数据来源于方正证券20250927《持股过节还是持币过节》 距离国庆长假仅剩一个交易日，不少投资者再度面临持股还是持币过节的艰难抉择。对于投资者而言， 长假期间A股休市时间较长，而海外市场正常交易。持股或需承担海外"黑天鹅"事件带来的风险，而持 币者又担心踏空节后的"红包行情"。 【持股过节还是持币过节呢？】 从历史数据来看，A股市场存在一定的"节后效应"，"节后开门红"概率较大。近十年来，沪指节后表现 大多优于节前，节后上涨概率较高，值得注意的是大行情中节后涨幅通常维持更持久。扩大范围来看， A股主要股指节后表现普遍好于节前，因此不少机构看好节后市场表现。 | | | A股市场(以上证指数为代表) | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 年份 | 节前5日 | 节前1日 | 节后1日 | 节后5日 | | 2015 | -2.0% | 0.5% | 3.0% | 6.9% | | 2016 | -1.0% | 0.2% | 1.4% | 2.0% | | 2017 | -0.1% | 0.3% | 0.8% | 1.2% | | 2018 | 3.4% | 1.1% ...

有色板块市场表现 - 有色50ETF（159652）开盘大涨近3% 资金净申购300万份 净申购额近400万元 [1] - 成分股多数冲高 铜板块强势领涨 北方铜业和洛阳钼业涨停 铜陵有色涨超9% 江西铜业和西部矿业涨超7% 紫金矿业涨超4% [4] - 部分黄金股回调 山东黄金跌超3% 赤峰黄金和中金黄金下跌 [4] 铜矿供应事件影响 - 美国Freeport-McMoRan公司印尼Grasberg铜矿遭遇不可抗力停产 该矿为全球第二大铜矿 [2] - 公司下调第三季度铜销售指引较7月预期降低4% 黄金销售指引降低6% [2] - 预计2026年铜和黄金产量较此前估算骤降约35% [2] - 高盛分析师预计事件造成50万吨铜供应损失 断言铜价必须上涨 LME铜价隔夜涨超3% [3] - 招商证券指出供应紧张有增无减 方正证券表示行业供给扰动增加对价格形成向上支撑 [3] 有色金属行业分析 - 有色50ETF标的指数涵盖金、铜、稀土等金属板块 含铜量达30% 金铜含量领先全市场同类指数 [3] - 中信建投指出原料供应紧张 国内现货TC企稳于-40美金 全球铜库存累库1.2万吨至61.7万吨 [6] - 美联储降息落地叠加中美贸易风险缓和 海外宏观扰动减弱 预计短期铜价高位偏强震荡 [6] - 方正证券指出美国连续降息周期或已开启 滞胀预期助力金银长牛行情 [6] 成分股具体表现 - 紫金矿业估算权重15.80% 涨幅4.78% 北方稀土权重7.09% 涨幅1.83% [2] - 洛阳钼业权重5.29% 涨幅9.90% 华友钴业权重4.65% 涨幅1.03% [2] - 赣锋锂业权重3.76% 涨幅2.40% 中国铝业权重3.59% 涨幅1.32% [2] - 天齐锂业权重2.64% 涨幅1.32% 山东黄金权重4.24% 跌幅3.47% [2]

能源金属板块市场表现 - 板块持续走强 赣锋锂业涨停 天齐锂业涨超6% 腾远钴业 博迁新材 寒锐钴业 盛新锂能跟涨 [1] - 有色50ETF(159652)涨1.51% 成交额3586.03万元 [1] - 稀有金属ETF(159608)涨2.02% 成交额2416.0万元 [1]

ETF市场表现 - 中证A50ETF招商（512250）领涨10.04% [2] - 芯片设备ETF（560780）上涨5.55% [2] - 半导体材料ETF（562590）上涨4.56% [2] 下跌ETF品种 - 工业有色ETF（560860）领跌4.14% [2] - 有色50ETF（159652）下跌3.89% [2] - 金融科技ETF华夏（516100）下跌3.89% [2]

