公司股价表现 - 12月24日，京基智农股价上涨5.08%，报收14.28元/股，成交额2.20亿元，换手率3.00%，总市值75.72亿元 [1] - 公司股价已连续3天上涨，区间累计涨幅达4.54% [1] 公司基本情况 - 深圳市京基智农时代股份有限公司成立于1979年1月1日，于1994年11月1日上市 [1] - 公司主营业务涉及现代农业和房地产业，具体包括种猪、肉猪、种鸡、肉鸡的养殖与销售，饲料生产与销售，以及房地产开发与租赁 [1] - 主营业务收入构成：猪业产品占79.38%，饲料产品占11.67%，商品房占5.38%，房屋及土地租赁占1.36%，禽业产品占1.29%，酒店业务占0.83%，其他业务占0.08% [1] 基金持仓动态 - 前海开源沪港深农业混合(LOF)A（164403）在第三季度减持京基智农10.47万股，截至三季度末持有136.73万股，占基金净值比例为6.29%，为第十大重仓股 [2] - 12月24日该基金因京基智农股价上涨浮盈约94.34万元，连续3天上涨期间累计浮盈80.67万元 [2] - 该基金成立于2016年7月20日，最新规模为2.39亿元，今年以来收益率为8.17%，近一年收益率为7.68%，成立以来收益率为24.15% [2] 基金经理信息 - 前海开源沪港深农业混合(LOF)A的基金经理为吴国清和刘宏 [3] - 吴国清累计任职时间10年94天，现任基金资产总规模77.18亿元，任职期间最佳基金回报383.08%，最差基金回报-31.79% [3] - 刘宏累计任职时间4年289天，现任基金资产总规模14.85亿元，任职期间最佳基金回报72.18%，最差基金回报-26.77% [3]

市场策略与资金面 - 2025年12月22日，A股市场主要指数普遍上涨，其中创业板指数涨幅最大，达2.23%，收于3191.98点，科创50指数涨2.04%，收于1335.25点，显示科技成长板块表现居前[7] - 从规模风格看，中盘股表现领先，中证500指数涨1.20%，收于7255.66点，而超大盘股的上证50指数仅涨0.53%，表现相对靠后[8] - 从行业表现看，通信、综合、电子行业涨幅居前，而美容护理、银行、传媒行业表现靠后[8] - 市场整体成交活跃，万得全A指数全市场成交额达18821.94亿元，较前一交易日增加1334.52亿元，共有2983家公司上涨，105家公司涨停[8] - 报告核心观点认为，随着海外流动性趋紧预期缓解，科技方向回暖带动大盘放量反弹，市场呈现“题材-科技”跷跷板效应，建议以板块轮动思维参与市场，关注科技线反弹、事件催化及大消费结构性机会[8][9][10] 行业动态与政策 - 无机盐行业明确了“十五五”发展目标，计划到2030年市场规模达到8600亿元，年增长率约为5%，并计划将精细化率提升至不低于50%，绿色产品占比达30%[24][25] - 商务部初步裁定，对原产于欧盟的进口相关乳制品采取临时反补贴措施，自2025年12月23日起实施，临时反补贴税保证金比率在21.9%至42.7%之间[27] - 中国人民银行发布一次性信用修复政策，规定在2020年1月1日至2025年12月31日期间，单笔金额不超过10000元人民币的个人逾期信息，若在2026年3月31日前足额偿还，将不予展示[29] - 国家金融监督管理总局发布《保险公司资产负债管理办法（征求意见稿）》，旨在规范保险公司资产负债管理，明确管理目标、治理体系、管理政策与程序，并设立监管与监测指标[21][22] 公司跟踪 - 温氏股份2025年1-11月累计销售生猪3591万头，销售肉鸡11.9亿只，其中鲜品销售2.0亿只，鲜销比例达17%[31] - 公司成本控制成效显著，2025年11月肉猪养殖综合成本已降低至6元/斤，1-11月综合成本降至6.1-6.2元/斤，并初步预计2026年平均综合成本将进一步降低至约5.9元/斤[31] - 养鸡业务方面，公司2026年肉鸡上市量目标同比增速定为10%左右，并计划2026年资本开支50-60亿元[31] 宏观经济与财经资讯 - 2025年12月贷款市场报价利率（LPR）持稳，1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%[15] - 托育服务法草案已提请全国人大常委会首次审议，旨在为三岁以下婴幼儿提供法治保障，完善生育支持政策[17] - 国内成品油价格于2025年12月22日24时起下调，汽、柴油价格每吨分别下调170元和165元，全国平均92号汽油每升下调0.13元[19] 区域经济动态 - 湖南省新增22家国家级制造业单项冠军企业，总数达到94家，位居全国第六、中部第一[34] - 新入选企业主要分布于装备制造、轨道交通、电子信息、生物医药等优势产业，例如三诺生物核心产品全国市场占有率超50%，株洲时代新材料的“空气弹簧”市场占有率全球第一[34] - 长株潭地区是主要集聚地，此次共有18家企业上榜，占总数的八成以上[34]

