公司成本与效率目标 - 2025年1-11月，公司肉猪养殖综合成本已降至6.1-6.2元/斤 [1] - 初步预计2026年全年肉猪养殖平均综合成本在5.9元/斤左右 [1] - 公司将通过育种技术赋能、数智技术助力、生产模式迭代、饲料营养配方优化、精益管理等方面持续推动成本下降 [1] 养猪业务增长策略 - 增长主要源于挖掘现有产能潜力，通过提升PSY水平和优化养殖效率实现内生增长 [1] - 当前公司PSY为27头，规划每年至少提升1头以上，未来争取全面突破32头 [1] - 公司将重点培育高繁殖、高健康、高品质、高韧性、高抗力的“五高”种猪，持续推进蓝耳净化100%全覆盖 [1] 业务结构多元化规划 - 仔猪业务方面，公司将持续朝着仔猪销售规模占生猪总销售规模5%-10%的目标努力 [1] - 黑猪业务方面，公司已制定温氏未来黑猪战略，力争未来黑猪销售占比约5% [1] 公司资本状况与融资计划 - 公司当前资金充足、负债率降低，财务安全性高 [2] - 公司出海业务尚处于初期探索阶段，暂无港股上市需求 [2] - 公司暂时也无新的股权融资计划 [2]

公司业务现状 - 公司目前主要生猪产能为商品猪 [1] - 公司积极关注两头乌等本土特色猪种的布局机会 [1] - 公司目前暂无本土特色猪种的产能释放 [1] 投资者关注点 - 投资者关注消费端对高端猪肉需求提升的趋势 [1] - 投资者关注头部企业加速布局黑猪养殖赛道的行业动态 [1] - 投资者询问公司已落地的玉山黑猪产业链、贵溪高端黑猪等相关项目情况 [1] - 投资者询问公司黑猪养殖的核心品种、养殖模式及成本控制策略 [1] - 投资者询问公司在黑猪肉制品深加工、品牌打造与渠道拓展方面的配套落地计划和阶段性目标 [1]

当前生猪市场核心观点 - 中国生猪市场持续低迷，猪价在传统消费旺季11月仍持续下探，核心原因是市场供应充足而需求疲软，导致行业陷入普遍亏损[1][3][6] 市场价格与行业亏损现状 - 11月17日至23日，山东省猪肉均价为22.36元/公斤，同比降低22.28%，环比回落0.40%[1] - 同期全省肥猪出栏均价仅为12.11元/公斤，同比降低26.56%，环比降低1.06%[1] - 自今年1月中旬猪肉和肥猪出栏价达到峰值（分别为28.79元/公斤和16.46元/公斤）后，价格一路震荡下滑[3] - 当前价格下，自繁自养模式头均亏损约80元，外购仔猪育肥模式头均亏损约160元[3] - 小规模养殖户养殖成本难以控制在12元/公斤以下，而售价在5.8至6元/斤（约11.6至12元/公斤）[3] - 规模养殖场成本超过14元/公斤，售价约12元/公斤，每出栏一头亏损超过200元[3] 供需失衡的根本原因 - 供强需弱是导致猪价持续走低的核心因素[6] - 集团化养殖扩张及养殖技术进步，使得全国能繁母猪存栏量持续增长，市场供应始终充裕[6] - 2025年前三季度全国生猪出栏量为5.3亿头，猪肉总产量已连续两年达4700万吨[6] - 国内猪肉年实际需求量已回落至约4500万吨，当前过剩产能合计高达1200万吨[6] - 节日消费提振效应未及预期，禽肉、鸡蛋等替代品价格处于历史低位，分流了猪肉消费需求[6] - 消费习惯改变：老龄消费群体自然减少，年轻一代（85后、95后）倾向于选择快餐，更偏好禽肉、牛羊肉[6][7] - 消费者对猪肉品质、口味和安全的要求日益提高，市场短期内难以满足[9] 养殖端的应对策略与转型探索 - **差异化养殖**：平原县养猪协会转型饲养地方特色黑猪，售价达16.6-16.8元/公斤，比普通外三元白猪高出40%左右，每头黑猪可比白猪多赚400多元[10] - **控制规模与降本**：部分养殖场选择控制规模、坚持自繁自育以有效降低成本[10] - **提升品质与延伸产业链**：通过种植专用果蔬与饲料玉米提升肉质，并计划进入屠宰加工领域打造自有品牌，实现产品溢价[10] - **专业化分工**：部分企业放弃肥猪饲养，专攻母猪繁育环节，与大型农牧集团合作，获得稳定收益并规避育肥市场风险[12] - **多元化发展**：大型农牧企业通过布局生猪养殖、蛋鸡饲养（50万只）、土地流转（3000多亩）等多元产业，构建农牧循环生态，形成对抗市场波动的“风险池”[13] 政策动向与行业建议 - 11月18日，农业农村部召开稳定畜牧业生产工作推进会，要求稳步推进生猪产能综合调控[13] - 11月21日，农业农村部审议并原则通过《关于加强产能综合调控促进生猪产业高质量发展的意见》，要求加强产能综合调控和监测预警，动态调整能繁母猪正常保有量，提早开展逆周期调节[15] - 专家建议养殖户顺应周期出栏，聚焦成本控制，优化饲料配方，提升养殖效率，及时淘汰低效能繁母猪[13] - 建议支持高标准家庭猪场建设，强化与产业链龙头企业融合，加速联农带农能力建设[13] - 呼吁大型集团企业带头遏制无序扩张，政府应完善良种繁育体系，重点扶持头部专业化育种企业[14] - 建议国家将更多扶持政策向中小规模养殖场户倾斜，支持其产业提档升级[14] - 建议建立以种猪繁殖能力、抗病性等关键性状为导向的数据模型，以数据驱动精准育种[14] - 政策强调全链条提升产业竞争力，包括健全良种繁育体系、开展节粮行动、优化屠宰加工布局、推动粪污资源化利用及抓好重大疫病防控[15]

