文章核心观点 银行业存款市场在年末呈现分化格局，部分中小银行为应对揽储压力阶段性、局部性上调存款利率，但这并未改变行业存款利率整体下行、银行持续压降长期高成本存款以应对净息差收窄压力的长期趋势 [1][7][9] 部分银行年末逆势上调存款利率 - 杭州银行针对北京、上海、深圳地区的新资金客户，将20万元起存的3年期定存利率上调至1.9%，较此前的1.7%-1.8%上调了10个基点 [3] - 杭州银行在杭州地区推出限时活动，12月1日至7日，20万元起存和50万元新客新资金3年期定存利率分别上调至1.7%和1.8%，幅度为5个基点和10个基点 [3] - 江苏银行上海分行推出两款高利率3年期定存产品，其中5万元起存利率为1.85%（较此前提高10个基点），20万元起存的上海地区专属产品利率为1.9% [3] - 盛京银行上海地区针对金融资产20万元及以上客户，推出1万元起存、年化利率1.95%的3年期存款产品，活动持续至2026年3月31日 [5] - 吉林银行在沈阳地区推出专属产品“吉享存A款”，1000元起存，其1年期、2年期、3年期利率分别为1.65%、1.75%、2%，较官网挂牌利率分别上调15、20、25个基点 [5][6] 利率上调的特征与动因 - 上调行为具有明显的局部性和阶段性特征，多为地区专属产品，并设置“新资金”、“特定客户”等条件，起存门槛从1000元到50万元不等 [7] - 利率上调主要源于部分中小银行面临的年末及明年初“开门红”揽储压力，是其在网点覆盖和品牌影响力有限情况下，与大型银行进行差异化竞争的直接手段 [7] - 上调后的利率可能持续至年底，但银行可根据吸储情况随时调整，部分额度有限的产品售罄即终止优惠 [7] 行业存款利率整体下行趋势 - 自今年10月以来，全国多地数十家中小银行开启新一轮“降息潮”，调整幅度普遍在10-40个基点，个别长期限产品利率降幅高达80个基点 [9] - 上海华瑞银行在10月13日将3年期整存整取利率从2.3%调降至2.15%，并于11月10日再次下调，2年期、3年期、5年期利率分别降至2.0%、2.05%、2.0%，年内已累计降息8次 [9] - 浙江平阳浦发村镇银行10月21日生效的新利率中，3个月至5年期各期限利率分别下调了40、35、35、50、80和80个基点 [9] - 深圳坪山珠江村镇银行自11月7日起，将3个月期至5年期产品利率下调了10至25个基点不等 [10] - 即便在12月，范县德商村镇银行和新疆天山农商银行等仍持续推进降息，各期限利率下调10个基点或更多 [11] 长期高成本存款被压缩 - 本轮调整后，中小银行“2字头”存款产品已难觅踪迹，5年期定存利率普遍低于3年期，出现利率“倒挂” [11] - 多家银行采取措施压降长期、高成本存款，部分银行直接下架了5年期定期存款产品，例如内蒙古土右旗蒙银村镇银行和昆都仑蒙银村镇银行 [11] - 梅州客商银行公告已下架五年期定期存款产品 [12] - 五年期大额存单在全国性商业银行中也近乎“集体消失”，三年期大额存单也普遍额度紧张 [12] 银行净息差压力与未来趋势 - 银行业调整存款产品的深层动因是净息差持续收窄的经营压力，截至2025年三季度末，商业银行净息差为1.42%，处于历史低位 [14] - 其中，国有大行、股份行、城商行和农商行的净息差分别为1.31%、1.56%、1.37%和1.58%，各类银行均面临息差压力 [14] - 建设银行高管预计，在LPR及存款利率下调的滞后影响下，全年净息差仍有一定下行压力 [15] - 业内分析认为，后续银行降存款成本的进程还将延续，但节奏可能放缓，方式将更多元，包括降低长期限高利率品种、提高高息存款起存门槛等 [15] - 基于对未来利率周期的判断，银行机构可能会进一步减少长周期固定利率存款的供给，供给将呈现差异化格局 [16] - 未来，银行竞争力将更多取决于其资产负债管理能力、差异化服务能力以及综合金融解决方案的供给水平 [1][16]

