公司战略布局 - 山东苏宁易购在济南槐荫开设首家苏宁易购Pro超级旗舰店国融大厦店及济宁首家苏宁Home吾悦广场店 实现新一轮重磅布局 [1] - 苏宁易购在山东的战略从核心城市向区域经济重心纵深发展 形成多层次全覆盖网络体系并引入最新大模型门店首店发展当地首店经济 [11] - 公司依托线下场景优势结合线上平台 为消费者提供贯穿全消费周期的家电家装解决方案 [11] 门店特色与业态创新 - 济南槐荫苏宁易购Pro旗舰店定位"超级旗舰" 独创苏宁私享家/精品厨卫区/苏宁Friend专区等体验专区 引入全球首发电器及智能家居全场景解决方案 [8] - 济宁苏宁Home吾悦广场店涵盖空调冰洗厨卫等新智产品 主打自营严选质价比产品和管家式服务 推出免费衣物护理/美食烘焙等互动玩法 [9] - 新业态获得山东省家用电器行业协会肯定 被认为在家电同质化时代带来全新购物体验 [3] 促销活动与补贴政策 - 9月26日开启国庆狂欢补贴季 提供国补/厂补/苏宁补/银行补四重补贴 补贴幅度至高50% [1][4][11] - 推出5折爆款产品包括999元12公斤洗衣机/1599元新一级能效空调/1999元对开门冰箱/6000元百吋大电视 [4] - 购物满额赠食用油 购指定智能门锁送电动车 满万返千至高3000元 满额赠苹果手机 [4][11] 客户体验与服务升级 - 推出系列沉浸式体验活动包括SQD-Mini LED电视品鉴会/王者荣耀SuPL秋季赛/亲子厨房体验/中药香囊DIY等 [7] - 专属"蓝朋友"管家服务提供选购配送安装售后全流程专业服务 活动期间特别推出免费橱改服务 [12] - 针对家装旺季强化家电与家装联动 提供全屋橱柜设计和环保柜体定制套餐 设置智慧家居体验区展示全屋智能联动系统 [12] 品牌合作与行业影响 - 海尔/美的/创维/松下/西门子/华为/vivo等全品牌助阵并大幅让利 [11] - 联合退役军人事务局开展退役军人专场补贴活动 [7] - 公司响应国家"以旧换新"政策 结合金九银十家装消费旺季重塑山东家电零售格局 [3]

收购背景与战略价值 - 京东与英国零售商Sainsbury旗下品牌Argos展开多轮深度谈判 若交易达成将成为中英零售领域规模最大的跨国并购案之一[1] - Argos拥有800余家实体门店 覆盖全英90%以上人口密集区域 其独创的"库存即展厅"模式使公司在电商冲击下保持年均12%的复合增长率[3] - 收购将使京东在欧洲的配送时效从平均3天缩短至次日达 并通过Argos的英国市场准入资质快速切入欧洲第二大电商市场[3] - Argos的家居、3C等核心品类与京东优势领域形成互补 其O2O模式与京东"无界零售"战略高度契合[3] 运营挑战与整合方案 - 文化差异方面 Argos员工对工会组织的依赖度远高于中国企业习惯[5] - 运营层面 Argos沿用40年的中央仓储系统与京东的分布式物流存在整合难题[5] - 英国用户对会员体系的付费意愿显著低于中国用户 要求京东实施"双品牌、双体系"的过渡方案[5] 行业影响与协同效应 - 在英国市场 Argos可借助京东技术升级门店数字化水平 例如引入AI导购和虚拟试衣间[5] - 在中国市场 京东将获得国际零售品牌运营经验 反哺其跨境业务[5] - 全球范围内 这将推动传统零售与数字零售从"渠道竞争"转向"生态竞争"[5] 交易进展与估值细节 - 双方谈判已进入尽职调查阶段 交易估值可能在25-30亿英镑区间 远超亚马逊收购Whole Foods的137亿美元纪录[7] - 三大待解悬念包括：Sainsbury是否接受"保留管理层三年"条款 英国竞争与市场管理局是否会以反垄断为由介入 以及京东能否在12个月内完成系统对接[7]

