% [3] - 半导体材料ETF指数中半导体设备占59%，半导体材料占24%，聚焦半导体上游领域 [4]

UU跑腿骑手服争议 - UU跑腿针对骑手服"撞衫"事件发布声明 强调无意炒作且已搜集完整证据素材 可能适时公开[2] - 公司表示希望获得基于尊重原创的坦诚态度 并为行业原创纠纷提供参考标尺[2] 人形机器人行业前景 - 大和报告指出中国拥有人形机器人庞大下游应用市场 小鹏汽车、美的、小米和华为等制造商可能在工厂内部署机器人[3] - 中国能够生产低成本且质量尚可的机器人 预计初步应用将出现在制造业、物流、医疗健康和AI训练等领域[3] 内存芯片生产动态 - 三星电子计划将DDR4 DRAM生产延长至明年 因DDR4价格在供应紧张情况下保持坚挺[4] - SK海力士制定类似政策 决定增加DDR4产量并已告知客户[4] 武汉科技金融中心建设 - 湖北省八部门联合印发方案 目标到2027年底初步建成武汉科技金融中心[6] - 方案提出25条具体举措 包括集聚金融机构资源、推进科技金融改革和优化科技金融生态等[6] 企业高管人事变动 - 雀巢董事会任命Philipp Navratil为新任首席执行官 原CEO Laurent Freixe因与下属未披露恋爱关系被解除职务[7] - 雷诺集团任命梅赛德斯-奔驰前高管Katrin Adt为达契亚品牌CEO 接替Denis Le Vot[9] 特斯拉AI战略布局 - 特斯拉发布"宏图计划4"完整文件 提出将创造人类才开始想象的世界并以前所未有规模实现[8] - 公司正在打造把AI带入物理世界的产品和服务[8] 极智嘉业绩表现 - 2025年上半年收入达10.25亿元人民币 较2024年同期的7.82亿元增长31.0%[10] - 非中国大陆收入占比79.5% 毛利率提升至35.1% 经调整亏损净额收窄94.0%[10] 海底捞业务创新 - 海底捞全国首家"超级甜品站"落地上海 推出30余款产品覆盖饮品及甜点系列[11] - 超九成产品定价15元以内 甜品起售价为7.5元[11] 小鹏汽车交付数据 - 2025年8月交付新车37,709台 同比增长169% 环比增长3%[12] - 全新小鹏P7上市7分钟大定突破万台 计划四季度推出小鹏X9车型[12] 胖东来品牌保护 - 胖东来发布举报制售假冒自有品牌商品奖励声明 最高奖励500万元[13] - 针对生产销售假冒洗衣液和花生油等商品的行为设立专项奖励机制[13] 挪威电动汽车市场 - 特斯拉车型占挪威8月新车销量近22% 大众汽车占比约13%[14] - 比亚迪在挪威注册量较前一个月增长两倍多[14]

国内经济信息 - 浙江荣泰回应特斯拉与某机器人龙头供应商会议传闻 无法确认准确性 公司确实是特斯拉供应商 双方合作交流较为密切 但当日未召开相关会议[1][2] - 上市银行半年报显示个贷和地产不良率仍有上行趋势 多家大行回应称重点领域资产质量是行业共同压力 预计后续随宏观经济回稳相关指标恶化程度将收敛[1][2] 公司预警 - 天普股份8连板后提示 若股价进一步异常上涨可能申请停牌核查[1][2] - 凯迪股份3连板后公告机器人相关业务暂未形成收入[1][3] - 英联股份全资子公司增资扩股事项尚未签署正式协议[3] - 百济神州提示药物产品需完成早期发现等多个环节 易受不确定性因素影响[3] - 上纬新材提示公司股票价格存在脱离基本面的风险[3] 股东减持与解禁 - 诺唯赞持股5%以上股东国寿成达拟减持不超过3%股份[3] - 燕东微股东亦庄国投拟减持不超过1%股份[3] - 中钢洛耐股东国新双百壹号拟减持不超过1%股份[3] - 益诺思9月3日解禁规模占公司总股本44.33% 预估金额25.72亿元[5] - 速达股份9月3日解禁规模占公司总股本34.71% 预估金额11.03亿元[5] - 福田汽车9月3日解禁规模占公司总股本18.04% 预估金额39.86亿元[5] - 富特科技9月4日解禁规模占公司总股本48.44% 预估金额27.82亿元[5] - 国子软件9月4日解禁规模占公司总股本17.38% 预估金额8.48亿元[5] 股价异动监控 - 天普股份股票8日涨幅偏离值达112.03% 触发严重异动[5] - 嘉亨家化股票6日涨幅偏离值达72.40% 当日涨幅达16.04%将触发严重异动[5] 海外市场动态 - 美股三大指数集体收跌 道琼斯指数跌0.55% 标普500指数跌0.69% 纳斯达克综合指数跌0.82%[3] - 大型科技股普跌 英伟达跌近2% 亚马逊和苹果跌超1%[3] - 英伟达否认H100/H200芯片短缺传闻 表示有足够芯片满足所有订单[1][3] - DDR4价格维持高位 三星电子将DDR4 DRAM生产延长至明年 SK海力士增加DDR4产量并通知客户[3]