新型城镇化与城市更新 - 国务院强调新型城镇化是扩大内需、促进产业升级、做强国内大循环的重要载体，需因地制宜优化“人、产、城”布局 [1][2] - 深入实施城市更新行动，将其与消除安全隐患、稳楼市结合，推进好房子建设和房地产高质量发展 [2] - 国家发改委将老旧街区、老旧厂区更新改造等城市更新项目纳入新版基础设施REITs项目行业范围清单 [4] 金融与资本市场政策 - 证监会将对优质机构适当“松绑”，优化风控指标，适度打开资本空间和杠杆限制，提升资本利用效率 [1][5] - 国家金融监督管理总局下调保险公司多项业务风险因子，如持仓超三年的沪深300指数成分股风险因子从0.3下调至0.27 [7] - 11月A股新开户238万户，环比增长3%，2025年前11个月累计新开2484万户，同比增长7.95% [6] 行业融合发展与促进措施 - 两部门印发行动方案，促进文旅与民航业融合发展，目标到2027年提升旅游出行服务水平，丰富融合产品与场景 [1][4] - 国家发改委下达2025年第四批以工代赈中央预算内投资60亿元，全年中央投资达355亿元，预计带动超400万名低收入群众就近务工 [5] - 市场监管总局发布实施《外卖平台服务管理基本要求》国家标准，旨在规范平台收费与促销，推动信息透明与公平竞争 [1][7] 对外贸易与宏观经济 - 2025年1-10月，中国服务进出口总额65844.3亿元，同比增长7.5%，其中出口增长14.3%，进口增长2.6%，贸易逆差同比减少2693.9亿元 [3][4] - 经合组织维持2025年全球经济增速预期为3.2%，2026年为2.9%，指出经济韧性超预期但面临贸易壁垒、人工智能泡沫等风险 [1][9] - 商务部表示中国政府依法依规开展稀土相关物项出口管制，对民用合规出口申请及时批准，并适用通用许可等便利化措施 [3] 基础设施与房地产金融 - 新版基础设施REITs项目行业范围清单发布，将体育场馆、四星级及以上酒店、超甲级商务楼宇及城市更新等项目纳入 [1][4] - 人民银行于12月5日开展10000亿元买断式逆回购操作，期限3个月，以保持银行体系流动性充裕 [1][6] 消费与民生相关行业 - 国家邮政局监测数据显示，截至2025年11月30日，中国快递年业务量首次突破1800亿件，成为促消费、扩内需、稳增长的重要支撑 [8] - 中国药品价格登记系统正式上线，实现价格“一地受理、全国共享、全球公开”，亿帆医药、罗氏制药等9家药企完成首批登记 [7][8] - 六大国有银行已全面停售5年期大额存单，部分股份制银行及城商行也收缩长期存款业务，同时多家银行持续下调存款利率 [6] 国际经贸与市场动态 - 俄罗斯总统普京签署法令，中国公民可免签入境俄罗斯30天，有效期至2026年9月14日 [1][9] - 欧盟达成协议，将从2026年底起禁止进口俄罗斯液化天然气，2027年秋季起禁止进口管道天然气 [10] - 白银价格本周飙升至历史新高，首次站上58美元/盎司，今年以来涨幅已超100% [11]

