12月22日，创业板指、科创50双双涨超2%，多只跟踪半导体材料设备、通信设备、5G通信等指数的ETF涨超4%。 02 临近年末，A500ETF、科创债ETF成为股债"双子星"。今日A500ETF总成交额突破600亿元大关，创下历史天量，4只龙头 单品成交额均突破百亿元；另有两只科创债ETF今日成交额达140亿元以上。 01 03 上周（12月15日至12月19日），资金抢筹力度显著加大，跟踪中证A500指数的ETF合计净流入超320亿元，A500ETF南方 （159352）净流入超百亿元，A500ETF华泰柏瑞（563360）净流入超80亿元。 半导体相关ETF领涨 12月22日，多只跟踪半导体材料设备、通信设备、中证半导、5G通信等指数的ETF涨超4%。其中，通信ETF（515880） 今年以来涨幅已达125.95%，排名市场前列，截至12月19日的最新规模突破133亿元，是目前全市场规模最大的通信主题 ETF产品。 标普生物科技ETF（159502）、纳指生物科技ETF（513290）今日涨幅也在4%以上。但值得注意的是，两只QDII产品溢 价率同步飙升，纳指生物科技ETF（513290）溢价率已突破7 ...

ETF方面，美股生物科技板块走高，嘉实基金标普生物科技ETF、汇添富基金纳指生物科技ETF分别涨 5.01%和4.88%。 半导体板块全线上扬，国泰基金半导体设备ETF、广发基金芯片设备ETF、万家基金半 导体设备ETF基金分别涨4.93%、4.92%和4.82%。CPO板块强势反弹，国泰基金通信ETF和博时基金 5G50ETF涨4%。 黄金再创历史新高，华夏基金黄金股ETF、平安基金黄金股票ETF基金涨3.7%。 港股医疗板块走低， 港股创新药50ETF、恒生生物科技ETF、港股医疗ETF、港股通医疗ETF跌1%。影 视股走弱，影视ETF跌1.29%。 财经频道更多独家策划、专家专栏，免费查阅>> A股重返3900点，截至收盘， 上证指数涨0.69%， 深证成指涨1.47%， 创业板指涨2.23%， 北证50涨 0.24%。全市场成交额18650亿元，较上日成交额放量1163亿元。 板块题材上，海南、 存储芯片、贵金 属板块活跃， 医药商业、 影视院线板块调整。 责任编辑：钟离 ...

市场整体表现 - 市场震荡调整，沪指高开低走 [1] 商业航天与卫星产业 - 商业航天概念在市场中逆势走强 [1] - 卫星相关ETF表现突出，多只产品涨幅超过1%，例如卫星ETF易方达上涨1.48%，卫星ETF广发上涨1.38% [2] - 有券商观点认为，中国正处于类似SpaceX 2018-2020年的组网前夜，随着G60千帆与GW国网进入密集发射期，卫星制造正从实验室定制向汽车流水线式生产转型 [3] - 在产业转型中，能提供通用化电源、通信、姿控系统的配套商将率先兑现业绩 [3] 零售与消费板块 - 零售概念在市场中局部活跃 [1] - 标普消费ETF当日上涨0.65% [2] 通信与人工智能板块 - 通信、房地产相关板块走弱 [1] - 通信与人工智能相关ETF跌幅显著，多只产品跌超3%，例如通信ETF下跌3.92%，通信设备ETF下跌3.71% [4] - 有券商观点指出，人工智能作为新一轮科技革命的核心驱动力，其最大价值在于创造新的可能性并推动各行各业向智能化跃迁 [5] - 大模型技术正深刻重塑全球产业格局，其发展有望为金融业带来规模达数万亿元的增量商业价值 [5] - 大模型的迭代发展需直面技术瓶颈、高投入成本以及与监管框架的平衡等挑战 [5] 其他ETF表现 - 纳指生物科技ETF上涨0.82% [2] - 30年国债ETF博时上涨0.68% [2] - 港股通50ETF上涨0.61% [2]