公司成本控制与未来展望 - 2025年1月至11月，公司肉猪养殖综合成本已降至每斤6.1元至6.2元 [1] - 公司初步预计2026年全年肉猪养殖平均综合成本将降至每斤5.9元左右 [1] - 2026年成本预测已考虑饲料原料价格可能略有上升的前提 [1]

公司成本与效率目标 - 2025年1-11月，公司肉猪养殖综合成本已降至6.1-6.2元/斤 [1] - 初步预计2026年全年肉猪养殖平均综合成本在5.9元/斤左右 [1] - 公司将通过育种技术赋能、数智技术助力、生产模式迭代、饲料营养配方优化、精益管理等方面持续推动成本下降 [1] 养猪业务增长策略 - 增长主要源于挖掘现有产能潜力，通过提升PSY水平和优化养殖效率实现内生增长 [1] - 当前公司PSY为27头，规划每年至少提升1头以上，未来争取全面突破32头 [1] - 公司将重点培育高繁殖、高健康、高品质、高韧性、高抗力的“五高”种猪，持续推进蓝耳净化100%全覆盖 [1] 业务结构多元化规划 - 仔猪业务方面，公司将持续朝着仔猪销售规模占生猪总销售规模5%-10%的目标努力 [1] - 黑猪业务方面，公司已制定温氏未来黑猪战略，力争未来黑猪销售占比约5% [1] 公司资本状况与融资计划 - 公司当前资金充足、负债率降低，财务安全性高 [2] - 公司出海业务尚处于初期探索阶段，暂无港股上市需求 [2] - 公司暂时也无新的股权融资计划 [2]

航空公司经营数据 - 截至12月18日，多家上市公司披露的前11个月经营数据显示出发展韧性 [1] - 前11个月，海南航空控股股份有限公司国际市场的载客人数同比增长40.3% [1] - 前11个月，中国南方航空股份有限公司国际市场的载客人数同比增长19.62% [1] 航空业复苏与增长动力 - 国际航线的持续复苏意味着全球贸易、旅游等经济活动的活跃度提升 [1] - 国际航线恢复与增长促使机场和航空公司优化航线布局、提升服务质量，以推动行业高质量发展 [1] - 机场和航空公司的国际业务增长可带动旅游、酒店、免税品等相关产业协同发展，形成产业集群效应 [1] - 政策红利和消费旺季叠加，让航空行业的增长预期进一步升温，假期旅游出行高峰期将带来旺盛的航空运输需求 [1] 生猪养殖行业面临挑战 - 从养殖企业披露的数据来看，由于生猪销售价格下滑，企业的利润获取面临挑战 [2] - 江苏立华食品集团股份有限公司11月份销售肉猪17.25万头，销售收入2.61亿元，肉猪销售均价12.00元/公斤，同比变动分别为0.94%、-27.09%、-28.49% [2] - 2025年前11个月，生猪养殖行业持续低迷，自繁自养与外购仔猪育肥两大主流模式均处于亏损状态 [2] 生猪养殖行业具体亏损情况 - 自繁自养模式自9月下旬起陷入全面亏损，已持续超3个月，近期头均亏损约77元 [2] - 外购仔猪育肥模式自年中便开始亏损，持续时间已达6个月，近期头均亏损扩大至240元，亏损幅度显著大于自繁自养模式 [2] - 在生猪销售价格低迷的背景下，提升经营质量、压缩成本、调整产能已成为养殖企业的共识 [2] - 由于上半年生猪销售价格相对较高，从2025年全年情况来看，养殖企业仍然有望获得一定利润 [2]