宏观经济与货币政策 - 市场普遍预期美联储将于12月降息25个基点，交易员押注概率逾九成 [6][7] - 美国初请失业金人数降至19.1万，创三年新低，显示就业市场韧性 [7] - 日本央行释放强烈加息信号，可能在12月将政策利率从0.5%上调至0.75%，为三十年最高水平 [8] - 日本新发10年期国债收益率一度升至2007年7月以来的高位 [8] - 特朗普计划2026年初宣布美联储新主席人选，市场担心热门候选人哈塞特可能实施“讨好式降息” [6] - 德银认为，若下任美联储主席未能有效应对通胀风险，美元或面临下跌压力 [5] 外汇与贵金属市场 - 美元指数全周震荡走弱，总体处于五周低位附近，截至发稿报98.95 [1] - 现货黄金价格升至六周高位，截至发稿报4233美元/盎司 [1] - 现货白银价格逼近59美元，创纪录新高，截至发稿报58.22美元/盎司 [1] - 白银上涨主要得益于供应短缺和工业需求飙升 [1] - 摩根大通维持对黄金的多年看涨前景，预计到2026年金价将升至5000美元/盎司 [5] - 世界黄金协会分析称，金价明年可能会在区间内波动，不排除继续有强劲走势 [5] - 由于日本央行12月加息概率大增，美元兑日元有望创9月底以来最大单周跌幅 [1] 大宗商品市场 - 全球铜价飙升至历史新高，伦敦金属交易所（LME）铜价逼近每吨11500美元以上 [9][10] - LME亚洲仓库注销仓单量激增至十年新高，大宗贸易巨头摩科瑞能源集团撤出约5万吨铜，价值约5亿美元 [10] - 智利矿山坍塌事故导致嘉能可公司下调今年铜产能至85万到87.5万吨，比2018年减少近4成 [10] - 市场普遍预测特朗普政府明年或对铜加征关税，为规避关税，近期大量金属被运往美国 [10] - 国际能源署数据显示，即使在高产量情况下，到2035年全球铜供应缺口仍将达到20% [10] - 高盛表示，铜价突破11000美元缺乏基本面支撑，对2026年铝、锂和铁矿石的前景持悲观态度 [5] - 花旗看好2026年铜、铝、锡的价格走势 [5] - 国际油价受地缘政治驱动，俄乌和谈短期难以促成制裁放松的预期支撑油价反弹 [1] 人工智能与半导体行业 - 摩尔线程作为“国产GPU第一股”在科创板上市，首日盘中最高涨幅达502.03%，股价最高触及688元/股，总市值一度突破3000亿元 [16] - 摩尔线程发行价为114.28元/股，中一签（500股）最高可盈利约28.69万元 [16] - 公司2024年营业收入超过4亿元，近三年营业收入复合增长率超过200%，2025年上半年实现营收7.02亿元 [16] - OpenAI因竞争压力进入“红色代码”状态，专注于改进ChatGPT [17] - 谷歌发布AI模型Gemini 3，在全球AI模型LMArena排行榜上以1501分的历史最高分登顶 [17] - 人工智能初创公司Anthropic与微软和英伟达达成价值3500亿美元的战略合作 [17] - Anthropic已聘请律师事务所为其IPO做准备，该计划最早可能在2026年实施 [18] - 亚马逊发布新一代AI芯片Trainium 3，采用3nm工艺，算力达2.52 PFLOPs，能效提升40% [19] - 英伟达CEO黄仁勋透露始终有危机感，尽管公司市值已突破5万亿美元 [19] 汽车与科技行业 - 投资人迈克尔·伯里再度做空特斯拉，批评其估值“高得荒谬” [20] - 伯里估计特斯拉基于股票的薪酬方案每年会稀释股东权益约3.6%，并特别批评马斯克提出的价值1万亿美元的薪酬计划 [20] - 特斯拉在欧洲市场销量低迷之际，宣布推出更低价位的Model 3车型以扩大市场份额 [20] 银行业动态 - 多家银行的5年期大额存单产品在手机银行App上集体“消失”，部分银行的3年期大额存单也已售罄 [21] - 业内人士表示，银行贷款利率下行导致资产端收益收窄，而存款竞争激烈导致负债成本居高不下，形成“两头挤压” [21] 地缘政治与贸易 - 美俄就俄乌冲突进行近5小时密谈，双方在乌克兰领土问题上仍未找到妥协方案 [12] - 普京警告称，如果针对俄罗斯油轮的袭击持续激增，俄方可能考虑打击支持乌克兰的国家所属船只 [12] - 普京访问印度，加强俄印关系，印度从俄罗斯进口石油占比飙升至36%，成为第二大买家 [13] - 美国贸易代表表示，特朗普可能在明年退出或拆分美墨加协议（USMCA） [15] - 特朗普政府拟将旅行禁令扩大至约30国，进一步限制移民入境 [14]