市场表现 - 9月1日A股有色板块强势上涨 有色50ETF(159652)盘中涨幅超2%并创上市以来新高 成交额达1.02亿元 超过前一交易日全天成交额 [1] - 中证细分有色金属产业主题指数(000811)上涨2.19% 成分股金钼股份涨停(10%) 西部黄金(9.99%)和白银有色(9.94%)大幅跟涨 紫金矿业涨幅超5% [3] - 有色50ETF(159652)早盘获净申购5300万份 按成交均价计算净流入资金超6000万元 [1] 机构观点 - 招商证券认为美联储强降息预期将导致美元走弱 利好全球定价的贵金属和工业金属 有色资源股具备低估值、供需基本面支撑和宏观宽松敏感度优势 建议关注铜金稀土钨锑钴铝等品种 [3] - 中信建投证券指出核心PCE数据温和上涨巩固9月降息预期 特朗普解雇美联储理事事件影响美联储独立性 美元走弱激发黄金货币属性与铜金融属性 商品价格突破前高将打开权益上行空间 [3] - 国盛证券分析特朗普罢免美联储理事事件持续发酵 美元信用受损叠加核心PCE连续回升 金银价格快速走强 伦敦银和COMEX白银创年内新高 黄金接近年内高位 美国经济可能呈现"类滞胀"局面推动金银价格持续上行 [4] 产品特征 - 有色50ETF(159652)标的指数全面覆盖金、铜、稀土等金属板块 按中信三级行业分类铜含量达31%处于同类领先水平 [5] - 指数成分股权重集中度较高 前十大成分股包括紫金矿业(15.8%)、北方稀土(5.0%)、洛阳钼业(4.7%)、山东黄金(4.6%)、中国铝业(4.4%)等行业龙头企业 [6][7] - 产品定位为把握经济复苏和降息周期行情的投资工具 提供场外联接基金(A类019164/C类019165) [9] 行业驱动因素 - 有色板块受供给端收缩政策、需求端新质动能和经济周期共振多重利好推动 配置价值突出 [4] - 美联储降息预期升温导致美元走弱 利好全球定价的大宗商品 特别是贵金属和工业金属 [3][4] - 政治事件影响美联储独立性 削弱美元信用 强化黄金货币属性 [3][4]

有色金属板块表现 - 有色金属板块持续拉升 金钼股份涨停 厦门钨业 云南锗业 兴业银锡 金天钛业 章源钨业跟涨 [1] 相关ETF表现 - 稀有金属ETF（159608）上涨0.56% 成交额3049.46万元 [1] - 有色50ETF（159652）上涨0.71% 成交额3994.73万元 [1]

市场表现与资金流向 - 8月29日A股市场风格切换 科技板块回调 顺周期及反内卷主题走强 [1] - 有色50ETF(159652)早盘上涨2.86% 成交额超4600万元 较前日全天显著放量 [1] - ETF最新资金净流入605.95万元 近5个交易日4日净流入 累计吸金1.02亿元 日均净流入2032.38万元 [3] 政策与行业动态 - 三部门联合发布《稀土开采和冶炼分离总量调控管理办法》 将进口矿纳入指标管理 [4] - 新规强化监管颗粒度与追溯机制 建立超产惩罚制度 新增市场反馈和动态调整机制 [4] - 国内稀土行业集中度提升 国家对供给和价格控制力增强 全球垄断格局更明确 [4] 机构观点与投资逻辑 - 国金证券建议关注制造业顺周期主线 杰克逊霍尔会议打开9月降息窗口 [3] - 海外制造业修复利好实物资产 工业金属（铜、铝）及资本品（工程机械、重卡等）将受益 [3] - 银河证券指出美联储降息预期升温 将驱动全球黄金ETF加速购金 推动金价上涨 [4] - 2025年下半年海外补库需求有望推动稀土磁材消费提升 支撑稀土价格强势上涨 [4] 产品结构与配置价值 - 有色50ETF(159652)标的指数全面涵盖金、铜、稀土等金属板块 [5] - 指数铜含量达31% 同类领先 [5] - 前十大成分股包括紫金矿业(权重15.8%)、北方稀土(5.0%)、中国铝业(4.4%)等行业龙头 [6][7] - 产品规模同类领先 具突出配置价值 受供给端收缩政策、需求端新质动能及经济周期共振多重利好 [4]

