人民银行公开市场操作 - 人民银行开展1883亿元7天期逆回购操作 操作利率1.40% 投标量与中标量均为1883亿元 [1] - 当日有7829亿元7天期逆回购到期 实现净回笼5946亿元 [1] 上海银行间同业拆放利率(Shibor) - 隔夜Shibor报1.3160% 上涨0.00BP [1] - 7天Shibor报1.4270% 下跌1.00BP [1] - 14天Shibor报1.4670% 下跌0.90BP [1] - 1个月Shibor报1.5200% 上涨0.10BP [2] - 3个月Shibor报1.5500% 无变化 [2] - 6个月Shibor报1.6100% 上涨0.10BP [2] - 9个月Shibor报1.6490% 上涨0.20BP [2] - 1年期Shibor报1.6600% 上涨0.20BP [2] 银行间质押式回购市场 - DR001加权平均利率报1.3163% 上行0.1BP 成交额减少434亿元至27266亿元 [4][6] - R001加权平均利率报1.3609% 上行0.3BP 成交额减少2453亿元至68280亿元 [4][6] - DR007加权平均利率报1.4372% 下行1.2BP 成交额增加18亿元至854亿元 [4][6] - R007加权平均利率报1.4566% 下行0.6BP 成交额减少892亿元 [4][6] - DR014加权平均利率报1.4709% 下行1.5BP 成交额减少13亿元 [4] - R014加权平均利率报1.4746% 下行1.2BP 成交额增加76亿元 [4] 资金市场交易情况 - 资金面呈现上午偏均衡 下午偏紧 尾盘转松态势 [9] - 隔夜押利率成交区间1.40%-1.47% 质押非利率债隔夜成交至1.45%附近 [9] - 7天期限成交在定价1.45%-1.46%区间 14天期限成交至1.46%附近 [9] - 跨季资金1个月期限1.55%押利率少量成交 [9] 同业存单市场 - 同业存单发行101只 实际发行量1435.4亿元 [9] - 一级存单交投情绪一般 配置盘倾向于3个月等短期限 [10] - 二级存单各期限小幅上行 1个月国股收1.54%上行1BP 3个月国股收1.55%上行0.5BP [10] - 6个月国股收1.63%上行1.5BP 9个月国股大行收1.66%上行0.5BP [10] - 1年期大行收1.66% 国股收1.6625%上行0.75BP [10] 政策动向与市场预期 - 央行开展10000亿元买断式逆回购操作等量续作到期资金 [11] - 预计9月央行将延续买断式逆回购加量续作模式 [11] - 9月还有3000亿元MLF到期 央行可能加量续作 [11] - 金融监管总局修订发布《保险公司资本保证金管理办法》 提高存放银行净资产规模要求 [11]

央行逆回购操作 - 央行于9月5日等量续作1万亿元3个月期买断式逆回购 对应当日到期规模1万亿元 [2] - 操作采用固定数量、利率招标、多重价位中标方式 期限为91天 [2] - 此次操作为常规续作 市场人士认为无需过度关注 [3] 流动性净回笼状况 - 9月另有3000亿元6个月期买断式逆回购到期 截至9月5日将形成3000亿元净回笼 [2][3] - 9月MLF到期规模达3000亿元 市场预计央行可能延续小幅净投放操作模式 [4] 市场流动性压力因素 - 9月商业银行同业存单到期量达3.5万亿元 为年内次高水平 [4] - 政府债券处于发行高峰期 超长期特别国债发行带来流动性压力 [3][4] - 股市走强导致居民存款"搬家"现象明显 加剧资金面收紧效应 [4] 未来货币政策展望 - 央行可能延续6月以来买断式逆回购加量续作模式 不排除超额续作6个月期品种的可能性 [3][4] - 四季度可能实施降准并恢复国债买卖 数量型货币政策有望进一步发力 [4] - 政策目标包括保持流动性充裕、引导银行加大信贷投放和释放稳增长信号 [4]