政策变化核心内容 - 美国取消800美元以下进口包裹免税政策 平均关税税率从0%飙升至25%-30% [1] - 25个国家集体暂停邮政包裹寄送服务 [1][3] - 商业物流成本暴涨50% 清关时效从5天延长至9天 [1] 行业成本影响 - 3C产品及服饰鞋包等主流类目面临25%-30%关税压力 [3] - 运费因转向商业物流渠道上涨30%-50% [3] - 亚马逊平台930种产品平均涨价29% 部分卖家销量下滑超20% [3] 物流体系冲击 - 美国海关强制要求电子预申报数据同步 导致清关工作量激增 [3] - 包裹积压成为常态 查验率上升增加货物被扣风险 [3] - 送达时段从14天压缩至7天 超时面临入仓延迟 [5] 海外仓优势分析 - 批量进口模式通过税务筹划显著降低整体关税成本 [6] - 海外仓商品以"本土发货"身份规避小额包裹关税新政 [6] - 配送时效优势显著 东南亚1-3天 美国1-5天妥投 [7] 运营效率提升 - 海外仓靠近亚马逊FBA仓库 实现快速补货避免库容限制 [7] - 双系统与亚马逊后台无缝对接 订单处理效率提升 [9] - 使用官方认证账号资源使尾程成本降低25% [9] 行业转型趋势 - 推动行业从"低价竞争"转向"价值竞争" [9] - 第三方海外仓从可选项变为生存必需 [9] - 行业将完成从"跨境直邮"到"本地运营"的转型 [9]

在鹿优选的仓储中心，每一件3C产品都贴有可追溯的电子标签，扫码即可查看生产批次、质检报告和 进口报关单，甚至可以观看产品在生产线上的质检视频；时尚服饰区的每一件单品，都附有品牌方提供 的防伪认证卡，通过紫外线照射可显示专属标识。同时，在APP内输入认证卡编号，还可验证商品的销 售渠道是否正规。这种全程可视化的品控体系，让正品保障不再只是一句抽象的承诺，而是变成了消费 者可以随时查验的具体信息。 在假货泛滥的消费环境中，鹿优选通过建立一套严谨的正品保障体系，为新青年构建起透明可信的购物 生态。该体系的核心在于与国际知名品牌建立深度合作关系，包括签订独家授权协议甚至参与产品设计 环节，从而将品控关口前移至生产源头。 品牌合作并非简单的供销模式，鹿优选的品控团队会深入合作品牌的生产基地，对原材料采购、生产工 艺标准以及质量检测流程实施全链条监督，确保每一件进入平台的商品都符合品牌方的严格要求。 对消费者而言，这份安心感也延伸至售后环节。若收到疑似问题商品，7天无理由退换货政策提供了无 忧保障。专业客服团队会协助完成鉴定流程，并联系品牌方出具权威鉴定证明，最快24小时内即可完成 退款。即使超过7天退换货期限，只要经鉴 ...

美国贸易保护主义政策背景 - 美国制造业就业呈倒U形模式 居民消费从商品转向服务 商品消费占比从1950年60%降至当前三分之一 服务消费升至三分之二[3] - 制造业仅提供全美10%就业岗位 技术因素导致1990-2000年间36万至67万工人失业 2000-2010年制造业岗位流失87%归因于生产率提升[3] - 2025年7月贸易逆差扩大22.1%至1036亿美元 远超市场预期的894.5亿美元 进口额增长186亿美元至2815亿美元 出口额下降1亿美元至1780亿美元[4][5] 关税政策实施细节 - 2025年4月启动"解放日关税法案" 对主要贸易伙伴实施10%基准关税 对贸易逆差严重国家加征20%至50%互惠关税[6] - 关税政策推动美国关税收入创新高 全球贸易体系不确定性增加[7] 对中国出口行业影响 - 美国占中国出口份额从峰值21%降至2023年14.7% 仍是单一最大出口市场[9] - 消费电子行业受冲击最大 年产值约千亿美元 苹果已将供应美国的手机产能迁往东南亚[9] - 纺织服装 家具玩具等行业面临高关税压力[10] - 对美直接出口占比从2018年19%降至当前14% 通过越南墨西哥等第三国间接出口规模持续扩大[11] 产业链调整与长期影响 - 美国通过限制中间品贸易迫使中国加速产业链本地化 短期内增加企业成本[11] - 特朗普关税策略难以实现制造业回流美国 因劳动力成本高和产业链配套不足 东南亚将承接低端制造[13] - 政策本质是重塑全球化贸易秩序 中国通过扩大新兴市场出口和对内刺激需求应对[14] 中国内需刺激措施 - 推出家电和3C产品国补政策 推动上半年社零增长 提供优惠消费贷利率刺激消费[16] - 推动经济从出口依赖转向消费驱动模式 提升产业链自主性和韧性[11][14][16]

