2026年度日常关联交易预计 - 公司及子公司预计2026年度向关联方朗晖石化及其子公司采购增塑剂和糊树脂等健康防护手套主要生产原料 朗晖石化是全国最大、供应最稳定的增塑剂产品制造商 市场份额约占全国三分之一 同时也是全国头部的糊树脂生产企业 可提供稳定、充足且高质量的产品 [1] - 从关联方采购原材料可降低供应压力 提高对外议价能力 并节省运输成本 保证快捷、充足和稳定的原材料供应 因公司与朗晖石化工厂均位于山东 在运费、供货及时性和稳定性方面具有显著优势 [1] - 公司拟收购的标的公司宏达热电拟向关联方蓝帆化工销售燃料和动力 宏达热电具备成熟的“热电联产”产能 在区域内具有显著稀缺性 此交易可为其提供长期稳定的销售渠道 保障收入稳定性 同时提升产能利用率 摊薄单位成本 [2] - 公司的子公司蓝帆柏盛及子公司拟向关联方沃福曼医疗采购医疗器械相关产品 沃福曼医疗是先进医学影像、诊断和医疗信息技术解决方案提供商 此交易可实现资源互补 共同推动冠脉植介入和国产OCT产品的市场开拓 [2] - 所有关联交易价格均按采购或销售时的市场价格确定 交易价格公允 不会损害上市公司利益 不影响公司独立性 公司主营业务不会因此对关联人形成依赖 [2] - 公司独立董事专门会议以3票同意 0票反对 0票弃权审议通过了相关议案 认为交易基于公司发展战略和生产经营需要 定价公允 不存在损害公司及股东利益的行为 [3][4] 继续租赁关联方房屋及停车位 - 公司拟继续租赁关联方淄博恒辉企业管理有限公司的房屋及附属20个停车位作为总部办公中心 租赁面积10,675平方米 租赁期限为13年 从2020年1月4日至2033年10月31日 [5][10] - 租赁费用前5年按60万元/年支付 第6年后双方以市场价为依据协商调整 鉴于合同将满6年 公司拟按当前价格60万元/年继续承租 租金每年分2次支付 于每年6月和12月各支付30万元 [5][10] - 此次继续租赁事项已经公司第六届董事会第三十五次会议审议通过 关联董事李振平已回避表决 根据规定 日常关联交易协议期限超过三年需每三年重新履行审议程序 故本次需再次审议 [6] - 交易目的为方便客户、供应商和投资者来访 并吸引高层次专业人才加盟 提供便利办公条件 [12] - 交易价格参照市场价格协商确认 价格公允 不会损害上市公司利益及独立性 [12] - 2025年1月1日至本公告披露日 公司与该关联人累计已发生的各类关联交易总金额为62,787.49万元 [13] 2026年度申请授信及担保额度预计 - 公司及子公司2026年度拟向银行等金融机构申请综合授信总额不超过人民币30亿元 授信品种包括流动资金贷款、保函、银行承兑汇票等 [18] - 公司及子公司将为上述授信提供担保额度总计不超过人民币30亿元 担保方式包括连带责任担保、股权质押、资产抵押等 [19] - 其中 预计为公司及资产负债率70%以下的子公司提供的担保额度不超过28亿元 为资产负债率70%及以上的子公司提供的担保额度不超过2亿元 [19] - 该担保事项尚需提交公司股东会审议 额度有效期自股东会决议通过之日起12个月内有效 [19] - 截至本次担保全部发生后 公司及子公司的担保最高额为334,866.17万元 占上市公司最近一期经审计净资产的40.91% [25] - 公司及子公司无逾期对外担保、无涉及诉讼的对外担保及因担保被判决败诉而应承担损失的情形 [26] 2026年度购买理财产品 - 公司及子公司拟使用额度不超过11亿元的闲置自有资金购买安全性高、流动性好的金融机构理财产品 资金可以滚动使用 额度自董事会审议通过之日起12个月内有效 [30][31] - 投资目的为提高资金使用效率 增加公司收益 资金来源为闲置自有资金 [30][33] - 理财产品不包括向银行等金融机构购买以股票、利率、汇率及其衍生品种为投资标的的产品 [33] - 该议案已经董事会审议通过 累计金额未超过公司最近一期经审计净资产的50% 无需提交股东会审议 [35] 2026年度开展金融衍生品交易 - 为规避和防范汇率和利率风险 公司及子公司2026年度拟开展金融衍生品交易业务 主要包括远期结售汇、结构性远期、外汇掉期、货币期权、利率掉期等产品及组合 [41][45] - 2026年度拟开展套期保值业务预计动用的保证金和权利金上限为等额人民币0.55亿元 任一交易日持有的最高合约价值不超过等额人民币15.00亿元 额度使用期限自董事会审议通过之日起12个月内有效 [41][44] - 交易对手方为具有相关业务经营资质的银行等金融机构 交易资金为自有资金 [46][48] - 该议案已经董事会审议通过 交易金额未超过公司最近一期经审计净资产的50% 无需提交股东会审议 [49] 2026年度对外捐赠额度预计 - 为履行社会责任 公司及子公司2026年度拟实施各类对外捐赠 金额不超过人民币500万元 捐赠领域包括慈善公益、社会救助、乡村振兴、关爱助学等 [60] - 捐赠资金来源为公司自有资金 不会对生产经营产生重大不利影响 不涉及关联交易 [61] 购买董事、高级管理人员责任险 - 公司拟为公司、全体董事、高级管理人员及相关责任人员购买责任保险 [63] - 责任险单次赔偿金额及累计赔偿总额不超过1亿元人民币 每年保费支出不超过40万元人民币 保险期限为12个月 [64] 控股股东部分股份解除质押及再质押 - 公司控股股东蓝帆投资将其持有的部分股份办理了解除质押及再质押手续 [88] - 股份质押用途是为山东朗晖石油化学股份有限公司授信提供担保 与公司生产经营无关 [90] - 未来半年内 蓝帆投资及其一致行动人到期的质押股份累计数量为48,000,000股 占其合计持股比例的19.97% 占公司总股本的4.77% 对应融资余额为52,000万元 [90] - 未来一年内 到期的质押股份累计数量为80,500,000股 占其合计持股比例的33.50% 占公司总股本的7.99% 对应融资余额为60,600万元 [90]

