核心观点 - 公司正通过结构性变革和业务模式转型应对消费市场变化 实现营收增长和现金流改善 并依托文化自信推动各业务板块复苏与创新 [1][2] 财务表现 - 2025年上半年营收191.12亿元 归母净利润6300万元 [1] - 经营性净现金流22.8亿元 同比增长71% [1] - 货币现金117.9亿元 较上年末增长10% [1] - 资产负债率68.18% 管理费用同比下降18% [1] 文化战略 - 拥有19个中华老字号 通过IP跨界融合吸引年轻消费者 如宁波汤团店与《天官赐福》合作 松鹤楼推出《时光代理人》主题套餐 [3] - 豫园灯会全球巡展在泰国吸引超400万人次观灯 全球传播声量达12亿 [4] - 以"东方生活美学"理念构建品牌价值体系 推动从制造向创造的转变 [4][5] 珠宝业务转型 - 珠宝时尚板块2025年上半年营收128亿元 其中二季度76亿元 环比增长47% [6] - 从按克销售转向按件销售 将黄金首饰重新定义为艺术品和情感载体 [7] - 老庙与《天官赐福》联名合作首发日销售破百万 新会员注册超2.5万人 [7] 商业地产复苏 - 豫园商场上半年客流近2000万人次 商圈GMV同比上升55% [8] - 物业开发与销售板块营收32.87亿元 同比增长4.84% 毛利率增加5.24个百分点 [8] - 启动大豫园片区建设 打造超级文化商业综合体 [8][9] 政策支持 - 上海市政府支持建设以上海国际珠宝时尚功能区 以大豫园片区为核心 打造黄金珠宝交易集聚地和创新中心 [9]

核心财务表现 - 2025年上半年总收入872.8亿元 其中海外收入466.7亿元 占比53% [1] - 产业运营利润31.5亿元 归母净利润6.6亿元 [1] - 四大核心子公司总收入636.1亿元 占集团总收入73% [2] 业务板块表现 - 复星医药归母净利润17亿元 同比增长38.96% [2] - 豫园股份珠宝时尚板块营收129亿元 二季度环比大幅增长至76亿元 [2] - 复星葡萄牙保险净利润1.33亿欧元 同比增长27.6% 国际业务占比28.2% [2][5] - 复星旅文收入95.3亿元创历史新高 经调整净利润同比增长42% [2] - Club Med营业额92.5亿元同比增长3.8% 经营利润12.7亿元同比增长11% [5] 战略聚焦与创新 - 持续推进瘦身健体战略 聚焦医药健康、文旅消费、金融保险等核心主业 [1][2] - 科创投入36亿元 构建"自主研发+投资孵化+生态合作"三位一体创新体系 [2] - 加速AI技术应用 Club Med已覆盖12个国家市场 与阿里云合作开发文旅智能体 [6] 全球化进展 - 海外业务覆盖超40个国家地区 海南矿业境外营收占比升至57% [3][4] - 豫园灯会出海至越南河内、泰国曼谷 松鹤楼伦敦开设海外首店 [5] - 从"中国动力嫁接全球资源"升级为"中国能力嫁接全球资产" [6] 财务目标与债务管理 - 总债务占总资本比率53% 目标将有息债务降至600亿元以下 [3] - 力争实现产业运营利润和归母净利润100亿元目标 [3] - 持续推进轻资产运营 计划逐步提升分红率及信用评级 [3]

