即将过去的2025年，可谓中国资产的大年。 春夏秋冬，四季皆有不同领涨主题和行情亮点，先是科技重估"春天的故事"，再到红利板块"盛夏的果实"，继 而是金秋时节成长与周期"稻花香里说丰年"，以及年底起伏行情中的"价值锚点"。 这一年，春晚上穿着东北花棉袄的宇树机器人，灵巧的手指转起的不仅仅是那块手绢，更是机器人ETF （562500）超200亿元的规模增长；这一年，AI叙事不断强化，涨幅最大的却是通信板块，5G通信ETF （515050）涨幅接近翻倍；这一年，黄金的信仰比黄金更"贵"，金价摸高4500美元，年内涨幅超60%，黄金 ETF华夏（518850）规模冲破百亿；这一年，中国ETF出海越来越频繁，在巴西、泰国等多国交易所敲响了上 市钟声，标志着创业板ETF华夏（159957）、科创50ETF（588000）等中国核心科技资产成为"全球标配"…… 这一年，伴随着波澜壮阔的行情，ETF突破6万亿元大关，华夏基金稳居"ETF一哥"宝座，无论是逼近万亿的权 益ETF总规模，还是3000多亿元的规模正增长，以及日均成交额，规模和流动性都是行业第一。 在保持国内领先的同时，华夏基金ETF业务国际排名亦稳步提升。根据晨 ...

市场表现 - 12月30日午后A股三大指数集体翻红 科创50ETF（588000）午后震荡拉升 最大涨幅为1.55% 成交额达28.33亿元 [1] - 半导体产业链表现活跃 寒武纪-U上涨5.41% 芯原股份上涨4.56% 佰维存储上涨4.07% 海光信息上涨3.07% 中芯国际上涨2.6% [1] 公司动态 - 中芯国际于12月29日晚间公告 拟向国家集成电路基金等5名股东发行5.47亿股股份 购买其所持有的中芯北方49%股权 交易价格406.01亿元 [1] - 交易完成后 中芯国际将持有中芯北方100%的股权 中芯北方将成为公司的全资子公司 [1] 行业展望 - 美光业绩及指引超预期印证存储行业供不应求态势 AI推理需求将驱动存储芯片需求高速增长 [1] - HBM市场规模未来三年有望大幅扩容 供应紧张格局短期难改 Server DRAM合约价涨势强劲 单机搭载容量提升进一步放大需求缺口 [1] - 看好国内存储IC设计、模组等产业链企业在AI驱动与国产替代下迎来周期上行机遇 [1] 产品与指数 - 科创50ETF（588000）追踪科创50指数 指数持仓电子行业69.39% 计算机行业4.88% 合计74.27% [2] - 该指数与当前人工智能、机器人等前沿产业发展方向高度契合 同时涉及半导体、医疗器械、软件开发、光伏设备等多个硬科技细分领域 [2]

12月30日，A股三大指数低开，AI概念活跃。科创50ETF（588000）早盘低开后迅速翻红，最大涨 幅达1.45%。盘面上，持仓股芯原股份上涨5.26%，佰维存储上涨5.11%，海光信息上涨4.60%，寒武纪 上涨4.52%。资金上，科创50ETF（588000）近期持续受到资金青睐，近三日资金净流入4.9亿，截至发 文，科创50ETF（588000）成交额达15.14亿元。 消息面上，12月26日国家创业投资引导基金重磅落地，中央财政出资1000亿元设立，主打天使投资 属性，通过"引导基金—区域基金—子基金"三层架构撬动万亿级社会资本入局，重点聚焦集成电路、人 工智能、航空航天、低空经济、未来能源等硬科技赛道。基金主打20年超长期耐心资本，70%资金投种 子期、初创期企业，精准补位半导体芯片早期研发融资缺口，与大基金三期形成互补。科创50核心覆盖 的半导体、AI等硬科技板块获国家级资金强力赋能，成长动能与产业投资价值持续夯实。 科创50ETF（588000）追踪科创50指数，指数持仓电子行业69.39%，计算机行业4.88%，合计 74.27%，与当前人工智能、机器人等前沿产业的发展方向高度契合。同时涉 ...

