资金面整体均衡 8月，央行流动性呵护态度不改，资金面整体均衡。其中，买断式逆回购和中期借贷便利（MLF） 均增量续做，公开市场操作（OMO）投放超6万亿元，充分满足银行的资金需求，全月公开市场整体净 投放4466亿元。 具体来看，8月，央行MLF提量续做6000亿元、净投放3000亿元；买断式逆回购投放12000亿元、 净投放3000亿元；逆回购净回笼534亿元；国库现金定存净回笼1000亿元。分析人士表示，8月资金面整 体均衡，受股市影响，税期前后资金面边际收敛，但央行呵护力度不改，促进银行流动性状况改善，月 末资金面回归平稳宽松。 在此背景下，主要回购利率继续下行。交易中心数据显示，存款类机构隔夜回购利率（DR001）、 隔夜质押式回购利率（R001）月度加权均值分别环比下行4个基点、下行5个基点至1.35%和1.4%； DR007、R007月度加权均值分别环比下行4个基点、下行5个基点至1.49%和1.51%。全月DR007最低值 1.4242%、最高值1.568%、中位数1.4669%；波动幅度为14个基点，环比减少9个基点。 分阶段来看，8月初，逆回购到期量较大，无碍资金面平稳宽松，资金利率维持低位 ...

货币市场运行情况 - 货币市场成交总量185.2万亿元，环比增加12.4%，日均成交8.1万亿元环比减少2.2% [2] - 央行通过MLF提量续做4000亿元净投放1000亿元，买断式逆回购投放14000亿元净投放2000亿元，逆回购净投放1880亿元，全月公开市场整体净投放4680亿元 [3] - DR007月度加权均值环比下行7bp至1.53%，R007下行12bp至1.56%，全月DR007波动幅度23个基点环比减少19个基点 [4] - 货币市场日均余额12.8万亿元环比减少2.1%，大型商业银行日均净融出余额环比减少4.0%，货币基金日均净融出余额环比增加26.1% [5] 债券市场运行情况 - 债券发行规模5.29万亿元环比减少0.6%同比增加27.6%，净融资2.31万亿元环比增加1695亿元同比增加1.07万亿元 [6] - 现券成交90.6万笔、36.7万亿元，日均成交15939亿元同比增加3.5%环比减少5.2% [7] - 10年期国债收益率区间1.64%～1.75%，月末1年期国债收益率1.38%较上月末上升4bp，10年期1.7%上升6bp，1年期和10年期利差32个基点环比走阔2bp [8] - 债券借贷成交3.44万笔、标的券券面总额4.87万亿元，日均成交2117亿元同比增加4.2%环比增加9.2% [7] 利率衍生品市场表现 - 利率互换曲线结束倒挂，6个月SHIBOR 3M互换价格1.595%较上月末下行4bp，5年期上行10bp至1.6013% [9] - 利率互换名义本金总额4.6万亿元，日均成交2009.16亿元环比增加30.0%，成交笔数4.0万笔日均环比增加44.8% [9] - 标准债券远期名义本金3705.9亿元日均环比增加14.6%，利率期权名义本金51.4亿元日均环比减少76.8% [9]

货币市场交易 - 4月货币市场成交总量143.1万亿元，环比增加9.4%，日均成交6.5万亿元，环比增加4.4% [2][3] - 质押式回购日均成交61499亿元（环比+4.2%），买断式回购日均389亿元（环比+8.2%），信用拆借日均3161亿元（环比+8.4%） [3] - 资金利率中枢下行：DR001、R001月度加权均值分别环比下行10bp、16bp至1.67%、1.73%，DR007、R007分别下行13bp、21bp至1.71%、1.76% [4] - 货币市场日均余额11.6万亿元，环比增加3.8%，大型商业银行日均净融出余额环比增加18.4%，货币基金净融出环比减少12% [5][6] 债券市场动态 - 4月债券发行4.96万亿元，环比增加7.8%，净融资1.25万亿元（环比-7.9%），地方债发行环比减少3511亿元（-29.2%） [8] - 现券成交33万亿元，日均14898亿元，环比减少12.6%，地方债成交环比降幅达22.6% [9] - 债券借贷日均成交1763亿元，同比增加22%，环比减少14% [10] - 国债收益率全线下行：10年期国债收益率下行19bp至1.62%，1-10年期利差收窄11bp至16bp（2020年以来0%分位） [11] 利率衍生品市场 - 利率互换曲线整体下移：1年期SHIBOR 3M互换价格下行17bp至1.5588%，5年期FR007互换价格下行19bp至1.4357% [13] - 利率互换名义本金总额3.6万亿元，日均成交1651亿元，环比减少14.6%，标债远期日均成交环比减少33.1% [13] - 利率期权名义本金142.6亿元，日均成交环比增加7.2% [13]