全球化业务表现 - 上半年全球化业务GMV近6亿元 产业收入占比提升至3.3% [1] - 文化出海战略依托长期文化赋能和资源共享 推动中华老字号品牌走向全球市场 [1] 文化出海举措 - 豫园灯会作为非遗项目成为文化出海先遣品牌 2024年巴黎站吸引近20万当地观众 [1] - 2025年1月"山海奇豫记"IP登陆越南海洋国际灯会 6月参与曼谷中泰建交纪念活动 [1] - 老庙、南翔馒头殿和舍得等品牌集体亮相泰国灯会集市 探索可持续商业模式 [1] 餐饮品牌海外拓展 - 松鹤楼海外首店于4月初落户伦敦唐人街 提供苏帮菜与苏式面 [2] - 通过产品适配和场景营造打造全新中国美食体验 伦敦店表现超预期 [2] 珠宝时尚板块布局 - 重点突破免税渠道 提升产品品质与拓宽消费面 [2] - 预计年底在海南免税渠道取得实质性进展 深耕东南亚及港澳台市场 [2] - 澳门与马来西亚吉隆坡将开设海外首店 建立标准化开店模式 [2] 时尚表业渠道建设 - 在海外主流电商平台新开三个中免合作店与三个加盟店铺 [2] - 持续推动消费产品全域化进程 [2] 战略规划方向 - 通过文化出海与商业拓展双轨并进推动品牌全球化 [2] - 持续优化产品结构并提升品牌影响力 为全球家庭消费者提供高品质服务 [2]

财务表现 - 上半年营收191.12亿元 归母净利润6300万元 [1] - 货币现金117.9亿元较上年末增长10% 经营性净现金流22.8亿元同比增长71% [1] - 管理费用同比下降18% 融资渠道多元化 珠宝板块累计获17.7亿元外部融资 [1] 业务板块复苏 - 珠宝时尚板块营收128亿元 其中二季度营收76亿元环比增长47% [1] - 豫园商城上半年客流近2000万人次 商圈GMV同比上升55% [1] - 新零售业务累计GMV达17.55亿元 轻资产模式南翔馒头店西南首店落地成都 [2] 创新业态与IP运营 - 老庙黄金联名《天官赐福》IP 首发日销售破百万 登顶天猫IP联名黄金品类TOP1 [1] - 豫园灯会全球化布局 法国及泰国站吸引超400万人次观展 [2] - 连续三年举办"山海奇豫记"主题灯会 单年吸引约400万客流 蛇年灯会期间GMV达9.16亿元同比增长62% [2] 场景化商业运营 - 大豫园片区举办"嗨FUN趣享季"活动 激活城市地标商业活力 [2] - 通过场景氛围营造与多样化活动提升新消费场景商业价值 [2] - 核心业务与二次元等新兴业态跨界融合构建新增长点 [1]

上海夜间经济发展现状 - 上海夜间经济综合指数位列全国第一 夜间活跃出行人次403万次 夜间灯光覆盖全市75%面积 夜场电影上映26.49万场 夜间公交活跃范围1975平方公里 [2] - 上海推出"精彩夜上海"系列活动及10项支持举措 包括新增4项和优化6项措施 聚焦5个夜间经济人气地标和5个夜生活好去处 [2] 企业创新实践与成效 - 上海环球港开启"环球不夜港"夜生活模式 组织近30家商户打造夜间消费场景 巴奴餐饮实行24小时服务后夜间客流和销售额同比提升15%以上 [3] - 豫园商城7月销售额达2.3亿元同比提升17% 前7个月累计销售额28.3亿元同比提升51% 7月客流431万人次同比提升6% [10] - 豫园灯会IP活动年均接待游客400万人次 外籍游客占比达15% 年轻游客（17-28岁）占比35% [10] - 宝山智慧湾科创园通过集装箱商业模式创下单日5万人流量纪录 工作日人流量达七八千 周末破万 [12] 政策支持措施 - 新增释放"外摆经济"活力 优化市集食品安全监管 支持主题特色市集 丰富夜间街区演艺活动4项举措 [7] - 优化夜间活动报批报备 打造夜间观赛"第二现场" 推出夜间定制旅游巴士线路 提升景观照明品质 优化停车保障 [7][13] - 建立外摆位常态化监管机制 支持重要节庆期间推出临时外摆位 [8] 商业模式创新 - 环球港通过中超观赛第二现场 露天音乐节 AR真人吃鸡战场等活动 带动五楼店铺人气提升超两成 [9] - 豫园结合B站十大国漫IP打造"夏日奇幻夜"活动 延长和丰楼营业时间至24点 打造老城厢夜食场景 [10] - 首尔夜市打造"前庭集市+后院夜市+中区商业"三阶式街区空间 [7] - 星巴克中国内地首家集装箱店带动智慧湾园区形成百店规模 吸引连锁品牌和特色美食入驻 [12] 机制创新与生态建设 - 设立夜间经济CEO机制 职责包括策划夜间活动 培育新业态 建立商户自治机制 加强政企沟通 [6][9] - CEO工作范围从区域深耕扩展至全市商圈联动 推动跨区资源整合和大上海夜经济生态建设 [6] - 夜生活CEO角色转变为政府与企业桥梁 兼顾经济效益与政策协调 [7] 消费市场表现 - 上海6月以来夜间消费总额880.09亿元 同比增长3.3% [12] - 上半年上海社零总额同比增长1.7% 较一季度提高2.8个百分点 [12] - 夜经济主要适用于餐饮和KTV业态 零售业态参与度有限 [10]