市场表现与资金流向 - 12月22日A股三大指数集体高开，科创50ETF（588000）早盘震荡拉升，最大涨幅为1.47% [1] - 科创50ETF持仓股表现强劲，拓荆科技上涨8.50%创历史新高，盛美上海涨超5%，晶合集成上涨5.88%，华润微、中芯国际等涨超3% [1] - 科创50ETF近期持续受到资金青睐，近五日资金净流入17.87亿元，近十日资金净流入26.44亿元，截至发文成交额达13.17亿元 [1] 行业与公司动态 - 上海交通大学科研人员在新一代光计算芯片领域取得突破，首次实现了支持大规模语义媒体生成模型的全光计算芯片，相关成果于12月19日发表于《科学》杂志 [1] - 随着深度神经网络和大规模生成模型迅猛演进带来超高算力和能耗需求，传统芯片架构性能增长出现严重缺口，光计算等新型架构受到广泛关注 [1] - 拓荆科技直接受益于光计算芯片与先进制程带来的设备需求增长 [1] 机构观点与后市展望 - 招商证券认为，AI需求增长带动全球存储及先进制程产能扩张，展望26-27年国内存储及先进制程扩产有望提速 [2] - 国内设备厂商订单持续向好，国产化率进入快速提升阶段，卡位良好及份额较高的存储设备公司有望受益 [2] - 国产算力需求展望积极向好，摩尔和沐曦25年营收预计实现高增速 [2] - 存储板块价格持续上涨，大厂预计Q4业绩趋势向好，考虑到明年位元产出有限，仍存在结构性机会 [2] - AI端侧芯片各厂商新品迭代和量产节奏仍在推进 [2] - 建议关注受益于存储扩产周期的设备、需求持续向好的算力及代工等，同时建议关注各科创指数和半导体指数核心成分股 [2] 产品结构与产业契合度 - 科创50ETF（588000）追踪科创50指数，指数持仓电子行业69.39%，计算机行业4.88%，合计74.27% [2] - 该指数与当前人工智能、机器人等前沿产业的发展方向高度契合，同时涉及半导体、医疗器械、软件开发、光伏设备等多个细分领域，硬科技含量高 [2]

文章核心观点 - 美国政府可能允许英伟达向中国出售H200人工智能芯片 若获批将利好中国AI产业链和国产算力发展 并可能推动科创50ETF等相关投资标的受到关注 [1][2] 市场表现与资金流向 - 12月10日A股三大指数低开 科创50ETF早盘震荡走弱 最大跌幅达2.05% [1] - 科创50ETF持仓股中华润微股价大涨13.59% 百利天恒与时代电气涨幅超过1% [1] - 科创50ETF近期持续获资金青睐 近三日资金净流入17.22亿元 近五日资金净流入18.47亿元 [1] - 截至发文 科创50ETF成交额达14.26亿元 [1] 行业影响分析 - 计算侧：英伟达系列算力服务器需求或重启 AI服务器、超节点服务器、服务器电源板块需求有望提升 [2] - AIDC（人工智能数据中心）：AI服务器适配的机房、配套供电、制冷设备（风冷及液冷）等板块需求或提升 [2] - 网络侧：节点内及节点间组网需求或带动交换芯片、数通交换机、光模块、铜连接等板块需求上行 [2] - 国产芯片侧：H200等芯片供给恢复或推动国产大模型全面升级 加速国内AI生态发展 进一步扩大对国产算力芯片的需求 长期利好国产芯片板块 [2] 相关投资标的概况 - 科创50ETF追踪科创50指数 指数持仓中电子行业占比69.39% 计算机行业占比4.88% 合计74.27% [2] - 科创50指数与人工智能、机器人等前沿产业发展方向高度契合 同时涉及半导体、医疗器械、软件开发、光伏设备等多个硬科技细分领域 [2]