行业整体表现 - 2025年上半年中国跨境电商进出口额达1.32万亿元 同比增长5.7% [1] - 行业呈现两极分化态势 部分企业营收利润双增长 部分企业净利下滑超80% [2][3] 品牌型企业发展态势 - 安克创新营收128.67亿元（+33.36%） 净利润11.67亿元（+33.8%） [4] - 影石创新营收36.71亿元（+51.17%） 净利润5.2亿元（+0.25%） [4] - 绿联科技营收38.57亿元（+40.6%） 净利润2.75亿元（+32.74%） [4] - 三家企业均通过拓展新市场、新渠道、新技术驱动增长 [4] 区域市场拓展 - 美国市场增速放缓 欧洲、东南亚、拉美成为新增长点 [4] - 欧洲/东南亚/拉美电商市场2025-2029年复合增长率预计达7.95%/8.79%/9.43% [5] - 安克创新欧洲市场营收34.27亿元（+66.96%） 远超北美23.2%增速 [5] 渠道战略转型 - 独立站与线下渠道增速显著超越平台渠道 [5][6] - 安克创新独立站增速42.64% 线下市场增速43.6% 远超亚马逊渠道27.51% [6] - 绿联科技线下收入10.08亿元（+52.9%） [6] - 行业从纯平台销售转向"线上+线下"协同策略 [5] 技术研发投入 - 安克创新研发投入11.95亿元（+49%） 研发人员占比超50% [7] - 影石创新研发费用5.61亿元（+100%） 占营收比例15.3% [7] - AI技术应用于产品研发、选品、广告投放、智能仓储等环节 [6][7] - 影石创新将AI融入影像产品 安克创新布局具身智能战略 [7] 传统铺货模式困境 - 华凯易佰营收45.38亿元（+28.97%）但扣非净利暴跌81.36%至2427万元 [8] - 三态股份营收8.27亿元（+3.27%）净利润下降48.75%至2325.52万元 [9] - 有棵树营收4257.34万元（-81.33%）净利润仅187.7万元 [13] - 物流成本上升与小包免税政策收紧导致传统模式盈利能力恶化 [8] 企业转型举措 - 华凯易佰清理库存至12.66亿元（环比-30.38% 同比-15.09%） [8] - 精品业务SKU达5723款 客单价282元显著高于泛品业务 [8] - 三态股份从铺货转向"精铺模式" 开发选品系统和算法模型 [9] - 华凯易佰推出"亿迈跨境分销业务" 三态股份推出AI SaaS软件"睿观" [10] - 三态股份研发投入3944万元（+51.79%） [10] 转型挑战 - 海外仓模式存在库存积压风险 三态股份存货跌价准备计提增加 [9] - 有棵树因资金紧张及实控权争议导致业务转型受阻 [13] - 新业务均处于投入期 对业绩尚未产生明显贡献 [11]

（原标题：京东落子欧洲，复制一个京东） 21世纪经济报道记者孔海丽 北京报道 京东近期在境外市场上频繁出手，收购中国香港佳宝食品超级市 场，并启动对欧洲零售巨头CECONOMY的收购要约，其全球化布局的战略意图开始逐渐清晰。 但与其他很多跨境电商不同，这背后是一条不太一样的出海路径，并非"跨境出口"，更可能是"本地化 运营"。 京东集团董事局主席刘强东曾在今年618前夕的一次长分享上表态："国际业务是未来最重要的方向之 一，但是京东不走跨境电商模式。"他说，京东国际业务战略是"本地电商、本地建团队、只卖有品牌的 货"。 中国互联网企业常常把"难而正确的事"写在企业文化里，从初期的以互联网改造"衣食住行"，到现在的 中企全球化，这种看起来虚无的slogan，确实在后期回溯商业模式时得到验证。 如果从中挑案例，京东算是一个。刘强东本人也说："京东商业模式很慢、很苦、很累"，但足够扎实。 也就是说，花费漫长时间做好基础设施之后，才能把供应链效率掌握在自己手里。据刘强东透露，京东 零售的综合成本只有10%，这在全球只有5家公司可以做到（Costco、Sam's Club、ALDI、亚马逊、京 东）。 如今这套"重模式 ...