公司经营与销售数据 - 温氏股份2025年11月销售肉猪435.35万头，同比大幅增长49.71%，环比增长11.83%，单月出栏量创历史新高 [1] - 公司获得研究机构基于可比公司估值法的目标价，给予2026年14倍估值，对应目标价22.68元，并维持“买入”评级 [1] 行业供需与价格分析 - 2025年第三季度行业生猪出栏增速放缓，供应端压力得到缓解 [1] - 2025年11月猪价处于磨底阶段，行业深亏状态仍在延续 [1] - 考虑到2025年12月行业理论出栏量依然处于高位，肥猪与仔猪价格难有起色 [1] - 当前鸡价景气延续，且春节前鸡价仍有较强支撑 [1] 行业产能与趋势展望 - 基于利润驱动的市场化去产能将持续兑现 [1] - 当前猪价现实与预期双弱，叠加政策驱动，生猪养殖行业去产能正在加速 [1] - 行业去产能加速将助力猪价实现长期上涨 [1] - 继续看好政策与市场共振下的产能去化前景 [1]

投资评级与核心观点 - 报告给予温氏股份“买入”评级，并维持该评级 [3][5][11] - 报告核心观点为“生猪出栏创新高，黄鸡景气盈利延续” [2] - 基于可比公司估值法，给予公司2026年14倍市盈率估值，对应目标价22.68元，较2025年12月10日股价16.86元有约34.5%的潜在上涨空间 [3][5][11] 业务运营分析 - **生猪业务**：2025年11月，公司销售肉猪435.35万头，同比大幅增长49.71%，环比增长11.83%，单月出栏量创历史新高 [10] - **生猪业务**：11月商品猪出栏均重约为123.17公斤，较10月下降1.37公斤，显示出栏节奏提速，供给处于全年高位 [10] - **生猪业务**：11月肉猪销售均价为11.71元/公斤，仅较上月小幅增长0.14元/公斤，受供给高位及需求备货滞后影响，价格维持磨底状态 [10] - **禽业业务**：2025年11月销售肉鸡11755.44万只，环比减少8.4%，同比增加6.02% [10] - **禽业业务**：11月肉鸡销售均价为13.22元/公斤，环比微降0.83%，同比增加3.77%，8月后进入消费旺季，鸡价景气延续 [10] - **行业展望**：报告认为，当前猪价现实与预期双弱，叠加政策驱动，生猪养殖行业去产能正在加速，这将有助于猪价长期上涨 [10] 财务预测与估值 - **盈利预测**：预测公司2025-2027年归属母公司净利润分别为66.93亿元、107.96亿元、156.25亿元 [9] - **盈利预测**：预测公司2025-2027年每股收益（EPS）分别为1.01元、1.62元、2.35元 [3][9][11] - **增长预测**：预测公司2025-2027年营业收入同比增速分别为-5.8%、4.9%、8.2% [9] - **增长预测**：预测公司2025-2027年归属母公司净利润同比增速分别为-27.5%、61.3%、44.7% [9] - **盈利能力**：预测公司毛利率将从2025年的13.3%提升至2027年的20.5%，净利率将从2025年的6.8%提升至2027年的13.9% [9] - **估值比较**：采用可比公司估值法，参考牧原股份、圣农发展等同行，给予温氏股份2026年14倍市盈率，低于调整后行业平均的22倍（2025E）、14倍（2026E）、10倍（2027E） [12] 历史财务与市场表现 - **近期业绩**：公司2024年营业收入为1048.63亿元，同比增长16.6%；归属母公司净利润为92.30亿元，同比大幅扭亏（2023年为亏损63.90亿元） [9] - **市场表现**：截至报告发布前，公司股价近1月、3月绝对表现分别为-7.87%和-8.62%，同期相对沪深300指数表现分别为-5.67%和-11.91% [6] - **公司市值**：截至2025年12月10日，公司A股市值为1121.85亿元 [5]

2025年11月销售数据核心观点 - 公司2025年11月肉鸡与肉猪销售收入环比均出现下滑，但肉鸡业务同比表现强劲，肉猪业务同比则面临量价齐跌的压力[2] 肉鸡销售情况 - 2025年11月销售肉鸡4,933.51万只，实现销售收入13.54亿元，毛鸡销售均价为12.18元/公斤[2] - 肉鸡销量环比下降6.25%，销售收入环比下降7.32%，销售均价环比下降3.18%[2] - 肉鸡销量同比增长8.87%，销售收入同比增长11.26%，销售均价同比微降0.33%[2] 肉猪销售情况 - 2025年11月销售肉猪17.25万头，实现销售收入2.61亿元，肉猪销售均价为12.00元/公斤[2] - 肉猪销量环比下降10.39%，销售收入环比下降7.12%，销售均价环比微增0.17%[2] - 肉猪销量同比微增0.94%，但销售收入同比大幅下降27.09%，销售均价同比大幅下降28.49%[2] 数据披露说明 - 披露的销售数据仅包含肉鸡（含毛鸡、屠宰品及熟制品）和肉猪业务，不包含其他业务[5] - 公司指定的信息披露媒体为《证券时报》《中国证券报》《上海证券报》以及巨潮资讯网[5]