监管政策调整 - 2025年12月5日发布《关于调整保险公司相关业务风险因子的通知》核心内容包括两方面：一是调整保险公司投资相关股票的风险因子以培育壮大耐心资本；二是调整保险公司出口信用保险业务和中国出口信用保险公司海外投资保险业务的风险因子以鼓励保险公司加大对外贸企业支持力度并服务国家战略 [1] 政策影响分析 - 偿付能力充足率约束险资权益配置上限风险因子下调通过释放最低资本占用进一步打开险资入市空间 [1] - 根据测算本次风险因子下调将释放最低资本约290亿元若全部用于增配沪深300股票可带来约966亿元的潜在增量资金有望成为推动资本市场“慢牛”“长牛”运行的重要力量 [1] 险资配置现状 - 截至2025年三季度末人身险与财险公司资金运用余额为361167亿元其中股票投资达36210亿元占比10.0%创近年来新高2023年占比约为7% [1] 市场投资标的关注点 - 市场分析认为由于投资标的为指数基金费率成为选择关键长期投资意味着低费率的投资标的在复利带动下更具优势 [1] - 数据显示红利低波ETF基金159547和科创50ETF588000的综合费率均为20bp属于最低一档 [1]

市场表现与资金流向 - 2025年11月26日A股三大指数低开高走，科创50ETF（588000）盘中拉升，截至发稿上涨1.24% [1] - 科创50ETF持仓股表现强劲，其中寒武纪、海光信息涨幅超过3%，芯原股份上涨6.90% [1] - 该ETF近期持续受到资金青睐，近五日资金净流入35.72亿元，近十日资金净流入52.28亿元，截至发文时成交额达9.36亿元 [1] 行业与公司动态 - 阿里巴巴集团发布2026财年第二季度财报，集团收入达2477.95亿元，超出市场预期，剔除已出售业务影响后收入同比增长15% [1] - 公司在AI+云和消费两大战略领域的投入成效显著，其中阿里云季度收入同比加速增长34%，再创新高 [1] 后市展望与投资逻辑 - 中信证券表示，2025年以来中美科技股表现亮眼，算力板块涨幅领跑市场，模型和应用侧也出现局部爆发机会 [2] - 展望2026年，国产算力方兴未艾，兼具业绩弹性和投资确定性，有望复刻美股2023年以来的长牛行情 [2] - 模型和应用侧亦有望迎来局部爆发机遇，看好AI全面赋能下的互联网科技巨头，以及AI广告、AIAgent、AI视频生成、商业化自动驾驶等落地速度较快的AI应用赛道 [2] - 科创50ETF（588000）追踪科创50指数，其持仓中电子行业占69.3%，计算机行业占5.17%，合计74.47%，与人工智能、机器人等前沿产业发展方向高度契合 [2] - 该指数同时涉及医疗器械、软件开发、光伏设备等多个硬科技细分领域，硬科技含量高 [2]

荣旗科技新设子公司 - 荣旗工业科技（北京）有限公司近日成立，经营范围包括人工智能区用软件开发、人工智能行业应用系统集成服务、工业机器人销售等 [1] - 该公司由上市公司荣旗科技（301360）全资持股 [1] 相关ETF市场表现 - 食品饮料ETF（515170）近五日下跌2.22%，市盈率20.71倍，最新份额108.8亿份，减少1.0亿份，净赎回5890.6万元，估值分位21.11% [3] - 游戏ETF（159869）近五日下跌2.82%，市盈率34.34倍，最新份额81.1亿份，减少8000.0万份，净赎回1.0亿元，估值分位47.96% [3] - 科创50ETF（588000）近五日下跌4.36%，市盈率145.83倍，最新份额532.6亿份，增加17.6亿份，净申购24.0亿元，估值分位94.44% [4] - 云计算50ETF（516630）近五日下跌2.22%，市盈率87.66倍，最新份额3.0亿份，增加200.0万份，净申购297.6万元，估值分位75.67% [4][5]

