研究员： 廖宏斌 期货从业资格号F30825507 期货投资咨询从业证书号Z0020723 | | | 贵金属期货日报 | | | 2025/12/23 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 项目类别 | 数据指标 最新 环比 | 数据指标 | | 最新 | 环比 | | 期货市场 | 沪金主力合约收盘价（日，元/克） 1014.240 | 13.4↑ 沪银主力合约收盘价（日，元/千克） | | 16441 | +231.00↑ | | | 主力合约持仓量:沪金(日,手) 199,893.00 | | -2397.00↓ 主力合约持仓量:沪银(日,手) | 16,247.00 | -1180.00↓ | | | 主力合约成交量:沪金 276,418.00 | | -2375.00↓ 主力合约成交量:沪银 | 1,230,157.00 | -474555.00↓ | | | 仓单数量:沪金(日,千克) 93711 | | 1995↑ 仓单数量:沪银(日,千克) | 899,663 | -1805↓ | | 现货市场 | 上金所黄金现货价 1006.87 | | 14 ...

市场资金流向 - 12月以来股票型ETF整体呈现资金净买入，月内净申购份额达400.96亿份 [1] - 宽基ETF尤其受到青睐，截至12月22日月内净流入金额超100亿元，达111.37亿元 [1] - 中证A500、中证500、科创50等重要宽基指数相关ETF获资金积极布局 [1] - 全市场A500ETF近1个月合计净流入超600亿元，总规模超2600亿元 [1] - 截至12月22日，A股今年总成交额达405.55万亿元，为历史上首次年度成交额超过400万亿元 [1] 宽基指数表现与特征 - 中证A500指数基日以来涨幅高达458.03%，同期沪深300指数为359.33%，超额收益为98.0% [3] - 2025年内中证A500指数上涨21.08%，同期沪深300指数涨幅为17.20%，超额收益为3.88% [3] - 中证A500行业覆盖更广，相比沪深300纳入了更多电力设备、医药生物、电子等新兴行业龙头 [3] - 指数前三大重仓行业为电子（13.39%）、电力设备（11.06%）、银行（7.65%） [3] - 指数成份股在盈利修复和产业升级背景下，或受益于新旧动能转换带来的戴维斯双击机会 [2] 具体产品与个股动态 - 截至12月23日收盘，中证A500指数上涨0.22%，A500ETF龙头(563800)上涨0.25%，实现3连涨 [3] - A500ETF龙头最新规模达172.32亿元，最新份额达146.48亿份，均创近3月新高 [4] - 近8日A500ETF龙头获得连续资金净流入，合计“吸金”35.95亿元，最高单日净流入11.34亿元 [4] - 成分股表现活跃，多氟多10cm涨停，天赐材料上涨9.37%，鹏辉能源上涨8.61%，天华新能上涨8.48%，罗博特科上涨7.09% [3] - 前十大权重股合计占比20.04%，其中第一大权重股宁德时代上涨1.68% [3] 板块与商品价格动向 - 2025年12月23日A股继续反弹，三大股指齐涨，上证指数迎来日线5连阳，全市场半日成交额达1.25万亿元 [1] - 受碳酸锂期货持续上涨影响，锂电产业链领涨；半导体产业链、算力产业链等表现活跃 [1] - 2025年11月碳酸锂期货价格逐步抬升，锂企业三季报业绩回升，市场对未来锂价预期乐观 [2] - 供应端锂盐产量小幅下跌，需求端新能源车在补贴退坡前抢销量，储能表现亮眼 [2] - 12月23日伦敦现货黄金盘中一度接近每盎司4500美元，突破前期高点，带动国内黄金现货及期货价格均创新高 [2] 机构观点与市场主线 - 国投证券指出，科技领域（如AI硬件、通信设备）与顺周期板块（全球定价资源品）有望成为下一轮市场主线 [2] - 中证A500作为宽基指数，能均衡覆盖各行业龙头，实现“核心资产”与“新质生产力”双轮驱动 [2][3]

