国际资本重新布局港股 - 国际资本正在重新审视并布局港股 阿里巴巴股价大涨 外资大行集体唱多 港股IPO基石投资者阵容豪华 [1] - 美联储降息后美元走弱 美债收益率下降 全球出现再平衡需求 香港成为全球资金流入的热门目的地 [1] - 德勤中国预计更多海外资金将寻求布局亚洲高成长投资目标 涵盖中国内地与香港市场 [1] 港股市场吸引力提升 - 美联储降息为全球流动性松绑 为港股市场注入动能 美元可能进一步走弱 利好大宗商品和非美元资产尤其是新兴市场 [2] - 香港证券市场市价总值达46.6万亿港元 较去年同期31.8万亿港元上升47% [2] - 港股极具吸引力的估值洼地属性成为吸引国际资本的核心原因 海外资金持续流入推动股市成交并带动估值回升 [2] 外资加大中国资产配置 - 国际长线资金积极认购港股IPO基石投资 宁德时代 恒瑞医药 蓝思科技等龙头股受抢筹 紫金黄金国际IPO吸引GIC 高瓴 贝莱德等机构 [4] - EPFR数据显示外资净流入境外中资股18.6亿美元 创去年11月以来单周新高 外资在人民币升值阶段普遍流入港股且在升值后半程流入速度更快 [4] - 外资机构借道ETF积极布局 对港股科技 医药 消费 高股息类ETF表现出强配置意愿 港股科技50ETF和港股医药ETF成为增配重点 [4] 板块表现与机构评级 - 恒生科技指数涨幅超41.5% 阿里巴巴港股总市值重回3万亿港元 [3] - AI 互联网 创新药等板块表现出强劲增长动能 [5] - 花旗 里昂等外资大行重申对腾讯控股 比亚迪股份等公司的买入或跑赢大市评级 外资机构不断上调港股公司评级 [5]

国泰海通证券海外策略首席分析师吴信坤认为，港股红利资产"涛声依旧"，在低利率、政策鼓励、长线 资金入市的背景下，仍具长期配置价值。 阿里巴巴股价大涨、外资大行集体唱多、港股IPO基石投资者阵容豪华等一系列信息表明，国际资本正 在重新审视并布局港股。 9月中旬，美联储降息后，美元走弱、美债收益率下降，全球出现"再平衡"需求，香港作为国际金融中 心，成为全球资金流入的热门目的地之一。 德勤中国资本市场服务部在《2025年前三季度中国内地和香港新股市场回顾与展望》的报告中称，随着 美联储展开降息周期，预计将有更多海外资金寻求布局亚洲高成长投资目标，涵盖中国内地与中国香港 市场。 更关注中国资产 美联储降息为全球流动性松绑，也为港股市场注入动能。景顺全球市场策略师团队认为，由于美联储在 通胀仍高于目标水平的情况下降息，美元可能进一步走弱，这或将利好大宗商品和非美元资产，尤其是 新兴市场。 东吴证券海外策略首席分析师陈梦认为，美联储降息短期会利好港股上行，外资关注中国资产，中期涨 幅仍取决于企业基本面回升情况。 港股市场流动性改善成效显著。数据显示，2025年8月底，香港证券市场市价总值为46.6万亿港元，较 去年同期 ...

更关注中国资产 美联储降息为全球流动性松绑，也为港股市场注入动能。景顺全球市场策略师团队认为，由于美联储在 通胀仍高于目标水平的情况下降息，美元可能进一步走弱，这或将利好大宗商品和非美元资产，尤其是 新兴市场。 东吴证券海外策略首席分析师陈梦认为，美联储降息短期会利好港股上行，外资关注中国资产，中期涨 幅仍取决于企业基本面回升情况。 港股市场流动性改善成效显著。数据显示，2025年8月底，香港证券市场市价总值为46.6万亿港元，较 去年同期的31.8万亿港元上升47%。 本报记者 毛艺融 阿里巴巴股价大涨、外资大行集体唱多、港股IPO基石投资者阵容豪华等一系列信息表明，国际资本正 在重新审视并布局港股。 9月中旬，美联储降息后，美元走弱、美债收益率下降，全球出现"再平衡"需求，香港作为国际金融中 心，成为全球资金流入的热门目的地之一。 德勤中国资本市场服务部在《2025年前三季度中国内地和香港新股市场回顾与展望》的报告中称，随着 美联储展开降息周期，预计将有更多海外资金寻求布局亚洲高成长投资目标，涵盖中国内地与中国香港 市场。 除流动性支撑外，港股极具吸引力的估值"洼地"属性成为吸引国际资本的核心原因。德勤中 ...