监管与政策动态 - 证监会主席吴清撰文指出，资本市场发展质量问题仍然突出，上市公司结构有待优化，中长期资金入市规模和引领作用仍存不足，外部输入性风险加大与内部脆弱性因素交织叠加 [2] - 证监会提出未来改革方向：一是更大力度支持科技创新，实施更具包容性的发行上市、并购重组等制度；二是更好满足投资者多元化财富管理需求，拓宽中长期资金入市渠道；三是更加精准高效加强监管和防控风险，强化科技赋能监管 [2][29] - 央行于12月5日开展10000亿元（1万亿元）买断式逆回购操作，期限3个月，以保持银行体系流动性充裕，本月为等量续作 [4][31] - 多家国有银行、股份制银行及城商行的手机银行App上，5年期大额存单产品集体“消失”，反映出长期存款产品“退潮”现象 [8][35][36] 公司上市与融资 - 国产GPU龙头企业摩尔线程于12月5日正式登陆科创板，股票代码“688795”，发行价114.28元/股，创下今年科创板新股发行价新高 [3][30] - 摩尔线程此次上市募资规模达80亿元，成为科创板近两年最大IPO，上市后预估市值约537.15亿元 [3][30] - 公司是国内极少数具备全功能GPU研发能力的企业，最新第四代“平湖”架构采用7nm制程工艺 [3][30] - 新股提示：沐曦股份、昂瑞微于12月5日申购 [13][42] 科技与互联网行业 - Meta高管讨论在明年将元宇宙部门的预算削减高达30%，该部门包括Meta Horizon Worlds和Quest虚拟现实业务 [5][32] - 作为2026年度预算规划的一部分，扎克伯格要求各高管全面削减约10%的项目 [5][32] - 寒武纪于12月4日晚间发布严正声明，称市场流传的关于公司产品、客户、供应及产能预测等信息均为不实信息 [7][34] - 行业热点提及：商业航天继续活跃；无人机市场迎政策利好；机器人赛道或打响全球军备竞赛；AI眼镜迎上新潮，重量级玩家竞相入局 [13][40] 大宗商品与全球市场 - 大宗商品贸易巨头摩科瑞计划从LME亚洲仓库提取超过4万吨铜金属，按当前价格计算价值约4.6亿美元 [6][33] - LME数据显示，其仓库的铜提货申请量激增50575吨，达到56875吨，占LME总库存的35%，按吨数计为2013年以来最大增幅 [6][33] - 摩根大通策略师认为，尽管股市因AI交易担忧和美联储降息路径不确定而疲软，但现在是战略性增持股票的时机 [13][41] - 策略师指出，美国经济前景强劲、企业盈利持续强劲、关税担忧消退、国际市场前景乐观等因素预计将推动股市至明年初 [13][41] 上市公司重要公告 - **增减持**：太阳电缆第三大股东象屿集团及其一致行动人拟合计减持不超过2167万股，占公司总股本3% [10][22][38][50]；海科新源第二大股东员工战略配售资管计划拟减持不超过557.41万股，占公司总股本2.50% [11][21][38][49]；德艺文创控股股东吴体芳拟减持不超过621.99万股，占公司总股本2% [23][51] - **签大单**：中材国际全资公司联合签订暂定总金额27亿元的工程PC总承包合同 [24][52]；卫光生物拟签订费用总计1600万美元（折合人民币约1.13亿元）的血液制品技术合作合同 [25][53] - **业务与投资**：超颖电子拟向泰国子公司增资1亿美元，用于AI算力高阶印制电路板扩产项目 [14][15][42]；博纳影业澄清其控股子公司对《阿凡达3》的投资收益权比例较低，对公司短期业绩无重大影响 [16][43] - **澄清与说明**：国投智能澄清控股股东未投资设立中创云科 [18][45]；骏亚科技表示其PCB产品可用于人形机器人，但相关产品营收占比低于0.05% [19][46][47]；航天机电澄清目前主营业务不涉及商业航天 [20][48] - **控制权变更**：中威电子控股股东筹划公司控制权变更，股票自12月5日起停牌，预计不超过2个交易日 [17][44] - **停复牌**：ST先河、中威电子于12月5日停牌 [14][42] 行业与公司经营 - 中百集团关闭30家仓储大卖场，今年前三季度归母净利润亏损5.80亿元，同比下降74.83% [12][39] - 光伏产业链多环节下调12月份排产计划 [13][40] - 人民币汇率方面，12月4日中间价报7.0733，在岸人民币收盘报7.069，市场普遍预期短期升破7.0关口概率较高 [9][37]

行业核心动态：银行负债端管理与净息差压力 - 年末岁初银行未出现大规模存款争夺战，行业在净息差压力下主动控制负债端成本 [1] - 部分中小银行已暂停发售1年期及以上定期存款产品，国有大行则集体下架5年期大额存单 [1][3] - 行业核心负债成本已明显下行，净息差收窄压力得到缓解 [2] 银行存款产品调整具体举措 - 一家中小银行手机银行仅发售7天通知存款及3个月、6个月定期存款，利率在1.25%-1.45%之间，停止了1年、2年、3年及5年期定期存款 [1][3] - 该行此前1年至5年期定期存款利率在1.65%-2%之间，目前其1个月、6个月、1年期大额存单也显示无额度 [3] - 六家国有大行大额存单期限多集中在3年及以下，起点金额20万元，利率在0.9%-1.55%之间 [3] - 国有大行仍发售1年至5年期定期存款，利率大致为0.95%-1.3% [4] - 自2024年二季度起，多家大中型银行已开始停售长期限大额存单，2025年多家银行下架了智能通知存款产品 [4] 存款利率下调历程 - 2025年5月20日，国有大行进行了自2022年9月以来的第七次主动存款利率下调 [5] - 当日，3个月、6个月、1年、2年整存整取挂牌利率均下调15个基点，分别至0.65%、0.85%、0.95%、1.05% [5] - 3年、5年期利率均下调25个基点，分别至1.25%和1.30%，活期存款利率从0.10%降至0.05% [5] 银行业净息差现状与展望 - 截至2025年三季度末，商业银行净息差为1.42%，环比二季度保持稳定，但同比收窄11个基点 [1][6] - 这是2022年初以来商业银行净息差首次出现季度环比保持不变 [6] - 2025年前三季度，股份行、农商行净息差水平相对较高，分别为1.56%、1.58%；国有大行、城商行相对较低，分别为1.31%、1.37% [7] - 自2022年初以来，国有大行净息差持续呈现环比下降态势，而其他类型银行曾短期出现环比上升 [7] - 行业观点认为净息差变化具季节性，未来商业银行净息差或将继续磨底，但预计未来两年内可能逐步触底反弹 [7] 行业应对策略与转型方向 - 为维护合理净息差，银行业推动贷款定价与业务风险更匹配，防止“内卷式”竞争 [6] - 行业通过压降高成本存款（如协议存款、结构性存款、3年期以上大额存单）来优化负债端 [4] - 随着高息存款到期，银行存款期限结构有所调整，活期及1年期以上存款占比有所下滑 [4] - 资本市场表现或影响居民风险偏好和储蓄意愿，叠加存款利率调降，有望缓解存款定期化趋势 [6] - 银行致力于强化主动资产负债管理，提升活期存款及长尾客户占比，引导整体付息率下降，并加强轻资本转型以拓展中间业务 [7] 相关风险指标数据 - 截至2025年三季度末，商业银行不良贷款率为1.52%，较上季末上升0.03个百分点 [1]