本轮行情驱动因素 - 政策改善资本市场信心并催化经济基本面持续修复 去年924政策改善资本市场信心 积极财政政策和适度宽松货币政策催化经济基本面改善 25年上半年GDP同比增长5.3%高于全年经济目标[1] - 资金面持续活跃 两融余额创近10年新高 两市成交额连续多日高于2万亿元 美联储降息周期提升中国资产对外资吸引力[1] - 投资者风险偏好显著提升 政策催化和经济修复预期推动风险偏好上升[3] - A股市场处于产业大爆发阶段 人形机器人 DeepSeek等AI大模型 创新药等新质产业持续爆发[4] ETF投资优势 - 解决选股难题 跟踪标的指数实现一键配置相关板块或行业 持仓透明[5] - 降低资金门槛 ETF净值大多1元左右 1手仅百元投资门槛低 如MSCI中国A50ETF(560050)不到百元可投资各行业顶尖龙头[6] - 直接投资科创板创业板北交所等市场 无需满足50万元资金门槛和2年投资经验 如科创芯片50ETF(588750)涨跌幅20%高弹性 云计算ETF汇添富(159273)成分股横跨四大交易所[6] - 直接投资跨境市场 无需港股通或美股账户 如港股通创新药ETF(159570) 港股通科技ETF汇添富(520980) 恒生科技ETF基金(513260)[6] - 流动性高可实现变相T+0套利 盘中随时交易 如有色50ETF(159652)8月25日一二级市场溢价超1%[7] 重点关注方向 - 券商板块作为进攻旗手 市场交投高度活跃 中资券商进军新业务 金融政策组合拳发力 基本面稳健修复估值有向上修复空间 证券ETF龙头(560090)值得关注[7] - 芯片板块基本面稳健修复 Q1整个芯片板块净利润同比增15.1% 科创芯片50ETF(588750)标的指数2025年Q1净利润增速70% 全年预计归母净利润增速104% AI催化国产替代加速处于景气上行周期[7] - 算力需求受AI模型迭代驱动 云计算ETF汇添富(159273)全面布局AI算力驱动下的云计算机遇 指数港股权重超26%捕捉港股龙头发展红利[7] - 机器人短期热点催化不断 人形机器人商业化落地可期 机器人ETF基金(159213)全面拥抱人形机器人大时代[7] - 反内卷主线持续演绎 有色50ETF(159652)布局工业金属稀有金属能源金属贵金属等细分板块 雅江工程开工业绩预期高景气[7] - 新能源板块受益供给侧改革深化 光伏龙头ETF(516290)电池50ETF(159796)费率同类最低档 新能源汽车ETF(516390)受政策补贴和智能化机器人双重催化[7] - 大消费和中药板块受资金青睐 消费ETF(159928)近10日资金流入超23亿元规模超165亿元 中药ETF(560080)近10日有7日资金流入规模同类领先[8] - 港股新消费催化不断 港股通消费50ETF(159268)布局潮玩珠宝美妆新茶饮等情绪消费板块[8] - 中证A500指数作为新一代宽基旗舰聚焦细分三级行业龙头超配新质生产力 中证A500指数ETF(563880)全面反映经济发展趋势[8] - 科创板获政策利好 科创50指数ETF(588870)聚焦业绩稳健的科创龙头换手率份额增长率领先 科创100ETF汇添富(589980)聚焦科创小巨人重仓芯片与创新药 科创综指ETF汇添富(589080)全面把握AI机器人智能驾驶等科技热点[9]