行业动态 - 三星电子与SK海力士决定将DDR4生产延长至明年 因DDR4价格持续高于DDR5 [3][4] - 存储厂商原计划今年停止DDR4生产 但近期撤回停产计划 导致DDR4价格出现阶段性飙升 [4] - SK海力士计划在中国无锡工厂增加DDR4产量 该工厂配备众多旧生产线 [4] 价格变化 - DDR4 16GB 2Gx8现货价格自6月起连续三个月超过DDR5 6月价格为7.01美元对5.85美元 8月扩大至8.59美元对6.17美元 [5] - 三星8G DDR4价格5月较3月翻倍增长 美光DDR4价格6月中旬涨幅达150%-400% [7] - 6月底存储市场陷入疯狂 部分供应商捂盘惜售 DDR4进入疯涨模式 7月进入高位横盘阶段 [7][8] 市场供需 - HBM晶圆消耗量是普通DRAM三倍 存储厂商生产计划向HBM倾斜 导致DRAM整体供应紧张 [5] - 中国厂商计划停止DDR4生产 但市场仍有部分需求 推动价格飙升 [5] - AI数据中心投资增加 推动服务器领域对DDR4需求 DRAMeXchange预计明年服务器DDR4仍占整体市场5% [6] 企业策略 - 旧一代DRAM折旧已全部计入 盈利性比新一代产品更高 存储芯片企业决定维持DDR4生产以提高利润率 [5] - 三星计划将DDR4 1z工艺DRAM生产延长至2026年 [8] - 三星电子预计受益于DDR4价格上涨 但SK海力士若大幅增加产量则其获益可能增加 [6]

**行业与公司** * **行业**: 大中华区半导体行业，聚焦NOR Flash存储器市场[1] * **涉及公司**: * **GigaDevice** (603986.SS): 正在减少低密度NOR产能，主流NOR产品价格上调至多10%[2] * **Winbond** (2344.TW): 摩根士丹利首选标的，受益于DRAM和SLC NAND的定价能力[7] * **Macronix** (2337.TW): 目标市净率0.8x（2025年），受AI服务器、汽车需求疲软影响[6] --- **核心观点与论据** 1. **NOR Flash价格即将上涨** * **预期时间**: 3Q2025开始[2] * **驱动因素**: * 中国晶圆厂已在2Q末提高代工价格，传导至设计公司[2] * GigaDevice主流NOR产品价格涨幅达10%，低密度NOR产能缩减[2] * **受益公司**: GigaDevice、Winbond、Macronix[2] 2. **行业周期与需求** * **上行风险**: * NOR需求超预期增长，供应扩张有限[10][12] * 汽车领域SLC NAND需求强劲[10] * **下行风险**: * NOR需求疲软或供应过剩[10][13] * 汽车SLC NAND需求不及预期[10] 3. **公司估值与评级** * **Winbond**: 目标市净率1.3x（2025年），接近历史区间高位（0.5x-1.5x），反映DRAM/SLC NAND定价优势[7] * **GigaDevice**: 目标价169元人民币，基于剩余收益模型（股权成本8.9%，中期增长率18%）[8] * **Macronix**: 目标市净率0.8x，低于历史中位数，因消费电子需求疲软[6] --- **其他重要细节** 1. **市场动态关联性** * NOR Flash涨价与DDR4周期上行相关，部分公司同时涉足两者（如GigaDevice、Winbond）[1] 2. **分析师偏好** * **Top Pick**: Winbond，因DRAM和SLC NAND的定价能力[2][7] 3. **风险提示** * **技术风险**: 芯片设计能力差异可能导致公司在中/高密度NOR市场竞争力分化[12][13] * **宏观风险**: AI服务器需求见顶、汽车行业逆风[6] --- **数据引用** * NOR Flash价格涨幅: 最高10%[2] * Winbond目标市净率: 1.3x（2025年）[7] * GigaDevice目标价: 169元人民币[8] * Macronix历史市净率区间: 0.5x-1.5x（2017年以来）[6]

宏观政策 - 中共二十届四中全会将研究制定“十五五”规划建议，下半年宏观政策持续发力，聚焦释放内需等多方面工作，增强资本市场吸引力[2] - 美联储维持联邦基金利率目标区间在4.25%至4.5%不变，内部分歧加大，后期降息取决于通胀走势[3] 行业动态 - 中国有色金属协会将控制铜冶炼等新增产能，推动落后产能退出，治理无序竞争[4] - 特朗普宣布8月1日起对进口半成品铜等产品征收50%关税，纽约期铜一度跌逾18%，美国铜指数ETF收跌19.31%，铜矿ETF跌2.9%[4] - 存储器大厂拟退出利基型DRAM市场，2025 - 2026年价格有望保持中高位，国内存储原厂受益[5] - 国家邮政局整治快递行业“内卷”，7 - 8月淡季或局部提价，旺季或更大范围提价[5] 市场数据 - 10年期国债收益率最新值1.727，变动 - 1.41BP；DR007最新值1.518，变动 - 4.67BP[6] - USDCNH最新值7.2123，涨幅0.44%；美元指数最新值99.97，涨幅1.06%[8] - A股近6个月市场成交额最新值18710亿元，换手率最新值4.11%；近3个月融资余额最新值19684亿元[17][19] 行业表现 - A股涨幅前三行业为钢铁、石油石化和传媒；当日资金净流入前三行业为传媒、食品饮料和社会服务；尾盘资金净流入前三行业为钢铁、电子和通信[22][24] - 29 - 30日TMT、电新占比分别降2.10%、0.27%，周期、国防军工等占比有升[29] 风险提示 - 政策力度不及预期、房地产市场调整超预期、中美紧张关系升温[31]