中泰文化交流活动 - "山海有灵·豫园灯会暨2025中泰文化月"在泰国曼谷暹罗天地举办 活动将持续至8月15日 作为中泰建交50周年献礼活动 [1] - 灯会以《山海经》为蓝本 结合现代光影与传统灯彩技艺 打造融合中泰文化元素的"水岸光影奇境" 包含牡丹与金链花交织的"友谊之花"主题场景 [1] - 泰国文化部官员表示这是中国国家级非遗豫园灯会首次走进泰国 体现两国政府与企业共同推动文化交流的成果 [1] 中泰合作展望 - 中国驻泰使馆官员指出灯会是"中泰一家亲"情谊的体现 期待在文化创意 艺术表演 非遗保护 文旅融合等领域深化合作 [2] - 豫园股份董事长强调灯会既是友谊象征也是合作起点 计划推动更多中国文化品牌进入泰国市场 [2] - 活动包含彩灯展示 文艺演出 特色市集等板块 成为中泰文化 旅游 商业交流平台 吸引大量游客参观 [2] 豫园灯会国际化发展 - 豫园灯会自1995年创办以来不断创新 2023年底首次出海在巴黎举办 吸引观众近20万人次 并带动老字号品牌集体出海 [2] - 2025泰国灯会是继法国之后又一次国际化尝试 通过文化活动促进品牌海外拓展 [2]

文化出海战略 - 国家级非物质文化遗产豫园灯会以《山海经》IP"山海奇豫记"为载体出海泰国，构建大型沉浸式文化体验场景 [1] - 采用"文化+品牌"出海模式，通过灯会搭建中外文化交流与商业合作桥梁 [3] 本土化设计亮点 - 灯组设计融合《山海经》华夏地理观与泰国湄南河地理特征，打造四方主题岛屿水岸光影奇景 [1] - 南部岛屿主舞台"时空幻镜"结合泰国七日色彩文化传统，神兽麒麟灯组传递祝福 [2] - 西部岛屿设置中泰友谊之花灯组，集合牡丹花与金链花等两国名花象征友谊 [2] IP内容创新 - 东部岛屿引入魔法烟泡树和萤火虫精灵"熠耀"，增强互动体验 [1] - 北部岛屿聚集吞噬噩梦的"尊尊"、驱邪的"畏兽"等神兽，寓意文化交融 [3] - 西部岛屿还原《山海经》神兽"白泽"，并配套中泰风情市集提升人气 [2] 品牌历史与定位 - 豫园灯会自1995年举办至今，已成为中国标志性新春民俗文化活动 [3] - 近年通过海外巡展强化文化输出能力，本次泰国站延续IP延展与本土化创新策略 [1][3]