美股生物科技板块市场表现 - 美股周三收高，纳斯达克生技股指数大涨1.96% [1] - 受盘面影响，标普生物科技ETF、纳指生物科技ETF涨超2% [1] - 具体来看，代码159502的标普生物科技ETF现价1.337，上涨0.039，涨幅3.00% [2] - 代码513290的纳指生物科技ETF现价1.634，上涨0.039，涨幅2.45% [2] 市场上涨驱动因素 - 最新ADP就业数据显示劳动力市场萎缩，使投资者增大了对美联储将于下周降息的押注 [2] - 生物医药行业对利率较为敏感，降息有利于中小生物医药公司降低融资成本 [2] - 低息资金增加研发管线 [2]

市场表现概览 - 2024年11月，生物科技ETF成为市场最大赢家，其中标普生物科技ETF（159502.SZ）单月上涨14.03%，纳指生物科技ETF（513290.SH）单月上涨12.83% [2][4] - 同期其他主题ETF涨幅相对较小，如标普油气ETF（513350.SH）上涨4.30%，恒生汽车ETF（159121.SZ）上涨4.21% [4] 核心驱动因素：宏观与产业 - 市场共识认为2025年美联储开启降息周期几乎已成定局，历史数据显示过去5轮降息周期中，生物医药资产均有较好表现 [5] - 生物医药行业对利率高度敏感，降息将降低依赖融资的创新型公司的贷款和发债成本，同时降低未来现金流的折现率，从而推升公司估值 [7] - 行业自身基本面改善，2025年中国药物研发管线数量达7032个，位居全球第二，并保持15.1%的高速增长 [7] - 2025年上半年中国创新药对外授权总金额已接近660亿美元，全球市场认可度提升 [7] - “十四五”期间国家药监局共批准创新药210个，2024年1-7月已批准上市创新药50个，超过去年全年的48个，显示审批加速 [8] - 在政策支持下，企业在肿瘤免疫、神经科学等前沿领域研发管线丰富，预计2026-2028年将迎来国产创新药上市高峰 [8] 主要投资工具：相关ETF分析 - **纳指生物科技ETF (513290.SH)**：聚焦创新药研发企业，前十大持仓包括福泰制药（持仓市值1.03亿元，占净值比7.76%）、吉利德科学（持仓市值1.01亿元，占净值比7.62%）等知名公司，在降息周期中通常表现突出，波动相对较小 [10][11][15] - **标普生物科技ETF (159502.SZ)**：覆盖美国本土注册公司，成分股市值总体偏小，持仓更为分散，前十大重仓股合计占净值比19.37%，包括CRISPR Therapeutics（占净值比2.25%）、伊克力西斯（占净值比1.98%）等 [12][13] - 标普生物科技ETF因成分股更多使用浮动利率贷款，对降息更敏感，在一级市场投融资并购热情下，股价弹性更大 [12] - **港股/ A股生物科技ETF**：以某ETF为例，前十大持仓包括药明康德（占净值比14.50%）、恒瑞医药（占净值比11.04%）、迈瑞医疗（占净值比8.75%）等，具备估值优势并受益于中国医药创新政策红利 [14][15] 投资特征与市场动态 - 纳指生物科技ETF波动相对较小，适合稳健型投资者；标普生物科技ETF弹性最大；港股生物科技ETF具备估值与政策红利优势 [15] - 板块走势需紧盯美联储动向，未来美国通胀、就业数据及官员讲话将持续影响市场 [15] - 生物科技行业高成长性与高波动性并存，除宏观因素外，公司临床试验、药品审批等微观事件也会对股价造成巨大影响，投资指数ETF是分散个股风险的有效方式 [15] - 纳指生物科技ETF与标普生物科技ETF价格已创历史新高，短期内追高存在回调风险 [15] - 以标普生物科技ETF为例，目前正面临显著的溢价风险 [19]