公司全球化战略 - 公司通过收购中国香港佳宝食品超级市场和启动对欧洲零售巨头CECONOMY的收购要约 明确全球化布局意图 其战略核心为本地化运营而非跨境出口模式 [2] - 公司董事局主席强调国际业务是未来最重要方向之一 采用本地电商 本地建团队 只卖有品牌货的战略 不走跨境电商模式 [2] - 公司商业模式被描述为很慢很苦很累但扎实 零售综合成本仅10% 全球仅5家公司能达到此水平（Costco、Sams Club、ALDI、亚马逊、京东） [2] 欧洲市场收购举措 - 公司通过德国全资子公司以每股4.60欧元现金要约收购CECONOMY全部股份 交易估值约22亿欧元 [4] - 收购要约接受期为2025年9月1日至2025年11月10日 预计2026年上半年完成 需通过欧盟经营者集中审批 [4] - CECONOMY旗下拥有MediaMarkt和Saturn品牌 在欧洲12国拥有超1000家门店 主营IT 手机 家电等3C产品 [4] 本地化运营模式优势 - 收购可快速获得欧洲门店网络 供应链体系及消费者信任 缩短市场开拓周期并降低运营成本 [5] - 利用CECONOMY本地供应商体系解决货源问题 借助其门店网络构建本地化物流网络 探索欧洲版小时达履约 [5] - 公司物流已在欧洲布局超20个海外仓 总面积超30万平方米 引入自动化设备提升效率 [7] 战略整合与赋能计划 - 收购后保持CECONOMY独立运营 不大规模调整技术架构和人员 作为战略投资者注入技术和运营经验 [7] - 引入国内供应链管理系统优化库存管理 采购流程和供应链协同效率 搭建线上线下融合的数字化营销体系 [7] - 通过收购当地成熟主体实现快速市场进入 输出核心能力实现本地化运营 确定性高于纯跨境模式 [8] 差异化竞争策略 - 聚焦品质与即时体验而非低价竞争 借助CECONOMY实体网络和品牌信誉打造差异化优势 [9] - 推动1000个中国品牌出海和1000个海外品牌入华 目标达成累计100亿元销售增长 构建双向流通全球零售生态 [9] - 欧洲零售品牌Joybuy在英国试运营 坚持本地化策略 通过自营模式整合国际 本土和中国优质品牌 [9] 市场挑战与执行难点 - 需平衡欧洲市场高人力成本 劳动法规及消费习惯 应对亚马逊等现有平台的竞争压力 [10] - 复制国内高效履约模式需克服本地化运营中的货源和运力瓶颈 [9][10]

收购要约详情 - 京东提出以每股4.60欧元现金对价收购CECONOMY所有已发行及流通不记名股份 [3] - 收购要约接受期为2025年9月1日至2025年11月10日 特定情况下可延长 [5] - 交易对CECONOMY估值约22亿欧元 折合人民币超180亿元 [5] - 收购资金将通过并购贷款及京东资产负债表已有现金相结合方式安排 [5] 股权结构安排 - 收购完成后CECONOMY创始家族股东Convergenta将保持25.35%股份 [5] 目标公司业务概况 - CECONOMY是欧洲消费电子产品零售业领导者 成立于2017年 由麦德龙集团消费电子业务分拆而来 [5] - 总部位于德国 主要销售电脑手机等3C产品 [5] - 旗下品牌MediaMarkt及Saturn经营全渠道零售业务 结合电商与超1000个零售门店 [5] - 业务遍布十余个国家 [5] 财务表现 - 2024年10月至2025年3月半年销售收入128.2亿欧元 约合1070.9亿元人民币 同比增长4% [5] - 同期经调整息税前利润上升至2.9亿欧元 约合24.2亿元人民币 [5] - 2024/25财年上半年销售额12,816百万欧元 较上年同期12,318百万欧元增长4.0% [6] - 调整后EBIT从253百万欧元增至289百万欧元 增长14.3% [6] - 调整后EBIT利润率从2.1%提升至2.3% 增加0.2个百分点 [6] - 毛利率从17.3%提升至17.5% 增加0.2个百分点 [6] 战略背景 - 京东正在推进国际化布局 将国际业务作为未来重点 [7] - 国际业务战略采用本地电商模式 本地建团队超过2000名员工 本地采购本地发货 [7]

美国关税政策调整 - 美国正式取消价值800美元及以下进口包裹免税待遇 小额包裹需全额缴纳关税[2] - 平均关税税率从0%飙升至25%-30%区间 直接推高跨境交易成本[3] - 美国海关每日清关工作量预期增加 包裹积压和查验率上升成为常态[3] 物流渠道变化 - 25个成员国包括俄罗斯 韩国 法国 德国 澳大利亚 印度 日本宣布暂停向美国寄送包裹[2] - 卖家仅能依赖UPS FedEx等商业物流商 其运费较邮政渠道高出30%-50%[3] - 物流企业需适配电子预申报数据同步至美国邮政运营商的新规 流程复杂度大幅提升[3] 跨境电商卖家成本压力 - 免税政策原为进入美国市场的核心优势 覆盖3C产品 服饰鞋包 日用百货等主流类目[5] - Temu SHEIN上半年上调商品价格 亚马逊平台930种产品价格平均上涨29%[5] - 部分卖家因价格竞争力削弱导致销量下滑超20%[5] 海外仓模式转型 - 超60%跨境电商卖家原依赖直邮模式 新规下清关时效从5-6天延长至8-9天[7] - 海外仓商品占比从20%提升至45% 可实现次日达并规避直邮关税[5] - 单仓备货需投入10万至50万美元 需精准预测市场需求以避免库存积压[8] 行业格局演变 - 美国市场约30%跨境电商卖家为中小企业 面临资金储备和供应链议价能力挑战[5] - 政策推动行业从低价竞争向合规化 品牌化 本地化转型[8] - 具备海外仓布局 多市场运营和产品差异化优势的卖家将在行业整合中脱颖而出[8]