公司业务与模式 - 公司为济南源虎食品有限公司 最初从事生猪养殖 年繁育1万头黑猪 产值超过3000万元[1] - 2022年公司引入循环养殖模式 用猪粪饲喂环保昆虫 昆虫蛋白用作猪饲料 虫粪砂用作农作物肥料[1] - 在科技顾问帮助下选定白星花金龟幼虫进行养殖 该幼虫蛋白量高达50% 对畜禽粪便转化效果良好[1] - 首批实验养殖遭遇挫折 400公斤幼虫养殖一个月未产成虫 损失4万元[1] - 通过规范喂养和创新方式（如制作水果口味果冻） 第二批成虫孵化率达90%以上[1] - 目前公司已在3000平方米的虫子工厂实现白星花金龟幼虫规模化养殖 每年可节省50万元养殖成本[2] 行业推广与影响 - 嵌入昆虫的农业循环模式已推广至山东泰安、聊城、临沂等地[2] - 济南市共建成99家市级科技小院 覆盖12个区县 涉及种植、养殖等10多个产业领域[2] - 济南市正在积极组织创建23家科技小院 对接高校科技资源 导入专家团队建设“乡村振兴科技顾问工作站”[2]

行业背景与市场前景 - 在生猪产业成本高企、市场波动的背景下，黑猪作为本土特色优质猪种，正成为行业转型的重要方向，承载地方品种保护责任并展现广阔市场前景 [1] - 消费升级及对健康、风味食品需求提升，推动黑猪产业从传统养殖向现代化、精细化方向发展，新质生产力以技术创新、模式优化和产业链协同为核心 [1] 市场规模与消费趋势 - 2024年全国黑猪出栏量已达2180万头，规模化养殖比例提升至65%，市场占有率从十年前的不足3%增长至目前的7%左右 [3] - 黑猪白条肉均价在2025年达到65-70元/公斤，部分高端产品售价超过百元每斤，在中高端市场具备较强溢价能力 [3] - 电商平台、生鲜超市等渠道拓展为黑猪产品销售打开了更广阔空间 [3] - 预计到2026年，全国黑猪出栏量将超过3200万头，杂交改良品种占比突破60% [9] 区域发展与品牌建设 - 东北、华北、华东等地黑猪产能集中度较高，东北民猪、莱芜黑猪、金华两头乌等地方特色品种已逐步形成区域品牌效应 [3] - 浙江金华通过打造“熊猫猪猪”IP、开发文创产品，成功将地方猪种推向更广阔市场 [8] 育种创新与技术进展 - 育种是产业根基，但目前面临资源分散、测定不均衡等问题，终端父本选育投入不足、测定量有限影响整体育种效率 [3] - 联合育种是提升种业水平关键，通过机制创新实现资源共享、数据互通可有效推动育种进步 [4] - 通过地方猪种与引进品种杂交，培育出生长性能提升、肉质保持优良的新品种，全基因组选择等技术应用使育种周期从36个月缩短至18个月 [4] 养殖模式与品质管理 - 适度规模化养殖结合科学管理是重要课题，既能提升生产效率，也能保持黑猪传统风味 [5] - 福利养殖是提升肉质的重要手段，通过优化养殖环境、合理控制断奶日龄、改善运输屠宰条件可减少猪群应激，提高猪肉品质 [7] - 发酵饲料等新技术应用有助于降低饲料成本、改善猪只健康，实现养殖节本增效 [7] 产业链协同与产品延伸 - 产业链发展需要育种、养殖、加工、销售各环节协同，安徽十家企业联合成立“黑猪盟”，通过统一饲料采购、制定养殖标准、打通屠宰销售渠道实现区域资源整合与效率提升 [8] - 加工环节中，黑猪产品从传统火腿、腊肉向预制菜、即食产品延伸，2025年黑猪预制菜在加工产品中占比已达25%，成为拉动消费增长新引擎 [8] - 品牌化、溯源体系建立增强了消费者信任，提升了复购率 [8] 技术驱动与未来增长点 - 基因编辑、数字化管理等技术逐步应用，有望在抗病性、生长效率、肉质风味等方面实现新突破 [9] - 下沉市场（三四线城市及县域地区）将成为黑猪消费新增长点，消费潜力逐步释放 [9] - 随着健康、风味需求提升及产业链持续优化，黑猪有望从“小众特色”成长为“大众优选” [9]

与上海绿捷的关联关系及影响 - 公司强调上市公司与上海绿捷不存在股权、管理及业务联系 [2] - 新希望创始人家族通过KGF间接控制绿捷，且前公司高管陶煦曾担任绿捷董事长，引发投资者对非公开渠道关联关系的质疑 [2] - 上海绿捷食品安全事件对公司品牌造成连带负面影响，暴露出校园团餐领域的监管漏洞 [3] - 公众关注公司作为行业龙头是否应推动建立更严格的供应链监督机制 [4] 与河北千喜鹤的关联澄清及风险 - 公司澄清从事团餐业务的河北千喜鹤饮食股份有限公司与公司旗下从事生猪屠宰的河北千喜鹤肉类产业有限公司无股权关联 [5] - 企查查数据显示河北千喜鹤饮食的控股股东为石家庄国坤世纪，持股78.1%，与公司子公司体系无直接关联 [6] - 尽管股权关系被切割，但同名企业屡陷法律纠纷（司法案件超过120条）可能对公司政府及军队采购领域的信誉产生不利影响 [7] 业务表现与成本控制 - 公司解释盈利并非仅靠养猪业务，饲料业务在2025年上半年营收达354.79亿元，占比68.7%，毛利率为5.38%，是核心现金流支柱 [8] - 养猪业务完全成本从2024年的13.6元/公斤降至13元/公斤以下，部分优秀场线成本达到12.1元/公斤，接近行业第一梯队水平 [8] - 公司坚决贯彻国家降产能政策，通过淘汰低效产能等方式将生猪出栏均重控制在115公斤，避免供应过剩 [9] 其他业务布局与财务举措 - 公司在高端猪肉市场为初步试探性布局，每年饲养小几十万头黑猪，占比不大 [10] - 为应对利息支出压力，公司积极推进闲置资产处置，2025年上半年处置收益达到1.2亿元 [11]