文章核心观点 - 公司2025年第三季度报告经董事会审议通过，财务信息真实准确完整 [15] - 公司天然碱项目取得重大进展，通过合资、竞拍采矿权及增资扩股，获得内蒙古通辽市大型天然碱矿资源并开工建设 [6][7][9] - 公司主要化工产品价格在第三季度呈现分化态势，基础化工产品价格多数同比下降，而烧碱价格有所回升 [54] 主要经营数据 - 2025年第三季度，公司聚氯乙烯和糊树脂售价同比分别下降14.12%和15.52% [54] - 纯碱产品售价同比大幅下降40.28%，氯酸钠售价同比下降11.22% [54] - 烧碱产品价格有所回升，同比上涨13.7% [54] - 主要原材料中，液氨采购价格同比下降18.8%，甘草采购价格同比下降45.2% [55] 天然碱项目进展 - 2025年1月，公司与中石油太湖投资设立合资公司中盐碱业，注册资本4000万元，公司持股49% [6] - 2025年6月，合资公司以68.0886亿元竞得通辽市奈曼旗大沁他拉地区天然碱采矿权 [7] - 经过减资及增资扩股，至2025年10月，中盐碱业注册资本增至80亿元，公司持股比例调整为51%，仍具有控制权 [9] - 2025年9月26日，中盐碱业年产500万吨天然碱矿溶采试验项目正式开工 [9] - 增资引入的战略投资者包括山东海化（投资232亿元，持股29%）、蒙盐投资（投资80亿元，持股10%）及国调基金二期（投资80亿元，持股10%） [9] 公司治理与股东会 - 公司董事会于2025年10月29日召开第九届董事会第七次会议，审议通过了第三季度报告等议案 [14][15] - 公司计划于2025年11月18日召开2025年第七次临时股东会，审议续聘会计师事务所等议案 [25][28] - 董事会审议通过续聘立信会计师事务所为2025年度审计机构，审计费用共计170万元 [17][49] 股份回购与激励计划 - 截至报告期末，公司累计回购股份903.657万股，占总股本的0.616%，已支付总金额为6704.11万元 [11] - 公司于2025年8月为118名激励对象办理了920,556股限制性股票的解除限售，该部分股票于8月11日上市流通 [11]