股份回购与股东回报 - 美的集团已完成总额100亿元的回购方案，累计回购1.35亿股，占总股本的1.76%，最高成交价83.11元/股，最低成交价69.91元/股 [1] - 农业银行宣布2025年半年度利润分配方案，以3499.83亿股普通股为基数，每股派发现金红利0.1195元，共计派发现金红利约418.23亿元，其中A股现金红利约381.50亿元 [20] - 海伦哲计划以5000万元至1亿元回购公司股份，回购价格不超过7.50元/股，回购股份拟用于员工持股计划或股权激励 [35] 股权收购与资产重组 - 宏华数科拟以1.05亿元收购山东盈科杰49%股权，交易完成后将持有其100%股权，山东盈科杰成为公司全资子公司 [7][8] - 盛达资源拟以5亿元收购金石矿业60%股权，金石矿业拥有460高地岩金矿探矿权，包含大型斑岩铜钼矿床 [19] - 普冉股份拟通过发行股份、可转债及支付现金方式购买诺亚长天49%股权，交易完成后诺亚长天将成为公司全资子公司，其孙公司SHM主营高性能2D NAND及衍生存储产品 [11] - 威帝股份拟通过支付现金方式收购江苏玖星精密科技股份有限公司控股权，预计取得不低于51%表决权，标的公司主营精密金属零部件 [14] - ST易事特控制权拟发生变更，广东恒锐及东方集团拟将合计占公司总股本18.65%的股份转让给荆江实业，转让总价款24.37亿元，转让后荆州市国资委将成为公司实控人 [4] 控制权变更与股东结构调整 - 太龙药业控股股东拟变更为江药控股，江药控股拟以现金认购公司向特定对象发行的不超过7460.52万股股票，并通过受让股份及签署一致行动协议，交易完成后将合计控制公司14.37%股份，实控人变更为江西省国资委 [15][16] - 金风科技全资子公司金风投资于2025年10月13日至12月5日期间减持金力永磁1228.48万股，交易金额约4.59亿元，预计获得税前投资收益约2.15亿元，约占公司2024年净利润的11.53% [34] 重要股东减持 - 香飘飘持股5.21%的大股东杨冬云计划减持不超过41.99万股，占公司总股本的0.1% [32] - 中自科技持股5.4%的股东银鞍岭英计划减持不超过358.69万股，占公司总股本的3% [33] - 科锐国际控股股东霍尔果斯泰永康达创业投资有限公司计划减持不超过590.41万股，占公司总股本的3% [37] - *ST绿康持股5%的股东江苏百兴计划减持不超过466.25万股，占公司总股本的3% [38] - 东威科技董事石国伟及核心技术人员江泽军因个人资金需求，计划合计减持不超过330万股，占公司总股本的1.11% [39] - 闻泰科技股东无锡国联集成电路投资中心于2025年11月27日至12月8日期间减持公司股份1184.5万股，占公司总股本的0.95%，持股比例从7.77%降至6.82% [36] 战略投资与业务拓展 - 中远海特全资子公司拟以2.58亿元对深汕港口投资公司进行增资入股，首期增资1.47亿元取得20%股权，旨在完善华南地区物流节点布局 [5] - 剑桥科技拟向全资子公司CIG美国增资1亿美元，用于扩张北美及东南亚地区高速光模块产能配套、提升海外研发能力及市场营销等 [21] - 航天彩虹拟与中天火箭共同出资5000万元设立人工影响天气技术公司，其中公司出资1000万元占20%股权，中天火箭出资4000万元占80%股权 [12] - 天齐锂业拟向广州期货交易所申请氢氧化锂指定交割厂库资质 [10] 技术研发与项目进展 - 雪人集团与日本氢动力公司签订的金属极板燃料电池电堆委托开发合同已履行完毕并通过验收，公司已掌握该电堆核心设计 [6] - 航天动力发布风险提示，澄清公司主营业务不涉及商业航天，仅配合加工火箭发动机零部件，该部分营收占比不足2% [17] 资本市场动态 - 沐曦股份首次公开发行股票网上发行中签结果出炉，共有19331个中签号码，每个中签号码可认购500股 [2][3] - 天孚通信正筹划在香港联交所发行H股上市，相关细节和方案尚未确定 [9] 产品销售与经营数据 - 