港股市场表现 - 恒生指数报25309点，上涨0 16% [1] - 恒生科技指数报5580点，上涨0 67% [1] 科网股 - 哔哩哔哩涨超2% [3] - 京东涨超3% [3] - 百度涨超2% [3] - 联想涨超1% [3] 内资券商股 - 国联民生涨超2% [3] 创新药概念 - 翰森制药涨超2% [3] - 恒生创新药ETF涨超2% [3] - 港股创新药精选ETF涨超2% [3] - 港股通创新药ETF涨超1% [3] 黄金股 - 中国黄金国际涨超1% [3] 新能源车企股 - 蔚来涨超7% [3] - 港股汽车ETF涨超1% [3] 跨境ETF - 教育ETF涨超1% [3] - 港股医药ETF涨超1% [3] - 标普油气ETF小幅回落 [3] - 中韩半导体ETF小幅回落 [3] - 纳斯达克ETF小幅回落 [3] - 标普ETF小幅回落 [3]

8月8日，港股医药板块承压，港股医药ETF(159718.SZ)低开高走，现跌1.18%，溢价超0.5%，半日获 900万净申购。成分股中，石药集团(01093)领涨3.93%，联邦制药(03933)上涨3.70%，平安好医生 (01833)上涨2.60%；和黄医药(00013) 绩后领跌15.42%，再鼎医药(09688)下跌10.14%，百济神州(06160) 下跌6.08%。 消息面上，和黄医药发布业绩，25H1公司实现收入2.777e美元（-9%），其中肿瘤产品收入0.99e美元 （-22%）。 港股医药ETF聚焦港股18A生物科技公司，覆盖百济神州、药明生物、石药集团、三生制药等创新药核 心企业，极具前沿性和稀缺性，充分受益于全球创新药研发红利。政策红利、出海"爆发"、盈利兑现， 三力共振推动港股医药估值重塑。美国经济/就业数据弱化，反而将强化并加速美联储降息的节奏，这 将强化全球流动性与科技股的趋势，建议关注港股医药ETF(159718.SZ)及其联接基金(A类:019598,C 类:019599)。 机构分析称，近期特朗普的言论对创新药板块影响有限：其药价诉求矛头指向美国PBM中间商（而非 药企 ...

创新药板块表现 - 港股医药ETF(159718SZ)上涨201%冲击6连涨年内涨幅近84%净值创新高 [1] - 成分股微创医疗(00853)上涨632%信达生物(01801)上涨305%石药集团(01093)上涨233%药明康德(02359)上涨233%百济神州(06160)上涨183% [1] - 医药板块整体拥挤度处于历史中枢水平创新药相对拥挤CXO板块筹码拥挤度较低 [1] 行业基本面分析 - CXO板块业绩逐步走出低谷多家企业展现出复苏迹象 [1] - 美联储降息医药投融资环境变好等积极催化因素推动下有望迎来强劲复苏 [1] - 中报季即将到来25Q2板块业绩预计与Q1接近处于向好阶段的子领域趋势可持续 [1] 细分领域展望 - 创新药处于放量阶段的品种收入将持续环比增长 [1] - 创新药产业链部分公司订单已出现回暖趋势25年业绩端将持续改善 [1] 港股医药ETF特点 - 聚焦港股18A生物科技公司覆盖百济神州药明生物石药集团三生制药等创新药核心企业 [2] - 极具前沿性和稀缺性充分受益于全球创新药研发红利 [2] - 政策红利出海爆发盈利兑现三力共振推动港股医药估值重塑 [2]

港股医药ETF表现 - 中证港股通医药卫生综合指数成分股涨跌互现，平安好医生领涨3.34%，环球医疗上涨1.84%，再鼎医药上涨1.76%，先健科技领跌 [1] - 港股医药ETF最新报价0.86元，近1年净值上涨71.46% [1] - 中证港股通医药卫生综合指数前十大权重股合计占比59.44%，包括信达生物、药明生物、百济神州等 [4] - 药明生物权重11.32%但下跌4.01%，百济神州权重10.67%下跌1.08%，康方生物上涨0.86%权重5.82% [6] 医疗创新ETF表现 - 中证医药及医疗器械创新指数成分股涨跌互现，天坛生物领涨2.63%，新产业上涨0.98%，新和成上涨0.87%，三生国健领跌 [2] - 医疗创新ETF最新报价0.35元，规模达14.78亿元 [2] - 中证医药及医疗器械创新指数前十大权重股合计占比63.62%，包括药明康德、恒瑞医药、迈瑞医疗等 [7] - 药明康德权重11.68%但下跌1.84%，恒瑞医药权重10.22%下跌0.54%，联影医疗上涨1.80%权重6.18% [9] 医药行业动态 - 上半年我国批准创新药43个、创新医疗器械45个，同比分别增长59%和87% [1] - 长江证券指出下半年医药尤其是创新药板块将迎来反击，看好创新药出海提速和估值上升空间 [1]