国有大行中长期大额存单产品下架 - 工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、邮储银行六家国有大行已全面停售5年期大额存单产品 [1] - 部分股份制银行及城商行也紧随其后收缩长期存款业务 [1] - 目前各银行大额存单期限结构明显“短期化” 例如工商银行仅提供1个月至3年期的产品 其中3年期利率为1.55% 1年期和2年期利率均为1.20% [2] - 中国银行在2016年至2025年间至少发售过37期个人大额存单 但自2023年起 5年期产品仅面向特定客户发售 截至11月28日 其官方在售列表中已无5年期产品 [3] - 农业银行2018年至2025年的人民币个人大额存单产品目录中也未包含5年期产品 [2][3] 银行负债管理与净息差现状 - 压降高成本的中长期大额存单是银行优化负债结构、稳定净息差的直接手段 [4] - 截至2025年三季度末 中国商业银行净息差为1.42% 环比持平 处于历史低位 同比减少了11个基点 [4] - 自2022年4月以来 以大行为首的存款挂牌利率已下调7轮 最近一次在2025年5月 3年和5年期利率均下调25个基点 [4] - 银行采取精细化的负债管理方式 包括缩短存款期限、利率“倒挂”以及针对不同客群（如中老年客群）制定差异化存款策略 [4] - 股份制商业银行最新净息差数据环比回升了1个基点 [4] 居民储蓄与投资行为变化 - 随着利率下行 储户可考虑多元化资产配置 如国债、低风险理财产品、债基等稳健型投资产品 [5] - 2025年第三季度城镇储户问卷调查显示 倾向于“更多储蓄”的居民占62.3% 比上一季度低1.5个百分点 倾向于“更多投资”的居民占18.5% 比上一季度高5.6个百分点 [5] - “银行非保本理财”是居民偏爱的前五位投资方式之首 [5] - 截至2025年三季度末 中国银行业理财市场存续规模达32.13万亿元 同比增加9.42% [5]

国有大行五年期大额存单产品动态 - 六大国有行（工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、邮储银行）已全面下架五年期大额存单产品，线上在售列表已无该期限选项 [2][8][11] - 银行核心供给集中于三年期及以下期限的大额存单产品，包括1个月、3个月、6个月、1年、2年、3年 [2][3][8] 当前大额存单产品利率与门槛 - 三年期大额存单年利率普遍回落至1.55%，一年期及二年期产品利率统一降至1.20% [3][6] - 产品设置分级准入门槛，起存金额从20万元人民币到500万元人民币不等，部分热门额度已显示“售罄” [3][4][7][8] 大额存单与普通定期存款的区分 - 五年期大额存单下架不代表长期存款渠道关闭，六大国有行的五年期普通定期存款（整存整取）均正常在售 [12][13] - 普通五年期定期存款起存金额仅需50元，年化利率统一为1.30%，远低于大额存单最低20万元的起存门槛 [12][13] 行业背景与银行负债管理 - 银行业净息差持续收窄，截至三季度末商业银行净息差为1.42%，同比减少11个基点，处于历史低位 [15] - 在流动性充裕、信贷需求偏弱的环境下，银行通过压降成本较高的中长期限大额存单来管理负债成本和净息差压力 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 12月3日锰硅2603合约报5746上涨0.14%，硅铁2603合约报5446下跌0.11% ；锰硅和硅铁日K均位于20和60均线下方，短期方向震荡运行对待 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - SM主力合约收盘价5722元/吨环比降2元，SF主力合约收盘价5448元/吨环比降18元 [2] - SM期货合约持仓量627726手环比降31053手，SF期货合约持仓量482471手环比增428手 [2] - 锰硅前20名净持仓 -26664手环比降2048手，硅铁前20名净持仓 -20914手环比增1086手 [2] - SM5 - 1月合约价差48元/吨环比增4元，SF5 - 1月合约价差14元/吨环比增14元 [2] - SM仓单15851张无变化，SF仓单11255张环比降61张 [2] 现货市场 - 内蒙古、贵州锰硅FeMn68Si18价格均为5520元/吨无变化，云南锰硅FeMn68Si18价格5550元/吨无变化，锰硅指数均值5499元/吨环比降16.75元 [2] - 内蒙古硅铁FeSi75 - B价格5250元/吨无变化，青海硅铁FeSi75 - B价格5150元/吨无变化，宁夏硅铁FeSi75 - B价格5200元/吨无变化 [2] - SM主力合约基差 -202元/吨环比增2元，SF主力合约基差 -248元/吨环比增18元 [2] 上游情况 - 南非矿Mn38块天津港价格32元/吨度无变化，硅石（98%西北）价格210元/吨无变化 [2] - 内蒙古乌海二级冶金焦价格1250元/吨无变化，兰炭（中料神木）价格880元/吨无变化 [2] - 锰矿港口库存438.3万吨环比增8.7万吨 [2] 产业情况 - 锰硅企业开工率38.09%环比降1.04%，硅铁企业开工率33.41%环比降0.40% [2] - 锰硅供应194775吨环比降2135吨，硅铁供应107200吨环比降1100吨 [2] - 锰硅厂家库存368000吨半月环比增5000吨，硅铁厂家库存71830吨半月环比降1220吨 [2] - 锰硅全国钢厂库存15.84天环比增0.14天，硅铁全国钢厂库存15.80天环比增0.13天 [2] - 五大钢种锰硅需求121727吨环比增320吨，五大钢种硅铁需求19660吨环比增117吨 [2] 下游情况 - 247家钢厂高炉开工率81.07%环比降1.10%，247家钢厂高炉产能利用率87.96%环比降0.60% [2] - 粗钢产量7199.7万吨环比降149.31万吨 [2] 行业消息 - 截至12月2日全国地方政府债券发行规模约10.1万亿元，年度发债首次突破10万亿元 [2] - 六家国有大行全面停售5年期大额存单产品 [2] - 联合国贸发会议预计2025年全球经济增长放缓至2.6%低于2024年的2.9% [2] - 经合组织预估2025年全球经济增长3.2%，2026年增长2.9%、2027年增长3.1%，预估2025年中国经济增长5% 此前预估为4.9% [2] 观点总结 - 锰硅库存回升较快，产量高位延续小幅回落，库存连续9周回升，原料端进口锰矿石港口库存增8.7万吨，需求端铁水总体季节性回落；内蒙古现货利润 -310元/吨，宁夏现货利润410元/吨；河钢集团11月硅锰最终定价5820元/吨环比持平 [2] - 硅铁市场成交多以终端刚需补库为主，价格回落，本期库存延续下降；内蒙古现货利润 -270元/吨，宁夏现货利润 -525元/吨；11月河钢75B硅铁招标定价5680元/吨较上轮涨20元/吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周二权益市场股债双弱，股指期货热点方向回撤，股指期权隐波低位震荡，国债期货债市走势仍偏弱 [1] - 股指期货预计12月震荡消化，重磅会议前坚挺，后半程需关注风险；股指期权缩量整固行情中期权隐波或暂维持低位，后续回落空间有限；国债期货虽近期受扰动，但后续预计震荡偏强 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 - **股指期货**：周二热点领域领跌，仅红利指数抗跌，回撤因素或为比特币回撤诱发担忧及12月历史风格影响；IF、IH、IC、IM当月合约基差及当月与次月合约价差有不同变化，总持仓减少；操作建议持有IM+红利 [7] - **股指期权**：周二金融期权成交缩量，各品种隐波分化，偏度高位，持仓量PCR总体小幅下降；缩量行情中期权隐波或暂维持低位，后续回落空间有限；操作建议短线备兑或卖看跌策略持仓观望，中长期关注远月看涨期权布局窗口 [2][7] - **国债期货**：昨日收盘全线下跌，银行间主要利率债收益率普遍上行，曲线走陡；央行逆回购净回笼但资金面平稳偏松，万科债大跌及央行国债买卖投放未超预期对债市有影响；成交持仓、跨期价差、跨品种价差、基差有相应变化；操作建议趋势策略震荡偏强，套保关注基差高位的多头替代，基差关注正套机会和基差走阔，曲线关注走陡 [7][8] 经济日历 - 中国11月SPGI制造业PMI前值50.9，预测值50.5，公布值49.9；美国11月ISM制造业PMI前值48.7，预测值49，公布值48.2；中国11月SPGI服务业PMI、美国11月ADP就业人数变动、美国11月ISM非制造业PMI、美国截至11月29日当周初请失业金人数待公布 [9] 重要信息资讯跟踪 - 国家发展改革委主任提出做强国内大循环，畅通国内国际双循环，统筹推进房地产等风险化解 [9] - 湖南、广东12月1日起全省实现生育津贴直接发放至个人，全国27个省份已全面实现 [10] - 六家国有大行及部分股份制、城商行收缩长期存款业务，大额存单期限结构“短期化” [10] 衍生品市场监测 - 包含股指期货、股指期权、国债期货数据，但文档未给出具体数据内容 [11][15][27]

宏观经济与政策动态 - 2025年11月A股新开户238.14万户，环比增长3.1%，但同比下降11.75% [2] - 2025年前11个月累计新开2484.02万户，同比增长7.95% [2] - 六大国有银行已全面停售5年期大额存单产品，部分股份制银行及城商行亦收缩长期存款业务 [2] - 多部门联合发布意见，推动数据要素学科建设与数字人才培养，鼓励利用算力券、模型券、数据券提供支持 [2] - 工信部组织召开座谈会，加快筹备中国人工智能终端行业协会，以助力产业高质量发展 [3] - 国家发展改革委主任强调建设现代化产业体系，加快新能源、新材料、航空航天、低空经济等战略性新兴产业集群发展 [4] - 经合组织预计今明两年全球经济增速分别为3.2%和2.9%，指出面临贸易壁垒、人工智能泡沫和财政脆弱性等风险 [5] 区域发展规划与基建 - 福建省目标到2027年底全省公共算力规模达到12EFLOPS以上，并推进"福州—深圳短路径光缆"等算力网络传输项目 [5] 公司公告与市场行为 - 睿能科技澄清不从事机器人整机制造业务 [7] - 梦天家居提示如股价进一步异常上涨可能申请停牌核查 [8] - 平潭发展提示股价短期连续上涨存在非理性炒作风险 [9] - 宁德时代已耗资约43.86亿元回购1599.08万股A股股份 [10] - 福蓉科技高强度铝制结构件材料已用于MR、VR眼镜，但营收占比极其有限 [11] - 天普股份停牌核查完成并于12月3日复牌 [12] - 传音控股已向香港联交所递交H股发行上市申请 [12] - 爱克股份拟22亿元购买东莞硅翔100%股权 [12] - 龙蟠科技控股孙公司与Sunwoda签署磷酸铁锂正极材料长期采购协议，销售金额45亿至55亿元 [12] - 君亭酒店实控人拟变更为湖北省国资委，股票12月3日起复牌 [12] - 道明光学澄清目前不存在AI手机相关业务 [12] - 辰安科技拟定增募资不超14.19亿元，控股股东将变更为合肥国投 [12]