克明食品控股子公司兴疆牧歌2025年11月销售生猪5.16万头，同比增长710.84%，销售收入3055.98万元，同比增长110.77% [22][23] - 益生股份2025年11月白羽肉鸡苗销售数量5141.36万只，销售收入2.15亿元，同比分别减少10.27%和28.43% [24] - 新天绿能2025年11月完成发电量166.2万兆瓦时，同比增长24.45%，前11个月累计发电量1336.89万兆瓦时，同比增长8.04% [25] - 立华股份2025年11月销售肉鸡4933.51万只，销售收入13.54亿元，同比增长11.26% [26] - 安凯客车前11个月累计销量7570辆，同比增长57.71% [27] - 大秦铁路2025年11月大秦线完成货物运输量3722万吨，同比增长1.75% [28] - 中通客车2025年11月销售量1133辆，同比增长39.53% [29] - 大北农2025年11月生猪销售收入5.12亿元，同比减少25.26%，销售数量41.51万头，同比增长10.72% [30] - 环旭电子2025年1月至11月合并营业收入544.28亿元，同比减少1.97% [31] - 湖南白银计划自2025年12月9日起进行年度计划检修，预计持续27天 [22] 产品纳入医保目录 - 亿帆医药创新药艾贝格司亭α注射液等产品被纳入《2025年国家医保目录》，其全资子公司另有在研产品N-3C01注射液获临床试验批准 [13] - 科伦药业及其控股子公司共计5个药品被纳入《2025年国家医保目录》，上述药品2024年合计销售额约5169.37万元，2025年上半年合计销售额约3.10亿元 [18] 重大合同与项目中标 - 立中集团与伟景智能签署人形机器人加工件定点采购协议，合作期5年，预计采购5000套加工件，合同金额约7500万元 [40][41] - 捷顺科技中标龙湖金融中心地下停车场运营管理项目，运营期限至2031年底，预计实现运营收入超7000万元 [42] - 中富通预中标中移铁通综合业务支撑服务集中采购项目，预计中选金额分别为4.11亿元和1.62亿元 [43] - 积成电子中标国家电网多个项目，共中15个包，中标金额合计约2.15亿元，占公司2024年营业收入的8.27% [44] - 隧道股份子公司联合体中标辉县至鄄城高速公路辉县至卫辉段特许经营项目，项目总投资64.9亿元，合作期33.25年 [45] - 宏润建设中标杭州市轨道交通18号线一期工程相关项目，工程中标价2.3亿元，占公司2024年营业收入的3.88% [46] - *ST围海联合体预中标罗平县智慧农业项目，投标报价6.52亿元，占公司2024年营业总收入的26.27% [47] - 雅博股份全资子公司中标重卡充电站项目，中标金额361.6万元，占公司2024年营业收入的1.05% [48]

公司2025年11月销售数据 - 2025年11月肉鸡销售4933.51万只，销售收入13.54亿元，毛鸡销售均价12.18元/公斤 [1] - 肉鸡销量环比下降6.25%，销售收入环比下降7.32%，销售均价环比下降3.18% [1] - 肉鸡销量同比增长8.87%，销售收入同比增长11.26%，销售均价同比下降0.33% [1] - 2025年11月肉猪销售17.25万头，销售收入2.61亿元，肉猪销售均价12.00元/公斤 [1] - 肉猪销量环比下降10.39%，销售收入环比下降7.12%，销售均价环比微增0.17% [1] - 肉猪销量同比微增0.94%，销售收入同比下降27.09%，销售均价同比下降28.49% [1] 业务板块表现对比 - 肉鸡业务销售收入（13.54亿元）显著高于肉猪业务（2.61亿元） [1] - 肉鸡业务量价表现相对稳健，销量与收入同比保持增长，均价同比基本持平 [1] - 肉猪业务面临价格压力，销售均价同比大幅下降28.49%，导致收入同比显著下滑27.09% [1] - 两大业务板块11月销量环比均出现下滑，肉猪销量环比降幅（-10.39%）大于肉鸡（-6.25%） [1]