门店调改概况 - 永辉超市厦门杏林万科里店于9月26日完成全面调改开业 为集美区首家"胖东来模式"调改店 从商品结构 服务体验 环境空间与员工关怀多维度升级 [1] - 门店位于杏林万科里商场负一层 经营面积1758平方米 辐射周边社区与年轻家庭 聚焦品质生活与便捷服务 [3] - 门店规划近7100支精选商品 其中一二线品牌近3600支 进口商品占比14.8% 整体商品结构接近胖东来80% 含胖东来自有品牌57支及永辉自有品牌125支 [5] 商品结构升级 - 果蔬区打造"民生引流+品质差异+趋势新品"三维矩阵 引进金枕榴莲 新疆西梅等品质水果 新增鲜切果盒 广西酸野等轻食商品 蔬菜板块聚焦有机菜 苗苗菜等八大核心矩阵 引入永辉农场定向种植系列 [6] - 肉禽区突出"本地鲜捞+品质升级"双主线 猪肉主打气调优选系列 黑猪与土猪 牛羊肉组合国际品牌与国内产区 禽类整合天农清远鸡 湘佳鸡鸭及福建名种 [8] - 水产区深度融合滨海特色 引入帝王蟹 西澳红龙等进口大海鲜 强化"现场开鱼"服务 提供现切鱼柳 刺身拼盘 同时引入本港冰鲜品种如黄梅丁 海捕小红斑 [10] - 烘焙与熟食区新增现烤榴莲千层 金秋桂花点心等网红单品 引入烤炉猪 北京烤鸭 现炒板栗等多元即时品类 [12] 环境与服务优化 - 卖场取消强制动线 拓宽通道 增强视觉通透性与行走舒适度 灯光系统全面升级以提高商品呈现效果 [13] - 新增便民服务区 配备血压测量仪 充电宝 直饮水等设施 提供擦手纸 护手霜等细节服务 入口处设置宠物寄存处与饮水设备 [15] - 严格执行"468"鲜度管理 果切超4小时八折 6小时六折 8小时下架 部分叶菜 肉禽 水产每日定时折价 所有商品源头可溯 [17] 员工与运营策略 - 员工数量从66人增至100人 基层员工平均薪资提升 福利机制优化 工作满一年享受10天带薪年假 增设员工休息室 更衣室等多功能空间 [19] - 门店全面对标胖东来产品与价格 依托永辉全国供应链与胖东来选品逻辑 注重契合闽南居民饮食习惯与品质需求 [5][21] - 双节期间主推阳澄湖大闸蟹 挪威三文鱼 特色月饼等节令商品 覆盖海鲜水产 休闲食品 地域特产等多重消费场景 [23] 业务影响与前景 - 厦门首家调改店五缘湾湾悦城店试营业期间首周销售同比增长超800% 客流增长超700% 验证调改模式有效性 [23] - 公司坚定走胖东来模式品质零售路线 以高质价比 优质服务与差异化商品开发 目标成为更适合中国主流家庭的国民超市 [25]