市场表现 - 有色50ETF(159652)跳空高开且涨幅超4%，成交额达4000万元并超过上一交易日全天，同时净申购份额达1500万份[1] - 近5个交易日内有色50ETF(159652)有4日资金净流入，合计吸金1.37亿元[3] - 中证细分有色金属产业主题指数(000811)强势上涨4.09%，成分股北方铜业上涨10.04%、江西铜业上涨8.82%、北方稀土上涨8.40%[3] 行业驱动因素 - 美元信用走弱推升有色金属金融属性，全球产能转移和重建增加金属资源需求，上游实物资源利润状况优于整体[3] - 美联储偏鸽派发言令9月降息概率大增，美元指数跳水推动有色金属价格走强，且行业库存临近拐点[4] - 有色金属板块受供给端收缩政策、需求端新质动能及经济周期共振多重利好，配置性价比突出[4] 产品结构特征 - 有色50ETF(159652)标的指数全面涵盖金、铜、稀土等金属板块，其中铜含量达31%处于同类领先水平[5] - 指数成分股权重集中度较高，前十大成分股包括紫金矿业(15.8%)、北方稀土(5.0%)、洛阳钼业(4.7%)、山东黄金(4.6%)等龙头企业[6][7] 机构观点 - 中信建投证券认为有色金属具备商品属性与金融属性双击基础，且板块估值偏低[4] - 华鑫证券看好黄金价格进一步上涨，因美联储降息周期为贵金属市场注入强心剂[4]

有色金属行业表现 - 中证细分有色金属产业主题指数(000811)强势上涨2.13%，成分股海亮股份(002203)上涨9.88%，明泰铝业(601677)上涨7.09%，华峰铝业(601702)上涨6.78% [1] - 有色50ETF(159652)上涨2.22%，盘中价格创新高，近1周累计上涨2.83% [1] - 有色50ETF盘中换手9.76%，成交5332.55万元，近1月日均成交3642.76万元 [1] 有色50ETF资金流动 - 有色50ETF获资金净申购1800万份 [3] - 最新规模达5.38亿元，创近1年新高，位居可比基金1/2 [4] - 最新份额达4.77亿份，创近半年新高，位居可比基金1/2 [4] - 最新资金净流入566.49万元，近10个交易日内有6日资金净流入，合计2838.46万元，日均净流入283.85万元 [4] 电解铝行业分析 - 电解铝行业供需格局持续优化，产业链盈利稳定性显著增强 [4] - 国内电解铝产能几无增长，产能利用率逼近上限，供给强约束预期不断强化 [4] - 海外新增产能落地进度缓慢，对国内供需格局影响有限 [4] - 新能源汽车、特高压等新兴领域带动需求稳中有增，行业整体仍处于供需偏紧格局 [4] - 氧化铝价格持续下行，电解铝生产利润趋于稳定，市场对其高分红能力的预期进一步增强 [4] 黄金市场动态 - 黄金价格高位震荡，降息预期及地缘政治风险成为主要支撑因素 [5] - 美国7月ISM非制造业PMI低于预期，经济增长承压 [5] - 美俄元首将于8月中旬举行会谈，地缘政治不确定性加剧黄金波动 [5] - 中国央行连续9个月增持黄金，全球央行购金热度不减，支撑金价中枢持续上移 [5] 铜市场分析 - 铜矿供给扰动持续放大，全球铜矿增量稀缺格局进一步明确 [5] - 25Q2海外10大铜矿企业产量同比小幅下滑，多家企业下调全年产量指引 [5] - 卡莫阿-卡库拉铜矿全年产量中枢下调15.5万吨，智利国家铜业旗下El Teniente矿部分区域仍未复产 [5] 有色50ETF配置价值 - 有色配置价值突出，受"供给端收缩政策、需求端新质动能、经济周期共振"等多重利好 [6] - 标的指数全面涵盖金、铜、稀土等金属板块，铜含量达31%，同类领先 [7] - 成分股包括紫金矿业(权重15.8%)、华友钴业(权重4.0%)、洛阳铝业(权重4.7%)等龙头企业 [8][9]