产量销量 - 2025年第三季度金属钠、氯酸钠产量3.72万吨，销量3.73万吨[1] - 2025年第三季度纯碱产量107.84万吨，销量111.83万吨[1] 营业收入 - 2025年第三季度金属钠、氯酸钠营业收入21,688.45万元[1] - 2025年第三季度纯碱营业收入119,539.90万元[1] 价格变动 - 2025年第三季度聚氯乙烯、糊树脂价格同比降幅14.12%、15.52%[2] - 2025年第三季度原盐采购价变动比例-19.28%[2]

产量销量及收入 - 2025年Q3特种聚氯乙烯树脂产量2.45万吨、销量2.68万吨、销售收入11661.49万元，1 - 9月产量7.47万吨、销量7.44万吨、销售收入32786.86万元[2] - 2025年Q3糊树脂产量2.88万吨、销量2.44万吨、销售收入13882.89万元，1 - 9月产量8.45万吨、销量7.61万吨、销售收入45075.49万元[2] - 2025年Q3聚氯乙烯树脂产量27.48万吨、销量28.21万吨、销售收入120805.00万元，1 - 9月产量81.91万吨、销量82.14万吨、销售收入357257.07万元[2] - 2025年Q3烧碱产量18.86万吨、销量18.52万吨、销售收入53618.16万元，1 - 9月产量57.65万吨、销量59.07万吨、销售收入178211.14万元[2] 平均售价 - 2025年Q3特种聚氯乙烯树脂平均售价4351.91元/吨，较2024年下降12.98%；1 - 9月平均售价4407.64元/吨，较2024年下降12.78%[3] - 2025年Q3糊树脂平均售价5700.16元/吨，较2024年下降12.93%；1 - 9月平均售价5924.98元/吨，较2024年下降11.56%[3] - 2025年Q3聚氯乙烯树脂平均售价4282.95元/吨，较2024年下降13.30%；1 - 9月平均售价4349.53元/吨，较2024年下降12.93%[3] - 2025年Q3烧碱平均售价2894.87元/吨，较2024年上涨10.66%；1 - 9月平均售价3016.91元/吨，较2024年上涨11.38%[5] 采购均价 - 2025年Q3煤炭采购均价189.84元/吨，较2024年下降21.68%；1 - 9月采购均价200.33元/吨，较2024年下降21.76%[6] - 2025年Q3兰炭采购均价623.97元/吨，较2024年下降28.82%；1 - 9月采购均价715.84元/吨，较2024年下降20.66%[6]