智通财经APP获悉，港股恒生指数涨0.18%，涨47点，报25848点；恒生科技指数跌0.42%；港股早盘成 交872亿港元。 东岳集团(00189)盘中涨近4%，26年配额发布，有望支撑HFCs供需偏紧。 新股上市，诺比侃(02635)首挂上市，涨超330%；轻松健康（02661）涨超140%；翰思艾泰-B(03378)破 发跌超40%； 黄金现货+期货价格再创历史新高。理事建议美联储采取更鸽派立场，机构指黄金配置价值依旧突出。 山东黄金(01787)涨6%；招金矿业(01818)涨4%。 今早碳酸锂期货2605合约一度涨4%，最高见118580元/吨。锂业股延续涨势。赣锋锂业(01772)涨超 4%，天齐锂业(09696)涨4%。 力勤资源(02245)再涨超3%，印尼供应扰动不断发酵，镍供给过剩情况有望得到缓解。 昭衍新药(06127)涨超5%，上游实验猴供给端紧张，公允价值变动有望贡献利润。 国泰航空(00293)涨超7%，国泰航空预计十年来首次实现连续年度盈利增长。 华芢生物-B(02396)上市次日再挫逾17%，较招股价已跌逾四成。 药捷安康-B(02617)跌超15%，今日迎基石解禁，累计解禁股 ...

12月22日，白银价格同步刷新历史新高。伦敦银现货价格突破50美元/盎司后持续走高，刷新历史新高 至69.45美元/盎司。 12月23日早间，COMEX黄金期货站上4500美元关口，报4503美元/盎司，再创新高。 国际贵金属期货从前一日开始上涨，并开始屡创新高。截至22日收盘，COMEX黄金期货涨2.13%，报 4480.6美元/盎司；COMEX白银期货涨2.37%，报69.09美元/盎司。现货黄金更是站上4400美元/盎司， 为史上首次，年初至今累计上涨逾67%。 近期黄金价格延续偏强走势，再次突破历史新高。这是美联储降息、全球央行持续购金、地缘避险情绪 升温及美元走弱等多重因素共同作用的结果。 对于后续金价走势，摩根大通、美国银行以及咨询机构Metals Focus的分析师们一致预测，到2026年， 黄金价格将达到每盎司5000美元的历史新高。不过国内分析师认为，短期金价大概率维持高位震荡偏强 格局，需重点关注4400美元/盎司关口情况；中长期走势则取决于美联储降息节奏、国际地缘局势与央 行购金力度，同时需警惕获利回吐引发的回调风险。 白银期货AG2602合约日内平今仓交易手续费调整为成交金额的万分之二 ...

数据显示，12月16日上海黄金现货价格报价966.50元/克，相较于期货主力价格（971.42元/克）贴水4.92 元/克。 据CME"美联储观察"，美联储明年1月降息25个基点的概率为24.4%，维持利率不变的概率为75.6%；到 明年3月累计降息25个基点的概率为43.5%，维持利率不变的概率为47.5%，累计降息50个基点的概率为 9.1%。 据央视报道，当地时间12月15日，美国总统特朗普表示，当日他与欧洲领导人进行了"非常好的对话"， 其中许多对话涉及俄乌冲突，他们对此进行了长时间讨论，事情"似乎进展顺利"。 【黄金期货最新行情】 | 12月16日 | 收盘价（元/克） | 当日涨跌幅 | 成交量（手） | 持仓量（手） | | --- | --- | --- | --- | --- | | 沪金主力 | 971.42 | -0.60% | 293904 | 196206 | 打开APP，查看更多高清行情>> 【基本面消息】 【机构观点】 广发期货：市场等待美国 11 月非农数据 黄金短期上涨动能不足 逻辑：市场等待美国 11 月非农数据，美联储官员讲话偏谨慎（提及就业下行风险、通胀接近目标）， 美 ...