公司管理机制创新 - 海南省农垦投资控股集团有限公司推行一线工作法 建立健全干部下基层长效机制 要求调查研究在基层 现场办公放基层 干部成长在基层 [2] - 海南橡胶龙江分公司组织青年干部佩刀割胶培训 要求45岁以下管理人员必须参训并通过二级胶工技术考核 每周一、周四分批上岗割胶 [3] - 海垦猪业公司实施"总部员工下基层"制度 明确所有总部员工参与驻场服务 生产技术部员工每月驻场工作天数不少于10天 须提交驻场报告列出问题及改进举措 [6] - 海垦草畜集团要求从领导班子到部门管理人员每月到生产一线现场办公 建立"能办即办、分级承办、难事特办"机制 现场解决或分级处理问题 [8] 生产经营优化成效 - 海南橡胶龙江分公司通过干部割胶机制形成"干部下去 干胶上来"局面 各部门通过亲身实践理解割胶流程难点 在胶工管理、技术培训、财务支持等方面紧密合作 [3][4] - 海垦猪业公司驻场员工发现黑猪料肉比过高问题 通过数据比对分析提出增加地缘饲料和水性饲料方案 公司组织多部门联合办公组建饲料专项研发专班 [6][7] - 饲料研发专班用2个多月攻关研发新配方体系 加入椰子、茶叶等地缘饲料和水性饲料 针对不同生长阶段调整氨基酸和微量元素配比 每月节省近百万元饲料成本 [7] - 新饲料配方帮助猪群提高免疫力 促进营养物质吸收利用 逐步向多个猪场推广 [7] 产业协同与发展规划 - 海南橡胶面向全省基地分公司划定"干部割胶岗" 鼓励45岁以下青年干部上岗割胶 建立"管理者一线蹲点"长效机制 形成问题台账-分工解决-跟踪反馈闭环 [4] - 海垦集团依托下基层机制坚持党员干部以上率下 破解产业卡脖子难题 巩固拓展学习教育成果 持续落实"四下基层"制度推进全面从严治党 [7][8][9] - 集团通过建立调查研究机制健全年轻干部培养锻炼长效机制 在基层实践中寻找解决问题方法 持续深化农垦改革推动企业高质量发展 [9]

粤桂协作农产品推广 - 资源县成功举办2025年粤桂协作"供销大集"特色农产品直播带货活动，旨在拓宽销售渠道并提升品牌知名度 [1] - 活动由资源县供销社主办，县长亲自为特色农产品代言，并邀请本土乡村主播联合参与，通过在线讲解和成品展示介绍产品特点 [1] - 活动现场展示了少数民族特色文化，包括竹竿舞表演等民俗活动，吸引游客参与 [1][3][5] 农产品销售成果 - 活动结束后，首批价值3万元共5吨的西红柿、辣椒等农产品从原产地直接发往深圳 [4] - 深圳餐饮集团与资源县两家公司签订了1000万元农产品采购协议，推动优质农产品"出桂入粤" [4] - 2025年通过系列直播带货活动实现视频流量近200万人次，彰显电商助农潜力 [7] 创新销售模式 - 资源县持续探索"供销大集+直播带货"模式，通过"资源供销助农商城"和新媒体账号拓宽销路 [7] - 借助"粤桂协作・供销大集"等活动，将茶叶、西红柿、高山冷水鱼等农特产品推向粤港澳大湾区 [7] - 未来计划加强对本土"新农人"的培训与扶持，创新直播带货形式与内容 [7]

农业产业动态 - 清远市西牛麻竹笋种植面积同比增长11.85%，结合"百千万工程"和绿美广东生态建设有序扩大规模 [2] - 全国黑猪出栏量2024年达2180万头，同比净增255万头，市场占有率从2014年不足2%提升至5%，海南、广东消费缺口扩大至30% [14][15][16] - 专家预测未来10年我国黑猪市场占有率有望攀升至10%，产业正经历养殖到消费全链条的深刻变革 [17][18] 农村经济与政策 - 农村家庭每年3600元育儿补贴可缓解经济压力，用于日常开销和医疗保健，有助于改善新一代农村孩子成长环境 [8][9][10][11][12] - 云浮云城区与南方农村报社探讨"媒体+"行动，旨在提升特色农产品品牌知名度并推进"百千万工程"建设 [36][37][38][39][40] 乡村振兴实践 - 怀集县举办农产品电商直播擂台赛决赛，通过"12221"市场体系建设项目展示"岭南蔬菜之乡"品牌魅力 [21][23][24][25][27][28] - 鹤山龙口镇青文村三年内实现闲置荒地转型光伏蓝海和文旅热土，获评"全国乡村治理示范村" [30][31][32][33][34] 区域农业气象 - 广东8月3-5日将迎来大雨到暴雨局部大暴雨过程，强降水集中在韶关、清远、河源、粤东和珠三角市县 [42][43][44][45][46]