市场表现 - A股三大指数11月17日集体低开，科创50ETF（588000）早盘冲高回落，最高涨幅达1% [1] - 存储价格上涨推动持仓股佰维存储大涨超12%，芯原股份涨超5% [1] - 科创50ETF（588000）近期持续受到资金青睐，近五日资金净流入超24.99亿元，截至发文成交额超11.87亿元 [1] 人工智能应用动态 - 阿里巴巴11月17日正式宣布“千问”项目，全力进军AI to C市场，基于Qwen最强模型打造个人AI助手“千问App”，全面对标ChatGPT [1] - “千问”APP将引入AIAgent功能，不仅作为聊天机器人，更具备执行复杂任务的能力，例如在淘宝等电商平台上的智能购物体验 [1] - 此举是阿里将“通义”从技术模型推向全民级AI产品的关键一步 [1] 国产AI发展态势 - 以Deepseek、通义千问、字节豆包、Kimi等为代表的国产大模型能力快速提升，成为全球大模型竞赛中的佼佼者 [1][2] - 国产AI算力正在崛起，通过提供高性价比芯片方案并结合自有软硬件生态，降低对海外厂商依赖，重塑全球竞争格局 [2] - 国产AI在算力、大模型和应用端均取得长足进步 [2] 投资机会与标的 - 开源证券继续看好国产AI投资机会 [2] - AI应用端推荐标的包括金山办公、合合信息、鼎捷数智等 [2] - AI算力端推荐标的包括海光信息、中科曙光等 [2] 科创50ETF概况 - 科创50ETF（588000）追踪科创50指数，指数持仓电子行业占比69.3%，计算机行业占比5.17%，合计74.47% [2] - 指数持仓与人工智能、机器人等前沿产业发展方向高度契合 [2] - 同时涉及半导体、医疗器械、软件开发、光伏设备等多个硬科技细分领域 [2]

市场表现 - 11月12日A股三大指数集体低开后探底回升，沪指深指翻红 [1] - 科创50ETF早盘探底回升，持仓股百利天恒、九号公司-WD、拓荆科技等涨超3%，寒武纪、中芯国际、中微公司均上涨 [1] - 资金逆势抢筹AI算力，科创50ETF近三日资金净流入超6.69亿元，截至发稿成交额超12.81亿元 [1] AI算力行业前景 - AMD首席执行官预测，受人工智能浪潮驱动，至2030年数据中心芯片与系统市场规模有望达到1万亿美元 [1] - AI正推动从硬件到软件的全面基础设施升级，以支撑庞大算力需求 [1] - AMD预计未来三至五年公司数据中心业务年均增速高达60% [1] 资本开支与价格预测 - 光大证券指出，AI算力需求持续高增，北美云厂商2025/2026年资本开支预计达4086亿/5000亿美元 [2] - 存储进入超级周期，2025Q4 Enterprise SSD合约价季增5%~10%，DDR4涨幅20%~30% [2] 投资关注领域 - 建议关注北美算力龙头，如中际旭创、新易盛等 [2] - 建议关注国产算力，如寒武纪-U、海光信息等 [2] - 建议关注存储芯片/模组/封测，如兆易创新、佰维存储等 [2] - 建议关注半导体Foundry与设备，如中芯国际、中微公司等 [2] 科创50ETF概况 - 科创50ETF追踪科创50指数，指数持仓电子行业69.3%，计算机行业5.17%，合计74.47% [2] - 指数与人工智能、机器人等前沿产业发展方向高度契合，同时涉及半导体、医疗器械、软件开发、光伏设备等多个硬科技细分领域 [2]