黄金期货最新行情 - 12月10日沪金主力合约收盘价为956.40元/克，当日上涨0.26% [1] - 当日成交量为222,609手，持仓量为192,659手 [1] - 上海黄金现货价格报价为952.40元/克，相较于期货主力价格贴水4元/克 [1] 近期金价驱动因素 - 11月下旬以来金价上行的主要动力来自于美联储降息预期持续升温，以及美元指数高位回落 [1] - 短期市场对美联储降息预期的计价已较为充分，同时市场风险偏好回升对金价构成压力 [1] - 临近美联储12月议息会议，市场趋于谨慎，黄金波动率下降，等待会议结果 [1] 机构观点与市场表现 - 广发期货观点认为，美联储降息预期升温及美国就业市场疲软支撑金价，同时欧美债市趋弱引发担忧，导致金价先跌后涨 [2] - 国际金价收盘报4206.92美元/盎司，上涨0.43%，盘中从4170美元下方拉升超过40美元 [2] - 机构观点指出，金价在4200美元附近转入震荡，建议单边短期观望，可考虑做虚值期权双卖策略 [2]

白银价格表现与市场动态 - 截至12月1日，伦敦现货和期货白银价格分别为57.49美元/盎司和59.14美元/盎司，较年初上涨95.5%和97.8%，涨幅超过同期黄金[2] - 上海金交所白银现货Ag（T+D）和上海银期货收盘价涨幅分别高达74.46%和74.39%，高于同期上海金涨幅[2] - 截至12月1日，金银比现货价格为73.73，期货价格为72.11，为2021年8月11日以来的最低点，表明白银涨幅相对高于黄金[2] 价格上涨驱动因素：金融与投机需求 - 在美联储降息预期推动下，白银等贵金属期货和期权总持仓升至年内最高点，显示多头情绪较浓[2] - 截至2025年10月14日当周，COMEX期货和期权总持仓24.17万张，较年初上升35.08%，较年内最低点提高48.23%[2] - 截至12月2日，上海期货交易所白银期货持仓量和成交量较年初分别大幅上涨49.01%和847.66%，国内外市场均出现多头的逼空行情[2] - 截至12月1日，市场预期12月美联储降息的概率为86.4%[7] - 市场正在押注下一任美联储主席更鸽派，白宫经济委主任凯文·哈塞特是热门候选人[7] 价格上涨驱动因素：工业需求属性 - 白银较黄金工业属性更强，2023年白银工业需求（6.54亿盎司）占总需求量（11.95亿盎司）的比重为54.76%，而同期黄金工业需求占比仅为6.38%[3] - 白银因其良好的导电性和延展性，广泛应用于光伏组件、手机终端等多个领域，在当前通讯和新能源等科技应用场景不断扩大的背景下，白银的价格涨幅更大[3] - 尽管因技术改良白银潜在消费可能会见顶回落，但当前工业用银仍有弹性，光伏用银量仍然维持在较高位置[7] 价格上涨驱动因素：供需基本面 - 2023年全球白银需求量11.95亿盎司，供给10.11亿盎司，供需缺口为-1.84亿盎司，显示供不应求[5] - 全球白银供给总量自2010年突破10亿盎司后一直变化不大，2023年为10.11亿盎司，供应缺乏弹性[5] - 全球再生银供给自2011年达到最高点2.61亿盎司后持续下降，2021年以来稳定在1.7亿盎司左右[5] - 中国白银现货需求强劲，截至2025年10月末，上海白银现货出库量38.69万公斤，较1月大幅上涨366.17%[5] - 上海白银期货库存57.37万公斤，较年初大幅下降59.68%，显示中国白银市场或加快去库存，未来可能存在补库需求[5] - 中国2025年10月末白银供需缺口为1.5687亿盎司，总体可用现货库存大于需求，但期货库存大幅下降[6] 其他催化因素 - 11月6日，美国内政部下属地质勘探局（USGS）公布最新关键矿产清单，首次将铜、银和冶金煤列入，助推了白银的行情[6] 未来展望 - 美联储降息周期大背景可能助推白银的投资和投机属性，而未来科技用银将扩大中长期白银的工业需求，白银的金融属性与工业属性可能形成共振[6] - 供需缺口仍是未来白银交易的主旋律[7]