央行公开市场操作 - 人民银行9月4日开展2126亿元7天期逆回购操作 利率1.40% 当日有4161亿元逆回购到期 实现净回笼2035亿元 [1] - 人民银行计划9月5日开展10000亿元3个月期买断式逆回购操作 期限91天 当日有等量同期限逆回购到期 相当于等量续做 [12] 上海银行间同业拆放利率(Shibor) - 隔夜Shibor报1.3160% 较前日持平 [1][2] - 7天Shibor报1.4370% 上涨0.40BP [1][2] - 14天Shibor报1.4760% 下跌1.00BP [1][2] - 1个月Shibor报1.5190% 上涨0.20BP [2] - 3个月Shibor报1.5500% 持平 [2] - 6个月Shibor报1.6090% 上涨0.10BP [2] - 9个月Shibor报1.6470% 上涨0.20BP [2] - 1年期Shibor报1.6580% 上涨0.20BP [2] 银行间质押式回购市场 - DR001加权平均利率报1.3149% 上行0.1BP 成交额增加2966亿元至27701亿元 [5][6] - R001加权平均利率报1.3577% 上行0.3BP 成交额增加9130亿元至70733亿元 [5][6] - DR007加权平均利率报1.4488% 上行0.7BP 成交额减少3亿元 [5][6] - R007加权平均利率报1.4622% 下行0.2BP 成交额增加1586亿元至7508亿元 [5][6] - DR014加权平均利率报1.4855% 下行0.5BP [5] - R014加权平均利率报1.4866% 下行0.7BP [5] - R001与DR001价差为4BP R007与DR007价差为1BP [6] 资金面状况 - 4日资金面全天呈现均衡偏松态势 隔夜押利率成交在加权+5bp至1.36%区间 质押非利率债隔夜成交在1.43%-1.45%区间 [9] - 7天期限资金成交在定价1.45%-1.46%区间 14天期限供给在1.48%附近 [9] - 午后隔夜押利率成交降至1.40%附近 押存单成交在1.45%附近 [9] - 尾盘隔夜押利率成交最低至1.36% 押存单成交最低至1.40% [9] 同业存单市场 - 9月4日同业存单发行99只 实际发行量1441.1亿元 [10] - 1个月国股存单收在1.53% 较昨日下行1bp [10] - 3个月国股存单收在1.545% 与昨日持平 [10] - 6个月国股存单收在1.615% 较昨日下行0.5bp [10] - 9个月国股大行存单收在1.655% 较昨日上行0.5bp [10] - 1年期大行存单收在1.6525% 国股收在1.655% 较昨日上行0.25bp [10] - 1Y-1M曲线利差为12.5bp 较昨日变宽1bp 1Y-3M曲线利差为11bp 与昨日持平 [10] 机构观点与市场展望 - 财通证券研报指出9月资金缺口大于8月 但对资金面保持乐观 建议关注季末月资金利率走势 [12] - 广发证券公告显示截至2025年8月31日公司借款余额4460.12亿元 累计新增借款529.81亿元 占上年末净资产比例34.61% [13]

9月资金面压力分析 - 本周央行公开市场逆回购到期超2万亿元 叠加买断式逆回购、MLF到期、政府债券发行及同业存单到期约3.5万亿元 多重因素形成显著资金缺口压力 [1][3] - 9月前两日央行累计净回笼资金2558亿元 其中1日净回笼1057亿元 2日净回笼1501亿元 但资金利率保持平稳 [2][3] - 全周逆回购到期22731亿元 分布为周一2884亿元、周二4058亿元、周三3799亿元、周四4161亿元、周五7829亿元 5日另有10000亿元买断式逆回购到期 [3] 资金利率表现 - 9月1日Shibor隔夜利率下降1.6基点至1.315% 7天Shibor下降7.2基点至1.438% DR007收于1.4454% DR001收于1.3122% GC001降至1.146% [3] - 9月2日Shibor隔夜微降0.1基点至1.314% 7天Shibor降0.7基点至1.431% 14天Shibor升1.1基点至1.495% 3个月Shibor持平于1.549% 显示流动性总体稳定 [4] 政策与市场预期 - 央行维持逆回购操作利率1.40%不变 流动性投放呈现呵护态度 叠加季末财政支出发力 预计9月资金面维持合理充裕 [1][5] - 季末月份财政存款下拨对资金面形成支撑 历史上9月资金利率呈震荡抬升趋势 上半月围绕中枢运行 中下旬波动加大 [6] - 需关注非季节性因素叠加影响 包括权益市场走强驱动的资金再配置、信贷投放冲量特征强化 以及政府债供给与存单到期对波动的放大作用 [6][7]

新华财经北京8月11日电（刘润榕）人民银行11日开展1120亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.40%， 与此前持平；鉴于当日有5448亿元7天期逆回购到期，公开市场实现净回笼4328亿元。 上周（8月4日-8月8日）央行逆回购合计净回笼5365亿元，此外周五开展7000亿元买断式回购操作，期 限为3个月。随着月初流动性回归平稳，央行陆续回笼跨月资金，资金面维持转松，周五买断式回购操 作后，日内隔夜利率突破1.3%。 资金价格依旧维持低位，隔夜利率方面，R001、DR001基本横盘于1.35%、1.31%水平，单日波幅均未 超过1bp；7天资金利率方面，R007、DR007也基本围绕1.47%、1.45%中枢震荡。随着周五买断式逆回 购落地，资金利率破位下行，R001下行1bp至1.34%，DR001进一步贴近1.31%点位，7天资金利率下行 3bp，R007、DR007分别收至1.45%、1.43%。整体来看，跨月后资金价格自发性修复。 本周（8月11日-8月15日）逆回购到期规模将下降至11267亿元，主要是周一到期规模较大，后几日均在 1500亿元上下；政府债净缴款规模将上升至4101亿元，主要集中在周 ...