央行公开市场操作 - 人民银行11日开展1120亿元7天期逆回购操作，利率为1.40% [1] - 鉴于当日有5448亿元逆回购到期，公开市场实现净回笼4328亿元 [1] - 上周（8月4日-8月8日）央行逆回购合计净回笼5365亿元 [1] - 8月8日央行开展7000亿元3个月期买断式逆回购操作 [1][3] 资金利率表现 - 资金面维持转松，隔夜利率突破1.3% [1] - 资金价格维持低位，R001和DR001分别横盘于1.35%、1.31%水平，单日波幅未超过1bp [1] - 7天资金利率R007、DR007围绕1.47%、1.45%中枢震荡 [1] - 买断式逆回购落地后，资金利率破位下行，R001下行1bp至1.34%，DR007收至1.43% [1] - 财通证券指出DR001的理论下限在OMO利率减20bp，即1.2% [3] 本周流动性影响因素 - 本周（8月11日-8月15日）逆回购到期规模为11267亿元，周一到期5448亿元为单日最大规模 [2][3] - 本周政府债净缴款规模上升至4101亿元，为近一个月高点，主要集中在周一和周五，单日净缴款量分别为2344亿元和1847亿元 [2][3] - 8月15日为缴税截止日与中旬缴准日，但8月缴税压力较轻，过去五年8月缴税规模均值仅为1.02万亿元，远低于7月的1.75万亿元 [2] 市场分析与展望 - 在央行维稳态度下，资金面宽松状态大概率仍将持续 [2] - 华西证券首席经济学家刘郁认为，资金价格有望延续平稳偏松态势，隔夜利率或锚定在OMO利率减5bp附近，7天利率围绕政策利率上方5-10bp区间波动 [2] - 业内人士预计，考虑到财政发力、政府债发行节奏与中长期流动性需求，8月大概率将会有第二次买断式逆回购操作 [3] - 财通证券指出，进入8月流动性状态更加乐观，央行投放更加积极，资金宽松有其必要性 [3]