文章核心观点 - 生物科技板块在11月表现强劲，相关ETF领涨市场，凸显其投资价值 [3] - 板块上涨核心驱动力在于即将到来的美联储降息周期与行业自身基本面改善的双重利好 [5] - 投资者可通过三类生物科技ETF布局，但需注意短期价格创新高可能带来的回调与溢价风险 [21][24] 生物科技板块近期市场表现 - 2024年11月，纳指生物科技ETF（513290.SH）和标普生物科技ETF（159502.SZ）分别以12.83%和14.03%的月度涨幅位居全市场ETF涨幅排名第一和第二位 [3][4] - 两只ETF的基金规模分别为15.37亿元和22.08亿元 [4] 板块上涨的核心驱动因素 - **宏观因素：美联储降息预期**：市场共识认为2025年美联储将开启降息周期，这对利率高度敏感的生物科技行业构成重大利好 [5] - 降息将降低依赖融资的创新型生物科技公司的贷款和发债成本 [6] - 折现率下降将提升生物科技公司未来研发管线现金流的现值，从而推高估值 [6] - 低利率环境促使资本重新寻求高风险高回报资产，生物科技板块吸引力上升 [6] - **行业因素：创新药研发进展**：全球及中国创新药研发取得突破性进展，行业基本面改善 [7] - 2025年中国药物研发管线数量达7032个，位居全球第二，年增长率为15.1% [7] - 2025年上半年，中国创新药对外授权总金额已接近660亿美元 [7] - “十四五”期间，国家药监局共批准创新药210个；2024年1-7月已批准50个，超2023年全年（48个） [7] - 预计2026-2028年将迎来国产创新药的上市高峰 [9] 相关生物科技ETF分析 - **纳指生物科技ETF（513290.SH）**：聚焦纳斯达克创新药研发企业，前十大持仓集中度较高（合计占基金净值比46.35%），持仓包括福泰制药（占净值比7.76%）、吉利德科学（7.62%）、安进（7.60%）等，波动相对较小，适合稳健型投资者 [12][13][18] - **标普生物科技ETF（159502.SZ）**：覆盖美国本土注册的生物科技公司，成分股市值总体偏小，前十大持仓集中度较低（合计占净值比19.37%），持仓包括CRISPR Therapeutics（2.25%）、伊克力西斯（1.98%）等，在降息环境下因融资成本改善和并购预期，股价弹性更大 [14][15][18] - **生物科技ETF（159837.SZ）**：直接受益于中国创新药崛起，前十大持仓合计占净值比56.86%，重仓药明康德（14.50%）、恒瑞医药（11.04%）、迈瑞医疗（8.75%）等具备全球竞争力的企业，具备估值优势并受益于政策红利 [16][17][18] 投资布局与启示 - 板块走势需紧密跟踪美联储动向，包括美国通胀、就业数据及官员讲话 [20] - 生物科技行业兼具高成长性与高波动性，投资指数ETF是分散个股研发及审批风险的有效方式 [21] - 相关ETF价格已创历史新高，短期追高存在回调风险，长期看好者可考虑定投或逢低分批布局以平滑成本 [21] - 投资时需注意折溢价风险，例如标普生物科技ETF目前存在显著溢价 [24]