宏观政策与市场环境 - 美国"对等关税"政策对全球经济环境和金融市场稳定带来挑战 [1] - 国内宏观政策加强超常规逆周期调节，实施积极财政政策和适度宽松货币政策 [1] - 4月份金融市场展现较强韧性，银行间市场成交183.6万亿元，环比增长4.7%，同比减少2.6% [1] 资金市场情况 - 央行4月净投放2708亿元，MLF净投放5000亿元，逆回购净回笼1792亿元 [2] - 主要回购利率下行，DR001和R001月度加权均值分别环比下行10个基点和16个基点至1.67%和1.73% [2] - DR007和R007月度加权均值分别环比下行13个基点和21个基点至1.71%和1.76% [2] - 资金利率波动幅度环比减少22个基点，显示市场流动性均衡偏松 [2] 债券市场表现 - 4月债券发行总量4.96万亿元，环比增长7.8%，同比增长23% [4] - 国债发行规模增长，地方债持续缩量，净融资1.25万亿元，环比减少7.9%，同比增长164% [4] - 超长期特别国债首次发行，20年期500亿元中标利率1.98%，30年期710亿元中标利率1.88% [4] - 国债收益率下行后横盘震荡，10年期国债收益率较上月末下降19个基点至1.62% [5] - 10年期国债曲线波动幅度约19个基点，环比收窄1个基点 [5] 利率互换与衍生品市场 - 利率互换曲线整体下移，6个月、1年期和5年期Shibor3M互换价格分别下行16个、17个和18个基点 [6] - 1年期、5年期和10年期FR007互换价格均下行19个基点 [6] - 利率互换日均成交名义本金1651.02亿元，环比减少14.6% [6] - 标准债券远期日均成交环比减少33.1%，利率期权日均成交环比增加7.2% [6]

宏观经济政策 - 一季度经济实现平稳起步和良好开局，宏观政策协同发力 [1] - 中国人民银行将加紧实施更加积极有为的宏观政策，适时降准降息以保持流动性充裕 [1] 货币市场运行 - 银行间市场成交452万亿元，环比减少24%，同比减少19% [1] - 逆回购操作净投放30438亿元，MLF净回笼9320亿元，国库现金定存净投放1500亿元，全季货币政策净投放22618亿元 [2] - 央行调整MLF操作为多重价位中标并首次披露逆回购投标量和中标量，利率传导机制更加畅通 [2] 回购利率表现 - DR001和R001季度加权均值分别环比上行34个基点和37个基点至1.77%和1.95% [3] - DR007和R007季度加权均值分别环比上行22个基点和19个基点至1.92%和2.09% [3] - DR007波动幅度为79个基点，环比增加26个基点 [3] 债券市场表现 - 一季度发行债券12.3万亿元，环比增长3.5%，同比增长24% [4] - 国债发行进度达30%左右，为近年同期最高水平 [4] - 10年期国债收益率较上年末上升14个基点至1.81%，1年期和10年期国债利差收窄至28个基点 [4][5] 人民币衍生品成交 - 利率互换名义本金总额11.1万亿元，日均成交1876.1亿元，环比增长23.2% [6] - 标准债券远期名义本金6539.3亿元，日均环比增长16.4% [6] - 人民币利率期权名义本金375.2亿元，日均环比增长574.4% [6]

金融租赁行业 - 交银金租通过SPV新能源设备租赁方式支持民营企业惠州TCL光伏科技有限公司落地融资租赁光伏电站项目，该项目是全国首单通过SPV模式开展的新能源设备租赁项目，推动绿色能源产业发展 [1] - 天津银行发起并牵头主承销“晋建国际融资租赁（天津）有限公司2025年度晋年度晋租2号第一期绿色定向资产支持商业票据”成功发行，发行金额分别为1.16亿元和2.38亿元，基础资产为绿色融资租赁资产，是“2025年度京津冀首单绿色租赁资产ABCP” [4] 银行科技金融服务 - 浦发银行举办科技金融百人峰会暨服务体系2.0发布会，升级的“科技金融服务体系2.0”聚焦科技七大高频活动场景，提供“金融 + 非金融”服务，以行业研究和AI洞察与科技企业共创价值 [2] 银行债券业务 - 中国外汇交易中心和上清所推出的3年期和7年期国开债标准债券远期实物交割合约上线，浙商银行作为做市商和报价机构参与首日交易，将深入构建FICC 3.0建设，为市场提供连续、高质量报价 [3] - 国家金融监督管理总局浙江监管局同意杭州联合农村商业银行股份有限公司发行不超过20亿元人民币的无固定期限资本债券，需遵守相关规定，可自主决定发行时间等，并在24个月内完成发行 [5]