核心观点 - 新疆天业2025年第二季度及上半年主要化工产品产销数据披露，显示部分产品量价齐升，但部分产品价格同比下降，同时主要原材料采购成本显著下降[1][2] 主要产品产销情况 - 电：第二季度产量19.18亿度，销量0.08亿度，销售收入316.21万元；上半年产量38.78亿度，销量0.17亿度，销售收入628.29万元[1] - 糊树脂：第二季度产量2.79万吨，销量2.83万吨，销售收入16,235.36万元；上半年产量5.58万吨，销量5.17万吨，销售收入31,192.60万元[1] - 烧碱：第二季度产量18.77万吨，销量19.10万吨，销售收入56,249.64万元；上半年产量38.79万吨，销量40.58万吨，销售收入124,592.98万元[1] - 水泥：第二季度产量82.97万吨，销量75.62万吨，销售收入23,369.49万元；上半年产量86.78万吨，销量81.69万吨，销售收入25,199.42万元[1] - 熟料：第二季度产量96.36万吨，销量13.27万吨，销售收入2,664.93万元；上半年产量173.56万吨，销量57.41万吨，销售收入11,575.21万元[1] - 乙醇：第二季度产量4.54万吨，销量4.64万吨，销售收入18,088.80万元；上半年产量7.56万吨，销量7.09万吨，销售收入27,372.10万元[1] 产品价格变动 - 电：第二季度平均售价381.17元/兆瓦时，同比上涨14.05%；上半年平均售价377.86元/兆瓦时，同比上涨13.10%[1] - 糊树脂：第二季度平均售价5,734.51元/吨，同比下降13.56%；上半年平均售价6,030.85元/吨，同比下降11.07%[1] - 烧碱：第二季度平均售价2,945.23元/吨，同比上涨7.86%；上半年平均售价3,072.65元/吨，同比上涨11.08%[1] - 水泥：第二季度平均售价309.06元/吨，同比下降6.84%；上半年平均售价308.46元/吨，同比下降6.63%[1] - 熟料：第二季度平均售价200.83元/吨，同比下降16.95%；上半年平均售价201.61元/吨，同比下降7.54%[1] - 乙醇：第二季度平均售价3,899.88元/吨；上半年平均售价3,861.73元/吨[1] 原材料成本变动 - 煤炭：第二季度采购均价183.10元/吨，同比下降25.39%；上半年采购均价206.02元/吨，同比下降21.85%[2] - 兰炭：第二季度采购均价731.48元/吨，同比下降18.24%；上半年采购均价777.06元/吨，同比下降15.54%[2] - 焦炭：第二季度采购均价860.71元/吨，同比下降15.97%；上半年采购均价905.66元/吨，同比下降17.61%[2] - 石灰：第二季度采购均价407.64元/吨，同比下降5.06%；上半年采购均价406.44元/吨，同比下降6.26%[2] - 工业盐：第二季度采购均价177.45元/吨，同比下降3.70%；上半年采购均价178.81元/吨，同比下降2.79%[2]

财务表现 - 2025年上半年营业收入25.69亿元同比增长8.09% 归母净利润6241.77万元同比增长121.93% 扣非归母净利润5463.48万元同比增长172.57% [1] - 毛利率8.04%同比上升0.85个百分点 净利率2.43%同比上升14.39个百分点 期间费用1.34亿元同比减少1.04亿元 期间费用率5.23%同比下降4.80个百分点 [2] - 第二季度毛利率7.66%同比下降0.49个百分点环比下降0.87个百分点 净利率2.11%同比上升24.69个百分点环比下降0.72个百分点 [2] 股东结构与估值 - 股东总户数4.75万户较一季度末减少3386户降幅6.65% 户均持股市值由5.42万元增至6.57万元增幅21.11% [2] - 市盈率(TTM)为-29.50倍 市净率(LF)2.48倍 市销率(TTM)0.70倍 基本每股收益0.08元 加权平均净资产收益率4.42% [2] 业务构成与行业属性 - 主营业务为氯碱/石油/聚醚多元醇化工产品 收入构成：聚醚63.14% 糊树脂24.22% 烧碱10.88% 其他产品1.75% [3] - 所属申万行业为石油石化-炼化及贸易-炼油化工 概念板块涵盖央企改革/中国化工集团/低价/国资改革/QFII持股 [3]

项目投资概述 - 中盐化工控股子公司氯碱公司拟投资建设年产6万吨特种树脂技术升级改造项目 总投资金额为49,337.78万元 [1] - 氯碱公司现有糊树脂产能22万吨/年 含高分子材料厂9万吨/年微悬浮装置和安徽天辰13万吨/年种子微悬浮装置 [1] - 在建3万吨/年微悬浮装置预计2025年12月底投产 届时总产能将达25万吨/年 [1] 项目基本情况 - 项目包含建设2万吨/年种子微悬浮法（MP-2）糊树脂装置和4万吨/年种子乳液法（MP-1）糊树脂装置 [2] - 项目建设周期2年 拟于2027年整体完工投用 [2] - 项目新增定员136人 总投资中建设费用47,304万元 建设期利息832.99万元 铺底流动资金1,200.79万元 [2] 资金筹措方式 - 项目70%资金通过银行贷款筹集 金额33,112.80万元 30%为自有资金14,191.20万元 [2] - 建设资金由氯碱公司自筹 可确保资金按时足额到位 [4] 项目实施必要性 - 国内种子乳液法糊树脂产能持续降低 市场需求无法满足 存在较大市场空间 [3] - 项目可填补公司高端牌号空白 促进产品多元化发展 满足不同客户个性化需求 [3] - 依托现有40万吨/年PVC项目公用工程 包括纯水装置/蒸汽管道/地磅房等 节约建设投资 [3] 原料供应优势 - 氯乙烯单体直接利用现有40万吨PVC设备球罐贮存 液碱由烧碱装置管道提供 无需新建设施 [4] 项目效益影响 - 项目投资回收期较短 运行期内抗风险能力较强 具有降低成本能力 [4] - 项目实施后可增强公司市场竞争力 进一步提升氯碱公司盈利水平 [5]