港股医药ETF表现 - 中证港股通医药卫生综合指数成分股涨跌互现，康方生物领涨3.86%，云顶新耀上涨3.04%，药明合联上涨2.91% [1] - 港股医药ETF最新报价0.86元，近1年净值上涨67.88% [1] - 中证港股通医药卫生综合指数前十大权重股合计占比59.44%，信达生物、药明生物、百济神州权重居前 [7][9] 医疗创新ETF表现 - 中证医药及医疗器械创新指数微涨0.01%，成分股百利天恒上涨2.48%，康弘药业上涨2.47%，恒瑞医药上涨1.87% [5] - 医疗创新ETF最新报价0.35元，前十大权重股合计占比63.62%，药明康德、恒瑞医药、迈瑞医疗权重居前 [10][12] 阿斯利康潜在交易 - 阿斯利康正与SMMT接触，商讨潜在150亿美金级别交易，可能布局PD1*VEGF赛道 [1] - 公司2025年预计产生140亿经营性现金流，目前持有现金55亿，负债225亿，杠杆率稳健 [1] - 公司肿瘤药物布局完善但缺少优质IO资产，PD(L)1*VEGF可填补产品线空缺 [1] PD(L)1*VEGF赛道分析 - 海外市场仍是蓝海，除SMMT、BNTX&BMS外其他MNC处于同一起跑线 [2] - PD(L)1已获批42个适应症，2030年整体市场规模或达1000亿 [2] - 康方生物、普米斯生物在国内启动CRC、PDAC等适应症探索，全球仅3个适应症进入III期临床 [2] - ROG、ABBV、NVS等公司均可能布局该赛道，ABBV和LLY已公开表达兴趣 [3]

指数表现 - 中证港股通医药卫生综合指数(930965)上涨2 30%，成分股康诺亚-B(02162)上涨6 18%，亚盛医药-B(06855)上涨6 09%，再鼎医药(09688)上涨3 70% [1] - 港股医药ETF(159718)上涨1 69%，最新价报0 84元，近1年净值上涨56 91% [1] - 中证医药及医疗器械创新指数(931484)上涨0 72%，成分股神州细胞(688520)上涨8 60%，艾力斯(688578)上涨2 79% [4] - 医疗创新ETF(516820)上涨0 58%，最新价报0 35元 [4] 行业动态 - 中国创新药企近一个月对外授权巨额交易频传，三生制药公布总金额超60亿美元的BD大单，首付款12 5亿美元创纪录 [1] - 石药集团与阿斯利康订立战略研发合作协议，总金额达53 3亿美元 [1] - 2024年创新药BD交易数量同比增长6%，交易总金额增长26%，首付款达41亿美元，同比增长16% [2] - 2025年一季度创新药BD交易量33笔，同比增长32%，交易总金额366亿美元，同比增长250%，首付款从去年同期3 6亿增长到8亿美元 [2] - 2024年创新药BD出海总包519亿美元，首付款占比8-10%，当期确认为收入且不可退 [2] 公司估值 - 中国头部8家创新药公司2024年PS均值9 7倍，低于美国头部8家公司PS均值18倍，显示估值有上涨空间 [2] - 新能源汽车2024年出口额468亿美元，创新药BD出海在盈利模式上更具优势 [2] 资金流向 - 港股医药ETF近3月规模增长4565 71万元 [1] - 医疗创新ETF最新规模达14 42亿元，近5天合计净流入5280 93万元，日均净流入1056 19万元 [4] 指数成分 - 中证港股通医药卫生综合指数前十大权重股合计占比60 77%，包括百济神州(06160)、药明生物(02269)、信达生物(01801)等 [7] - 中证医药及医疗器械创新指数前十大权重股合计占比66 57%，包括恒瑞医药(600276)、药明康德(603259)、迈瑞医疗(300760)等 [10] 个股表现 - 药明生物(02269)上涨2 45%，权重11 32%；百济神州(06160)上涨2 97%，权重10 67% [9] - 药明康德(603259)上涨1 46%，权重11 68%；恒瑞医药(600276)上涨0 04%，权重10 22% [12]

港股市场结构性亮点 - 港股市场医疗、科技、消费、红利、金融五大板块持续走强，形成"五朵金花"格局 [1] - 恒生沪深港通AH股溢价指数创近五年新低，部分龙头股H股溢价反映折价大幅收窄 [1] - 南向资金累计净买入港股逾6900亿港元，超过去年全年的85%，资金集中流向五大板块 [1] 板块表现与驱动因素 - ETF产品中港股医药ETF、港股科技ETF、港股消费ETF涨幅居前，部分区间涨幅超过40% [1] - 主动型基金重仓港股创新药、新消费等板块的产品回报率普遍超过60% [1] - 香港交易所受益于新经济公司IPO热潮，业绩创历史新高，带动金融ETF上涨 [1] - 科技和消费板块受业绩驱动（AI爆发、悦己经济），医疗板块受估值驱动（政策优化、业绩好转），红利和金融板块受估值修复驱动（险资配置低波动品种） [2] 机构观点与长期趋势 - AH溢价收窄被多数机构视为价值回归，港股五大行业上涨趋势有望维持 [3] - 科技板块（尤其人工智能）在五大板块中确定性最高，港股整体估值仍处全球低位 [3] - 沪深港通机制优化或进一步收敛AH股价差，高分红低估值蓝筹股更具潜力 [3] - 美元周期下行、中国基本面韧性、AI产业趋势及低廉估值支持港股价值重估 [3]