市场整体表现 - 本周（2025年11月24日-11月28日）股市呈现反弹行情，但量能配合欠佳，沪深两市日成交额维持在1.8万亿附近，场外资金进场意愿不强 [1] - 市场上涨具有市值下沉特征，小市值因子占优，从沪深300到中证2000涨幅递增 [1] - 主要指数震荡回升，上证指数、深证成指、创业板指分别上涨1.40%、3.56%、4.54% [1] - 全市场ETF平均涨幅为2.42%，成长风格表现更为强势，股票（主题）ETF逆市大涨超3%领跑市场 [1] 行业与主题表现 - 双创板块同步反弹，TMT行业多点开花，从上游元器件到下游应用均有较好表现 [1] - 市场热门拥挤度进一步缓和，计算机、军工、传媒行业交易集中度提升显著 [1] - 综合、化工、电力、有色、钢铁、环保、农业、纺服行业周度成交占比超越80%的两年历史分位水平 [1] - 前期交易风险逐步消化，年内热门交易主题如锂矿、光模块、银行相对抗跌，机器人、银行、非银主题成交活跃度提升显著 [2] ETF涨幅分析 - 成长赛道ETF涨幅领先，标普生物科技ETF（159502）上涨12.04%，纳指生物科技ETF（513290）上涨10.43% [2] - 通信与人工智能主题ETF表现突出，通信设备ETF（159583）上涨10.30%，多只创业板人工智能ETF涨幅超过8.60% [2] - 5G通信相关ETF如5GETF（159994）和5G通信ETF（215050）分别上涨8.34%和8.27% [2] - TMT板块经过调整，其相对于全A的超额收益已大幅收敛，滚动40日收益差最低下探至-7.5%附近，接近历史经验底部区间 [3] ETF跌幅分析 - 受10月财政支出同比回落9.78%以及土地出让收入延续负增长影响，地产相关ETF表现平平 [4][5] - 沙特ETF、能源ETF、文运ETF、红利国企ETF等位列跌幅榜前列，其中沙特ETF（520830）下跌1.94% [4] - 尽管地产相关板块短期承压，但有观点指出红利板块估值仍处低位，具备长期上涨空间，优质地产企业因业绩趋稳和股息率具备吸引力而配置价值凸显 [5] 资金流向 - 本期（2025年11月24日-11月27日）整体资金净流出279.76亿元，投资者兴致不高 [6] - 股票型ETF本期净流出362.95亿元，而货币型ETF、跨境型ETF、商品型ETF净流入居前 [6] - 资金趋于保守，债权类ETF资金流入居前，华宝添益ETF（511990）流入36.91亿元，基准国债ETF（511100）流入29.45亿元，科创债ETF富国（159200）流入20.88亿元 [8] 市场成交活跃度 - 短融ETF（511360）周成交额突破千亿，达1150.49亿元，位居成交榜首位 [9][10] - 货币市场基金交投活跃，银华日利ETF（511880）周成交额为836.02亿元 [10] - 债券类基金场内交投保持较高活跃度，可转债ETF（511380）成交500.26亿元，基准国债ETF（511100）成交491.62亿元 [10] 新产品与中长期展望 - 下周有2只ETF上市，鹏华恒生科技ETF(QDII)（520590）跟踪恒生科技指数，易方达中证A500红利低波动ETF（563510）跟踪中证A500红利低波动指数 [11] - 中长期看，全球AI产业浪潮下，海内外AI行情通常共振轮动，11月以来中美AI行情均开始向中下游扩散 [3] - 科技巨头在AI应用层面的进展提振了市场对AI应用落地的信心，港股科技板块随美股回调后当前具备配置吸引力 [11] - A500红利低波指数具备样本和行业双分散特点，叠加大盘龙头风格，使其有足够稳定性应对市场变化 [12]

纳斯达克生技股指数表现 - 纳斯达克生技股指数昨日上涨1.37%，连续3天走强 [1] - 跟踪该指数的纳指生物科技ETF早盘大涨逾3%，创上市新高 [1] 宏观环境对行业的影响 - 生物医药行业对利率较为敏感 [1] - 美联储降息有利于中小生物医药公司降低融资成本 [1] - 降息可提供低息资金增加研发管线 [1]

市场指数表现 - 沪指跌0.34%，深成指跌0.59%，创业板指跌0.77%，北证50指数跌0.12% [1] - 沪深京三市半日成交额10,325亿元，较上日缩量2,849亿元 [1] - 全市场超3,200只个股上涨 [1] 行业板块表现 - 军工装备、商业航天板块活跃 [1] - 锂、海南板块调整 [1] - 稀有金属板块继续走低，稀有金属ETF、稀有金属ETF基金分别跌3.86%和3.71% [1] - AI硬件板块继续回调，通信ETF跌3.14% [1] - 新能源板块走低，新能源汽车ETF跌2.9% [1] ETF市场动态 - 美股生物科技板块走高，汇添富基金纳指生物科技ETF涨2.88%，嘉实基金标普生物科技ETF涨2.66% [1] - 卫星互联网板块走强，华夏基金航空航天ETF涨2.83%，平安基金通用航空ETF基金涨2.71% [1]

市场指数表现 - 截至午盘沪指跌0.04%，深成指跌0.32%，创业板指涨0.12%，北证50指数跌1.52% [1] - 沪深京三市半日成交额11157亿元，较上日缩量1804亿元 [1] - 全市场超4500只个股下跌 [1] 板块及题材表现 - 锂矿题材反复活跃，军工装备、CPO、石油板块走强 [1] - 海南自贸区、光伏、AI应用、创新药、稳定币题材下挫 [1] - AI应用板块下挫，影视ETF、文娱传媒ETF、影视ETF均跌2.8% [1] - 科创新能源板块走低，科创新能源ETF跌2.83% [1] ETF及商品期货表现 - 纳指生物科技ETF领涨3.92% [1] - WTI 12月原油期货收涨1.39% [1] - 嘉实基金标普油气ETF、富国基金标普油气ETF均涨2% [1] - 金价反弹，永赢基金黄金股ETF涨1.78% [1] - 日股上涨，华安基金日经225ETF涨1.7% [1]