产能现状与扩建计划 - 控股子公司氯碱公司现有糊树脂年产能22万吨 包括高分子材料厂9万吨微悬浮糊树脂装置和安徽天辰13万吨种子微悬浮糊树脂装置 [1] - 在建3万吨微悬浮糊树脂装置 预计2025年12月底建成投产 届时总产能将提升至25万吨/年 [1] - 拟投资建设年产6万吨特种树脂技术升级改造项目 总投资额4.93亿元 [1] 战略发展目标 - 通过产能扩建优化公司产业结构 [1] - 提升优势产品糊树脂的市场竞争力 [1]

限售股解禁情况 - 8月11日解禁92.06万股限售股份 占公司总股本0.06% 均为股权激励限售股份 [1] - 最近一年累计解禁554.85万股 占总股本比例0.38% [1] - 本次解禁后公司已无限售股份 [1] 财务表现 - 2025年中报主营收入59.98亿元 同比下降5.76% [3] - 归母净利润5271.55万元 同比下降88.04% [3] - 扣非净利润4050.54万元 同比下降90.27% [3] - 第二季度单季主营收入32.29亿元 同比下降12.34% [3] - 第二季度归母净利润3544.05万元 同比下降90.57% [3] - 第二季度扣非净利润3459.38万元 同比下降91.01% [3] - 负债率35.23% 财务费用2356.23万元 毛利率10.9% [3] - 投资收益284.26万元 [3] 主营业务构成 - 主营基础化工产品包括纯碱 烧碱 PVC 糊树脂 氯化铵 [3] - 精细化工产品包括金属钠 氯酸钠 三氯异氰尿酸 [3] - 建材产品包括水泥 熟料 [3]

公司资本运作 - 拟对全资子公司中盐碱业增资至80亿元 并引进战略投资者 引入资金规模不超过39.20亿元 [2][5] - 山东海化增资不超过23.20亿元 蒙盐集团增资不超过8亿元 合计31.2亿元 剩余8亿元缺口通过产权交易所挂牌确定 [5] - 增资目的为加快天然碱资源开发项目建设 降低财务费用 优化资本结构 分散投资风险 [5][6] 资源获取与整合 - 通过中盐碱业以68.09亿元竞得国内储量最大的天然碱采矿权（内蒙古通辽市奈曼旗） [3][4] - 原合资方太湖投资（持股51%）通过减资退出 中盐碱业成为全资子公司 [3][4] - 公司通过多次收购整合 包括2019年41.48亿元收购氯碱化工等资产 2021年28.30亿元收购青海发投碱业 [7][8] 产能与行业地位 - 当前纯碱产能390万吨 位居国内前三 [2] - 拥有世界最大金属钠生产线 国内最大糊树脂系统 国内前三纯碱及氯酸钠生产系统 [8] - 横跨五省七地 形成盐化工循环经济产业链（纯碱-氯化铵、电石-PVC-水泥、精细化工等） [8] 财务表现 - 2025年上半年营业收入59.98亿元（同比下降5.76%） 归母净利润5271.55万元（同比下降88.04%） [9] - 上市以来累计归母净利润约77亿元 2019年后年度净利润均超5亿元 [2][9] - 截至2025年6月底资产负债率35.23% 货币资金28.49亿元覆盖有息负债27.43亿元 [2][9]