文化活动 - 豫园灯会作为中国国家级非物质文化遗产首次登陆泰国曼谷 在商业地标暹罗天地举办 活动将持续50天至8月15日 [1][3] - 灯会以《山海经》文化元素与泰国元素相融合 采用"岛屿"创意概念 打造大型户外沉浸式体验场景 [3] - 活动期间将推出文化演艺 特色市集 光影艺术展和不同主题文化周 聚焦上海城市风采 国潮文创 东方美学等内容 [6] 文化影响 - 泰国文化部官员表示 这是两国政府与企业共同推动文化交流的成果 有助于加深民众情感联络 [4] - 中国驻泰使馆官员指出 活动是两国文化深度对话的生动写照 期待在文创 艺术表演 非遗保护等领域产生更多合作 [4] - 当地参观者反馈积极 泰国观众认为活动有效促进两国文化交流 会向亲友推荐 [3][9] 战略布局 - 豫园灯会2023年末启动海外推广 首站选择法国巴黎 泰国曼谷为第二站国际展示 [6] - 活动选址曼谷核心商业区暹罗天地 通过主流商业场景扩大文化影响力 [1][5][8]

文化活动 - 豫园灯会作为中国国家级非物质文化遗产项目在曼谷暹罗天地正式亮灯 成为中泰建交50周年特别礼物 [1] - 灯会设计融合《山海经》华夏地理观概念与湄南河水岸元素 打造四方岛屿主题灯组 [4] - 活动期间将举办"魅力上海"周 国潮文创周 生活美学周等文化周 展示城市建设 商旅文发展 东方美学等内容 [6] 战略意义 - 豫园灯会出海泰国标志着中泰文化深度对话 体现"中泰一家亲"情谊 [2] - 公司选择中泰建交50周年历史节点输出非遗IP 旨在推动中泰命运共同体建设 [2] - 该活动1995年创办至今已发展为世界性中国IP 成为东西方文化交流平台 [6] 参与规格 - 泰国文化部副次长 泰中文化经济协会会长 中国驻泰公使衔参赞 暹罗天地董事长 豫园股份董事长等共同出席亮灯仪式 [1]

2024年度业绩表现 - 全年总收入达1921.4亿元，产业运营利润为49亿元 [1] - 四大核心子公司（豫园股份、复星医药、复星葡萄牙保险、复星旅文）总收入1346.5亿元，占集团总收入的70.1% [1] - 当期亏损43.5亿元，主要因调整菜鸟项目账面价值所致；剔除该因素后归母净利润为7.5亿元 [1] 战略方向与调整 - 公司坚持"拥轻合重、瘦身健体、攻守平衡"十二字方针，并进入"有进有退、进退平衡"阶段 [1][5] - 战略调整聚焦全球化运营，结合"产业+投资+保险"模式，通过"飞轮计划"强化组合优势 [8][14] - 复星旅文私有化退市源于港股流动性痛点及轻重资产分离需时间，未来仍为四大核心板块之一 [5][6] 复星旅文业务布局 - 战略全面聚焦度假领域，顺应全球文旅从观光游转向度假游趋势 [9] - 核心资产包括75年历史的Club Med及全球25个冰雪度假村（国内3个、亚洲北海道4个、欧洲17个） [10] - 重点拓展城市度假（如三亚超级地中海项目）和冰雪经济（太仓室内滑雪场馆），强化运营能力 [10] 消费市场与首发经济策略 - 消费分级成常态，公司主张"向上卷"（追求产品品质与定价权）和"向外卷"（全球化布局） [13] - 依托豫园和BFC超级场景打造"东方生活美学"全球时尚秀场，吸引首发品牌集聚（如豫园灯会、哈利·波特IP活动） [11][12] 全球化运营能力 - 三大核心能力：全球资源整合（如复星医药研发生产销售全球化）、布局拓展（复星葡萄牙保险境外保费占三分之一）、本土化融合（Club Med中国本地化适配） [14][15][16] - 通过"空差"策略捕捉发达地区与发展中地区发展时间差，形成运营剪刀差 [14] 市场环境与应对 - 当前市场环境复杂多变，公司锚定家庭客户健康、快乐、富足需求，不受外部周期干扰 [7][8] - 强化全球化运营能力，认为具备该能力的民营企业稀缺，需以变应变实现乱中取胜 [7][8]