市场关键窗口期 - 2025年11月以来A股在3800点附近反复震荡，11月28日周五上证指数收盘于3888.59点，成交额为6457.56亿元 [1] - 周一和周二的48小时内，政策落地尾声、经济数据窗口期及外部市场联动效应三大因素将集中碰撞，可能引发市场大变盘 [1] - 截至10月末A股投资者总数接近2.48亿，市场波动将直接影响近2.5亿投资者的持仓决策 [1] 政策面支撑 - 央行2025年前三季度下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，并增加3000亿元科技创新再贷款额度，当前8000亿元额度正逐步释放 [3] - 1年期LPR降至3.0%，5年期以上LPR为3.5%，市场预期后续可能有政策衔接动作 [3] - 证监会修改《证券发行与承销管理办法》，允许银行理财和保险资管参与IPO优先配售，为市场引入中长期资金 [3] - 《金融基础设施监督管理办法》于10月1日实施，使市场运行更规范，减少突发风险 [3] 外部市场联动 - 11月27日美联储鸽派言论升温，市场预测12月降息25基点概率近80%，纳指上涨0.55%至23958点，可能传导至A股科创板块 [4] - 港股北水连续第七日净流入，11月27日单日流入136.42亿元，较此前增加5倍，恒生指数本周累计上涨，卖空比例大幅回落37.7% [4] - 受美联储降息预期推动，11月27日黄金现货涨至4163美元/盎司，LME铜价涨1.5%至10975美元/吨，利好A股有色及黄金板块 [4] 资金与技术面信号 - 北向资金在港股持续流入，可能延续至A股市场，但A股赚钱效应分化，新能源和半导体等成长板块缺乏持续热点 [5] - 上证指数3879点成为关键压力位，若量能不足，3888点可能成为短期高点，指数面临回调压力 [5] 行业与板块关注点 - 政策支持的科技、高端制造以及与大宗商品联动的有色、黄金板块受到支撑，若公司业绩良好可考虑持有 [6] - 前期涨幅过大且无业绩支撑的题材股需警惕回调风险 [6] - 空仓投资者可等待两个信号：上证指数站稳3879点且成交量放大至7000亿元以上，或出现明确的领涨板块 [6]

搜狐公司战略 - 搜狐视频关注流业务结合算法推荐与人工社交分发，算法精准推荐内容，社交分发关注内容发布者[1] - 公司正从传统互联网媒体平台向社交平台转化，核心是关注流业务，用户通过转发、关注、消费视频实现以视频会友[1] - 搜狐将持续深耕关注流社交业务[1] 乳业发展趋势 - 中国乳业正从以量取胜迈向以质取胜阶段[1] - 消费者需求转向更精准、更专业、更具功能性的营养产品，乳品深加工成为行业升级关键[1] - 伊利集团从乳品企业走向健康食品集团，产品矩阵覆盖液态奶、冷饮、奶粉、酸奶、奶酪、天然矿泉水、现泡茶、营养补剂等多品类[1] 白酒行业策略 - 面对行业下行周期，白酒企业需通过主动创新实现突破[2] - 打造极具竞争力的超级单品并辅以超级渠道、超级传播、超级体验等创新产业模式，可穿越周期实现逆势增长[2] 黄金市场展望 - 长期看黄金牛市格局未变，但因2025年价格上涨过快，中期需经历1个月至3个月调整，年底前将呈震荡行情[2] - 建议家庭资产配置可考虑将5%至30%比例配置于黄金现货或ETF[2] - 2025年黄金上涨核心逻辑未变，对后市保持乐观，2026年全球央行与投资者可能进一步增加黄金配置[2] - 当前黄金价格已明显高于估值中枢，高估值可能导致资产价格波动增大[2]